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1、2023/11/15,1,第1章期货交易与期货市场概述,2023/11/15,2,2023/11/15,3,2023/11/15,4,2023/11/15,5,2023/11/15,6,2023/11/15,7,2023/11/15,8,2023/11/15,9,2023/11/15,10,【引例】,1.1期货交易 1.1.1期货交易概念及其特征,现货交易是买卖双方签订现货交易合同，一手交钱一手交货。,2023/11/15,11,实例1,张大爷家种了10亩大豆，离大豆收获还有2个多月的时间。由于世界经济异常动荡，大豆的价格变化也非常剧烈。张大爷就担心2个月后大豆收获的时候价格会下降。与此同时，
2、大豆收购商也担心2个月后大豆的收购会背离自己的预期。所以，收购商就与张大爷商定签署一个合约，合约约定2个月后，收购商以约定的价格收购张大爷的全部大豆。就这样，双方都不用再担心大豆的价格会朝着自己不利的方向变动，同时也保证了交易的顺利进行。,2023/11/15,12,实例2,一家公司A打算一个月后从美国的一家出口公司B进口一台价值100万美元的机器，出口方B要求一定要用美元交易。由于现在市场上的人民币-美元汇率波动比较剧烈，该公司A很担心一个月后的汇率变化会朝自己不利的方向发展。于是该公司A就找了一家公司C,并与之签订了一个合约，合约规定在一个月后某个确定的时间以某个商定的汇率以人民币从卖方C
3、买入100万的美元。注：这个合约即为远期合约。如果将合约的交易地点、交易要素等加以限制就成了期货合约。,2023/11/15,13,远期交易，是指买卖双方签订远期合约，规定在未来某一时间进行商品交收的一种交易方式。,2023/11/15,14,2023/11/15,15,1）期货交易概念 期货交易是在现货交易的基础上发展起来的，是一种在期货交易所集中交易标准化远期合约的交易形式。即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约并根据合约规定的条款，约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。,2023/11/15,16,1.1.2期货交易特征 1）合约标准化,期货
4、交易是通过买卖期货合约进行的，合约除价格外，所有条款都是预先规定好的，是标准化的。合约标准化使得交易双方不需要就交易的具体条款进行协商，有利于节约交易时间，减少交易纠纷。,2023/11/15,17,上海期货交易所黄金期货标准合约,2023/11/15,18,2）交易集中化期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会员方能进场交易。场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货经纪公司代理交易。,会员制,2023/11/15,19,期货价格由竞价产生，使价格更具代表性,2023/11/15,20,3）双向交易和对冲机制因为期货合约是标准化的，所以，绝大部分交易可通过反向对冲操作解
5、除履约责任。对 冲：买入卖出 卖出买入 对冲机制：交易者可以通过对冲方式来 解除履约责任,2023/11/15,21,买入开仓 签订购货卖出平仓 解除合约,卖出开仓 签订供货买入平仓 解除合约,2023/11/15,22,做多,做多,3900 买入 开仓,4900 卖出 平仓,2023/11/15,23,3900买入开仓（18天）4900卖出平仓每吨盈利：490039001000（元）一手盈利：1000 10 10000（元）,2023/11/15,24,做空,4100 买入 平仓,4900 卖出 开仓,2023/11/15,25,4900卖出开仓（20天）4100买入平仓每吨盈利：49004
6、100800（元）一手盈利：800 10 8000（元）,2023/11/15,26,4）杠杆机制期货交易只需缴纳少量的保证金，一般为合约价格的5%10%，就能完成数倍乃至数十倍的合约交易。例:当玉米期货合约价格为1700元/吨时每手玉米期货合约价值：1700元/吨x10吨=17000元每手玉米期货合约保证金：17000元x10%=1700元【案例分析1-1】,保证金,商品实际价值,以小博大,2023/11/15,27,5）每日无负债结算制度,也称逐日盯市：每天交易结束时，按结算价对保证金帐户进行调整，以反映投资者的盈利或损失。当保证金不足时，必须在规定时限内追加保证金，或是对所持有的期货合约
