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1、一、公司简介及历程二、破产的原因分析三、启示四、结论,目录,公司简介,雷曼兄弟公司是为全球公司、机构、政府和投资者的金融需求提供服务的一家全方位、多元化投资银行。,雷曼兄弟的发展历程,1850雷曼兄弟在亚拉巴马州蒙哥马利市成立1870雷曼兄弟协助创办了纽约棉花交易所,这是商品期货交易方面的第一次尝试。1889第一次承销股票发售1905管理第一宗日本政府债券发售交易1929雷曼兄弟创立,该公司为一家著名的封闭式投资公司1964协助东京进入美国和欧洲美元市场;为马来西亚和菲律宾政府发行第一笔美元债券。1971为亚洲开发银行承销第一笔美元债券1973设立东京和新加坡办事处，提名为印度尼西亚政府顾问1
2、984被美国运通公司收购并与Shearson公司合并1994被聘为华能国际电力首次纽约股票上市的主承销商1997承销中国开发银行的扬基债券发行,这是中国政策性银行的首次美元债券发行。2001雷曼兄弟被收入标准普尔100指数 成为阿姆斯特丹股票交易所的一员,雷曼兄弟曾四次面临倒闭1929年股市崩盘雷曼兄弟创立,该公司为一家著名的封闭式投资公司1973年该公司投注利率损失670万美元设立东京和新加坡办事处，提名为印度尼西亚政府顾问1984年内部意见分歧导致被运通并购被美国运通公司收购并与Shearson公司合并1994年新独立的雷曼面临资金短缺被聘为华能国际电力首次纽约股票上市的主承销商 2008
3、年3月 雷曼兄弟股价大落大起将裁员5300人4月 雷曼兄弟旗下三基金步入清算5月 垂涎0.6市净率巴克莱议购6月 二季度亏损28亿雷曼撤换总裁7月 传高盛操纵股价致贝尔斯登和雷曼兄弟垮台8月 雷曼兄弟将出售400亿美元资产9月 高层频频洗牌资产出售事宜仍未解决9月 三季度巨亏39亿美元股价一日暴跌459月 雷曼宣布破产总债务6130亿美元,破产之路,雷曼兄弟财务管理目标的现实选择,利润最大化,股东财富最大化,转变,股东财富最大化的优势,（1）美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此，以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；（2）与利润
4、最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；（3）与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。,股东财富最大化的劣势,股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因。,雷曼兄弟破产的内在原因（1）,雷曼兄弟公司开始转型经营美国当时最有利可图的大宗商品期货交易，其后，公司开始涉足股票承销、证券交易、金融投资等业务。雷曼公司破产的原因，从表面上看是美国过度的金融创新和乏力的金融监管
5、所导致的全球金融危机，但从实质上看，则是由于公司一味的过度追求股东财富最大化，而忽视了对经营风险进行有效控制的结合。这是雷曼轰倒塌的直接原因。,雷曼兄弟破产的内在原因（2）,过多关注股价而使其偏离了经营重心。为了使本公司的股票在一个比较高的价位上运行，雷曼兄弟公司自2000年始连续七年将公司税后利润的92%用于购买自己的股票，此举虽然对抬高公司的股价有所帮助，但同时也减少了公司的现金持有量，降低了其应对风险的能力。,雷曼兄弟破产的内在原因（3）,片面强调了股东利益的至上性，而忽视了其他利益相关者的利益，导致雷曼兄弟公司内部各利益主体的矛盾冲突频繁爆发，公司员工的积极性不高，虽然其员工持股比例高
6、达37%，但主人翁意识淡薄。另外，雷曼兄弟公司选择股东财富最大化，导致公司过多关注股东利益，而忽视了一些公司应该承担的社会责任，加剧了其与社会之间的矛盾。,雷曼兄弟破产的内在原因（4）,由于只有上市公司才有股价，因此股东财富最大化的财务管理目标只适用于上市公司，而集团公司中的母公司及其他子公司并没有上市，因而，股东财富最大化财务管理目标也无法引导整个集团公司进行正确的财务决策，还可能导致集团公司中非上市公司的财务管理目标缺失，财务管理活动混乱等事件。,内在原因总结,1.雷曼兄弟过多追求多元化的利润增长，进入了商业银行、保险、资产管理、地产投资等多个业务领域。2.进入不熟悉的业务，且发展太快，业
7、务过于集中。3.自身资本太少，杠杆率太高。4.所持有的不良资产太多，遭受巨大损失。,雷曼兄弟破产的启示,1.财务管理目标的重要性 企业财务管理目标是企业从事财务管理活动的根本指导。财务管理目标决定了企业建立什么样的财务管理组织、遵循什么样的财务管理原则，运用什么样的财务管理方法和建立什么样的财务指标体系。2财务管理目标的制定原则 价值导向和风险控制原则。兼顾更多利益相关者的利益而不偏袒少数人利益的原则。兼顾适宜性和普遍性原则。绝对稳定和相对变化原则,使用时，直接删除本页！,精品课件，你值得拥有！,精品课件，你值得拥有！,使用时，直接删除本页！,精品课件，你值得拥有！,精品课件，你值得拥有！,使用时，直接删除本页！,精品课件，你值得拥有！,精品课件，你值得拥有！,
