基于家电行业财务效率对比分析—以tcl集团为例.doc

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1、基于家电行业财务效率对比分析以TCL集团为例摘要:家用电器是我国居民生活中重要的耐用消费品，在现代生活中扮演了越来越重要的角色，对国民经济起到了重要的作用。目前我国家电的生产规模和需求规模居世界首位，然而随着居民生活水平的提高，国内家电产品无法满足人民生活日益提高的需求，家电行业面临了产业升级以及技术革新的问题，以求在世界的舞台上拥有核心的竞争力。因此，对家电企业进行财务效率分析，全面分析家电企业财务状况，以求为企业的发展提供有效建议。本文首先分析了家电行业国内外的环境，以分析家电企业当前状况，然后对财务理论进行分析，揭示财务指标的内涵，突出财务分析对现代企业的重要性。通过选取家电行业的优势企

2、业TCL集团进行具体分析，运用SWOT分析法对TCL集团进行战略分析。通过对TCL集团财务效率分析，重点从盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力四方面进行分析，与行业平均行业水平对比分析，通过对TCL集团进行杜邦综合分析，评价各个指标的优势。最后分析评价结果，总结企业存在的问题，指出企业存在的问题，提出合理化的建议。总结案例结论，分析家电行业未来方向，对家电企业未来发展提出建议。关键词：财务效率;财务分析;财务指标 AbstractHousehold appliances are important in Chinese residents life of durable consumer

3、good are play an more and more important role in modern life，and play an important role in national economy。So far，the scale of production and demand the scale of Chinas appliance ranked first in the world。However, the domestic home appliance products cannot meet the increasing needs of peoples life

4、 with the improvement of living standards，the home appliance industry is facing industrial upgrading technological innovation，in order to have the core competitiveness on the world stage。Therefore，the efficiency of the appliance business financial analysis，a comprehensive analysis of the financial p

5、osition of household electrical appliance enterprises，in order to provide useful suggestions for the development of enterprises。 This paper analyzes the domestic and international environment for the appliance industry at first，household electrical appliance enterprises to analyze the current situat

6、ion，and then analyze the financial theory，financial indicators reveal the meaning of the importance of financial analysis of modern enterprise prominent。Through detailed analysis of the advantages of the selected appliance industry enterprises TCL Group, SWOT analysis strategic analysis of TCL Group

7、。Through the TCL Groups financial efficiency analysis，focusing on the analysis from the profitability、operations、solvency and capacity development in four areas，make an comparison of the industry average level，through the comprehensive analysis of the TCL DuPont group，evaluate the advantages of the

8、various indicators。Finally，the results of analysis and evaluation，summed up the problems of the enterprises，points out the problem that the enterprise exists，proposed the rationalization proposal。Conclude the case conclusion，analysis of household electrical appliance industry future direction，put fo

9、rward suggestions on the future development of household electrical appliance enterprises.Key words: Financial Efficiency;Financial Analysis;Financial Indicators目 录1 绪 论11.1 选题背景11.2 论文思路、目的21.3研究的方法及意义22 财务效率分析理论 42.1财务指标理论42.1.1四大指标概念42.1.2 指标的对比42.2财务效率分析意义53 企业战略分析63.1家电行业与TCL集团63.1.1行业状况63.1.2T

10、CL简介63.2TCL战略分析73.2.1战略分析的概念及方法73.2.2家电行业分析及TCL集团SWOT战略分析74 企业财务效率分析94.1企业盈利能力分析94.2企业偿债能力分析114.2.1短期偿债能力分析124.2.2长期偿债能力124.3企业营运能力分析134.4企业发展能力分析145 综合分析比较175.1杜邦综合分析175.1.1 TCL综合分析175.1.2综合分析结果185.2案例结论及建议186 结 论19致 谢20参考文献21 1 绪 论1.1 选题背景 为了缓解经济危机对居民生活的影响，实现扩大内需，国家对家电行业采取了一系列的优惠的政策，大大刺激了居民对家电的需求。

