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1、ABC扩充产能投资分析报告,投资项目经济评价期末考核,目 录 CONTENTS,一、案例介绍,二、项目评价,三、私人评价,四、经济评价,1,2,3,4,五、社会评价,4,六、结 论,4,一、案例介绍,投资项目经济评价期末考核,ABC公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料近年来持续盈利，随着市场需求量的增加，公司正在研究是否扩充其生产能力。（1）该种饮料批发价格为每瓶6元，变动成本为每瓶3元。本年（201）销售400万瓶，目前生产线设备的最大生产能力为500万瓶，未来两年销售量也将达到现有设备的最大生产能力。（2）销售预测：市场预测显示到204年该饮料的销量可以达到800万瓶，但随
2、后由于市场竞争的加剧，销售量将会有递减的趋势，205年预计会降低到700万瓶，然后以每年600万瓶的水平持续3年。209年后的销售前景难以预测。（3）投资预测：公司目前每年固定成本为100万元，若公司要扩充其生产能力，将增加一条年产300万瓶的生产线，该生产线的建设期为两年，204年才能正式投入使用。该生产线预计将使用5年，投产期前两年每年年初还将投入40万元的营运资金，营运资金将在该项目结束时收回。建造该生产线需要的设备总投资为550万元，其中建设期第一年投入250万元，第二年投入300万元。预计209年末设备的变现价值为100万元。由于前期生产能力较强，公司对该设备设备采用加速折旧法（年数
3、总和法）计提折旧。由于扩充生产线在投产期每年要额外增加的固定成本为20万元（不包括新增设备的折旧费用）。此外建设期第二年末需要对该生产线的可使用状态进行检测，检测费用为20万元。,一、案例介绍,投资项目经济评价期末考核,（4）由于生产线的扩张，将使该公司对当地的环境污染超标，因此公司每年将额外增加10万元的环境污染治理费用，此外为增加生产能力生产部门估计需要在当地招聘50个熟练的技术员工，每人每年的薪酬为2.8万元。假设职工薪酬不包括在固定成本和变动成本中。（5）假设公司所得税率为25%；与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15%。请从项目评价、私人评价、经济评价和社会评价这四个角度对该企业是
4、否扩充其生产能力进行评价。,二、项目评价,投资项目经济评价期末考核,盈亏平衡是指企业在销售产品时，取得的销售收入刚好等于其所发生的成本的情况。在该情况下企业的销售量就是盈亏平衡点。在这个案例中，假设公司不扩充生产能力，销售单价为每瓶6元，单位变动成本为3元，年固定成本为100万元，则：盈亏平衡点=100/(6-3)=33.33(万瓶)该公司的年销售量远大于盈亏平衡点，因此该公司的风险较低，盈利能力较强。,1.盈亏平衡分析,二、项目评价,投资项目经济评价期末考核,敏感性分析法是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感
5、性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。我们在假设公司不扩充产能的情况下，从固定成本、单位售价、单位变动成本和销售量这四个指标来分析其对于公司利润和盈亏平衡点的影响程度。,2.敏感性分析,二、项目评价,投资项目经济评价期末考核,2.敏感性分析,二、项目评价,投资项目经济评价期末考核,2.敏感性分析,二、项目评价,投资项目经济评价期末考核,2.敏感性分析,从以上的表格中我们可以发现，单价是影响公司利润和盈亏平衡点最为敏感的因素，当利润变动1%时，公司的利润将会变动2.14%。同样当单价提高1%时，盈亏平衡点将降低1.67，而当单价降低1%时，盈亏平衡点将提高2.5%。由此得出结论
6、，公司如果要提高利润或者降低低盈亏平衡点减少风险，提高销售单价是最有效的手段。,二、项目评价,投资项目经济评价期末考核,3.差量损益分析,我们采用差量损益分析法来对ABC公司是否扩充产能进行评价。通过比较每个年份的差额收入和差额支出可以发现，公司在2002年初选择扩充产能的话，在前两年差量损益为负值，但后五年差量损益均为正值，将七年的损益进行折现所得净损益大于0，因此采用这种方法我们可以得出结论：该公司应该扩大产能从而获得更大的经济效益。,三、私人评价,投资项目经济评价期末考核,利润总额=营业收入-成本费用净利润=利润总额-所得税税后经营现金流量=净利润+固定资产折旧,四、经济评价,投资项目经
7、济评价期末考核,（一）前提：1、主要投入物和产出物影子价格：外贸货物采用国际市场价格，非外贸货物采用国内市场价格，特殊投入物影子价格采用国内市场价格。2、社会折现率i=15%。3、影子工资换算系数为1。4、影子汇率换算系数为1.08。5、关税、增值税、借款利息、销售税金及附加为国民经济内部的转移支付，不计为项目费用。6、影子价格已经反映了项目外部费用和外部效益，不需单独计算。7、环保项目投资包含在固定资产投资额中，其所需经常性费用计入成本费用。（二）费用和效益调整1、投资调整（1）固定资产投资的调整增加的生产线属国内设备，费用为市场价，由于本项目无借款，不需要剔出借款利息，故仍旧为550万元。
8、（2）流动资金的调整由于本项目不涉及外贸货物，故流动资金不需调整。2、经营费用调整（1）原材料本项目原材料为国内原材料，影子价格为市场价，即本公司购买价。（2）职工薪酬工资换算系数为1，故工资和职工福利费不作调整。3、销售收入的调整国内销售，不作调整,四、经济评价,投资项目经济评价期末考核,（三）计算指标经济内部收益率EIRR是项目在各计算期内各年经济净效益流量累计现值等于零时的折现率。经济净现值是用社会折现率将项目计算器内各年净效益折算到建设期初的现值之和。计算结果表明，项目的经济内部收益率（EIRR）为37.52%，高于社会折现率15%，且在社会折现率为15%时，项目的经济净现值为313.
9、9万元,大于零，说明国家为该拟建投资项目付出代价后，除了得到符合社会折现率的社会盈余后，还可得到313.9万元现值的超额社会盈余，说明项目在经济上是比较合理的。,五、社会评价,投资项目经济评价期末考核,项目的社会评价是指项目实施所在地或东道国获得的国民收益。收益包括政府的税收、当地劳动力的收益。在本案例中，新增的劳动力收益主要是指新增生产线后生产部门新增的职工薪酬。,通过项目评价、私人评价、经济评价、社会评价这四个过程，我们可以得出如下结论：从公司角度，应该选择扩充产能，获得更大的经济效益。从政府角度，可以使当地的工人提高年收入水平，并获得一部分税收收入，也是可行的唯一的不足时扩充产能会带来一定的环境污染问题，环境成本不太容易估算，需要进一步的分析。,六、结 论,
