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1、,债券业务知识介绍,固定收益总部2012.08,目录,1,企业债券承销业务,前言 固定收益总部,投资和销售交易业务,前言,2,固定收益总部介绍,固定收益总部部门架构,3,固定收益总部介绍,固定收益总部发展目标,4,固定收益总部介绍,2011年工作思路,立足经营，着力开拓三大领域 因地制宜，顺势而为，提升市场竞争能力。审时度势，调整结构，推进投资业务转型。多措并举，捕捉商机，增强业务盈利能力 着眼管理，给力抓好四个环节 抓关键 谋发展 重勤勉 促团结,5,2012年主要工作思路,固定收益总部介绍,6,一、中小企业私募债券,7,8,热烈祝贺我司成功发行中小企业私募债券 第一单,启示录,媒体好评如潮
2、，银行多方接洽，企业慕名而来释疑：机会只给有准备头脑的人,市场第一给我们带来什么,9,启示录,怎样成为市场第一,10,启示录,凭什么获得市场第一,11,一、中小企业私募债券,1-1 积极应对抢抓先机,借鉴银行 分析信托 观察小贷,12,一、中小企业私募债券,1-1 积极应对抢抓先机,难点,销售成本风险人才,比较优势,根据地理念扁平化管理协同化效应,田忌赛马,伯乐相马,13,1-2 完善平台延伸服务,中小企业私募债券与传统城投债、产业债、公司债、小微企业专项金融债取长补短，形成一条完整的债券链条，构成针对不同目标客户群的综合债务融资平台，共同带动地方经济这辆列车驶入快车道。,14,企业多、融资难
3、资金多、投资难,一、中小企业私募债券,1-2 完善平台延伸服务,中小企业私募债券,15,一、中小企业私募债券,1-3 发行优势,16,一、中小企业私募债券,1-4 发行要求（1/2）,17,一、中小企业私募债券,1-4 发行要求（2/2）,18,一、中小企业私募债券,1-5 立项及审核流程,19,一、中小企业私募债券,A企业,B企业,C企业,发行人备选池,确定中小企业私募债发行主体确定集合发行或单独发行,交易所,主承销商,律师事务所,审计机构,主承销商,信用增进机构（如有）,私募发行,登记结算公司,对备选发行人进行摸底、筛选,出具法律意见书,编制最近两年经审计财务报告,组织尽职调查、撰写发行材
4、料,提供信用增进,登记托管,备案、发行,1-6 发行工作流程,20,一、中小企业私募债券,一、中小企业私募债券,1-7 发行核心要素发行主体遴选,优先企业,1、有充足现金流的实体企业 2、产品毛利率较高的企业（30%以上）3、拟上市企业 4、新三板挂牌的企业 5、已量产的高科技企业 6、现代服务业 7、高端制造业 8、具有银行授信额度,指标体系,21,1-8 重点关注,重点关注,符合中小企业标准，主营业务收入,抵押物 担保情况,应收账款 银行贷款,企业净资产 企业净利润,缴纳税收 主要财务指标是否大幅下滑,22,一、中小企业私募债券,二、企业债券承销业务,23,债券承销是金融智力服务 产品形式
5、是综合服务方案 目标客户是高端企业客户 承销资本是高级人力资源,二、企业债券承销业务,2-1 债券承销是高端金融服务,24,二、企业债券承销业务,2-2 债务融资工具比较,25,二、企业债券承销业务,2-3 企业债券发行优势,26,二、企业债券承销业务,2-4 企业债券发行条件,27,3,4,（发改办财金20102881号），对城投类公司发债进行了最新的政策调整：,二、企业债券承销业务,2-4 企业债券发行条件,偿债资金来源70%以上（含70%）必须来自公司自身收益；经营收入主要来自承担政府公益性或准公益性项目建设，且占企业收入比重超 过30%的，还必须提供本级政府债务余额和综合财力的完整信息