11、随着城镇化的进一步推动，越来越多的家用电器走进千家万户，大大的提高了人民对生活质量的要求，使传统的生活观念发生了改变。虽然经过三十年的发展，中国家电摆脱了国外家电垄断的地位，拥有自主品牌，但是在国际市场上仍然缺乏竞争力。因此，国家在“十二五”规划中特别指出今后五年是家电企业发展的关键时期，力求在世界家电企业中有核心竞争力。从家电销量来看，2012年世界家电的销售额增长率为5%,占中国家电市场增长率的1/3，究其原因主要是经济危机的影响以及西方国家的政局不稳影响了居民的生活，经济危机使西方人对家电需求减少，企业面临亏损，迫使企业进行产业转移。其次，小家电产品的年均增长率高于大家电年均增长率，高达

12、6.3%。不管从家电市场的规模还是产品种类来说亚太以及西欧是世界最大的家电市场，最后，白色家电类产品市场规模大约为2.35亿台，以7.3%的速度增长，亚太是最大的白色家电市场，占全球市场的1/3，其次是西欧、北美。其中，四大家电的销售额占家电份额的60%左右。 全球十大家电分别为海尔、三星、美的、飞利浦、格力、LG家电、SONY、三洋、松下以及西门子。虽然中国家电产量以及销量居世界第一，大概占全球产量的一半，但中国的海外的品牌仅为0.72%。然而，从销售额来说，中国家电销售额仅为西方家电销售额的1/3。同世界500强企业三星、LG家电、松下SONY等日韩家电巨头相比，仍具有很大的差距。中国家电

13、企业仍面临了很大的问题。 第一：产量高，利润率低。据统计，2011年家电行业规模以上的企业总产值产值达到11363.5亿元，然而利润只有510.4亿元，利润率不足4.5%。利润率过低代表了家电行业的不健康发展，对于家电企业是一个警示。 第二:自主品牌完善、国际贸易摩擦不断。自我国加入WTO以来，中国就以“世界工厂”著称，主要的是因为劳动力廉价、以及市场庞大。随着中国经济的崛起以及自主品牌的不断完善，国外许多国家为了保护本土产品，纷纷对中国产品实行相关限制政策，导致国际贸易摩擦不断发生据统计，同时这种案件往往都以败诉而告终。国际贸易摩擦将不断增加。 第三：核心技术能力弱，产品创新相对差。目前国产

14、家电产品只能满足人们低层次的需求，无法像国外家电产品能够满足人们对生活高层次的需求。核心产品需要从外国外国进口，国外产商形成专利壁垒，严重限制了中国家电产品进入高端市场。正是由于技术能力弱到质量企业创新能力差，以至于很多国内企业很久以来同国外企业打“价格战”，然而随经济的发展，中国的“价格战”已经不适合市场的竞争，面临了技术革新的现状。1.2 论文思路、目的 本文首先介绍了当前国内外家电市场环境以及当前企业所面临的的问题，揭示了选题的背景。其次，通过理论分析介绍了财务指标，了解各项财务指标的内涵。选取TCL集团为案例，对TCL集团进行战略分析以及运用SWOT分析法对TCL进行分析，然后选取TC

15、L集团2009-2012年四年财务数据，对其财务指标进行分析，与行业水平对比分析，了解企业存在的不足之处，为企业的未来发展给出合理化建议。最后，通过案例得出结论。本文选取电行业代表性企业TCL集团2009年-2012年四年数据，通过从企业盈利能力、偿债能力、营运能力以及发展能力的分析，与同行业进行分析比较，最后通过杜邦综合分析，得出企业存在的问题，为家电行业未来发展提供合理性建议。1.3研究的方法及意义 常用的财务分析手段有比较分析、趋势分析、因素分析、比率分析、现金流量分析、同型分析(结构分析)等，本文主要是通过比率分析法对案例财务报表进行分析分析各项财务指标以发现企业存在的问题。1张先治、

16、陈志邦.财务分析M.东北财经大学出版社，2010（2）运用SWOT分析法对企业进行竞争战略分析以及与行业进行水平进行对比分析。 现代人的生活离不开家电，家电行业对于国民经济有着重大的影响，本文选取的是中国家电行业代表性企业，通过分析其以及家电行业财务指标，可以了解家电行业整体发展情况以及发展中存在的问题，为企业如何面对未来当前市场环境，实现可持续发展具有一定参考价值及指导意义。 2 财务效率分析理论2.1财务指标理论财务报表分别指的是资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表。企业的财务报表反映的是企业的财务信息，报表使用人通过分析将报表中数据转换成有用的信息，评价企业当前及过去的业绩并判

