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1、课 程 设 计 课程名称_技术经济学 _ 题目名称_S公司某产品生产项目分析_学生学院_ 管理学院_ 专业班级_2008级工商（5）班 学生姓名_ _ _ _指导教师_ 2010 年 12 月 31 日S公司某产品生产项目某项目是新建工业性生产项目。该项目已完成了项目市场需求预测、生产规模、工艺技术方案等研究内容，确定了项目实施的最佳方案。一、基础数据（一）生产规模及实施进度设计规模为年生产某成品2.4万吨。项目建设期3年，第4年投产，当年生产负荷为设计能力的60%，第5年达90%，第6年达产。整个项目的计算期为15年。（二）投资估算 1.固定资产投资 建筑工程费 7000万元，设备购置费16
2、000万元，安装工程 8000万元，其他费用1000万元。2.无形资产投资：2000万元。3.其他资产投资：1000万元。4.预备费用：2000万元。5.流动资金：按生产负荷安排, 相关资产周转天数如下。项目最低周转天数应收帐款15存货（综合周转天数）30现金7应付账款156.建设投资第一年投入20%，第二年投入60%，第三年投入20%（三）产品成本及费用1.外购原材料。达产年原材料费用合计12000万元。2.外购燃料动力费。达产年外购燃料动力费用合计4000万元。3.工资及福利费。本项目定员250人，人均月工资及福利费4000元。4.修理费。本项目修理费按折旧费的50%计取。5.折旧费。采用
3、分类直线折旧法计算。固定资产综合折旧年限12年，净残值取4%。无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销。6.其他费用：500元。（四）营业收入和税金 1. 营业收入 产品销售单价为13000元/吨。 2.税金 （1）本项目应缴纳产品增值税，税率为17%，城市维护建设税按增值税的5估算，教育费附加按增值税的2估算。 （2）外购原材料与外购燃料的增值税率为17。 （3）企业所得税为25%。（五）利润分配从税后利润提取法定盈余公积金10%，扣除上述后的净利润为企业可分配利润，期末利润不分配。（六）资金筹措与债务资金偿还 1.本项目建设投资中的60%为银行贷款，其余为自有资金。流动资金的70%为银行贷
4、款。2.建设投资的贷款利率为5.94%，流动资金的贷款利率为5.31%。3. 建设投资按投产后的可能偿还能力还本。（七）有关参数所得税前行业基准收益率15%；所得税后行业基准收益率12%。资本金财务基准收益率16%。二、要求编制的有关财务报表（一）流动资金估算表（二）项目总投资使用计划与资金筹措表（三）营业收入、营业税金和附加和增值税估算表（四）固定资产折旧、无形资产和其他资产摊销估算表（五）总成本费用估算表（六）项目投资现金流量表（七）项目资本金现金流量表（八）利润与利润分配表（九）财务计划现金流量表（十）资产负债表（十一）借款还本付息计划表三、要求计算和分析的财务评价指标（一）盈利能力分析
5、1所得税前、后项目投资财务内部收益率；2所得税前、后项目投资财务净现值；3所得税前、后项目投资回收期；4资本金财务内部收益率；5总投资收益率；6资本金净利润率。（二）偿债能力分析1利息备付率；2偿债备付率；3资产负债率。（三）生存能力分析（四）不确定性分析1.盈亏平衡分析；2.敏感性分析，分别为建设投资、经营成本、营业收入变化10%、20%对所得税后财务净现值进行单因素敏感性分析。四、进行风险分析若营业收入和经营成本的变动率及概率分布如下： 变动率概率不确定因素-20%-10%010%20%营业收入0.10.20.40.250.05经营成本0.050.10.50.20.151.计算所得税后期望
6、净现值；2.计算所得税后净现值大于等于零的概率。财务分析一、盈利能力分析 该行业所得税前行业基准收益率15%；所得税后行业基准收益率12%，资本金财务基准收益率16%。 1.项目投资现金流量表 项目投资现金流量表见表1-6。根据该表计算以下财务评价指标： （1）所得税前项目投资财务内部收益率。通过计算得出：所得税前内部收益率=21%15%（行业基准收益率） （2）所得税后项目投资财务内部收益率。通过计算得出：所得税后内部收益率=17%12%（行业基准收益率） （3）所得税前项目投资财务净现值：NPV=10001.6万元0。 （4）所得税后项目投资财务净现值：NPV=9407.2万元0。 （5）
