万科公司的会计报表分析毕业论文.doc

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1、学校代码： 10128学 号：200920906059 本科毕业论文（题 目：万科公司的会计报表分析学生姓名：学 院：系 别：专 业：班 级：指导教师：乔洪滨副教授 二一三 年 六 月摘 要 作为中国最早的上市公司之一，万科公司的的发展浓缩了许多中国房地产企业的成功历史。研究行业领跑者万科公司的财务报表，我们不单单能了解这个企业的发展状况，我们也能对这个行业的发展有更深刻的认识。 公司财务报表是关于公司经营活动的原始资料的重要来源。尤其是作为上市公司，必须遵守财务公开的原则，定期公开自己的财务状况，提供有关财务资料，便于投资者查询.我们通过财务报表分析，才可以准确理解财务报表数据本身的含义，使

2、我们获得对企业财务状况、经营成果和现金流量的准确认识，为进一步分析奠定基础。通过分析比较了解了该企业偿债能力、资产管理能力、盈利能力、现金流量等方面的财务状况及其近年来的发展趋势和在同业中的竞争地位，这些分析的结果都可以从不同的角度给公司的决策者提供参考。关键字：万科；财务报表；资产；负债Abstract As one of the earliest list companies，WANKEs development condenses the successful history of many real estate enterprises. Though its finical we c

3、an not only know how is this company going on, but also what is happening in this industry. The companys financial statements on the companys original business activities are an important source of information. In particular, as a listed company, must abide by the principles of financial disclosure,

4、 regular public their financial situation, provide financial information to facilitate investor inquiries. Through the analysis of financial statements, an accurate understanding of the financial statements, the meaning of the data itself, financial statements for users of enterprise financial posit

5、ion, operating results and cash flow of accurate knowledge its decision-making and lay the foundation for further analysis.Keywords：WANKE; Financial statements ; Assets; Liabilities目录引 言1第一章 财务分析概述2第二章 公司概况32.1 行业状况32.2 万科表现4第三章 财务报表分析53.1 结构分析53.1.1资产结构分析53.1.2负债及权益结构分析73.1.3现金流量的结构分析83.2 偿债能力分析103

6、.2.1 营运资本分析103.2.2 流动比率分析113.2.3 速动比率分析123.2.4 现金比率分析133.2.5 资产负债率分析143.2.6 股东权益比率和权益乘数153.2.7 产权比率173.3 营运能力分析173.3.1 应收账款周转率183.3.2 存货周转率193.3.3 流动资产周转率213.3.4 固定资产周转率233.3.5 总资产周转率243.4盈利能力263.4.1 总资产收益率263.4.3 息税前利润273.4.4 营业利润率283.4.5 销售净利润率293.5 增长能力303.5.1 销售增长率303.5.2 营业利润增长率313.5.3 净利润增长率32

7、3.5.4 资产增长率333.5.5 股东权益增长率34结 论35参考文献37谢 辞38引 言 中国房地产业是改革开放以来发展最受瞩目的行业之一。20世纪90年代以来，国家出台了一系列鼓励住房消费、房地产金融与土地宏观调控等政策，我国的房地产业欣欣向荣，和国民经济的发展越来越相互依存。然而，在房地产业在飞速发展的背后，也隐藏着许多问题。很多房地产企业盲目认为房地产行业利润高而忽视了财务分析，采取粗放式经营。可是随着国家房地产业相关制度的健全和市场经济体制的逐步完善及大量进入者的涌入，房地产市场的竞争也呈现白热化，行业利润率持续下降。 而财务信息是企业会计信息系统通过核算并借助于会计报表等形式的

8、财务报告表达出来的关于企业财务状况，是企业经营成果的静态与动态的信息。在众多的上市对外披露的信息中，财务报表一直都是相关利益者关注的重点。我们通过对企业的财务报表进行分析研究，以评价企业经营状况，如获利能力、偿债能力、可持续发展能力等。因此财务报表分析是一种非常实用的工具，也是一个非常值得关注和研究的领域。由于自己本身学习的是工商管理专业，切身体会到财务报表分析的重要性，基于上述原因，我选择财务报表分析作为自己论文研究方向。本文的第一章对财务报表分析的方法进行了理论的综述，指出各种分析的方法和方法的各自特点，并选择了自己的分析方法。第二章对万科公司的概况进行了大致的叙述。第三章是对公司进行财务

