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1、沃尔玛Walmart 财务管理分析,目 录,公司简介,发展历史,成功之道,公司简介,沃尔玛百货有限公司由美国零售业的传奇人物山姆沃尔顿先生于1962年在阿肯色州成立。经过五十多年的发展，沃尔玛公司已经成为美国最大的私人雇主和世界上最大的连锁零售企业。沃尔玛在全球27个国家开设了超过10,000家商场，下设69个品牌，全球员工总数220多万人，每周光临沃尔玛的顾客2亿人次。,发展历史,80年代90年代2000年以后 2010以后,1950年山姆沃尔顿开设了第一家特价商店。1962年沃尔顿以“WalMart”为名在阿肯色州拉斯市 开办了第一家沃尔玛平价商店。1972年沃尔玛公司在纽约上市股票，其价
2、值在以后的 25年间(到1999年)翻了4900倍。1979年沃尔玛总销售额首次突破10亿美元。,1985年美国著名财经杂志福布斯把沃尔顿列 为全美首富。1987年在德州加伦市开设了第一家综合性百货。1988年 在密苏里州华盛顿市成立了第一家沃尔玛 平价购物广场(Super Center)。,1992年 沃尔顿荣获“总统自由勋章”。1993年在英、法、德等欧洲国家已拥有330家零 售商店，其海外营业额已占总营业额的276%。1994年正式成立国际业务部，专门负责境外事务。1997年 沃尔玛年销售额首次突破千亿美元，达到 1,050亿美元。1999年 员工总数达到114万人，成为全球最大的私 有
3、雇主。,2005年 11月4日对日本零售企业西友百货公司（Seiyu Ltd.）实施10亿美 元援助计划，增持西友股份到56.56%。原沃尔玛全球高级副总裁兼首席 运营官的埃德克罗兹基于12月15日接任西友公司CEO。2006年 8月28日深圳配送中心由蛇口搬迁至龙岗区坪山镇，第一期使用面 积比现原配送中心的面积增加一倍。2008年10月22日，沃尔玛全球可持续发展高峰会议在北京召开，会议邀请 了超过900名的官员和供应商代表，探讨全球变暖条件下的节能减排、减 少包装的环保新举措。,2010年11月19日，沃尔玛中国旗下品牌山姆会员商店在中国推出网上购 物服务。山姆网上购物还处于测试阶段，上线
4、的版本也仅限于深圳站。成功收购好又多商业发展有限公司,沃尔玛总共耗资约10亿美元,将好又 多101家门店全数纳入靡下。2012年4月，推出了一种名为“现金支付”(PaywithCash)的新功能。允许用 户在线下单购买商品，然后在附近的沃尔玛实体零售店进行支付。2013年3月，有人预计沃尔玛在线销售额有望超过90亿美元。,成功之道,宗旨,帮顾客节省每一分钱,成功之道,三大信仰,服务客户,追求卓越,尊重个人,案例分析,财务目标,流动资产管理,财务管理目标的几种主要模式：,1,2,3,利润最大化,每股收益最大化,股东价值最大化,从理论角度分析,从经营理念分析,现代企业是多边契约关系的总和：股东、债
5、权人、职工、政府等，是市场合约的一个联接点。因此，企业目标应充分考虑到契约各方的利益，应是所有参与集团共同作用和妥协的结果。企业的目标就是各类参与者相互作用下的权衡。,顾客-永远是对的员工-是合作伙伴债权人-应保持良好的信用当地政府-建立良好的关系股东-满足股东的要求和权益社会公众-积极回报社会。供应商-建立友好融洽的协作关系,由以上分析可看出，沃尔玛出于实现股东价值最大化的财务管理目标而制定的，符合股东价值最大化的财务管理目标的内涵。权衡与保证了多方利益，为企业的可持续发展奠定了基础。,结论,财务管理目标的实现：,1,2,3,4,降低成本,现金周转模式的应用,长期资产的使用效率,品牌资产的潜
6、力,1、降低成本,天天平价，始终如一：所谓天天平价是指比竞争对手的售价要低，并不是低于经营成本的亏损销售以市价300元的茶叶为例采用比竞争对手低20%左右的差价销售商品在运销成本方面在商品损耗方面在人工成本方面在经营成本方面,以财务为线索，以经营为手段，透过多快好省地赚取差价的途径，实现财富最大化的财务管理目标,2、现金周转模式的应用,现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 用企业经营的财务数据，并假定企业经营和财务状况能够持续下去，预测企业的现金周转期，再根据企业年现金需要量预测值，确定企业的现金最佳持有量。然而，从实质来看，在现金周转模式中隐含着企业经营战略的线索。对市场需
