外汇市场和国际贸易融资课件.ppt

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1、1,第四章 外汇市场和国际贸易融资,第一节 汇率的决定一、外汇的供求（一）外汇 1.外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。2.世界上三个主要的货币区 A欧洲货币区 B美元区 C 日元区,2,（二）汇率1.汇率亦称“外汇行市或汇价”，是一国货币兑换另一国货币的比率，是以一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同，币值不一，所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率，即汇率。,1、汇率的含义 汇率：用一种货币表示的另一种货币的价格。又称“汇价”。汇率

2、的其他名称：汇价：外汇市场 兑换率：货币兑换 外汇牌价：银行 折算两种货币的兑换比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，即是以本国货币表示外国货币的价格，还是以外国货币表示本国货币的价格。标价方法：直接标价法、间接标价法和美元标价法2、汇率的种类,（二）汇率,A、直接标价法(Direct Quotation),以一定单位外币(单位/基础货币)为标准，折算成若干单位本币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。在这一标价法下，外国货币好似“商品”，称为单位货币；本国货币好似货币，称为计价货币，两者对比后的直接标价法，则表示银行买卖一定单位的外币应付或应收多少本币。除了英国和美国以外，其他国家均用该标

3、价法。,如2011年09月25日人民币汇率,（一）直接标价法（Direct Quotation System）,在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（Appreciation），或称本币贬值（Depreciation）。,在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。例如，我国人民币市场汇率为：月初：USD1=CNY 8.2014 月末：USD1=CNY 8.2200 说明美元币值上升，人民币币值下跌。,特点：,（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变

4、化。（2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多，则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一致的，更准确地说，本币标价额的增加“直接”地表现了外汇汇率的涨跌。,2002年9月28日，我国的外汇牌价为每100美元价值人民币827.71元；到2003年2月28日，外汇牌价变为每100美元价值人民币826.71元，表明人民币是升值还是贬值了？美元呢？,例题一,每100美元价值人民币由827.71元变成后来的826.71元，单位外币所能兑换的本国货币减少了，则表明本币升值而外币贬值，即人民币升值而美元相对贬值。,B、间接

5、标价法(Indirect Quotation),以一定单位本币(单位/基础货币)为标准，折算成若干单位外币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。这一方式下，本币好似“商品”，作为单位货币，外币好似“货币”，作为计价货币，两者对比后的汇率，表示银行买卖一定单位的本币应收或应付多少外汇。目前只有美国和英国采用该标价法，,如2009年9月23日纽约外汇行市(11:00 ET),在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量增多，称为外币贬值，或本币升值。在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。例如，伦敦外汇市场汇率为：月初：GBP1=USD 1.8115 月

6、末：GBP1=USD 1.8010 说明美元汇率上升，英镑汇率下跌。,特点：,（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。如果一定单位的本币折成外币的数量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇率下跌。,对于美国来讲，采用的是间接标价法，2002年9月28日，其外汇牌价为100美元价值人民币827.71元；到2003年2月28日，外汇牌价变为每100美元价值人民币826.71元，表明美元是升值还是贬值了？人民币呢？,例题二,每100美元价值人民币由827.71元变成后来的826.71元，单位本币所能兑换的外国货币减少，

7、本币贬值而外币升值，即美元贬值而人民币相对升值。,美元标价法(Dollar Quotation),以一定单位美元(单位/基础货币)为标准，折算成若干单位其他货币(计价/标价/报价货币)的汇率表示方法。特点是，美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。目前，除英磅、澳大利亚元、新西兰元、欧元外，其余外汇市场及外汇银行的报价均采用美元标价法。美元标价法不同于间接标价法：美元标价法不是美国本身报出的外汇价格，而是美国以外的外汇经营机构以美元为基础货币所报出的外汇价格。其目的是便于在日常外汇交易中对各种货币的汇率进行比较，以进行判断和交易。,16,(1)按国际货币制度的

