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1、增值税转型对机械行业上市企业财务影响的实证分析作者姓名： 班级： 老师： 摘 要2008年新修订的中华人民共和国增值税暂行条例规定，自2009年1月1日起，在全国范围内全面实施增值税转型，将增值税由生产型增值税转变为消费型增值税。到目前为止，全国范围实施增值税转型改革已经两年多了，具体实施效果到底如何，到底会给企业带来多大效益，本文想要检验和分析增值税改革到目前为止的效果，为政府的下一步决策提供较为可靠的实证依据。基于此，本文通过对增值税三种类型的分析、比较，指出了在经济全球背景下，实施消费型增值税是我国进行增值税改革的现实选择，并在综合前人研究的基础之上，随机选取了固定资产所占比重较大的的机
2、械行业的49 家企业2008年到2010年间的财务数据作为研究样本，借助于统计检验，对增值税改革对该行业中的企业影响这一问题进行了实证分析，同时针对转型对企业提出了一些建议。关键词：生产型增值税；消费型增值税；上市企业；财务影响 The transformation of value-added tax to the listed companies of empirical analysis of the financial impactBased on the mechanical industry Abstract ：“PRC Interim Regulations on Value A
3、dded Tax” Revised in 2008, which provided that from 1 January 2009 onwards, the value-added tax was changed from production-based value-added tax into a consumption-type VAT across the whole country. So far, nationwide implementation of the VAT reform has been more than two years. How much effect th
4、e specific implementation has in the end, and how much benefits it takes for enterprises, in this article I want to test and analyze the effect of tax reform, making the next step for the government to provide more reliable empirical evidence. Based on this, by three types of value-added tax of anal
5、ysis and comparison, we get the result that in the context of economic globalization the implementation of consumption-type VAT is the reality of choice. and based on previous studies, I selected Randomly the financial data between 2008 to 2010 of 49 companies of machinery industry as the study samp
6、le, then i take an empirical analysis by means of statistical tests to test how much impact the VAT reform take for this industry. At last, I make some suggestions for enterprises based on this reform.Keywords：Production-type VIT ; Consumptiong-type VIT ;Listed companies;Financial impact目 录第1章 绪 论51
