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1、 目 录1 企业背景1.1 广州药业企业背景1.2 广药0711年企业财务报表2 广药财务报表分析2.1 盈利能力分析与评价2.2 偿债能力分析与评价2.3 营运能力分析与评价2.4 广药集团成本管理评价2.5 发展能力分析与评价3 基于财务报表的广药集团战略实施与评价3.1 广药集团线性战略与评价3.2 未来外部情况变化对公司运营与财务政策的影响4 广药集团财务管理建议4.1 对现行财务政策的评价与建议4.2 对现行经营政策的评价与建议 广州医药财务报表分析报告1 背景1.1广州医药公司背景简介：公司简介：广州药业股份有限公司（以下简称“广州药业”）由广州医药集团有限公司属下八家中成药制造企
2、业和三家医 药贸易企业于1997年9月1日重组成立，分别于1997年10月和2001年2月在香港联交所和上海证交所上市。目前，本公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构。本公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。以销售额计算，广州药业是国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥有众多的老字号品牌和丰富的产品资源。目前生产23种剂型共计400多个品种，包括40种国家二级中药保护品种，其中20种产品属广州药业独家生产品种。本公司属下九家生产企业已全部通过国家药品生产质量管理规范（GMP）认证，并全面实施具有国际先进水平的
3、SAPR3/ERP系统管理。 广州药业亦是国内最大的医药贸易商之一，公司拥有华南地区最大的医药零售网络和医药物流配送中心。现经营10,000多种西药、中药和医疗器械产品，其中独家代理的国外名牌医药产品100多种。 近年来，广州药业因其良好的经营业绩、规范的市场运作和高效的管理水平得到境内外资本市场及业界的关注与好评。主营业务领域：国有资产经营、投资、开发、资金融通。中成药的开发、生产（持许可证经营）。生物制品、保健药品、保健饮料的生产（持许可证经营）。批发和零售贸易（含中成药，其他国家专营专控项目除外）。普通货运（持许可证经营）。货运运输代理。 （以下由分支机构经营）批发：中药材（收购）、中药
4、饮片、中成药、化学原料药、化学药制剂、抗生素原料药、抗生素制剂、生化药品、生物制品（除疫苗）（持药品经营许可证）。销售：三类注射穿刺器械、医用X射线设备、体外循环及血液处理设备，手术室、急救室、诊疗室设备及器具，医用高分子材料及制品；二类普通诊察器械、医用光学器具、仪器及内窥镜设备，物理治疗及康复设备、医用X射线附属设备及部件，医用缝合材料粘合剂、软件（持医疗器械经营企业许可证）。批发：一类医疗器械。医药领域的新技术、新产品、新材料的技术服务。商品信息咨询。货物进出口、技术进出口（法律、行政法规禁止的项目除外；法律、行政法规限制的项目须取得许可后方可经营）。经营进料加工和三来一补业务。场地出租
5、。仓储（化学危险品除外）。医药行业特点：1医药行业属于防守型行业：产品特异性强、需求弹性小、独特的购买行为；2高技术性：高新技术吸纳能力强、科技成果产业化程度高；3高投入、高风险性；4高收益性；5市场进入壁垒高；6集中程度高；7成长性广药在医药行业中的地位: 广州药业具有规模优势，目前是国内最大的中成药生产商，并与中国医药集团、上海医药并列国内三大医药贸易企业。在医药行业上市公司中，总资产排第四位，销售收入排第二位。作为国内三大医药贸易商之一，广州药业在全国各地特别是华南地区拥有广泛的客户基础，包括各地的医院、医药批发商及零售商在内的长期客户达200O多个。现广州药业经营超过4000种西药、中
6、药和医疗器械产品。属下企业广州市医药公司和广州市药材公司均通过了国家药监局GSP认证，在广州市拥有最大规模的医药零售连锁网络。财务政策：保守型的财政政策，通过降低负债来减少企业利息支出，降级企业的金融风险。经营政策：结合企业“大南药”战略，向价值链两端扩展，上游通过控制材料基地降低成本，下游通过对销售渠道的控制降低销售成本，实现企业利润的增长。公司战略：充分利用自身资源优势实施“振兴大南药”的战略，将对中药材资源的需求延伸到东南亚甚至非洲地区，不仅提升集团对中成药制造上游产业链的控制，在较大程度上缓解国内药材资源匮缺而带来的成本压力，并努力获得部分药材原产地的系列优质产品，同时也进一步开发上述
7、地区的中药销售市场，加快公司旗下的广州药业、白云山等中药生产企业成长。1.2 0711年公司主要财务数据资产负债表会计年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31货币资金753,173,534.25381,133,762.58696,933,940.31707,396,997.50384,135,738.08交易性金融资产5,511,375.303,008,354.2831,331,949.9211,669,292.023,127,692.50应收票据541,646,454.63156,650,052.37160,026,900.02
8、200,470,880.49430,388,075.25应收账款1,636,713,922.51455,127,008.17352,562,903.02331,182,885.42446,596,366.96预付款项166,242,826.5556,842,508.9397,449,673.47127,327,085.61132,518,184.98其他应收款52,172,857.4150,207,008.9938,731,666.2342,773,798.2954,056,817.63存货1,418,814,313.47633,059,499.43560,522,106.34755,055,