8、演变划分，有固定汇率和浮动汇率 固定汇率。是指由政府制定和公布，并只能在一定幅度内波动的汇率。浮动汇率。是指由市场供求关系决定的汇率。其涨落基本自由，一国货币市场原则上没有维持汇率水平的义务，但必要时可进行干预。,17,(2)按制订汇率的方法划分，有基本汇率和套算汇率 基本汇率。各国在制定汇率时必须选择某一国货币作为主要对比对象，这种货币称之为关键货币。根据本国货币与关键货币实际价值的对比，制订出对它的汇率，这个汇率就是基本汇率。一般美元是国际支付中使用较多的货币，各国都把美元当作制定汇率的主要货币，常把对美元的汇率作为基本汇率。套算汇率。是指各国按照对美元的基本汇率套算出的直接反映其他货币之

9、间价值比率的汇率,18,(3)按银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率 买入汇率。也称买入价，即 银行向同业或客户买入外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币数较少的那个汇率是买入价，采用间接标价法时则相反。卖出汇率。也称卖出价，即银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。采用直接标价法时，外币折合本币数较多的那个汇率是卖出价，采用间接标价法时则相反。买入卖出之间有个差价，这个差价是银行买卖外汇的收益，一般为1%一5%。银行同业之间买卖外汇时使用的买入汇率和卖出汇率也称同业买卖汇率，实际上就是外汇市场买卖价。,19,中间汇率。是买入价与卖出价的平均数。西方明刊

10、报导汇率消息时常用中间汇率，套算汇率也用有关货币的中间汇率套算得出。现钞汇率。一般国家都规定，不允许外国货币在本国流通，只有将外币兑换成本国货币，才能够购买本国的商品和劳务，因此产生了买卖外汇现钞的兑换率，即现钞汇率。按理现钞汇率应与外汇汇率相同，但因需要把外币现钞运到各发行国去，由于运送外币现钞要花费一定的运费和保险费，因此，银行在收兑外币现钞时的汇率通常要低于外汇买入汇率;而银行卖出外币现钞时使用的汇率则高于其他外汇卖出汇率。,20,(5)按外汇交易交割期限划分有即期汇率和远期汇率 即期汇率是指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。远期汇率是指将来某一时刻的汇率，比如1个月后的、3个月后的或6个

11、月后的汇率，用于外汇期货买卖。,21,(6)按对外汇管理的宽严区分，有官方汇率和市场汇率 官定汇率：由国家外汇管理当局确定公布的汇率。分为单一汇率和多重汇率。前者指无国别、无货物来源等差别的汇率；后者指针对不同国、不同货物来源分别制定差别汇率，是外汇管制的一种方法。市场汇率：由外汇市场供求关系决定的汇率。,22,(7)按银行营业时间划分，有开盘汇率和收盘汇率 开盘汇率。又叫开盘价，是外汇银行在一个营业日刚开始营业时进行外汇买卖使用的汇率。收盘汇率。又称收盘价，是外汇银行在一个营业日的外汇交易终了时使用的汇率,汇率的种类,例题三,已知人民币与欧元之间的基准汇率为1欧元等于8.9798元人民币，纽

12、约外汇市场上欧元与英镑之间的汇率为1英镑等于1.4422欧元，则人民币与英镑之间的汇率是多少？,1英镑 1.4422欧元 8.9798元人民币 12.9507元人民币,三、外汇的供给与需求 外汇的供给与需求状况取决于进出口商品市场以及国内外货币和资本市场上的供求均衡状况，同时外汇的供求也受到政府对外汇市场的干预以及人们对于未来的货币供应量、物价水平等预期心理的影响。,外汇的供给 在一定汇率水平下，人们愿意并且能够提供的外汇数量与汇率水平之间的关系，外币价格上升，外汇供给增加。即外汇供给曲线是一条向右上方倾斜的曲线。,外汇的需求 在跨国交易中，由于各国所使用的货币不同，因此商品的交易也要涉及到货

13、币的买卖，所以对外汇的需求是一种引致需求，即由于对国外商品或投资品的需求引致了对国外货币的需求。,例如：日本进口商打算从美国进口一批计算机，但是进口商不能用日元来支付，因为美国出口商只愿意接受美元，这样日本进口商为了成功进口就必须用日元购买美元，这样就造成了对美元的需求和日元的供给。,外汇需求曲线的形状,一件价值50英镑的羊毛衫，在汇率为1.98/时，期美元售价为99美元，而当汇率下降为1.60/时，其美元价格会下降为80美元，此时美国会增加对英国产羊毛衫的需求，从而导致对英镑更多的需求。即当英镑价格下降时，美国从英国进口商品的成本会降低，因此会增加对英国产品的需求，从而增加对英镑的需求。即对

