企业利润分配的影响研究.doc

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1、企业利润分配的影响研究【摘要】：我国经济体制改革的不断深入，国民经济发生了翻天覆地的变化，利润分配制度作为经济改革的重要组成部分，也发生了巨大的变化。利润分配活动是企业财务管理的主要内容，只有合理分配好中小企业利润，才能在保障投资者权益的基础上促进中小企业的长期稳定发展。本文最主要讲述的是:首先让我们去理解利润分配的含义, 确定利润分配政策应考虑的因素;其次企业中的利润如何去做到有利的分配及其根据利润分配的顺序、股票股利的政策等，进一步提出了自己的见解，通过对这些的理解做出了一些解决的措施；最后做出总结，并得出自己的见解。【关键词】：利润分配；股利政策；分配顺序；股票股利；股票分割。1、利润分

2、配概述 利润分配是财务管理的一项重要内容，是一种利用财务手段确保生产经营成果的合理归属和正确分配的管理过程。利润分配概念有广义和狭义之分，广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程；狭义的利润分配则是指对企业净利润的分配。1.1、利润分配的基本原则 1.1.1依法分配原则 企业利润分配必须依法进行，这是正确处理各方面利益关系的关键。企业实现了利润后首先应依照所得税税法的规定缴纳企业所得税，以保证国家的利益，尽自己的法定义务；其次按照企业制度、财务制度方面的法规，如企业法、企业财务通则以及各行业财务制度的规定，按顺序、项目和比例依法进行税后利润的分配，以维护相关者的利益。1.1.2兼顾各方

3、面利益原则 税后利润分配合理与否直接关系到企业的投资者、经营者以及内部职工的切身利益。因此，在进行利润分配时必须坚持全局观念，兼顾各方的经济利益。除依法纳税以外，还应维护投资者、经营者和企业职工的利益。因为投资者是企业资产的所有者，依法享有税后利润的分配权；经营者是搞好企业的关键要素，为发挥激励和约束作用，应以奖金或股票期权的形式分给经营者一部分利润；而企业职工是企业利润的直接制造者，除了获得劳动报酬外，也还可以适当的方式参与税后利润的分配。1.1.3分配与积累并重原则 企业进行利润分配应正确处理长远利益和短期利益的辩证关系，将二者有机地结合起来，坚持分配和积累并重。从企业未来发展的角度考虑，

4、企业除按规定提取法定盈余公积以外，还应留存一部分的利润作为积累。这部分利润虽然暂时未分配给投资者，但所有权仍归投资者。这部分利润的积累，不但可为企业扩大再生产筹措资金，增强企业抵抗风险的能力，而且还有利于增强投资者的回报，在企业利润波动时，达到以丰补歉的目的，从而起到稳定投资报酬率的效果。1.1.4投资与收益对等原则 企业税后利润在提取了盈余公积金和公益金以后，要向投资者分配利润。企业在向投资者分配利润时，必须做到谁投资谁受益，受益大小和投资比例相适应。即不管投资者的身份如何，一律按照各投资者的出资比例进行分配，决不允许发生任何一方随意多分多占，从根本上保证投资者利益的平等。这一原则在股份有限

5、企业具体体现为同股同权、同股同利，即持有同一股票的股东每股股利相同，并按股权比例获取股利。1.1.5资本保全原则利润分配是对企业投资者(所有者)投入资本增值的分配，而不是投入本金的返还，所以企业不能因向投资者分配利润而减少企业的资本总额，应确保资本的完整性，维护投资者的权益。为此，企业在年度发生亏损的情况下，不得动用资本向投资者分配利润，但国家有特殊规定的除外1.2、确定利润分配政策应考虑的因素 1.2.1、法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法规对企业股利分配通常予以一定的限制。包括： a. 资本保全约束。它要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（或股本），而只能来源于企业当期

6、利润或留存收益。 b. 资本积累约束。它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在具体的分配政策上，贯彻“无利不分”原则，即当企业出现亏损时，一般不得分配利润。 c. 偿债能力约束。对股份公司而言，当其支付现金股利后会影响公司偿还债务和正常经营时，公司发放现金股利的数额就要受到限制。 d. 超额累计利润约束。此约束是为了防止股东避税。 1.2.2、股东因素：股东出于自身利益的考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括： a. 控制权考虑。公司的老股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。 b. 避税考虑。一些高收入的股东出于避税的考虑（

7、股利收入的所得税高于交易的资本利得税），往往要求限制股利的支付。 c. 稳定收入考虑。一些股东往往靠定期的股利维持生活，他们要求公司支付稳定的股利，反对留存较多的利润。 d. 规避风险考虑。在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得是有风险的，而目前所得股利是确定的，因此他们往往要求较多地支付股利。 1.2.3、公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素： 盈余稳定状况、资产流动状况、公司举债能力、未来投资机会、筹资成本、其他因素。1.2.4、其他因素：包括债务合同限制、通货膨胀约束。 1.2.5、股利理论 （1）、股利重要论a. “在手之鸟”理论：用留存收益再投资带给