7、所得税前项目投资回收期：Pt =10.5年12年的行业基准投资回收期。 （6）所得税后项目投资回收期：Pt =11.1年12年的行业基准投资回收期。 （7）总投资收益率=运营期内年平均息税前利润项目总投资100%=20.6%。 （8）资本金利润率=运营期内年平均净利润项目资本金100%=41.6%。根据以上计算看出，本项目所得税后及税前财务内部收益率均大于行业基准收益率；项目所得税后及税前财务净现值均大于零。这表明项目从投资角度看赢利能力已满足了行业基准要求，在财务上可以接受的。另外，项目所得税后及税前投资回收期分别为10.5年、11.1年，可以看出能在整个计算期的2/3内收回投资。这表明项目
8、投资在规定时间能够收回，所以项目也是可行的。 2.项目资本金现金流量表 项目资本金现金流量表见表1-7，根据该表计算以下指标：（1）资本金财务内部收益率。通过计算得出：财务内部收益率=23%16%使用项目资本金现金流量表计算得到的资本金财务内部收益率大于项目所属行业的基准收益率，表明项目资本金获得的收益在财务上可以接受的。二 偿债能力分析偿债能力分析是通过计算利息备付率、偿债备付率和资产负债率，考察项目在计算期内各年的财务状况及偿债能力。1.利润和利润分配表见表1-8，总成本费用估算表见1-5。借款还本付息表见表1-11。根据这三个表计算以下财务评价指标：(1) 利息备付率=年息税前利润年应付
9、利息。在本项目中，第7年把借款偿还完毕，因此，在第47年，有利息备付率，分别为2.1、5.8、10.2、24.2，都大于1；(2) 偿债备付率=（息税折旧摊销前利润-企业所得税）（还本金额+利息支出）。在本项目中，第7年把借款偿还完毕，因此，在第47年，有偿债备付率，分别为1.0、1.1、1.1、3.8，都大于1；利息备付率高，表明利息偿付的保障程度高；偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金保障程度高。根据以上计算看出，本项目在借款偿还期内每一年的利息备付率和偿债备付率都大于1。这表明项目的偿债能力足够，在财务上可以接受的，因此该项目可行。2. 资产负债表见表1-10,根据该表计算一下财务评价
10、指标：资产负债率=负债合计资产合计100%本生产项目的达产年（第6年）的资产负债率=（6173.834628.8)100%=17.8%还完款的那年（即第7年）的资产负债率=（3860.238914.8）100%=9.9%最后一年（即第15年）的资产负债率=（3860.2/93885.7）100%=4.1%分析：项目的长期偿债能力比较高，资本结构比较合理，利用外界资金的程度低，投资者的操纵能力高。低于一般的行业标准，所以表明企业经营安全稳健，筹资能力足，企业和债权人的风险很小。三、 生存能力分析财务生存能力分析，在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表（表1-9），通过考
11、察项目计算期内的投资、融资、和经营活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常经营，以实现财务可持续性。该项目中，在经营期（第615年）内，每一年的净现金流量和累计盈余资金都大于0，因此，该项目有足够的净现金流量维持正常运营，而且，在第7年借款偿还完毕后，之后的净现金流量稳步增长；另外，该项目具有较大的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件，可以实现财务的可持续性；再次，各年累计盈余资金没有出现负值，这是财务生存的必要条件。所以，该项目的生存能力足够，说明该项目方案比较合理，该项目可行。四、 不确定性分析 （1）盈亏平衡分析 备注：固定
12、成本和可变成本可参照总成本费用估算表 营业税金与附加由维护建设谁与教育费附加税组成，可参照营业收入、营业税金及附加和增值税估算表前三年由于设备处于建设期间，所以不产生任何收入，盈亏平衡点从第四年开始。第4年（单位：万元）项目固定成本可变成本维护建设税教育费附加税盈亏平衡点生产能力保本开工率安全边际率7281.4960077.531130701440090.76%9.24% 安全边际率低于10%。表明在第四年中经营状况不稳定，抵抗风险能力较弱。第5年（单位：万元）项目固定成本可变成本维护建设税教育费附加税盈亏平衡点生产能力保本开工率安全边际率7087.114400157.162.81669821