14、外汇的需求曲线向右下方倾斜。,影响外汇供求的因素,进出口投资政府外汇干预 外汇市场的供求决定了市场均衡汇率,S,国家是怎样获得对外“顺差”或“逆差”的信息呢？,会计报表,中国,外国,国际收支平衡表,(四）国际收支平衡表,一、国际收支的含义（balance of payment）1、定义 狭义：一国（或地区）一定时期内，居民与非居 民之间的所有外汇收支的总和。广义：一国（或地区）一定时期内，居民与非居 民间所有经济交易的系统记录。2、对定义的理解（1）国际收支是一个流量概念（2）国际收支反映的内容是经济交易（3）国际收支记录的是对外往来的内容,经济交易有五大类：A.商品和劳务等的买卖 B.物物交

15、易 C.金融资产的互换 D.无偿的商品、劳务的转移 E.无偿的金融资产的转移,2、记账原则复式记账原则,（1）凡是引起本国从国外获得货币收入的交易，记贷方；凡是引起本国对国外支付货币的交易，记借方。（2）引起本国资产（资源）持有量增加的交易，记借方；引起本国资产（资源）持有量减少的交易，记贷方。,2023/3/21,36,3、国际收支平衡表 也叫国际收支账户，是按照复式簿记原理、以某一特定货币为计量单位、总括地反映一经济体（一般指一国家或地区）在特定时期内与世界其他经济体间发生的全部经济交易的收支流量表,2023/3/21,37,一国的国际收支平衡表包括的内容：经常项目(current acc

16、ount)资本和金融项目(capital and financial account),国际收支平衡表,一、经常账户 1、货物 2、服务 3、收入 4、经常转移二、资本与金融账户 1、资本账户 含资本转移及非生产、非金融资产的收买与放弃 2、金融账户 含直接投资、证券投资、其他投资、官方储备三、平衡项目,（1）经常项目,定义：反映一国与他国间的实际资源的转移，反映一 国的自我创汇能力。是一国国际收支中最基本、最重要的项目。,A、贸易收支 又称有形贸易收支。指实质资源的流动，指有形商品的进出口,（1）经常项目,定义：反映一国与他国间的实际资源的转移，反映一 国的自我创汇能力。是一国国际收支中最基

17、本、最重要的项目。,A、贸易收支 又称有形贸易收支。指实质资源的流动，指有形商品的进出口,（1）经常项目,B、劳务收支 又称无形贸易收支。包括输入输出的服务和劳务。,职工报酬：我国个人在国外工作（一年以下）而得到并汇回的收入以及我国支付在华工作的外籍员工（一年以下）的工资福利。投资收益：包括直接投资、证券投资和其它投资的收益和支出以及直接投资收益的再投资。,经常转移,政府,私人,经济与军事援助、捐赠、战争赔款等,侨民汇款、赠予、财产继承等,C、经常转移：单方面不对等交易,2023/3/21,43,（2）资本和金融项目,资本和金融项目：主要指资本的输入和输出A、资本项目 资本项目包括直接投资、证

18、券投资和其他投资项目。,直接投资：以投资者寻求在母国以外经营企业获取有效发言权为目的的投资。包括外国（地区）在我国和我国在外国（地区）以独资、合资、合作及合作勘探开发方式进行的投资。,2023/3/21,44,证券投资：外国（地区）购买(或我国买回)我国(包括地方政府和企业)发行的股票、债券等有价证券和我国(政府、企业、私人)买卖外国（地区）发行的股票、债券等有价证券。,其它投资：除直接投资和证券投资外的所有金融交易。,2023/3/21,45,黄金储备(Gold Reserve)：也叫货币性黄金，是指一国货币当局作为金融资产持有的黄金。外汇储备（Foreign Exchange Reserv

19、e）：指一国货币当局持有的流动性较高的外国可兑换货币，而不是政府持有的一切外币资产。是当今国际储备的主体。,B、储备资产,2023/3/21,46,在国际货币基金组织的储备头寸(Reserve Position in the IMF)：亦称普通提款权(General Drawing Rights)，是指在基金组织的普通账户中会员国可以自由提取使用的资产，是会员国在IMF中的债权头寸。,2023/3/21,47,特别提款权(Special Drawing Rights,SDRs)：国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”。它是基金组织分配给会员国的普通提款权以外的一种使用资金

