集团公司财务治理结构分析与优化研究.doc

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1、广州大学毕业论文（设计） 题 目（中） 集团公司财务治理结构分析与优化研究 （英）Group of the financial analysis and research on improving the governance structure学生姓名_黄头头_ 专业班级_09级财务管理（3）班导师姓名_肖总_ 二一一年四月毕业论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本毕业论文不包括任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名：20 年 月 日毕业论文版权

2、使用授权书本毕业论文作者完全了解学校有关保障、使用毕业论文的规定，同意学校保留并向有关毕业论文管理部门或机构送交毕业论文的复印件和电子版，允许毕业论文被查阅和借阅。本人授权优秀毕业论文评选机构将本毕业论文的全部或部分内容编入有关数据进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本毕业论文。本毕业论文属于 1、保密 囗，在10年解密后适用本授权书2、不保密囗。（请在以上相应方框内打“”）作者签名：20 年 月 日导师签名：20 年 月 日目 录摘 要.5第1章 引言.71.1 研究背景及意义.71.2 论文的基本内容及研究方法.8第2章 集团公司财务治理结构基本理论.92.1 集团公司的

3、涵义.92.2 公司治理与财务治理.112.2.1公司治理（又称公司治理结构、法人治理结构）.112.2.2 财务治理.122.2.3 公司治理与财务治理的关系.132.3 公司财务治理结构.142.4 本章小结.16第3章 我国集团公司财务治理结构存在的问题.173.1集团公司内部存在信息不对称现象，并由此导致公司的不完全合约性质.173.2 集团公司的激励与约束机制尚不健全.173.2.1 经理人员激励机制空缺.173.2.2 经理人员约束机制失控.183.3 集团公司中监事会的作用得不到很好的贯彻落实 ，甚至产生监事会虚化现象.183.4 集团公司中董事会的设置不规范，功能缺损.183.

4、5 本章小结.19第4章 单位实例分析.204.1 DBH集团公司监事会监督作用薄弱. 204.2 董事会缺乏较强的独立性和约束力.204.3 本章小结.20第5章 集团公司财务治理结构的优化.225.1 优化集团公司内部财务信息一体化系统.225.2 优化集团公司财务治理结构的核心财权配置.225.2.1 财务决策权的配置.225.2.2 财务执行权的配置.235.2.3 财务监督权的配置.235.3 优化集团公司业绩考核体系.245.4 充分发挥集团公司中监事会的作用.245.5 本章小结.25第6章 结束语.26参考文献.27致 谢.28摘 要当今社会，科学技术发展迅速，经济形势复杂多变

5、，集团公司是一种重要的现代经济组织形式，反映着一个国家在世界经济舞台的竞争实力。集团公司要不断发展壮大，持续经营，就必须重视集团公司的财务治理结构。本文根据现有的经济背景，结合财务治理结构的理论基础，对集团公司的财务治理结构存在问题进行研究，包括财务治理结构的核心部分财权配置的研究，并对实际案例进行分析，提出优化方案，提高公司财务决策效率，加速现代企业制度的建立,重点突出财务治理结构对集团公司的重要性和不断进行优化的必要性。关键词： 集团公司，财务治理结构，财权配置，优化Abstract: Today, the rapid development of science and technolo

6、gy and economic situation is complex and changeable. Group is an important form of modern economic organizations, reflecting a country in the world stage of economic strength. Group will be growing, and continue business, we must attach great importance to the finance company governance. This articl

7、e is based on existing economic background, together with financial governance the group, the financial problems of governance research, including financial management structure of the core of ownership, configuration, and the actual cases analysed by the programme, improving the financial decisions

8、 efficiency and speed up the establishment of the modern enterprise system, the outstanding financial governance structure for company, and importance of the need to constantly optimize.Keywords：Group, the governance structure, Purse strings configuration, Optimize第1章 引言1.1 研究背景及意义集团公司是一种重要的现代经济组织形式

9、，反映着一个国家在世界经济舞台的竞争实力，随着集团公司的不断发展壮大，经营领域日趋多元化，市场竞争日益激烈，集团公司如何不断发展和持续经营至关重要，理论界和集团公司经营管理者都在不断地探索和实践。由于集团公司财务治理结构的核心是财权配置，基于出资者财务管理的需要，集团公司总部对其成员企业进行财务治理是最顺理成章的，而且集团公司通过财务治理，使得整个集团真正成为一个经济利益上的整体，因此，财务治理是集团公司治理的一个非常重要的核心环节，重点对财务治理主体的财权配置以及财务治理权的集权和分权等问题进行研究是有必要的。我们认为，财务治理权是与财务治理结构密切相关的权力制衡概念，它是由财务决策权、财务

