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1、制度经济学论文是否应该MBO从海尔案例和TCL案例看企业产权制度改革摘要：本文主要探讨了国有企业产权制度改革制度中，MBO是否应该推行。通过TCL集团和海尔集团的案例，从MBO成功的3个评判的要素来说明MBO是否在我国国有企业产权制度中应该施行。最终，在案例的一系列数据和评判要素的对比中，得出结论，还是要实现MBO，才能更好的是国有企业发展壮大。关键词：MBO 国有资产流失 企业竞争力 国家利益 大多数人 效率引言04年的时候，我国著名经济学家，学者郎咸平教授发表了两篇有名的文章，海尔变形记:漫长曲线MBO全解析和质疑TCL产权改革方案，尖锐的指出了海尔集团和TCL集团，在国企改制中，通过MB
2、O赎买的方式，使企业的国有产权向私人手中过渡，造成了严重的国有资产流失。面对这个问题，我国的其他经济学家对郎咸平的说法提出了诸多质疑，由此形成了以郎咸平为首的“新左派”和以北大教授张维迎为首的“新自由之义”两大学派对国企产权制度改革是否要进行MBO展开了一场大讨论。郎咸平的主要观点是国有企业效率低下，国有企业要进行改革，但是改革不能通过赎买国有资产即MBO得方式进行，因为在现行制度体系下很难做到公开透明，以至使国有资产被贱卖，产权由国家手中低价转移到私人或者说民营手中，造成国有资产大量流失，最后危害了国家利益，和大多数人的利益，应该叫停!但是国内的其他一些经济学家，认为产权改革应该进行，我国经
3、济学吴敬琏，“就曾说，我们的改制虽然有问题，但是改制不能停止。”面对这些争论MBO是否应该进行，我在这里提出自己的一些看法！要想判断一个国有企业产权改革即是否MBO成功要看几个评判的要素:1究竟是造成了国有资产的流失，还是造成了国有资产的增值？2是否提高了企业竞争力？3是否损坏了国家利益、社会利益、多数人利益？下面从以上3个要点对TCL集团和海尔集团的企业产权制度改革来看MBO是否成功，是否应该进行MBO这种形式的企业产权制度的改革。（注：海尔集团并不是严格意义上的MBO因为我看了郎咸平的海尔变形记:漫长曲线MBO全解析这篇文章，我很认同文中说到的海尔是“曲线MBO”，所以上面默认海尔就是MB
4、O这种形式的产权制度改革）一 海尔与TCL的企业产权改革MBO造成了企业的资产流失还是企业资产的增值？探讨这个问题前我想先说两个理论：1 郎咸平的“保姆理论”：我们家很脏，请个保姆来打扫，打扫干净了，漂亮了，家就变成她的了。保姆说：我每个月的工资400块，我对你家有功劳，我要买断你的股权。 虽然我们家值100万，但由保姆来定价，保姆定价只是2000元，每个月出200块，10个月，保姆买断了我家的全部股权。这是为什么？因为保姆没有信托责任。我告诉各位，这是我研究中国企业最感到痛心的地方。2 杨凯生“冰棍理论”：“许多国有资产是冰棍，不用也会自然消失的，只有运作起来才会产生效益。管理层收购国企，实
5、现了产权和管理权合一的效果。即使是”零价格”甚至负价格转让，国家也不一定吃亏，因为很多国企都有很多的负债和职工负担，这就好比你带着女儿改嫁和你单身一个人改嫁时的谈判能力肯定是不一样的。”很显然保姆理论的核心就是MBO会造成国有资产的贱卖，以至于产权转移的个人手中后，造成国有资产的流失；而冰棍理论则是由于国有资产在国家手中因管理不善，效率低下，国有资产在经营中就流失啦，与其让它白白流失，倒不如卖给别人，自己能得点好处还能让冰棍被吃掉。那么在MBO的过程中到底是保姆理论适用还是冰棍理论适用，或者两者皆有之呢？TCL的产权改制过程：1998年12月，TCL集团完成了1997年度的授权经营奖励和增资，
6、李东生等14名主要管理人员合计增资2000余万元，而另有47名其它管理人员 通过公司的工会工作委员会增资230余万元。此次增资完成后，工会工作委员会共代表47位员工持有TCL集团注册资本0.92%。当时的持股比例是：国有 股91.09%，高管7.99%，工会0.92%。1999年，TCL给员工发认股权证，鼓励员工持股，员工总计拿出1.3亿元认购股权。2000年1月，对管理层进行1998年度奖励之后，股本结构已经变为：国有股79.22%，高管15.434 %，工会5.346%。2000年6月，公司增资扩股，总股本扩展到35803万股再经过2000年10月的配发。股本结构为：国有股62.59%，高