20、的权利。可用它向基金组织指定的其它会员国换取外汇，以弥补国际收支逆差或偿还基金组织贷款。,（3）平衡项目：错误与遗漏帐户,基于会计上的需要，在国际收支平衡表中借贷方出现差额时，设置的用以抵消由于资料不完整，统计时间、计价标准以及不同币种间的换算差额等原因而形成的统计偏差的项目。,49,编制国际收支表的用途(1)进行国际收支平衡状况分析国际收支平衡状况分析，重点是分析国际收支差额，并找出原因，以便采取相应对策，扭转不平衡状况。(2)进行国际收支结构分析对国际收支结构进行分析，可以揭示各个项目在国际收支中的地位和作用，从结构变化中发现问题找出原因，为指导对外经济活动提供依据。,50,国际收支平衡表

21、P228,51,二，汇率理论,购买力平价理论由瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔（GCassel,18661945）加以发展和充实，并在其1922年出版的1914 年以后的货币与外汇一书中作了详细论述。它已成为当今汇率理论中最具影响力的理论之一。提出了汇率贬值是 因货币购买力下降所致的观点。这是购买力平价的早期观点。,52,购买力平价论：两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。这一理论被称为购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP理论）。,53,购买力平价的理论指出，在对外贸易平衡的情况下，两国之间的汇率将会

22、趋向于靠拢购买力平价。,如果一个巨无霸在美国的价格是4美元，而在英国是3英镑，那么美元与英镑的购买力平价汇率就是3英镑=4美元。假如在这个例子中美元和英镑的汇率是4比4，那么根据购买力平价理论，以后的真实汇率将会向购买力平价汇率靠拢。,例题,购买相同数量和质量的一篮子商品，在中国用了80元人民币，在美国用了20美元，请问人民币对美元的购买力平价是多少？假设目前人民币对美元的汇率为6：1，汇率如何变动？,54,例题二,一种商品在美国卖10美元，在英国卖5英镑。假定现在的汇率是1英镑兑换2.5美元？请问购买力平价是多少？汇率怎样变动？,55,单选,16.购买力平价理论(PPP)认为一国货币的汇率主

23、要取决于该国的（）A.通货膨胀率 B.GDP增长率 C.利率水平 D.以上均不是,56,57,（二）利率平价说,利率平价说(TheoryofInterestRateParity)由英国经济学家凯因斯(JohnKeynes)於1923年首先提出，解释了利率水平的差异直接影响短期资本在国际间的流动，从而引起汇率的变化。投资者为获得较高的收益，会把资金从利率较低的国家转向利率较高的国家，资金的流入将使利率较高国家的货币汇率上升。利率平价说突破了传统的国际收支、物价水平的范畴，从资本流动的角度研究汇率的变化，奠定了现代汇率理论的基础。,58,（三）资产组合平衡模型,P237-240W=M+Np+e。F

24、pW 表示财富净值M 本国货币Np 本国证券 e 汇率Fp 国外资产,59,第二节 不同的汇率制度及其监管,汇率制度定义汇率制度又称汇率安排(Exchange Rate Arrangement)：是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度被分为两大类型：固定汇率制和浮动汇率制。,60,一 固定汇率制度,固定汇率制（fixed exchange rate system）是指以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。在不同的货币制度下具有不同的固定汇率制度。金本位制度下的固定汇率制度特点：是一种以美元为中心的国

25、际货币体系。该体系的汇率制度安排，是钉住型的汇率制度。（1）黄金成为两国汇率决定的实在的物质基础。（2）汇率仅在铸币平价的上下各6左右波动，幅度很小。（3）汇率的稳定是自动而非依赖人为的措施来维持。,61,布雷顿森林体系下的固定汇率制度（纸币流通下的汇率）基本内容（1）实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。（2）在“双挂钩”的基础上，国际货币基金协会规定，各国货币对美元的 汇率一般只能在汇率平价1的范围内波动，各国必须同IMF合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。由于这种汇率制度实行“双挂钩”，波幅很小，且可适当调整，因此该制度也称以美元为中心的固定汇率制，或可