7、.1 研究背景及现实意义51.2 国内外文献综述61.3 研究方法、研究思路、及主要的研究成果7第2章 理论综述82.1 增值税及其三种类型简介82.2增值税三种类型简单比较9第3章 经济全球背景下我国增值税类型的现实选择113.1 生产型增值税的弊端分析113.1.1税制本身有缺陷，不利于增值税优势的发挥113.1.2抑制投资需求，不利于经济结构优化113.1.3退税不够彻底，不利于发展对外贸易113.1.4 税负不均，不利于公平竞争123.1.5严密性差，不利于税收征管123.2消费型增值税的优势分析123.2.1有利于增强我国产品的国际竞争133.2.2有利于投资结构和产业结构调整133
8、.2.3 避免重复征税和税制优化133.3 经济全球背景下我国增值税类型的现实选择133.3.1我国增值税的发展概况133.3.2大背景下我国增值税类型的现实选择14第4章 增值税转型对企业财务影响的实证分析164.1 研究方法设计164.2 样本和数据选择164.3 指标的选择174.4 实证检验184.4.1 对企业筹资的验证184.4.2 对企业投资的验证214.4.3对固定资产利用率分析234.5 结果分析264.5.1 总结论264.5.2具体分析26第5章 建 议275.1合理进行投资，切记盲目购进275.2 加强税收筹划，增加税收收益275.3采购固定资产，把握扣税时机的选择27
9、5.4取得完税凭证，增加税收收益28结 论29参考文献30致 谢31附 录32第1章 绪 论1.1 研究背景及现实意义1994年，我国进行增值税税制改革，针对当时经济环境相对过热、盲目投资大幅增长、通货膨胀以及国家财力相对薄弱的实际情况，采用了生产型增值税。十多年来，生产型增值税在一定程度上取得了较为积极的效果，但是随着国家经济环境发生变化，生产型增值税的弊端逐渐显露，最突出的表现是对扩大投资、设备更新和技术进步有抑制作用。从整个外部环境来看，目前世界大多数国家采用的是消费型增值税，在这样的国际主流下，我国依然实行生产型增值税不能很好的与国家接轨，不利于本国经济贸易的发展。对此，国家积极进行增
10、值税税制改革。2004年，国家在东北三省部分行业率先实行试点，将生产型增值税转变为消费型增值税。此次转型并不是实行完全的“消费型“增值税，并不能完全消除重复征税。2008年新修订的中华人民共和国增值税暂行条例(中华人民共和国国务院令第538号)规定，自2009年1月1日起，在维持原有增值税税率不变的前提下，允许全国范围内(不分地区和行业)的所有增值税一般纳税人抵扣其新购置设备所含的进项税额，未抵扣完的进项税额结转下期继续抵扣。到目前为止，全国范围的实施增值税转型改革已经两年多了。具体实施效果到底如何，到底会给企业带来多大效益、企业应该得到实惠的地方是否真正得到实惠，本文想要检验和分析增值税改革
11、到目前为止的效果，为政府的下一步决策提供较为可靠的实证依据。同时，增值税转型最大的受益者是企业，因此首先做出回应的必然是企业，对于企业来说财务可谓是最重要的板块，只有通过了解增值税转型对企业财务的影响，才能知道对宏观经济产生的影响。因此对增值税转型的探讨一定会从微观的企业开始，那么实施和不实施转型政策项目是否会对企业财务产生不同影响，以及影响有多大，这些都是我们应该深入思考的问题，从这一理论意义上来说，此课题的研究也是有必要的。因此本文从微观的角度，采用理论和实证两种方法相结合，对于增值税转型给上市公司的财务带来的影响进行研究，从而可以为企业现有和潜在的债权人、投资者以及监管方和政府提供一些有
