财务分析讲义.doc

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1、第一节 概论一、财务分析的形成与发展 现代意义的财务分析，起源于19世纪末至20世纪初，最早由银行家所倡导。当时银行信贷业务迅速发展，银行面对越来越多的资金需求者以及更庞大的资金需求量。作为银行家，在决定是否向企业发放贷款时，最关心的问题是能否按时收回本息。于是，在决定放贷之前，银行要求企业提供财务报表，对企业进行信用调查和分析，借以判断企业的偿债能力，这样就产生了财务分析。银行的分析结果不但为银行本身所利用，而且也引起了企业及其他股东的兴趣，他们往往以银行对企业的评价作为自己的行为决策的参考。此外，企业间的业务往来也借用银行分析的结论。随着经济的不断发展，财务分析从金融机构在发放贷款时用以作

2、为观察借款企业偿还能力的手段，发展到投资单位或个人在股份投资时作为确认其是否有利的手段。于是，财务分析由信用分析阶段进入投资分析阶段，其主要任务从稳定性分析过渡到收益性分析，这是非常重要的变化。此时，企业由被动接受银行分析过渡到主动进行自我分析，促使财务分析成为一门新兴的学科。 二、课程简介如何整合、提炼大量的财务数据，以表征企业经营优劣之所在？如何把生硬繁杂的财务数据，清晰直观地加以表达，让使用者一目了然？如何通过财务分析为决策者提供更有效的参考依据，以实现有力的财务支持？目的掌握公司财务分析的基本方法与有效工具，适时跟踪和把握公司的财务情况；量化分析具体的财务数据，结合企业发展战略与行业特

3、性，为企业决策和经营管理提供有用的信息支持。三、 财务分析的主要内容及作用（一）财务分析的含义依据和起点：财务报表和其他资料主要目的：了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益集团改善决策。 基本功能：将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性 管理学家说：想要什么行为，就设置什么评价标准“楚王好细腰，宫女多饿死”。这反应了在楚王的“细腰”标准面前，宫女们的无奈与悲壮！据媒体报道，2012年两会成为“奢侈品秀场”。但从2013年开始，Duang，一切都改变了，节俭之风吹走了奢侈品，朴素的装束，都不加特效了。这，也是评价标准带来的行为改变。【思维导图】第二节财务分析与评价的主要内

4、容与方法一、财务分析的内容 所有者关心其资本的保值和增值状况，因此较为重视企业获利能力指标，主要进行企业盈利能力分析。债权人首先关注的是其投资的安全性，因此主要进行企业偿债能力分析，同时也关注企业盈利能力分析。经营决策者关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。政府兼具多重身份，既是宏观经济管理者，又是国有企业的所有者和重要的市场参与者，因此政府对企业财务分析的关注点因所具身份不同而异。财务分析一般包括：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析、发展能力分析和现金流量分析等五个方面。【例判断题】在财务分析中，企业

5、经营者应对企业财务状况进行全面的综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。（）正确答案答案解析经营决策者关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。【例单选题】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（）。A.短期投资者B.企业债权人C.企业经营者D.税务机关正确答案C答案解析经营决策者关注企业经营理财的各方面，包括偿债能力、运营能力、盈利能力、发展能力，主要进行各方面综合分析，并关注企业财务风险和经营风险。二、财务分析的方法（一）比较分析法含义 是指对两

6、个或两个以上的可比数据进行对比，找出企业财务状况、经营成果中差异与问题。 分类 根据比较对象的不同，比较分析法分为趋势分析法、横向比较法和预算差异分析法。在财务分析中，最常用的比较分析法是趋势分析法。 运用 比较分析法的具体运用主要有三种方式:重要财务指标的比较定基动态比率分析期数额/固定基期数额反映长期趋势环比动态比率分析期数额/前期数额反映短期趋势会计报表的比较会计报表项目构成的比较。 注意 采用比较分析法时，应当注意以下问题：第一，用于对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，应剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的生产经营状况；第三，应运用例外原则，对某项有显著变动