9、报表分析，是本文的重点，在这一章中主要是对万科公司的财务报表进行了结构分析并对2009年至2012年万科公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、增长能力的趋势进行了系统分析。最后一章是本文的总结，先是提出在对财务报表分析中发现的问题，然后提出了一些解决的方案。第一章 财务分析概述现今财务分析方法较多，但各有其适用范围。财务分析作为一项技术性工作，选择合适的方法对财务分析至关重要，在本文分析中，用到了以下几种分析方法： 趋势分析法：通过比较连续几期的会计报表或财务指标，来了解财务指标的变化情况，并以此来预测公司未来的发展趋势的一种分析方法，采用这种方法可以从公司的财务账款，和经营成果的发展变化中寻求

10、其变动的原因、性质、速度等，并以此来判断公司未来的发展趋势。通过将不同时期的同一指标进行对比，分别进行环比计算和定基比计算，从而掌握指标的一定发展趋势。比较分析法：比较分析法是将两个或两个以上的相关指标（可比指标）进行对比，测算出相互间的差异，从中比较分析，找出产生差异的主要原因的一种分析方法。比率分析法：比率分析法是把某些有关联的项目相加，计算比率，以此分析经济活动变动程度的方法。比率是相对数，能够把某些条件的不可比指标变为可以比较的指标，有利于分析研究。本文将以上的分析方法融和在一起，以当前的国内宏观经济形势和行业发展动态为背景、房地产上市企业万科2009-2012年年报的财务数据作为研究

11、。综合运用公司财务分析理论及相关知识，结合企业发展战略研究，全面分析万科的财务状况和经营业绩。以便能对万科在经营和财务上有一个全面的掌握，从而有效的指出该公司在经营、管理方面存在的一些问题，并提出相应的建议。第二章 公司概况中国房地产行业一共有一百余家家上市公司，而其中尤以万科企业发展的最好。万科成立于1984年，是中国大陆首批公开上市的企业之一，作为中国目前最大的房地产公司，万科的发展在过去几年中经历了很多波折。面对市场的不确定性，万科在策略上做出了多次调整，近二十年来，中国的房地产企业几经潮起潮落，大浪淘沙，但万科依然保持者持续增长的尽头。经过二十多年的发展，成为国内最大的住宅开发企业，目

12、前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以及中西部地区，共计53个大中城市。近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400亿。销售规模持续居全球同行业首位。在2012中国房地产上市公司综合实力榜中，万科排在了第一位。鉴于其客观的发展前景，我们在众多的上市公司中选择了万科企业。2.1 行业状况从产品和科技进步角度来说，随着产品技术的进步，房地产市场已经基本上实现了以产品为主题的产业化。由于竞争日趋激烈，房地产创新不再是简单的应用新技术，而是最大程度地发挥土地资源潜力，通过综合和优化市场因素满足消费者的需求

13、。中国城镇住房制度改革的不断深化，个人购房取代集团购买成为市场交易的主流，以及中国加入世贸组织，对外开放步伐大大迈进等内外因素，给中国房地产企业的未来发展带来前所未有的机遇和挑战。宏观总体来看，目前中国房地产企业的现状不容乐观，其中许多问题都亟待解决，集中表现在所有制、规模、效益等三个方面。由于主要城市住宅成交恢复，全国商品住宅累计成交量在 2012 年 11 月结束了自年初以来的同比下降态势，全年商品住宅销售面积为 9.85 亿平方米，同比增长 2.0%。尽管如此，全国商品住宅市场成交增速自2010 年以来逐年放缓的趋势依然十分明显。各地市场的走势也呈现出明显的分化，中西部地级以下城市的成交