12、用的信息，具有现实意义。1.2 国内外文献综述(1)国外研究现状在增值税的研究中，国外有很多学者研究了增值税的相关理论。KeenMandMintzJ在The optimal threshold for a value一added tax（2004）中提到增值税最优起征点应介于税收收入与征收成本之间的一个平衡点。EmranM.SandStiglitzJ.E在On selective indirect tax reform in develoPing countries（2005）中对众多的发展中国家追求间接税改革提出质疑，认为增值税改革可能会减少社会福利。carbonnierC在Who Pays
13、 sales taxes?Evidence from French VAT reforms 1987一1999（2007）中通过对法国1987年一1999年的两次增值税改革进行了实证研究，为税负转嫁提供了证明并实证测量了销售税负在生产者与消费者之间的分配。KeenMandLockwoodB在The va1ue added tax:Its causes and consequences（2009）中指出增值税是一种有效的税收形式，多数开征增值税的国家获得了更有效的税收效果。(2)国内研究现状自2004年在东北进行增值税转型试点以来，有关增值税转型问题的研究更是成了我国税收理论界的一个热门课题，学
14、者们分别从不同方面研究了增值税转型的效果及影响。如：曲宪忠（2007）在增值税转型对企业效益影响研究中，通过理论研究分析增值税转型对企业收益的影响。增值税转型有利于提高企业的经营业绩，即增值税扣税额增加、增值税减少、附加税减少、利润增加、偿贷能力增加。李嘉明和李苏娅（2007）在增值税转型对企业固定资产投资影响的实证研究中，收集大量东北试点单位资料的基础上，借助线性回归模型，对增值税转型对企业固定资产的投资影响这一问题进行了实证分析。转型对固定资投资起到了促进作用，从消费型增值税中受益较大的是资本密集程度较高同时品附加值较低的传统行业。张阳（2008）在我国增值税转型的影响效应分析中，研究了增
15、值税转型对财务报表的影响。对资产负债表的影响是，企业新增固定资产的总额一般会有所提升，相应地，如果是以贷款支持投资，则权益负债比率也会有所上升;对损益表的影响是，可能导致当年利润提升，但对于投资回收期较长的项目，利润在投资的最初几年不一定上升;对现金流量表的影响是，企业的投资现金支出可能会大幅增长，在企业自有资金不足的情况下，还会带动利息支出的大幅增长。秦小丽和陈丁（2008）在增值税转型对企业现金流及投资的影响分析中，站在经济学角度剖析转型对企业固定资产投资的影响机制，并对转型引起的企业投资行为调整进行了定量分析。在总收益一定时，成本的降低必然提高投资收益率，这有利于刺激投资，扩大投资需求。
16、周晓芳（2009）在论增值税转型及其对水电企业的影响中，）研究了增值税转型对水电行业的影响。增值税转型可以对水电企业的经营产生一定的影响，从而起到鼓励与扶持水电企业发展的目的。许超伊（2010）在增值税转型对物流业上市公司的影响一文中采用事件研究法对增值税转型对物流业上市公司的负影响进行验证，得出增值税转型对物流业上市公司平均股价收益有显著负向影响。1.3 研究方法、研究思路、及主要的研究成果本文在撰写过程中，参阅了国内外大量相关的杂志和书籍，收集了具有权威性的理论研究成果和统计数据，为研究问题提供了理论基础和有力证明。研究中采用了规范性研究与实证分析相结合的方式进行，通过数据的比较、分析、实
17、例说明等，并且通过提出一定的研究假设，选用恰当的财务指标，运用假设检验统计方法，来比较分析增值税转型前后上市企业财务各方面（包括筹资、投资、营运）的变化情况。从微观的角度对分析了转型后上市企业的财务变化情况，希望可以为企业、现有和潜在的债权人、投资者以及监管方和政府提供一些有用的信息。本文首先介绍了研究的背景和意义、国内外研究现状、框架和研究方法；接着阐述了增值税的相关理论和我国增值税的发展，根据理论结合现实分析了增值税转型的必要性；然后基于机械行业上市企业的数据，采用统计方法得出了转型前后财务变化情况，得出结论；最后针对增值税转型对企业提出的建议。第2章 理论综述2.1 增值税及其三种类型简
