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1、编号： 毕业论文 课 题：安徽神剑新材料股份有限公司财务报表分析及经营改进建议院 （系）： 商 学 院 专 业： 财 务 管 理 学生姓名： 陆 盛 登 学 号： 0600510326 指导教师单位： 财务与会计系 姓 名： 连 红 奇 职 称： 讲 师 e题目类型（ B ） A:理论综述型 B:专题研究型 C:调查报告型 D:方案设计题目来源（ 2 ） (1) 与教师立项科研课题挂钩 (2)自选课题2010年 6月 4 日摘 要财务报表分析是对财务报表数据的利用和再加工，是以资产负债表、利润表、现金流量表等核算资料为依据,采取比较分析法、比率分析法、趋势分析法、杜邦分析法等一系列专门的技术和
2、方法,对公司的偿债能力、盈利能力、营运能力等所进行的分析活动。财务报表分析的结果为公司的经营决策者、债权人、投资人以及政府经济管理机构等财务分析主体,提供了解公司的过去,评价公司的现状,预测公司的未来的信息和依据。财务报表分析是公司生产经营管理活动的重要组成部分,对公司进行财务报表分析能更好的了解公司的状况,做出正确的管理决策。本文主要对安徽神剑新材料股份有限公司20072009年的财务报表进行分析，发现其偿债能力、盈利能力、营运能力等方面存在的问题，并深入分析相关问题的形成原因，据此为该公司提出相应的经营改进建议。关键词：财务报表分析;偿债能力;营运能力;盈利能力AbstractThe an
3、alysis of financial statements is to use and reprocess the data of financial statements .It is based on the accounting data including the balance sheet, income statement and statement of stockholders equity, the statement of cash flows and so on, it takes comparative analysis method, ratio analysis
4、method ，trend analysis method, Du Pont analysis method etc. as a series of special technologies and methods to analysis the Solvency, profitability and operating capabilities of enterprise. The results of the analysis of financial statements provides understanding of business in the past, evaluate t
5、he status of companies, forecast the future of enterprise information and basis for the enterprise business decision makers, creditors, investors and the governments economic management institutions. Financial Statement Analysis is an important part of enterprise production and management activities
6、. To analysis the financial statements of the enterprise can be better understanding the state of the business and to make correct management decisions. In this paper, the Author analysis the financial statements of Anhui Shenjian New Materials Co., Ltd. in 2007 to 2009, and to give some business im