14、状况仍并不乐观。为促进货币信贷合理适度增长，央行在2012年上半年两次下调存款准备金率各0.5个百分点，并在6、7月两次下调存贷款基准利率。根据央行报告，2012年全国新增房地产贷款13,465亿元，同比多增897亿元，但房地产贷款新增额占各项贷款新增额的比例为17.4%，较2011年微降0.1个百分点。尽管行业的融资环境相比2011年有所改善，但并未出现根本性的好转。拓宽融资渠道、增强资金稳健性仍然非常重要。2.2 万科表现万科公司坚持主流市场定位，积极促进销售，推盘节奏契合市场景气变化，取得良好的销售业绩。2012 年，公司共实现销售面积 1295.6 万平方米，销售金额 1412.3 亿

15、元，同比分别增长 20.5%和 16.2%，销售金额再度刷新行业纪录。分区域看，公司在以珠三角为核心的广深区域实现销售面积 412.8 万平方米，销售金额 468.2 亿元；在以长三角为核心的上海区域实现销售面积 255.7 万平方米，销售金额 329.7 亿元；在以环渤海为核心的北京区域实现销售面积 346.0 万平方米，销售金额 369.9 亿元；在由中西部中心城市组成的成都区域实现销售面积 281.1 万平方米，销售金额 244.5 亿元。公司所销售的住宅产品仍然延续了以中小户型普通商品房为主的特征，144 平方米以下户型占比达到90%。2012年，公司实现结算面积 899.3 万平方米

16、，结算收入 1015.8 亿元，同比分别增长 60.0%和 43.8%。2012 年公司营业收入首次突破千亿，达 1031.2 亿元，同比增长 43.7%，实现净利润 125.5 亿元，同比增长 30.4%。截至 2012 年末，万科公司合并报表范围内已销售未结算资源面积合计 1354.9 万平方米，对应合同金额 1436.5亿元，较 2011 年末分别增长 24.8%和 17.6%，为未来的业绩体现奠定了良好基础。第三章 财务报表分析3.1 结构分析3.1.1资产结构分析1、资产构成基本情况万科公司2012年资产总额为37,880,161万元，其中流动资产为36,277,373万元。主要分布

17、在存货、货币资金、预付款项等环节，分别占公司流动资产合计的70%、14%和9%。非流动资产为1,602,787万元，主要分布在长期股权投资和投资性房地产，分别占公司非流动资产的44%、15%。图31 2012年资产结构图2、流动资产构成特点2012年，公司存货约占公司流动资产的70%，说明市场销售情况的变化会对公司资产的质量和价值带来很大的影响，要密切关注公司产品的销售前景和增值能力。公司持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的14%，表明公司的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币资金的投向。从资产构成来看，公司流动资产所占比例很高，流动资产的质量和周转效率对公司的经营状况起决定性作用。图3

18、2 2012年流动资产构成图3、非流动资产构成特点2012年，公司长期股权投资约占公司非流动资产的44%，达到704,030万元。递延所得税资产则占19%，为305,485万元。公司持有的投资性房地产资产数额较大为237,522万元，约占非流动资产的15%。万科公司的固定资产也将近占到非流动资产的10%，是161,225万元。图33 2012年非流动资产构成图3.1.2负债及权益结构分析1.负债及权益构成基本情况万科公司2012年负债总额为29,666,342万元，所有者权益为8,213,819万元。在负债总额中，流动负债为25,983,356万元，长期负债为3,682,985万元。 图34

19、2012年负债及权益构成图3.1.3现金流量的结构分析表 31 万科公司现金流量结构分析流入（万元）流出（万元）净流量（万元）内部结构流入结构流出结构流入流出比一、经营活动销售商品、提供劳务1161088395.49%收到其他现金流入5480584.51%现金流入小计12158942100%70.19%购买商品、接受劳务873236574.09%支付给职工2908872.47%各项税费180815615.34%其他现金支出9549378.10%现金流出小计11786346100%75.71%1.03 经营现金流量净额372595二、投资活动收回投资12001.02%取得投资收益1671714.