7、的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。 【例单选题】A公司需要对公司的销售收入进行分析，通过分析可以得到207、208、209年销售收入的环比动态比率分别为110%、115%和95%。则如果该公司以207年作为基期，209年作为分析期，则其定基动态比率（）。A.126.5%B.109.25%C.104.5%D.120.18%正确答案B答案解析209年收入/207年收入209年收入/208年收入208年收入/207年收入115%95%109.25%。【例单选题】采用比较分析法时，应注意的问题不包括（）。A.指标的计算口径必须一致B.衡量标准的科学性C.剔除偶发性项目的影响D

8、.运用例外原则正确答案B答案解析采用比较分析法时，应当注意以下问题:（1）计算口径上必须一致；（2）应剔除偶发性项目的影响；（3）应运用例外原则。（二）比率分析法含义 比率分析法是通过计算各种比率指标来确定财务活动变动程度的方法。 比率类型 构成比率 也称为“结构比率”。构成比率某个组成部分数额/总体数值 效率比率 效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。如利润率类指标。 相关比率 相关比率，是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。如周转率类指标。 注意 采用比率分析法时应该注意以下几点：（1）对比项目的相关性（比率指标的分

9、子分母必须具有相关性）。（2）对比口径的一致性（分子分母必须在计算时间、范围等方面保持口径一致）。如净资产收益率。（3）衡量标准的科学性。 【例单选题】下列比率指标的不同类型中，流动比率属于（）。A.构成比率B.动态比率C.相关比率D.效率比率正确答案C答案解析相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，比如流动比率和资产负债率等。【例单选题】下列指标中，属于效率比率的是（ ）。A.流动比率B.净资产收益率C.资产负债率D.流动资产占全部资产的比重正确答案B答案解析效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。如利润率类指标。净资产收益率指标，净资产是投

10、入，净利润是产出，所以，选项B正确。【例判断题】财务分析中的效率指标，是某项财务活动中所费与所得之间的比率，反映投入与产出的关系。（）正确答案答案解析效率比率，是某项财务活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系，所以，该说法正确。（三）因素分析法含义：因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。F1.连环替代法【注意】将各因素替代的顺序改变,则因素的影响程度也就不同。在考试中一般会给出各因素的分析顺序。2.差额分析法FABCA因素变动的影响（A1A0）B0C0 B因素变动的影响A 1（B1B0）C0 C因素变动的影响A 1B1（C1

11、C0）【提示】差额分析法公式的记忆：计算某一个因素的影响时，必须把公式中的该因素替换为本期与基期之差。在括号前的因素为本期值（新），在括号后的因素为基期值（旧）。注意：1.因素分解的关联性。（指标与因素存在因果关系）2.因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。3.顺序替代的连环性。（每次替代是在上一次的基础上进行的）4.计算结果的假定性。分析时应力求使这种假定合乎逻辑、具有实际经济意义，这样，计算结果的假定性，才不至于妨碍分析的有效性。【例】某企业2012年10月某种原材料费用的实际数是4620元，而其计

12、划数是4000元。实际比计划增加620元。具体资料如下：项 目单位计划数实际数产品产量件100 110 单位产品材料消耗量千克8 7 材料单价元5 6 材料费用总额元4 000 4 620 要求：依次计算产量、单位产品材料消耗量和材料单价的变动对材料费用总额的影响。正确答案分析公式：材料费用总额产量单位产品材料消耗量材料单价计划指标： 100854000（元） 第一次替代：110854400（元） 第二次替代：110753850（元） 第三次替代：110764620（元） （实际指标）44004000400（元） 产量增加的影响38504400550（元）材料节约的影响46203850770（