7、provement suggestions for it depending the results of the analysis.Key word: financial statements; Solvency; profitability; operating capabilities目 录引言11 财务报表分析的理论综述21.1 财务报表分析的定义21.2 财务报表分析的目的和意义21.3 财务报表分析的方法31.3.1 比较分析法31.3.2 比率分析法31.3.3 因素分析法31.3.4 趋势分析法31.3.5 综合分析法42 安徽神剑的财务报表分析52.1 公司背景简介52.2
8、公司偿债能力分析52.2.1 公司长期偿债能力分析52.2.2 公司短期偿债能力分析72.3 公司盈利能力分析92.3.1 销售净利率分析92.3.2 销售毛利率分析102.3.3 净资产收益率分析102.3.4 总资产收益率分析112.4 公司营运能力分析113 对安徽神剑新材料股份有限公司的经营改进建议133.1 合理优化资本资产结构133.2 提高销售毛利率，增强公司的盈利能力133.3 增强公司的营运能力144 结论15参考文献16致谢17附录错误！未定义书签。引言根据美国会计师协会会计准则委员会发布的第四号公报，财务报表是采用系统的会计处理程序和方法，将公司的各种财务信息应不同的使用
9、者的一般需要予以汇总编制而成，并能够及时地向这些使用者提供真实公正信息的报道。随着经济的发展和社会的不断进步，财务报表成为反映公司财务状况和经营成果的“共同语言”，并渐渐地收到财务报表信息使用者的关注，在经济活动中更是体现着它强大的功能。财务报表作为“共同语言”的载体，全面、系统、综合记录了公司经济业务发生的轨迹，向公司经营活动的决策者、现在和潜在的投资者、债权人以及其他使用者提供能使他们做出正确决策的财务信息，帮助他们对公司的财务状况和经营成果进行合理的评价。全球有名的投资大师巴菲特就曾经说过:“对一家公司进行投资，我主要看这家公司的财务报表。”但是，我们也应该注意到，单纯从财务报表上反映的
10、数据不足以得出实质性的结果，我们还需要采用一定的财务报表分析方法和分析技巧，同时结合实际情况，正确认识财务报表本身的局限性，对资产负债表、利润表和现金流量表进行全面综合分析，以此得出财务报表反映的深层次的信息，以利于信息使用者做出科学决策。目前，我国采用得较多的分析方法有比较分析法、比率分析法、趋势分析法以及杜邦分析法等。在这些分析方法的使用中又主要以比率分析法为基础，同时结合各种分析方法从公司的偿债能力、盈利能力、营运能力等几个方面对公司的整体财务状况和经营成果进行评价。本文以安徽神剑新材料股份有限公司的财务报表的为基础，对其偿债能力、盈利能力、经营能力进行分析，从而发现其经营中存在的一些问
11、题，并提出一些改进其经营状况的建议。1 财务报表分析的理论综述1.1财务报表分析的定义最初，为了为债权人提供必要的财务信息，财务报表分析应运而生。随后，随着经济的发展，为了满足公司外部投资者的需要，为其提供有关公司经营状况、盈利能力和现金流量状况的信息，财务报表分析得到进一步发展。自19世纪后期以来，有关财务报表分析有诸多不同的学派，他们给出了侧重点不同的定义。综合各个学派给出的定义，笔者认为，财务报表分析旨在利用财务报表分析方法对公司的财务报表进行系统、全面、科学的分析，以利于各个利益相关者了解公司的偿债能力、盈利能力、营运能力等状况，并做出正确的经营、投资决策。直至今日，财务报表分析在财务
12、信息需求者的推动下，财务分析专业人士在内容、范围、方法、技术等各个方面进行了更深、更科学的研究。1.2财务报表分析的目的和意义现代公司制度下，股份制公司的所有权和经营权是相分离的。投资者拥有公司的所有权，对公司所取得的收益拥有分配权，但一般不直接参与公司的经营管理；而公司管理者以取得报酬的形式接受投资者的委托，拥有公司的经营权，直接参与公司的经营管理，但同时也受到投资者的约束；债权人不能直接参与公司的经营管理，只拥有按期收回其借款本金和利息的权利；政府有关部门为了保证整个经济的正常运转而对公司进行间接调控；而与该公司拥有业务往来的业务关联公司则需要充分了解其合作者的经营状况和信誉，为是否继续合