20、17%处置固定资产1530.13%收到其他现金9987984.68%现金流入小计117950100%0.68%购建固定资产150674.15%投资5004513.78%子公司支付的现金28608478.75%支付的其他现金121003.33%现金流出小计363296100%2.33%0.32 投资现金流量净额-245345三、筹资活动吸收投资2991125.93%借款474773394.07%现金流入小计5046845100%29.13%偿还债务268644178.59%分配股利、利润70340.21%现金流出小计3418294100%21.96%1.48 筹资现金流量净额1628550四、净

21、增加额17323737155679361755801100%100%1、流入结构：万科公司的总流入中经营现金流入占 70.19%，是现金总流入的主要来源；投资活动和筹资活动现金流入比例分别为0.68%和29.13%，这说明，万科公司的筹资活动带来的现金流较大。经营活动现金流入中，销售收入占 95.49%，比较正常；投资活动中，1.15%是处置固定资产和收回投资流入，即只有小部分的是回收资金，大部分为获利；筹资活动中，吸收投资占5.93%，借款占94.07%。2、流出结构：该公司现金总流出中经营现金流出占75.71%，投资活动现金流出占2.33%，筹资活动现金流出占21.96%，这说明公司的大部

22、分资金都用于在经营活动中，投资活动相对较少，筹资活动中的还款不多，可见公司只用少部分的资金还款，这也就给企业经营带来风险。3、流入流出比分析：经营活动的流入流出比为 1.03，表明企业 1 元的流出可换回1.03的现金流入，此比值越大越好。投资活动流入流出比为 0.32，表明公司处在有很多投资机会的时期，因为公司大规模的扩张时期此值较小。筹资活动的流入流出比为 1.48，公司借款大于还款，也表明公司处于持续扩张时期。万科公司2012 年度经营活动使现金净流量增加372595万元，筹资活动使现金净流量增加1628550万元，投资活动使现金净流量减少245345万元。3.2 偿债能力分析3.2.1

23、 营运资本分析表3-2 营运资本变化表项目2009年2010年2011年2012年流动资产（万元）13,032,327 20,552,07328,264,66536,277,373流动负债（万元）6,805,82812,965,07920,072,41625,983,356营运资本（万元）6,226,5007,586,994 8,192,249 10,294,017 图3-5 营运资本变化图 万科公司2009年、2010年、2011年、2012年连续四年流动资产抵补流动负债后都有一定盈余，即营运资本。2009年为6,226,500万元，2010年为7,586,994万元，2011年为 8,19

24、2,249 万元，2012年为10,294,017万元。从营运资本的角度来看，可以得出万科的短期偿债能力有较好的保证。在2010年和2012年营运资本较前一年有较大的提高，说明在这两年短期偿债能力有所增强。3.2.2 流动比率分析表3-3 流动比率变化表项目2009201020112012流动资产130,323,279,449.37 205,520,732,201.32282,646,654,855.19 362,773,737,335.37 流动负债68,058,279,849.28129,650,791,498.49200,724,160,315.26259,833,566,711.09流

25、动比率1.91 1.59 1.41 1.40 图3-6 流动比率变化图通常认为，流动比率越高，表明企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。较高的流动比率可以保障在流动负债到期日有较多的流动资产可以变现偿债。按照西方的长期经验，一般认为流动比率在2以上比较适宜。需要说明的是，企业的内外部环境随时间发生了较大变化，企业更加重视资产的流动性和资产的利用效果。不会有企业我了维护很高的偿债能力而牺牲资产的流动性和利用效果。近年来流动比率已经呈现下降趋势。万科的流动比率要和同行业的平均流动比率以及本企业历史的流动比率相比较，才能判断其高低。从发展趋势来看，万科的流动比率呈现下降的趋势。万科公司2009