18、介根据中华人民共和国增值税暂行条例规定：在中华人民共和国境内销售货物或者提供加工、修理修配劳务以及进口货物的单位和个人，为增值税的纳税人，应当缴纳增值税。增值税实行的是价外税，即在正常价格之外所附加的一种税金，增值税只对增值额进行课税。由于商品新增价值或商品附加值在商品生产或商品流通过程中难以准确计算，且对征纳双方都不易操作。因此，采用世界各国通用计算方法税额抵扣法，即根据货物或应税劳务的销售额，按规定税率计算出销项税额，然后从中扣除上一环节已纳增值税款，其差额即为纳税人应缴纳的增值税额。按照增值税对纳税人为生产应税产品或提供应税劳务而购进的生产资料（包括固定资产）在计算其所含赎金时所做的不同
19、扣除政策，将增值税分为生产型增值税、收入型增值税、消费型增值税三种。(1)生产型增值税在计算增值额时，不允许将购进的固定资产所含的进项税额进行抵扣，而以纳税人的销售收入减去其耗用的外购商品和劳务的月作为计税依据，从宏观国民经济角度而言，征税基数等于工资、利润、利息、地租和折旧数之和（即相当于国内生产总值GDP）。由于对固定资产所含税金不允许抵扣，使得本产品成本中包含了这部分不能抵扣的税金，因此并没有解决重复征税问题。计算公式：生产型税基=消费+投资=销售收入中间产品购买支出=折旧+工资+利润、利息、租金。 公式（2-1）生产型增值税的特征是，税基大于理论价值，即大于商品价值（C+V+M）的V+
20、M部分，是一种不彻底的增值税。（2）消费型增值税在计算增值额时，允许将购置的所有投入物包括固定资产的已纳税额一次性全部扣除。从宏观国民经济的角度而言，增值税的计税一句相当于社会消费品资料价值。对投资品不课税，从而起到抑制消费，刺激投资、经济的增长的作用。计算公式：消费型增值税=销售收入中间产品购买支出资本品购买支出= 工资+利润、利息、租金投资。 公式（2-2）消费型增值税的特征是，税基小于理论价值，即小于商品价值（C+V+M）的V+M部分，是一种彻底的增值税。(3)收入型增值税在计算增值额时，允许将购进的固定资产所含的进项税额按当期计提的折旧额所占比例扣除。从宏观经济的角度而言，征税依据相当
21、于工资、利润、利息、地租之和(即相当于国民收入)。由于不存在重复征税因素，从经济的角度看，收入型增值税更能体现增值税的课征目的，符合税收中性的原则。收入型增值税的效果应该与消费型增值税相同，然而，企业的固定资产核算复杂，对每次扣除额的确定，会给增值额管理带来较大的难题。采用这种方式，因此而额外付出的社会成本导致了纳税成本和征税成本的提高，与消费型增值税一次性抵扣相比，显然是缺乏效率的。计算公式：收入型税基=消费+投资折旧=销售收入中间产品购买之处折旧=工资+利润、利息、租金。 公式（2-3）收入型增值税的特征是，税基等于理论价值，即等于商品价值（C+V+M）的V+M部分，是一种理论意义上的增值
22、税。2.2增值税三种类型简单比较表21 三种类型增值税税收对比表生产型增值税收入型增值税消费性增值税国内生产总值GDPGDPGDP年存货增加VPVPVP年折旧额FMFMFM年固定资产增加额FPFPFP宏观税基GDP-VPGDP-(VP+FM)GDP-(VP+FP)法定税率TTT税收总额(GDP-VP)*TGDP-(VP+FM)*TGDP-(VP+FP)*T实际税收负担率(1-VP/GDP)*T1-(VP+FM)/GDP*T1-(VP+FP)/GDP*T从上表可以看出，三种类型增值税的主要区别在于对固定资产价值的处理不同，因此，对纳税人的影响也不一样。生产型增值税对纳税人的激励程度最小，消费型的
23、激励程度最大。且生产型增值税存在着重叠征税现象，税基最大，对国民经济影响最深，对资源配置干扰也最大，不利于我国制造业的发展。收入型增值税次之。消费型增值税不存在重叠征税现象，最能发挥税收的经济杠杆作用。第3章 经济全球背景下我国增值税类型的现实选择1994年，我国进行增值税税制改革，针对当时经济环境相对过热、盲目投资大幅增长、通货膨胀以及国家财力相对薄弱的实际情况，采用了生产型增值税。十多年来，生产型增值税在一定程度上取得了较为积极的效果，但是随着国家经济环境发生变化，生产型增值税的弊端逐渐显露。3.1 生产型增值税的弊端分析3.1.1税制本身有缺陷，不利于增值税优势的发挥生产型增值是不允许扣
