期货从业资格考试复习课件.ppt

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1、第一章 期货市场教程,第一章 期货市场概述,大纲要求:第一节 期货市场的形成和发展 主要掌握：期货市场的形成；期货市场相关范畴；期货市场的发展。第二节 期货交易的特征 主要掌握：期货交易的基本特征；期货交易与现货交易的区别；期货交易与远期现货交易的区别；期货交易与证券交易的区别。,第一章 期货市场概述,大纲要求:第三节 期货市场的功能与作用 主要掌握：期货市场的功能；规避风险功能及其机理；价格发现功能及其机理；期货市场的作用。第四节 中外期货市场概况 主要掌握：外国期货市场；国内期货市场。,第一节 期货市场的形成和发展,一、期货市场的形成(了解,注意重大历史时间发生时间)(一)期货交易的起源

2、1.萌芽:欧洲 2.现代意义期货市场的产生:1848年，芝加哥期货交易所(CBOT)建立；,二、期货市场相关范畴（一般性掌握）期货(Futures)期货合约期货交易(Futures Trading)期货合约的买卖。期货合约由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货市场进行期货交易的场所,第一节 期货市场的形成和发展,三、期货市场的发展（一般性掌握）商品期货金融期货期货期权（期货品种不断增加、交易规模不断扩大）(一)期货品种扩大（商品期货 金融期货 其他期货品种）1、商品期货(农产品期货一 金属期货 能源化工期货)2、金融期货(外汇期货 利率期货

3、股指期货 股票期货)3、其他期货品种：如天气期货,第一节 期货市场的形成和发展,第一节 期货市场的形成和发展,注意几个重大历史事件：最先上市的金融期货品种是外汇期货。1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(LMM)，首次推出外汇期货合约 1975年10月，CME上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，第一个推出利率期货合约的交易所,(二)交易规模扩大和结构变化（了解）1交易量变动 大幅增长，增长率创新高2结构变化（了解）期权交易和股指期货交易居首,第一节 期货市场的形成和发展,(三)市场创新和国际化1、创新：电子和网络化交易系统公司化改制和上市联合和合并2、国际化：

4、交易所的股东或出资人。市场参与者。期货品种跨国界推出。,第一节 期货市场的形成和发展,第二节 期货交易特征,一、期货交易的基本特征（掌握，多选题）(一)合约标准化 数量、规格、交割时间和地点(二)场内集中竞价交易(三)保证金交易 按合约价值的一定比率缴纳保证金(一般为515)作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就越大,例题：假设投资者购买铜合约一张，每张5吨，每吨期货价格为20000元，当保证金比例为10时，不考虑手续费等因素，买入期货合约需支付：20000*5*5%=5000元，当期货合约价格上涨5达到21000元时，交易者的投资收益为：（21000-

5、20000）5=5000元，投资收益率达到100%。如果期货合约价格下降5达到19000元时，交易者的投资损失为：（20000-19000）5=5000，把资金亏光，亏损率达到100。,第二节 期货交易特征,例题：期货市场具有高收益、高风险的特点，原因在于（）。A.合约标准化B.对冲机制C.每日无负债结算制度D.杠杆机制答案：D,第二节 期货交易特征,(四)双向交易双向交易：期货交易者既可以买入建仓)，也可以卖出建仓（买空卖空）卖空:使投资者不拥有商品也可以卖出建仓双向的投资机会：在期货价格上升时，可通过低买高卖来获利；在期货价格下降时，可通过高卖低买来获利。,第二节 期货交易特征,第二节 期

6、货交易特征,(五)对冲了结 买人建仓后，通过卖出同一期货合约来解除履约责任卖出建仓后，通过买人同一期货合约来解除履约责任,(六)当日无负债结算 在每个交易日结束后，按结算价格对交易者当天的盈亏状况进行结算，在不同交易者之间根据盈亏情况进行资金划转，如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，做到“当日无负债”。,第二节 期货交易特征,例题：假设投资者投资交易如下：5月3日买入大豆期货合约1张，成交价2000元/吨，每张合约10吨，保证金比率为5%，5月3日结算价为2050元，5月4日结算价为2030元，5月5日结算价为1900元，5月6日结算价为1850