7、进行平仓至满足保证金规定要求为止。,每日无负债结算制度,2023/11/15,28,资料：保证金制度和每日结算制度保证金有初始保证金和维持保证金之分；初始保证金一般只占投资者所买卖的期货合约价值的5%至10。维持保证金则一般约占初始保证金的75。每日结算制度是根据当天的收盘价投资者每天的损益都立即计入投资者的保证金账户。,2023/11/15,29,保证金与每日无负债结算,初始保证金是交易者新开仓时所需交纳的资金。它是根据交易额和保证金比率确定的，比如大连商品交易所的大豆保证金比率为5，如果投资者以2700元吨的价格买入5张大豆期货合约（每张10吨），那么，他必须向交易所支付6750元（即27
8、00505）的初始保证金。而交易者在持仓过程中，会因市场行情的不断变化而产生浮动盈亏（结算价与成交价之差），因而保证金账户中实际可用来弥补亏损和提供担保的资金就随时发生增减。浮动盈利将增加保证金账户余额，浮动亏损将减少保证金账户余额。保证金账户中必须维持的最低余额叫维持保证金。当保证金账面余额低于维持保证金时，交易者必须在规定时间内补充保证金，否则在下一交易日，交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要新补充的保证金就称追加保证金。假如投资者以2700元吨的价格买入50吨大豆后，大豆结算价下跌至2600元一吨，他的浮动亏损为5000元即（27002600）50，保证金账户余额就为1750元（
9、即67505000），由于这一余额小于维持保证金（27005050.755062.5元），需将保证金补足至6750元（初始保证金水平），需补充的保证金为5000元（67501750）就是追加保证金。,2023/11/15,30,举例分析：例如：假定资产XYZ的一份标准期货合约价值100美元，每份合约的初始保证金 7美元，每份合约的维持保证金4美元。投资者A买进500份合约，投资者B以同样价格卖出相同数量的合约。A和B的初始保证金 7500=3500A和B的维持保证金 4500=2000,2023/11/15,31,假定在一些不同交易日的结算价格不同，保证金的数额会发生变化，买入方：合约价格上升
10、盈利,2023/11/15,32,卖出方：合约价格下降盈利,2023/11/15,33,期货交易的实例,2012年5月9日，一位投资者买入2份同年12月到期的黄金期货合约。目前的期货价格为$400/盎司，每份合约100盎司。总金额$80000，初始保证金5$4000，维持保证金初始保证金75%$3000。当保证金帐户内余额不足$3000时，需追加保证金，使之回到$4000。,2023/11/15,34,2023/11/15,35,1）期货交易与现货交易关系（1）期货交易与现货交易的联系。期货交易是一种高级的交易方式，是以现货交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发展到一定阶段后才形成和
11、发展起来的。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法回避；没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基，两者相互促进、共同发展。,1.1.3期货交易与现货交易及远期交易的关系,2023/11/15,36,（2）期货交易与现货交易的区别。,2023/11/15,37,2）期货交易与远期交易的关系（1）期货交易与远期交易的联系。期货交易与远期交易有许多相似之处，其中最突出的一点是两者均为买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。远期交易是期货交易的雏形，期货交易是在远期交易的基础上发展起来的。,2023/11/15,38,（2）期货交易与远期交易的区别。,2023/11/15,
12、39,附1：期货市场与股票市场的联系,A、都是金融投资活动（很强的投机性和风险性）B、交易方式有许多相似：专门的交易所、成交价格公开竞价方式产生C、都是国家法律法规严格制约下的非常规范的交易,2023/11/15,40,附2：期货市场与股票市场的区别,2023/11/15,41,1.2期货市场,1.2.1期货市场的产生与发展,期货交易是贸易的最高形式,2023/11/15,42,1）期货市场的产生 1.期货交易萌芽于欧洲。,伦敦,1571年伦敦皇家交易所世界第一家集中的商品市场，现为伦敦国际金融期货期权交易所原址,纽约,芝加哥,1848年，设立芝加哥商品交易所开展了小麦、玉米等商品交易,187
