企业理财管理基础及财务知识分析课件.ppt

《企业理财管理基础及财务知识分析课件.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《企业理财管理基础及财务知识分析课件.ppt（91页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、,本科教学,讲授：张涛电话：189-199-66868Email:,第一部分：企业理财基础,第二部分：评价财务业绩改善财务业绩,第三部分：剖析财富公式提升财务业绩,1、企业经营的目的2、财务与会计的区别3、不懂财务就不知道如何经营企业4、从财务的视角企业是如何经营的5、职业经理人必须搞清楚的四个问题,本课程知识结构导航图,1、背景知识案例2、财务分析的目的与作用3、财务业绩评价模型及评价指标4、财务业绩评价应用案例,1、背景知识案例2、财务分析的目的与作用3、财务业绩评价模型及评价指标4、财务业绩评价应用案例,1、破解利润2、透视成本3、资产配置(轻资产战略）4、权益乘数（财务杠杆）,课程定位

2、 教学方法,1,2,3,课程定位,教学方法,角色定位,本课程针对没有财务专业背景的本科学生设计开发的，能够满足其在工作中对财务进行管理的需求,课程的设计目标是为职业经理人设计的，职业经理人与职业财务人员区别在于，对于财务信息，职业经理人关注更多的是其理解和使用，而非这些财务信息的计算、加工和处理过程，是本课基本定位,在“财务管理”课程的教学中，我们注重对如何提升企业绩效和财务先进观理念的相关知识的讲授，结合案例指导学生运用的财务理念和财务管理的方法指导企业的经营和管理活动。而不局限于财务管理的具体工作和财务管理技术和方法,考评方法,采取期末笔试和平时成绩相结合的形式期末笔试占总成绩的60%。平

3、时成绩由两部分组成 作业及案例分析报告成绩，占总成绩的30%课堂表现（如出勤率、参与讨论情况），占总成绩的10%,麦肯锡对中国破产企业的调查,盈利性破产,导 言,美国商业周刊2000年抽样调查统计,世界500强的CEO来自CFO,如果不知道财务人员在说什么，管理一个企业将是非常困难的,中国企业80%的CEO来自于营销人员、15来自于技术人员、2%来自于财务人员、3%为其他人员,导 言,发达国家的统计资料表明：将近2/5的倒闭企业是获利企业，它们的倒闭并不是由于亏损，而是由于财务管理不善，导致资金链断裂。一个企业的失败往往是由于财务管理的不完善导致的，但恰恰这个问题未能引起投资者和管理者的高度重

4、视，衷心希望管理者能沿着“财务管理是企业管理的核心”这个指导思想提升企业的盈利能力和竞争力。,前言1：管理警示,资产越做越大、投资回报越来越低,销售额越做越大、利润额越来越少,利润增长缓慢、现金越来越少,资金需要量越来越大、资金周转越来越慢,麦肯锡认为中国企业需提升五大管理能力,第一、卓越的财务能力第二、强大的运营能力第三、出色的营销能力第四、杰出的战略能力第五、优秀人才吸引和培养能力,还需提升的五大能力,市场动力曲线,大部分成功的企业家都在一定程度上缺乏财务的思维和知识，而做财务的专业人员大部分都是核算会计 1、不知企业的经营目标是什么？企业管理的核心是什么？2、缺乏科学决策的有用信息和方法

5、，依靠经验和第六感决策 3、难以从报表中解读企业经营管理中潜在的隐患和问题,市场价值1、销售量、销售额2、市场占有率及份额3、利润总额,资本价值1、股东回报率2、企业成长性3、未来净现金流,中国企业家的短板-企业发展的瓶颈,中国企业家的短板-企业发展的瓶颈,这三年业绩如何,2010年 850万2009年 471万2008年 234万,ROA,业绩如何？,Finance,你无法管理你所无法 度量的东西。威廉.休利特,威廉休利特 Bill HewlettHP共同创始人、前主席兼CEO出生年月1913年5月20日-2001年1月12日出生国家、地点美国密歇根州安阿伯市(AnnArbor)教育背景19

6、36年，获麻省理工学院理科硕士学位1934年，获斯坦福大学文学士学位职业背景1978年，退休只担任董事会职务1969年，担任HP首席执行官1964年，推举为HP总裁1947年，担任HP副总裁1941年，大战期间担任美军通讯官1939年，创办惠普公司著作惠普之道,Finance,古老的西班牙人认为贵族身上流淌着蓝色的血液，后来西方人用蓝血泛指那些高贵、智慧的精英才俊。蓝血十杰出身名校哈佛，是天才中的天才。他们是二战期间美国空军的后勤英雄，卓有成效地将数字化管理模式用于战争，为盟军节余了十亿美元的耗费。战后他们加盟福特汽车公司，把数字化管理引入现代企业，拯救了衰退的福特事业，开创了全球现代企业科学