13、作做出决策。投资者、经营者、债权人、政府有关部门、业务关联公司等财务信息的使用者，构成了公司财务报表分析的主体。对于不同的主体，其进行财务报表分析的目的有所不同。（1）对于公司内部来说，追求公司利润的最大化，通过对财务报表的分析可以详细了解本公司的营运能力或资产周转状况、偿债能力、盈利能力等，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，及时发现问题，为经济预测及做出科学合理的决策提供依据。（2）对于政府有关部门来说，有利于国家经济管理部门了解国民经济的运行状况。通过该公司提供的财务报表资料进行汇总和分析，了解和掌握该公司所处行业的经济发展状况，以便宏观调控经济运行，优化资源配置，保证国
14、民经济稳定持续发展。（3）对于外界投资者、债权人和其他利益相关者来说，有利于掌握公司的财务状况、经营成果和现金流量等情况，进而分析了解公司短期和长期的收益水平高低，公司收益是否受重大变动的影响，公司目前的资本结构决定的风险和报酬如何，以及在同一行业中，与其他竞争者相比，公司处于何种地位等等。1.3财务报表分析的方法1.3.1 比较分析法比较分析法是指通过确定两个或两个以上相关经济指标的对比来进行的。它是财务报表分析中最基本、最主要的方法。通过比较分析，可以发现差距，确定差异的方向、大小和性质，并找出产生差异的原因及其对差异的影响程度，以进一步改善公司的经营管理。将实际生产经营过程中达到的结果与
15、不同时期财务报表中同类指标历史数据进行比较，确定公司的财务状况、经营状况和现金流量的变化趋势和变化规律，揭示公司的发展潜力，为公司的财务决策提供依据。1.3.2 比率分析法比率分析法是通过财务相对数指标的比较，对公司的经济活动变动程度进行分析和考察，借以评价公司的财务状况和经营成果的一种方法。比率分析法在财务分析中占有十分重要的位置。它也是比较分析法的一种形式，但它不是有关指标简单、直接地比较，二是将相关联的不同项目、指标之间相除，以揭示有关项目之间的关系，得出更科学、更准确的分析结果。目前很大一部分财务指标就是通过比率分析而得到的:如运用比率分析法来评价公司的资产的流动性和公司的偿债能力、营
16、运能力、盈利能力以及发展能力等。1.3.3 因素分析法上述两种分析方法可以确定财务报表中各项经济指标发生变化的差异。但是，如果要了解形成差异的原因以及各种原因对差异形成的影响程度，则需要进一步应用因素分析法来进行具体的分析。因素分析法是用来确定几个相互联系的因素对某个财务指标的影响程度，据以说明财务指标发生变动和差异的主要原因的一种分析方法。要利用这一分析方法的前提是，当有若干因素对分析对象发生影响时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。31.3.4趋势分析法为了更深入地认识公司的活动，我们一般需要对比公司几个年度的财务报表并研究和揭示其发展趋势，这就是趋势分析。
17、趋势分析法是指将两个或两个以上会计期间的财务报表中的相同项目进行比较分析，分析其变动方向和变动原因，以揭示财务状况和经营成果的变动趋势，重点在于比较不同期间同一项目的变动情况，它体现了财务报表项目随着时间而变化。趋势分析可以降低不确定因素对财务报表分析结果的影响。需要注意的是，对财务报表进行趋势分析要有个前提条件，即分析的各个会计数据在时间上必须连续，中间不能有间断。21.3.5综合分析法财务报表分析的最终目标是全方位的了解公司的财务状况、经营成果和现金流量，并对公司的经营效益的优劣、财务状况的好坏做出合理的评价，进而做出正确的决策。但是，单个的分析方法和单个的财务指标结果是“只见树木，不见森
18、林”，即不能从整体上对公司做出的全面评价，因此就需要一种系统、综合的分析方法对财务报表进行综合的分析，以解决这些问题。在我国目前阶段，财务报表的综合分析法主要是沃尔比重评分法和杜邦财务分析体系，沃尔比重评分法是亚历山大沃尔发明的，他选取了各种财务比率，分别给定了其在总评价中占的比重，总和为100分，然后，确定标准比率并与实际比率比较评出每项指标得分，最后求出总得分来评价公司的各种财务状况和经营成果；杜邦财务分析体系是以净资产收益率为核心，其他指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存、制约的关系，查明各项主要指标变动的影响因素，来揭示公司的获利能力及前因后果，以实现公司价值最大化，同时也为公司
