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1、青岛啤酒股份有限公司2013年度财务分析报告600600小组成员：12会计5班 120101100527 钱晓帅12会计5班 120101100525 潘 斌12会计5班 120101100507 程亦可目 录1 公司概况11.1公司简介11.2基本财务状况11.3公司战略12 行业分析23 会计分析33.1资产负债表分析33.2利润表分析83.3所有者权益变动表分析103.4现金流量表分析114 财务分析154.1 盈利能力分析154.2 营运能力分析194.3 偿债能力分析214.4 发展能力分析254.5 杜邦综合分析295 总结与建议315.1总结315.2建议325.2.1针对原材料
2、价格、人工成本上升提出的建议325.2.2针对应收账款过快增长提出的建议335.2.3针对现金比率过高提出的建议331 公司概况1.1公司简介青岛啤酒股份有限公司成立于1993年6月16日，前身是1903年由德、英商人合资创建的日耳曼啤酒公司青岛公司，是中国历史最悠久的啤酒制造厂商，品牌价值居中国啤酒行业首位，跻身世界品牌500强。1993年7月15日，青岛啤酒股票在香港交易所上市，是中国内地第一家在海外上市的企业。同年8月27日青岛啤酒（600600）在上海证券交易所上市，成为中国首家在两地同时上市的公司。上世纪90年代后期，运用兼并重组、破产收购、合资建厂等多种资本运作方式，青岛啤酒在中国
3、18个省、市、自治区拥有50多家啤酒生产基地，基本完成了全国性的战略布局。公司拥有的“青岛啤酒”品牌是我国首批十大驰名商标之一，其高端产品纯生、易拉罐啤酒等保持良好的发展态势，第二品牌产品销量也实现了近年来的最快的增长。1.2基本财务状况截止2013年12月31日，青岛啤酒资产总额273.649亿元，负债为134.914亿元，占49.30%。自有资本为138.735亿元，占50.70%，注册资本13.51亿元，总股本135098万股。2013年报告期内公司实现营业收入282.91亿元，同比增长9.73%；利润总额为26.665亿元，同比增加7.34%；营业利润为23.51亿元，同比增加9.94
4、%；净利润为19.75亿元，同比增长7.06%。1.3公司战略 公司发展战略：年内公司继续实施“双轮驱动”发展战略，一方面通过内涵式增长，有效提升了现有产能的利用率，另一方面，通过新建工厂和收购兼并，进一步完善了国内市场布局，并改变区域市场的竞争格局。4月公司与三得利（中国）在华东市场的整合正式展开，并发挥了较好的区域协同效应，带动了产品结构的提升。年末公司签订了收购嘉禾啤酒50%股权的框架协议，并成功实现与张家口新钟楼啤酒的合作，在张家口启动新建20万千升啤酒厂项目，使公司在华北市场竞争优势进一步提升。公司在江西九江和河南洛阳新建的工厂已分别于年底竣工投产，将对公司今后进一步开拓当地市场发挥
5、重要作用。 公司将始终围绕提升品牌形象、加强质量管理、深耕市场网络，充分发挥品牌、技术、规模等优势，持续提升公司的核心竞争力,做中国啤酒行业的领导者。利用SWOT模型，我们对青岛啤酒的公司战略进行了SWOT分析。优势（Strength）：主品牌“青岛啤酒”是我国首批十大驰名商标之一，品牌优势显著；公司不断整合与扩张基地市场，生产潜力巨大；依托行业唯一的国家重点实验室，科研成果丰硕；主要生产设备达国际先进水平，保障产品的高品质；高中低端产品相结合，结构合理；销售网络和渠道较完善。劣势（Weakness）：原料价格、人工成本上升挤压公司利润；其他啤酒品牌在市场上占有量较大；行业产能过剩，产品平均售
6、价低；高附加值产品的推广力度欠缺；内部整合尚未完成，组织结构与制度体系有待完善。机会（Opportunity)：啤酒行业整合效果逐渐显现，未来行业集中度有待进一步提高；国家推进扩大内需政策，城镇化步伐与中西部经济发展加快，国内啤酒市场在销量及价格方面增长空间较大；位于发达沿海地带，地理位置优越；增发新股给青岛啤酒的发展带来新的机遇。威胁(Threat)：宏观经济的不稳定导致汇率波动，影响主要依赖进口的主品牌原材料价格；国内大型啤酒企业产能规模的快速提高与啤酒市场的放缓相矛盾；燕京、华润等国内外竞争对手抢占市场；该细分市场基本无经验可以借鉴，自行摸索过程可能会遭遇不可预见的困难而使市场开发受阻；
