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1、硕 士 学 位 论 文佳木斯市医废处置工程投资项目经济评估研究关于学位论文的独创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在指导教师指导下独立进行研究工作所取得的成果，论文中有关资料和数据是实事求是的。尽我所知，除文中已经加以标注和致谢外，本论文不包含其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含本人或他人为获得北京航空航天大学或其它教育机构的学位或学历证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对研究所做的任何贡献均已在论文中做出了明确的说明。 若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文作者签名： 日期： 年 月 日学位论文使用授权书本人完全同意北京航空航天大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷版
2、和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。保密学位论文在解密后的使用授权同上。学位论文作者签名： 日期： 年 月 日指导教师签名： 日期： 年 月 日目 录摘 要5第一章 绪论61.1 选题背景与意义61.2 国内外研究现状71.2.1 国外相关研究现状及实践发展71.2.2 国内相关研究现状及实践发展81.3 论文的研究目标与结构安排9第二章 项目评估理论与方法概述92.1 项目评估概念
3、与主要内容92.2 项目经济评估的基本原则112.3 项目经济评估方法122.3.1 静态分析法132.3.2 动态分析法152.3.3 项目不确定性分析16第三章 佳木斯市医疗废物处置项目经济评估193.1 项目背景193.2 项目财务基础数据评估203.2.1 项目建设规模估算203.2.2 投资估算233.2.3 年总收入估算273.2.4 年度成本估算273.2.5 年度利润估算313.2.6 现金流量估算333.3 静态评估分析363.4 动态评估分析363.5 比较与分析40第四章 佳木斯市医疗废物处置项目不确定性分析424.1 盈亏平衡分析424.2 敏感性分析434.3 结论分
4、析与控制措施45第五章 佳木斯市医疗废物处置项目社会评估分析45第六章 结论46参考文献48致谢51摘 要论文对拟建的佳木斯市医疗废物集中处置工程投资项目进行经济评估研究。结合项目的实际情况，通过静态评估、动态评估和不确定性分析中各种评估方法的应用、分析、比较，站在投资者的角度从经济效益和不确定性两方面评估该项目的可行性，一方面为该项目的决策者提供可靠的决策依据，另一方面也为同类型项目的评估工作提供参考。关键词：医疗废物集中处置 项目评估 不确定性分析AbstractThe paper is about the research of economic evaluation for the i
5、nvestment-project of Jiamusi Medical Waste Disposal (MWD) Engineering. With the actual situation of the project and analyzed by various method of static analysis、dynamic analysis、uncertainty analysis method, it attempt to probe out a method system being fit to the economic evaluation of MWD. On the
6、one hand, it could provide a reliable basis for decision-making, on the other hand also provides a reference for economic evaluation of other MWD engineering.Key words: Medical Waste Disposal, the Evaluation of Investment-project,Uncertainty analysis第一章 绪论1.1 选题背景与意义在我国成功申办奥运以及遭遇非典病毒的突袭之后，医疗废物的无毒无害化
