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1、代客衍生交易产品体系与案例,拜金一族buy low sell high,对公衍生产品（从客户角度）,负债类：防范市场风险，锁定融资成本利率风险管理利率掉期、货币利率掉期、各种期权汇率风险管理远期、外汇期权、结构性远期、奇异期权经营类解决币种错配，锁定经营成本汇率风险管理远期、外汇期权、结构性远期、奇异期权商品价格风险管理远期、期货、期权、结构性远期资产类提升资产收益买入期权：本金保护卖出期权：不保本金,避险,资产负债管理,我行对公衍生产品列表,将传统的息差收入转换成为中间业务收入,期初实现中间业务收入,实现产品创新,利率掉期货币掉期,嵌入期权的结构性产品,外汇掉期,增加存款规模,为客户提供综合
2、解决方案，全面带动我行各项业务发展,中收转换类：外币利率掉期人民币利率掉期资产管理类：稳赢套利系列结构性存款避险类：人民币期权系列（含人民币期权、期汇通）敲出型远期外汇买卖人民币计价的黄金远期套保,创中收,拉存款,带动各项业务发展,2014年重点衍生交易产品介绍 存汇盈,从人民币全额质押业务说起,贷款开证开银承黄金租赁贸易融资保联壁内保外贷,定期存款,结构性存款,存汇盈,三方案比较,存汇盈产品的绝妙之处,客户高收益分行高中收存款有规模,该产品成为2013年我行衍生交易产品中揽存和创中收的利器，共实现中间业务收入3186万元人民币，占全部衍生业务中收的61%，并创造外币存款约23亿美元。,今年以
3、来，该产品已创造中间业务收入超过1700万元人民币，并创造外币存款约8亿美元。,“存汇盈”产品是客户委托我行通过资金交易工具与定期保证金存款的组合模式，实现资产增值的一种结构化产品在该产品方案下，法律文本和业务流程得到简化，客户体验得到提升该产品在目前的市场形势下有广泛的适用性，对各分行推动外币存款、资金交易及各种融资业务有良好的效果,存汇盈是什么,适合的客户群客户拥有人民币本金，希望获取比我行人民币定期存款利率更高的收益率，且不愿意购买理财产品办理全额人民币质押项下各类业务的客户境内外套利交易客户,适合的客户群和对分行的好处,对分行的好处获取中间业务收入，增加外币存款规模,客户叙作人民币兑港
4、币（或美元）掉期：近端买入港币（或美元），卖出人民币；同时远端卖出港币（或美元），买入人民币客户将掉期获得的港币（或美元）本金全额存入我行，按照我行的港币（或美元）FTP价格计算客户的存款利率,方案,选作港币收益更高为什么？Libor和Hibor,给点小Tips？,“存汇盈”产品项下掉期业务的中间业务收益核算在总行科目，比照目前代客理财业务收益双记方式，由总行金融市场部每月统计收益情况向总行计划财务部报送，计入总行记账收入调整表的分行代客衍生交易收入在近端平盘价格上加点，起息日体现收益；在远端平盘价格上减点，到期日体现收益,收益,“存汇盈”的产品结构为掉期与定期保证金或定期存款的业务组合，如当
5、地监管机关对掉期业务的交易背景等方面有明确要求的，遵照属地管理原则按当地监管要求执行各分行在办理外币资金存入时应优先选择保证金的方式，慎选大额外币定期存款方式该产品存续期内原则上不向客户提供流动性，掉期近端换入的资金须在我行叙做保证金或定期存款，并持有到期，经办行对保证金或定期存款负有全程监管责任。在此情况下，可视同客户已提交掉期业务项下的全额保证金，无需另行提供其他保证条件各分行应按照相关外汇政策及属地管理原则办理“存汇盈”产品项下对掉期业务的监管统计报表工作,注意事项,1亿人民币，1年期限，客户要求收益率为4.5选择港币存款，期限为1年多1天港币存款利率：Hibor420BP5.06952
6、掉期交易收益：4.5 5.06952-0.56952起息日实现分行中收，所以在近端平盘价上加点，给客户报价：近端价格0.8045远端价格0.8000分行在起息日实现中收约108万元人民币,举个例子吧,分行委托书中请填对客报价,今天港币人民币掉期价格期限 近端平盘价格远端平盘价格1年0.7958 0.8000 半年0.7958 0.7977 3个月0.7958 0.7966,2014年重点衍生交易产品介绍 金桥通,客户经理的困惑？,分行客户经理叙做同业融出业务遇到的困惑：行内FTP成本高理财资产池入池利率高跨境人民币清算资金待审批银行流动性原因无法提供人民币资金市场人民币资金价格高,负债端资金来