13、元） 价格提高的影响400550770620（元） 全部因素的影响【例】仍用上例中的资料，采用差额分析法计算确定各因素变动对材料费用的影响。正确答案分析公式：材料费用总额产量单位产品材料消耗量材料单价（1）由于产量增加对材料费用的影响为：（110100）85400（元）（2）由于材料消耗节约对材料费用的影响为：110（78）5550（元）（3）由于价格提高对材料费用的影响为：1107（65）770（元）【例单选题】下列各项中，不属于财务分析中因素分析法特征的是（）。A.因素分解的关联性B.顺序替代的连环性C.分析结果的准确性D.因素替代的顺序性正确答案C答案解析选项C应该为计算结果的假定性，所

14、以，该选项错误。三、财务分析的局限性财务分析对于了解企业的财务状况和经营成绩，评价企业的偿债能力和经营能力，帮助制定经济决策，有着显著的作用。但由于种种因素的影响，财务分析也存在着一定的局限性。资料来源的局限性1、报表数据的时效性问题(过去的数据)2、报表数据的真实性问题(报表信息可能与实际不符，如利润操纵)3、报表数据的可靠性问题(不一定准确反映企业客观实际)4、报表数据的可比性问题(会计政策和会计处理方法可能变化)5、报表数据的完整性问题(报表数据是有限的)财务分析方法的局限性对于比较分析法来说，在实际操作时，比较的双方必须具备可比性才有意义。对于比率分析法来说，比率分析法是针对单个指标进

15、行分析，综合程度较低，在某些情况下无法得出令人满意的结论;比率指标的计算一般都是建立在以历史数据为基础的财务报表之上的，这使比率指标提供的信息与决策之间的相关性大打折扣。对于因素分析法来说，在计算各因素对综合经济指标的影响额时，主观假定各因素的变化顺序而且规定每次只有一个因素发生变化，这些假定往往与事实不符。无论何种分析法均是对过去经济事项的反映。随着环境的变化，这些比较标准也会发生变化。而在分析时，分析者往往只注重数据的比较，而忽略经营环境的变化，这样得出的分析结论也是不全面的。财务分析指标的局限性1、财务指标体系不严密每一个财务指标只能反映企业的财务状况或经营状况的某一方面，每一类指标都过

16、分强调本身所反映的方面，导致整个指标体系不严密。2、财务指标所反映的情况具有相对性在判断某个具体财务指标是好还是坏，或根据一系列指标形成对企业的综合判断时，必须注意财务指标本身所反映情况的相对性。因此，在利用财务指标进行分析时，必须掌握好对财务指标的“信任度”。3、财务指标的评价标准不统一比如，对流动比率，人们一般认为指标值为2比较合理，速动比率则认为1比较合适，但许多成功企业的流动比率都低于2，不同行业的速动比率也有很大差别，如采用大量现金销售的企业，几乎没有应收账款，速动比率大大低于1是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。因此，在不同企业之间用财务指标进行评价时没

17、有一个统一标准，不便于不同行业间的对比。4、财务指标的计算口径不一致比如，对反映企业营运能力指标，分母的计算可用年末数，也可用平均数，而平均数的计算又有不同的方法，这些都会导致计算结果不一样，不利于评价比较。四、财务评价财务评价，是对企业财务状况和经营情况进行的总结、考核和评价。它以企业的财务报表和其他财务分析资料为依据，注重对企业财务分析指标的综合考核。财务综合评价的方法有很多，包括杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。 功效系数法又叫功效函数法，它根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限。计算各指标实

18、现满意值的程度，并以此确定各指标的分数，再经过加权平均进行综合，从而评价被研究对象的综合状况。【例单选题】财务综合评价的方法有很多，目前我国企业经营绩效评价主要使用的是（）。A.杜邦分析法B.沃尔评分法C.功效系数法D.专家判断法正确答案C答案解析财务综合评价的方法有很多，包括杜邦分析法、沃尔评分法等。目前我国企业经营绩效评价主要使用的是功效系数法。第三节基本的财务报表分析 命名规律母子率如资产负债率、净资产收益率等。 子比率如流动比率、速动比率、现金比率等。主要为短期偿债能力指标，分母一般为“流动负债”。 周转率某项目周转次数周转额/该项目平均值 某项目周转天数计算期天数/周转次数 周转额一

