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1、第四讲 并购基金盈利模式与经典实战,2014年12月13日 上海,1,目录,并购大时代的来临 并购基金盈利模式解析 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,2,第一部分并购大时代的来临,3,内容指引,美国五次并购浪潮为中国并购市场提供宝贵经验,18世纪末-19世纪中 19世纪70-90年代 19世纪末-20世纪初 20世纪30-40年代 20世纪40-60年代 20世纪70年代至今,战争时期（独立战争、南北战争）,近代工业化完成垄断资本主义兴起,一战后经济高速发展,经济危机、二战,称霸资本世界,超级大国地位,第一次并购浪潮横向收购（1897-1904）
2、,第二次并购浪潮纵向收购（20世纪20年代）,第三次并购浪潮多元并购（20世纪60年代）,第四次并购浪潮融资并购（20世纪80年代）,第五次并购浪潮战略并购（20世纪末至今）,4,中国的并购市场日显活跃,2007年之前的并购市场并购市场活跃度不强政府参与力度大,2007年之后的并购市场并购市场活跃度日益强烈市场化程度高,2014年1-9月的并购市场已完成并购案例1213起(4.5个/天)进行中并购案例1436起总数已经超过了历史上最高水平,5,中国并购市场以国内并购为主,2013年，中国并购市场发生的1232起并购案例中，并购仍以国内市场为主，达到1099起，占到99.89%；金额最大，占到整
3、体的45%。海外并购单项金额大。国内IPO类型退出的基金约为90%，并购退出的约为10%；海外则相反，杠杆大。,6,战略新兴产业并购活跃度靠前,生物医疗、新能源、新材料、信息技术等战略新兴产业处于规模化和集聚阶段，并购活跃度位于前列。,7,第二部分并购基金盈利模式,8,内容指引,运作模式一：控股上市公司进行产业并购整合,控股上市公司，利用上市公司平台在产业链上下游进行收购、整合，提升公司价值。,9,运作模式二：参股上市公司进行产业并购整合,通过与大股东成为一致行动人进行产业链上下游并购整合，实现对其的市值管理。,10,运作模式三：直接项目合作,利用丰富的项目源，直接与上市公司对接进行产业并购整
4、合。,11,运作模式四：直接IPO,盈利点：并购基金投资目标公司，规范管理，条件成熟进行直接IPO，通过二级市场增值退出,利用三方股东丰富项目源，投资目标公司直接IPO或整合后IPO。,12,13,并购基金具体模式研究,14,博盈投资 大康牧业募集资金，绕开重大重组，走发行部主业 实际控制人 索芙特 北京旅游 锦龙股份 谋局,经典案例成功背后的逻辑,15,并购基金具体模式研究,第三部分一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例,16,内容指引,案例二：远致富海珠宝基金,17,第三部分 一级半市场并购基金投资盈利模式与实战案例,第四部分二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,18,内容指引,并购上
5、市公司的经典案例：刘长乐收购伊立浦,19,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,20,21,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,22,23,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,24,25,第四部分 二级市场并购基金投资盈利模式与实战案例,26,27,28,意向投资方报名时应当具备的条件高新投本次增资扩股对外开放股权比例为40%。征集的投资者分为A、B两类：A类投资者应当具有较强的投资运营能力、较强的境内外资本市场运作能力以及为高新投带来潜在业务的能力，认购股权金额原则上不低于10亿元人民币，数量1-2家；B类投资者认购股权金额不低于2.5亿元人民币，数量
6、不超过5家。引入的投资者总数原则上不超过6家。单个投资者持股比例不超过20%。,29,30,31,远致富海战略新兴产业并购基金,深圳市远致富海投资管理有限公司二一四年十月,32,2013,2014,2015,2016,2017,定位及目标,定位：由实力雄厚的三家机构远致投资、东方富海、建信信达合资设立管理公司深圳远致富海投资管理有限公司，在充分发挥各股东优势的基础上，专注战略新兴产业的并购投资。现阶段基金重点关注：移动互联网、医疗健康、智慧城市、电动汽车产业链等。目标：五年内形成涵盖新兴产业等领域的多产品基金序列，总规模超过100亿元。,33,股东及管理架构,五年内目标：100亿以上,34,远
7、致富海股东介绍,内容指引,35,股东介绍一：远致投资,深圳市国资委资本运作的专业平台公司。以收购兼并、股权投资和研究为主要手段，实现国资的保值增值。截至2014年5月底，公司注册资本52.5亿元，资产总额107亿元，净资产106亿元。公司旗下有全资子公司2家，参控股公司包括深圳市创新投资集团、深圳市高新技术投资担保公司、安信证券、万和证券、华泰保险、深圳前海股权交易中心、深圳排放权交易所、乾能投资管理公司、远致富海投资管理公司以及深圳市水务投资公司等。资产组合涉及基础设施、公用事业、银行、保险、创投、担保等行业。投资项目主要分布在珠三角、长三角和环渤海区域，并在香港设有全资子公司负责海外投融资
8、业务。,36,股东介绍二：东方富海,市场化的专业私募股权投资公司。2006年10月设立，累计管理资金70亿元，投资项目140多个，已投资项目金额近45亿元。拥有稳定成熟的团队，10年以上团队合作和持续投资经历。目前已有14家投资项目成功上市，12家已报会。“4+1”行业组合：信息技术、健康医疗、新能源新材料、先进制造、消费品4:4:2的投资阶段配置：40%Pre-IPO，40%成长期，20%早期。面向全国投资成长性的企业。,37,股东介绍三：信达建信,由信达资产和建信信托合资成立的基金管理公司。经银监会及建总行股权部批复，2013年基金管理公司将发起设立有限合伙制私募基金，规模预设为100亿元
9、，按照市场化模式规范运作，进行相关行业的投资。综合了股东方信达资产和建信信托所具有强大的资金实力，投资经验丰富，网络遍布全国、资产规模大等优势。按照市场化原则设立的并购基金，具有市场化的理念的投资决策方式，将有利于提高投资决策的效率。,38,远致富海核心优势,内容指引,39,1、股东资源优势互补,远致富海核心优势,40,股东资源优势互补,建信信达,深圳市国资委的资本运作平台,专业化市场化的基金管理团队,出色的融资能力/强大的资金实力,并购基金,41,2、丰富的项目源,远致富海核心优势,42,覆盖中国主要活跃经济区域,丰富的并购标的来源：东方富海项目库,全国化的网络深圳总部，设立北京、上海、芜湖
10、分公司、西安办公室项目源充足平均每月接收项目80个2011年共接收项目959个2012年共接收项目980个2013年共接收项目超1000个已投资的企业有强烈并购愿景已上市或拟上市公司有产业链并购需求未上市公司有被并购意愿,43,丰富的并购标的来源：国资委项目库,44,3、多样化的整合平台,远致富海核心优势,45,深圳国有22家上市公司,国资委旗下拥有 控股上市公司21家,46,东方富海14家已上市及众多拟上市企业,47,投资决策及风险控制,内容指引,48,投资流程,投资退出,49,投资决策委员会设立投资决策委员会，作为项目投资、退出的唯一决策机构投委会由5名成员组成，分别来自管理团队、股东方及外聘独立专业人士。设主任一名，主任具有一票否决权风险控制委员会设主任一名设法律、财务核查专员各一名,决策与风控机构,50,全程跟进和参与,投资后：实质管理,投资前：流程审核,风控流程,51,