6、；平台公司所在地政府负债水平超过100%，发行企业债券的申请将不予受理。,不得以财政性资金、行政事业单位等的国有资产，或其他任何直接、间接方式，为投融资平台公司发行债券提供担保或增信；以资产抵（质）押方式为投融资平台公司发债提供增信的，其抵（质）押资产 必须是可依法合规变现的非公益性有效资产。,不得将公立学校、公立医院、公园、事业单位资产等公益性资产作为资本注入对于已将上述资产注入投融资平台公司的，在计算发债规模时，必须从净资产规模中予以扣除。,发债门槛,融资担保行为,资产真实有效,发债门槛,融资担保行为,资产真实有效,28,发行准备阶段,选定中介机构中介尽职调查确定投资项目确定发行方案募投项
7、目备案召开董事会召开股东会,发行材料制作,募集说明书、主承销商推荐意见法律意见书审计报告信用评级报告发行人申请文件,发行申请阶段,募投项目审核发行申请材料审核反馈及修改、补充材料国家发改委内会签证监会、人民银行会签取得发行批文进入发行阶段,发行准备阶段与材料制作阶段一般需1-2个月,发行申请阶段一般约4-6个月,注：具体项目运作所需时间需视实际情况调整,另产业债的申请时间相对较快。,二、企业债券承销业务,2-5 发行审核工作流程,29,二、企业债券承销业务,1,2,3,4,2-5 发行审核工作流程,30,指点迷津 雪中送炭 锦上添花 画龙点睛,二、企业债券承销业务,2-6 发行方案设计核心要素
8、,发行规模 发行期限 利率及付息 信用增级 资金投向 特殊条款,31,发行人基本标准,商业赢利模式：客观条件、持续发展、产业链；核心竞争优势：技术优势、资源优势、市场优势、人才；主要财务指标：资产、资本、销售、对外投资、应收付款、利润、或有负债、关联交易、税收；企业家及其团队：企业家精神、团队凝聚力；企业发展历史：成长经验、行业经验、公司治理；战略方向及规划：产业规划、市场规划、资本运作规划、成本优势、市场占有率。,二、企业债券承销业务,2-7 企业债券发行标准,32,发行人基本标准,偿债能力：流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数营运能力：应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率盈利能
9、力：销售净利率、资产收益率、主营业务利润率发展能力：主营业务增长率、净利润增长率、总资产增长率投资收益：市盈率、本利比、每股收益、股息发放率,二、企业债券承销业务,2-7 企业债券发行标准 五大财务指标体系,33,二、企业债券承销业务,2-8 债券承销案例分析,34,二、企业债券承销业务,2-8 债券承销案例分析,35,二、企业债券承销业务,2-8 债券承销案例分析,36,三、投资及销售交易业务,37,三、投资及销售交易业务,3-1 投资影响因素,38,三、投资及销售交易业务,3-2 投资理念,经验阅历人脉关系销售交易市场感觉二轮周期,扁 鹊,39,债券是政府、金融机构、工商企业等机构直接向社
10、会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按规定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。,市场上目前主要有以下几种债务融资工具：,3-3 主要交易品种,三、投资及销售交易业务,40,作为直接融资的主要场所，我国债券市场近几年规模不断壮大。2010年，我国债券市场余额达19.59万亿元,在直接融资(不包括金融机构融资)中，债券融资的比重从2005年开始超过股票融资。2010年债券融资规模为股票的3.3倍。,三、投资及销售交易业务,3-3 主要交易品种,41,交易方式：债券交易隶属于场外市场，银行间债券市场参与者以询价方式与自己选定的交易对手逐笔达成交易，询价手段主要通过在交易系统挂双边报价