19、般为收入净额（存货周转率使用销售成本） 比率构造规律分子分母的时间特征必须保持一致。这里存在三种情况：时点数/时点数；时期数/时期数；时期数/时点数。第三种情况下，分母一般使用平均数。 一、偿债能力分析含义偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的能力 分类债务一般按到期时间分为短期债务和长期债务，偿债能力分析也由此分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析 指标特征短期偿债能力指标均涉及“流动负债”，一般不考虑付息问题。 长期偿债能力分析既要考虑还本能力，还要考虑付息能力。涉及债务的均为“负债总额”。 （一）短期偿债能力分析 1.营运资金公式营运资金流动资产流动负债 理解营运资金为正，说明企业财务状况稳

20、定，不能偿债的风险较小。 营运资金为负，企业部分非流动资产以流动负债作为资金来源，企业不能偿债的风险很大。 缺点营运资金是绝对数，不便于不同企业之间的比较。 2.流动比率 公式流动比率流动资产流动负债 流动比率越大通常短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2。 注意流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。 计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低 影响因素一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。营业周期短、应收账款和存货的周转速度快的企业其流动比率低一些也是可以接受的。 缺

21、点该比率比较容易人为操纵。 没有揭示流动资产的构成内容，只能大致反映流动资产整体的变现能力。 3.速动比率公式速动比率速动资产流动负债 一般情况下，速动比率越大，短期偿债能力越强。 注意货币资金、交易性金融资产和各种应收款项，可以在较短时间内变现，称为速动资产；另外的流动资产，包括存货、预付款项、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等，属于非速动资产。影响因素影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 4.现金比率公式现金比率（货币资金交易性金融资产）流动负债 现金资产现金资产包括货币资金和交易性金融资产等 注意现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。

22、经验研究表明，0.2的现金比率就可以接受。 这一比率过高，就意味着企业过多资源占用在盈利能力较低的现金资产上从而影响企业盈利能力 【小结】 【提示】一般情况下：流动比率速动比率现金比率。【例单选题】下列各项中，不属于速动资产的是（）。A.现金B.产成品C.应收账款D.交易性金融资产正确答案B答案解析产成品属于存货，存货属于非速动资产。【例多选题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。A.流动比率提高B.流动比率降低C.流动比率不变D.速动比率降低正确答案BD答案解析流动比率流动资产/流动负债，赊购材料一批，流动资产和流动负债等额增加，且流动比率1.21，所以流动比率降低。速动比率速动

23、资产/流动负债，速动资产不变，流动负债增加，所以速动资产降低。正确答案是选项BD。【例单选题】在其它因素不变的情况下，下列各项中会使现金比率上升的是（）。A.货币资金增加B.交易性金融资产减少C.赊销商品，导致应收账款增加D.赊购商品，导致应付账款增加正确答案A 答案解析现金比率（货币资金+交易性金融资产）/流动负债，货币资金增加，则现金比率上升，所以选项A是正确答案。【例多选题】公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括（）。A.销售净利率B.流动比率C.存货周转率D.应收账款周转率正确答案BCD答案解析不能偿还到期债务需要检查企业的短期偿债能力，影响短期

24、偿债能力的比率有流动比率，其中影响流动比率的因素还包括存货周转率和应收账款周转率，因此本题的正确答案是选项BCD。（二）长期偿债能力分析 1.资产负债率公式 资产负债率=（负债总额资产总额）100% 这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强 注意 对该指标进行分析时，应结合以下几个方面： （1）结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率； （2）结合资产构成分析：流动资产占的比率比较大的企业可以适当提高资产负债率； （3）结合企业经营状况分析：兴旺期间的企业可适当提高资产负债率； （4）结合客观经济环境分析：如利率和通货膨胀率水平。