7、管理的先河，推动了美国历史上最惊人的经济成长期。他们三十岁即各有建树，在自己的领域出类拔萃，他们之中产生了国防部长、世界银行总裁、福特公司总裁、商学院长和一批巨商。他们信仰数字、崇拜效率，成为美国现代企业管理之父。,信仰数字 崇拜效率,前言二：透过数字看中外财务管理的差距,基本数据(一)*美国/德国企业年流动资产周转速度是8次左右*日本企业年流动资产周转速度是7次以上*我国全部国有及规模以上非国有企业年 流动资产周转速度是1.45次*去年,我国全部国有及规模以上非国有企业的 流动资产平均余额达5.2万亿元*去年,我国全部国有及规模以上非国有企业的 销售收入仅为8.2万亿元,基本数据(二)*世界

8、发达国家库存商品总值与国内生产总值 的比值不超过1%*中等发达国家库存商品总值与国内生产总 值的比值不超过5%*我国库存商品总值与国内生产总值的比值 却高达37%以上,前言二：透过数字看中外财务管理的差距,Finance,大多数高级管理人员，大多在升迁过程中学到了财务技能，如果不知道财务人员在说什么，管理一个企业将是非常困难的。这也是一些一般管理人员难以在升迁的主要原因之一。-（美）卡伦。伯曼,未来的企业家都是能看得懂财务报表的营销专家-彼得。德鲁克,什么是管理？管理就是看报表-王永庆,如何选股票？如果你想知道一只股票的价值，你你就应该了解 发行这只股票企业的价值，你想了解发行这只股票企业的价

9、值，你就别无选择，你只能看这个企业的财务报表-巴菲特,若以为揭示更多的资产负债表信息，就能了解一个企业（集团）情况，那简直是幼稚无知。-彼得 巴林,艾华士曾任 可可可乐CEO前任CFO简历：佐治亚大学阿森斯分校，会计本科；Ernst&Whinney会计师事务所，CPA，CFO（37岁）；CEO。,通用,福特,企业危难时候CFO挺身而出,HP前任CEO，卡莉菲奥莉娜HP 2005年临时CEO，原CFO罗伯特惠曼,HP 皇朝的变迁-改朝换代,波音前CEO，哈里斯通塞弗 波音2008年临时CEO，前CFO詹姆斯-贝尔,Boeing 皇朝的变迁-改朝换代,Finance,第一部分：企业财务基础知识,1

10、、企业经营的目的2、财务与会计的区别3、不懂财务就不知道如何经营企业4、从财务的视角企业是如何经营的5、职业经理人必须搞清楚的四个问题,一、企业的经营目的（目标）是什么？*传统经济学认为企业是（自利）配置资源的场所企业经营的目的是获取利润*新制度经济学认为企业是社会的企业 企业经营的目的是企业价值最大化,*信息经济学认为企业是企业家（代理人）的企业股东是弱势群体进行公司治理，完善代理人激励与约束机制股东价值最大化、代理人价值（有条件）最大化,二、财务与会计是一回事吗 1、什么是财务 使“资本增值”的“决策活动”提示 资本增值的方式很多，到底采用哪种方式，要权衡“收益和风险”还要考虑资本的时间价

11、值，权衡就是一种决策行为（活动）无论你采取何种方式经营，必须 符合“增值”。怎样才能使资本增值：“投资”增值的含义：利润？资产报酬率？净资产报酬率？现金流？价值？,二、财务与财务会计是一回事吗 2、会计是什么？提供“财务信息”的“管理活动”会计的作用就是使企业的活动“可视化”,帕乔利密码（一）解读帕乔利的财富密码熟悉会计报表的功能帕乔利现代会计之父。1494年出版数学大全（第36讲：计算与记录要论），系统而科学地介绍了意大利复式簿记，将会计由行为变成了科学。注意：会计、统计、数学是同源学科！帕乔利所倡导的会计方法，可以将复杂的经济活动及企业竞争的结果，转换为以货币为表达单位的会计数字以会计报表

12、为载体的会计信息：即帕乔利密码。对于分析财务的智者财务报表上的每一个“帕乔利密码”都是经营竞争和管理活动留下的证据，反之财报就是枯燥无味繁琐的数字而已（二）以智慧解读帕乔利密码帕乔利密码的最大贡献，不仅仅在于帮助管理者和其他利益相关者了解过去，重要的是启发未来。因为，一家杰出的企业，其发展经常奠基于简单会计数字背后的智慧，而这些智慧开创了新的竞争模式。,图1-1会计透过资金是企业生产管理活动可视化,销售过程,从记帐工作.从低效率.,到决策支持到高效率,图1-2：财务模型-普华永道,财务变革是怎样发生的,他们是如何做的？财务经理成为数字、人员和流程 的领导者,海尔首席执行官张瑞敏对财务的定位是“