19、优化经营理财、提高公司经营效益提供了思路。2 安徽神剑的财务报表分析2.1公司背景简介安徽神剑新材料股份有限公司成立于2002年4月18日，于2007年12月28日变更设立为股份制公司，注册资本：6,000万元人民币。2010年3月公司增加发行2000万股，公司总股本达到8000万股。该公司在化工新材料领域专业从事粉末涂料专用聚酯树脂系列产品的生产、销售和研发，为国家级重点高新技术公司，现有年产各类聚酯树脂35,000吨的生产能力。目前，国内聚酯树脂生产厂家约200家，但产能主要集中在前10位厂商。据中国化工学会涂料涂装专业委员会统计资料分析，2008年国内销售量在1万吨以上的聚酯树脂供应商的
20、销售量约14万吨，占市场份额的50%左右。同时，近年来以安徽神剑新材料股份有限公司为代表的行业优势公司，其销量的增长速度超过了行业平均水平。2008年，神剑股份实现销售收入4亿元，实现利税6300万元，至年底，资产总额2.3亿元。神剑聚酯树脂系列产品长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏诺贝尔、杜邦，以及海尔、格力、三星、LG等高端客户提供配套服务，是国内粉末涂料原材料专业供应商，市场占有份额第一。公司0709年的财务状况、经营成果、现金流量，可参照公司0709年的资产负债表（附件一）、利润表（附件二）、现金流量表（附件三）。2.2 公司偿债能力分析2.2.1公司长期偿债能力分析长期偿债能力是公
21、司偿还长期债务的现金保障程度。公司的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。分析一个公司的长期偿债能力，主要是为了确定该公司偿还债务本金和支付利息的能力。由于长期偿债能力主要取决于公司资产与负债的比例关系，即资本结构，所以对于公司的长期偿债能力分析主要从公司的资本结构入手。反映公司资本结构的财务比率主要有资产负债率、产权比率和权益乘数。（1） 资产负债率资产负债率是指全部负债与全部资产的比率，即：资产负债率负债总额资产总额 100%资产负债率表明公司的全部资金中有多少是由债权人提供的，或者说在公司的全部资产中有多少属于债权人所有。资产
22、负债率越低，所有者权益所占比例就越大，说明公司的经济实力越强，债权的保障程度越高；资产负债率越高，则所有者权益所占的比例就越小，说明公司的经济实力较弱，偿债风险越高，债权的保障程度相应越低，债权人的安全性越差。表2.1：神剑股份资产负债率会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日负债合计142,910,342.47124,180,860.85146,449,151.26资产总计295,947,806.98238,952,642.68231,111,597.20资产负债率48.29%51.97%63.37%资料来源：中国上市公司资讯网经验表明，资产负债率的适当范围
23、介于40%60%之间。按照表2.1所显示的20072009年各个年份来说，神剑股份2007年的资产负债率略高于这一比率。08、09年的资产负债率均处于这一比率之间，属于正常值。将各个年份的比率进行对比，可以得出20072009年的资产负债率是处于下降的趋势。虽然公司09年的负债总额增加了15.08%，但是09年公司的资产总额增加了23.85%，增长速度快于负债总额的增长速度，所以公司的资产负债率仍下降了3.68%。值得注意的是，公司没有非流动负债，全部负债均来自流动负债。司的流动负债不仅用于满足流动资产的资金需要，还要用于满足部分长期资产的资金需要。而这一结构形式不因为流动负债在多大程度上满足