7、求做出快速反应，需要加快存货周转和应收账款周转，同时延迟应付账款周转，为企业经营战略提供资金支持。现金周转模式为企业提供了战略性的分析线索。沃尔玛的配送系统可以做到总部与各利润中心之间双向语音、数据传输的实时连接,在强大的销售网络下，灵活高效的信息系统和配送系统的支持,3、长期资产的使用效率,提高资产使用效率要与企业的经营战略结合起来。对于零售业来说，正确的选址，是成功的一半。从财务的角度来看，是提高长期资产使用效率的关键点。在此基础上，需要好的卖点来配合，才能实现资产使用效率的提升满足多数顾客的日常生活所需，方便顾客“一站式购物”。沃尔玛采用EDI与供应商连接，建立自动订货系统。比如沃尔玛让
8、宝洁公司利用其系统管理存货,物流环节的规模经济与灵活高效的配送系统共同作用降低了沃尔玛的物流成本,4、品牌资产的潜力,在以知识经济和信息化为特征的社会里，品牌经营已成为企业不能忽视的竞争力量了。企业产品和服务有了知名品牌，往往意味着更容易“骗人”，更容易进入市场，更多地选择经营战略，获取市场份额和品牌溢价。沃尔玛家喻户晓，是一个服务品牌，因其在信誉、质量和安全等方面给予了消费者全新的感觉而成为“买得放心”的代名词。货真价实质量有保证安全有保障天天平价服务周到,财务管理目标只有与经营或者经营战略融合起来，形成与企业经营一致的业绩驱动能力，才能使企业获得可持续成长的动力，并最终得以实现。现金周转模
9、式可用于日常现金持有量的控制，也可以换个角度进行战略应用，关键在于如何看待现金流，周转率这些财务要素中所体现的经营思想和经营战略。提高长期资产的使用效率往往通过内部挖潜，通过重组，或通过出租来实现。品牌为企业经营提供了无形的资源，有了品牌可以增加对材料或商品采购要价的筹码，这样从源头上，在成本方面就可以获得一些竞争优势，另一方面的好处是可以比竞争对手延迟付款，又可以获得资金占用上的利益。,结论,财务管理目标只有与经营战略融合起来，形成于企业经营一致的 绩驱动能力，才能是企业获得可持续成长的动力，并最终得以实 现。提高长期资产的使用效率往往通过内部挖潜，通过重组，或通过 出租来实现。沃尔玛给我们
10、另一个示范，也可以通过与供应商共 同使用长期资产，让供应商分担部分费用的方式，提高资产的使 用效率。,沃尔玛在财务管理目标中的启示,什么是流动资产管理？,流动资产管理是指对可以在一年或超过一年的一个经营周期内变现的银行存款、有价证券、应收账款、存款等流动资产进行计划、组织、协调和监控，达到防止流失、提高效用的目的。,沃尔玛的流动资产管理,沃尔玛的现金周转期由2008会计年度的15天降至2012会计年度的7天，说明其OPM战略运用得比较成功。同时，沃尔玛不断遭受供应商的非议，被指责利用其全球最大连锁超市的地位不断挤压供应商的价格空间，而且一再延长贷款支付期限。但沃尔玛解释为其经营战略，通过“天天
11、平价”的促销战略，将收益回馈给顾客。顾客得到实惠后，再回到沃尔玛购买更多商品，从而促成“薄利多销”的良性循环。这种“薄利多销”经营模式不仅使沃尔玛获益匪浅，也惠及广大消费者和供应商，从而形成所谓的“三赢”格局。,1,2,3,4,沃尔玛的现金流量分析,经营活动产生现金净流量,投资活动产生的现金流量,筹资活动现金流量,现金流量表是财务报表的三个基本报告之一，它提供企业现金流量的信息，投资者和债权人从中判断企业未来获取现金的能力，从而对企业的整体财务状况作出评价。现金流量表的出现，主要是反映出资产负债表中各个项目对现金流量的影响，一般根据其用途分为经营、投资及融资三个活动分类。通过现金流量表的分析，
12、特别是对经营活动中的现金流量的分析，可以评价企业的偿债能力、支付股利的能力等，从而揭示了企业内在的发展问题。,沃尔玛的现金流量分析,1,正如上图所示，沃尔玛的经营活动现金流几乎每年稳步攀升。其中，2008年营业活动产生的现金流量大于2007年，其增加额也大于2008年营业收入增加额，说明销售收现率较高。随后的2009年则进行了调整，经营现金流减少，而应收账款则增加。由此可见，沃尔玛在2009年进行了明显扩张。,经营活动产生现金净流量,2,从投资活动产生的现金流量图中，可以清楚的看到，2006年投资活动产生的现金流量达到最小值，也就是说，沃尔玛在2006年进行了大宗的投资。2006前后，沃尔玛进