7、处理越来越受到人们的关注和政府部门的重视。2002年全国产生医疗废弃物约为60万吨，平均日产1780吨，预计到2010年，全国医疗废物产生量将达到68万吨，平均日产量达将到1870吨。由于医疗废物中含有大量致病菌、病毒、有毒化学药剂，具有空间传染、畸形传染、潜伏传染的特征，危害性极大，所以早在上世纪80年代末，国际上就已经将其作为危险废弃物列入控制危险废物越境转移及其处置的巴塞尔公约的控制转移名单中，并且在美国、日本和欧洲一些国家已经采用集中焚烧方式对医疗废物进行无毒无害化处理。虽然我国在1998年颁布的国家危险废物名录中，已将医疗废物列为四十七类危险废物之首，但是没有出台医疗废物处置的标准和
8、集中处置的要求，所以各地医院通常只采用就地简单焚烧或直接丢弃的方式处理医疗废物。一方面由于技术落后、焚烧不彻底，反而生成二噁英等有害气体污染环境，另一方面被丢弃的医疗废物经常被不法之徒利用于生产生活用品的原料，重新流入市场，对老百姓的身体健康造成极大的危害。为此，国家在非典之后陆续推出了十几项相关的政策规范，并拨出大量的专项资金以推动各地医疗废物集中处置工程的建设。 医疗废物集中处置工程项目是在2003年非典以后在全国开始大力推广兴建的环保基础设施项目。国务院在批复的国家发改委、国家环保总局共同编制的全国危险废物和医疗废物处置设施建设规划（环发200416号）中明确规定，在2008年底以前，全
9、国共规划建设功能齐全的综合性危险废物处置中心31个，新增危险废物处置能力282万吨/年，医疗废物集中处置设施300个，新增医疗废物处置能力2080吨/日。由于医疗废物集中处置工程开展的时间短、规模大、速度快，我国在这方面的技术和设备工艺水平还处于不断地改进和完善过程中。另外医废处置项目属于环保项目，是国家大力扶持的项目，市场前景非常好，所以吸引了国内外很多设备厂商、投资商参与到这类项目的角逐中。国内的设备厂商（项目承包商）有 “中科通用”、“北机院”等一批由原来科研院所发展起来的企业，国外的则主要来自于美国、日本、新加坡、法国等国家。由于市场的大门刚刚打开，相关制度也不够健全，于是各家蜂拥而上
10、，开展起了轰轰烈烈的“圈地运动”，而往往忽略了项目的本质，尤其是对项目的评估、特别是经济评估不够重视，造成了项目运行后出现了诸多始料未及的问题，导致项目搁置或亏损；而对国家来讲则是资金、人力、物力等社会资源的浪费。当然，除了对评估的重视程度不够以外，经验少，尤其是可参照的基准评价参数等数据不完善，所采用的评估方法不适合、不科学，也是造成评估工作未能在这类项目中发挥有效作用的原因之一。为了避免造成项目建成后不能达到预期的使用和经济的效果，避免对投资方和国家造成经济和社会资源的重大浪费，因此，对于医疗废物集中处置工程项目的经济技术运用适合的方法做出合理的评价，具有十分重大而深远的现实意义和重要的理
11、论意义。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外相关研究现状及实践发展项目评估是属于工程经济学和技术经济学领域的一门学科。它最早出现于上世纪30年代的美国。在第二次世界大战以后，投资项目评估的方法迅速发展，通过几十年的不断充实和完善，已经形成了一套系统的、科学的、经典的投资项目评估决策体系。投资项目评估决策体系主要包括两方面的内容：一是投资项目评估决策指标体系，主要分为两大类：一类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值、净年值、费用现值、费用年值等；另一类是反映资金利用效率的效率型指标，如投资收益率、内部收益率、净现值指数等。项目评估决策指标体系主要是通过对财务基础数据，如投资额、成本、价格、销