13、海尔财务要彻底成为规划未来的管理会计”。管理会计在海尔实施，将财务人员进行培训并将其参与到为客户创造价值的前段流程中区并此建立与业务发展更加紧密结合的动态预算体系。,二、财务与财务会计是一回事吗 3、财务与财务会计的区别研究主线不同：财务会计学科的主线是“信息流”即将经营活动的数据进行采集、分类、加工形成财务信息（会计报表），财务研究的主线“现金流”，即研究企业现在和未来企业这台“现金制造机”制造现金的能力。面对的时间不同：财务会计 面对的是过去，财务面对的是未来，未来有许多“未知”所以要“决策”。,Finance,功能不同：财务的功能，预测、决策、预算、控制、分析。财务会计的功能，记账、算账

14、、报账。结果不同：财务会计的结果具有“唯一性”。财务管理的结果具有“多样性”，要求我们在多个 方案中做最优选择。目标不同：财务会计目标真实、准确、完整、及时财务管理 目标“企业价值最大化”。,财务会计,提供信息,企业外部用户,管理会计,财务管理,信息,信息,记录,价值增值,企业内部用户,预策决策,企业价值最大化,目的,目的,非财务信息及工具和方法,非财务指标及相关工具及方法法,传统财务会计主要服务于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业资金运动全过程的直接管理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财务、会计体系以实现股东财富最

15、大化为目标,？,图1-3：财务与会计体系,财务会计,财务会计工作确认计量报告,依据会计准则-权责发生制,财务会计,收益成本分析,收益、代价和职业判断,实质重于形式,财务会计数字迷局-粉饰,魔幻画：,公司做出的财务报表，可以说，就像这样的魔幻画。专业的会计可以通过各种各样的技巧，来使得财务报表看起来更加美好，就好像女人要化妆一样。财务会计并非自然科学那样，追求真理，而是追求一种建立在既定规则之上的、相对的真实，财务工作很忌讳违反会计准则，因为这样会导致会计账目的随意性.,Finance,财务会计是对外提供财务资讯的，其必须建立在会计假设和会计准则的基础上，其反应的资讯都必须可以用货币反映的资讯。

16、其核心是反映企业过去的财务状况和经营状况，其方法是“确认”“计量”“报告”。而对企业用于内部管理和预决策必须依赖管理会计信息。会计和财务既是科学也是一门艺术，是一门用有限的数据尽可能精确描述公司经营业绩好坏的艺术。而反映的精确程度依赖于会计和财务人员做出的合理假设和进行合理估计的能力-约翰。凯斯 财报是企业的一部自传体小说，难免不进行适当的“粉饰”甚至“作假”。关键词：会计假设 会计准则,管理会计,管理会计又称“内部报告会计”指：以企业现在和未来的资金运动为对象，以提高经济效益为目的，为企业内部管理者提供经营管理决策的科学依据为目标而进行的经济管理活动 1、预测经济前景 2、参与经济决策 3、

17、规划经营目标 4、控制经济过程 5、考核评价经营业绩,管理会计可以解决下列问题,对产品线或产品的盈利分析，考察是否继续增加产量还是减少产量甚至停 产等，是自产还是外包更好；生产单位产品的边际利润是多少？对客户、销售渠道、市场区域等盈利分析，来确定营销策略；新产品开发，在保证公司预期利润前提下，如何设计新产品，控制新产品目 标成本；在现有产品生产中如何逐步降低材料、人工等资源消耗成本，逐步改进生 产，降低制造成本如何消除非增值的作业（活动），改进营销、生产、服务等业务流程；产品、客户、销售渠道等的总成本（包括从研发、设计到生产制造、销售、配送、售后服务等价值链、供应链的全过程的成本总和）是多少？

18、产品从全 生命周期与价值链流程考虑如何精确的报价与定价；如何从战略高度来降低总成本，而不仅仅是制造成本，因为现在销售与分销 配送阶段的成本也是很高的，还有各种管理费用，这些也是需大力降低成本 的环节。用数字说话，公司哪一部门的业绩最好，哪一部门最差，如何改进部门业绩 等等管理会计应用业务。,中国企业迫切需要大批管理会计师,经营预决测,成本决策控制,投资预决策,全面预算,管理会计的基本内容,存货决策,成本习性分析,差异分析等,本量利分析,变动成本,固定成本,边际贡献,息税前利润,财务管理-又称企业理财。从广义的角度讲，企业理财就是对企业的资产进行配置的过程；提升资金的总体收益率，通俗的讲，是一种

19、现金流管理，就是依据企业所面临的内外部经营环境，合理安排现金的流向和流量，是企业现金流入量和流出量在数额，时间、币种和利率表现形式的匹配。财务活动-财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动。财务关系-企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与利益相关者所发生的经济利益关系。财务管理观念：货币时间价值 风险与收益权衡 现金流观念 市场有效性假说,理财工具,资金时间价值风险与收益,理财工具,财务估价 资本成本与资金结构,财务管理的含义,企业管理以财务管理为中心 财务管理以资金管理为中心 资金管理以现金流量为中心,财务管理的 方 法1/财务预测2/财务决策3/财务预算 4/财务控制