24、长期资产的资金需要而改变。这一公司的资本资产结构使得公司面临较大的财务风险。流动负债和长期资产在流动性上并不对称，要是通过长期资产的变现来偿还短期内到期的债务，必然给公司带来巨大的偿债压力，从而要求公司极大地提高资产的流动性。同时公司存在“黑字破产”的潜在风险。由于公司时刻面临偿债的压力，一旦市场发生变动，或意外事件发生，就可能引发公司资产经营风险，使公司资金周转不灵而陷入财务困境，造成公司因不能偿还到期债务而“黑字破产”。安徽神剑新材料股份有限公司正处于发展壮大的时期，可以短期内适用于这一资本结构，但是0709年均没有非流动负债，时间较长，应该引起足够的重视。（2） 产权比率产权比率是资产负
25、债率的变形，是债务与权益的比较，即产权比率债务总额股东权益产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对比率关系反映公司基本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。表2.2：神剑股份产权比率表会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日产权比率0.93381.08201.7298资料来源：巨潮资讯网如果认为资产负债率处于40%60%之间正常的话，产权比率应当维持在70%150%之间。2007年，公司的产权比率超过了这一区间，稍稍高出，公司处于高风险、高报酬的经营状况。到2008年，公司清偿了短期流动负
26、债，而股东权益又有所增加，使得公司的财务结构的稳健程度得到提高，所有者权益对偿债风险的承受能力增强。08、09年，公司的产权比率都维持在正常的区间，但处于下降的趋势。这说明公司的经营风险逐渐下降，但相应的公司的报酬率也逐年下降。（3） 权益乘数权益乘数是指资产总额与所有者权益的比率，它说明公司资产总额与所有者权益的倍数关系。其计算公式如下：权益乘数资产总额所有者权益权益乘数越大，表明所有者投入公司的资本占全部资产的比重越小，公司负债的程度越高；反之，该比率越小，表明所有者投入公司的资本占全部资产的比重越大，公司的负债程度越低，债权人权益受保护的程度越高。表2.3 ：神剑股份权益乘数会计年度20
27、09年12月31日2008年12月31日2007年12月31日权益乘数1.93382.08202.7298资料来源：巨潮资讯网如果认为资产负债率处于40%60%之间正常的话，产权比率应该介于1.672.50之间。从上表中可以看出0709年，公司的产权比率均属于正常的范围内，虽然07年略有偏高，但相差不大，仍是正常的。说明所有者投入公司的资本占全部资产的比重逐渐增大，公司的负债程度逐年降低。从上述的三个比率的分析中可以得出，公司的资本结构中，负债的比率在下降，所有者权益是逐年上升。公司的偿债能力也处于较强的水平。2.2.2公司短期偿债能力分析短期偿债能力是指公司用流动资产偿还流动负债的现金保障程
28、度。一个公司的短期偿债能力大小，一方面要看流动资产的多少和质量如何，另一方面要看流动负债的多少和质量如何。流动资产的质量指其“流动性”和“变现能力”，即流动资产转换为现金所需要的时间和转换为现金的容易程度，以及是否有损失。一般来说，有价证券容易变现，存货则差一些，待摊费用虽然也属于流动资产，却不能直接出售变现。4一般的，分析公司的短期偿债能力，将流动资产与流动负债的数量进行对比，可以初步看出公司的短期偿债能力。在对比分析中采用的指标主要有营运资金、流动比率、速动比率、现金比率。（1） 营运资金营运资金是指公司可以长期自由支配使用的流动资金，也就是公司在某一时点所拥有的流动资产与流动负债的差额，
29、是反映公司短期偿债能力的绝对数指标。其计算公式为：营运资金流动资产流动负债表2.4：神剑股份营运资金会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日营运资金67,293,712.8328,675,617.8933,270,971.76资料来源：本研究从表2.4中可以看出，公司的营运资金均为正数，表明公司有能力用流动资产偿还全部短期债务。但要充分说明公司的短期偿债能力还需要结合其他比率来分析。（2） 流动比率流动比率是指在某一时点上的流动资产与流动负债之比，即流动比率流动资产流动负债对于制造业公司，流动比率的经验值为2：1。表2.5：神剑股份流动比率会计年度2009年1