17、断自身利益以及企业未来发展的持续性。财务报表分析的方法主要有比较分析法和因素分析法。2.1.1四大指标概念盈利能力是企业反映的企业在一定时期的获取利润的能力，是一个企业能够赖以生存的源泉，经营下去的最终目的。通常以收益额的大小与水平来反映企业利润的高低。企业的盈利能力主要是通过利润表与资产负债表各项目，形成比率关系来分析企业经营效率以及企业未来获利能力的趋势。报表使用人通过对企业的盈利能力分析来做出相应的决策。偿债能力反映的是企业运用现有的资产来偿还到期的债务本金以及利息的能力，是企业财务报表分析中重要的因素之一。一般将企业的负债看作企业的资产逆增长，以资产的变现作为衡量标准，反映的是企业财务

18、风险的大小。按照债务到期时间的长短分为长期偿债能力和短期偿债能力。营运能力又称资产管理效率，主要衡量企业对资产管理的财务效率。通过分析企业营运能力可以促使企业经营者改善经营管理、确定资产的存量规模、以合理配置相关资产，促进资产利用效率的提高，同时帮助投资者进行投资决策和帮助债权人进行信贷决策。企业发展能力通常是指企业通过不断的发展以累积的财富在未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，也可以称之为增长能力。一个发展能力强的资产规模不断增加，股东财富不断增长的企业。 2闫华红.注册会计师考试财务管理M.北京大学出版社,2013(4)2.1.2 指标的对比企业四大财务指标分析主要是通过计算各种比率来反

19、映相关情况的，然而财务分析指标中有很大的缺陷性，现举例说明：表2.1 三大财务指标对比 指标 盈利能力 偿债能力 营运能力 比率净资产收益率销售利润率资产负债率速动比率应收账款周转率 存货周转率 缺陷 缺乏股利政策考虑没有考虑成本大小非所有资产用于偿债应收账款的坏账准备不足未考虑企业季节性经营采用时点计算不能准确确定存量 改进措施将年末净资产改为利润分派前资产更多运用资产与净资产利润率控制长期负债用于购买资产的比率扣除长期未收回的应收账款作坏账计算不同季度比率，得出收回情况用序时计算，然后加权平均 通过分析，可以看出财务指标计算存在了不少缺陷性，只有通过不断地改进才能真实地反映真实的情况。2.

20、2财务效率分析意义报表使用人通过对企业公布的各种财务报表进行效率分析，从而做出各种决策。不同的使用人对报表的目的都不相同，对其意义也不同。股权投资人通过分析企业盈利能力和发展能力，决定是否继续投资和进行股份转让；为考察企业经业主业绩，分析资产的盈利能力、偿债能力和竞争能力；分析筹资结构以确定股利政策。债权人通过分析企业偿债能力以确定是否给企业贷款，分别分析企业的资金流动情况以及企业的资本结构。经营者要全面分析企业各项指标，以改善企业的经营成果，确保企业可持续性发展。对供应商以及户而言，通过分析企业的破产风险以及信用风险，以确定是否建立长期合作的关系。3:闫华红.注册会计师考试财务管理M.北京大

21、学出版社,2013(4) 3 企业战略分析3.1家电行业与TCL集团3.1.1行业状况 近几年来，随着互联网的逐步兴起，使家电企业遭受互联网企业的侵袭，使许多传统家电企业不得不与互联网企业联合，以适应电时代的到来；同时，由于移动互联网的出现，以前所未有的速度靠拢、渗透传统家电产业，家电产业向换联网以及移动互联网转型成为一种趋势。在传统的电视产业中，电视的总销量增速逐步放缓，甚至有所下降，电视市场已被智能手机以及平板电脑瓜分，家电产品将向智能化、网络化发展。 互联网的兴起必然意味着电商企业的兴起，固步自封、独守传统的营销模式必然会被时代所抛弃，电商与家电产商的联合势在必行，互联网销售将成为家电产