12、售收入、税金、折旧等数据的评估、分析获得，是项目评估中一项承上启下的工作，是项目财务经济效益评估的基础和前提。二是投资项目评估决策方法，包括静态分析法和动态分析法：静态分析法是一种不考虑货币时间价值的计算方法，通过计算投资回收期、投资利润率、投资利税率、资本金利润率、固定资产投资国内借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等指标来反映项目的盈利能力和清偿能力；动态分析法也叫贴现法，它考虑了资金的时间价值，其中包括净现值法、内部收益率法、净现值比率法、年值法投资回收期等方法。动态分析法较静态分析法更为实际、合理，是目前国际上通行的投资项目经济评估方法。在过去的40年中，各种评估方法在国际上都曾
13、经各领风骚若干年。20世纪50年代至60年代，回收期法占主导地位，但70年代至80年代，又盛行内部收益率法和净现值法。表1显示了1992年幸福杂志对美国500家大公司所作的评估方法运用状况调查结果。(资料来源：现代财务管理基础3P157) 表1 幸福杂志对美国500家大公司所作的评估方法运用状况调查结果评估方法采用相应方法的公司百分比（%）合计（%）首选方法第二选择回收期法245983内部收益率法881199净现值法632285获利能力指数法151833不确定性分析也是属于项目经济评估的范畴，用于评估项目可能承担的风险。国外主要采用敏感性分析、盈亏平衡分析等定量分析方法。1.2.2 国内相关研
14、究现状及实践发展建国初期，我国的重点项目建设主要沿用前苏联的技术经济论证方法，采用了较为简单的静态经济分析方法；到了20世纪70年代末，我国从国外引进了可行性研究和项目评价方法，学习和吸收了西方发达国家的关于可行性研究和现代费用效益分析等先进管理与技术经济分析的科学方法；1981年以来，国家科委和国务院社会发展研究中心结合我国的具体情况，对建设项目经济评价的基本理论和方法进行了研究，先后提出了建设项目企业经济评价和国民经济评价两项科研成果。此后，煤炭、化工、水电、铁道等行业以及投资银行等都先后制定了各自的评估方法并对一些大型项目进行了评估，对提高项目决策的准确性起到了一定的作用，积累了一定的经
15、验。医疗废物集中处置工程是近几年来国家刚刚开展的基础设施建设项目，国家相关权威部门尚未颁布出可供参考的该类型项目的经济指标参数，所以在一些医疗废物集中处置工程项目的可行性报告及评估报告中，采用哪种经济评估方法的都有，而往往是以实现项目“可批性”为目的进行评估。有的项目即使采用了投资回收期法、投资利润率法、净现值法、内部收益率法、获利指数法以及不确定性分析，但因为缺少可比参数，只能参照投资者的经验或者收益预期来判断项目经济方面的可行性。这在科学的经济评估研究中多少是一个缺憾。1.3 论文的研究目标与结构安排针对具体的项目情况选用哪些评估方法更能贴近实际地反映项目的收益和风险是本文论述的重点。本文
16、以拟建的佳木斯市医疗废物集中处置项目为背景，结合该行业及该项目的具体情况，采用全面的传统经典评估方法进行经济评估，对不同评估方法的结果进行分析比较，一方面为该项目的决策者提供可靠的决策依据，另一方面也希望能为同类型项目的评估工作提供有价值的参考。在对国内外现状和相关资料分析的基础上，本论文研究的内容有以下几个部分：第1章阐述了本文的研究背景和意义、国内外相关领域的研究现状以及论文的研究目标和结构框架；第2章是对项目评估理论与方法的概述，包括项目评估的概念、经济评估的基本原则和主要内容；介绍我国在项目经济评估中常用的方法及其优缺点；第3章是运用上述的评估方法，在对项目财务基础数据评估的基础上，从
17、静态和动态两个方面对佳木斯市医疗废物处置项目进行财务评估；通过各种方法的评估结果反过来分析方法的适用性；第4章是对佳木斯市医疗废物处置项目进行不确定性的分析，包括采用盈亏平衡分析、敏感性分析和概率分析等方法，通过分析的结论选择相应的控制措施。第二章 项目评估理论与方法概述2.1 项目评估概念与主要内容项目评估是一个将与项目有关的资源、技术、市场、财务、经济、社会等方面的数据资料和实际情况收集、汇总、整理、分析、研究、判断，直到最终做出决策的过程。它不等同于项目可行性研究，是在可行性研究的基础上，站在国家和投资方的角度，以长远的、客观的眼光，通过对拟建项目的企业经济效益、社会经济效益、投资回收能