7、企业自身资源有限，一旦被强势竞品瞄准，使竞争升级，则公司将陷入被动局面 。 面对新情况新机遇，公司将打造一支具有行业领先水平的营销、制造和职能管理团队；持续加大品牌推广和市场开拓力度，完善市场销售网络；以现有企业的改扩建、新建工厂和收购兼并并举的发展途径，提升在国内市场的销售份额。2 行业分析2013 年，在国内啤酒行业增速放缓（据国家统计局统计，国内啤酒行业全年完成产量 5,062 万千升， 同比增长 4.59%）。近年来尽管中国啤酒市场增长放缓，但仍是世界上增长最快的地区之一，因此也成为国际啤酒巨头重要的竞逐之地，市场竞争仍呈激烈的态势。随着大企业市场开拓和并购力度的加大，行业集中度进一步
8、提升，去年国内前 5 大啤酒企业的市场占有率已达 70%以上。消费升级会带动国内啤酒行业产品结构和价格的提升。在销售渠道方面，除餐饮、商超等主要渠道外，电子商务等也会为家庭啤酒消费增长带来新的增长点。3 会计分析3.1资产负债表分析 表3-1 资产负债水平分析表 单位：元项目20132012 变动数 变动率对总资产的影响流动资产货币资金85317207118250141347019.86%5.97%应收票据84760618002296037.15%0.10%应收账款15229382685.169607.984.18%0.29%预付款项13234683739.148606.958.05%0.21
9、%应收利息18846163996.4124464.6194.49%0.53%其他应收款18339587291.996103.1110.09%0.41%存货253455023600601744907.39%0.74%其他流动资产46686328431418254964.21%0.77%流动资产合计1227440010142100213230021.02%9.01%非流动资产长期股权投资12719501638771108073676.16%4.68%投资性房地产7924.997252.93672.069.27%0.00%固定资产原值16019500158759001436000.90%0.61%累
10、计折旧66515106863320-211810-3.09%-0.90%固定资产净值936803090125303555003.94%1.50%固定资产减值准备627723668840-41117-6.15%-0.17%固定资产净额874031083436903966204.75%1.68%在建工程506624678285-171661-25.31%-0.73%固定资产清理5368.769917.06-4548.3-45.86%-0.02%无形资产25330302546580-13550-0.53%-0.06%商誉10799301081680-1750-0.16%-0.01%长期待摊费用215
11、25.16425.4515099.65235.00%0.06%递延所得税资产70016248534921481344.26%0.91%其他非流动资产2236601959102775014.16%0.12%非流动资产合计1509050013519000157150011.62%6.64%资产总计2736490023661100370380015.65%15.65%流动负债短期借款101080147618-46538-31.53%-0.43%应付票据13838381883.256499.869.00%0.52%应付账款2707070199340071367035.80%6.56%预收款项98049
12、865641432408449.37%2.98%应付职工薪酬823317886635-63318-7.14%-0.58%应交税费332033350866-18833-5.37%-0.17%应付利息1202.931735.07-532.14-30.67%0.00%应付股利10201101.57-81.57-7.40%0.00%其他应付款42319803213580101840031.69%9.36%一年内到期的非流动负债17971702786.281794383.7264400.70%16.50%流动负债合计111138007336020377778051.50%34.73%非流动负债长期借款4