26、年流动比率还在1.91较高水平，2010年为1.59 ，较上年下降0.32, 表明短期偿债能力有所下降 。2011年为1.41，较上年下降0.18，表明短期偿债能力持续下降。截止到2012年达到最低点为1.40，较上年下降0.01，下降幅度不是很明显。说明短期偿债能力基本与上年持平。结合流动资产和流动负债的数据，我们可以得出的流动资产增加落后于流动负债的增加，从而使企业短期偿债能力下降。流动比率呈现下降与预收账款猛升有关，对房地产开发企业来讲，预收账款越多，表明尚未竣工的楼盘越受欢迎，而这种无息负债也不加重财务负担，所以说预收账款虽然导致了负债的增加，但辩证的看反而有利无害。3.2.3 速动比

27、率分析 表3-4 速动比率变化表项目2009201020112012流动资产130,323,279,449.37 205,520,732,201.32282,646,654,855.19 362,773,737,335.37 存货90,085,294,305.52 133,333,458,045.93208,335,493,569.16 255,164,112,985.07 流动负债68,058,279,849.28129,650,791,498.49200,724,160,315.26259,833,566,711.09速动比率0.590.560.370.41 图3-7 速动比率变化图速动比

28、率是速动资产与流动负债的比率，体现公司流动资产中可立即变现偿付流动负债的能力。速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱，是对流动比率的有效补充，而且比流动比率反映得更加可信。因为当流动比率较高，但流动资产的流动性却很低，那么企业的短期偿债能力仍然不高。在流动资产中有价证券可以立刻在证券市场上出售，转化为现金，应收帐款，应收票据，预付帐款等项目，一般可以在短时期内变现，而存货、待摊费用等项目变现时间就相对较长，特别是存货很可能会出现积压，滞销、残次等情况，其流动性较差，所以流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力就很强，而速动比率很好的避免了这种情况的发生。速动比率一般应保持在1以上

29、。我们一般认为，每一元的流动负债就要对应一元的速动资产，也就是说速动比率的标准值应为1，这时表明企业不仅有良好的债务偿还能力而且有较为合理的流动资产结构。万科公司近四年来的速动比率呈现先降后升的趋势。我们可以看到，万科2009年的速动比率为0.59，而后在2010年下降到0.56, 下降0.03。特别是在2011年有一个明显的下降，从2010年的0.56下降到0.37，降幅达到0.19。 而2012年该指标回升至0.41，上升0.04。近四年的速动比率都在1以下，但由于房地产行业的特殊性，其存货的价值较大，而万科近几年的土地储备一直在增加，从而影响了它的速动比率。3.2.4 现金比率分析表3-

30、5 现金比率变化表项目2009201020112012货币资金23,001,923,830.80 37,816,932,911.8434,239,514,295.08 52,291,542,055.49 交易性金融资产 740,470.77 000流动负债68,058,279,849.28129,650,791,498.49200,724,160,315.26259,833,566,711.09现金比率 0.34 0.29 0.17 0.20 图3-8 现金比率变化图现金比率是现金类资产与流动负债的比值现金类资产包括货币资金和交易性金融资产。这两项资产都可以随时提现或随时转让变现。现金比率可以

31、准确地表现出企业直接偿付的能力该指标越高说明公司即刻变现的能力越强。一般认为该比率在0.20左右，在此水平上，公司的直接支付能力良好。万科公司2009年的现金比率为0.34， 2010年的现金比率为0.29，同比下降0.05。 2011年的现金比率为0.17， 有很明显的降幅，幅值达到0.12。 此时万科公司的直接支付能力有显著减弱。在2012年万科公司的现金比率回归到了0.20这个比较安全的位置，上升了0.03，说明万科的即刻变现的能力趋于正常水平。3.2.5 资产负债率分析表3-6 资产负债率变化表项目2009年2010年2011年2012年资产总计137,608,554,829.39 2