24、除固定资产的进项税额，导致两大缺陷：一是发票扣税“链条”的中断，增加了税收征管的难度。对产品从投入、产出到最终消费环节征收增值税，影响链条一样，一环紧扣一环，完整而严密，否则增值税的内在制约机制就不能充分发挥其作用；二是对固定资产这一部分仍存在着重复征税，这以为着生产型增值税没有彻底解决传统流转税的重复征税问题，其内在制约机制的作用明显削弱，增值是的优越性难以充分发挥。3.1.2抑制投资需求，不利于经济结构优化一是实行生产型增值税，增加了固定资产投资的成本，影响了企业投资的积极性，从而抑制了投资需求。二是对固定资产不允许扣除已纳税金，造成资本有机构成高的产业的税收负担重于有机构成低的产业。比如
25、高新技术等资金密集型产业、自然资源开采和以矿产品为生产资料的行业、重工业等行业的税负率要明显高于商业税负率。发展社会主义市场经济，从我国目前经济状况而言，主要是对企业原有设备尽享更新改造，增加以高新技术产业的投资。而我国现行的生产型增值税严重影响了企业技术改造和投资的积极性，进而影响到企业经济结构的有效调整和优化，成为社会主义市场经济发展的绊脚石。3.1.3退税不够彻底，不利于发展对外贸易为使出口产品零税率进入国际市场，对于出口产品实行出口退税是国际上的通行做法。目前，大多数国家都一实行消费型增值税，各国的出口产品都以彻底退回在国内所缴纳的增值税。我国实行生产行政增值税，出口商品中仍包含固定资
26、产所含税款，因而提高了出口产品的价格，降低了出口产品的国际竞争力，降低我国产品的国际需求量，不利于我国出口的增长。3.1.4 税负不均，不利于公平竞争一是从国内企业之间的竞争来看，在生产型增值税下，资本有机构成的不同以及技术更新的速度不同，造成不同行业、不同企业间的税负不同，无法体现增值税公平税负的原则，不利于行业、企业之间的公平竞争。二是从国内外企业之间的竞争来看，我国产品税负高于国际市场产品。据推算，我国增值税率比国家发展和经济合作组织（OECD）成员国要高出6个百分点，17%的生产型增值税约等于23%的消费型增值税。因此，进口产品的大部分在出口环节已得到彻底退税，实际增值税负担率仅仅是1
27、7%，而我国产品的税负实际是23%。如果没有关税的作用，将是本国产品与进口产品在国内市场的竞争中处于不利的地位，使国内的相应产品成熟了来自进口品的不公平竞争。3.1.5严密性差，不利于税收征管生产型增值税对外购固定资产不准抵扣进项税额，破坏了固定资产的征扣税链条，使增值税环环相扣，交叉自动审计的内生功能得不到有效发挥。这样，以来增加了税收机关税收征管工作量和工作难度，二来为经济犯罪留下隐患。一些唯利是图的纳税人利用税收征管的不足，在发票上弄虚作假，或是把外购固定资产改写为可抵扣的货物；或是伪造免税进口设备的海关完税证明，骗取抵扣税，取得非法收益。最终不仅造成了税款大量就是，也导致了严重的不公平
28、，使增值税设计的初衷难以实现，税法规定与实际执行结果相去甚远。3.2消费型增值税的优势分析目前世界大多数国家采用的是消费型增值税，在这样的国际主流下，我国依然实行生产型增值税不能很好的与国家接轨，不利于本国经济贸易的发展。对此，国家积极进行增值税税制改革。2004年，国家在东北三省部分行业率先实行试点，将生产型增值税转变为消费型增值税，2009年1月1日起，在全国范围内实施增值税全面转型，增值税的全面转型存在不可比拟的优越性。 3.2.1有利于增强我国产品的国际竞争我国出口退税政策的实质是对未生产出口产品而在购进环节发生的进项税额予以退税，转型后由生产型增值税转为消费型增值税，在增值税计算时就
29、可以抵扣固定资产部分，能够实现彻底退税，降低内在价值，更真实的反映产品价格，增强竞争力。尤其在我国加入WTO，企业的产品将广泛进入国际市场，使我国商品在国内市场的增值税国民待遇差异减小，从而加强我国产品的国家购买力。3.2.2有利于投资结构和产业结构调整增值税转型允许机器设备类固定资产进项税额抵扣，这将有利于推进投资增长最大化，特别是有利于固定资产的投资，这样的转型能较好的适应当今世界科技发展迅速，资本的有机构成加快投资，更有利于调整产业结构。3.2.3 避免重复征税和税制优化由于我国以前实行生产型增值税，对当期购入固定资产的已征税款不允许抵扣，从而使这部分税款资本化，分期进入产品成本中，成为