7、管15.98%，工会21.43%。2000年11月，对管理层进行1999年度奖励之后，股本结构为：国有股58.13%，高管19.91%，工会21.96%。2001年12月，对管理层进行20002001年度奖励之后，股本结构为：国有股53.35%，高管23.51 %，工会23.14%。2002年4月16日TCL集团股份有限责任公司第一届董事会的成立，此时TCL集团净资产为16亿元，总股本为16亿股，TCL集团引入了五大战略投资者日本的东芝、住友，香港的金山、南太和Pentel，它们通过现金购买的方式，共持有TCL集团18.38%的股权，而惠州市政府则由此前58% 的绝对控股股东，变为持股40.9
8、7%的相对控股大股东，TCL管理层股权上升为25%，其它非管理层、非战略投资者股东则持股15.65%。而到了2004年1月7日，TCL集团公开发行股票；1月30日，TCL集团股票正式在深交所挂牌上市。TCL产权改革完成，而李东生终于如愿以偿，从一个国有资产的经营者成为亿万富翁。至此，TCL集团由一个地方政府绝对控股的国有公司成为地方政府相对控股的多元股权结构的公司，也就是完成了国有产权向私人手中产权的过渡。如果这样貌似适合保姆理论，国有资产流失到了个人手中。那再来看一组数据1997年至2003年TCL集团的国有资产增长了2倍多，销售额飞速上升，市场份额占到全国前位。 TCL到 1996年的3亿
9、元资产全部划归惠州市政府所有，到了2002年整个惠州市政府的获得的总资产是1996年的将近三倍多。从以上两组数据可以看出TCL集团虽然国有产权一部分被管理层收购，是国有产权向私人手中转移，但是由于产权的转移会使企业经营更有效率，（例如，当全部是国有企业的产权的时候，经营者是由行政任命的，他们的任期很短，以至于导致他们短视，只在乎自己任期内的业绩而不考虑企业长远的发展，没有长远战略使企业急功近利，导致企业经营不善最终相一个冰棍一样流失；而产权转移到私人手中后，他们成了管理者，拥有更长的时间来制定企业的长远发展战略，当然也更有积极性这就是所谓的激励效应，从而使企业更有效率，经营的更好！），当企业更
10、有效率的时候，我们企业这块蛋糕就会越做越大，虽然蛋糕一部分会被私人拿走，国家拿不到所有的，但是，和原来相比国家拿到的部分蛋糕已经比原来拿到的全部蛋糕要多的多了，这样何谈国有资产的流失啊？所以只要企业在产权制度改革MBO中，使国家资产增值了，就不能说是国有资产的流失，如果是这种情况，就应该鼓励MBO的存在。假如不进行类似的产权改革，任由TCL在以前的产权形式下进行经营的话，那么由于政企不分，产权不明晰等多方面的原因造成的经营效率低下，会使TCL像冰棍一样慢慢的消融，这样才是真正的国有资产的流失，是毫无意义的流失。二MBO企业产权制度的改革是否增加了企业的竞争力。1 股权优化TCL集团净资产为16
11、亿元，总股本为16亿股，TCL集团引入了五大战略投 资者日本的东芝、住友，香港的金山、南太和Pentel，它们通过现金购买的方式，共持有TCL集团18.38%的股权，而惠州市政府则由此前58% 的绝对控股股东，变为持股40.97%的相对控股大股东，TCL管理层股权上升为25%，其它非管理层、非战略投资者股东则持股15.65%。以上数据说明TCL为了实现MBO，TCL集团引进了很多战略投资者，一些国际投资者的加入，优化了TCL的股权结构，国有股权比例的下降，非国有股权比例的相应增加，引入其它所有制性质的投资人，改进公司法人治理。相应地，公司的董事会、监事会、经理层的结构 都将随之发生较大变化，有
12、助于健全公司内部的制衡体系（这样做决策，战略时就不会是一言堂，可以集思广益，尤其是国际投资者的建议还可以加速其国际化的进程，这样会更有利于企业的发展与壮大），并促进上市公司法人治理结构的改善。而通过股权结构的优化，在一定程度上可以解决国有产权的虚置问题。 2 增加了其融资能力2004年海尔集团借壳海尔中建谋求上市，为实现其MBO做铺垫，在海尔中建发布公告的其后几天，很多股评家对此事作出了积极的评价。主要观点是，由于海尔股票已经在上交所上市，此次海尔如果能成功地借壳进入香港资本市场，将实现海尔一中一外的“双资本运作平台”，极大地提高海尔的融资能力，促进海尔国际化的进程。3 产品和战略发展90年代