13、0年，纽约棉花交易所开始了期货交易,2023/11/15,43,2.较为规范化的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥。,2023/11/15,44,19世纪30-40年代，随着美国中西部的大规模开发，芝加哥成了一个粮食集散地，由于交通和仓库的不便，粮食价格就随着季节性的深跌或高涨。为了确保利润，在长期的经营活动中摸索出了一套远期交易的方式。,2023/11/15,45,3.1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT）。当时芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一个为促进芝加哥工、商业发展而自然形成的商会组织。为了改进运输和储存条件，同时为会员提供价格信息等服务，促成买卖
14、双方达成交易。直到1851年，芝加哥期货交易所才引进了远期合同。,2023/11/15,46,4.1865年，芝加哥期货交易所推出标准化合约、保证金制度。5.1882年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式结束交易。6.1883年，结算协会成立，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具；1925年，芝加哥期货交易所结算公司（BOTCC）成立。7.现代期货市场确立的标志：标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算。,2023/11/15,47,2）期货市场的发展过程,国际期货市场的发展，大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。（1）商品期货。商品期货是指标的物为实物商品的
15、期货合约。商品期货历史悠久、种类繁多，主要包括农产品期货、金属期货和能源期货等。（2）金融期货。,2023/11/15,48,（3）期货期权。,期权（Option），它是在期货的基础上产生的一种金融工具。这种金融衍生工具的最大魅力在于，可以使期权的买方将风险锁定在一定的范围之内。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权利和义务分开进行定价，使得权利的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权利，而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方；买方即是权利的受让人，而卖方则是必须履行买方行使权利的义务人。,2023/11/15,49,举例说明（1）看涨
16、期权：1月1日，标的物是铜期货，它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利，付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜期货价上涨至1905美元/吨，看涨期权的价格涨至55美元。A可采取两个策略：行使权利-A有权按1 850美元/吨的价格从B手中买入铜期货；B在A提出这个行使期权的要求后，必须予以满足，即便B手中没有铜，也只能以1905美元/吨的市价在期货市场上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A，而A可以1905美元/吨的市价在期货币场上抛出，获利50美元/吨（1 905一1850一5）。B则损失50美元/吨（1850一1905+5）。售出权利-A可以55美元的价格售出看涨
17、期权、A获利50 美元/吨（55一5）。如果铜价下跌，即铜期货市价低于敲定价格1850美元/吨，A就会放弃这个权利，只损失5美元权利金，B则净赚5美元。,2023/11/15,50,（2）看跌期权：l月1日，铜期货的执行价格为1750 美元/吨，A买入这个权利付出5美元；B卖出这个权利，收入5美元。2月1日，铜价跌至1 695美元/吨，看跌期权的价格涨至55美元/吨。此时，A可采取两个策略：行使权利-A可以按1695美元/吨的中价从市场上买入铜，而以1 750美元/吨的价格卖给B，B必须接受，A从中获利50美元/吨（1750一1695一5），B损失50美元/吨。售出权利-A可以55美元的价格售