9、590.28859,005,842.50其他流动资产-150,000,000.00-2,342,210.36流动资产合计4,574,275,284.121,886,028,194.751,937,559,139.312,175,876,529.612,312,170,928.26可供出售金融资产9,217,424.261,255,389.002,476,347.5025,615,245.1618,907,856.64长期股权投资39,524,416.33816,766,045.76904,628,381.95952,492,546.461,255,088,628.89投资性房地产53,982,
10、154.0366,475,675.2790,966,194.94108,517,274.59102,290,186.93固定资产1,232,027,020.261,143,845,648.271,106,763,286.411,040,084,682.181,000,021,241.01在建工程101,891,017.7958,551,542.3726,769,726.2827,452,013.7720,369,955.46无形资产135,703,762.76103,928,400.4099,709,971.0396,963,070.0995,138,045.81开发支出-107,941.69
11、668,341.69996,251.69792,251.69长期待摊费用6,661,450.956,723,033.675,877,549.956,967,625.697,944,670.09递延所得税资产53,661,568.2847,221,870.8447,077,136.7741,627,089.3138,542,083.57其他非流动资产-非流动资产合计1,632,668,814.662,244,875,547.272,284,936,936.522,300,715,798.942,539,094,920.09资产总计6,206,944,098.784,130,903,742.024
12、,222,496,075.834,476,592,328.554,851,265,848.35短期借款956,487,544.48243,275,483.5163,369,822.2138,867,878.83144,928,849.42应付票据283,221,860.3061,773,626.6529,790,259.5676,326,446.935,432,012.71应付账款1,273,181,789.40267,422,980.25302,757,946.00264,375,227.56350,249,598.28预收款项60,445,881.1435,778,321.00134,28
13、3,852.53133,431,825.73146,931,794.49应付职工薪酬94,786,648.0251,539,857.2756,820,688.9061,258,810.6664,167,157.18应交税费-9,473,748.90-33,848,131.2923,755,739.0844,924,602.2137,951,281.66应付利息-应付股利2,031,535.4358,287.0564,870.92113,739.69136,440.45其他应付款127,278,037.22125,410,730.42101,178,045.8594,828,011.18121,
14、543,593.12流动负债合计2,787,959,547.09751,411,154.86712,021,225.05714,126,542.79871,340,727.31长期借款-30,000,000.00-长期应付款4,763,210.444,473,072.124,440,864.664,423,405.564,423,405.56预计负债52,378,911.9142,749,434.3826,255,431.8914,396,857.57-递延所得税负债1,343,179.121,312,227.112,306,637.625,822,215.053,802,712.90其他非流
15、动负债66,288,499.8776,047,581.8675,896,458.4796,283,137.9976,526,985.01非流动负债合计124,773,801.34154,582,315.47108,899,392.64120,925,616.1784,753,103.47负债合计2,912,733,348.43905,993,470.33820,920,617.69835,052,158.96956,093,830.78实收资本（或股本）810,900,000.00810,900,000.00810,900,000.00810,900,000.00810,900,000.00资
16、本公积1,160,742,180.961,143,291,369.851,144,082,619.281,152,720,122.241,148,016,718.97盈余公积607,873,119.20538,306,652.78556,609,177.06578,042,160.61602,895,675.46未分配利润480,833,148.53632,344,256.55792,594,656.13997,707,102.241,219,839,567.46少数股东权益233,862,301.66100,067,992.5197,389,005.67102,170,784.50113,5
