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1、第四章 长期筹资概论,第一节 企业筹资的动机与要求第二节 企业筹资的类型第三节 企业筹资环境 第四节 筹资数量的预测,第一节 企业筹资的动机与要求,企业筹资的概念企业筹资的动机扩张性筹资动机调整性筹资动机混合性筹资动机企业筹资的基本原则企业筹资的渠道与方式,第二节 企业筹资的类型,股权资本与债权资本股权资本，也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等债权资本，亦称借入资本或债务资本，是企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。负债资金包括各种借款、应付债券、应付票据、融资租赁与商业信用等。,权益资金的特点是：资金的所有权归属企业的所有者，所有
2、者凭其所有权参与企业经营管理和利润分配，并对企业的经营状况承担有限责任；企业对权益资金依法享有经营权，在企业存续期内，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回其投入的资本，因而权益资金被视为“永久性资本”；企业权益资金是通过国家财政资金、其他企业资金、民间资金或外商资金等渠道，采用吸收直接投资、发行股票或内部留存利润等方式筹措形成的。,负债筹资的特点是：负债资金体现企业与债权人的债权债务关系，它属于企业的债务，是债权人的债权；企业的债权人有权按期索取本息，但无权参与企业的经营管理，对企业的经营状况不承担责任；企业对借入资金在约定的期限内享有使用权，承担按期付息还本的义务；企业的借入资金是通过银行
3、借款、发行债券、发行融资券、商业信用或融资租赁等方式筹措取得的。,第二节 企业筹资的类型,长期资本与短期资本 长期资本：指企业需用期限在一年以上的资本。企业的长期资本通常包括各种股权资本和长期借款、应付债券等债权资本。这是广义的长期资本。短期资本：是指企业需用期限在一年以内的资本。短期资本一般包括短期借款、应付账款和应付票据等项目，通常是采用银行借款、商业信用等筹资方式取得或形成的。,第二节 企业筹资的类型,内部筹资与外部筹资内部筹资：指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。外部筹资：指企业在内部筹资不能满足需要时，向企业外部筹资而形成的资本来源。,第二节 企业筹资的类型,直接筹资与间接
4、筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等 间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。如银行借款、租赁等,企业筹集资金的基本原则1.合理确定资金的需要量，控制资金投放时间这一原则要求筹资时考虑资金的数量和时间两个因素。2.考虑资金成本与资金效益的比例关系这一原则要求筹资时将资金成本的高低作为筹资决策的一个主要参考标准。资金的稀缺性决定了筹集资金必须付出代价，这一代价就是资金成本。3.控制负债资金比例，处理好筹资风险旅游企业资金来源不外乎自有资金和负债资金两种
5、。在市场经济条件下，利用较多外借资金来经营即负债经营已成为现代企业资金营运的一种普遍形式，旅游企业，在资金营运中也必然会利用这种形式。,企业的筹资渠道有以下7种1.国家财政资金2.银行信贷资金3.非银行金融机构资金4.其他法人资金5.民间资金6.企业自留资金7.外商资金,企业的筹资方式一般有以下7种：(1)投入资本；(2)发行股票；(3)发行债券；(4)留存利润；(5)银行借款；(6)商业信用；(7)融资租赁。,筹资方式与筹资渠道的配合企业的筹资方式与筹资渠道有着密切的关系。一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可以采取不同的方式取得，而同一筹资方式又往往适用于不
6、同的筹资渠道。因此，企业筹集资金时，必须实现两者的合理配合。筹资方式与筹资渠道的配合情况如表3-1所示。,表3-1 筹资方式与筹资渠道的配合,第三节 企业筹资环境,筹资的金融环境 金融市场,金融机构1.经营存贷业务的金融机构2.经营证券业务的金融机构3.经营其他业务的金融机构金融政策1.货币政策2.利率政策3.汇率政策,企业筹资的经济环境宏观经济政策物价变动 周期变化 企业筹资的法律环境,第五章 长期筹资方式,第一节 投入资本筹资第二节 发行普通股筹资 第三节 发行债券筹资 第四节 长期借款筹资第五节 租赁筹资 第六节 混合性筹资,第一节 投入资本筹资,适用对象-非股份制企业有限责任公司、国有