13、60077.31%22.88% 由数据可得：安全边际率超过20%，表明第五年公司经营好转，状况较为安全，抵御风险的能力较强第6年（单位：万元）项目固定成本可变成本维护建设税教育费附加税盈亏平衡点生产能力保本开工率安全边际率6664.216000183.673.4176322400073.47%26.53% 由数据可得：安全边际率超过20%，表明第五年公司经营好转，状况较为安全，抵御风险的能力较强第7年（单位：万元）项目固定成本可变成本维护建设税教育费附加税盈亏平衡点生产能力保本开工率安全边际率6143.616000183.673.4172322400071.8%28.2% 由数据可得：安全边际
14、率超过20%，表明第五年公司经营好转，状况较为安全，抵御风险的能力较强第8年（单位：万元）项目固定成本可变成本维护建设税教育费附加税盈亏平衡点生产能力保本开工率安全边际率6006.216000183.673.4172322400071.36%28.64% 由数据可得：安全边际率超过20%，表明第五年公司经营好转，状况较为安全，抵御风险的能力较强第9，10，11，12，13，14，15年（单位：万元）项目固定成本可变成本维护建设税教育费附加税盈亏平衡点生产能力保本开工率安全边际率5806.216000183.673.4169722400070.71%29.29% 9年之后到生产年限结束，因为固定
15、成本和可变成本在数值上都没有发生改变，所以可以沿用第九年的数据，由第九年的数据可以看出，安全边际率已接近30%，表明S公司在此段时间运行该项目时公司经营持续好转，状况安全，抵御风险的能力强。（2）敏感性分析 敏感性分析：分别对建设投资、经营成本、营业收入变化10%、20%对所得税后财务净现值进行单因素敏感性分析。根据项目投资现金流量表的数据可求出NPV,结果如下敏感性分析表。项目-20%-10%010%20%临界点建设投资16043.5 13086.3 10129.1 7171.9 4214.7 34.25%经营成本25525.1 17827.1 10129.1 2431.1 -5266.9
16、13.16%营业收入-15443.0 -2656.9 10129.1 22915.1 34511.4 -7.92% 计算结果表明： 当经营成本和营业收入不变，实际建设投资超出预计投资34.25%，或建设投资和营业收入不变，经营成本高于预期13.16%，或建设投资和经营成本不变，营业收入低于预期价7.92%，NPV小于零，方案变得不可接受。三个因素中营业收入是最敏感的因素，经营成本次之，但都是敏感因素。如果营业收入和经营成本在临界值范围内变动的可能性较大，则项目存在较大的风险。风险分析风险分析：由营业收入和经营成本的变动率及概率分布表以及项目投资现金流量表的数据可得出以下的结果。营业收入变动率-
17、20%-20%-20%-20%-20%经营成本变动率-20%-10%0%10%20%概率P0.0050.010.050.020.015NPV-47.0 -7745.0 -15443.0 -23140.9 -30838.9 营业收入变动率-10%-10%-10%-10%-10%经营成本变动率-20%-10%0%10%20%概率P0.010.020.10.040.03NPV12739.1 5041.1 -2656.9 -10354.9 -18052.9 营业收入变动率0%0%0%0%0%经营成本变动率-20%-10%0%10%20%概率P0.020.040.20.080.06NPV25525.1
18、17827.1 10129.1 2431.1 -5266.9 营业收入变动率10%10%10%10%10%经营成本变动率-20%-10%0%10%20%概率P0.01250.0250.1250.050.0375NPV38311.1 30613.1 22915.1 15217.1 7519.1 营业收入变动率20%20%20%20%20%经营成本变动率-20%-10%0%10%20%概率P0.00250.0050.0250.010.0075NPV51097.1 43399.1 35701.1 28003.1 20305.1 由表可得出E(NPV)=8955.6，即净现值的期望值大于0，项目可行。 P(NPV0)=0.7，即净现值大于等于零的概率为0.7，可见该项目具有较强的抗风险能力。小组分工表工作工作人员流动资金估算表岑润生项目总投资使用计划与资金筹措表陈海堂营业收入、营业税金和附加和增值税估算表赵周强固定资产折旧、无形资产和其他资产摊销估算表陈存恩总成本费用估算表岑润生项目投资现金流量表赵周强项目资本金现金流量表赵周强利润和利润分配表陈海堂财务计划现金流量表陈海堂、岑润生资产负债表陈存恩借款还本付息计划表周世宗盈利能力分析岑润生偿债能力分析岑润生生存能力分析岑润生盈亏平衡分析陈存恩敏感性分析陈海堂风险分析陈海堂