7、元。,第二节 期货交易特征,具体计算分析过程如下：,二、期货交易VS现货交易（掌握，注意多选题）(1)联系期货交易以现货交易为基础，两者相互补充共同发展。没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基,第二节 期货交易特征,第二节 期货交易特征,(2)区别：交易对象：期货交易，标准化合约；现货交易，商品；交割时间：期货交易，存在时间差，商流和物流分离；现货交易，即时或短时内成交，商流和物流在时空上基本一,(2)区别：交易目的：期货交易，转移风险或追求风险收益；现货交易，获得或让渡商品所有权；交易场所与方式：期货交易：交易所集中交易公开竞价现货交易：场所和

8、方式无特定限制,第二节 期货交易特征,(2)区别：结算方式：期货交易，每日无负债结算；现货交易，一次性结算为主，货到付款或分期结算为辅；,第二节 期货交易特征,例题：买、卖双方于当年3月10日达成一笔9月20日交割的铜期货合约，3月10 日双方买卖的是标准化的铜期货合约，实物交割在9月20日完成。,第二节 期货交易特征,例题：期货交易与现货交易在()方面是不同的。A:交割时间 B:交易对象C:交易目的 D:结算方式答案：ABCD,第二节 期货交易特征,三期货交易VS远期交易(1)联系 两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。(2)区别交易对象不同 期货交易：标

9、准化合约；远期交易：非标准化合同；交易目的不同 远期交易：为了在未来某一时间获取或转让商品；期货交易：转移风险或者追求风险收益；,第二节 期货交易特征,四、期货交易与证券交易1、相同：合同或契约的买卖、具有促进资源有效配置的作用。2、区别：金融产品结构中的层次不同，证券属于基础金融产品，期货属于金融衍生产品，是否具有“内在价值”和可否长期持有上存在明显的差异。证券有其内在价值；期货合约则不具有内在价值，不具备抵押、担保和储备的职能，而且不能长期持有，在合约到期日之后必须进行交割。,第二节 期货交易特征,交易的目的不同;证券交易的目的是让渡或获得有价证券这一金融产品，获取投资收益。期货交易的目的

10、是获取投资收益或者规避价格波动风险。交易制度规则上不同：期货交易保证金制度、双向交易，证券市场在市场结构上有一级市场和二级市场之分。,第二节 期货交易特征,第三节 期货市场的功能与作用,一、期货市场的功能(重点掌握)(一)规避风险功能及机理 1规避风险的功能(含义)借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。,例如：,例题：1、市场为生产经营者提供了规避、转移或分散（）的良好途径。A、信用风险 B、经营风险 C、价格风险 D、投资风险 答案：C,第三节 期

11、货市场的功能与作用,2、生产经营者通过套期保值规避风险，但套期保值并不是把风险消灭，而是将其转移给了市场的风险承担者，即（）A交易所 B其他套期保值者 C投机者 D结算部门 答案：C 解析：投机者、套利者是期货市场风险的承担者,第三节 期货市场的功能与作用,(二)价格发现功能及机理1期货市场价格发现的功能（含义）2期货市场价格发现的特点。(1)预期性(对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期)(2)连续性期货合约是标准化的，转手极为便利，买卖非常频繁。(3)公开性(是集中在交易所内通过公开竞争达成的)(4)权威性,第三节 期货市场的功能与作用,二、期货市场的作用(一)期货市场的发展有助于现货市场

12、的完善 期货市场功能的正常发挥，有利于形成合理的市场价格体系。期货市场不同交割品级升贴水的确定，有助于确立商品的品质标准，体现优质优价原则，促进生产企业的质量改进。标准仓单流转也有助于现货商品的流通,第三节 期货市场的功能与作用,(二)期货市场的发展有利于企业的生产经营(三)期货市场的发展有利于国民经济的稳定，有助于政府的宏观决策(四)期货市场的发展有助于增强在国际价格形成中的主导权(五)有助于增强国际价格形成中的话语权,第三节 期货市场的功能与作用,例题:期货市场在微观经济中的作用是()。A.有助于市场经济体系的建立与完善 B.利用期货价格信号，组织安排现货生产 C.促进本国经济的国际化发展

13、 D.促进本国经济的国际化发展答案：B解析：期货市场具有价格发现的功能，利用期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性。,第三节 期货市场的功能与作用,第四节 中外期货市场概况,(一)总体运行态势（了解，参照教材复习）(二)美国期货市场（注意一些时间和重大事件的记忆）1芝加哥期货交易所(CBOT)。成立于l848年、最早上市交易农产品和利率期货的交易所2芝加哥商业交易所(CME)。1874年创建，最主要的畜产品期货交易中心。1972年，国际货币市场分部(IMM)组建并最先上市交易外汇期货,第四节 中外期货市场概况,3纽约商业交易所(NYMEX)。成立于l872