22、品销售的最快捷方式。家电产业巨头TCL、爱奇艺牵手、创维海尔与阿里联盟，打造大件物品物流配送，使市场扩大到三四线城市。4喻亮星.中国家电企业的向左走与向右走J.销售与管理 ，2013(7)：56-583.1.2TCL简介 TCL(The Creative Life)意为创意感动生活，创立于1981年，是中国最大、全球规模性消费电子企业集团之一，旗下现有四家上市公司分别为TCL集团、TCL通讯、TCL多媒体以及TCL通力电子，经营的业务范围主要是多媒体、移动通讯、家电产品、华星光电四项主要业务，形成以电视、手机为主产品，四大经营业务提升企业价值为核心产.的 “4+6”的业务架构，2012年成为全

23、球四大电视制造商之一，蝉联中国电视机品牌第一。另外还有翰林汇、房地产、泰科立等业务，正于TCL名称一样，企业一直致力于产品的研究与开发，让顾客因为产品的创意享受生活的美好。TCL在产品提升的同时，一直注重公司企业文化的多元化，为企业注入年轻化、时尚化、国际化，纷纷与国内外知名娱乐节目展开合作。公司在经营的同时注重产业间的相互联系，实现不同产业间最大的协同效应，以提高公司运营效率。3.2TCL战略分析3.2.1战略分析的概念及方法 企业战略分析是指企业经营者以及决策者通过手机企业的内外部环境信息，在现有的市场经济条件下，明确企业的发展目标，分析企业现在所处行业（或即将进入其他行业）的发展以及获利

24、能力。战略分析方法是战略管理者与战略咨询者运用的一种工具，针对不同的战略目标会选择适应的分析方法。按照影响企业战略分为四个不同框架，主要的分析方法有;表3.1 企业战略分析方法 影响因素 分析方法 宏观因素 PESTEL模型 行业/市场集中曲度线、行业生命周期、波特五力模型、SCP模型、价值链分析 企业战略SWOT分析、波士顿矩阵、吸引力3.2.2家电行业分析及TCL集团SWOT战略分析作为四大家电之一的电视产业，经过20多年的发展摸索，中国形成了具有相对竞争力的自主知识品牌企业，主要有长虹、康佳、海信、TCL、以及创维。2011年我国彩电产量为12231万台，比上年增长10.3%，作为中国家

25、庭普及率最高的家用电器产品，国内彩电的内销量占到全球彩电总销量的20%左右。 可见，国产家电品牌在国内市场上占有优势。然而核心技术和高端型号却掌握在外资巨头手中。2012年，TCL LCD电视量达1,552.7 万台，同比增长42.97%，成为电视销售冠军。TCL作为中国500强，世界电机制造四大企业之一，中国最大的消费电子产品之一的企业，在其品牌经营方面有着自己的独特优势，下面采用SWOT分析法对TCL集团进行战略分析： 表3,2 TCL集团SWOT战略分析 优势金不换的销售网络，27家分公司。170家经营部数千家营销网点 劣势 产品链单一，平台没有充分利用良好的商誉以及口碑，多年累积下来的

26、战略合作群急缺为多元化经营的储备人才网络的快速分销，加快资金周转速度以及产品销售效率没有彻底改变高成本、低利润的经营先进的信息技术管理技术跟不上规模的发展 机遇拥有完备的营销渠道和经验，实现多品牌，多元化经营，跨行业分销 威胁技术含量低，核心技术需进口，成为企业发展瓶颈传统家电企业的融合，为TCL提供发展时间国内外市场竞争激烈化，连锁经营带来的低成本优势牵手阿里，构建B2B平台，实现与电子商务的联合国内市场经济不健全不完善，增加了TCL机会成本多年经营，品牌知名度高，部分产品技术处于领先地位缺乏与大规模经营管理匹配的技术 4 企业财务效率分析 本文数据来自于各大财经网站，如新浪财经、家电品牌网