10、控制权和财务监督权构成的。随着现代信息技术的飞速发展以及全球经济一体化的进程，人类社会从工业经济时代进入了当前的知识经济时代。为了适应时代发展的变化，我国的集团公司经营管理者也逐渐认识到财务治理的重要性，特别是合理的财务治理结构的实现。对于集团公司来说，如何选择一个合理的财务治理结构，如何在既不能管得太死，又不能管得太开的集权与分权之间权衡，都是困扰集团公司经营管理者的难题。这就需要完善集团财务治理结构，其中，建立健全的激励约束机制是实现集团公司财务治理结构的重要手段；分层财务决策机制的建立是集团公司财务治理结构的重要内容等等。本文旨在结合集团公司自身财务治理结构的特点的基础上,分析其财务治理

11、结构存在的主要问题,从而强调集团公司财务治理结构的重要性和必要性；并在此基础上，针对现实问题，提出优化手段。这对提高公司财务决策效率，加速现代企业制度的建立具有一定的现实意义。1.2 论文的基本内容及研究方法本文共分为六章，主要内容和基本观点如下：第1章：引言。主要介绍了本文的研究背景，选题意义，介绍了本文基本内容及研究方法。第2章：集团公司财务治理结构的基本理论。本章是全文的理论基础，分析界集团公司的含义及其基本职能，明确公司财务治理的内涵以及与公司治理的关系，进而阐述了公司财务治理结构，为研究集团公司财务治理结构作理论上的铺垫。第3章：当前我国集团公司财务治理结构中存在的问题。本章是“提出

12、问题”部分。分别从四个方面论述集团公司财务治理结构中存在的问题。第4章：单位实例分析。本章本着从财务治理结构分析的角度看问题的基本思路，通过对DBH集团公司财务治理结构的观察与研究，进而找出其存在的问题。第5章：集团公司财务治理结构的优化。本章根据集团公司实际存在的问题提出优化措施，如优化集团公司内部财务信息一体化系统、优化集团公司财务治理结构的核心财权配置、优化集团公司业绩考核体系等。第6章：结束语。本章进一步强调集团公司财务治理结构的重要性及其优化的必要性。本文主要是以文献研究为主，根据“集团公司财务治理机构分析与优化研究”，通过调查文献来获得资料，从而全面地、正确地了解掌握所要研究问题，

13、了解有关问题的历史和现状，帮助确定研究课题。同时，形成关于财务治理结构的一般印象，有助于进行观察和访问。 第二章 集团公司财务治理结构基本理论2.1 集团公司的涵义集团企业是一种特殊的控股公司。所谓控股公司，顾名思义即专职控股营利的公司。具体讲，就是一种以持有其它公司的股份为主要业务的，以控制这些公司并借以获取利益为目标的公司。这种公司是作为一个控股主体而存在的，它通过出资购买其它公司一定比例股份，达到控制该公司以获取较高收益的目的。需要说明的是，“控股”不一定非得持股超过50，在股权日益分散的现代市场经济中，持有某些公司的股份只要达到25，甚至10即可以达到控制该公司的目的，形成持有若干个子

14、公司或关联公司产权的母公司。集团公司是一个法人经济实体，必须进行企业法人登记。根据从事具体的实业经营与否，集团公司可分为纯粹控股公司和混合控股公司两种。前一种集体公司（母公司）并不从事具体的实业经营，而是重点进行资本运营和对子公司或关联公司产权的管理，后一种集体公司（母公司）不仅进行资本运营和产权管理，还从事具体的实业经营。混合控股型是目前常见的集团公司的表现形式。在这样的集团公司中，母公司持股子公司和关联公司，往往是出于其经营活动发展的需要。在企业实践中，集团公司有很多种称号，如控股公司、母公司、集团母公司、集团总部等。一般来讲，集团公司具有以下基本职能：1. 战略管理集团公司一方面为各子公