18、出看跌期权。A获利50美元/吨（55一5。如果铜期货价格上涨，A就会放弃这个权利而损失5美元权利金，B则净赚5美元。,2023/11/15,51,通过上面的例子，可以得出以下结论：一是作为期权的买方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有权利而无义务。他的风险是有限的（亏损最大值为权利金），但在理论上获利是无限的。二是作为期权的卖方（无论是看涨期权还是看跌期权）只有义务而无权利，在理论上他的风险是无限的，但收益是有限的（收益最大值为权利金）。三是期权的买方无需付出保证金，卖方则必须支付保证金以作为必须履行义务的财务担保。,2023/11/15,52,附：我国期货市场的产生与发展,我国期货市场大致经历
19、了4个发展阶段：发展探索阶段（19881993年）盲目发展阶段（19931994年）清理整顿阶段（19941998年）规范发展阶段（1998年至今）,2023/11/15,53,我国期货市场发展的历程,1998年8月，国务院对期货市场进行了规范。1999年6月2日，中国期货市场进入了试点新阶段。1999年12月，大连、郑州和上海三家交易所正式挂牌成立，并 2001年5月8日实现了通信联网。2000年1月，中国证监会组织了期货从业人员的统一考试。同年12月，中国期货协会正式成立。2002年7月1日，对期货交易所和期货经纪公司的管理步入了一个新的阶段。2005年8月30日，中国期货业开始对外开放。
20、,2023/11/15,54,19941998年我国期货交易所及上市活跃的期货合约,2023/11/15,55,2005年我国三家期货交易所上市品种,2023/11/15,56,国内的四家交易所,郑州商品交易所大连商品交易所上海期货交易所中国金融期货交易所,2023/11/15,57,1）期货交易所期货交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所。我国经国务院批准设立的期货交易所有4家，分别是大连商品交易所、上海期货交易所、郑州商品交易所和中国金融期货交易所。期货交易所主要职能如下：提供交易场所、设施和服务；制定并实施业务规则；设计合约、安排合约上市；组织和监督期货交易、结算和交割；监控市场风险；
21、保证合约履行；发布市场信息；按照章程和交易规则对会员进行监督管理；监管指定交割仓库。【知识链接1-1】,1.2.2期货市场的参与者,2023/11/15,58,期货交易所的组织结构,会员制定义：会员制期货交易所由全体会员共同出资组建，交纳一定的会员资格费作为注册资本，以其全部注册资本对其债务承担有限责任。会员交纳会员资格费是取得会员资格的基本条件之一，不是投资行为。交易所是会员制法人，实行自律性管理的非营利性会员制法人,2023/11/15,59,2）期货结算机构期货结算机构的作用主要在于计算期货交易盈亏及通过收取保证金的方式担保交易履约、控制市场风险。两种模式：第一种，交易所控制着自身的结算
22、环节。我国期货交易所采用的正是这种形式。专属模式。第二种，交易所将结算业务外包给专门的结算机构，交易与结算环节相分离。独立模式。,2023/11/15,60,期货市场的组织结构是由交易所、会员、客户逐级构成的，是个分层化的市场结构。,期货结算制度 三个层次第一个层次：结算机构对会员进行结算第二个层次：会员根据结算结果对非结算会员或者自己代理的客户之间进行结算第三个层级：非结算会员对其客户的结算,2023/11/15,61,3）期货经纪机构期货经纪机构是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。在我国，目前的期货经纪机构指的就是期货公司
23、。期货经纪机构职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。,2023/11/15,62,在我国，申请设立期货公司，应当符合中华人民共和国公司法的规定，并具备下列条件：注册资本最低限额为人民币3 000万元；董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格；有符合法律、行政法规规定的公司章程；主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法、违规记录；有合格的经营场所和业务设施；有健全的风险管理和内部控制制度；中国证监会规定的其他条件。,2023/1
