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1、撮合商品汇率整合供应链,引言,金融风暴后，金融界对以虚拟经济实现价值增值的方式进行了深刻反思。金融业与实业的结合点，开始从传统的证券领域转向以供应链整合为基础的产业链金融服务。对产业链的研究表明：不是所有供应链终端市场结算利润都是正的。一定特定时期的纺织、汽车、摩托车、钢铁、铜铝行业等，甚至会是全行业亏损，这说明整个供应链系统的终端结算利润是负的。那么如何服务于这样一些产业以及相关企业，帮助他们遏制和减少这类亏损，这就是银行、物流等服务型企业应该深刻研究和观注的方面。精算、撮合商品汇率，并整合供应链，挖掘供应链企业的最大价值，应该成为金融业服务于实体经济的核心节点。,反思与总结：华尔街风暴之雷
2、曼兄弟的挽歌,次贷“毒资产”的产生是美国式高杠杆金融运营机制的必然产物：1998年因长期资本管理公司破产引发的金融危机和2001年美国遭遇恐怖袭击而造成的金融冲击中,雷曼用账上资产作抵押大量借贷,再将借来的资金贷给私募股权基金,或者购买房贷资产,再打包发行给投资者,将杠杆机制用到了极限。可高杠杆金融业的可持续性是难以为继的。这种高杠杆不仅最终导致雷曼的破产，更引发了席卷全球的金融风暴。作为美式金融业典型代表的雷曼，以自身的毁灭提醒大家，金融业只有在与实体经济的密切结合中才能拥有广阔的前景。高杠杆的虚拟经济，实质是在不增加实体财富的基础上的盲目的货币发行，热衷于此，将会把金融业无可避免的引向毁灭
3、之路。所以，中国金融业，应该吸取这种教训，在与实体经济的结合上扎扎实实做工作，认认真真做服务。,信贷资产市场 62万亿,反思与总结：华尔街风暴之价值追求背面的得失,看自由市场中“发达”的虚拟经济：美国整个信贷资产市场的规模有62万亿美元之巨，拥有庞大的衍生金融产品。其特点是：层层派生！层层衍生！其实质是：不增加实体财富基础上的货币发行,备注：MBS住房资产证券；ABS资产抵押；CDO次债担保债务凭证；CDS信用违约保险,现实是惨烈的。在中国产业努力完成产能建设和行业整合前，国际资本通过对凭借自身对某些产业链的精确掌控，通过在原材料节点上的价格操控，开始对中国产业进行精确打击。1999年4月至2
4、000年10月中国共进口氧化铝约450万吨，由于市场的剧烈波动，平均每吨氧化铝成本增加了150美元/吨；而同时，中国铝锭的销售价格平均每吨又减少了约150美元/吨，这样算下来，中国铝业在这期间共损失约4060亿美元.2000年2月1日是中国铝业戏剧性的一天！这天也是中国人的春节。这是索罗斯续97年香港阻击港币汇率失利后,利用中国人的春节跟中国铝业开了一次玩笑。国际基金正是在这一天凭借着中国对国际市场氧化铝的依赖，成功地在LME市场进行了抛盘，从99年4月至2000年10月期间利用LME伦敦市场对中国铝业完成了一次价格吞吐，在短短十个月中从中国市场取得了4060亿美元的巨额利润。也就是说，中国在
5、这一时间段上，是高价买原料，低价卖商品，不但没有附加值，还形成了巨额的亏损，同时又波及到很多中小铝厂及上下游企业，资产负债实际成了负值，既伤筋，又动骨。这使得当时整个中国围绕铝业的产业链，几乎遭受灭顶之灾。,产业链现状,产业链现状,铝系列商品原材料(氧化铝)的价格变化趋势,产业链现状,铝系列商品原材料(铝锭)的价格变化趋势,产业链现状,【珠三角地区的境况】珠三角企业倒闭潮将给地方政府带来巨大压力珠三角上千企业倒闭调查：成本上升致企业外迁珠三角出现制造企业倒闭潮广东95中小企业资金告急 缺口或达1.2万亿广东逾万中小企业倒闭东莞企业要么转型，要么就倒闭!东莞企业倒闭潮真相：20%港商计划关厂VC