25、当利率提高时，会加大企业负债的实际利率水平，增加企业的偿债压力，这时企业应降低资产负债率； （5）结合资产质量和会计政策分析。 （6）结合行业差异分析。不同行业资产负债率有较大差异。 2.产权比率 公式 产权比率=负债总额所有者权益100% 一般来说，这一比率越低，表明企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高。 注意 在分析时同样需要结合企业的具体情况加以分析，当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当高些。 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。 3.权益乘数公式 权益乘数=总资产股东权

26、益 注意 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，是常用的反映财务杠杆水平的指标。 【总结】 关系公式 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指标之间的相互关系。 变动关系 权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的， 如果一个指标达到最大，另外两个指标也达到最大。 计算技巧 （1）一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标需要在计算题中注意。比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。 （2）在计算题中，两组数据（资产负债率、产权比率和权益乘数；资产、负债、所有者权益）已知一组中一个和另一组的一个，即可求出其余的各指标。 【例多选题】权

27、益乘数为4，则（）。A.产权比率为5B.资产负债率为1/4C.产权比率为3D.资产负债率为75%正确答案CD答案解析权益乘数4，假设资产4，权益1，则负债413，产权比率负债/权益3，资产负债率负债/资产3/475%。选项C、D是正确的。4.利息保障倍数利息保障倍数反映支付利息的利润来源（息税前利润）与利息支出之间的关系。 公式 利息保障倍数=息税前利润/利息费用 =（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用 【提示】（1）分子中的“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税前的利润。 （2）分母中的“利息费用”是指本期的全部应付利息，不仅包括费用化利息，还包括资本化利息。 分析 （1）该

28、比率越高，长期偿债能力越强。从长期看，利息保障倍数至少要大于1（国际公认标准为3）， （2）在短期内，利息保障倍数小于1也仍然具有利息支付能力，因为计算净利润时减去的一些折旧和摊销费用并不需要支付现金。但这种支付能力是暂时的，当企业需要重置资产时，势必发生支付困难。因此，在分析时需要比较企业连续多个会计年度（如5年）的利息保障倍数，以说明企业付息能力的稳定性。 （三）影响偿债能力的其他因素 1.可动用的银行贷款指标或授信额度。2.资产质量。资产的账面价值与实际价值可能存在差异，如资产可能被高估或低估，一些资产无法进入到财务报表等。此外，资产的变现能力也会影响偿债能力。如果企业存在很快变现的长期

29、资产，会增加企业的短期偿债能力。3.或有事项和承诺事项。如果企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义务。4.经营租赁。经营租赁作为一种表外融资方式，会影响企业的偿债能力，特别是经营租赁期限较长、金额较大的情况。【例多选题】下列业务中，能够降低企业偿债能力的是（）。A.企业向股东发放股票股利 B.企业向股东发放现金股利 C.企业采用经营租赁方式租入一台大型机械设备D.企业从某国有银行取得3年期500万元的贷款正确答案BC答案解析向股东发放股票股利不会影响企业的资产负债，从而不会影响企业的偿债能力，选项A不是答案；发放现金股利，减少企

30、业的资产，负债不变，提高了资产负债率，从而降低企业偿债能力，选项B是正确答案；企业存在经营租赁是降低偿债能力的表外因素，选项C是正确答案；取得贷款会增加企业的偿债能力，选项D不是答案。二、营运能力分析 （一）流动资产营运能力分析 1.应收账款周转率公式 应收账款周转次数=销售收入净额应收账款平均余额 =销售收入净额（期初应收账款+期末应收账款）2 应收账款周转天数=计算期天数应收账款周转次数 【提示】通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高 注意 从理论上讲，应收账款是由赊销引起的，其对应的收入应为赊销收入，但是赊销数据难以取得，所以，销售收入数据使用利润表中的“营业收入