20、5/财务分析,财务管理,ADD CONTENTS,三个本,四种管理,四个观念,六大财务关系,资本 人本 成本,筹资管理 投资管理 运营资金管理 利润分配管理,货币时间价值 风险与收益权衡 现金流观念 市场有效性假说,政府 股东 债权人 客户 供应商 管理层和员工,作用：财务管理提升企业价值,财务管理,财务管理的方法,财务 决策,财务 控制,财务 分析,财务 预测,财务管理,财务管理原则,“如果你有三种可以依赖的度量方法，应该就是“员工满意度，顾客满意度和现金进账”.GE 杰克 韦尔奇,“风险比利润重要，利润比规模重要，宁可降低收入，也不能破坏财务状况；宁可降低利润，也不能破坏现金流”.海信集团

21、总裁 于淑珉,管理解析,“我们和许多公司一样，一直把注意力放在利润表的数字上，却很少讨论现金周转问题。这就好像开着一辆车，只知道盯着仪表盘上的速度表，却没有注意到油箱已经没有油了”.戴尔新的运营顺序不再是“增长，增长，再增长”，取而代之的是“现金流量，获利性，增长”戴尔电脑,优化资源配置 盘活存量资产 用好增量资产 整合优质资产 处置不良资产,三、不懂财务就不知道如何经营企业,管理者最悲哀的事情-在错误的道路上勤奋的工作,稻盛和夫1932年出生于日本鹿儿岛，鹿儿岛大学工学部毕业。27岁创办京都陶瓷株式会社（现名京瓷Kyocera），52岁创办第二电电（原名DDI，现名KDDI，目前在日本为仅次

22、于NTT的第二大通讯公司），这两家公司又都在他的有生之年进入世界500强，两大事业皆以惊人的力道成长。,稻盛和夫的成功方程式 创造力=能力热情思维方式,稻盛和夫认为：“财务与会计学，和京瓷独创的阿米巴经营管理模式一起，渗透到企业内部，成为京瓷快速成长的原动力之一。”随着全球化时代的到来，现代企业面临的市场环境和内部情境复杂多变。“企业经营者必须正确把握自己企业实际的经营状况，在此基础上做出正确的经营判断。而要做到这一点，前提就是要精通会计原则以及财务管理的方法。”显然，财务与会计是“现代经营的中枢”。稻盛强调，如果将企业比作天空中飞行的飞机，那么财务与会计不仅仅是告诉飞行员已经飞了多远、多久，

23、更重要的是告诉飞机现在面临的状况：高度、速度、姿势、方向、天气、油耗等。这一比喻，直指财务与会计数据滞后影响经营的命门。所以，对财务与会计一窍不通的稻盛和夫可以理直气壮地宣称：“不懂财务与会计怎能经营企业,三、不懂财务就不知道如何经营企业 在经济全球化的背景下的全球竞争，中国企业管理落后的根本原因是缺乏有效的财务管理。发达国家的统计资料表明：很多倒闭的企业是获利企业，它们倒闭并不是由于亏损，而是由于财务管理不善，导致资金链断裂所致，曾经名噪一时的“明星”企业，例如新疆德隆系，爱多、科隆、天津顺驰，健力宝，名牌药企三九集团。都在公众的目瞪口呆中，崩塌与一夜之中，而倒闭的原因又惊人的相似，缺乏有效

24、的财务管理，导致资金链断裂，在中国大地上，每年每月每日，都有大大小小的已经初步成功的企业因为资金和财务问题，壮烈的牺牲在向更高峰攀登的征途上。钱从哪里来，资金怎样用，效益如何来，利益怎么分，这四个问题，无时无刻不伴随着企业经营的全过程，也是每一个企业家和管理者无时不刻面临的问题所在，企业规模做大了，利润却下降了，销售额上升了，成本却失控了，做强做大是许多职业经理人的目标和责任，在很大程度上取决于财务管理是否卓越有成效。,三、不懂财务就不知道如何经营企业 据统计，有60%-70%的企业能够一年正常运作，到了五年的时候还能正常运作的企业急剧下降到20%，到了十年的时候通常就是5%的企业在继续运转，

25、到了50年的时候这个比例就下降到了1%。为什么中国的企业大多只能各领风骚三五年？而西方国家的麦当劳、通用电器、家乐福却能独领风骚数十年，甚至上百年，而且仍然挺立潮头？企业对财务管理的重视程度是关键因素-即是否建立以财务管理为核心的企业管理体系。,附件1.谁杀了这些亿万富翁-环球时报 这是一个特殊的人群已死亡的亿万富翁；这也是一次沉重的调查他们都不算是真正意义上的寿终正寝。记者用了一周的时间，通过对2003年以来公开报道中能够找到的72位亿万富翁死亡案例进行梳理，得出的数据显示，15名死于他杀、17名死于自杀、7名死于意外、14名被执行死刑、19名富豪积疾早逝，数字足以令人深省。2003年9月7

