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1、国元香港原料药行业,【月报】,国元香港原料药行业月报（2012.09.012012.09.30）国元香港原料药行业月报2012年10月24日国元证券（香港）研究部,评论：,国元香港原料药行业,【月报】,9月，VC均价24元/千克，环比8月均价24元/千克，价格稳定；9月VE均价108元/千克，环比8月均价105元/千克上涨2.86%。,期货收盘价(连续):黄玉米赖氨酸:65%,-3.00,7.50,VA均价123元/千克，与上月基本持平，目前VA价格为122元/千克；VB1均价114元/千克，环比上月120元/千克有所下降，目前VB1价格为110元/千克；9月VB2均价145元/千克，环比8月
2、142元/千克上涨2.1%。9月青霉素工业盐均价57元/BOU，环比8月56元/BOU 基本持平。7-ACA均价533元/千克，环比8月523元/千克上涨10元/千克。6-APA及阿莫西林原料药价格表现平稳，较8月价格基本持平，分别为176元/千克及195元/千克。国产98.5%赖氨酸均价14.5元/公斤，环比上月上涨6%；9月65%赖氨酸均价8.44元/公斤，环比上月上涨7.5%。,赖氨酸:98.5%阿莫西林6-APA7-ACA-酶法青霉素工业盐维生素B2:80%维生素B1,-4.35-5.08,-1.52,1.911.792.11,6.00,玉米价格继续上升通道中微调，9月期货收盘均价24
3、34元/吨，环比上月收盘均价2508元/吨，下跌3%；同比上年9月均价2407元/吨，上涨1.1%。,维生素A维生素EVC粉,-0.81,0.00,2.86,2012年行业平均PE约为16.02倍，平均PB估值约0.83倍。,-10,-5,0,5,10,维生素价格走势,国元香港原料药行业,【月报】,160,VC价格变化,250,VE价格变化,140200120,100806040200,150100500,2008年7月,2009年7月,2010年7月,2011年7月,2012年7月 2008年7月,2009年7月,2010年7月,2011年7月,2012年7月,2012年9月，VC均价24元
4、/千克，环比8月均价24元/千克，价格稳定；9月VE均价108元/千克，环比8月均价105元/千克上涨2.86%。数据来源：WIND、国元(香港),原料药价格走势VA价格变化,国元香港原料药行业,VB价格变化,【月报】,350300,250200,VB1,VB2 80%,250,200150,150100,1005050,0,0,2008年7月,2009年7月,2010年7月,2011年7月,2012年7月 2008年7月,2009年7月,2010年7月,2011年7月,2012年7月,2012年9月，VA均价123元/千克，与上月基本持平，目前VA价格为122元/千克；VB1均价114元/千
5、克，环比上月120元/千克有所下降，目前VB1价格为110元/千克；9月VB2均价145元/千克，环比8月142元/千克上涨2.1%。数据来源：WIND、国元(香港),原料药价格走势,国元香港原料药行业,【月报】,160140,青霉素工业盐价格变化,12001000,7-ACA价格变化,120800100,8060,600400,4020020,0,0,2007年1月,2008年2月,2009年3月,2010年4月,2011年5月,2012年6月,2007年1月,2008年2月,2009年3月,2010年4月,2011年5月,2012年6月,2012年9月青霉素工业盐均价57元/BOU，环比8
6、月56元/BOU 基本持平.7-ACA 9月均价533元/千克，环比8月523元/千克上涨10元/千克。数据来源：WIND、国元(香港),原料药价格走势,国元香港原料药行业,【月报】,6005004003002001000,6APA价格变化,6005004003002001000,阿莫西林原料药价格变化,2007年1月,2008年1月,2009年1月,2010年1月,2011年1月,2012年1月,2007年1月,2008年1月,2009年1月,2010年1月,2011年1月,2012年1月,2012年9月，6-APA及阿莫西林原料药价格表现平稳，较8月价格基本持平，分别为176元/千克及19
7、5元/千克数据来源：WIND、国元(香港),国元香港原料药行业原料药价格走势赖氨酸（98.5%、65%）价格变化,【月报】,2520151050,98.50%,65%,2008年9月,2009年9月,2010年9月,2011年9月,2012年9月,2012年9月，国产98.5%赖氨酸均价14.5元/公斤，环比上月上涨6%；9月65%赖氨酸均价8.44元/公斤，环比上月上涨7.5%。2011年国产98.5%赖氨酸及65%赖氨酸的均价分别为18.2元/公斤及0.99元/公斤。数据来源：WIND、国元(香港),原料药价格走势300025002000150010005000,国元香港原料药行业玉米期货
8、收盘价,【月报】,2007年6月,2008年6月,2009年6月,2010年6月,2011年6月,2012年6月,2012年9月，玉米价格上升通道中微调，9月期货收盘均价2434元/吨，环比上月收盘均价2508元/吨，下跌3%；同比上年9月均价2407元/吨，上涨1.1%。数据来源：WIND、国元(香港),行业估值,国元香港原料药行业,【月报】,名称,代码,股价 总市值（港元）（亿港元）2012E,EPS2013E 2014E 2012E,PE2013E,2014E,2012E,PB2013E,2014E,联邦制药东瑞制药中国制药大成生化科技阜丰集团行业平均,39332348109380954
9、6,4.391.622.280.873.07,71.4212.9634.8828.3953.4540.22,0.160.150.070.370.340.22,0.260.200.140.540.450.32,0.330.290.130.660.560.39,28.538.8833.002.517.1816.02,17.256.6616.041.725.529.44,13.574.5917.771.394.368.34,1.23N/A0.710.241.120.83,1.21N/A0.890.210.970.82,1.12N/A0.880.190.830.76,数据来源：Bloomberg、国元
10、(香港),国元香港原料药行业,【月报】,免责声明此刊物只供阁下参考，在任何地区或任何情况下皆不可作为或被视为证券出售要约或证券、期货及其它投资产品买卖的邀请。此刊物所提及的证券、期货及其它投资产品可能在某些地区不能买入、出售或交易。此刊物所载的资料由国元证券(香港)有限公司及/或国元期货(香港)有限公司(下称国元(香港)编写，所载资料的来源皆被国元(香港)认为可靠及准确。此刊物所载的见解、分析、预测、推断和预期都是以这些可靠数据为基础，只是表达观点，国元(香港)或任何个人对其准确性或完整性不作任何担保。此刊物所载的资料(除另有说明)、意见及推测反映国元(香港)于最初发此刊物日期当日的判断，可随
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