13、881.29452486-447604.71-98.92%-4.11%应付债券01409320-1409320-100.00%-12.96%专项应付款450936120064330872275.58%3.04%递延所得税负债173745178573-4828-2.70%-0.04%其他非流动负债1748080138121036687026.56%3.37%非流动负债合计23776403541650-1164010-32.87%-10.70%负债合计1349140010877700261370024.03%24.03%所有者权益实收资本(或股本)1350980135098000.00%0资本公积
14、407879039659401128502.85%0.88%盈余公积105947092765813181214.21%1.03%未分配利润75055206204350130117020.97%10.18%外币报表折算差额25798.519025.66772.935.60%0.05%归属于母公司股东权益合计1402060012468000155260012.45%12.15%少数股东权益-147088315478-462566-146.62%-3.62%所有者权益(或股东权益)合计138735001278340010901008.53%8.53%负债和所有者权益(或股东权益)总计27364900
15、23661100370380015.65%15.65%从上表可以做出以下分析评价：该公司总资产本年增加3703800千元，增长幅度为15.65%，说明青岛啤酒股份有限公司本年资产规模有较大幅度的增长。进一步分析可以发现：（1） 流动资产本年增加2132300千元，增长的幅度为21.02%，使总资产规模增长了9.01%。非流动资产本年增加1571500千元，增长的幅度为11.62%，使总资产规模增长了6.64%。两者合计是总资产增加了3703800千元，增长幅度为15.65%。（2） 本年总资产的增长体现在流动资产与非流动资产的增长上，流动资产增长幅度大于非流动资产的增长幅度，说明公司资产的流动
16、性有所增强。（3） 流动资产的增长主要体现在流动资金、存货及其他流动资产的增长上。其一，货币资金本年增长1413470千元，增长幅度为19.86%，对总资产的影响为5.97%，主要原因是本年度经营活动产生的现金净流量增加所致。其二，存货本年增长174490千元，增长的幅度为7.39%，对资产的影响为0.74%。其三，其他流动资产本年增长182549千元，增长幅度为64.21%，对资产的影响为0.77%，主要原因是本年度预缴增值税及企业所得税增加所致。（4） 非流动资产的增长主要体现在三个方面：长期股权投资、固定资产净值、固定资产净额。长期股权投资本年增长1108073千元，增长幅度为676.1
17、6%，对总资产的影响为4.68%。主要原因是本年度因与三利得合资项目，本公司之原全资子公司青岛啤酒上海松江有限公司变更为本公司持股50%的联营企业，对其确认的长期股权投资所致。另外固定资产净值、固定资产净额本期分别增加了355500、396620千元，增长幅度分别为3.94%、4.75%，对资产的影响为1.50%、1.68%，其主要原因是本年新购进部分固定资产。 表3-2 资产垂直分析表 单位：千元项目2013年2012年2013年（%）2012年（%）变动情况流动资产货币资金8531720711825031.18 30.08 1.09 应收票据84760618000.31 0.26 0.05
18、 应收账款15229382685.10.56 0.35 0.21 预付款项13234683739.10.48 0.35 0.13 应收利息18846163996.40.69 0.27 0.42 其他应收款18339587291.90.67 0.37 0.30 存货253455023600609.26 9.97 -0.71 其他流动资产4668632843141.71 1.20 0.50 流动资产合计122744001014210044.85 42.86 1.99 非流动资产长期股权投资12719501638774.65 0.69 3.96 投资性房地产7924.997252.930.03 0.