15、司规定了业务范围和发展目标以及实现目标的基本方法等，从而使得各子公司的战略活动能够服从和服务于集团的整体发展和整体利益；另一方面，集团公司能够寻找并抓住新的业务机会，尤其是行业机会，实现集团的跨越式发展。2. 资本运营集团公司统筹管理和组织实施整个企业集团的资本运作，各子公司在母公司的指导下开展资本运作活动，子公司涉及股权变动、重大投融资事项和重大资产处理事项均需报集团公司审批。3. 班子管理班子管理是指集团公司负责总部和下属子公司的领导班子成员的选聘、考评、培训和薪酬等工作。集团公司的战略方案确定以后，各子公司领导班子能否贯彻执行该战略方案，成为集团战略能否顺利实施的决定因素。如果集团公司不

16、能够有效地控制子公司的领导班子成员，那么就很难真正落实集团公司战略的有效实施，因此，子公司领导班子管理师母公司必须要抓的重要工作。4. 财务管控资金是企业经营活动的血液，集团财务管理是企业管理的核心，财务治理则是企业治理的核心和重要组成部分，财务治理结构又是财务治理的核心和表现方式（在后面章节会具体阐述）。因此，能否解决好财务管控问题是关键。通过研究我们发现，财务治理主要处理“财务关系”，财务关系的处理也就是财务治理结构的核心对财权的配置；财务管理主要处理“财务活动”，主要包括预算控制、资金控制、利润控制、投资控制、费用控制、财务风险控制等。5. 绩效管理绩效管理是指集团公司对各子公司的经营绩

17、效进行考核和评价。母公司要对子公司进行有效监控，就需要知道子公司的具体经营情况和经营业绩，从而分析子公司已经取得的成绩以及存在的主要问题，并为下一年度经营计划的制订、子公司领导班子的奖惩等提供决策依据。也就是说，对绩效进行有效地考核和评估，无疑是激励和约束机制高效运作的关键。6. 审计监督内部审计师指集团公司采取一定的程序和方法对本单位和子公司的财务活动的合法性、合理性、效益性以及财务资料的真实性进行鉴定和评价，并提出改进建议的一种经济监督活动，从而可以及时发现和纠正财务活动中所存在的问题。实际上，有效的审计监督制度正是确保激励机制正常运行得以实现的关键。7. 企业文化集团公司统一负责组织整个

18、集团的企业文化体系，形成集团各成员单位共同的核心价值观、信念和行为规范，增强凝聚力和引导力。8. 中央服务中央服务是指由母公司来提供各子公司不愿意做、不能做或者做不好，单从整个集团看又必须做或由集团公司来做更合适的工作，诸如对外公共关系、集团整体日子、高管人员培养等。综上所述，集团公司的职能定位是一项事关集团持续发展的重要工作。集团公司的创造价值可以通过履行以上职能实现。2.2 公司治理与财务治理2.2.1 公司治理（又称公司治理结构、法人治理结构）公司治理是当前国内外理论界关注的热点问题。关于公司治理内涵的界定，目前国内外理论界还存在较大的分歧。从西方早期的有关企业治理的文献看，主要是詹森和

19、麦克林（Jensen and Meckling,1976）的观点，他们主要致力于解决所有者与经营者之间的关系，认为公司治理的焦点在于所有者与经营者的利益不一致。施莱弗和维什尼（ Shleifer and Vishny,1997 ）则在他们经典的公司治理文献综述中认为，公司治理是使资金的提供者按时收回投资并获得合理回报的各种方法的总称。Tricker认为公司治理的任务就其本身而言不在公司的经营业务上，而是对公司予以指导、说明责任、监督和控制管理的行政措施。吴敬琏（1994）指出，所谓公司治理结构，是指由所有者、董事会和高级执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。在这种结构中，上述三者之间形

20、成一定的制衡关系。通过这一结构，所有者将自己的资产交由公司董事会托管；董事会是企业的最高决策机构，拥有对高级经理人员聘用、奖惩以及解雇的权力；高级经理人员受雇于董事会，组成在董事会领导下的执行机构。在董事会的授权范围内经营企业。钱颖一（1995）指出，公司治理结构是一套制度安排，由于支配若干在企业中有重大利益关系的团体投资者、董事会、经理层之间的关系。并从这种关系中实现经济利益。再结合我国集团公司，我们可以认为，公司治理结构的核心是董事会。母公司可以凭借其出资者身份介入子公司董事会，对子公司重大财务决策施加影响。一方面母公司董事会制定集团发展战略和管理政策，拟订考核指标；另一方面通过信息支持系