13、入日本、德国和韩国市场，2006年出现的大额投资活动产生的现金流是对日本、德国和韩国这些市场进行开发的前期投资支出。,投资活动产生的现金流量,3,根据上图显示，从2006年起，沃尔玛除了在2007年的筹资活动产生现金流量中有6000百万美元的流入，其它几年的筹资现金流都在流出，这表示沃尔玛这段时期在偿还前期的借债和支付股东红利。同时，也表明沃尔玛现在的增长比较匀速。,筹资活动现金流量,4,沃尔玛的现金流量分析,总结从现金流量表中可以看出，沃尔玛的投资活动比较频繁，投资活动现金流也在稳步攀升，企业借入大量资金，追加投资设立海外分店和进入新兴市场，扩大营业规模,经营活动产生现金净流量,投资活动产生
14、的现金流量,筹资活动现金流量,应收账款管理,因为企业提供商业信用而产生了应收账款。如果单从资金占用的角度来说，这是一种最不经济的经济行为，但企业往往可以通过扩大销售来补偿这种损失。所以，应收账款的资金占用又是不可避免的。影响应收账款的因素有企业所采用信用政策和企业销售规模的变动。在其他条件保持不变的情况下，应收账款会随着销售规模的增大而增大。如果企业的信用政策或收账政策较为严格，或者企业的品牌影响力较为强势，那么应是账款的规模就会相对小些，反之，则会大些。,沃尔玛的应收账款由2007年的2100百万美元回落到2008年的1300百万美元，从2009起逐步升高至2008年的3570百万美元。由于
15、沃尔玛在行业中的强势地位，沃尔玛每年的应收账款占营业收入的比重大多在1%2%之间，属于行业较低水平。长期来看，随着业务规模的持续扩张，沃尔玛的应收账款余额有所增加。这是基本正常的。但2008年沃尔玛收紧了其销售信用政策，应收账款显著减少，至2009年则进行了相反方向调整。,存货管理才是直至沃尔玛的命门。零售的经济学往往是循环的：你下了订单，货到了，你有30天的时间来付款（存货周转天数），商品卖的越快，资金损失会越小，这也是为什么存货周转天数是零售中重要的指标之一。在全球范围来看，沃尔玛平均一年的存货周转次数为七次（对比塔吉特百货一年6.4次的周转次数）换言之，如果你希望你将你的存货周转天数缩短
16、到30天以内你的上游供应商将接管你的存货，而不是你。更快的周转率、更低的成本，意味着你承担的更少，如果想要周转率和成本控制更上一个台阶，这种强烈的良好愿望很可能使你成为沃尔玛的主脑核心任何某一环节的提速和改良，都会驱使整体的提升和自我净化。,沃尔玛的存货管理,概言之，这些财务数据表明，正是因为沃尔玛的资金周转更快，所以它在定价水平相对较低、销售利润率相对较低的情况下，仍然赚取了不低于我国各大零售业的净资产报酬率。,附表 沃尔玛、苏宁和国美资产运营效率的比较,沃尔玛的营运资金管理,沃尔玛流动资产管理的意义,加强流动资产管理，可以加速流动资产周转，从而减少流动资产占用，这样就能促进生产经营的发展。
17、,加强流动资产管理，有利于促进企业加强核算，提高生产经营管理水平。,加强流动资产管理，可以保障企业正常生产经营过程的顺利进行，避免因缺乏流动资产而造成的企业活动的中断。,加强流动资产管理，对提高整个企业的经营管理水平、提高企业的资产适用效率、改善企业的财务状况，具有重要意义。,参考文献,1、国家税务总局教材编写组.税务机关行政管理.人民出版社,2004年11月.,2、李永涛.1999届专科经管班学员 毕业论文精选,3、林莉，尹晶.财务管理学.化学工业出版社,2008.9.,4、李艾洋.浅析沃尔玛的成功战略【J】.Chinas Foreign Trade,2011,(12),5、丁涛；杨宜苗.沃尔玛在中国市场的扩张模式、进程及战略演变,6、翁建英.企业财务管理目标的综评及拓展：基于沃尔玛的成功经验【J】.财会通讯,陈丝 Xc11510132 word制作倪苗芳 Xc11510133 资料收集及整理汪荟颜 Xc11510134 PPT演讲应雅会 Xc11510135 PPT制作,