26、日，坐拥10亿元的河南前首富、河南黄河集团董事长乔金岭，在他位于河南长葛市的别墅内自缢身亡。2005年1月1日，山西鑫龙集团董事长赵恩龙跳楼身亡。2005年1月7日，陕西金花集团副总裁、ST金花副董事长徐凯，在西安某酒店内上吊自杀。2005年1月13日，黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司总经理赵庆斌跳楼身亡。2006年10月31日，安徽华源生物药业有限公司总经理裘祖贻，在自己的房间内自缢。2007年8月11日，广东佛山利达玩具有限公司副董事长张树鸿，在自己的工厂内上吊自杀。2008年4月29日，湖南九芝堂集团董事魏东，在其位于北京紫竹院附近的居所坠楼身亡。2011年4月13日，内蒙古包头惠

27、龙公司董事长金利斌在其公司院内的一辆奥迪车中自焚身亡。2011年5月20日，浙江台州知名商人、珠光集团浙江钢结构有限公司董事长卢立强，被发现沉尸在台州灵湖。2011年5月23日，山东淄博万昌科技股份有限公司董事长高庆昌在公司上市3天后跳楼身亡。,Finance,自杀富豪多有共性这些走上绝路的富豪，在生活中竟然有着惊人的共性他们大多是民营企业家；他们中的大多数，生前都被自己的员工冠以“和蔼、低调、有人缘、热心”等形容词；他们都有着很好的与人交往的能力，其中的一些人甚至扮演着维系公司公共关系的重要角色；他们很自信，平时都比较乐观。最终，是财务问题压垮了这些亿万富豪。环球人物杂志记者调查发现，富豪选

28、择自杀，多半源于外部经济环境和其个人内在原因两个方面。外部经济环境方面，融资方式不善、创利手段缺乏、投资失败，企业发展过速，导致资金链断裂等财务危机，国内外商业环境恶劣，又加重企业陷入财务危机、是富豪走投无路的重要原因；个人内在原因是，他们抗风险的心理准备不足。,附件2、不懂财务就不知道如何经营企业【案例一】某企业购置固定资产价值10万元，预计使用年限10 年，每年计提折旧1万元。第一年企业实现利润2万元，第二年利润2万元，第三年实现利润1万元 第四年企业由于特殊原因无法再经营，变卖设备计 1万元。请问企业在经营期内，共赚了多少？,附件2、不懂财务就不知道如何经营企业【案例二】某企业每日按二班

29、安排生产A产品，每月产量2万件，A产品单位毛利率20%。已接受中资企业2万件订单，但突然接到一家外资企业要求订购1万件A产品，按照企业每日三班作业可以完成2家公司共3万件产品的订单，但外资企业要求降价30%，请问该企业是否接受此订单？资料如下：,Finance,1、成本习性,（1）概念：,指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。,（2）分类：,混合成本,变动成本,固定成本,指其总额在一定时期和一定业务量范围内不随业务量发生任何变动的那部分成本。,指其总额随着业务量成正比例变动的那部分成本。,半变动成本、半固定成本,2、总成本习性模型,y=a+bx,y为总成本；a为固定成本；b为单位变动成本；

30、x 为产量,若能求出公式中a和b的值，就可以利用这个直线方程进行成本预测、成本决策和其它短期决策。,注,3、边际贡献,（1）概念：,指销售收入减去变动成本后的差额，这是一个十分有用的指标。,（2）公式：,Mpx-bx=(p-b)x=mx,M为边际贡献；p为销售价格；b为单位变动成本；x为产销量；m为单位边际贡献。,边际贡献=（销售量X销售单价）-（销售量X单位变动成本）边际贡献=（销售单价X单位变动成本）x 销售量,4、利 润,利润（销售单价-单位变动成本）X-a,某每日按二班安排生产甲产品，每月产量2万件，销售量2万件相关资料如下资料如下：,如果你的竞争对手将这款产品销售单价降到65元，针对

31、这一问题，提出你的决策方案（1）是否放弃这款产品？（2）如果不放弃，您该怎么办？,某企业生产A、B、C三种产品，根据会计科提供的资料显示C产品长期处于亏损状态，本年度各产品资料如下所示，本年度年终会议上相关部门提出C产品停产要求,你如何决策？,附件2、不懂财务就不知道如何经营企业,某企业每年需要Y零配件100万套，企业自行生产预计每套单位成本100元，企业外购Y零配件每件采购成本110元，经会计科核算，如果企业自行生产每年可节省1000万元，而购置生产Y零配件设备只需500万元，建设周期预计3个月，在公司决策会议上，产生两种意见，会计科认为自行生产每年可节省近1000万元，应选择自行生产，经营