30、其价格的一个组成部分。当产品以含税价格销售到以后的生产经营环节时，再增值、再征税，形成重复征税，而且产品流通次数越多，重复征税就越多，产品价值越大。重复征税必然导致企业产品价格升高，优势降低，不利于企业更好的发展。3.3 经济全球背景下我国增值税类型的现实选择3.3.1我国增值税的发展概况 1984年，我国建立了具有中国特色的增值税，但从1984年到1993年，我国增值税一直局限在生产环节并且仅对部分工业产品征税，并实习产品税、增值税不交叉征收的税制结构，由于距国际规范化的增值税相差甚远，所以并不是真正的增值税。1994年，我国对原有增值税进行了全面、彻底的改革，建立了规范的“生产型增值税”。
31、十多年来，生产型增值税的缺陷日益暴露，重复征税导致很多的不利，国家开始试着改革。2004年7月1日起，财政部门在东北地区的八大行业开始实施增值税转型改革试点。试点只在部分行业中实施，并且只采用了进项税额增量抵扣。之后在全国多处都进行了增值税改革试行。各地试点工作运行顺利，有力地推动了试点地区经济发展、设备更新和技术改造，事实证明实行增值税转型的条件基本成熟。2009年1月1日，增值税转型改革正式在全国所有地区、所有行业推行，生产型增值税转变为消费型增值税，允许企业新购入的设备进行税额在销项税额中计算抵扣，将对企业的生存和发展起到很好的作用。3.3.2大背景下我国增值税类型的现实选择从国际形式来
32、看，目前世界大多数国家采用的都是消费型增值税，在这样的国际主流下，我国依然实行生产型增值税不能利于增强我国产品的国际竞争力和投资结构及产业结构的调整。因此，从2004年开始，国家相继在全国范围内试行增值税改革。2004年7月1日，财政部门在东北地区的八大行业开始实施增值税转型改革试点，试点只采用了进项税增量抵扣，即纳税人当年准予抵扣的所列进项税额一般不超过当年新增增值税额，当年没有新增增值税税额或新增增值税税额不足抵扣的，未抵扣的进项税额应留待下年抵扣。2007年7月1日增值税转型改革“挺进中原”，中部地区六省的26个老工业基地城市的八大行业实行扩大增值税抵扣范围的试点改革。之后到2008年7
33、月4日，财政部、国家税务总局宣布东北老工业基地现行扩大增值税抵扣范围试点增侧适用于内蒙古东部地区，仍然在八大行业中推行。5.12地震之后，2008年8月1日，财政部、国家税务总局联合印发汶川地震受灾严重地区扩大增值税抵扣范围暂行办法的通知，主要设计四川、甘肃和山西三省被确定为极重灾区和重灾区的51个县（市、区）。将汶川地震受灾严重地区纳入增值税转型改革试点范围。各地试点工作顺利展开，这说明我国已经具备了增值税转型的条件。2008年新修订的中华人民共和国增值税暂行条例（中华人民共和国国务院令第538号）规定，自2009年1月1日起，在全国范围内，在所有行业、所有地区实行消费型增值税。其核心内容是
34、：企业购买固定资产时支付的增值税税款，不再计入固定资产成本，而是确认为进项税额，抵扣当期产品销售过程中的销项税额。由于消费型增值税不在生产环节征税，有利于调动企业生产积极性，可以彻底消除重复征税带来的各种弊端，将增值税对投资的任何不利影响减少到最低限度，有利于加速设备更新，推动技术进步。同时，消费型增值税与其它两种类型的增值税相比，在计算征收方面要简便得多，最适合凭发票扣税，也利于纳税人操作，方便税务机关管理，是当前国际上最先进、最流行、最能体现增值税制度优越性的一种类型，也是西方发达国家推崇的方法。因而我国2009年1月1日，增值税转型改革正式在全国所有地区、所有行业推行到目前为止，全国范围