6、断供互联网企业倒闭潮临近世界工厂订单流失后转型过程需5年甚至10年,现实是惨烈的。关于中小企业倒闭，我们能从百度或谷歌上直面的题目：,【长三角地区的境况】大批企业倒闭长三角出现恐慌性撤股苗头长三角厂商倒闭潮起中小企业老板备受煎熬江苏纺织企业面临倒闭潮纺织制造业资金链问题频现浙江绍兴刮起企业倒闭风 巨人企业集体休克温州制造陷入存亡危机20%中小企业倒闭或半停产宁波民营企业老大的金田铜业倒闭中国塑机业规模第二大的企业 宁波海太集团陷入困境中强电动工具公司破产浙江江龙控股集团欠贷20亿倒闭！,产业链现状,现实是惨烈的。掌控着产业链控制权的国际金融资本，通过调控商品对价，对于中国产业的毁灭性打击从来都
7、没有停止。从铝开始，然后是铜、铁领域，打击高潮一浪超过一浪。历经惨痛的教训后，以中铝的组建为标志，我们开始以政策和金融手段重新恢复、完善铝业产业链，在该行业形成了完整、合理的产业链，而且金融资产在铝行业，投放有序、分布均衡，具有很强的抗风险能力。因此，中国铝产业目前成为中国产业链金融的经典之作。这个结果里，凝结着许多金融人的心血。可中铝也从此成为国际金融资本的眼中钉。这也提醒中国金融业，产业链金融领域，我们虽然还有很长的路要走，但却有非常广阔的发展空间，和非常美好的发前前景。,产业链金融服务的重点方向,1、烟草/包装供应商的供应链2、印刷/汽车行业的供应链,氧化铝供应商,铝冶炼厂,铝箔加工厂,
8、包装/烟草供应商,氧化铝,铝锭,铝箔,氧化铝供应商,铝冶炼厂,PS版/轮毂加工厂,印刷/汽车行业,氧化铝,铝锭,PS版/轮毂,铝行业供应链构成,产业链金融服务的重点方向,根据上述研究结果显示，从产品设计、原料采购、仓储运输、订单处理、批发经营以及终端零售，这6大块加上制造，构成完整的供应链。而制造环节在“6+1”的供应链里的利润有时是最低的。而目前的现实是：因为制造业固定资产较多便于放贷，所以金融资本其实都扎堆在这个利润最低的制造环节。导致金融资产在产业链中分布失调。高利润的设计、原料、批发、零售环节目前因为缺少金融支持而步履维艰，同时，大型银行的贷款额度除了大企业与房地产外，又找不到放贷对象
9、。因此，只有积极主动的参与以供应链整合为基础的产业链整合，金融业才能找到新的利润增长点。否则，否则支持中小企业，将是一句空话。,产业链金融服务的核心要素：汇率,产业链金融影响、服务于实体经济的核心要素是对商品对价（汇率）的精算与调节汇率，不仅只不同货币间的对价，更是相同商品在不同地区间的对价，也是同类关联产品在不同产业间的对价，或者是上下游产品间的对价。商品对价（商品汇率）最能够灵敏地反映着一个国家的各种经济制度的成本构成及其生产力水平。研究发现，在地球村里，构成商品汇率的要素又各不相同，甚至天壤之别！东莞做出的芭比娃娃的出厂价是1美元1个，卖到美国终端零售价是9.99美元。按10美元计算，从
10、1美元到10美元，中间的9美元，就是商品汇率构成的重要部分。在这个商品上，中美商品汇率水平其实是1：10。这既意味着中国产业在国际市场所面临的巨大阻力，也意味着中国金融业所面临的巨大机遇。在合理有效的制度安排下，那些敏感的金融业者，能够将所服务的实体的价值水平，在不增加任何成本的前提下，提高几倍。大量中国企业赴美上市所获得的高倍率融资，就说明了这种制度安排的有效性。从美元是如何与石油挂钩的，以及美国是如何通过使用美元结算中东石油输出国的石油中，就不难发现，放眼世界，使用好订单、信息、资本等要素工具，就是美国面对全球经济体系的一种重要货币制度安排！他们是中国值得金融业认真学习、研究的楷模。,产业
11、链金融服务的核心要素：汇率,四组商品相对汇率的价格比较(1-97年6月东南亚危机初期,2-99年12月恢复时期,3-2004年10月人民币面临升值),产业链金融服务的核心要素：汇率,由于氧化铝价格是波动的，而人民币汇率在这一时段是相对稳定的，因此从铝商品供应链对应的以下三组数据来看，就会发现铝商品的市场汇率构成是影响价值链附加值的关键。人民币在铝商品市场的实际汇率表现：,产业链金融服务的核心要素：汇率,产业链金融服务的核心要素：汇率,在国家产业战略和产业政策层面，高度重视三率（汇率、利率、退税率）对外向型中小企业的影响。灵活的调整三率以应对经济环境的变化，这是我国外贸的重要制度安排！而大多企业