27、等，以及通过企业公布的年度公告计算得出。4.1 企业盈利能力分析 盈利能力代表了企业财富累计增加值，通过分析可以评价企业过去经营的业绩，为企业的日后经营做出决策。盈利能力分析根据侧重点不同分为商品资本经营盈利能力、资产盈利能力、商品经营盈利能力以及上市公司盈利能力分析，与之对应的是不同盈利指标。在这里选取销售毛利率、净资产收益率、每股收益三个指标进行分析阐述 表4.1 TCL集团盈利能力分析表指标200912.312010.12.312011.12.312012.12.31销售毛利率%15.2014.0815.8516.32净资产收益率0.830.560.920.66每股收益0.16670.1

28、2430.11950.939折线趋势图如下： 图4.1 TCL集团盈利能力折线趋势图 表4,2 家电行业上市公司2012年盈利能力指标分析分析指标 销售毛利率 净资产收益率 每股收益长虹15.9422.820.075海尔25.2359.821.22行业均值20.07541.03250.816 销售毛利率=（销售收入-营业成本）/销售收入，是指每一元钱的销售收入扣除其成本费用之后可以得到的最大利润，该利率越大，反映企业的盈利能力越强，只有销售毛利高的时候企业可实现的利润空间才会越大，通过分析销售净利动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理，提高盈利水率的升降变平。这是投资者较为关注的盈

29、利指标之一。净资产收益率=净利润/权益，反映股东投入一元钱所得的回报，可以衡量企业的总体盈利能力，净资产收益率又称股东权益报酬率、净值报酬率、权益报酬率、权益利润率、净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。每股收益=普通股东净利润/流通在我普通股加权平均股数或扣除优先股股利后的净利润，反应每购买一股公司股票所得的净利润的多少，比率越高，创造的利润越多。从图4.1中可以看出，TCL集团2010年三项盈利指标都有所下降，究其原因是09年经济危机对全球家电市场的影响，导致盈利有所下降；2011-2012年三项指标有所升高，超过09年三项指标，一方面是由于家电政策的有效实施，促进了家电行业的发

30、展；另一方面是由于企业做出了有效地应对措施。从表4.2中对比12年家电企业盈利指标，看出TCL销售毛利率均低于海尔以及行业均值，高于长虹，可见毛利率仍有待提高。通过计算家电行业的销售毛利率均值仅为20%，可见家电产品的利润微薄。TCL净资产收益率不稳定说明企业对净资产运用的不稳定，公司的盈利能力不稳定，企业的经营需要改善。从表4.2中分析2012年指标值明显高于同行业企业，说明公司的盈利能力相比同行业要高。净资产收益率逐年下降是由于2010年增加了新的流通股以及经济危机的影响。2012年由0.1195元增加到0.939元，高于行业企业均值。总之，TCL是盈利较好的企业，除销售毛利率低于同行业，

31、其它都比行业均值要高。4.2企业偿债能力分析 通常按照债务到期的期限将债务分为长期债务和短期债务，因此按照偿债能力的风险分为长期偿债能力以及短期偿债能力。偿债能力是指公司可用于变现偿还到期的本息和费用的能力。本文分别选取长短期偿债两个能力指标进行偿债分析。 表4.3 TCL集团2009-2012偿债能力分析表指标2009.12312010.12.312011.12.312012.12.31短期偿债能力流动比率 1.271.451.26551.1311速动比率0.931.201.0432 0.8699长期偿债能力资产负债率%72.1266.1673.94 74.628产权比率%255.01179

32、.33256.7425 264.422 图4,3 2009-2012年短期负债能力分析表图4,4 2009-2012年长期负债能力分析表 表4,4 家电上市企业12年偿债能力分析指标名称短期偿债能力长期偿债能力 比率名称流动比率速动比率资产负债率%产权比率%长虹1.320.9166.79178.09海尔 1.271.0468.95203.56行业1.240.9465.72189.624.2.1短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债，假设全部的流动资产都用于偿还到期的负债，表明一元流动负债有多少流动资产用来偿还。比率越高，短期偿债能力越强、过高会影响获利能力，并非好现象、西方会计界过去认为