35、的实施增值税转型改革已经两年多了，具体实施效果到底如何，到底会给企业带来多大效益、企业应该得到实惠的地方是否真正得到实惠，本文想通过实证分析的方式验证增值税改革到目前为止的效果。第4章 增值税转型对企业财务影响的实证分析4.1 研究方法设计（1）提出研究假设。（2）进行实证检验，收集2008年、2009年和2010年数据，以分别的差值作为分析数据，运用Excel软件进行配对t检验，比较差值数据是否具有统计学意义上的显著性，从而推断出增值税转型对机械类上市公司的筹资、投资策略和营运能力是否产生显著性影响。(3)进行配对t检验的前提是：差值符合正态分布，各自样本数据方差齐。因此，在进行配对t检验前
36、，用spss软件中K-S法检验正态性，再用Excel软件检验样本数据方差齐性。（4）选定显著性水平：0.05（5）若差值符合正态分布，但不符合方差齐性，改用t检验。若差值不符合正态分布，改用符号配对秩和检验（Wilcoxon法）。4.2 样本和数据选择(1)样本企业选择的原则在进项数据收集时剔除有以下情况的上市公司：1、不属于A股的上市公司；2、非机械行业的公司；3、数据大量缺失的上市公司；4、在研究期间范围内（2008年-2010年）的所有ST、PT公司。(2) 样本选择的对象：随机原则抽取沪深A股中机械行业的49家上市企业(3) 样本选择的期间 ：08-10年(4)选择的研究样本在研究样本
37、选取上，由于机械行业设计的固定资产较多，因此本文选择机械行业的A股上市公司为研究样本。为使研究结果具有一定稳定性，剔除ST股票以及数据缺失的股票，随机选取了机械行业49家上市公司作为样本，研究样本如表所示。表41：49家机械行业A股上市公司000039中集集团000923河北宣工600243青海华鼎000157中联重科002011盾安环境600262北方股份000404华意压缩002046轴研科技600320振华重工000410沈阳机床002050三花股份600346大橡塑000528柳工002071江苏宏宝600475华光股份000530大冷股份002097山河智能600499科达机电000
38、551创元科技002101广东鸿图600526菲达环保000570苏常柴A002122天马股份600566洪城股份000617石油济柴002131利欧股份600582天地科技000678襄阳轴承002147方圆支承600592龙溪股份000680山推股份002150江苏通润600710常林股份000777中核科技002158汉钟精机600761安徽合力000811烟台冰轮600031三一重工600765中航重机000821京山轻机600114东睦股份600806昆明机床000837秦川发展600169太原重工600841上柴股份000903云内动力600218全柴动力600862南通科技601
39、002晋亿实业4.3 指标的选择 因实证分析机械类上市企业的投资策略和资本营运状况，因此选择了如下指标：（1）吸收投资收到的现金；（2）取得借款收到的现金：（3）收到其他其他与筹资活动有关的现金；（4）固定资产比率，即固定资产/总资产；（5）固定资产利用率。49家机械类上市企业的两种指标均来自国泰安数据库提供的上市年度报告和财务指标。4.4 实证检验4.4.1 对企业筹资的验证（1）研究假设首先，不考虑货币的时间价值；其次，企业筹资由吸收投资、取得借款和其他筹资活动收到的现金构成，不考虑其他因素；再次，增值税转型后企业的筹资额显著增加。（2）具体检验1）2008年2009年根据机械行业2008
40、年和2009年筹资差额，用spss软件检验，得出P=0.00，所以2008年和2009年的筹资差额不符合正态分布（见表格），因此采用符号配对秩和检验（Wilcoxon法）来比较2008年与2009年相关数据的差值是否具有统计学意义上的显著性。 表42：正态性检验单样本 Kolmogorov-Smirnov 检验VAR00001N49正态参数a,b均值9.6552E7标准差1.90849E9最极端差别绝对值.337正.325负-.337Kolmogorov-Smirnov Z2.358渐近显著性(双侧).000a. 检验分布为正态分布。b. 根据数据计算得到。运用spss软件进行符号配对秩和检验