32、管理科认为，不存在节省1000万的现实存在，请问你主张哪一种观点并说明理由？,附件2、不懂财务就不知道如何经营企业,三、从财务的视角企业是如何经营的?美国时代周刊2000年度对中国企业抽样调查统计表明，60%-70%的企业能够正常运转一年，到了五年的时候能够正常运转的企业急剧下降到20%，10年后能够正常运转的不足5%，大量的企业在经营中消亡了，到底是什么原因？财务管理缺失-未找到持续赚钱的规律-财务管理就是帮助你找到持续盈利的规律,在美国的资本市场流传着一个经典的故事，50年前，有两家餐厅同时开始筹集资金，准备拓展业务，当时甲餐厅占地面积比较大，投资300美元，他有优秀的厨师、菜品的水平也比

33、较高以及一个善于管理的有经验的经理，所以上座率很可观，其财务结果也十分出色，每年的利润有150万美元，投资回报率达到50%。相比之下乙餐厅的规模也小得多，人员素质也不如甲餐厅，菜品为一些快餐，种类也较少，所以乙餐厅的利润也不是太大，每年的利润也只有15万美元，投资回报率15%，现在假设你手上有50万美元，这俩家餐厅都找你来投资，你投资那一家。,50年后当年投入甲餐厅的50万收回来了250万，投入乙餐厅的50万收回来了5000万。让我们回到开头的例子。两家起点不同的企业，为什么到最后盈利却截然不同，通过财务管理的理论很容易明白，财务管理不是让你在单位时间内赚多少钱，其管理的精髓是让企业持续不断的

34、赚钱。,四、从财务的视角企业是如何经营的?从财务的视角看我们的企业是什么样子的？企业又是 如何赚钱的？影响因素是什么？现代化的大生产和经营的复杂性、多样性，不同于农耕和手工业时代，他的规模以及复杂程度大大超过了人脑可以直接处理的能力，财务管理技术（工具）是经过上百年的实践表明，虽然它具有一定的局限性，但仍然是企业管理中最行之有效的管理技术（工具）。无论企业如何经营，生产什么样的产品，什么样的管理模式和方法，什么样的盈利模式，我们要做的是发现他们共同的规律，并对这一规律加以运用和优化，这是财务管理的基本原理。财务管理技术的基本思想，是将企业的经营活动转化为一个可以用数字表达的反映共性的财务模型。

35、,四、从财务的视角企业是如何经营的?,利润,运营活动 买卖收付投资活动 买固定资产 转投资筹资活动 权益性资本 债权性资本,运营活动,投资活动,筹资活动,市场经济中的企业活动,四、从财务的视角企业是如何经营的?,股东,反映企业运营的财务模型-现金制造机器,四、从财务的视角企业是如何经营的?（一）现金制造机的动力源-市场/（客户）市场的竞争导致利润率越 来越低。在卖方市场状态下，产品供不 应求，利润率很高，这一阶段 财务管理技术几乎无用武之地。当竞争加剧特别是进入常态阶 段，财务管理技术就变成企业生 存和发展持续盈利的不二法则如果一个行业过度竞争，这个利润曲线会走到负数以下，为了避免负数，很多企

36、业不得不去做违反商业道德和诚信的事情（三鹿，家乐福，沃尔玛事件）,四、从财务的视角企业是如何经营的?（二）影响现金制造机运转的因素 1、经营的复杂程度很多企业刚进入市场是一个简单 的企业架构，尤其是很多民营企 业，老公打市场，太太管资金。随着企业迅速壮大，业务多了，竞争加剧了，产品多了，人员多 了，部门多了等等，经营和管理 的复杂性也大幅增加。竞争使企业的利润越来越低，经 营复杂性的上升，导致营管理成 本大幅上升。一方面是市场利润下降，另一方面是内部成本上升，如果不能有效的进行财务管理，在这双重因素夹击下，必将出现经营困难，甚至夭折。,有效的财务管理就是降低企业经营的复杂程度,四、从财务的视角

37、企业是如何经营的?（二）影响现金制造机运转的因素 2、政府-政府对企业经营有重大影响 从财务角度感受最深的是“货币政策”、“税收”。从经营角度“资源的分配”和“政策法规”，中国政府掌 控着市场最优质的资源 政府在很大程度上影响着企业的利润，最好的方法是向 政府要利益。通过关系获得资源（钱权、权色交易）利用相关政策和法律，或游走于灰色地带 搏命，如坑蒙拐骗偷，走私贩私,四、从财务的视角企业是如何经营的?（二）影响现金制造机运转的因素 3、供应商 卖方供应商VS买方供应商 强势供应商VS弱势供应商 交易性供应商VS伙伴型供应提示：交易性供应商直接成本较低（价格低），但间接成本高，如服务、后期维修等