21、统对子公司追踪监控。体现了集团公司总部与下属子公司的资产纽带关系。公司治理是一种对公司进行管理和控制的体系，主要包括：（1） 如何配置和行使控制权； （2） 如何监督和评价董事会、经理层； （3） 如何设计和实施激励机制。公司治理结构要解决的一个基本问题就是代理问题，即由于厉害不完全一致和非对称信息，经营者可能偏离或者损害出资者的利益去追求自身利益。一般而言，良好的公司治理结构能够降低代理成本（目标）。从以上公司治理的种种定义，我们看到，目前公司治理的定义比较笼统抽象，并没有把其作为特定的领域进行研究。简而言之，公司治理具有外部性和开放性，侧重的是对企业是否被恰当地决策与经营管理进行监督和控制

22、。2.2.2 财务治理狭义“财务治理”一般指财务内部治理，尤其是特指“财务治理结构”。可简单定义为：由企业股东会、董事会、经理层、监事会等权利机构对企业财务权利进行配置的一系列制度安排。强调的是通过财务治理结构安排，对企业财权进行合理分配，从而形成一种财务激励约束机制。集团财务治理不仅包括集团本身股东会、董事会、经理层、监事会之间的财务约束与激励机制，而且还包括母子公司之间的财权划分以及财务激励约束、成员企业之间财务关系的协调。广义“财务治理”强调的是利益相关者对企业有财务利益要求，并相应承担一定财务风险，因而应参与公司财务治理。从本质上说，财务治理是一个关于财权配置的合约安排，即是出资者、经

23、营者、债权人、雇员、供应商和政府等利益相关者对财权的有效配置及由此形成的权、责、利相互制衡的一系列制度安排。这种制度安排具有以下特点：第一，企业财务治理主体表现为多层次性。因为从公司的终极财产所有权至最终财产使用管理权之间，存在着多层次的委托代理关系，即每一层面都是下一层面的财务治理主体。第二，有多个不同的特定财务治理客体。各财务治理主体在其财务监督权、财务分配权和财务决策权范围内被掌管、被制约的对象，可能是子公司的经营者及其财务行为，也可能是公司某一职能部门的财务收支活动，或是同一层面其他职能部门的财务行为。第三，不同的治理手段和治理方式共存于一个财务治理结构中。第四，相互制衡是财务治理中的

24、基本状态（任何一方超越自己的权利与义务，都可能使这种制衡关系遭到破坏）。从有关财务治理的研究来看，财务治理所要回答的问题是，什么样的财务制度最有利于保护投资者在企业里的资产，并得到合理的投资回报。这里包括企业的融资结构、财务信息披露、财务责权利的制度安排、母公司对子公司的激励与约束机制等。集团财务治理的主体不仅包括权益资本的出资者、债务资本的提供者，还包括受托理财者(经营者)、政府部门(如税务部门)，以及客户和供应商等利益相关者。集团财务治理要求每一个层次的财务治理结构对财权的配置符合法律规范要求，同时不因产权纽带关系破坏各自治理结构的完整性。集团财务治理客体是整个集团财务资源的配置权。集团公

25、司的财权包括投融资决策权、资产处置权、资本运营权、现金调配权、收益分配权、预算审批权、审计稽核权、绩效考核权，集团公司的财权配置和分割组合既有横向也有纵向。财务治理不仅仅是一套组织模式、一种制度安排，而且是一套决策程序，一种激励约束机制；不仅仅指内部治理(资本结构安排等)，而且涵盖外部治理(债权人、政府等参与治理)；财务治理是对企业财务资源的全面整合，是促进企业财务决策科学、有效的共同治理。2.2.3 公司治理与财务治理的关系 公司治理与财务治理相互联系、相互制约、相互影响。财务治理是公司治理的重要组成部分，在公司治理中处于核心地位。财务治理的发展能够促进公司治理的发展。公司财务治理为公司治理

26、的完善提供基础。完善企业治理有两条途径：第一：财权财务治理公司治理，财权的有效配置为财务治理提供基础，财务治理进一步促进公司治理发展；第二，财权产权企业治理，财权的有效配置是产权界定和明晰的前提，产权界定和明晰能促进公司治理的进一步完善。同样，公司治理的目标影响财务治理的目标。财务治理是公司治理的财务方面，但它们之间也有区别，首先，它们的着眼点不同。公司治理制衡的着眼点在于公司内部人事组织制度及由此产生的经济利益、剩余索取和监督权力的分配，以及由此产生的激励约束问题；财务治理制衡的着眼点在于财务决策权、财务收支决定权、财务监督权和财务人员尤其是高层财务管理人员的配置问题。其次，运行方式不同。公