14、年，世界最主要的能源和黄金期货交易所之一。4堪萨斯期货交易所(KCBT)。成立于l856年，率先上市交易股票指数期货的交易所。,(三)英国期货市场（注意一些时间和重大事件的记忆）1伦敦金属交易所。成立于1876年，1987年进行了公司制改组。2伦敦国际金融交易所。成立于1982年，欧洲最早建立的金融期货交易所，世界最大的金融期货交易所之一。2002年与欧洲联合交易所(EURONEXT)合并3伦敦国际石油交易所。成立于1980年、欧洲最大的能源期货市场。,第四节 中外期货市场概况,(四)欧元区期货市场（注意一些时间和重大事件的记忆）1、欧洲交易所1998年9月，由德国法兰克福期货交易所(DTB)

15、与瑞士期权和金融期货交易所(SOFFEX)合并组成。2、欧洲联合交易所法国、荷兰、比利时3国也分别完成了本国证券与期货交易所的合并，并于2000年9月最终合并为这一综合性交易所,第四节 中外期货市场概况,(五)亚洲国家期货市场（注意一些时间和重大事件的记忆）1、东京工业品交易所(TOCOM)成立于1951年2、东京谷物交易所(TGE)成立于l952年3、韩国股票交易所(KSE)KOSPl200指数期货和期权、全球成交量最大的衍生品交易所。4、新加坡国际金融期货交易所(SIMEX),第四节 中外期货市场概况,二、国内期货市场（了解）(一)市场建立的背景 20世纪80年代的改革开放（价格改革和企业

16、改革），农产品价格波动的问题，引发避险需求。,第四节 中外期货市场概况,(二)起步探索阶段(注意重大历史事件及发生时间)1990年l0月12日，中国郑州粮食批发市场作为我国第一个商品期货市场正式开业 1991年6月10日,深圳有色金属交易所宣告成立，并于 1992年1月18日正式开业;1992年5月28日,上海金属交易所开业；1992年9月第一家期货经纪公司广东万通期货经纪公司成立。1993年下半年，盲目发展的局面:各类期货交易所达50多家，期货经纪机构近千家。1993年和1998对期货市场进行两次清理整顿。,第四节 中外期货市场概况,第四节 中外期货市场概况,（三）治理整顿阶段（了解）(1)

17、监管架构的确立 2000年12月29日，中国期货业协会宣告成立，标志着中国期货行业自律组织的诞生。(2)期货交易所的清理整顿 3家：上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所；期货品种削减为12种,(3)期货经纪公司的清理整顿 1999年要求期货经纪公司提高最低注册资本金(注册资本不得低于3 000万元人民币)，增强抗风险的能力，改善了财务状况。(4)违规事件的处理 处罚了一批违规严重的经纪机构，有一些人被列为市场禁人者。,第四节 中外期货市场概况,（四）稳步发展阶段（了解）(1)稳步发展期货市场(2)规范发展期货市场的法律法规相继出台(注意各法律法规出台的时间)2002年2月，中国证监会

18、重新修订并发布期货从业人员管理办法、期货经纪公司高级管理人员任职资格管理办法；2002年6月，新的期货交易所管理办法和期货经纪公司管理办法颁布。,第四节 中外期货市场概况,2003年7月1日起正式实施的期货从业人员执业行为准则2004年1月31日，国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见正式颁布。2004年3月，中国证监会发布期货经纪公司治理准则(试行)，2007年2月7日，国务院修订了期货交易管理条例，2007年4月15日起实施。,第四节 中外期货市场概况,(3)期货交易量呈现恢复性增长并连创新高(4)新品种市场的不断推出 我国正在交易的期货品种有24个。全球最大的商品期货市场，上市品种（26个）：上海铜、铝、锌、天然橡胶、线材、螺纹钢、黄金、燃料油；大连玉米、黄大豆1、2号、聚乙烯、聚氯乙烯、豆粕、豆油、棕榈油、焦炭；郑州强麦、硬麦、菜籽油、早籼稻、PTA线型低密度聚乙烯、棉花、白糖、甲醇；中金股指期货；,第四节 中外期货市场概况,第四节 中外期货市场概况,(5)中国期货保证金监控中心的成立，有效降低了保证金被挪用的风险2006年5月18日，中国期货保证金监控中心成立。基本职能：及时发现并报告期货保证金被挪用的风险状况，配合期货监管部门处置保证金风险事件。(6)中国金融期货交易所成立2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立。,THANK YOU,