18、力等方面进行综合的技术经济论证和分析评价，从而为项目的最终决策提供可靠的依据。对于在项目可行性研究阶段的项目评估，一般包括以下八个部分：(一) 宏观分析（必要性评估）主要从国民经济和社会发展等宏观角度论证项目建设的必要性，包括产业政策符合性、区域布局合理性和项目目标分析等方面。(二) 基础数据的预测和分析即分析和预测项目投产后各年的生产经营成本、销售收入、利润、税金等数据，为进行财务评估和国民经济评估做准备。(三) 建设条件评估分析项目建设的外部条件是否满足项目建设的要求，包括资源条件、基础设施条件、工程地质水文条件、厂址条件、地理区位评估以及建设条件风险评估等内容。(四) 技术评估主要从技术
19、的角度，分析项目在技术上的可行性，主要内容包括建设规模、工艺技术、设备选择、建设方案、环境保护等方面的分析。(五) 组织评估包括项目的组织机构和项目的实施组织安排等方面，项目实施计划是否合理，项目执行机构组织是否健全、高效，是否符合实现项目目标的需要；是否需要改变政策或组织机构。管理团队、执行人员素质是否合格、工作效率如何，激励及约束机制的安排是否得当等。(六) 经济评估经济评估包括投资估算、融资方案和财务效益分析的三个方面。具体地，要分析投资估算构成、参数选择的合理性，估算方法的正确性，并复核计算的准确性，有无低估漏算和高估冒算：分析资金筹措的可行性和可靠性，检验项目的有关资金筹措文件，进行
20、融资成本分析，判断融资结构是否合理；财务效益分析则是在现行财务会计税收制度和市场价格体系下，预测估计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标，考察拟建项目的财务盈利能力、偿债能力等财务状况，据以判别项目的财务可行性。(七) 国民经济评估和社会评估项目建设的国民经济评估是从国家整体的角度、从社会资源配置的角度分析评价项目的经济效益，考察投资项目所耗费的社会资源和对社会的贡献，评价投资项目的经济合理性。(八) 不确定性分析项目评估工作中，大量计算分析所用的数据都是来自于预测和估计。尽管在投资项目前期工作中就项目的市场、工程、技术、经济等方面作了详尽的预测和研究，但基于人们对客观事物认识能力
21、的局限性、事物本身发展的动态性、环境的可变性，以及预测本身的不确定性，项目实施过程中和项目建成后的实际情况可能偏离预测的基本方案，导致项目存在发生损失的可能性。项目评估阶段主要分析项目实施和经营期间可能出现的不确定因素，及对项目可能带来的影响程度，提出消除和降低风险影响的对策建议。风险分析包括主要风险的识别、风险影响的评价和风险防范的对策三个方面。从以上项目评估的内容可以看出，一个投资项目的评估可归结为TEMS，即技术（T）、经济（E）、管理（M）、社会（S）四个方面，其中经济评估包括基础数据的预测和分析、财务评估、国民经济及社会评估和不确定性分析，是整个项目评估中的重要组成部分。由于文章的篇
22、幅和诸多其他因素的限制，本文主要考虑对项目的基础数据预测分析、财务和不确定性进行评估，未作技术和管理方面的评估，而对于国民经济及社会评估也仅做了定性分析，但这并不说明这些方面评估的重要性较低，相反，近年来国家越来越重视国民经济和社会效益的评估，尤其是不断强调关乎民生和国家未来可持续发展的环境评估在项目评估中的重要地位。2.2 项目经济评估的基本原则项目经济评估的基本原则，简单说就是通过对经济数据的分析来判断和取舍项目的一般性准则。评估原则的正确性，对于项目本身的生命力和经济效益等都有着较大的影响。通常，在进行项目评估时应遵守以下的基本原则：1 坚持效益与费用计算口径一致的原则在财务评估中，要正
23、确识别项目的财务效益和费用，计算口径对应一致。应只计算项目的内部效果，即项目本身的内部收益（直接收益）和内部费用（直接费用），不考虑因项目存在而产生的外部效益（间接效益）和外部费用（间接费用），避免因人为扩大效益和费用的计算范围，使得效益和费用缺乏可比的基础，造成财务效益评估失误。2 坚持动态分析为主、静态分析为辅的原则静态分析是一种不考虑资金时间价值和项目寿命期，只根据某一年或几年的财务数据判断项目的盈利能力和清偿能力的方法。它具有计算简便、指标直观、容易理解掌握等优点。但是，静态分析也存在计算不够准确，不能够正确全面地反映拟建项目财务可行性等缺点。而动态分析方法则可以弥补静态分析方法的不足