24、1/15,63,4）期货投资者期货投资者分为套期保值者和投机者（包括套利者）。套期保值者，是指以回避现货价格风险为目的的期货投资者，其目的是通过期货交易寻求价格保障，尽可能消除不愿意承担的现货交易的价格风险，取得正常的生产经营或投资利润。,2023/11/15,64,投机者，是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货投资者，他们往往是风险偏好者。由于期货交易实行保证金交易，投机者可以用少量的资金做数倍于其资金的交易，因此，有机会获得高额利润。套利交易者，也是投机者。套利交易者针对市场上两个相同或相关资产暂时出现的不合理价差同时进行买低卖高，其利润和亏损都不会像纯粹的投机者那么大，是一种风险较小
25、但获利较稳定的投机交易。,2023/11/15,65,5）期货监管机构（1）政府监管机构。国家通过制定法规，建立相应的政府机构对期货市场进行监管。美国期货市场由商品期货交易委员会（CFTC）监管，并由全国期货协会（NFA）进行自律性监管。中国香港的期货市场监管由香港特别行政区财政司负责管理。新加坡期货市场的监管则由新加坡金融管理局来进行。中国证监会期货监管部是对我国期货市场进行监督管理职能部门。,2023/11/15,66,（2）期货行业协会。期货行业协会是依法成立的期货行业自律性组织，其会员由期货行业的从业机构和个人组成，是保障期货投资者利益、协调行业利益的重要工具，是联系期货经营机构和政府
26、的重要桥梁和纽带，是政府对期货市场进行宏观调控管理的得力助手，是“政府协会交易所”三级管理体系的重要组成部分。【知识链接1-2】,2023/11/15,67,6）相关服务机构（1）交割仓库。交割仓库是指经交易所指定的为期货合约履行实物交割的交割地点，是独立法人。交割仓库的日常业务分为三个阶段：商品入库、商品保管、商品出库。交割仓库应保证期货交割商品优先办理入库、出库。,2023/11/15,68,（2）结算银行。结算银行是指期货交易所指定的、协助交易所办理期货交易结算业务的银行。会员须在结算银行开设专用资金账户，用于存放保证金及相关款项。交易所与会员之间期货业务资金的往来结算通过交易所专用结算
27、账户和会员专用资金账户办理，并通过这种方法实现无障碍结算。（3）介绍经纪商。介绍经纪商（IB）是指机构或者个人接受期货经纪商（期货公司）的委托，介绍客户给期货经纪商并收取一定的佣金。,2023/11/15,69,1.2.3期货市场的功能 1）规避价格风险的功能 期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进行套期保值业务，来回避现货交易中价格波动带来的风险，即以期货市场的盈利弥补现货市场的亏损，或以现货市场的盈利来抵消期货市场的亏损，锁定生产经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。【案例分析1-2】,2023/11/15,70,
28、2）价格发现功能,价格发现功能是指期货市场的成交价格较之其它市场的成交价格更能反映商品供需的实际情况、更准确地反映了商品的内在价值，更具有权威性和导向性。期货市场中形成的价格能真实反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价值，起到发现价格的功能。价格发现的原因：参与者众多、交易者专业、交易透明度高价格发现的特点：预期性、连续性、公开性和权威性,2023/11/15,71,习题,一、单选题1.期货市场最早萌芽于（）。A.美国B.欧洲 C.亚洲D.南美洲答案：B2.现代意义上的期货交易在（）产生于美国芝加哥。A.16世纪中期B.17世纪中期 C.18世纪中期D.19世纪中期答案：D3.1848年，
29、芝加哥的82位商人发起组建了（）。A.芝加哥商业交易所B.伦敦金属交易所 C.纽约商业交易所D.芝加哥期货交易所答案：D,2023/11/15,72,4.芝加哥期货交易所于（）推出了标准化合约，并实行了保证金制度。A.1851年B.1865年 C.1874年D.1882年答案：B5.1882年，交易所允许以（）方式免除履约责任，这更加促进了投机者的加入，使期货市场流动性加大。A.实物交割B.对冲 C.现金交割D.期转现答案：B6.（）芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立，从此，现代意义上的结算机构出现了。A.1848年B.1865年 C.1882年D.1925年答案：D,2023/11/