19、03 0.00 固定资产原值160195001587590058.54 67.10 -8.56 累计折旧6651510686332024.31 29.01 -4.70 固定资产净值9368030901253034.23 38.09 -3.86 固定资产减值准备6277236688402.29 2.83 -0.53 固定资产净额8740310834369031.94 35.26 -3.32 在建工程5066246782851.85 2.87 -1.02 固定资产清理5368.769917.060.02 0.04 -0.02 无形资产253303025465809.26 10.76 -1.51 商
20、誉107993010816803.95 4.57 -0.63 长期待摊费用21525.16425.450.08 0.03 0.05 递延所得税资产7001624853492.56 2.05 0.51 其他非流动资产2236601959100.82 0.83 -0.01 非流动资产合计150905001351900055.15 57.14 -1.99 资产总计2736490023661100100.00 100.00 0.00 流动负债短期借款1010801476180.37 0.62 -0.25 应付票据13838381883.20.51 0.35 0.16 应付账款2707070199340
21、09.89 8.42 1.47 预收款项9804986564143.58 2.77 0.81 应付职工薪酬8233178866353.01 3.75 -0.74 应交税费3320333508661.21 1.48 -0.27 应付利息1202.931735.070.00 0.01 0.00 应付股利10201101.570.00 0.00 0.00 其他应付款4231980321358015.46 13.58 1.88 一年内到期的非流动负债17971702786.286.57 0.01 6.56 流动负债合计11113800733602040.61 31.00 9.61 非流动负债长期借款4
22、881.294524860.02 1.91 -1.89 应付债券014093200.00 5.96 -5.96 专项应付款4509361200641.65 0.51 1.14 递延所得税负债1737451785730.63 0.75 -0.12 其他非流动负债174808013812106.39 5.84 0.55 非流动负债合计237764035416508.69 14.97 -6.28 负债合计134914001087770049.30 45.97 3.33 所有者权益实收资本(或股本)135098013509804.94 5.71 -0.77 资本公积4078790396594014.9
23、1 16.76 -1.86 盈余公积10594709276583.87 3.92 -0.05 未分配利润7505520620435027.43 26.22 1.21 外币报表折算差额25798.519025.60.09 0.08 0.01 归属于母公司股东权益合计140206001246800051.24 52.69 -1.46 少数股东权益-147088315478-0.54 1.33 -1.87 所有者权益(或股东权益)合计138735001278340050.70 54.03 -3.33 负债和所有者权益(或股东权益)总计2736490023661100100.00 100.00 0.0
24、0 根据上表可以做出以下分析评价：（1） 从静态方面分析，该公司本期流动资产比重为44.85%，非流动资产比重为55.15%，根据该公司的资产结构可看出，该公司资产的资产流动性较大，风险较小。（2） 从动态方面分析，本期该公司流动资产比重上升了1.99%，非流动资产比重下降了1.99%，结合各资产项目的结构变动情况来看，除固定资产原值的比重下降了8.56%，累计折旧比重下降了4.70%，固定资产比重下降了3.86%外，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。表3-3 青岛啤酒采用稳健结构的资产负债表流动资产（44.85%）非流动资产（55.15%）流动负债（40.61%）非
25、流动负债（8.69%）所有者权益（50.7%）在企业资产负债结构中，流动资产占总资产44.85%，负债合计占49.3%，可以看出通过流动资产的变现足以满足偿还短期债务的需要，企业风险较小。无论是资产结构或是资本结构，都具有一定的弹性。相对于上年，虽然该公司的资产结构和资本结构都有所改变，但该公司资产结构与资本结构适应程度的性质并未改变。3.2利润表分析 表3-4 利润水平分析表 单位：千元项目2013年2012年增减数增减（%）一、营业总收入28,291,000.00 25,781,500.00 2,509,500.00 9.73 其中：营业收入28,291,000.00 25,781,500
26、.00 2,509,500.00 9.73 减：营业成本17,007,900.00 15,433,900.00 1,574,000.00 10.20 营业税金及附加2,227,780.00 2,201,080.00 26,700.00 1.21 销售费用5,610,690.00 4,930,870.00 679,820.00 13.79 管理费用1,572,540.00 1,269,420.00 303,120.00 23.88 财务费用-251,391.00-178,141.00-73,250.0041.12 资产减值损失1,744.92 1,004.59 740.33 73.69 加：公允