24、。它强调考虑资金时间价值因素对投资效果的影响，根据项目整个寿命期各年的现金流入和现金流出情况判断项目的财务效益。尽管动态分析的计算过程复杂，但计算出的指标能够较为准确地反映拟建项目的财务效益，因此，在财务效益评估中，应坚持以动态分析为主、静态分析为辅的原则。3 坚持采用预测价格的原则由于项目计算期一般较长，受市场供求变化等因素的影响，投入物和产出物的价格在项目计算期内肯定会发生某些变化，若仅以现行价格未衡量项目投入物和产出物的价格尺度，显然是不科学的。因此，在经济评估中，应以现行价格为基础，预测生产期初的价格，计算项目的效益和费用，据以对拟建项目的财务可行性作出客观的评价。4 坚持定量分析与定
25、性分析相结合的原则定量分析是根据调查材料，运用数学手段，针对项目建设和生产过程中的诸多因素及其相互关系进行精确的量的分析，用数据得出结论的一种分析方法。定性分析则是根据一些直观材料，依靠相关理论和个人经验，对项目建设和生产过程中的诸多因素及其相互关系，从性质和发展趋势上进行推断，从而得出结论的一种方法。在项目评估中，必须坚持定量分析与定性分析相结合的原则。这是因为，一方面仅有定量分析没有定性分析，不能使项目评估成为一个完整的过程，因为定性分析是定量分析的基础，对投资项目不进行定性分析，就不可能通过定量分析选优；另一方面仅有定性分析而缺乏定量分析，也不可能准确地衡量各种经济效果的大小，各项目或方
26、案之间的比较、优选和评估也因失去量的依据而无法进行。因此，将定量分析与定性分析有机地结合起来，扬长避短，才是我们项目评估应坚持的原则。2.3 项目经济评估方法投资项目评估决策体系主要包括两方面的内容：一是投资项目评估决策指标体系；二是投资项目评估决策方法。投资项目（财务）评估的指标主要分为两大类：一类是以货币单位计量的价值型指标，如净现值、净年值等；另一类是反映资金利用效率的效率型指标，如投资收益率、内部收益率等。由于这两类指标是从不同角度考察项目的经济性，所以，在对项目方案进行财务评估时，应尽量同时选用这两类指标而不仅仅是单一指标。又由于项目的决策结构是多种多样的，各类指标的适用范围和应用方
27、法也不尽相同，需要通过比较和分析，选择适合的方法。对项目的投资效果进行经济评价的方法，有静态分析法和动态分析法。2.3.1 静态分析法静态分析法是一种不考虑货币时间价值的计算方法，通常反映项目在生产期内某个代表年份或平均年份的盈利能力和清偿能力。反映盈利能力的指标有投资回收期、投资利润率、投资利税率和资本金利润率；反映清偿能力的指标有借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等3。1. 投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资 (包括建设投资与流动资金)所需的时间，是反映项目投资回收能力的主要静态评价指标。投资回收期的计算假定了全部投资都是由投资者的自有资金来完成的，因此所有的利息，包括固定资
28、产贷款利息与流动资金贷款利息都不考虑。投资回收期的计算也要以全部投资的现金流量表为基础。项目计算出的投资回收期要与行业或部门规定的基准投资回收期或平均投资回收期进行比较，在项目的投资回收期小于标准或平均投资回收期时才是可行的，否则就是不可行的。 投资回收期指标的优点：第一是概念清晰、简单易用；第二，也是最重要的，该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目的风险大小。项目决策面临着未来的不确定因素的挑战，这种不确定性所带来的风险随着时间的延长而增加，因为离现时越远，人们所能确知的东西就越少。为了减少这种风险，就必然希望投资回收期越短越好。因此，作为能够反映一定经济性和风险性的回收期指标
29、，在项目评估中具有独特的地位和作用，被广泛用作项目评估的辅助性质指标8。投资回收期指标的缺点在于：第一，它没有反映资金的时间价值；第二，由于它舍弃了回收期以后的收入与支出数据，故不能全面反映项目在寿命期内的真实效益，难以对不同方案的比较选择做出正确判断2。2. 投资利润率投资利润率是指项目达到设计生产能力后的正常生产年份的年利润总额或生产期内年平均利润总额占总投资额的比率。 项目的投资利润率要与行业部门的投资利润率或平均利润率进行比较，只有在项目投资利润率大于或等于标准或平均投资利润率时，项目才是可行的。3. 投资利税率投资利税率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利税总额或项目生