7、独资公司出资形式-货币-实物资产-无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权,第一节 投入资本筹资,投入资本筹资应注意的问题-工业产权和非专利技术出资比例20%以内-非现金资产的估价投入资本筹资的优缺点,第二节 发行普通股筹资,成立有限责任公司和股份有限公司的比较,第二节 发行普通股筹资,股票的种类普通股和优先股记名股票和无记名股票有面额股票和无面额股票国家股、法人股、个人股、外资股始发股、新股A股、B股、H股、N股,第二节 发行普通股筹资,股票发行的条件 发行股票的一般条件设立发行股票的特殊条件 增资发行新股的特殊条件股票的发行程序 设立发行股票的程序增资发行新股的程序,第二节 发行普通股筹
8、资,股票的发行方法与推销方式 股票的发行方法：有偿增资、股东无偿配股、有偿无偿并行增股。推销方式：自销、承销。股票发行价格的确定等价、时价、中间价 我国公司法规定，股票发行价格可以按票面金额(即等价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。,第二节 发行普通股筹资,股票上市 意义 条件：符合我国公司法的规定普通股筹资的优缺点 优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。,第三节 发行债券筹资,债券的种类 记名债券与无记名债券抵押债券与信用债券固定利率债券与浮动利率债券上
9、市债券与非上市债券,第三节 发行债券筹资,发行债券的条件债券的发行程序作出发行债券决议提出发行债券申请公告债券募集办法委托证券机构发售交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿,第三节 发行债券筹资,债券发行价格的确定决定债券发行价格的因素债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。确定债券发行价格的方法 等价、溢价、折价 计算公式,第三节 发行债券筹资,债券筹资的优缺点 优点债券成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构缺点财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,第四节 长期借款筹资,长期借款的种类政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款 抵押贷款和信用贷款 基本建设贷款、更新改造
10、贷款、科研开发和新产品试制贷款等 银行借款的信用条件授信额度、周转授信协议、补偿性余额,第四节 长期借款筹资,企业对贷款银行的选择 银行对贷款风险的政策银行与借款企业的关系银行对借款企业的咨询与服务银行对贷款专业化的区分长期借款的程序企业提出申请银行进行审批签订借款合同企业取得借款企业偿还借款,第四节 长期借款筹资,借款合同的内容 基本条款限制条款 长期借款的优缺点 优点：筹资速度快、成本较低、借款弹性较大、发挥财务杠杆作用。缺点：筹资风险较高、限制条件较多、筹资数量有限,第五节 租赁筹资,租赁的种类按性质分为营运租赁和融资租赁两大类,第五节 租赁筹资,租金的确定决定租金的因素 租赁设备的购置
11、成本 预计租赁设备的残值 利息 租赁手续费 租赁期限 租金的支付方式,第五节 租赁筹资,租金的确定计算方法平均分摊法R每次支付租金C租赁设备购置成本S租赁设备预计残值I租赁期间利息F租赁期间手续费N租期,等额年金法R每年支付租金PVR n 租金总额现值PVIFRi，n租金总额现值系数n支付租金期数i租费率,第五节 租赁筹资,租赁筹资的优缺点-优点迅速获得所需资产限制较少避免设备过时风险降低还款压力税收利益-缺点成本高,第六节 混合性筹资,发行优先股筹资 股票与债券的混合特点-固定股利-优先分配剩余财产-无表决权-可赎回,优点资金调度灵活股利支付的灵活性保持普通股控股权增强公司信誉缺点成本高于债券,第六节 混合性筹资,可转换债券债券与股票的结合-转换期 3-5年-转换价格-转换比率=可转换债券面额转换比率优点有利降低资金成本利于调整资本结构赎回条款利于避免损失缺点高的偿债压力机会成本,第六节 混合性筹资,认股权证可认购其股票的买入期权 种类长期与短期认股权证 单独发行与附带发行认股权证 备兑认股权证与配股权证作用筹集额外现金 促进其他筹资方式的运用,