11、，电话，MSN询价等。,股份制银行农村商业银行信用社保险公司基金公司财务公司信托投资公司资产管理公司,3-4 交易对象及交易方式,三、投资及销售交易业务,42,1.一二级套利交易赚取价差,短融和中票发行利率由外汇交易商协会召集一级会员协商决定，市场需求旺盛阶段，通过一级申购二级卖出赚取利差，以上两个交易品种属于短期套利，风险较小。企业债利率由发行人和承销商按照市场情况协商决定，由于发行到上市的时间与前两个品种相比较长，期间如果市场持续向好，套利空间会更大，同时风险性也增强。,2.代持业务赚取无风险收益,在债券市场，杠杆操作是提高收益率行之有效的手段之一，代持是杠杆操作的手段之一。买卖双方以需要
12、代持的债券为对象在期初签订远期协议，约定在未来的某日再买回此券。期间受托代持方赚取的是约定利率与同期回购利率的利差，不考虑交易对手的信用风险，此收益属于无风险套利。,3-5 主要业务模式,三、投资及销售交易业务,43,3.撮合交易业务,作为场外交易市场，最大的特点就是通过人工询价促成交易。在询价过程中，会出现买卖双方之间报出的价格存在价差，便可以进行撮合交易，赚取收益。此类业务可以增强市场流动性和价格发现功能。回购业务的撮合，低利率借入资金，高利率拆出资金。,4.参团，分销业务,企业债在发行前由主承销商组建承销团，以促进债券的销售工作。在债券成功发行后，主承销商将向各分销商发放承销手续费。,5
13、.主承销债券的销售工作,与客户进行沟通，了解市场的平均利率水平以及客户的需求量及可接受的利率水平；制定销售策略和分销计划，在发行日与客户签订销售协议，在一至两周安排债券上市工作。,三、投资及销售交易业务,3-5 主要业务模式,44,和谐共赢，服务公司！,1、最孤独的时光，会塑造最坚强的自己。2、把脸一直向着阳光，这样就不会见到阴影。3、永远不要埋怨你已经发生的事情，要么就改变它，要么就安静的接受它。4、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要停止。5、通往光明的道路是平坦的，为了成功，为了奋斗的渴望，我们不得不努力。6、付出了不一定有回报，但不付出永远没有回报。7、成功就是你被击落到失望的
14、深渊之后反弹得有多高。8、为了照亮夜空，星星才站在天空的高处。9、我们的人生必须励志，不励志就仿佛没有灵魂。10、拼尽全力，逼自己优秀一把，青春已所剩不多。11、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。12、每个人心里都有一段伤痕，时间才是最好的疗剂。13、如果我不坚强，那就等着别人来嘲笑。14、早晨给自己一个微笑，种下一天旳阳光。15、没有爱不会死，不过有了爱会活过来。16、失败的定义：什么都要做，什么都在做，却从未做完过，也未做好过。17、当我微笑着说我很好的时候，你应该对我说，安好就好。18、人不仅要做好事，更要以准确的方式做好事。19、我们并不需要用太华丽的语言来包裹自
15、己，因为我们要做最真实的自己。20、一个人除非自己有信心，否则无法带给别人信心。21、为别人鼓掌的人也是在给自己的生命加油。22、失去金钱的人损失甚少，失去健康的人损失极多，失去勇气的人损失一切。23、相信就是强大，怀疑只会抑制能力，而信仰就是力量。24、那些尝试去做某事却失败的人，比那些什么也不尝试做却成功的人不知要好上多少。25、自己打败自己是最可悲的失败，自己战胜自己是最可贵的胜利。26、没有热忱，世间便无进步。27、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。28、青春如此华美，却在烟火在散场。29、生命的道路上永远没有捷径可言，只有脚踏实地走下去。30、只要还有明天，今
16、天就永远是起跑线。31、认真可以把事情做对，而用心却可以做到完美。32、如果上帝没有帮助你那他一定相信你可以。33、只要有信心，人永远不会挫败。34、珍惜今天的美好就是为了让明天的回忆更美好。35、只要你在路上，就不要放弃前进的勇气，走走停停的生活会一直继续。36、大起大落谁都有拍拍灰尘继续走。37、孤独并不可怕，每个人都是孤独的，可怕的是害怕孤独。38、宁可失败在你喜欢的事情上，也不要成功在你所憎恶的事情上。39、我很平凡，但骨子里的我却很勇敢。40、眼中闪烁的泪光，也将化作永不妥协的坚强。41、我不去想是否能够成功，既然选了远方，便只顾风雨兼程。42、宁可自己去原谅别人，莫等别人来原谅自己
