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1、,企业如何扩大融资规模及降低融资成本,主讲人:尹征武汉大学 公共管理硕士惠州市工商联(总商会)经济顾问惠州学院经济管理系 客座教授惠州市商贸旅游高职 客座教授惠州市佳盟网络科技有限公司 董事长,市工商联暖企融资宣讲会,基本成因,深层原因,信用不足或 缺失,抵押担保不足,体制-中小企业立法,提高地位,改善投融环境,财务制度不规 范及不健全,政府-机构及人员,市场导向,服务意识,金融机构-提高中小企信贷不良容忍度,机制落实,Title,Title,Title,知已(事),知彼(规),百贷(案),百胜(术),知已篇企业融资困惑,一,知彼篇银行贷款的要素,二,百贷篇企业如何设计自己的融资方案,三,百胜
2、篇佳盟的经营理念实操性,四,很多固定资产,为何融不到资?,有信用,生意好,经营不错,为何融不到资?,设备投入大,价值很高,为何融不了资?,很多专利,有很好的发展前景,银行为何不予支持?,租地建厂,投入几千万,物权明确,为何银行不给贷款?,有品牌,也有市场,也还是融不到资?,成长期,内源融资为主,亲朋好友、股东及内部员工,外源融资不通,内源融资与外源融资结合,外源融资主要是担保及银行贷款,银行贷款、担保贷款,直融市场融资,如发债、上市,融资渠道多元多样化,创业期,稳定期,衰退期,Text,外源融资为主,银行贷款、担保贷款,考虑直融,发展期,企业发展的五个阶段,新生命周期,企业转型升级,银行贷款、
3、担保贷款,直融市场融资,不同阶段,企业发展的五个阶段:,不同阶段-不同渠道,从天使投资,银行信贷、担保融资、金融租赁、私募、发债到上市。,不同阶段-不同的银行审批:1、精干型,组合信用贷,200万左右,再可抵押扩大;2、个人经营性贷款;3、公司贷款:分为中小企业、大客户及集团公司,选好方案。,相邻阶段区别不太明显,可组合融资设计。,政府一直强调中小企业的作用,十八大的工作报告中对中小微企业无非公有制经济的字眼,得到了政府的高度认可,外围环境的变化:,1,3,2,政府政策及资金上的扶持,有条件的要争取,品牌宣传及无偿使用(2000年后,或更早)。,政府在直接融资上的努力,07深圳的中小集合债,后
4、来北京、东北、河南等地,私募、基金及信托等,需中介的发达,如担保、评级。,间接融资市场,各银行纷纷成立中小企业信贷中心,加大针对中小企业信贷产品的开发及创新力度(08危机后加大力度、陆续完善),西方发达国家债券市场规模占GDP比重超200%,我国不足50%,发达国家直接融资占社会融资总额达50%以上,我国不足15%.,备注,企业债与公司债概述,中小企业集合债、集合票据、私募债针对中小微企业发展,直融是发展趋势,有一定积累,有发展前景的企业应考虑,应直融与间融资多种形式结合!包括上市公司。,备注,适合中小企业的几种直融方式(A),集合债券定义,定义,集合票据,2,由一个机构作为牵头人,几家企业一
5、起申请发行债券,是企业债的一种。由国家发改委监管,证券市场作为主承销商的一种融资方式。,集合债,集合债券基本要求,1,2,3,股份有限公司的净资产不低于人民币3千万元,有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6千万元;,累计债券余额不超过企业净资产(不包括少数股东 权益)的40%;,最近三年可分配利润(净利润)足以支付企业债券一年的利息;,适合中小企业的几种直融方式(A),集合债券发债要求(1),集合债券基本要求,4,5,最筹集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全。用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资的
6、60%。用于收购产权(股权)的,比照该比例执行。用于调整债务结构的,不受该比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷的证明;用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%;,债券的利率由企业根据市场情况确定,但不得超过国务院限定的利率水平;,集合债券发债要求(2),适合中小企业的几种直融方式(A),6,7,已发行的企业债券或其他债务未处于违约或 延迟支付本息的状态;,最近三年没有重大违法违规行为。,集合票据要求基本与上相同,企业个数限制,2个(含)以上,10个(含)以内;单企不超2亿,总额不超10亿;规定较明确。,备注,集合债券发债要求(3),集合债券基本要求,适合中小企业的几种直融方式(A),集合票