30、产期内的年平均利税总额与项目总投资的比率。投资利税率是将政府也作为项目的净受益者来考虑项目的盈利能力，将计算出的项目投资利税率与企业的平均或标准投资利税率进行比较，在项目的投资利税率大于或等于后者时项目才是可行的。4. 资本金利润率资本金利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或生产期内年平均利润总额占资本金的比率。该指标反映投人项目的资本金的盈利能力。该指标可与投资者预期的最低利润率相比，如果大于预期的利润率，该项目或方案就是可以被接受的。5. 固定资产投资国内借款偿还期固定资产投资国内借款偿还期是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还固
31、定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。当借款偿还期满足贷款机构的要求期限时，即可认为项目是有清偿能力的。6. 资产负债率资产负债率是项目负债总额与全部资产总额之间的比值，是用来反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力的指标。资产负债率对于债权人来说，希望企业有较低的负债比率，以确保债务安全；但对投资者而言，企业要生存发展，要开拓市场，则希望负债比率高一些，但过高又会影响项目资金筹措能力。因此，分析资产负债率，是因行业而异进行具体分析。7. 流动比率流动比率是项目流动资产总额与流动负债总额的比值，是反映项目各年偿付流动负债能力的指标。一般认为，生
32、产项目合理的最低流动比率为200%。这是因为处在流动资产中变现能力最差的存货金额，约占流动资产总额的一半，剩下的流动性较大的流动资产至少要等于流动负债，项目的短期偿债能力才会有保证。8. 速动比率速动比率是从流动总额中扣除存货部分，再除以流动负债总额的比值，使反映项目快速偿付流动负债能力的指标。通常认为正常的速动比率为100%。2.3.2 动态分析法动态分析法也叫贴现法，它考虑了资金的时间价值，计算整个项目寿命期的财务数据，分析项目寿命期内各年的财务经济效益，并对各年的财务经济数据进行贴现。动态分析法较静态分析法更为实际、合理、比较精确，主要采用净现值法、内部收益率法、获利能力指数法、动态投资
33、回收期等方法。 1 净现值法净现值法是目前国内外评价工程项目经济效果的最普遍，最重要的方法之一。其操作是把不同时期发生的现金流量（或净现金流量）按基准收益率折算为基准时点的等值额，求其代数和即得净现值。2 内部收益率法（IRR法） 内部收益率法是反映获得利润的可能性指标。是指可以使项目寿命期内净现值为零时的贴现率。3 外部收益率法对内部收益率IRR的计算，隐含着一个基本假设，即对项目寿命期内所获得的净收益全部可用于再投资，再投资的收益率等于项目的内部收益率IRR。这种隐含假定是由于现金流计算中采用了复利计算的方法导致的，而最终计算IRR时方程可能出现多解的情况。外部收益率ERR是针对内部收益率
34、的一种修正。ERR也是假定项目寿命期内所获得的净收益全部可用于再投资，所不同的是假定再投资的收益率是等于基准折现率。4 动态投资回收期法在静态分析法中所介绍的投资回收期计算方法，由于没有考虑货币的时间价值，所以存在很大的局限性。但是回收期可以指出一项投资的原始费用得到补偿的速度，也就是投资本息的偿还速度。投资单位一般都比较关心资金的补偿速度，如果在计算投资回收期时，考虑时间因素，那么投资回收期这个指标还是有用的。投资项目财务效益评价静态分析法动态分析法全部投资回收期评价准备分析投资利润率投资利税率评价准备分析资本金利润率评价准备分析借款偿还期评价准备分析资产负债率评价准备分析流动比率评价准备分