17、20,055.68归属母公司所有者权益（或股东权益）3,060,348,448.693,124,842,279.183,304,186,452.473,539,369,385.093,781,651,961.89所有者权益（或股东权益）合计3,294,210,750.353,224,910,271.693,401,575,458.143,641,540,169.593,895,172,017.57负债和所有者（或股东权益）合计6,206,944,098.784,130,903,742.024,222,496,075.834,476,592,328.554,851,265,848.35利润表：会
18、计年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31一、营业收入12,320,776,880.313,527,423,918.263,881,938,467.664,486,067,328.635,439,611,618.46减：营业成本10,251,734,967.822,457,767,526.322,805,679,127.573,205,808,556.914,042,751,834.94营业税金及附加36,989,645.2025,526,127.7728,958,779.0130,169,381.8944,042,757.85销
19、售费用1,020,303,621.20600,665,154.85556,478,175.18617,315,402.02710,833,473.66管理费用507,241,135.58399,411,284.43435,509,112.06457,407,874.92480,531,999.72勘探费用-财务费用59,698,920.0415,459,684.116,132,643.27 -2,196,399.331,853,078.95资产减值损失22,093,669.6836,849,738.34-16,791,146.66-3,763,751.23916,864.96加：公允价值变动净
20、收益- -2,503,021.022,323,595.641,337,342.10 -3,541,599.52投资收益38,244,325.72186,801,766.50138,781,983.21115,352,676.91153,785,668.56其中：对联营企业和合营企业的投资收益 7,634,413.13 109,213,309 .25 133,686,309.12 109,439,670.78 153,343,410.54影响营业利润的其他科目-二、营业利润460,959,246.51176,043,147.92207,077,356.08298,016,282.46308,92
21、5,677.42加：补贴收入-营业外收入18,533,544.7631,305,030.8330,675,353.5038,591,057.4533,370,701.19减：营业外支出7,230,239.755,169,595.166,421,946.1015,266,187.887,303,369.86其中：非流动资产处置净损失1,916,154.89837,499.531,222,696.769,497,258.021,333,448.86三、利润总额472,262,551.52202,178,583.59231,330,763.48321,341,152.03334,993,008.75
22、减：所得税127,606,832.8930,214,996.4222,565,088.3147,309,681.4934,996,150.14四、净利润344,655,718.63171,963,587.17208,765,675.17274,031,470.54299,996,858.61归属于母公司所有者的净利润335,147,247.21182,496,241.60210,988,923.86267,111,879.76287,530,980.07少数股东损益9,508,471.42-10,532,654.43-2,223,248.696,919,590.7812,465,878.54五
23、、每股收益-（一）基本每股收益0.410.220.260.330.36（二）稀释每股收益0.410.220.260.330.36现金流量表：报告年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金13,749,322,791.273,996,617,579.444,641,031,791.695,081,705,401.905,909,882,616.07收到的税费返还13,966,422.7110,248,881.3516,979,282.5225,859,778.6931,845,31
24、0.05收到其他与经营活动有关的现金105,561,428.88116,926,774.2190,972,240.42139,804,888.26116,722,037.36经营活动现金流入小计13,868,850,642.864,123,793,235.004,748,983,314.635,247,370,068.856,058,449,963.48购买商品、接受劳务支付的现金11,218,803,514.062,629,352,217.362,973,601,214.923,656,222,478.804,492,360,143.46支付给职工以及为职工支付的现金847,259,668.