7、据,定义,指2个(含)以上、10个(含)以下具有企业法人资格的企业,在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的。约定在一定期限内还本付息的债务融资工具。,集合票据,2,集合债,适合中小企业的几种直融方式(B),异同点,集合债券与集合票据比较,中小企业私募债基本特点,基本特点(高风险,纯信用),优点,缺点,一、关键特点是不用行政许可,直接由证券公司自己 做方案,就可以推向市场;二、中小企业私募债发行速度比较快,拿到资金的速度比较快;三、纯信用,无担保和评级的硬性规定四、募集资金用途没有任何限制,非常灵活,可以偿还贷款,也可补充企业流动资金,对投资者而言
8、:高风险、对融资主体而言:成本高,适合中小企业的几种直融方式(C),几种中小企业主流直融方式的优缺点(1),优点,一、拓宽企业融资渠道,改善资金结构(单一);二、优化财务结构,有利股东利益最大化(债务杠杆融资不稀释股东利益,不影响经营与投票选举)三、降低企业融资成本(私募可能高一点)四、提升企业的资本市场形象,推升企业经营管理的水平。五、融资规模较大,期限较长,还款付息方式灵活 六、相对银行贷款,资金使用灵活,无监管使用及受托支付,缺点,一、对主体的要求相对较高(私募除外)二、融资期限较长,如中小企业集合债组织到发行,到少6个月到1年时间,甚至更长,集合票据在六个月以上或更长,私募顺利在2个月
9、左右,但成本高。,几种中小企业主流直融方式的优缺点(2),基本面好 现金流充沛 抵押物不足 此为担保行业 客户,基本面好现金流充沛 抵押物足 此为银行 直接客户,基本面不好现金流不足抵押物不足 不考虑的客户,基本面不好 现金流不足 抵押物足值 此为典当行的客户(担保可考虑),1象限,2象限,4象限,3象限,融资渠道的象限区分,(各企业应从自己的实际情况出发,相近发展段产品融资渠道及产品可能重合,要组合以扩大融资规模及降低资金成本。),备注:金融脱媒现象(资本市场为中心的新金融商品的开发和需 求,证券市场功能日趋凸现。经济金融化、金融市场化进程加速),有前景的企业要进入直融市场,IPO路演。,融
10、资的用途及金额:业务扩大、固定资产 投资、研发或市场拓展,多少可以满足?,反担保措施-抵押担保物,若不足,如何化解?,2,4,还款能力足吗?财务预测与分析,是否 保障,不打无准备之战;,3,所处的阶段?哪些渠道合适?企业的优势:资产实力大、市场、品牌、专利、技术、经营历史悠久?挖掘及总结特色及优势(信心);,1,企业如何真正了解自己?,1.总结为四个部分:主体资格、贷款额度和用途、还款来源分析及反担保措施。2.银行贷款考虑的投资顺序:安全性-流动性-效益性3.投资如风投则反之:安全性-效益性-流动性,首先,企业及法人的信用(配偶及股东),信贷品种考查不尽相同,好的信用,才可更好融资,实体经济靠
11、资本运作才可快速腾飞;,其次,企业现在的经营是否正常;,最后,看企业的资产、原始资本积累、实际经营及发展情况。,银行审查的几个基本要求是:,总结,风险把控,银行如何把握风险宏观上,税收政策(一),土地政策(二),信贷政策(三),财政政策(四),是否减免退,对行业的土地政策是否配合及支持,支持或限制?,是否贴息或直接拨款?,风险把控,银行如何把握风险额度上(1),1、要从专业的角度来分析,用工业工厂的银行流贷说明企业的融资额度及授信审查:,1,2,3,5,销售额(临界值:50%,经验值:25-35%),资产负债率(临界值:大都75%,如工业类,经验值:60%左右),流动性指标(流动比经验值:2,
12、速动比经验值:1),流动资金测算(链接),利润指标(增长,覆盖,稳定),4,6,其它-企业经营发展前景(总资产、净资产、,纯利润的增长态势,也是合理包装点)。,1、应收账款周转天数=360/(销售收入/平均应收账款;2、预收账款周转天数=360/(销售收入/平均预收账款);3、存货周转天数=360/(销售成本/平均存货);4、预付账款周转天数=360/(销售成本/平均预付账款);5、应付账款周转天数=360/(销售成本/平均应付账款)。6、营运资金周转次数=360./(存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数+预付账款周转天数-预收账款周转天数)。7、预计某司的销售收入同比增幅13%,