30、2月31日 2008年12月31日 2007年12月31日 流动比率1.4710 1.2310 1.2270 资料来源：巨潮资讯网从表2.5中，我们可以得出公司的流动比率是偏低的，虽然0709年有上升的趋势，但增长幅度不大。（3） 速动比率速动比率是指速动资产与流动负债之比。流动资产一般是指流动资产扣除存货之后的差额。之所以要扣除存货，是因为存货可能存在变现能力问题。若一个公司的流动比率看起来正常（即在2:1左右），而速动比率却偏低，则公司的短期偿债能力依然存在问题。速动比率的经验值为1:1。速动比率的计算公式如下：速动比率速动资产流动负债速动资产 = 流动资产存货表2.6：神剑股份速动比率会
31、计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日速动比率1.271.020.88资料来源：巨潮资讯网从2.6表中可以看出，07年公司的速动比率低于1，处于非正常的水平。但到了08、09年，公司的速动比率逐渐升高。说明公司可用于偿还流动负债的速动资产是逐年充裕的，公司的短期偿债能力增强。（4） 现金比率现金比率是指现金、现金等价物和有价证券之和与流动负债之比。其计算公式如下：现金及现金等价物+有价证券现金比率流动负债表2.7：神剑股份现金比率会计年度2009年12月31日 2008年12月31日 2007年12月31日 现金比率38.87127.52824.873资料来源
32、：巨潮资讯网从表2.7中得以得出，公司的现金比率较大，公司有足够的现金资源，说明公司的短期偿债能力较强。从以上对各个短期偿债能力的分析中可以看出，公司的短期偿债能力较强。但是公司的营运资金、速动比率、现金比率较高，说明公司的流动资产充裕，公司没有充分地利用。2.3公司盈利能力分析公司盈利能力是指公司赚取利润的能力，反映公司的资金增值能力。主要包括公司从销售收入中获取利润的能力分析、公司使用资产创造利润的能力分析。一般来说，主要从销售净利率、销售毛利率、净资产收益率、总资产收益率等指标对公司的盈利能力进行分析。（1）销售净利率分析销售净利率是公司销售的最终获利能力指标，比率越高，说明公司的获利能
33、力越强。销售净利率对管理人员特别重要，反映了公司价格策略以及控制管理成本的能力。其计算公式如下： 销售净利率净利润营业收入表2.8：神剑股份销售净利率会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日营业收入407,302,643.19 398,678,995.40 368,019,289.46 净利润38,265,682.68 30,109,335.89 23,772,019.21 销售净利率0.0939 0.0755 0.0646 资料来源：中国上市公司资讯网从表2.8中可以看出，公司的销售净利率是逐年上升的。说明公司的盈利能力逐渐增强。（2）销售毛利率分析销售毛利
34、率评价公司经营业务的盈利能力，是公司净利润的起点。通常，这个指标越高越好。其计算公式如下：销售毛利率营业收入营业成本营业收入表2.9：神剑股份销售毛利率会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日营业收入407,302,643.19 398,678,995.40 368,019,289.46 营业成本338,187,373.58 342,246,697.09 315,646,644.00 销售毛利率0.1697 0.1415 0.1423 资料来源：本研究从表2.9中可以看出，公司的销售毛利率是不断上升的，说明公司产品市场需求强烈，产品竞争力不断增加。公司的盈利能
35、力在不断上升。（3）净资产收益率分析净资产收益率是从股东角度考核其盈利能力，其比值一般越高越好。净资产收益率的计算公式如下：净资产收益率净利润平均股东权益 或净资产收益率营业收入平均总资产入净利润营业收入平均总资产平均股东权益表2.10：神剑股份净资产收益率会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日净资产收益率()25.0026.2328.08资料来源：本研究从表2.10中可以看出，0709年公司的净资产收益率都处于较高的水平。但很明显，公司的净资产收益率处于下降的趋势。但这不能说明公司的盈利能力是逐年下降的。表2.11：神剑股份净利润及股东权益状况会计期间20