35、析速动比率评价准备分析赢利能力分析评价准备分析清偿能力分析财务净现值动态投资回收期财务内部、外部收益率财务外汇净现值评价准备分析财务换汇成本财务节汇成本评价准备分析赢利能力分析外汇效果分析评价准备分析图1 投资项目的财务评估方法体系2.3.3 项目不确定性分析由于项目评估所使用的数据大部分是在一定的假定条件下通过预测和估计确定的，所以对于评估的结果也会存在不确定的影响。不确定性分析，就是分析可能出现的不确定因素对经济评价指标的影响，以估计项目可能承担的风险，从而确认投资项目在财务、经济上的可靠性。项目评估中的风险分析包括盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析法等。1盈亏平衡分析法盈亏平衡点是项目盈
36、利与亏损的分界点。通过分析产量、成本与盈利能力的关系，找出盈利与亏损在产量、价格、生产能力利用率等方面的界限，从而去确定在经营条件下发生变化时的承受能力。一般来说，影响盈亏产量的因素有固定成本、产品价格和单位产品变动成本。通常称产品价格与单位产品变动成本之差为“单位产品边际贡献” 29。固定成本越高，盈亏平衡产量越高；相对于预期的产品销售量，单位产品边际贡献越高，盈亏平衡产量就越低，项目发生亏损的可能性就越小。另外，从企业经营角度来讲，由于外部经营环境可能发生变化引起销售量和利润波动而发生业务风险是常见的风险因素，而固定成本在总成本构成中所占的比例越大，企业所面临的业务风险就越大，即固定资产由
37、放大企业业务风险的作用。因此，正确判断项目风险情况和合理选择项目的成本结构有重要意义。线性盈亏平衡分析分为数学求解法和图解法两种：(一) 数学求解法数学求解法是将盈亏各因素之间的关系用数学模型表示，然后据此模型确定盈亏平衡点的一种分析方法。 以实际产量表示的盈亏平衡点 以实际产量表示的盈亏平衡点的实际经济意义是： 当年生产量为年总固定成本除以产品销售单价与单位产品变动成本之差时，项目的收人与支出相等，整个项目不盈不亏，即表明项目不发生亏损时所必须达到的最低限度的产品产销量。因此，盈亏平衡点是一个临界状态，临界点越低，说明项目的风险越小。 以生产能力利用率表示的盈亏平衡点 以生产能力利用率表示的
38、盈亏平衡点的实际经济意义是： 计算结果表示项目不发生亏损 (或获得盈利)所必须达到的最低限度的生产能力。 较小就意味着该项目可以经受较大的风险；较大则说明实际生产能力距设计生产能力十分接近才能保本，它不允许生产能力有些微的下降，说明项目经受风险的能力较弱。 以年销售收入表示的盈亏平衡点 以年销售收入表示的盈亏平衡点的实际经济意义是： 计算结果表示项目不发生亏损 (或获得盈利)所必须达到的最低限度的销售收入。 值愈小，愈能经受较大的风险;反之，值愈大，说明拟建项目抗风险能力越低。 以销售单价表示的盈亏平衡点以销售单价表示的盈亏平衡点的实际意义是： 项目不发生亏损 (或获得盈利)所必须达到的最低限
39、度的销售单价，即当销售单价与产品单位成本相同时盈亏平衡，较小的产品单位成本可以使产品单价经受较大的波动。(二) 图解法 把盈亏各因素之间的关系用直角坐标图来反映的方法叫盈亏图解法，简称图解法。这种坐标图称为盈亏平衡图。 图2 盈亏平衡图盈亏图由纵坐标、横坐标和几条直线或曲线组成。纵坐标代表销售收人或生产成本，横坐标代表产销量。直线或曲线代表生产成本、销售收人等。将生产总成本和销售收入分别描绘在直角坐标图上，其表现为两条直线，二者的交点即为盈亏平衡点BEP。 盈亏平衡点将销售收入线和生产总成本线所夹的范围分为盈与亏两个区。BEP点的右面，销售收人高于总成本，形成盈利区；BEP点的左面，销售收入低
40、于总成本，形成亏损区。BEP点对应的生产产量与销售收入表示收入与支出相等，项目不盈不亏。 从图中可看出，盈亏平衡点的值越低，项目亏损区就越小，盈利区就越大，所以项目盈亏平衡分析以获得较低的盈亏平衡点评价准则。 盈亏平衡点低具有以下经济意义： 盈亏平衡点低，说明项目承受风险的能力较强； 盈亏平衡点低，说明项目生命力强，市场竞争能力也强； 盈亏平衡点低，说明项目生产成本低，有较好的经济效益，有较强的还款能力； 盈亏平衡点高具有的经济意义正好与上述内容相反34。2敏感性分析敏感性分析是指通过测试，计算各种不确定性因素的变化对项目经济效益指标的影响，从中找出敏感因素并确定其敏感程度的一种分析方法。在项