32、15,637,551,741.83296,208,440,030.05 378,801,615,075.37 负债合计92,200,042,375.32161,051,352,099.42228,375,901,483.02296,663,420,087.27资产负债率（%）67.00%74.69%77.10%78.32%图3-9 资产负债率变化图由图表可知，万科公司连续四年资产负债率都呈现较为明显的上升趋势。特别是在2010年有一个大的跳跃，资产负债率由2009年的67%上升为74.69%，增加了7.69%之多。其后增速放缓2011年为77.1%，较上年增加2.41%。而2012年为78.3

33、2%，较上年增加1.22%。资产负债率是长期偿债能力分析的核心指标。资产负债率越高，表明公司在获取资产时主要依赖负债，而公司的长期偿债能力越弱，财务风险越高。由于负债经营可以获得杠杆收益以及避税之类的好处。因而，一定程度的负债经营有利于增加公司价值。但如果超过一定限度，公司长期偿债能力以及短期偿债能力都会大为降低，公司陷入财务危机和破产的可能性也会增加。一般认为，资产负债率保持在50%比较合理，也就是资产与负债的比例为1：1。 但是对于不同的行业我们还要区别看待。 根据中国指数研究院等机构6月9日发布的“2012中国房地产上市公司TOP10”研究报告显示，截至去年年末，沪深上市房地产公司的资产

34、负债率均值为63.43%，内地在香港上市房地产公司的资产负债率均值为67.43%。中国人民银行在2012年上半年两次下调存款准备金率各0.5个百分点，并在年中两次下调存贷款基准利率，这在一定程度上缓解了开发商的资金压力。从2012年年中开始，不少开发商选择增加资金杠杆争取主动权，通过银行贷款或信托产品进行融资，一些资金实力较强的企业获得了更多机会，这也直接导致了开发商负债率的上升。 房地产开发行业，前期投资非常大，正常的范围在6070之间，就算如此，我们也可以看到万科的资产负债率还是较均值高出不少，这说明万科与同行业相比，长期偿债能力较弱，利息负担较重，如果国家银根继续抽紧，房产市场不景气，公

35、司在经营上很可能会出现资金周转困难。3.2.6 股东权益比率和权益乘数表3-7 股东权益比率和权益乘数变化表项目2009年2010年2011年2012年资产总额137,608,554,829.39 215,637,551,741.83296,208,440,030.05 378,801,615,075.37 所有者权益总额45,408,512,454.0754,586,199,642.4167,832,538,547.0382,138,194,988.10股东权益比率数（%）33.00%25.31%22.90%21.68%权益乘数 3.03 3.95 4.37 4.61 图3-10 股东权益比

36、率变化图图3-11 权益乘数变化图股东权益比率是股东权益总额与资产总额之比，该指标越高，说明公司的资产中有投资形成的资产越多，偿还债务越有保证。从图表中我们能看出，万科公司在2009年至2013年股东权益比率持续下降。2009年为33.00%，到2010年为25.31%，下降了7.69%。2011年为22.90%，较上年下降了2.41%。相较2011年，2012年为21.68%，较上年下降1.22%。说明万科公司的长期偿债能力连续四年持续下降，在2011年下降的程度放缓，在2012年趋于平稳。权益乘数表示公司的股东权益支撑着多大规模的投资，此乘数越大，说明公司对负债经营利用得越充分，但是随之的

37、财务风险也就越大，债权人也就越不受保护。 从图表中我们能看出，万科公司在2009年至2013年权益乘数持续上升。2009年为 3.03，到2010年为3.95 ，增加了0.92。2011年为4.37 ，较上年增加了0.42。2012年为4.61 ，较上年上升0.24。说明公司资产对负债的依赖程度不断增加，承担风险有所增加，偿债保证程度持续下降，债权人利益的保障不断削弱。3.2.7 产权比率表3-8 产权比率变化表项目2009年2010年2011年2012年负债合计（元）92,200,042,375.32161,051,352,099.42228,375,901,483.02296,663,42