8、投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步加大。投资者更喜欢现金股利，而不大喜欢将利润留给公司。b.信号传递理论：股利政策会向市场传递有关公司未来盈利能力的信息c.代理理论：股利政策会向市场传递有关公司未来盈利能力的信息（2）、股利无关论：建立在完美且完全的资本市场假设前提基础上，股利分配不影响企业价值。（3）、税收效应理论：股利政策不仅与股价相关，而且由于税赋影响，企业应采取低股利政策。2.股利政策2.1、剩余股利政策的内容和政策依据（1）、内容：生产经营公司所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司有利可图的投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预

9、定的目标资本结构（最佳资本结构）后，如果有剩余，才能派发股利。（2）、依据：股利无关论（3）、优点：有利于优化资本结构，降低综合资本成本，实现企业价值的长期最大化。（4）、缺点：股利发放额每年随投资机会和盈利水平的波动而波动，不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。（5）、适用范围：一般适用于公司初创阶段，或公司处于衰退阶段2.2、固定股利政策的内容和政策依据（1）、内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变（2）、依据：股利重要论（3）、优点：有利于树立良好的形象，有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信，也

10、有利于投资者安排收入与支出。（4）、缺点：公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称，也可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存利润和公司资本（5）、适用范围：公司处于成熟阶段。公司经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。2.3、固定股利支付率政策的内容和政策依据（1）、内容：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。（2）、依据：股利重要论（3）、优点：使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则，也保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对称性。（4）、缺点：不利于树立公司良好形象，不利于稳定公司股票

11、价格，公司财务压力较大（5）、适用范围：适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段。2.4、低正常股利加额外股利政策的内容和政策依据（1）、内容：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。（2）、依据：股利重要论（3）、优点：具有较大的灵活性，同样低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合（4）、缺点：股利派发仍然缺乏稳定性；如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是“正常股利”，一旦取消，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的负面印

12、象，从而导致股价下跌。（5）、适用范围：公司高速发展阶段。3、利润分配程序与方案 3.1、利润分配的程序 3.1.1、弥补以前年度亏损（指超过用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损）；3.1.2、计提法定公积金；3.1.3、计提法定公益金；3.1.4、计提任意公积金；3.1.5、向投资者分配利润或向股东支付股利；（会计分录1、将本年利润转入利润分配借：本年利润贷：利润分配未分配利润2、所得税的缴纳，比例25%借：所得税贷：应交税金所得税3、提取法定盈余公积（税后利润的10%以上）、公益金（税后利润的5%以上）和任意盈余公积（根据公司章程规定的比例计算）借：利润分配提取法定盈余公积

13、提取公益金提取任意盈余公积贷：盈余公积法定盈余公积公益金任意盈余公积如有优先股。应在任意盈余公积前分配股利4、分配股利（根据董事会决议）借：利润分配应付股利贷：应付股利5、结转利润分配借：利润分配未分配利润贷：利润分配提取法定盈余公积提取公益金提取任意盈余公积应付股利6、.以盈余公积弥补以前年度亏损借：盈余公积贷：利润分配盈余公积转入）3.2、利润分配方案的确定 3.2.1、选择股利政策类型 3.2.2、确定股利支付水平 3.2.3、确定股利支付形式 a. 现金股利： 上市公司发放现金股利主要出于三个原因：投资者偏好、减少代理成本和传递公司的未来信息。 公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本

14、条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；第二，公司要有足够的现金。 b. 股票股利：注意股票股利对股东和公司的影响。 发放股票股利的优点主要有：1. 节约公司的现金；2. 股票变现能力强、易流通，股东乐于接受； 3. 可传递公司未来经营绩效的信号，增强投资者对公司未来的信心； 4. 便于今后配股融通更多的资金和刺激股价。 股票股利不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。发放股票股利后，若盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降；但又由于股东所待股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。 不影响：资产、负

15、债、所有者权益总额，股东持股比例。影响：股数增加，每股利润、每股市价可能下降。股东权益内部结构变化：股本增加（增加的股数每股面值），未分配利润减少（增加的股数每股市价），资本公积增加（增加的股数每股市价增加的股数每股面值）。 3.2.4、确定股利发放日期 a. 股利宣告日：即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。 b. 股权登记日：即有权领取股利的股东资格登记截至日期。 c. 除息日：即指领取股利的权利与股票相互分离的日期。 d.股利支付日：即向股东发放股利的日期例：公司2005年12月20日宣布将于2006年1月31日对凡是在2006年1月15日在册的股东发放现金股利。则2005年12月2

16、0日就是股利宣告日，2006年1月31日就是股利支付日，2006年1月15日是股权登记日4、股票分割与股票回购 4.1、股票分割 4.1.1、.含义： 股票分割又称拆股，是公司管理当局将其股票分割或拆细的行为。4.1.2、对公司的影响 股票分割对公司的资本结构和股东权益不会产生任何影响，一般只会使发行在外的股票总数增加，每股面值降低，并由此引起每股收益和每股市价下跌，而资产负债表股东权益各账户的余额都保持不变，股东权益总额也维持不变。 股票股利和股票分割的相同点： a、影响资产、负债、所有者权益总额；b、不影响股东持股比率和股东所持有的股票的市场价值；c、都会使股数增加，每股收益和每股市价下降