26、调整的钉住汇率制度。（adjustable peg system）,62,特点（1）汇率的决定基础是黄金平价，但货币的发行与黄金无关；（2）波动幅度小，但仍超过了黄金输送点所规定的上下限；（3）汇率不具备自动稳定机制，汇率的波动与波幅需要人为的政策来维持；（4）央行通过间接手段而非直接管制方式来稳定汇率；（5）只要有必要，汇率平价和汇率波动的界限可以改变，但变动幅度有限。,63,作用可调整的钉住汇率制度从总体上看，在注重协调、监督各国的对外经济，特别是汇率政策以及国际收支的调节，避免出现类似30年代的贬值“竞赛”，对战后各国经济增长与稳定等方面起了积极的作用。缺陷（1）汇率变动因缺乏弹性，因此

27、其对国际收支的调节力度相当有限。（2）引起破坏性投机。（3）美国不堪重负，“双挂钩”基础受到冲击。,64,二、浮动汇率制度,（一）浮动汇率制度的定义浮动汇率制（floating exchange rate system）是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。,65,（二）浮动汇率制度的优缺点,浮动汇率制及其特点浮动汇率制（floating exchange rate system）是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务，汇

28、率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。该制度在历史上早就存在过，但真正流行是1972年以美元为中心的固定汇率制崩溃之后.,66,三、管理浮动制度,汇率的波动对世界经济产生重大影响。于是主要的资本主义国家实行了管理浮动制度。即汇率不再是完全有外汇市场的供求决定，而是基本由外汇市场的供求决定，各国的货币当局采取各种手段干预外汇市场。避免外汇市场的剧烈波动。它形象的说明了 国家或外汇当局或明或暗的干预外汇市场。与之对应的是清洁浮动。又称自由浮动。,67,四 钉住汇率制度,（一）钉住汇率制度及其实际情况在钉住汇率制，一国货币与其它某一种或某一篮子货币之间保持比较稳定的比价，即钉住所选择

29、的货币。本国货币随所选货币的波动而波动，但相互之间的比价相对固定或只在小范围内浮动，一般幅度不超过1%。被钉住的一般是主要工业国家的货币或IMF的特别提款权。目前，大部分发展中国家实行的是钉住汇率制。按照钉住货币的不同，钉住汇率制可分为钉住单一货币和钉住一篮子货币。除钉住汇率制外的其它汇率制度，包括浮动汇率制，统称为弹性汇率制。钉住汇率制它是一种汇率相对固定的汇率制度，一个国家会将本国货币钉住另一种货币或一个货币篮子。,68,（二）钉住汇率制度实行的原因1.经济实力不强，国际储备少，应付浮动汇率的能力差。2.外汇市场不发达，无法由供求关系来确定汇率。3.出口商品的供求弹性小，汇率变动并不能调节

30、国际收支。4、汇率剧烈的波动，回增加进出口贸易的风险5,、国内物价结构与世界市场脱轨。,69,（三）钉住汇率制度的缺点,它不利于调节钉住国的国内经济。钉住国的货币随着被钉住国的货币浮动，不但会加剧国内存在的经济问题，而且还使钉住国无法利用货币政策去解决国内经济问题。例如，当钉住国货币随着被钉住国货币降值时，将会带来钉住国出口增加和进口减少。如果钉住国正发生通货膨胀，那么通货膨胀的形势将会恶化。当钉住国货币随着被钉住国货币升值时，钉住国的出口将会减少而进口将会增加。如果钉住国正陷于经济停滞，那么经济停滞的形势将更加严重。,70,五 弹性汇率制度,国际货币经济组织把钉住汇率之外的汇率安排，包括浮动

31、汇率制度，统称为“弹性汇率制度”，弹性汇率制度虽然只钉住某种货币，但是允许现实汇率对中心汇率有较大的波动幅度，或者短期内钉住某种平价，但根据一组选定的指标平频繁地、小幅度的调整所钉住的平价作经常地调整，其目的是为了寻求汇率的稳定性和灵活性。,71,六、选择汇率制度,一。一个国家如何选择汇率制度？1.该国的“大小”。2.一个国家的开放程度。3.通货膨胀率。4.一个国家贸易伙伴的集中程度。5.其它因素,72,GNP,GNP:国民生产总值,是最重要的宏观经济指标,它是指一个国家地区的国民经济在一定时期（一般1年）内以货币表现的全部最终产品（含货物和服务）价值的总和。,73,GDP,国内生产总值(Gr