13、则该司的营运资金量=上年度销售收入*(1-上年度销售利润率)*(1+预计销售收入年增长率)/营运资金周转次数。8、新增流动资金贷款额度=营运资金量-借款人自有资金-现有流动资金贷款=营运资金量-(流动资产-流动负债)-现有流动资金贷款,风险把控,银行如何把握风险额度上(2),1,流动资金测算,风险把控,银行如何把握风险额度上(3),1,流动资金测算,风险把控,银行如何把握风险额度上(4),2、固定资产投资及房地产开发贷,放贷额度为预算总投的65(关键在于可行性研究报告的公正性及权威性),按进度及监理放款,固投放贷期限为510年,还款灵活;开发贷还款则是由销售进度及贷款期限一起控制。,3、贸易融
14、资,上下游关系好的进行授信。,尽职调查,如何做尽职调查两流一线,经营为主线(销售业绩),物质流(原材料采购及成品出库),现金流(现金支付、回款及做帐,流水体现误区的影响),备注:1、水电,纳税及工资辅助佐证2、配合银行中间业务,提升企业及个人信用等级。,挖掘优势、财务梳理重要性的体现,案例一:九方,资产足,销售好,生意大,无法测算出流动资金需求,流贷如何测算?,案例二:肌缘,资产足,有市场及品牌,财务报表不足以支撑还款,销售不够支持,也是流动资金测算的问题,说明企业如何合理的包装自己的财务报表,与税务没有冲突。,案例三:创意斋,从设计室到个体,再到有限公司,一定资产,上游客户良好,如TCL,三
15、星,从加工厂自我设计生产的变化。财务的合法合理设计。,案例点评,A.从专业手段加渠道,融资额度提高,以助企业提高融资额度1。,挖掘优势、财务包装、合适的渠道及产品、方案设计,案例四:龙兴发,租地建厂(简单介绍),自己找了两个担保公司借不了款,我们通过了解,实力强,最后担保放款(股权质押),担保近两年发展遇到瓶颈,二期新增需求资金,公司又解决2000万。【备注:无担保,省下保证金(提高使用率),省下保费,不用中间环节(担保比银行监管更勤快),企业自主性发展更好。(担保现况:杠杆放大,借鸡生蛋)】,案例五:南昆山乳业,顾问,其情况,有品牌及渠道,销售额无法证实,用机器设备加与第三方合作抵押贷款,成
16、功融资1100万。,案例六:深圳旌盛,原在深圳信用担保300万,我们通过应收帐款保理,增加到1000万的融资,有品牌,有市场的案例。,案例点评,A.从专业手段加渠道,融资额度提高,以助企业提高融资额度2。,挖掘优势、财务包装、方案设计与规避关键问题,案例七:保家环境,BT项目,转为应收帐款,第三方监管的问题,成功融资,规避关键性敏感问题。,案例点评,A.从专业手段加渠道,融资额度提高,以助企业提高融资额度3。,案例一:曾赛90万融资,公司为一小型园林工程公司,年销售额二三百万,自己直接去广发作了贷款,比利息及总成本,说明更节省费用。,B.节省成本的案例1:,信息渠道与过滤,思考与计算替代用脚投
17、票决定,降低成本,案例点评,案例二:强达涂料厂,用永亨银行信用贷,取消工行75万卡,解释成本。,专业降低成本,财务规划、融资方案降低成本,案例四:毛总及黄炳新,对于业务稳健的,不应是中长期或短期,也是应走长期贷款,看如何减轻压力等。,案例五:某电子厂及某床上用品公司,固定资产投资与流贷,解密其资金紧张的核心问题。房开贷与固投建设的异同!,案例点评,案例三:陈仕美的佳盈精密,抵押物200多万,担保后为300万,上下游客户好,我们可以暗保理放到500万,不用担保。,B.节省成本的案例2:,信息掌握丰富信息,具有搜集、分析、处理信息能力,专业(一)是了解需要准备的材料,定性合理包装及梳理;(二)专业
18、人做专业事:财务量化梳理,方案设计与流程审批结合(三)搭桥铺路:双方沟通协调,企业流水过帐、代发工资银行中间业务,双赢多赢,人脉首先是流程上的专业保障;其次是信誉及品牌上的保障;最后,有保障是因有人脉,还有渠道。,1.成本低,3.有保障,2.效率高,合理合法的企业财务包装,形象包装,设计合适的融资方案,尤其是财务上的梳理;,二,人脉,即有人的关键因素,也有渠道上的。,挖掘企业优势、历史、现在及发展、市场、专利、技术、品牌等等;,一,三,二,一,融资规模扩大及降低成本的关键:,政治智慧,持续学习,厘清角色,第一,企业家要有正确的政治智慧,爱党爱国,遵纪守法是发展好企业的最基本保障;(逆势而为,心情不好,做不好事情),第二,企业家应多学习,学习能力是企业的核心竞争力;,第三,社会化大分工的背景下,企业家要学会放手,如融资这种专业的事交给专业的机构去做。学会外包,企业家应全力做好公司的核心业务和经营管理,依靠资本投融资才能使公司做大做强。,企业家在享受外部光环的同时,也深感创业守业的艰苦,但付出就有回报,借用刁国强书记送给我的话:,方向 正确,坚定 持久,保持 创新,共勉,必定 成功,Thank You!,