7、源比较,如何解决客户经理的困惑？,从市场借入外币实现跨币种低成本融资金桥通,产品结构：外币同业存款+外币对人民币掉期交易+人民币同业融出（同业存款与同业融出业务必须是金额、起息日、期限一一匹配）发行对象：我行同业客户 业务期限：三个月（含）以上,“金桥通”是什么？,“金桥通”产品介绍,金桥通产品方案：同业客户A通过分行在我行存入一笔外币同业存款，期限不少于3个月总行计划财务部与金融市场部叙做一笔外币对人民币掉期交易，将上述外币存款调成人民币资金总行计划财务部将掉期交易获得的人民币资金交给分行分行将上述人民币资金存出给同业客户B（同业存款、信托受益权买入返售、保险公司协议存款等），期限与外币同业
8、存款期限相同,“金桥通”产品介绍,“金桥通”产品介绍,按照我行相关业务规定需扣减客户B的授信额度或客户缴纳的履约保证金。交易日图示：,同业客户A,招行分行,招行总行外币掉期,1.美元存款,同业客户B,2.美元存款,3.掉期所得人民币,4.人民币存款,“金桥通”产品介绍,到期日图示：,同业客户A,招行分行,招行总行外币掉期远端交割,1.人民币存款+利息,同业客户B,3.美元存款+利息,2.人民币存款+利息,4.美元存款+利息,5.补记分行利润,“金桥通”产品介绍,可与同一家同业客户操作“金桥通”产品,同业客户A,招行分行,招行总行外币掉期,1.美元存款,2.美元存款,3.掉期所得人民币,4.人民
9、币存款,什么是外汇掉期：外汇掉期是约定了一对金额相同、买卖方向相反、交割日不同的外汇交易。两个不同交割日之间的汇率差，即掉期点，反映了不同币种之间的利差、升值或者贬值预期等多种因素。掉期交易中有买有卖，即期买入则远期卖出，即期卖出则远期买入，可以理解为一笔远期减去一笔即期。即期交易+掉期交易=远期交易即期交易价格+外汇掉期点=远期交易价格,“金桥通”产品介绍,“金桥通”产品特点：主要利用外币资金价格加上掉期交易的总成本低于人民币资金价格的市场现状，开展跨货币市场套利交易。银行间同业货币市场人民币收益远高于外币收益，人民币与外币实际利差大于掉期市场隐含利率利差。,“金桥通”产品特点及市场背景,“
10、金桥通”市场背景：难得的跨市场套利机会2013-2014年期间，境内人民币对美元掉期价格直线下降，1年期掉期点从去年最高时的1500点跌至近期的-100点左右。,“金桥通”产品特点及市场背景,1.当掉期价格升水时，掉期端体现为成本掉期成本=掉期点/即期利率整体收益测算=人民币融出价格-(外币存款吸收价格+掉期成本)-资本成本及其他成本例：USDCNY Spot=6.15 USDCNY 1yr FWD=6.16 Swap Point+100pips 假设本金1亿美元 近端卖美元买人民币得到6.15亿人民币，远端买回1亿 美元需要6.16亿人民币。多花的100万人民币就是这笔掉期交易中人民币的成本
11、。掉期成本=100pips/6.1500=0.16%人民币成本=外币存款吸收价格+掉期成本=4%+0.16%=4.16%整体收益测算=人民币融出价格（6.1%）-外币存款吸收价格（4%）-掉期成本（0.16%）-资本成本及其他成本（0.51%）=1.43%,金桥通产品测算公式,2.当掉期价格贴水时，掉期端体现为收益掉期收益=掉期点/即期利率整体收益测算=人民币融出价格-(外币存款吸收价格-掉期收益)-资本成本及其他成本例：USDCNY Spot=6.15 USDCNY 1yr FWD=6.14 Swap Point-100pips 假设本金1亿美元 近端卖美元买人民币得到6.15亿人民币，远端
12、买回1亿 美元只需要6.14亿人民币。少花的100万人民币就是这笔掉期交易中人民币的收益。掉期收益=100pips/6.1500=0.16%人民币成本=外币存款吸收价格-掉期收益=4%-0.16%=3.84%整体收益测算=人民币融出价格（6.1%）-外币存款吸收价格（4%）+掉期成本（0.16%）-资本成本及其他成本（0.51%）=1.75%,金桥通产品测算公式,“金桥通”业务操作流程,同业客户AB,招行分行,交易销售室,外汇交易室,总行计财部,1.确认业务需求,2.询掉期价格,3.询掉期价格,4.提交申请书,注:第7、8、9项中的“申请书”为本外币掉期交易业务委托申请书,6.提交带有审批意见