31、”； 应收账款包括会计报表中“应收账款”和“应收票据”等全部赊销账款在内，因为应收票据是销售形成的应收款项的另一种形式； 应收账款应为未扣除坏账准备的金额。 在用应收账款周转率进行业绩评价时，最好使用多个时点的平均数。 【例】爱华公司2012年度销售收入净额15 010万元，2012年年末应收账款、应收票据为2 050（2 000+50）万元，年初数为1070（1 005+65）万元，假设年初、年末坏账准备均为零； 要求：计算该公司2012年的应收账款周转率（1年按360天计算）。 正确答案应收账款周转次数=15010/（2050+1070）2=9.62（次）应收账款周转天数=3609.62=

32、37 （天）【例多选题】在一定时期内，应收账款周转次数多、周转天数少表明（）。A.收账速度快B.信用管理政策宽松C.应收账款流动性强D.应收账款管理效率高正确答案ACD答案解析信用管理政策宽松，对于信用政策不好的企业也进行赊销，会增加应收账款，从而降低应收账款周转次数，增加周转天数，所以，选项B的说法错误。2.存货周转率公式 存货周转次数=销售成本存货平均余额。 存货平均余额=（期初存货+期末存货）2 存货周转天数=计算期天数存货周转次数 【提示】一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力 注意 （1）

33、存货周转率的高低与企业的经营特点有密切联系，应注意行业的可比性； （2）该比率反映的是存货整体的周转情况，不能说明企业经营各环节的存货周转情况和管理水平； （3）应结合应收账款周转情况和信用政策进行分析。 3.流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入净额流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转次数=计算期天数流动资产平均余额销售收入净额式中：流动资产平均余额 =（期初流动资产+期末流动资产）2【提示】在一定时期内，流动资产周转次数越多，流动资产周转天数越少，表明流动资产利用效果越好。（二）固定资产营运能力分析 固定资产周转率=销售收入净额固定资产平均净值式中：固定资产平均净值

34、=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）2【提示】固定资产净值=固定资产原值-累计折旧 固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高（三）总资产运营能力分析总资产周转率=销售收入净额平均资产总额如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，则：平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）2【提示】计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致。如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算。 月平均资产总额=（月初资产总额+月末资产总额）2 【例多选题】一般而言，存货周转次数增加，其所反映的信息有（）。A.盈利能力下降B.存货周转期延长C.存

35、货流动性增强D.资产管理效率提高正确答案CD答案解析存货周转次数是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收账款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及盈利能力。三、盈利能力分析销售毛利率 销售毛利率=销售毛利销售收入 其中：销售毛利=销售收入-销售成本 销售净利率 销售净利率=净利润销售收入 总资产净利率 总资产净利率=（净利润平均总资产）100% 【提示】总资产净利率=销售净利率总资产周转次数 净资产收益率 净资产收益率=（净利润平均所有者权益）100% 【提示】 净资产收益率=

36、销售净利率总资产周转次数权益乘数 【例单选题】假定其他条件不变，下列各项经济业务中，会导致公司总资产净利率上升的是（ ）。A.收回应收账款B.用资本公积转增股本C.用银行存款购入生产设备D.用银行存款归还银行借款正确答案D答案解析总资产净利率（净利润平均总资产）100%，收回应收账款对总资产没有影响，对净利润也没有影响，所以，选项A不正确。用资本公积转增股本，所有者权益总额不变，资产总额不变，净利润不变，所以，选项B不正确。用银行存款购入生产设备，属于一种资产转化为另一种资产，资产总额和净利润不发生变化，所以，选项C不正确。用银行存款归还银行借款，负债减少，总资产减少，净利润不变，导致总资产净

37、利率上升，所以，选项D正确。四、发展能力分析销售收入增长率 销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入100% 其中：本年销售收入增长额本年销售收入-上年销售收入 总资产增长率 总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额100% 其中：本年资产增长额年末资产总额-年初资产总额 营业利润增长率 营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额100% 其中：本年营业利润增长额本年营业利润-上年营业利润 资本保值增值率 资本保值增值率=期末所有者权益期初所有者权益100% 这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响 资本积累率 资本积累率=本年所有者