27、价值变动损益0.00 0.00 0.00 0.00 投资收益229,225.00 14,962.00 214,263.00 1,432.05 其中：对联企业和合营企业的投资收益9,465.95 14,844.80 -5,378.85-36.23 二、营业利润2,350,940.00 2,138,400.00 212,540.00 9.94 加：营业外收入563,993.00 394,831.00 169,162.00 42.84 减：营业外支出248,401.00 49,077.60 199,323.40 406.14 其中：非流动资产处置损失104,922.00 36,682.60 68,2
28、39.40 186.03 三、利润总额2,666,530.00 2,484,160.00 182,370.00 7.34 减：所得税费用691,610.00 639,394.00 52,216.00 8.17 四、净利润1,974,920.00 1,844,760.00 130,160.00 7.06 归属于母公司股东的净利润1,973,370.00 1,758,860.00 214,510.00 12.20 少数股东损益1,551.70 85,898.80 -84,347.10-98.19 五、每股收益（一）基本每股收益（元）1.46 1.30 0.16 12.21 （二）稀释每股收益（元）
29、1.46 1.30 0.16 12.21 六、其他综合收益5,969.72 1,905.83 4,063.89 213.23 七、综合收益总和1,980,890.00 1,846,670.00 134,220.00 7.27 归属于母公司所有者的综合收益1,979,340.00 1,760,770.00 218,570.00 12.41 归属于少数股东的综合收益1,551.70 85,898.80 -84,347.10-98.19 根据上表可以做出以下分析评价:青岛啤酒股份有限公司2013年实现的净利润为1974920千元，比上年增长了130160千元，增长率为7.06%，虽然增长幅度不大，但
30、由于基数较大，增长数还是比较可观的。进一步分析可得出以下结论：（1）该公司净利润增长主要是利润总额比上年增长了182370千元引起的，但由于所得税费用比上年增长52216千元，二者相抵，导致净利润增加130160千元。而利润总额增加7.34%的主要原因是因为营业外支出的大量增加，其中也包括了非流动资产处置的损失。（2）公司利润总额增长182370千元，关键原因是公司投资收益的大额增加，投资收益增长了214263千元，增长率为1432%，由此可以得出公司在2013年度投资方向的正确为公司赢的了大量的利润，而营业利润的增加也是导致利润总额增加的有利因素，营业利润比上年增长了212540千元，增长率
31、为9.94%。同时，营业外收入的增加使利润总额增加了169162千元。综合作用的影响，导致利润总额增加了182370千元。（3）公司营业利润的增加主要是营业收入和投资收益增加所致。根据该公司的年报，其营业收入较上年度增加10%，主要原因是本年度内积极开拓市场，优化产品销售结构，主品牌所占比重增加以及本年度主营产品销售量增长，使营业收入提高所致。其中，在山东、华南、华北、华东、东南及港澳及海外地区中，负责在山东及周边地区生产并销售啤酒的山东地区分部的营业收入最为客观。营业利润为利润总额的主要构成部分，表明了企业健康的发展轨迹。还有2013年度投资收益较上年度增加1,432%，主要原因是本年度因与
32、三得利合资项目本公司之原全资子公司青岛啤酒上海松江有限公司(已更名为“三得利青岛啤酒(上海)有限公司”)变更为本公司的联营企业，其公允价值大于账面价值产生的收益，使得投资收益相比上年剧增。企业在今后的发展中致力于增加营业收入的同时，应当增强对供应商的议价能力，以及对其他成本费用的控制，从而减少营业成本，使得利润增加。 表3-5 利润垂直分析表 单位：千元项目2013年2012年一、营业收入100 100 减：营业成本60.12 59.86 营业税金及附加787 8.54销售费用19.83 19.13 管理费用5.56 4.92 财务费用-0.89-0.69资产减值损失0.010.00 加：公允
33、价值变动损益0.00 0.00 投资收益0.81 0.06其中：对联企业和合营企业的投资收益003 0.06 二、营业利润8.31 8.29加：营业外收入1.99 1.53减：营业外支出0.880.19其中：非流动资产处置损失0.37 0.14三、利润总额9.439.64减：所得税费用2.44 2.48 四、净利润6.98 7.16从公司利润垂直分析表中可以看出公司2014年度各项财务成果的构成情况。其中，营业利润占营业收入的比重为8.31%，比上年度的8.29%增长了0.02%；本年度利润总额的构成为9.43%，比上年度的9.64%减少了0.21%；本年度的净利润的构成为6.98%，比上年的