33、比率为2比较合理，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右 。 分析图4.3，TCL集团的流动比率在有增有减，变动不是太大，范围在1.2-1.3%左右。从表4.4中比较12年行业所在的各家企业，TCL的流动比率低于各家企业的流动比率值，低于行业均值，说明该企业用于偿还流动负债的流动资产低于行业要求值，该企业属于家电行业，流动比率处于1.5更为合理，建议企业增加流动资产，减少不必要的库存商品。 速动比率=速动资产/流动负债，假设速动资产为可偿债资产，表明可用于偿还流动负债速动资产的多少。速动指的是在短时间可以变现来偿还债务的资产。该指标处于1:1的时候较为合理，结合四年历史数据，2010年

34、极高及2012年极低之外，主要是由于2010年及2012年流动资产过高过低导致的，其余基本符合行业要求，综合流动比率与速动比率比较，2009年差为0.34，后三年基本控制在0.25左右，说明企业存货减少，增加了企业可用于偿还短期债务的资金。2012年各家企业对比，速动比率低于各家企业比率值，低于行业均值总之，企业流动与速动比率都处于行业平均水平接近，只是存货高于行业水平，仍需减少存货。4.2.2长期偿债能力 衡量偿债能力的方法有两种：偿还资产与债务存量的大小以及经营活动产生的现金与偿还债务现金量的多少，称为存量比率以及流量比率。在此，以存量比率进行分析。（1） 资产负债率 资产负债率=总负债/

35、总资产，是说明资产结构中通过负债获得的比率，比率越高说明难以偿还到期债务风险越高。通过分析，剔除2010年比率的影响，其余三年比率基本都为73%左右，且呈现逐年上升的趋势，分析2012年行业数据TCL的比率据高于行业比率，资产负债率高说明企业用于偿还负债的资产少，偿债能力弱。（2） 产权比率 产权比率=负债/所有者权益，揭示了负债占所有者权益(股东权益)的比例，确定对债权人利益的保障程度，。是财务杠杆比例之一，能够同时说明债务的多少以及偿债能力的大小。分析四年数据，除2010年特殊情况，其余三年比率均高于250%，每年产权比率都有所上升趋势，说明企业充分利用财务杠杆，进行运营。但过高的产权比率

36、会使公司面临了财务风险问题。对比2012年同行业企业，比值远高于同行业值。产权比率在一定的范围内能够有效地实现财务杠杆的作用，但是比率过高，导致财务结构不合理，风险过于集中。 综合以上分析，TCL的短期负债应增加流动资产的配置，减少存货的数量，长期负债过多，风险较大，应减少长期负债的规模，保证股东权益及财务结构的合理。4.3企业营运能力分析企业营运能力分析是指分析企业利用资产的效率，能够优化企业资产结构，使资源得以充分的利用。选取以下指标进行分析：分析指标200912.312010.12.312011.12.312012.12.31应收账款周转率(次)8.279.1810.009.60存货周转

37、率（次）6.716.226.335.69总资产周转率（次）1.661.240.950.90流动资产周转率（次）6.051.501.311.40 表4.5 TCL营运能力分析表 图4-5 2009-2012年营运能力分析表 表4-6 家电行业2012年营运能力指标分析分析指标应收账款周转率存货周转率总资产周转率流动资产周转率长虹8.403.890.991.33海尔21.949.141.79 2.25行业12.875.861.201.67 以上四项指标反映的都是各种资产在一年内周转的次数，同时也表明用于创造利润的速度。从图4.5中分析，TCL集团自2009-2011年以后应收账款周率逐年升高，说明

38、企业应收账款回收速度在加快，应收账款的流动性增强，说明管理效率在增强以及应收账款坏账的费用降低，对比四年数据，总的来说企业应收账款周转率处于相对平稳，企业应收账款相对正常。存货周转率也呈现逐年下降的趋势，说明企业的存货流动性变差，存货可能存在跌价准备的费用增高。较同行业而已，低于行业平均水平，远低于海尔公司，说明海尔公司应收账款的信用政策过紧，不利建立新的顾客，企业规模的扩大。总资产周转率以及流动资产周转率几乎连续降低，说明企业对于资产的利用不善，较之海尔、长虹，TCL各项指标仅处于行业均值，提高的空间仍然很大，需要更好的管理制度来加速资产的利用效率，为企业创造资源。只有加快企业资产的利用速度

