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1、股,票,研,究,行,业,事,件,快,评,证,券,研,究,报,告,传播文化业,2011.11.04传媒行业周报,评级：,上次评级,增持增持,高辉01059312737gaohui011287gtjas.编 S0880511080001本报告导读：本周传媒板块累计涨幅较大，我们认为，文化体制改革的财税、金融扶持等实质性政策有望跟进，建议继续增持。从细分行业来看，有线网络板块和影视板块将在文化体制改革中受益最大，但前期涨幅不大，仍建议增持；新闻出版板块前期涨幅较大，估值较低是主因，建议谨慎。摘要：本周行业及个股重大事件综述本周传媒板块累计涨幅较大，我们认为，文化体制改革的财税、金融扶持等实质性政策有
2、望跟进，建议继续增持。从细分行业来看，有线网络板块和影视板块将在文化体制改革中受益最大，但前期涨幅不大，仍建议增持；新闻出版板块前期涨幅较大，估值较低是主因，建议谨慎。未来几周内可能发生的行业及个股重大事件提醒华谊兄弟：11 月 7 日召开临时股东会凤凰传媒：有望近期登陆 A 股武汉塑料：11 月 8 日召开临时股东会皖新传媒：11 月 10 日召开临时股东会华闻传媒：11 月 15 日召开临时股东会天威视讯：11 月 15 日召开临时股东会新华传媒：11 月 15 日召开临时股东会ST 传媒：11 月 16 日召开临时股东会近期我们对行业及公司的观点传媒行业：18 日 17 届 6 次会议闭
3、幕，我们解读：1、深化文化体制改革，意味更多文化企事业单位推向市场，行业并购整合加速；2、增强中华文化国际影响力，意味对优秀影视作品的国际输出支持力度加大，对影视业利好。另外，证监会主席尚福林指出：要支持符合条件的文化企业发行上市，鼓励文化类上市公司进行并购重组，稳步扩大文化企业债券市场融资水平，推动完善经营性文化单位转企改制的配套制度，促进文化企业和文化产业充分利用资本市场做大做强。请务必阅读正文之后的免责条款部分,细分行业评级传播文化业相关报告传播文化业：传媒行业周报2011.10.28传播文化业：传媒行业周报2011.10.21传播文化业：传媒行业周报2011.10.14传播文化业：从我
4、国观影需求看电影行业发展及华谊兄弟投资价值2011.10.10传播文化业：传媒行业周报2011.09.30,行业事件快评这表明，文化企业的 IPO、改制上市、并购重组等将得到证监会的大力支持。我们观点：利好整个传媒板块，建议超配，重点推荐影视行业、有线网络行业，重点推荐公司：光线传媒、华谊兄弟、广电网络。光线传媒：我们预测，2011-2013 年对应 EPS 分别为 1.60 元、2.30 元、3.28 元。增持评级，目标价 88.0 元。主要看点：1、2011 年业绩确定性强；2、年报高送配、高比例现金分红的概率高；3、关于限娱令，我们认为市场过于悲观，一方面卫视有规避该风险的能力，另一方面
5、公司走的是精品路线，故影响有限，公司卫视节目 2011 年目标 4-5 档，2012 年目标 8 档以上；4、2012 年业绩主要增长点：卫视节目制作；电影业务从发行向投资发行转变，大幅提高毛利率；5、2012 年 8 月份的公司小非解禁量非常小，不必担心利空冲击。华谊兄弟：公司电视剧销售的集中爆发是四季度的主要看点。预测 11-13 年 EPS 分别为，0.35 元、0.60 元、1.00 元。从相对估值分析，11 年估值并不便宜，但由于 2012 年为公司电影大年，业绩预计到达 0.60 元，估值大幅下降，估值极具吸引力，目标价 21.0 元，增持评级。广电网络：预计 11-13 EPS
6、分别为 0.28 元、0.38 元、0.54 元。良好的基本面形成公司股价的有力支撑，而资产注入预期则是估值提升的动力源泉。我们判断未来 3 个月内公司实际控制人可能变更。股权关系和高层人事关系将理顺。在接下来的 1 年内可能发生的事件：中层人事调整、投行进场、经营性资产切割、会计制度调整、提交重组方案。维持增持评级及 16.5 元的目标价。天威视讯：公司对深圳关外有线网络资产的收购，在未来三个月内有实质性进展是大概率事件，此后其资产注入概念将持续而且想象空间更大，目前股价具备吸引力，建议积极介入。有线网络板块：对未来经济的悲观情绪将压制周期类品种的上涨，有线网络板块具备很强的抗周期属性，建议
7、作为重点配置。另外，国家有线网络成立，将倒逼有线网络公司加快体内资源整合（如电视台经营性资源），应对被整合命运，经济欠发达地区更容易实现政策突破，强烈推荐广电网络，并认为下跌就是最好买点。十二五规划首次提出：“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。建议超配传媒板块。重点配置影视、有线网络子板块。重点推荐公司业绩预测,目标价,评级,10EPS,11 EPS,12 EPS,13 EPS,广电网络华谊兄弟光线传媒,16.521.088.0,增持增持增持,0.200.251.03,0.280.351.60,0.380.602.30,0.541.003.28,近期我们推荐及认为值得重点关注的公司（按看好
8、程度排序）光线传媒、广电网络、华谊兄弟、天威视讯、东方明珠、奥飞动漫、蓝色光标、中文传媒、时代出版本周调研公司无近期我们的调研或研究计划华谊兄弟股东会,请务必阅读正文之后的免责条款部分,2 of 4,行业事件快评作者简介：高辉：执业资格证书编号：S0880511080001电话：01059312737邮箱：,请务必阅读正文之后的免责条款部分,3 of 4,增持,谨慎增持,中性,减持,增持,减持,地址,行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业
9、理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见
10、及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动
11、。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“
12、国泰君安证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明,1.投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的 12 个月内的市场表现为,评级,说明相对沪深 300 指数涨幅 15%以上相对沪深 300 指数涨幅介于 5%15%之
13、间,比较标准，报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数涨跌幅为基准。2.投资建议的评级标准,股票投资评级,相对沪深 300 指数涨幅介于-5%5%相对沪深 300 指数下跌 5%以上明显强于沪深 300 指数,报告发布日后的 12 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅。,行业投资评级,中性,基本与沪深 300 指数持平明显弱于沪深 300 指数,国泰君安证券研究,上海上海市浦东新区银城中路 168 号上海银行大厦 29 层,深圳深圳市福田区益田路 6009 号新世界商务中心 34 层,北京北京市西城区金融大街 28 号盈泰中心 2 号楼 10 层,邮编电话,200120（021）38676666,518026（0755）23976888,100140（010）59312799,E-mail：,请务必阅读正文之后的免责条款部分,4 of 4,