36、09-12-31 增长率2008-12-31 增长率2007-12-31 净利润38,265,682.6827.09%30,109,335.8926.86%23,772,019.21股东权益153,037,464.5133.34%114,771,781.8335.56%84,662,445.94资料来源：本研究从表2.11中可以看出，公司的股东权益的增长速度快于净利润的增长速度。因此，在分母增长速度快于分子增长速度的情况下，比值变小是合理的。从这可以的出，虽然公司的净资产收益率是逐年下降的，但并不表明公司的盈利能力也是跟着下降的。（4）总资产收益率分析总资产收益率反映公司总资产能够获得净利润的
37、能力，是反映公司资产综合利用效果的指标。该指标越高，表明资产利用效果越好，整个公司的获利能力越强。其计算公式如下：总资产收益率净利润平均总资产平均总资产=（期初资产总额+期末资产总额）2表2.12：神剑股份总资产收益率会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日总资产收益率14.30812.81112.706资料来源：中国上市公司资讯网从表2.12中可以看出，公司的总资产收益率逐年上升，说明公司的资产利用效果越来越好，盈利能力不断增强。2.4公司营运能力分析营运能力是指通过公司生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的公司资金利用的效率。它表明公司管理人员经营管理
38、、运用资金的能力。公司生产经营资金周转的速度越快，表明公司资金利用的效果越好效率越高，公司管理人员的经营能力越强。一般通过应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、存货周转率、总资产周转率等指标对公司的营运能力进行分析。表2.13：神剑股份各项营运能力指标会计年度2009年12月31日2008年12月31日2007年12月31日应收帐款周转率5.3295.5465.805流动资产周转率2.2442.3982.547固定资产周转率（次）8.0388.3538.703存货周转率（次）12.58.916.87总资产周转率1.5231.6961.756资料来源：中国上市公司资讯网通过分析表2.1
39、3可以得出：公司的各项营运能力指标中，除了存货周转率之外，其他指标都处于下降的趋势。应收账款周转率反映了公司的收账速度有所减缓，资金的回收效率下降。流动资产周转率下降，说明公司全部流动资产周转速度变缓，流动资产的利用效率降低。固定资产周转率逐年下降，说明固定资产的利用效率降低，生产能力可能有剩余。因为0709年，公司新增加了固定资产的投资。这可能是公司固定资产周转率下降的原因之一。公司的存货周转率上升，说明公司在存货的管理上效率较高，也说明产品的市场销售渠道顺畅，存货周转速度快。公司的总资产周转率下降，说明公司总资产的营运效率有所下降。3 安徽神剑经营中存在的问题及成因3.1 安徽神剑经营中存
40、在的问题将前面财务报表分析各个方面存在的问题总结到这里3.2 安徽神剑经营中存在的问题的成因分析一下以上问题形成原因，是由经营过程中哪些环节不善造成的。4 对安徽神剑新材料股份有限公司的经营改进建议3.1 合理优化资本资产结构（可以分成两个，即资产结构和资本结构）在对公司进行的长期偿债能力分析中，无论是资产负债率，产权比率，还是权益乘数，都是逐年下降的。另外，从资产负债表上可以看出，公司的资产是逐年上升的，相对于07年来说，公司08和09年的负债总额均有所下降。从这几个方面可以看出公司的负债率处于逐年下降的趋势，说明公司的债权保障程度逐年升高。但是，另一个值得注意的地方是，公司的负债全部都来源