30、15,73,7.关于期货交易与现货交易的区别，下列描述错误的是（）A.现货市场上商流与物流在时空上基本是统一的 B.并不是所有商品都能够成为期货交易的品种 C.期货交易不受交易对象、交易空间限制 D.期货交易的目的一般不是为了获得实物商品答案：C8.关于期货交易与现货交易的联系，下列描述错误的是（）A.现货交易是以期货交易为基础的 B.期货交易是以现货交易为基础的 C.没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避 D.没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基答案：A,2023/11/15,74,9.期货交易套期保值者的目的是（）。A.获得风险收益B.获得实物 C.转移现货市场的价格风险 D.让
31、渡商品的所有权答案：C10.期货交易投机者的目的是（）。A.获得风险收益B.获得实物 C.转移价格风险D.让渡商品的所有权答案：A,2023/11/15,75,11.（）实行每日无负债结算制度。A.现货交易 B.远期交易 C.分期付款交易D.期货交易答案：D12.关于远期交易与期货交易的区别，下列描述错误的是（）。A.期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约 B.远期合同缺乏流动性 C.远期交易最终的履约方式是商品交收 D.期货交易具有较高的信用风险答案：D13.以下不属于期货交易基本特征的是（）。A.合约标准化和杠杆机制B.交易集中化 C.双向交易和对冲机制 D.实物交收答案：D,20
32、23/11/15,76,14.期货合约标准化是指除（）外的所有条款都是预先由期货交易所统一规定好的，这给期货交易带来很大便利。A.交易品种B.商品交收 C.保证金 D.价格答案：D15.对于期货交易来说，保证金比例越低，期货交易的杠杆作用就（）。A.越大 B.越小 C.越不确定D.越稳定答案：A16.在国际上，期货市场的发展，经历了（）的发展过程。A.商品期货期货期权金属期货 B.金属期货商品期货期货期权 C.商品期货金融期货期货期权 D.外汇期货商品期货期货期权答案：C,2023/11/15,77,17.对期货市场价格发现的特点，以下说法不正确的是（）。A.预期性B.连续性 C.权威性D.保
33、密性答案：D18.（）是期货市场的基本功能。A.规避风险和获利 B.规避风险和价值发现 C.规避风险和价格发现 D.规避风险和套现答案：C,2023/11/15,78,二、多选题,1.芝加哥期货交易所（）这些具有历史意义的制度创新的实施，标志着现代期货市场的确立。A.标准化合约B.保证金制度 C.对冲机制 D.统一结算答案：ABCD2.期货交易与现货交易的联系包括（）。A.期货交易是一种高级的交易方式，它以现货交易为基础 B.没有期货交易，现货交易的价格波动风险难以回避 C.没有现货交易，期货交易就没有了产生的根基 D.两者相互补充、共同发展答案：ABCD3.期货交易与现货交易的区别包括（）。
34、A.交易对象和交易目的不同B.交割时间不同 C.交易场所和方式不同 D.结算方式不同答案：ABCD,2023/11/15,79,4.期货交易的基本特征可归纳为（）。A.合约标准化和杠杆机制B.双向交易和对冲C.当日无负债结算制度D.交易集中化答案：ABCD5.商品期货品种有（）。A.农产品期货B.金属期货 C.能源期货D.指数期货答案：ABC6.金融期货的类别可区分为（）。A.外汇期货B.金属期货 C.利率期货D.股指期货答案：ACD,2023/11/15,80,7.期货市场的组织结构由（）组成。A.期货交易所B.结算机构 C.期货公司D.投资者答案：ABCD8.期货交易所的重要职能有（）。A
35、.提供交易场所、设施和服务，制定并实施业务规则B.设计合约、安排合约上市C.组织和监督期货交易D.监控市场风险，发布市场信息答案：ABCD,2023/11/15,81,三、综合题：2012年8月20日，一位投资者以4500元吨的价格在大连商品交易所买入10张大豆期货合约（每张10吨），保证金比率为5，完成下表。,2023/11/15,82,三、综合题：2012年8月20日，一位投资者以4500元吨的价格在大连商品交易所买入10张大豆期货合约（每张10吨），保证金比率为5，完成下表。,初始保证金=45001005%=22500 维持保证金=2250075%=16875,2023/11/15,83,(2)2012年2月1日，甲买入看涨期权，标的物是玉米期货，它的期权执行价格为2200元/吨。甲买入这个权利付出10元期权费。5月1日，玉米期货价格下跌至2100元/吨。甲应该采取什么策略？是亏损还是盈利？每吨盈/亏多少？行使权力：亏损=100+10=110元/吨放弃权力：亏损=10元/吨因此，甲会选择放弃行使权力。,