27、司治理的运行方式主要是通过确定董事会、监事会和经营管理层的人选，规定各自的职责权限和激励方法，形成制衡关系；财务治理的运行方式主要是通过对不同经营管理层在财务决策、财务执行、财务人员安排和财务监督等方面进行权责划分，形成财务活动管理权限上的责权利关系。第三，激励的侧重点不同。公司治理的激励形式主要侧重对经营管理层的职位提升、预期收入增加、薪酬或期权、期股的确定，以及非薪酬方面的奖励；而财务治理侧重用货币价值形式实行的薪酬、期权或期股的激励。第四，约束制度的侧重点不同。公司治理的约束制度偏重行政、人事、经济和法律等方面；财务治理的约束制度侧重于以货币价值形式表现的薪酬降低、承担经济责任、赔偿经济

28、损失和取消期权期股等。2.3 公司财务治理结构财务治理结构，是通过一定的财务治理手段，合理配置财权，以形成科学的自我约束机制和相互制衡机制，目的是协调利益相关者之间的利益和权责关系，促使他们长期合作，以保证企业的决策效率。由于集团公司财务治理结构是由一个个相对独立且完整、不同主体层次的财务治理结构通过产权链组织在一起的，所以治理层次在集团公司显得特别突出。在完善的财务治理结构下，财务治理主要涉及三个层次，即出资者财务、经营者财务和财务经理财务。一出资者财务是要实现资本报酬最大化，为了保证出资的保值与增值，出资者会直接通过各种行为来参与监督，治理内容包括：对投资、投资监管、投资结构进行调整的行为

29、，对财务关系进行管理的行为，形成对经营者进行约束和激励的财务治理结构；在集团公司中，出资者掌握或影响着最终的企业财务决定权和收益分配权。集团企业作为整个企业集团的核心，它的财务决策关系着所有下属公司和关联企业的发展，因此，作为集团企业的出资者实际上也就拥有了整个企业集团的财权。二经营者财务受制于出资者财务，因为在两权分离条件下，经营者财务关系的产生主要来自于出资者和经营者之间委托代理关系。因此，经营者财务最基本的职能是执行职能，经营者作出专业决策和判断，通过直接或间接的手段控制和协调其中涉及的经济利益关系，以在各种利益冲突中寻找一种平衡，同时保证实现企业价值最大化。三财务经理(财务部)财务。在

30、企业内部，出资者的最终目标要通过经营者的财务决策、组织和协调来具体实现，而经营者财务的决策和协调又要通过财务经理的具体操作来实现，形成财务经理财务。这一权力是使用权和处置权在集团公司组织内部的延伸和授权，已经授权使其有相对独立性和稳定性，不能随意遭到其他主体的侵犯。总之，集团财务治理要明确界定集团总部与成员公司之间决策权的分割，同时要建立对成员公司绩效度量和评价以及相应的激励惩罚制度。虽然出资者财务、经营者财务和财务经理财务的管理内容在整个财务治理结构中各有侧重，但它们的最终目标是一致的，即实现集团企业价值的最大化。财务经理财务以现金流作为管理对象，保证经营者财务决策的顺利执行，经营者财务在出

31、资者财务的监控下，一方面要通过正确的决策保证企业资产的高效、有序运营；另一方面要通过合理的组织和协调，尽可能减少、消除企业内部各层次以及集团企业和下属子公司、关联企业之间的代理成本，使组织系统的运转阻力最小。财务治理结构核心要解决以下四个方面的问题：（一）财务治理主体,即谁参与财务治理。我们认为，财务治理主体应该是有能力、有资格、有意愿参与企业财务活动，并在企业治理中占有一定地位的内外部权力机构、法人和自然人，主要包括股东会、董事会、监事会、经理层和债权人。在规范的治理结构中，政府等企业外部利益相关者对企业财务直接影响并不大，其主体资格很难得到体现，并且公司员工乃至财务人员直接参与财务活动的机