32、oss Domestic Product,简称GDP)是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值，常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。它不但可反映一个国家的经济表现，更可以反映一国的国力与财富。一般来说，国内生产总值共有四个不同的组成部分，其中包括消费、私人投资、政府支出和净出口额。用公式表示为：GDP=CA+I+CB+X 式中：CA为消费、I为私人投资、CB为政府支出、X为净出口额。,74,GNP比GDP更能反映一个国家真实的经济状况，因为GDP是国土原则，GDP包含了外国公司在本国创造的收入，而这些收入最终要流入外国。国民生产总值与社会总

33、产值、国民收入有所区别，一是核算范围不同，社会总产值和国民收入都只计算物质生产部门的劳动成果，而国民生产总值对物质生产部门和非物质生产部门的劳动成果都进行计算。二是价值构成不同，社会总产值计算社会产品的全部价值；国民生产总值计算在生产产品和提供劳务过程中增加的价值，即增加值，不计算中间产品和中间劳务投入的价值，国民收入不计算中间产品价值，也不包括固定资产折旧价值，即只计算净产值。,75,GDP和GNP作为国民收入核算的两个指标，反映了统计上的两种原则。GNP是与所谓国民原则联系在一起的。按照这一原则，凡是本国国民（包括本国公民以及常驻外国但未加入外国国籍的居民）所创造的收入，不管生产要素是否在

34、国内，都被计入本国的GNP，而外国公司在该国子公司的利润收入则不应被记入该国的GNP。GDP是与所谓国土原则联系在一起的。按照这一原则，凡是在本国领土上创造的收入，不管是不是本国国民所创造的，都被计入本国的GDP。特别是，外国公司在某一国资公司的利润都应计入该国的GDP。而该国企业在外国子公司的利润就不应被计入。,76,七 外汇管制,（一）外汇管制的目的1.调整对外贸易结构，促进本国经济发展2.限制资本外逃，改善国际收支情况。3.稳定汇率，保持国内物价稳定。,77,（二）外汇的管制方式,政府对外汇及汇率的管制依据其作用过程可分为直接管制和间接管制。间接管制：就是通过影响外汇供求或交易数量而间接

35、实施管制的方法。如 央行建立外汇市场平准基金。直接外汇管制：政府主管外汇管制部门对汇率或外汇交易进行直接的、强制的控制，从而讯速达到管制的目的。,78,管制方法的介绍1.通过对外汇交易的汇价或进出口商品价格进行管制。（1）实行本币定值过高的汇率管制。（2）复汇率制。汇率当局人为规定两个以上的汇率，不同的汇率适用于不同类别的交易项目这样一种制度。2.通过对外汇交易的数量或货款实行外汇管制（1）许可证制度（2）进口存款预交制。（3）对销贸易等,79,第三节 国际金融服务,随着国际贸易的发展，产生了对国际金融市场的很多要求。一、国际贸易结算（一）汇款的种类1,电汇 2.信汇 3 票汇,80,收 款

36、人（出 口 人）,汇付业务程序,装 运 货 物（寄单据）,付款人（汇款人）（进口人）,交付 款项,汇出行（进口地银行）,发付款指示（航寄或电讯）,汇入行（出口地银行）,解付 款项,票汇业务程序（D/D）,收 款 人（出 口 人）,付 款 人（进 口 人）,汇 出 行（出 票 行）,汇 入 行（付 款 人）,寄交汇票,交 付 款 项,银 行 汇 票,发付款指示,交 汇 票,付 款,发货、寄单,汇付 REMITTANCE,（二）托收 COLLECTION,1、含义及业务流程出口人委托银行向进口人收款；即期付款交单（D/P at sight）（1）付款交单（D/P）远期付款交单（D/P after