41、目评估中，由于不确定性因素的作用，会降低经济效益指标的准确程度和可信程度，但是，不同因素对项目经济效益的影响是不同的，有的影响强烈，稍微变化都回引起经济效益指标的大幅度波动，这些因素一般称之为敏感性因素；有的影响较小，对经济效益评价指标不会引起太大的变动，这类因素一般称之为非敏感性因素。敏感性分析通常选择对投资项目资金流量起主要作用的因素，如投资、成本、价格、规模、建设周期等，研究这些因素发生变化时对经济效益指标的影响及影响程度。第三章 佳木斯市医疗废物处置项目经济评估3.1 项目背景佳木斯市位于祖国东北边陲，地处黑龙江、乌苏里江和松花江汇流的三江平原腹地。现辖5区、4县、2个县级市。全市总面
42、积3.27万平方公里，总人口234万, 分别占全省7.2%和6.2%，是黑龙江省东部地区的经济、文化中心和重要的交通枢纽，具有投资发展的巨大优势。佳木斯市东邻双鸭山市，西依哈尔滨、伊春市，南接牡丹江、七台河、鸡西市，北邻鹤岗市。国境(界江)线总长449公里，东隔乌苏里江、北隔黑龙江与俄罗斯的哈巴罗夫斯克(伯力)边区相望。由于这一特殊地理位置，故称“东方第一城”。根据佳木斯市医疗卫生和环保等部门的调查，佳木斯市医疗废物的处置一般有两种方式：个别医院设有焚烧炉，医院自行焚烧处理；没有处理设施的，通常混入生活垃圾处理。调查显示，医院自己架设的焚烧炉没有一个是符合国家标准的，焚烧后虽然实现了垃圾的“减
43、量”处理，但由于设备工艺简单，燃烧温度通常只能达到400度（国家现行规定应达到1000到1200度），对尾气也没有相应的处理措施，使得在焚烧后又产生了二惡英等有害气体，从而造成二次污染。而混入生活垃圾的医疗废物在经过一些“黑心”商贩的处理，变成生活用品重新进入市场流通，严重危害了老百姓的身体健康。无论是从佳木斯所处地理位置、城市性质、还是从城市自然条件、现有医疗垃圾处理状况以及规划目标来看，建立一个专门机构从事医疗垃圾的收集、运输、储存和处理，使这些有害垃圾能够得到集中无害化处置是非常必要的；兴建医疗废弃物集中焚烧处理项目，不仅符合国家级主管部门对有害废物处理的需求，而且对佳木斯当地的社会影响
44、、环境影响、经济建设等都具有特别的重要意义。在2006年，佳木斯市地方政府就已经着手对当地医疗废物处置的情况进行调研，并对建设医疗废物处置中心项目委托佳木斯市环境科学研究院进行环境评估，确定了在与佳木斯生活垃圾填埋场比邻的位于佳木斯市桦川县四马架乡道德屯北原三砖厂取土场建立医疗废物集中处置中心，占地约10亩。由于佳木斯市当前正处在城市建设的高峰期，财政资金相对紧张，而医疗废物集中处置工程又是关系到人民健康和保护环境的关键工程，必须在短时间内建成。因此，佳木斯市政府根据中央政府的有关政策，决定本项目全部利用民间资本，采用BOT方式建设。建设期为1年，特许经营期为20年（不包括建设期）。20年后由
45、项目公司移交给当地政府。3.2 项目财务基础数据评估3.2.1 项目建设规模估算医疗废物包括医疗卫生机构在医疗、预防、保健以及其他相关活动中产生的具有直接或者间接感染性、毒性以及其他危害性的废物，包括手术残物、敷料、化验废物、传染性废物、动物性试验废物等。要想准确地统计出某一地区每一家医疗卫生机构每天产生的医疗废物量是一项繁杂的工作。考虑到医院每日产生的医疗废物主要来源于住院的病人和门诊，而医院的病床数量又是较为固定的，所以以各医院固定的病床数和可统计的门诊量为测算的依据是较为可行的。表2 佳木斯市医疗床位统计表序号区县医院床位数（张）1永红区佳木斯市永红区医院60黑龙江中医药大学佳木斯学院附
46、属康复医院744黑龙江中医药大学佳木斯学院第二附属医院150佳木斯大学附属第三医院省小儿脑性瘫痪防治疗育中心135佳木斯市环城医院126佳木斯市房地局职工医院1352向阳区佳木斯市交通医院100佳木斯市肛肠医院165佳木斯市中心医院600佳木斯市妇幼保健院150佳木斯市专家医院1403前进区黑龙江国营农场总局机关职工医院80佳木斯市传染病院300佳木斯市第三人民医院350佳木斯市中医药学校附属医院156佳木斯市第二人民医院佳木斯市结核病防治中心500佳木斯市中医院370佳木斯市精神病医院300佳木斯市前进区老年病医院124佳木斯市博康医院260佳木斯铁路职工医院360佳木斯第一建筑工程公司职工医院1504东风区佳木斯市红十字医院65佳木斯市造纸厂职工医院2005桦南县桦南林业局职工医院111桦南县妇幼保健院30桦南县中医院107桦南县人民医院2056桦川县桦川县妇幼保健院112桦川县中医院40桦川县人民医院