41、，得出结果，见下表：表43：Wilcoxon 带符号秩检验秩N秩均值秩和VAR00001 - VAR00002负秩30a23.40702.00正秩18b26.33474.00结1c总数49a. VAR00001 VAR00002c. VAR00001 = VAR00002 表44：检验统计量VAR00001 - VAR00002Z-1.169a渐近显著性(双侧).242a. 基于正秩。b. Wilcoxon 带符号秩检验第一、 提出无效假设和备选假设。HO：差值d总体的中位数=0，即2008年与 2009年的筹资额差值不显著；HA：差值d总体的中位数0，即2008年与2009年的筹资额差值显著
42、。第二、编秩次，定符号。先求配对数据的差值d，然后按的绝对值从小到大编秩次。再根据原差值正负在各秩次前标上正负号，若差值d=0，则舍去不记，若有若干个差值的绝对值相等，则取其平均秩次。第三、确定统计量T。分别计算正秩次及负秩次的和，并以绝对值较小的秩和绝对值为检验的统计量T。经过计算，统计量T为474。第四、统计推断。记正、负差值的总个数为n，n=49。根据n=49查符号秩和检验用T临界值表，得T0.05(49)=446。由于TT0.05(50)，P0.05，则不能否定HO，表明2008年与2009年筹资差额不显著。第五、结果分析。虽然2009年与2008年筹资差额的平均值为96552409.
43、83，但由符号配对秩和检验表明2008年与2009年的筹资额差值在统计学意义上并不显著，推测增值税转型实际上并没有显著增加企业的筹资额。2）2009年2010年根据机械行业2009年和2010年筹资差额，用spss软件检验，得出P=0.00，所以2009年和2010年的筹资差额不符合正态分布（见表格），因此采用符号配对秩和检验（Wilcoxon法）来比较2009年与2010年相关数据的差值是否具有统计学意义上的显著性。表45：正态性检验单样本 Kolmogorov-Smirnov 检验VAR00001N49正态参数a,b均值6.9857E8标准差3.44624E9最极端差别绝对值.326正.3
44、26负-.322Kolmogorov-Smirnov Z2.283渐近显著性(双侧).000a. 检验分布为正态分布。b. 根据数据计算得到。运用spss软件进行符号配对秩和检验，得出结果，见下表表46：Wilcoxon 带符号秩检验秩N秩均值秩和VAR00001 - VAR00002负秩31a26.94835.00正秩17b20.06341.00结1c总数49a. VAR00001 VAR00002c. VAR00001 = VAR00002表47：检验统计量bVAR00001 - VAR00002Z-2.533a渐近显著性(双侧).011a. 基于正秩。b. Wilcoxon 带符号秩检验
45、第一、 提出无效假设和备选假设。HO：差值d总体的中位数=0，即2009年与 2010年的筹资额差值不显著；HA：差值d总体的中位数0，即2009年与2010年的筹资额差值显著。第二、编秩次，定符号。先求配对数据的差值d，然后按的绝对值从小到大编秩次。再根据原差值正负在各秩次前标上正负号，若差值d=0，则舍去不记，若有若干个差值的绝对值相等，则取其平均秩次。第三、确定统计量T。分别计算正秩次及负秩次的和，并以绝对值较小的秩和绝对值为检验的统计量T。经过计算，统计量T为341。第四、统计推断。记正、负差值的总个数为n，n=49。根据n=49查符号秩和检验用T临界值表，得T0.05(49)=446。由于TT0.05(50)，P0.05，则能否定HO，表明2009年与2010年筹资差额显著。第五、结果分析。2010年与2009年筹资差额的平均值为698566964.1，且由符号配对秩和检验表明2009年与2010年的筹资额差值在统计学意义上显著，推测增值税转型实际上显著增加了企业的筹资额。4.4.2 对企业投资的验证（1）研究假设首先，投资仅受增值税影响，忽略其他因素；其次，增值税转型后，进项税额可以抵扣，固定资产的投资比重将有所增加，具体表现在固定资产占总资产的比重（即固定资产比率）有上升的趋势。（2）具体验证1）2008年20