12、对此却少重视与研究，未能领悟三率变化所释放的政策信号、所带来的商业机遇，也不能及时调整自身在产业链结构中相对位置。是导致中小企业大量倒闭的主要原因。金融业没有对此提供有效的信号放大，也没有主动在产业链内调整资本投向，也是原因之一。痛定思痛，我们发现：对于实体经济而言，拥有核心技术和附加值，掌握定价权，已成为中小企业制胜的关键。而定价权的实现，需要整个产业链所有实体的统一行动。只有完成产业链整合、形成编队作战，才有可能做到这个境界。而这只能在金融业的推动与引导下完成。行政手段无法单独、有效完成这一使命。因此，金融业在这个历史性的过程中，应该发挥排头兵作用。,产业链金融服务的核心要素：汇率,运用订
13、单、信息、资本的商品数据库撮合商品汇率，挖掘并实现最佳商品汇率成本，是中国金融业参与产业链整合的核心节点。用地球村的视点对中国商品的市场换汇成本构成进行深入挖掘。在国际、国内两块市场中，运用进出口贸易及商品、产能的输出输入，进行订单、价格、利润的汇率撮合。通过市场再发现，创造性地解决汇率成本问题。,产业链金融服务的核心要素：汇率,因此，只有掌握整条产业链，才能取得定价权。而掌握定价权，才是中小企业的自我救赎之路。而这个领域，正是金融资本广阔的表演舞台。金融业通过嵌入龙头企业上下游的供应链，步步为营，逐步整合整个产业链，最终在产业链内塑造出属于自己的以龙头企业牵头的上下游互相担保、互为倚背的金融
14、关联关系，这将给金融业提供一个能够繁荣百年的“利润永动机”。服务于产业链，帮助实体经济充实、完善产业链，应该成为中国金融业最优先的业务方向。这也是中国金融业与华尔街相比，所拥有的不对称优势。,向供应链上下游要效益利用汇率撮合系统盘活订单产能，通过供应链模式输入汇率撮合解决方案，盘活亏损订单。对不同行业、产业通过“订单、信息、资本”的汇率撮合解决方案，产生出新的供应链绩效。通过汇率撮合解决方案引入战略性供应链伙伴,在市场上把亏损、过剩或闲置资产的营运负效益扭转为增值的产能收益。,产业链金融服务的核心要素：汇率,向供应链上下游要效益订单的产生需要对商品汇率市场的构成进行深层次挖掘;即纵向发展，向上
15、下游商品要效益。从低向高：原料粗加工商品深加工商品高附加值、高科技含量的商品，其间产生利润的环节很多，但最高利润回报总是来源于高附加值商品。比高附加值商品更高的利润来自于，通过撮合商品汇率、整合供应链，所获取的最佳商品汇率成本。,产业链金融服务的核心要素：汇率,04年焦炭是铁矿砂同期涨幅的四至六倍。04年进口矿砂的跌价幅度在3040美元，以每吨进口铁矿砂亏损3040美元的代价来换取每吨焦炭出口250美元的利润。把进口和出口的商品进行汇率对冲，是提升不同供应链绩效的一种有效方法。这说明：产业链金融服务，不能自我限制在单一产业链内，还可以跨产业链进行汇率研究，发现新的价值洼地。,产业链金融服务的核
16、心要素：汇率,在某进出口企业进行跨产业链间商品汇率撮合的经典案例,产业链金融服务的核心要素：汇率,用焦炭3块人民币出口换汇成本对冲铁矿砂12块人民币的进口成本,出口焦炭与进口铁矿砂的商品汇率对冲,产业链金融服务的核心要素：汇率,产业链金融服务的核心要素：汇率,汇率解决方案为供应链上下游企业激活资本，帮助上下游企业有效提高产能绩效。拥有汇率解决方案，企业就能够依托外资、中资银行及国际跨国公司来实现国际结算和信贷.无须在世界资本市场上进行太多的各种“路演”，也能输出中国产能，输入国际资本。,结语,汇率、利率、退税率直接影响着企业的盈利能力。汇率成本是供应链上下游企业绩效提升的关键要素。合理安排汇率解决方案，是提升供应链上下游企业绩效的重要手段。选择不同市场背景下的多种需求，在文化差、区域差和国际差中塑造市场和创造性地解决汇率成本。,