32、会很少，即使有资格在重大治理问题方面有一定影响，也大多通过董事会、监事会等机构中的代理人间接行使权力。在公司治理结构中处于核心地位的财务治理结构，其主体是由代表企业利益相关者、具有财务专业知识人员所组成的集团，如代表股东等出资者的财务总监、代表经营者的财务经理及财务人员、债权人或其委托的专业人员、职工代表等。（二）治理客体。财务治理的客体主要是财权的配置问题。具体而言，财务治理结构的客体主要是财务活动及与之相关的财务关系。（三）治理手段。对财务治理结构来说，要达到合理配置财权，必须具备一定的程序和结构。一般来说，常见的配置形式有监事会、财务总监制、财务稽核、内部审计等。程序则表现为筹资、投资的

33、监督、资本运营的监督、利润实现和收益分配的监督等环节。（四）治理效率。财务治理效率是指如何使财务工作做到最佳，它的高低取决于财务治理主体在组织财务活动和处理财务关系过程中的能力、动力与约束力的强弱。从财务角度分析，在关注财务治理效率的同时，更需要关注财务治理的效果。2.4本章小结集团企业是一种特殊的控股公司，可分为纯粹控股公司和混合控股公司两种类型。其基本职能主要包括：战略管理，资本运营，班子管理，财务管控，绩效管理，审计监督，企业文化，中央服务。公司治理是一种对公司进行管理和控制的体系，侧重于对企业是否被恰当地决策与经营管理的监督和控制。财务治理是一个关于财权配置的合约安排，即是出资者、经营

34、者、债权人、雇员、供应商和政府等利益相关者对财权的有效配置及由此形成的权、责、利相互制衡的一系列制度安排。公司治理与财务治理相互联系、相互制约、相互影响。财务治理是公司治理的重要组成部分，在公司治理中处于核心地位。财务治理结构，是通过一定的财务治理手段，合理配置财权，以形成科学的自我约束机制和相互制衡机制，目的是协调利益相关者之间的利益和权责关系，促使他们长期合作，以保证企业的决策效率。在完善的财务治理结构下，财务治理主要涉及三个层次，即出资者财务、经营者财务和财务经理财务。核心问题是要明确财务治理主体，治理客体，治理手段，治理效率。 第三章 我国集团公司财务治理结构存在的问题从集团公司的功能

35、建设来看，总部制定和统一规划的能力较弱，战略规划中心、决策中心、结算中心以及投融资中心等功能发挥不充分，对整个集团的资源难以进行有效的配置；集团总部缺乏对各分、子公司业绩的评价和监督，财权配置有不合理、不协调因素；子公司及其经营者管理目标的逆向选择矛盾严重。我国集团公司财务治理结构主要存在以下问题：3.1 集团公司内部存在信息不对称现象，并由此导致公司的不完全合约性质。信息不对称是指交易的双方对有关信息了解和掌握的不一样多。在集团公司中，集团公司的所有者与经营者之间存在典型的委托代理关系，而集团内层层的控股关系使得集团公司的经营者与子公司、分公司的经营者之间存在着复杂多重的委托代理关系。这种多

36、重委托代理关系往往使委托人与代理人之间目标不一致，且母公司与成员企业的股东、董事、经理各自拥有不同的信息，这一现象容易导致公司决策质量差、内部风险控制机制不完善、委托人对代理人监控困难以及公司的授权、约束机制不规范。从时间序列看，发生在各签约方签约之前的信息不对称(事前信息不对称)，容易导致“逆向选择”；发生在签约之后的信息不对称(事后信息不对称)，容易产生“道德风险”。同时，信息的不对称还使得签约各方不断进行谈判，收集信息，这就相应增加了双方的交易费用和监督成本。由此可看出，董事会与经理人员所签订的合约是一份不完全合约，这必然会使得公司中各种资源的配置效率受到影响。3.2 集团公司的激励与约

37、束机制尚不健全。在集团公司，外部人才的引进管理，特别是职业经理人的管理问题，而这其中一个关键的是集团公司激励和约束机制的设计，其具体表现在：3.2.1 经理人员激励机制空缺在部分集团公司中，高级管理人员的薪酬过低，他们往往是凭责任心、事业心去工作，其收益没有与承担的风险、付出的劳动以及取得的成果挂钩，人力资本价值未能得到真正重视，这样容易导致激励不足，经理人员被迫追求短期利益。3.2.2 经理人员约束机制失控这又分为两种情况：1在一部分集团公司中，高级管理人员名义收入不高，但隐性收入惊人。究其原因，主要是对经理人员缺乏有效的约束机制；2在另一部分集团公司中，高级管理人员薪酬过高，削弱了公司在财