37、sight）（2）承兑交单（D/A）,跟单托收,跟单托收业务流程（D/P即期）,委 托 人（出 口 人）,托 收 行（出口地银行）,代 收 行（进口地银行）,付 款 人（进 口 人）,装 运 货 物取得运输单据（B/L）,（签发即期汇票）连同有关单据委托收款,寄单、委托收款,提示汇票和单据要求付款,交 单,付 款,通知款已收妥,交 款,D/P即期,付款提示,付 款,交 单,D/P远期业务流程,委 托 人（出 口 人）,托 收 行（出口地银行）,代 收 行（进口地银行）,付 款 人（进 口 人）,承兑提示,承 兑,付款提示,付 款,交 单,D/P远期,装 运 货 物取得运输单据（B/L）,签发远

38、期汇票连同有关单据委托收款,寄单、委托收款,提示汇票和单据要求承兑,承兑汇票,付款提示,付 款,通知款已收妥,交 款,交 单,D/A业务流程,委 托 人（出 口 人）,托 收 行（出口地银行）,代 收 行（进口地银行）,付 款 人（进 口 人）,承兑提示,承 兑,付款提示,付 款,交 单,D/A,装 运 货 物取得运输单据（B/L）,签发远期汇票连同有关单据委托收款,寄单、委托收款,提示汇票和单据要求承兑,承兑汇票,付款提示,付 款,通知款已收妥,交 款,交 单,即期D/P:立即 立即见票-付款-取单；远期D/P:立即 XX天后 立即见票-承兑-付款-取单；D/A：立即 立即 XX天后见票-承

39、兑-取单-付款；,案例分析,1、我某公司向日商以D/P即期方式推销某商品，对方答复若我方接受D/P 90天付款，并通过他指定的A银行代收可接受。问：日商为何提出此要求？,案例分析,2、我国A公司出口一批货物，付款方式为D/P 90天。汇票及货运单据通过托收银行寄抵国外代收行后，买方进行了承兑，但货到目的地后，恰逢行市上涨，于是买方出具信托收据向银行借出单据。货物出售后，买方由于其他原因倒闭。但此时距离汇票到期日还有30天。试分析A公司于汇票到期时收回货款的可能性及处理措施。,1、定义和性质UCP600对信用证的定义；银行开立的有条件的付款承诺书面文件；申请人（进口人）由银行开立（开证行）受益人

40、（出口人）付款承诺（undertaking payment）;有条件的在信用证规定的期限内，提交符合信用证条款规定的各种单据（相符单据）；银行信用；,（三）信用证 L/C,4、信用证收付的一般程序跟单信用证（documentary credit）银行的付款是以出口人提交的符合信用证规定的单据为条件；单据货运单据，如提单，发票、保险单等；可使用汇票或不使用汇票；,（三）信用证 L/C,（三）,开证申请人(进口人),受 益 人(出口人),不可撤销即期议付信用证收付程序,订立合同,申 请 开 证,填写开证申请书支付押金/提供担保,开 证,通知转递,审证制单(签发即期汇票),交单，要求议付,寄单，索偿

41、,偿 付,提示单据要求付款,付款赎单,发货，取得B/L,议 付,92,（三）信用证P254259信用证的性质和特点P259,93,二、国际贸易融资,一.福费廷福费廷(Forfaiting)，改善出口商现金流和财务报表的无追索权融资方式，包买商从出口商那里无追索地购买已经承兑的、并通常由进口商所在地银行担保的远期汇票或本票的业务就叫做包买票据，音译为福费廷。,94,（二）保付代理保付代理(Factoring)业务是在以赊销(O/A)为支付方式的贸易中,由保理商(Factor)向出口商提供的一种集融资,结算,财务管理,信用担保为一体的综合性的贸易支付方式,简称保理业务.分国内保理和国际保理两种.通

42、常在赊销方式下,卖方根据合同或订单发货交单后,只能被动地等待买方到期时付款,因赊销是汇款方式中货到付款,属商业信用,并不象信用证那样,由银行来承担第一性的付款责任.由于各种原因,一些买方可能会一再拖延付款,而有一些卖方可能永远也不会付款,除非买方的资信可靠,或者双方中的一方是另一方的子公司.,95,（三）出口信用保险出口信用保险是国家为了推动本国的出口贸易，保障出口企业的收汇安全而制定的一项由国家财政提供保险准备金的非赢利性的政策性保险业务。,96,（四）提货保证提货担保（Delivery against Bank Guarantee）是指在货物先于信用证项下提单或其他物权凭证到达的情况下，为