38、成本相对较高。伙伴型供应商直接成本看起来高，但后期服务、配合等间接成本较低。策略：发展弱势供应商或伙伴型供应商。,四、从财务的视角企业是如何经营的?（二）影响现金制造机运转的因素 4、代理人（员工/管理层）财务理论基础-代理理论 员工是企业最大的成本源 代理人风险 激励与约束机制，绩效考评。提示：公司治理结果是财务管理能否成功的关键所在。,四、从财务的视角企业是如何经营的?（二）影响现金制造机运转的因素 4、投资人代理人是做生意，关注利润投资人是做价值，关注持续的现金流。投资人把企业当做产品来做（并不关注做什么产品，怎么做）把企业做大了，在资本市场把持有的股票卖掉赚钱资本市场价值高低，并不完全

39、是利润多少决定，而是有企业是否健康，是否有持续盈利能力决定的。,问题：如果你有一家企业，你会在什么时候把它出售呢1、成长期 2、盈利期 3、亏损期 这个问题没有标准答案，无论在什么时期出售都有其行得通的道理。不过，在美国资本市场上，有一个很有趣的情况是：国外的企业家看中一家挂牌企业后，一般都会先问这样的问题：这家企业是由谁在经营？如果得到的答案是：中国人。这个企业家可能会很快失去兴趣，转头寻找下一家。而如果得到的答案是：经营者是犹太人。那么这个企业家大多就会选择与经营者谈一谈，成交的可能性非常大。犹太人生意遍天下，但是我们很少在中国看到犹太人，据说是因为中国商人的精明程度其实并不亚于犹太人。但

40、是为什么中国人出售的企业这么不受欢迎呢？其实这跟中国人经营企业的观念有关。中国人出售企业的时候，往往是从企业面临经营状况不佳、发展前途不太理想，并且儿女也不愿意接手经营的管理情况。对于购买者来说，这种企业购买后很难取得理想的经营效果。而且犹太人的做法跟我们正好相反。他们会选择在企业处于快速成长期、能预测成长前景较好的时候出售。这种企业购买后有很大发展空间，购买者能够看到自己将要得到很好的经营效益和投资效益。因此也愿意为企业的预期价值支付比较高的价格。所以，犹太人出售的不单单是企业现存的价值，还包括企业预期的价值。,四、从财务的视角企业是如何经营的?（二）影响现金制造机运转的因素 4、债权人 贷

41、款债权人最关心的是债权的安全，包括贷款 到期的收回和利息的偿付。因此，他们需要了 解企业的获利能力和现金流量，以及有无其他 需要到期偿还的贷款。商业债权人最关心的是企业准时偿还贷款的能 力，因此，他们需要了解企业的短期偿债能力 包括流动比率、速动比率、现金比率。,第一部分：企业财务基础知识,四、从财务的视角企业是如何经营的?（三）现金制造机的投入产出原理,2010年 850万2009年 471万2008年 234万,ROA,业绩如何？,影响因素,找到了影响因素，我们就层层深入去寻找末端的根源。,？,销售净利率,资产周转率,权益乘数,从财务角度看企业的盈利途径,五、职业经理人必须搞清楚的四个问题

42、,1、资产额与营业额之间的关系,在传统企业中资产的规模（大小）往往成为实现营业额多少的前提条件，比如一条生产流水线每月只能生产10万套产品，要先实现月销售20万套，前提条件是必须在增加一套流水线，资产大了，并不意味者营业额也会大，多生产的产品有可能并不卖出去，而且原来盈利现在由于增加了流水线可能要亏损，这又是为什么？在对中国的企业和欧美企业相比较会出现一个奇怪的现象，中国的企业资产规模越做越大，而欧美企业的资产规模却相对的“越做越小”这又是为什么呢？在中国衡量一个企业的大小往往是以资产规模来衡量的（这在一定程度上是能够反映企业的实力的）而在欧美衡量一个企业的大小是他的品牌以及品牌所带来的营业额

43、和利润（股东回报）那应该是如何考虑资产规模呢？要考虑资产规模的大小首先要考虑的是企业可以利用的外部资源和内部资源，即可以利用他人的资源就不在要求自己必须拥有资源（脱离一亩三分地的小农经济思维）,2、营业额和利润额之间的关系,为什么很多企业家都反映，当销售一个亿的时候，企业利润200万，当销售2个亿的时候企业利润没有同比增加，有可能低于200万，这又是为什么？当企业销售一个亿的时候销售费用可能只有2000万，但销售到2个亿的时候销售费用会等比增加还是几何增加，答案是肯定的几何增加，你想多占市场份额，必然要从其他竞争对手口中抢夺，这时候你的销售助力和困境会增加，这就意味着很多企业需要花费更多的销售

44、费用和成本。结论：追求营业额的增长，片面要求资产增长以及忽视利润，必然会导致“成长性破产”,3、有利润是否有现金,提示：利润是赚钱，现金是有钱。会赚钱并不代表手中有钱（现金），现在很多的老板是很会赚钱，但手中无钱（买了资产），很多企业家都不了解利润和现金们之间的关系以及利润是怎呀计算出来的所致，结论：“帐面利润很高，但实际上没有钱”导致盈利性破产（1）我们判断企业的好会有四种类型，企业的类型从财务角度看无非下列四种 第一种：有钱（现金）有利润 第二种：有钱（现金）无利润 第三种：没钱（现金）有利润 第四种：没钱（现金）没利润（2）企业家必须了解四个变量及其平衡（1）销售增长和资产的平衡（2）销