38、务制衡方面的作用，导致公司资产的流失。3.3 集团公司中监事会的作用得不到很好的贯彻落实 ，甚至产生监事会虚化现象。从理论上看，集团公司的监事会应该与董事会处于平行的地位，其主要职责是履行监督董事和经理人员的行为，是有限公司的必要机构。然而，在现实经济生活中，监事较董事及经理而言，处于从属或被领导的地位。监事会仅享有部分监督权，没有战略决策权和控制权、成员任免权、决策否决权和参与权。而且大多数集团公司的监事会成员因其身份的特殊，如公司内部审计人员，使得他们与经理人员有着千丝万缕的联系，要他们去行使监督权，制约董事、经理的行为，本身就是不切实际的。而其他由少数股东代表和非公司人员组成的监事，又不

39、了解公司的情况，参加董事会只是例行公事而已，监督约束作用无法充分发挥。由此可见，监事会实际上已经成为了法律规定的“花瓶”，是一个受到董事会控制的议事机构，本身并没有实权。3.4 集团公司中董事会的设置不规范，功能缺损。首先，董事会缺乏健全的财务治理结构、规范的财务决策和操作程序。理论上讲，集团公司的财务决策权应集中在股东会和董事会。但在实务中，股东会和董事会所拥有的财务决策权要部分地授权给经理层来执行，这就需要研究财务决策权在股东会和董事会与经理之间的分割与配置问题。同时，必要的内设财务专门机构尚未建立在我国的集团公司中，普遍缺少外部独立董事，由此导致公司缺少财务审计委员会、薪酬委员会以及绩效

40、评价委员会等必设机构。而部分存在外部独立董事的集团公司，却缺乏选拔、任命等相关方面的法律法规，因此也难以切实保护小股东和其他利益相关者的利益。同时由于我国集团公司的董事会或是没有规则，或是规则空泛粗糙，或是公司董事不能充分认识其财务责任与财务权力，从而无法保证相关的会议程序和决策制度的顺利实施，使公司财务决策的公正性与独立性受到影响。其次，董事会缺乏较强的独立性和约束力。从表面上看，我国集团公司的治理结构是三会四权(三会是指股东大会、董事会、监事会和经理层，四权是指最终控制权、决策权、监督权和经营指挥权)的机制。但实际情况却是：公司中股权高度集中，多数董事在公司的股权中只占有微不足道的比例，无

41、法对公司的运营施加影响，大股东操纵或内部人控制着董事会，这使得公司的董事会权力失衡、形同虚设，独立性和约束力受到了严重的损坏。综上所述，财务治理结构对我国集团公司有着至关重要的作用，针对目前我国集团公司发展过程中存在的种种问题，进行有效的财务治理结构的完善迫在眉睫3.5 本章小结我国集团公司财务治理结构存在的问题主要是：集团公司内部存在信息不对称现象，并导致公司的不完全合约性质；集团公司的激励与约束机制不健全，这里面包括经理人员激励机制空缺，经理人员激励机制空缺和经理人员约束机制失控；集团公司监事会的作用没法贯彻落实，甚至出现虚化现象；集团公司中董事会的设置不规范，功能缺损。 第四章 单位实例

42、分析本文本着从财务治理结构分析的角度看问题的基本思路，通过对DBH集团公司财务治理结构的观察与研究，进而找出其存在的问题，并分析其产生这些问题的原因，从而强调集团公司财务治理结构的重要性和必要性。经过一段时间的考察研究，我们发现DBH集团公司的财务治理结构主要存在着以下两个问题：4.1 DBH集团公司监事会监督作用薄弱从理论上讲，企业的监事会与董事会应该处于平行的地位，其主要职责是监督董事和经理人员的行为。然而，根据目前公司的情况却是：监事较董事及经理而言，处于从属或被领导的地位。监事会仅享有部分监督权，没有战略决策权和控制权、成员任免权、决策否决权和参与权。而其他由少数股东代表和非公司人员组成的监事，又不了解DBH公司的情况，参加董事会只是例行公事而已，监督约束作用无法充分发挥。由此可见，监事会实际上已经成为了法律规定的虚设品，是一个受到董事会控制的议事机构，本身并没有实权或者是拥有少数的实权，监事会无法真正肩负起对企业管理层的监督职责。这说明了大百汇实业D