13、的申请书,8.提交平盘委托书,业务操作流程图,5.将审批意见回复分行,9.确认交易要素、扣减额度,7.填写申请书交易确认栏,目标客户群1：国内银行的分行:外币的来源来自于零售客户和企业客户的外汇存款，当前国内银行吸收的存款利率并不高。这些外汇的存款通过内部划拨的方式被分行资金部使用，资金部的投资渠道主要为高信用评级的美元债券，如国家开发银行的美元债但是这些固定收益产品的收益率较低。举例来说，国家开发银行2014年8月到期的美元债，目前收益率仅为1.752%通过“金桥通”产品，国内银行的可以有效利外币资金资源，提高外币的收益率，同时获得较低成本的人民币融资。目标客户群2：外资银行境内分行:尚未取
14、得衍生产品牌照，无法进行银行间标准互换协议市场已取得人民币牌照，其客户有人民币贷款业务的需求，这些客户可能是外资银行总部的客户有外币的流动性，可能来自海外注资,“金桥通”目标客户,分行2013年成功叙做一笔4000万美元一年期金桥通业务，为全行实现330万元人民币的收益。当时从同业市场有机会吸收长期限的美元资金。分行从美元掉期的角度去考虑，把美元换成人民币，配置人民币同业协议存款资产，为全行实现利差收入。该笔业务抢占市场跨货币套利机会，为我行同业客户实现低成本本币融资、提高外币收益率的服务，同时为我行创造业务收入。,“金桥通”产品案例,案例细节：分行以当时一年期美元市场价格2.48%吸收400
15、0万美元资金将美元资金通过外汇掉期换成2.45亿人民币，按当时掉期价格掉期成本为1.6%，一年期人民币资金成本为4.08%。将2.45亿人民币资金按当时人民币同业存款一年期市场价格5.95%存出，剔除资本成本、运营成本、税收成本等，使全行实现约330万收益。整体收益测算=人民币融出价格(5.95%)-外币存款吸收(2.48%)-掉期成本(1.6%)-资本成本及其他成本（0.51%）=1.36%,“金桥通”产品案例,解决客户经理的困惑,行内FTP成本高-“金桥通”通过美元调人民币，实现跨币种低成本融资方案银行流动性原因无法提供人民币资金-“金桥通”为负债端资金来源提供新渠道：向同业客户融入美元资
16、金，更自由灵活获取负债端资金。市场人民币资金价格高-“金桥通”绕开高成本人民币市场，通过融入低成本美元，搭配掉期交易，获得远低于市场价格的人民币资金。,2014年重点衍生交易产品介绍 利金锁,过去20年美元3M LIBOR走势图：,过去20年3M LIBOR平均利率为3.32%目前3M LIBOR仍处于历史最低位，仅为0.23%左右08金融危机之前，3M LIBOR曾高达5%-6%09年之前，3M LIBOR从未低于1%目前叙作IRS，将3M LIBOR转换为固定利率，期限3年，报价约0.90%，为客户深度锁定未来3年美元利率上行风险,适用客户：1、在我行有外币贷款（新贷或存续）2、在他行有外
17、币贷款（新贷或存续）3、以锁定财务成本为目标，中长期贷款目前较为合适,为客户锁定利率，规避未来利率上行风险,利金锁最近报价,Rec fixed,semi-annually 2 year 0.60%p.a.3 year 1.00%p.a.5 year 1.75%p.a.Act/360,adjusted vs.USD 6M LIBOR Rec fixed,quarterly 1 year 0.30%p.a.2 year 0.50%p.a.3 year 0.90%p.a.5 year 1.65%p.a.Act/360,adjusted vs.USD 3M LIBOR,对分行的好处：获取中间业务收入，
18、增加我行融资业务的竞争力方案：在贷款存续期内，客户收取浮动利率（1M Libor、3M Libor、6M Libor、1M Hibor、3M Hibor、6M Hibor等）并支付固定利率，每个付息日轧差清算收益率分析：根据市场报价，分行自行加点后向客户报价，要求分行收益率不低于0.5%,利金锁,叙作利金锁产品需要提供材料清单：,操作流程,2014年重点衍生交易产品介绍 期汇通,2014.4,市场的条件-双向波动加剧人民币波动区间放宽，流动性的改善和市场深度广度的逐步完善。,产品适合的条件,监管当局的条件 逐渐培养在岸人民币衍生市场的发展，在风险可控的条件下逐步放开限制，为市场参与者提供更完善