13、以前TC集团只是依靠他的电话业务支撑整个企业运行，但是随着企业产权制度的改革，企业一步步发展TCL集团一步步的有了产品和战略的长足发展。产品有其彩电业务和手机业务的拓展，战略一步步的走向国际化，这些发展不能全部归功于产权，但是产权制度的改革以后才有了这些长足的发展。TCL的品牌之路90年代之后，TCL在电话机保 持国内同行业领先地位的同时，TCL王牌彩电从无到有迅速崛起，从1992年投产到1996年的短短5年时间里，产销量跃居全国彩电行业三强，这个时候我 们开始确定了TCL品牌的内涵，开始引入CI体系，打造企业形象，同时品牌也进入了多元化时代。1998年以后，随着TCL集团的国际化起 步，TC
14、L品牌也开始踏上了国际化之路，在TTE和TCT 两个国际化项目正式运营后，TCL品牌进入了一个新的阶段。 作为中国最具价值的品牌之一，TCL品牌价值2005年经名牌机构评估，品牌价值超过336亿元人民币。在未来，TCL的发展目标是成为世界领先品牌的消费电子供应商，创建具有全球竞争力的企业。由此可以看出，在进行产权制度改革MBO以后，企业在体制创新，融资能力，产品创新 ，战略创新方面都有了巨大的发展，从全方位提高了企业的竞争力。三 MBO企业产权制度的改革是否损害了国家利益和多数人的利益1 是否损害了国家的利益。如何判断是否损害了国家利益，最主要的是看国有资产是否流失，国家财富是否减少。这个判断
15、从TCL和海尔的案例可以明显的看出，通过企业产权制度的改革，使企业的经营更加有效率，更加富有创造性，企业的资产在不断的增加。在这个过程中，国家所控制的股权虽然减少了，但是国家所获得的财富却是与日俱增的，从这个角度看国家的利益是没有受到损害的。当然对于这个产权改制的过程有人提出质疑，认为国家股权的减少造成了国家资产和财富的减少，因为在他们眼中，如果今天国家握有企业（那些改制成功创造了巨大财富的企业）百分之百股权的话，那所增加的财富，远比现在的部分股权所代表的财富多得多。但是他们忽略一个前提，假如没有产权制度的改革，没有股权的让渡，就不会使企业经营发展的如此好，就不会有今天这个大蛋糕，那增加国家财
16、富从何谈起？这是他们在时点比较上的错误：应该是今天部分股权所代表的财富和以前未改制之前的企业的资产来比较，而不是用今天部分股权所代表的财富和今天全部资产进行比较。他们忽略了从前到现在因为产权制度改革几十年的发展所带来的效应，没有整体的看问题，而是片面的静态的看问题。所以说产权制度的改革并不是去损害国家利益的，而是为了把蛋糕做大，从实质上增加国家的资产和财富，恰恰是为了国家的利益而改制。2 是否损害了社会利益和大多数人大利益。 企业通过MBO产权改制，促进了企业的发展，壮大了企业，本身就是有利于社会的事情，例如现在海尔集团在全球有6万多员工，这6万员工的概念就是为全球解决了6万个工作岗位，促进了
17、社会的充分就业，假想这6万人没有工作岗位，就不能养家糊口，就会成为社会的不安定因素。使人们有工作就是为这个社会的安定团结做出来贡献。所以只要我们的产权制度改革成功了，促进了企业的发展就是符合社会利益的。 由于产权制度的改革成功，是很多企业发展壮大，以至于成为上市公司，众所周知上市公司就是一个公众公司，既然是公众公司，人们就可以通过投资的方式从中获利，主要是通过股票的方式这里还以TCL公司为例：TCL集团公布的2010年度第一季度财报显示，实现营业收入119.16亿元，实现净利润6458万元，同比增长332.05%。2010年，TCL业绩日趋提高，股票价格也持续走高，当日以4.76元收盘。由于股
18、票价格的持续走高，给中小股民以及广大投资者带来了很大的收益，增加了很多人的利益。从这点来看，只要它使广大老百姓挣到了钱，就是符合大多数人利益的。四 结论国有资产MBO到底应不应该，这个问题争论已久？这里只是我自己的一些见解，我想既然国有企业在国家手里不能良好的运转，不能成为优秀的企业，倒不如把它卖出去，也就是产权改革一下，让企业更好的发展？也许在这个过程中会有一些国有资产的流失，但是这是我们谋求进步的代价吧，正所谓穷则变，变则通，既然要变肯定会抛弃一些东西，付出一些代价。在国企MBO改制中，企业的良好发展才是第一要务，暂且把国有资产的流失看的单些，只为企业发展的好，正所谓“不管白猫黑猫，能抓住老鼠的就是好猫”。当然，在MBO中，有些人利用这个机会一下富了起来，有人说这有失社会的公平，有损大众的利益，在这个问题，我同样认为，企业的良好发展为第一要务，我们大可以让一部分人先富起来，然后带动另一部分人再富起来，我们先照顾效率再讲公平的问题。所以，国有产权制度改革MBO应该进行下去。参考文献：郎咸平 海尔变形记:漫长曲线MBO全解析郎咸平 质疑TCL产权改革方案 李自杰 陈晨 2005 市场环境，控制能力与企业产权制度的变迁 百度百科