41、于流动负债，集中于短期借款、应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交税费上，即公司无长期借款、应付债券等其他非流动负债。显然，公司的这一资产和资本结构使公司存在较大的财务风险。如果销售收入未能按期取得现金，应收账款没能足额并及时收回等，就会使公司产生资金周转困难，并有可能陷入财务危机。针对这一问题，公司应该合理优化其资本资产结构.。公司应在能够通过流动资产的变现满足偿还短期债务的需要的同时，适当增加公司的非流动负债。非流动负债的利率高，期限长，公司可以利用非流动负债的这一特点，将其应用于构建固定资产，进行长期投资等。因为固定资产等周转周期长，变现速度慢，因而需要可以长期使用的资金，而流转经营中的
42、资金，其周转速度快，而且资金占用的波动比较大，只能用于购置流动资产，支付工资等。利用非流动负债来购置固定资产，可以扩大公司的生产能力，提高产品质量，降低产品成本。公司应借入适当的长期负债来满足非流动资产的需要。通过调整流动负债与非流动负债的比例，降低公司的负债成本，使负债成本达到公司的目标标准。通过增加公司的非流动负债，使公司的资产结构和资本结构存在一定的弹性，缓解公司的偿债压力，降低公司的财务风险，使公司的资产和资本结构更加合理，以便更好地预防潜在的经营风险。3.2 提高销售毛利率，增强公司的盈利能力在对公司进行的盈利能力分析中，公司的各项盈利能力指标都表明，0709年，公司的盈利能力是不断
43、增强的。但与同行业的平均水平相比，公司的销售毛利率16.97%，低于同行业平均水平（18.28%）1.31个百分点。从利润表上可以看出公司的营业收入是逐年上升的，但是随着营业收入的上升，营业成本也在相应增加。特别是销售费用和管理费用，增长速度较快。如何有效地降低公司的营业成本，是公司需要解决的问题。另外，截至09年资产减值损失是07年的2.87倍，是08年的2.11倍，增长速度很快。在公司的发展壮大时期，为了增加产品销售量，扩大市场份额，销售费用、管理费用增加实属正常，但也应该引起注意，应尽量将这两项费用降到最低。降低管理费用，主要采取以下措施：一是提高劳动效率。劳动效率的高低，直接影响工资水
44、平。如果其他条件不变，职工工资增加，必然会使费用上升。但是，提高劳动效率，并使劳动效率增长的速度超过平均工资的增长速度，就可以在改善职工生活的同时降低费用水平。提高劳动效率还可以充分利用工作现场，提高设备利用率。因而，有关物质技术设备方面的一些费用开支，如折旧费、租赁费等，就可以随着劳动效率的提高而相对降低。二是减少重点项目的费用开支。工资、水电费、管理费等在公司的管理费用中所占的比重较大，节约费用开支应当抓住这些重点项目，采取有效措施。第一，抓水电费的节约，注意节约水电，从点滴做起。第二，加强对各种设施、设备的维修和保养，提高利用效率，而且可延长其使用寿命，降低设备费用支出。第三，严格控制各
45、种物料消耗，压缩管理费用。此外，针对销售费用高的问题，公司应加强预算管理和费用审核，提高销售渠道的效率，使其得到有效地降低。而针对资产减值损失的大幅度上升，也应该引起公司的重视。公司应注意减少固定资产、存货等资产的减值损失。降低公司的营业成本，提高营业利润。3.3 增强公司的营运能力在对公司的营运能力进行分析的过程中发现，除了存货周转率，公司的各项营运能力指标都处于下降的趋势。对于应收账款，与08年相比，09年增长了27.29%，而从08到09年，公司的营业收入仅增长了2.16%。结合存货周转率，公司的存货周转率是增长的，08、09年公司存货的数额远远少于07年存货的数额，说明公司的存货周转是
46、正常的，并没有大量积压。这意味着公司应收账款的管理上可能存在着问题。07到08年，公司的应收账款是减少的，降低了12%，而到了09年，公司的应收账款的数额又有大幅提升。在公司快速发展时期，通过放宽信用政策来扩大销售量，占领市场，是公司经营的一个重要策略。但是，需要注意的是，应先对收益于信用政策的公司进行详细的信用调查，采用适当的信用幅度，有效避免应收账款坏账的产生。此外，在公司发展时期，还应提高固定资产的使用效率，使公司的生产能力得到充分的利用，不断增强公司的营运能力。这部分太简单了，需要扩展一下。5 结论本文主要以对安徽神剑新材料股份有限公司20072009年的资产负债表、利润表、现金流量表为财务分析的对象，采用比较分析法，因素分析法，趋势分析法等财务分析方法对该公司的偿债能力、盈利能力、