17、。43、踩着垃圾到达的高度和踩着金子到达的高度是一样的。44、每天告诉自己一次：我真的很不错。45、人生最大的挑战没过于战胜自己！46、愚痴的人，一直想要别人了解他。有智慧的人，却努力的了解自己。47、现实的压力压的我们喘不过气也压的我们走向成功。48、心若有阳光，你便会看见这个世界有那么多美好值得期待和向往。49、相信自己，你能作茧自缚，就能破茧成蝶。50、不能强迫别人来爱自己，只能努力让自己成为值得爱的人。51、不要拿过去的记忆，来折磨现在的自己。52、汗水是成功的润滑剂。53、人必须有自信，这是成功的秘密。54、成功的秘密在于始终如一地忠于目标。55、只有一条路不能选择那就是放弃。56、
18、最后的措手不及是因为当初游刃有余的自己57、现实很近又很冷，梦想很远却很温暖。58、没有人能替你承受痛苦，也没有人能抢走你的坚强。59、不要拿我跟任何人比，我不是谁的影子，更不是谁的替代品，我不知道年少轻狂，我只懂得胜者为。60、如果你看到面前的阴影，别怕，那是因为你的背后有阳光。61、宁可笑着流泪，绝不哭着后悔。62、觉得自己做得到和做不到，只在一念之间。63、跌倒，撞墙，一败涂地，都不用害怕，年轻叫你勇敢。64、做最好的今天，回顾最好的昨天，迎接最美好的明天。65、每件事情都必须有一个期限，否则，大多数人都会有多少时间就花掉多少时间。66、当你被压力压得透不过气来的时候，记住，碳正是因为压
19、力而变成闪耀的钻石。67、现实会告诉你，不努力就会被生活给踩死。无需找什么借口，一无所有，就是拼的理由。68、人生道路，绝大多数人，绝大多数时候，人都只能靠自己。69、不是某人使你烦恼，而是你拿某人的言行来烦恼自己。70、当一个人真正觉悟的一刻，他放弃追寻外在世界的财富，而开始追寻他內心世界的真正财富。71、失败并不意味你浪费了时间和生命，失败表明你有理由重新开始。72、人生应该树立目标，否则你的精力会白白浪费。73、山涧的泉水经过一路曲折，才唱出一支美妙的歌。74、时间告诉我，无理取闹的年龄过了，该懂事了。75、命运是不存在的，它不过是失败者拿来逃避现实的借口。76、人总是在失去了才知道珍惜
20、！77、要铭记在心：每天都是一年中最美好的日子。78、生活远没有咖啡那么苦涩，关键是喝它的人怎么品味！每个人都喜欢和向往随心所欲的生活，殊不知随心所欲根本不是生活。79、别拿自己的无知说成是别人的愚昧！80、天空的高度是鸟儿飞出来的，水无论有多深是鱼儿游出来的。81、思想如钻子，必须集中在一点钻下去才有力量。82、如果我坚持什么，就是用大炮也不能打倒我。83、我们要以今天为坐标，畅想未来几年后的自己。84、日出时，努力使每一天都开心而有意义，不为别人，为自己。85、有梦就去追，没死就别停。86、今天不为学习买单，未来就为贫穷买单。87、因为一无所有这才是拼下去的理由。88、只要我还有梦，就会看
21、到彩虹!89、你既认准这条路，又何必在意要走多久。90、尽管社会是这样的现实和残酷，但我们还是必须往下走。91、能把在面前行走的机会抓住的人，十有八九都会成功。92、你能够先知先觉地领导产业，后知后觉地苦苦追赶，或不知不觉地被淘汰。93、强烈的信仰会赢取坚强的人，然后又使他们更坚强。94、人生，不可能一帆风顺，有得就有失，有爱就有恨，有快乐就会有苦恼，有生就有死，生活就是这样。95、好习惯的养成，在于不受坏习惯的诱惑。96、凡过于把幸运之事归功于自我的聪明和智谋的人多半是结局很不幸的。97、如果我们一直告诫自己要开心过每一天，就是说我们并不开心。98、天气影响身体，身体决定思想，思想左右心情。99、不论你在什么时候结束，重要的是结束之后就不要悔恨。100、只要还有明天，今天就永远是起跑线。,