38、权益增长额/年初所有者权益100% 本年所有者权益增长额=年末所有者权益-年初所有者权益 【例多选题】某公司2012年初所有者权益为1.25亿元，2012年末所有者权益为1.50亿元。该公司2012年的资本积累率是（ ）。A.16.67%B.20.00%C.25.00%D.120.00%正确答案B答案解析（1.51.25）/1.25100%20%。五、现金流量分析 （一） 获取现金能力的分析销售现金比率 销售现金比率 =经营活动现金流量净额销售收入 【提示】该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好 每股营业现金净流量 每股营业现金净流量 =经营活动现金流量净额普通股股数 【提示

39、】该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红。 全部资产现金回收率 全部资产现金回收率 =经营活动现金流量净额企业平均资产总额100% 【提示】它说明企业全部资产产生现金的能力 【例计算题】如果A公司销售收入（含増值税）为15010万元，经营活动现金流量净额为5857.5万元，A公司有普通股50000万股，平均资产总额为86000万元。 要求计算：销售现金比率、每股营业现金净流量和全部资产现金回收率。 正确答案（1）销售现金比率=5857.5/15010=0.39（2）每股营业现金净流量=5857.5/50000=0.12 （元/股）（3）全部资产现金回收率=5857.5/

40、86000100%=6.81%（二）收益质量分析 现金营运指数 现金营运指数=经营活动现金流量净额经营所得现金 其中，经营所得现金=经营净收益+非付现费用 【提示】理想的现金营运指数应为1。 小于1的现金营运指数反映了公司部分收益没有取得现金。现金营运指数越小，收益质量越差。 【例判断题】（2013）净收益营运指数是收益质量分析的重要指标，一般而言，净收益营运指数越小，表明企业收益质量越好。（）正确答案答案解析净收益营运指数经营净收益净利润，经营净收益占净利润的比重越大越好，因此，该说法错误。【例】假设A公司有关现金流量补充资料如下表所示：A公司现金流量补充资料 单位：万元将净利润调整为经营活

41、动现金流量 金额 说明 净利润 3 578.5 加：计提的资产减值准备 14.5 非付现费用共4 034.5万元 固定资产折旧 1 510 无形资产摊销 1 000 长期待摊费用摊销 1510 处置固定资产损失（减收益） -760 非经营净收益594.5万元,不代表正常的收益能力。 （760-305.5-332.5+472.5） 固定资产报废损失 305.5 财务费用 332.5 投资损失（减收益） -472.5 递延所得税资产减少（减增加） 0 存货减少（减增加） 89.5 经营性应收项目减少（减增加） -745 经营性应付项目增加（减减少） -800.5 其他 295 经营活动产生的现金流

42、量净额 5 857.5 要求：根据以上资料，计算该公司的净收益营运指数和现金营运指数。 正确答案 A公司经营活动净收益=净收益-非经营净收益 =3 578.5-594.5=2 984（万元）净收益营运指数=经营净收益/净利润=2 9843 578.5=0.83经营所得现金=经营活动净收益+非付现费用=2 984+4 034.5=7 018.5（万元）现金营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金 =5 857.57 018.5=0.83【总结】 【例计算题】丁公司2013年12月31日总资产为600 000元，其中流动资产为450 000元，非流动资产为150 000元；股东权益为400 000元。丁公司年度运营分析报告显示，2013年的存货周转次数为8次。销售成本为500 000元，净资产收益率为20%，非经营净收益为20 000元。期末的流动比率为2.5。要求：（1）计算2013年存货平均余额。（2）计算2013年末流动负债。（3）计算2013年净利润。（4）计算2013年经营净收益。（5）计算2013年净收益营运指数。正确答案（1）2013年的存货平均余额500000/862500（元）（2）2013年末的流动负债450000/2.5180000（元）（3）2013年净利润40000020%80000（元）（4）2013年经营