43、便于进口商办理提货，尽快实现 销售和避免货物滞港造成的费用和损失，银行根据开证申请人的申请向船公司出具书面担保。银行在担保书中承诺日后补交正本提单，换回有关担保书。,97,三 外汇业务,一）即期外汇交易二）远期外汇交易三）掉期交易,98,一、即期外汇交易 1.即期外汇交易概念 买卖双方达成外汇买卖协议后，在两个营业日内完成交割的外汇交易方式。,99,各地报价的中心货币是美元。或以美元为单位货币（直接标价法）；或以美元为报价货币（间接标价法）；双向报价（买价和卖价）。外汇市场行情可随时变化。,2.即期外汇交易报价,2023年3月21日星期二,100,一、远期外汇交易 1.远期外汇交易的概念 是由

44、外汇买卖双方签订合同，交易双方无须立即收付对应货币，而是约定在将来一定时期内，按照预先约定的汇率、币别、金额、日期、地点进行交割的外汇业务活动。远期外汇业务是预约购买与预约出卖的外汇业务。,2、远期外汇交易,2023年3月21日星期二,101,2.远期汇率报价方法,直接报价法：即直接报出远期汇率，又称买断或卖断远期汇率(Outright Rate)。银行对顾客的远期外汇报价通常采用这一形式。例，1美元兑日元1个月远期汇率为118.55/73 用升水、贴水、平价标出远期汇率和即期汇率的差额，英、美、欧盟等大多数国家和银行同业之间的报价采用此法。,102,瑞士和日本等国家采用这种方法。苏黎世外汇市

45、场 某日 USD 即期汇率 1.8770 1个月远期汇率 1.8556 2个月远期汇率 1.8418 3个月远期汇率 1.8278 6个月远期汇率 1.7910 12个月远期汇率 1.7260,2023年3月21日星期二,103,升水、贴水和平价,升水：表示远期外汇比即期外汇贵贴水：表示远期外汇比即期外汇贱 平价：表示两者相等,104,2.远期外汇交易的作用,（1）趋避国际经济交易中的汇率风险 进出口商利用远期外汇交易避险；国际投资者和筹资者利用远期外汇交易的避险；（2）外汇银行平衡远期外汇交易头寸，避免汇率风险（3）进行外汇投机，获取投机利润。,2023年3月21日星期二,105,3、掉期外

46、汇交易,含义：掉期交易是在买进或卖出某一期限的某种货币的同时卖出或买进另一期限的同等金额的该种货币的外汇交易方式。作用：（1）避免国际资本流动中的汇率风险；（2）改变货币期限，满足国际经济交易需要.,106,第四节 汇率风险及其管理,一、汇率风险种类一）交易风险二）折算风险三）经济风险,一、汇率风险的含义 国际投资中的汇率风险，也称外汇风险，指在国际投资过程中，各国货币汇率的变动给投资者带来预期收益的价值不确定性，即获得或受损。,二、汇率风险的种类（一）交易风险1、定义 指以外币计价成交的交易中，由于外币与本币的比值发生变动而引起亏损或收益的风险，直接影响投资者短期内本币的现金流量。2、主要产

47、生于以下两方面：（1）以外币计价的国际投资和国际信贷 1）对外投资中的风险 2）向外筹资的风险（2）以远期付款为条件的商品或劳务的进出口,（二）会计风险1、定义 又称折算风险、帐面风险、转换风险、评议风险，企业在进行外币债权与债务决算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外币计价项目进行评议所产生的风险。2、衡量方法：（1）现行汇率法（2）货币与非货币法（3）流动与非流动法,（三）经济风险1、定义 指未曾预料的汇率变动，使企业预期现金流量净现值发生变化的潜在性风险。2、汇率变动对投资者收益的影响：（1）汇率变动后，通过影响企业未来的产品成本、产品价格和产品销售量，使企业收益发生变化。（2）汇率变动会影响企业外汇收入折算成本的数值，使企业的实际收益和预期收益变动而产生损益。3、为什么经济风险尤其重要？,111,二、汇率风险管理一）提前或推迟结账二）远期外汇交易三）货币互换,