39、才能有更多的资源为企业的持续发展。4.4企业发展能力分析 发展能力是企业通过不断地经营，积累资源为未来企业扩大经营的潜力，又称增长能力，发展是企业盈利的基础，通过分析为企业各项目实施做出正确决策。选取2009-2012年财务报表数据对发展能力进行指标分析。 表4.7 2009-2012年TCL发展能力指标分析分析指标200912.312010.12.312011.12.312012.12.31营业收入增长率 %15.2917.0317.2014.31营业利润增长率 %59.0732.85253.73-28.83总资产增长率 %30.3676.8838.407.74净利润增长率 %35.6911

40、4.666.584.92图4.7 2009-2012年TCL集团发展能力指标分析表 表4.8 2012年家电行业指标对比分析指标营业收入增长率营业利润增长率总资产增长率净利润增长率长虹 0.63 15.36 5.60 -23.84海尔 8.41 19.55 25.09 22.85行业 -0.89 3.73 9.89 -1.29(1) 营业收入增长率 营业收入增长率=本期营业收入增加额/上期营业收入，反应的是企业在某一阶段整体销售增长情况。企业09-10年销售收入增长率有所提提高，后来相差不大，说明2010-2011年有所发展，2012年增长率仅为14.31%，发展速度放慢。同比同行业，企业的销

41、售情况高于海尔，好于行业整体销售。 （2）营业利润增长率 营业利润增长率=-本期期营业利润增加额/上期营业利润,反应营业利润增长情况。2009年营业利润增加快速，2010年放慢增加速度，2011年实现营业利润的飞速发展，主要是因为主营业务收入的增加，2012年营业利润出现负增长，究其原因是企业亏本了。与同行业企业比较，2012企业亏本了，营业利润出现了负增长，主要是成本费用的增加。 （3）总资产增长率资产增加率=本期资产增加额/期初资产余额，该指标反映的是资产增加的程度。资产2010年快速增长，2011年放缓增长速度，2012年增长缓慢。与同行业比较，20年增长速度远低于海尔资产增加速度，主要

42、是出现亏本，高于长虹，但TCL营业利润出现负值，可见资产不是通过主营业务购买的，而是通过其他途径获取的，不是长久之事。 （4）净利润增长率净利润增长率=本期净利润增加额/上期净利润，反映企业净利润增加的情况。分析四年数据，2009-2010年企业净利润增长率过快，飞速增加，而主营业务收入增长率不是过大，可见是通过非主营业务实现利润增长的，不是企业利润主要来源。企业后来增长速度放慢。同行业比较，长虹利润出现了负增长，海尔增长率较高，海尔属于成熟企业，利润稳定增长低于海尔17.79%。通过分析，TCL集团经营的主营业务范围没有发生太大改变。处于一种低速增长的状态中。相对发展慢速度低于海尔，高于长虹

43、。 5 综合分析比较5.1 杜邦综合分析对单个指标进行分析，无法得出企业的真实情况。为了将这些指标联合在一起，需要构建一个杜邦综合体系，全面的企业的财务信息做一分析，正确的评价企业的优劣。该体系是将权益净利率进行逐步分解，实现全面系统、评价经营成果的目的。 权益净利率=总资产净利率*权益乘数 =销售净利率*资产报酬率*权益乘数5.1.1 TCL综合分析 选取2011年、2012年财务数据进行资产净收益率的财务分析。如图表5.1 2011年-2012年净资产收益率相关财务比率及其变动主要财务比率2011年2012年变动a:营业净利率（%）2.75061.8326-0.918b;资产周转率95.390.33-4.97c=ab总资产净利率（%)2.25771.596-0.661d:权益乘数(%)3.8440.16e=cd净资产收益率（%)8.966.78-2.18以运用连环替代法分析2012年各因素变动对净资产收益率的影响。表5.2 2012年净资产收益率各变动影响因素及其影响程度变动影响因素营业净利率 %总资产周转率总资产净利率%权益乘数 %净资产收益率%变动影响 %2011年净资产收益率2.750695.32.25773.848.96营业净利率变动1.832695.31.753.846.70-2.26总资产周转率变动1.8326