38、0,087.27所有者权益合计（元）45,408,512,454.0754,586,199,642.4167,832,538,547.0382,138,194,988.10产权比率（%）203.05%295.04%336.68%361.18%图3-12 产权比率变化图产权比率是负债总额与股东权益总额之比。产权比率侧重于显示公司财务结构的保守程度，和股东权益对偿债风险的承受能力。产权比率数值越低表明公司长期偿债能力越强，债权人所承担的风险也越小。万科公司2009年的产权比率就已经高达203.05%，并且连续几年逐年上升，说明万科公司采纳了一种高风险高报酬的财务结构。2010年上升为295.04%

39、，较上年升高了91.99%。2011年上升至336.68%，比上年升高了41.64%。2012年为361.18%，较上年增加24.50%。从整体趋势我们能看出，虽然近几年产权比率的上升幅度在不断放缓，但整体仍呈上升态势。表明万科公司财务结构的风险不断增加，股东权益对偿债风险的承受能力不断减弱，债务的保障程度也不断减小，万科公司的长期偿债能力逐年下降。3.3 营运能力分析3.3.1 应收账款周转率表3-9 应收账款周转率变化表项目2009年2010年2011年2012年 营业收入（元）48,881,013,143.4950,713,851,442.6371,782,749,800.68103,1

40、16,245,136.42应收账款期初余额（元）922,774,844.24 713,191,906.14 1,594,024,561.071,514,813,781.10 应收账款期末余额（元）713,191,906.14 1,594,024,561.071,514,813,781.10 1,886,548,523.49 应收账款平均余额（元）817,983,375.19 1,153,608,233.61 1,554,419,171.09 1,700,681,152.30 应收账款周转率(次)59.76 43.96 46.18 60.63 应收账款周转天数（天）6 88 6图3-13 应收账

41、款周转率变化图图3-14 应收账款周转天数变化图应收账款周转率这项指标是用来反映公司应收账款变现速度快慢以及管理效率高低的。应收账款周转天数，是指公司从产品销售出去到应收账款收回所用的天数。应收账款周转天数越短，说明公司应收账款变现的速度越快，公司被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。由图表可知，2009年至2012年，万科公司的应收账款周转率整体的趋势是先降后升，应收账款周转天数整体的趋势是先升后降。万科公司在2009年应收账款1年周转了59.76次，周转一次需要6天。与2009年相比，2010年万科公司应收账款变现速度减慢，1年周转了43.96 次，周转一次需要8天。2011年万科公

42、司应收账款1年周转了46.18 次，周转一次需要8天。2012年万科公司应收账款1年周转了46.18 次，周转一次需要6天。说明2012年相较2011年，万公司资金被外单位占用的时间有所缩短，管理工作的效率有所提高，公司的营运能力有所增强。3.3.2 存货周转率项目2009年2010年2011年2012年营业成本（元）34,514,717,705.0030,073,495,231.1843,228,163,602.1365,421,614,348.00存货期初余额（元）85,898,696,524.95 90,085,294,305.52133,333,458,045.93208,335,49

43、3,569.16 存货期末余额（元）90,085,294,305.52133,333,458,045.93208,335,493,569.16 255,164,112,985.07 存货平均余额（元）87,991,995,415.24 111,709,376,175.73 170,834,475,807.55 231,749,803,277.12 存货周转率（次）0.39 0.27 0.25 0.28 存货周转天数（天）917.79 1,337.24 1,422.69 1,275.27 表3-10 存货周转率变化表图3-15 存货周转率变化图图3-16 存货周转天数变化图 存货周转率是公司的营业成本和存货平均余额的比值。存货周转率可以反映公司的存货规模是否合理，以及周转速度如何。在同一时间内，公司的存货周转率越高，存货周转天数越少，那么公司存货变现的速度也就越快，公司存货的运用效率提高，表明流动资产的流动性和质量越好，同时公司的盈利能力也越强。从图表可知，万科公司2009年的存货周转率为0.39次，周转一次需要大概918天，这说明万科公司的存货可维持918天的经营使用。而2010年的存货周转率为0.27 ，周转一次需时1,337天，相较上年存货周转率下降0.12，存货周转天数增加419天。2011年存货周转率下降为0.25， 较上年下降0.02，存货周转天数为1423天，