25、51615,839,863.58639,493,372.19718,374,060.32820,408,562.80支付的各项税费611,676,980.67340,277,089.25291,359,677.96337,359,781.59415,494,210.77支付其他与经营活动有关的现金815,368,818.41532,220,585.28405,135,913.78462,244,977.34510,239,871.19经营活动现金流出小计13,493,108,981.654,117,689,755.474,309,590,178.855,174,201,298.056,238,
26、502,788.22经营活动产生的现金流量净额375,741,661.216,103,479.53439,393,135.7873,168,770.80-180,052,824.74二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金8,180,379.2118,729,473.27355,880,000.001,175,613,940.005,000,000.00取得投资收益收到的现金14,110,504.29107,806,876.7449,063,752.1247,489,985.5530,609,565.40处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额476,286.761,440,03
27、6.901,068,959.9614,375,632.48752,598.00处置子公司及其他营业单位收到的现金净额-1,222,384.81-收到其他与投资活动有关的现金374,912.55222,163,889.66223,768,566.8820,050,372.3813,068,178.14投资活动现金流入小计23,142,082.81350,140,276.57629,781,278.961,258,752,315.2249,430,341.54投资支付的现金-54,563,684.67377,710,000.001,147,869,051.50180,000,000.00支付其他与
28、投资活动有关的现金1,142,477.00393,313,217.5563,350,921.953,541,527.7231,094,387.83投资活动现金流出小计123,829,343.30574,858,822.26528,621,410.261,234,614,033.03269,956,892.50投资活动产生的现金流量净额-100,687,260.49-224,718,545.69101,159,868.7024,138,282.19-220,526,550.96三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金100,860,137.00-900,000.00取得借款收到的现金1,13
29、1,217,913.14368,175,483.51145,421,982.2138,867,878.83177,808,254.51收到其他与筹资活动有关的现金120,131,399.6222,724,112.5011,204,764.87-筹资活动现金流入小计1,352,209,449.76390,899,596.01156,626,747.0838,867,878.83178,708,254.51偿还债务支付的现金980,214,488.70265,557,596.01355,337,799.0163,369,822.2171,747,283.92分配股利、利润或偿付利息支付的现金160
30、,831,699.90124,730,780.4239,988,526.7443,817,243.2846,701,652.88支付其他与筹资活动有关的现金253,801,809.17860,000.00325,000.00-筹资活动现金流出小计1,394,847,997.77391,148,376.43395,651,325.75107,187,065.49118,448,936.80筹资活动产生的现金流量净额-42,638,548.01-248,780.42-239,024,578.67-68,319,186.6660,259,317.71四、汇率变动对现金的影响四(2)、其他原因对现金的
31、影响五、现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额489,579,662.72585,046,021.04365,858,279.07667,385,437.68696,347,134.34期末现金及现金等价物余额719,433,938.24365,858,279.07667,385,437.68696,347,134.34355,748,504.33附注：1、将净利润调节为经营活动现金流量净利润344,655,718.63171,963,587.17208,765,675.17274,031,470.54299,996,858.61加：资产减值准备22,093,669.6836,849
32、,738.34-16,791,146.66-3,763,751.23916,864.96固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧112,594,083.0798,872,602.30104,284,798.45105,555,627.45103,749,472.40无形资产摊销6,160,436.304,079,321.873,983,381.043,974,314.133,975,029.88长期待摊费用摊销8,971,195.503,209,132.413,149,339.003,215,740.052,860,674.18固定资产报废损失674,256.95328,768.7058
33、1,676.33689,800.881,258,530.22公允价值变动损失-2,503,021.02-2,323,595.64-1,337,342.103,541,599.52财务费用69,318,286.8912,569,702.488,622,464.142,568,108.926,333,675.59投资损失-38,244,325.72-186,801,766.50-140,764,840.76-115,352,676.91-153,785,668.56递延所得税资产减少11,522,583.48-3,509,025.15144,734.075,450,047.463,085,005.
34、74递延所得税负债增加-1,150,096.29794,677.66368,584.89-358,497.97存货的减少-112,898,184.781,263,618.5078,804,831.79-189,218,366.34-103,555,380.30经营性应收项目的减少-577,050,833.67-25,536,541.3584,529,746.20-44,989,808.70-348,045,014.96经营性应付项目的增加526,761,979.85-111,322,985.45106,016,073.9731,573,423.37198,583.85其他-经营活动产生的现金流
35、量净额2375,741,661.216,103,479.53439,393,135.7873,168,770.80-180,052,824.742、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债券-融资租入固定资产-3、现金及现金等价物净变动情况现金的期末余额719,433,938.24365,858,279.07667,385,437.68696,347,134.34355,748,504.33减：现金的期初余额489,579,662.72585,046,021.04365,858,279.07667,385,437.68696,347,134.34现金及现金等价物
36、净增加额229,854,275.52-219,187,741.97301,527,158.6128,961,696.66-340,598,630.012 广药集团财务报表分析2.1盈利能力分析与评价企业盈利能力数据盈利能力指标报告期净资产收益率总资产收益率净利润率毛利率07年10.95%5.40%2.72%16.79%08年5.84%4.42%5.17%30.32%09年6.39%5.00%5.44%27.72%10年7.55%5.97%5.95%28.54%11年7.60%5.93%5.29%25.68%总资产与净资产收益率折线图 毛利率与净利润率折线图行业排名：最新报告期盈利能力评分行业均
37、值行业排名盈利能力评价55.9532.1894盈利能力评价：综合广州药业盈利数据及在行业中的排名，我们可以看出广药在盈利能力方面的不足。总资产收益率和净资产收益率不高；净利率过低，且在毛利率快速增长时净利率处于静止状态，说明企业在经营方面效率过低，导致企业整体盈利虽然高于行业平均水平，但行业中的排名不高、不能形成竞争力。广药在拥有大品牌和大规模的情况下，无法实现企业盈利能力与企业品牌规模的匹配，对现有的成本控制、经营管理等必须加以改革，否则将无法实现长远发展。2.2偿债能力分析与评价企业偿债能力相关数据：偿债能力指标报告期资产负债率流动比率速动比率07年46.93%1.641.1308年21.