19、的风险规避工具监管部门对衍生产品的态度在逐渐转变，日后随着市场参与者的多元化衍生市场会有更加长足的发展。,产品适合的条件,价格如何得来的,你必须晕倒的公式,期权中的黑匣子,“期汇通”产品是分行为客户叙作人民币期权组合期汇通，即买入低期权费的期权同时卖出高期权费的期权（RISK REVERSAL），将两笔期权交易的价差收益补贴到客户的结售汇价格中，帮助客户提高即远期结售汇价格。在该产品方案下，法律文本和业务流程得到简化，客户体验得到提升该产品在目前的市场形势下有广泛的适用性，对各分行客户端改善结售汇价格有良好的效果，增强结售汇业务量，提高我行金融市场贸易金融业务的服务能力。,期汇通是什么,客户：
20、卖出的一种权利，得到了一种回报（收益）监管的限制 禁止企业净卖出期权收取期权费银行的创新一买一卖（买的期权价值为0，6个月 执行价为5的美元看跌期权）同时把期权费以贴补价格的方式（改善结售汇价格）回馈给企业。,用大家可以理解的中文翻译一下,按照3月31号市场定价USD/CNY即期价为6.2252，3个月远期价 为6.2269 6个月远期价为6.2392客户卖出 3个月USD CALL/CNY PUT 执行价6.2269，买入3个月USD PUT/CNY CALL 执行价 5.0000。上述期权组合可产生250pips的期权价差收入（成本价），用于提升客户结汇价格，客户面临的最大风险是到期时有义
21、务按照6.2269的价格卖出同样金额的美元/人民币客户卖出 6个月USD CALL/CNY PUT 执行价6.2392，买入6个月USD PUT/CNY CALL 执行价 5.0000。上述期权组合可产生300pips的期权价差收入（成本价），用于提升客户结汇价格，客户面临的最大风险是到期时有义务按照6.2392的价格卖出同样金额的美元/人民币。,你所感（或不感）兴趣的当前市场报价,期汇通产品的本质是通过净卖出期权收益为客户博取更好的结售汇交易价格，对应的市场风险则是如果期初卖出的期权被执行，客户则需按照协议履行结汇或售汇：客户的风险：在上述方案中，客户面临最大的风险是到期时如市场汇率大于6.
22、2300，客户仍有义务在6.2300卖出美元/人民币，但相比于客户在期初以远期汇率6.2080锁定风险，价格有220bps的提升，风险十分有限。但需注意客户在到期日要再做一笔结汇的可能性，所以需要客户做相应的资金及贸易背景的准备。分行的风险：介于期汇通衍生交易产品的特性，总行要求分行按照客户买出期权的名义本金5%-10%收取客户的保证金，同时所有头寸由金融市场部风险监控室实时监控，当发成由市场波动影响的浮亏超过保证金下限时，分行需负责向客户追交保证金。,你要知道的事情-风险分析,操作流程,叙作期汇通产品需要提供材料清单：,操作流程,本业务开展在于帮助客户进行避险和保值，提高我行对公业务的增值服
23、务，因此，严禁接受任何以投机为目的的交易申请。分行在客户营销时应注意如实披露和充分揭示交易风险，防止由此导致信誉风险和信用风险。关注因交易不利而导致的交叉违约。对于无能力增缴交易保证金的客户，对其其他授信额度应进行严格限制，禁止以贷款资金直接或者变相作为交易保证金。该产品存续期内可以为客户提供流动性，满足因市场变动情况下的客户动态调仓。,注意事项,2014年重点衍生交易产品介绍 期证通,2014.4,OSA,NRA,离岸部,境内分行,子证通知行,境外B公司,境内A公司,人民币NRA+外币OSA背对背信用证流程：,1.人民币母证,4.开出子证,7.付款（人民币）,6.换单、交单,3.外币子证,2
24、.开证/通知,5.交单,8.购汇付款（外币）,2、而按我行现行业务政策规定，错币种母子证开证金额的折扣为9.5折；,WHY,1、母证币种为人民币，子证币种为外币，为企业提供较长的融资账期（人民币证不受银行短债指标限制）；,3、企业通过签订期权，支付一定期权费，锁定远期汇率，换来直接按该汇率申请母子证的折算汇率，而无需打折；,WHY,4、相对于直接签订一个远期购汇，客户只要支付一定期权费，到期可以选择执行期权，也可选择不执行期权的好处，未来机会成本不会损失。,对分行的好处：（1）有效提高我行的市场竞争力；（2）获取中间业务收入；（3）增加跨境人民币结算量；（4）人民币NRA“随心购”，对客报价更具市场竞争力。,期证盈,