45、售增长和利润的平衡（3）资产和利润的平衡（4）现金和利润的平衡,界定功能（作用）,“现金流量是企业的脉搏，是企业生存的关键信号，现金流在现代企业管理中的重要性要胜过利润，企业管理是以财务管理为中心的，而财务管理的中心是资金管理，资金管理的中心则是现金流量管理”-麦肯锡McKinsey,“如果你有三种可以依赖的度量方法，应该就是“员工满意度，顾客满意度和现金进账”.GE 杰克 韦尔奇,“风险比利润重要，利润比规模重要，宁可降低收入，也不能破坏财务状况；宁可降低利润，也不能破坏现金流”.海信集团总裁 于淑珉,“我们和许多公司一样，一直把注意力放在利润表的数字上，却很少讨论现金周转问题。这就好像开着

46、一辆车，只知道盯着仪表盘上的速度表，却没有注意到油箱已经没有油了”.戴尔新的运营顺序不再是“增长，增长，再增长”，取而代之的是“现金流量，获利性，增长”戴尔电脑,管理解析,优化资源配置 盘活存量资产 用好增量资产 整合优质资产 处置不良资产,4、有现金是否有利润,1、这和企业的业态有关，制造业是先花成本，后收 钱（购买机器、原材料、支付人工等费用，生产 成产品）再卖出去,形成应收账款（上游企业给下 游企业让渡信誉，是行规）所以成本控制能力及 应收账款的管理能力就成为企业的关键控制点，一旦失控，企业必将破产。很多的服务业（比如 超市，美容院的会员卡）先收钱，后花成本，如 果相关成本核算不清楚就有

47、可能，相关费用成本 大于收到的钱。2、利润总是和收入支出挂钩，现金总是和收付挂钩。,例：某企业直供10个大型超市，每个超市月销售平均10000万元，账期60天。60天内被超市平均占用资金20万元，企业大量投入产品宣传和促销，每店月销售提升至10万元，账期内被商场占用资金200万元。企业原材料在原基础上每月增加库存150万元，产品存货原基础上增加150万元。,1、利润带来的资源并不一定具有确定可支配性,问题：企业有很高的利润。却无力偿付债务企业没有利润，却有大量的现金结果：M公司会计利润7万元。现金净流量13万元。说明利润增加了7万元，现金却减少了13万元。长此以往，最终可能盲目追求利润导致企业

48、产生严重的财务危机。,Finance,附件3：案例：没有现金的利润 我们通过比较两个公司利润和现金状况的重大差别来说明甜梦面包店是一家新开业的制作面包的公司，准备1月1日开张，我们假定他有1万美元的现金存在银行，我们还假定她前三个月的销售收入分别是2万美元、3万美元、4.5万美元，成本是销售收入的60%，每个月的营业费用是1万美元。三个月简化的利润表如下 影响就从下面的供付款条件产生了1、甜梦面包店与供货商签订了30天的付款账期，即30天后支付面粉和其他原料款。2、甜梦面包店与面包专卖店签订了60天的账期，即60天后客户支付货款。现金收支表如下,Finance,案例：没有利润的现金美凯香烟专卖

49、店前三个月的销售收入分别是5万美元、7.5万美元和9.5万美元同样是非常良好的增长趋势，商品成本是销售收入的70%，每月营业费用3万美元(房租较贵导致的).为了便于比较，我们假设它开业初在银行的存款也为1万美元。三个月简化的利润表如下影响就从下面的供付款条件产生了.1、由于是零售店，所以不存在客户赊账2、假设美凯香烟专卖店与供应商签订了很优惠的条件，账期60天。现金收支表如下,Finance,注意：企业破产并不完全是因为经营不善，而是无力偿债。谨防“盈利性破产”利润与现金流量差异的原因核算原则不同。,现金与利润产生的背景分析,现金流量表,利润表,收付实现制,权责发生制,1、最孤独的时光，会塑造

50、最坚强的自己。2、把脸一直向着阳光，这样就不会见到阴影。3、永远不要埋怨你已经发生的事情，要么就改变它，要么就安静的接受它。4、不论你在什么时候开始，重要的是开始之后就不要停止。5、通往光明的道路是平坦的，为了成功，为了奋斗的渴望，我们不得不努力。6、付出了不一定有回报，但不付出永远没有回报。7、成功就是你被击落到失望的深渊之后反弹得有多高。8、为了照亮夜空，星星才站在天空的高处。9、我们的人生必须励志，不励志就仿佛没有灵魂。10、拼尽全力，逼自己优秀一把，青春已所剩不多。11、一个人如果不能从内心去原谅别人，那他就永远不会心安理得。12、每个人心里都有一段伤痕，时间才是最好的疗剂。13、如果