38、93%2.511.6709年19.44%2.721.9310年18.65%3.051.9911年19.71%2.651.67偿债能力在行业中的排名：最新报告期偿债能力评分行业均值行业排名偿债能力评价55.6735.0688偿债能力分析与评级：广州药业的偿债能力较行业水平高，且企业整体负债水平较低，因此长期偿债能力较强；但同时我们也应该注意到，广药的速动比率与流动比率之间的差额较大，说明了企业存货相对较多，考虑到药材的特殊性，广药在资金变现能力弱；因此，可以知道广药长期偿债能力较强而短期偿债能力较弱。较强的长期偿债能力，有助于企业进行战略性的融资发展，短期偿债能力较弱，企业短期贷款较难，因此在生
39、产经营中应特别注意企业的现金流。2.3营运能力分析与评价企业营运能力数据：经营能力指标报告期总资产周转率净资产周转率存货周转率应收帐款周转率经营周期（天）07年212.13%421.34%7.478.2354.4608年68.24%114.06%2.43.37144.1909年92.94%120.76%4.79.6177.4510年103.14%131.10%4.8713.1269.4611年116.63%148.60%5.0113.9970.24企业运营能力在行业中的排名：最新报告期经营能力评分行业均值行业排名经营能力评价81.0837.937企业营运能力评价：总资产周转率在2007年度最大
40、，在经历了08年和09年的低谷，10、11年又恢复，但未达到07年水平；净资产周转率自08年以来逐步提高，但升幅较小；库存周转率呈增高趋势，说明企业在库存管理方面存在一定缺陷；经营周期也出现07年最低，08年以后递减的趋势；但企业的应收账款周转率却不断提高，且10、11年远高于一往水平，说明企业在资金回收方面存在一定的短板。综合以上，广药集团在07年经营最为成功，在经历08年金融危机后，运营能力下降，但相比之下，在行业中还是保持在较高水平，有一定的竞争力。2.4 广药集团成本管理评价会计年度2007/12/312008/12/312009/12/312010/12/312011/12/31营业
41、收入12,320,776,880.313,527,423,918.263,881,938,467.664,486,067,328.635,439,611,618.46营业成本10,251,734,967.822,457,767,526.322,805,679,127.573,205,808,556.914,042,751,834.94销售费用1,020,303,621.20600,665,154.85556,478,175.18617,315,402.02710,833,473.66管理费用507,241,135.58399,411,284.43435,509,112.06457,407,87
42、4.92480,531,999.72财务费用59,698,920.0415,459,684.116,132,643.27-2,196,399.331,853,078.95成本管理评价：自08年到11年，企业的营业收入不断扩大，但企业的利润却未与营业收入实现同步增长。企业的营业成本、销售费用、管理费用及财务费用不断增加，所占营业收入的比例不断加大，造成了企业利润停滞。而正是由于成本管理的不足，造成了企业盈利能力不足，在行业中的排名靠后。2.5 发展能力分析与评价企业发展能力指标：成长性指标报告期主营业务收入增长率净利润增长率总资产增长率净资产增长率每股收益增长率07年20.31%47.43%14.74%9.77%47.43%08年-71.37%-45.55%-33.45%2.11%-4