17、； 区别： 1. 发放股票股利不影响股票面值；股票分割会使每股面值降低；2. 发放股票股利会改变股东权益内部结构，但股票分割不会影响股东权益内部结构。4.1.3、股票分割的作用 1. 有利于促进股票流通和交易； 2. 有助于公司并购政策的实施，增加对被并购方的吸引力； 3. 可能增加股东的现金股利，使股东感到满意； 4. 有利于增强投资者对公司的信心。4.2、股票回购 （1）、含义与方式： 指股份公司出资将其发行流通在外的股票以一定价格购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。 方式主要有三种：一是在市场上直接购买；二是向股东标购；三是与少数大股东协商购买（2）、动机：a、提高财务杠杆比例，

18、改善企业资本结构； b、满足企业兼并与收购的需要； c、分配企业超额现金； d、满足认股权的行使； e、在公司的股票价值被低估时，提高其市场价值；f、清除小股东；g、巩固内部人控制 （3）、应考虑的因素 1. 股票回购的节税效应； 2. 投资者对股票回购的反应； 3. 股票回购对股票市场价值的影响； 4. 股票回购对公司信用等级的影响。（4）、负效应1. 股票回购需要大量资金支付回购的成本，易造成资金紧缺，资产流动性变差，影响公司发展后劲；2. 投回购股票可能使公司的发起人股东更注重创业利润的兑现，而忽视公司长远的发展，损害公司的根本利益； 3. 股票回购容易导致内幕操纵股价。 如下例子：该公

19、司本年实现的净利润为2500万元，资产合计2800万元，年终利润分配前的股东权益项目资料如下：股本-普通股（每股面值2元，200万股）400万元，资本公积金160万元，未分配利润840万元，所有者权益合计1400万元。公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述互不相关的问题 （1）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按现行市价计算，计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。 解：发放股票股利后的普通股股数=200（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股股本=2220=440（万元） 发放股票股利后的未分配利润=840-3520=140（万元） 发放股

20、票股利后的资本公积金=160+（35-2）20=820（万元） （2）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利的金额按现行市价计算，并按发放股票股利前的股数派发每股现金股利0.2元，。计算完成这一分配方案后的股东权益各项目数额。 解：发放股票股利后的普通股股数=200（1+10%）=220（万股） 发放股票股利后的普通股股本=2220=440（万元） 发放股票股利后的资本公积金=160+（35-2）20=820（万元） 现金股利=2000.2=40（万元） 利润分配后的未分配利润=840-3520-40=100（万元） （3）如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、

21、普通股股数。 解：股票分割后的普通股股数=2002=400（万股） 股票分割后的普通股股本=1400=400（万元） 股票分割后的资本公积金=160（万元） 股票分割后的未分配利润=840（万元）结 束 语利润分配是财务管理的一项重要内容，它不仅影响企业的筹资和投资决策，也直接影响到企业的生存与发展。因此，企业在进行利润分配时，应遵循股利分配的基本原则，在确定利润分配政策时，还应考虑到法律、股东以及企业自身的因素。 股利理论有股利无关论和股利相关论两种观点。在企业实际运营过程中，一般有剩余股利政策、固定股利政策、固定股利支付率政策和低正常股利加额外股利政策四种可供选择。这些政策分别适用于企业发

22、展的各个阶段，具体选用时将会受到很多方面因素的影响因此，企业在确定自己的股利分配方案时，应借鉴各政策的基本决策思想，制定适合自己具体实际情况的股利政策，选择现金股利、股票股利等适当的股利支付方式。参考资料: 1.肖胜萍资本运营中国纺织出版社2002年2月2.张铁男企业投资决策与资本运营哈尔滨工程大学出版社2002年4 月3.臧日宏资本运营2002,中国农业出版社2002年2月4.汪少华投资学浙江工业大学经贸学院2004年4月5.郜卓资本运营理论与案例中华财会网2001年12月6.刘小剑中国公司并购重组模式与案例分析北方交通大学2002.27.王曙光加入WTO对企业资本运营的影响与启示商业研究2002年7月8.王明珠对我国企业资本运营操作现状的反思长春大学学报2000年8月9.苑泽明无形资本运营对策的经济学思考，商业研究2002年7月10.汪金成资本运营理论与实务财政部财政科学研究所2003年6月11.苗澍企业并购管理研究华中师范大学2003年12月12.刘小剑中国公司并购重组模式与案例分析北方交通大学2002年2月13.周涛企业收缩重组的动因比较分析北京工商大学2002年5月14.刘琼企业资本运营的现状及对策研究东南大学2002年3月15.张文杰 国有企业并购关键问题研究北方交通大学2001年1月