34、7.16%减少了0,。18%。可见，从利润的构成情况看，青岛啤酒股份有限公司的盈利能力比上年略微减少，主要原因是企业销售费用，管理费用结构上升所致，说明销售费用和管理费用是降低营业利润构成的根本原因。而营业外收入和营业外支出的都增加，二者相抵之后，营业外支出占更大的比重，因此使利润总额比重比上一年有所下降。另外投资收益比重的急剧上升，对营业利润、营业总额和净利润结构都带来了一定的有利影响，减缓了他们各自的降低程度。3.3所有者权益变动表分析 表3-6 所有者权益变动构成分析表 单位：千元归属于母公司权益股本资本公积盈余公积未分配利润外币折算差额小计少数股东权益股东权益合计一、本年年初余额1,3
35、50,982.80 3,965,939.54 927,657.57 6,204,347.56 19,025.55 12,448,927.46 315,477.90 12,764,405.36 二、本年年末余额1,350,982.80 4,078,793.64 1,059,469.13 7,505,514.98 25,798.51 14,020,559.04 -147,088.01 13,873,471.04 三、本年增减变动额0.00 112,854.10 131,811.56 1,301,167.42 6,772.96 1,571,631.58 -462,565.90 1,109,065.6
36、8 四、本年增减变动构成比重（%）0.00%10.18%11.88%117.32%0.61%141.71%-41.71%100.00%从表中可以看出，青岛啤酒公司2013年所有者权益变动项目总构成为100%，其中：资本公积增加的构成为10.18%，盈余公积增加的构成为11.88%，未分配利润增加的构成为117.32%，外币报表折算差额的构成为0.61%，少数股东权益的构成为-41.71%，归属于母公司的所有者权益变动的构成为141.71%。 从所有者权益变动总构成可见，青岛啤酒公司2013年“盈利性”变化使所有者权益增加的比重129.2%（11.88%+117.32%），“输血性”变化使所有者
37、权益增加的比重10.18%。总体而言，青岛啤酒公司的股东权益的增加，通过经营形成的资本占据了相当大的比重。特别要注意的是，2013年青岛啤酒公司的少数股东权益报告期期末比期初减少，主要原因是本年度由于与三得利合资项目设立销售公司，与少数股东共同分享该子公司权益所致。 3.4现金流量表分析 表3-7 现金流量水平分析表 单位：千元项目20132012变动数变动率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金31,282,500.00 28,017,700.00 3,264,800.00 11.65%收到的税费返还4,477.95 19,685.50 -15,207.55 -77.25%收
38、到的其他与经营活动有关的现金1,437,890.00 1,239,240.00 198,650.00 16.03%经营活动现金流入小计32,724,900.00 29,276,600.00 3,448,300.00 11.78%购买商品、接受劳务支付的现金16,357,500.00 14,099,000.00 2,258,500.00 16.02%支付给职工以及为职工支付的现金3,374,050.00 2,940,780.00 433,270.00 14.73%支付的各项税费5,541,350.00 5,605,020.00 -63,670.00 -1.14%支付的其他与经营活动有关的现金4,
39、050,780.00 3,528,180.00 522,600.00 14.81%经营活动现金流出小计29,323,700.00 26,173,000.00 3,150,700.00 12.04%经营活动产生的现金流量净额3,401,150.00 3,103,600.00 297,550.00 9.59%二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金39,650.00 0.00 39,650.00 取得投资收益所收到的现金50,645.70 3,050.26 47,595.44 1560.37%处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额11,628.30 12,845.40 -1,
40、217.10 -9.47%收到的其他与投资活动有关的现金865,866.00 677,264.00 188,602.00 27.85%投资活动现金流入小计967,790.00 693,160.00 274,630.00 39.62%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金2,036,230.00 2,378,220.00 -341,990.00 -14.38%投资所支付的现金23.33 4,000.00 -3,976.67 -99.42%支付的其他与投资活动有关的现金427,462.00 305,756.00 121,706.00 39.80%投资活动现金流出小计2,463,720.0
41、0 2,687,970.00 -224,250.00 -8.34%投资活动产生的现金流量净额-1,495,930.00 -1,994,810.00 498,880.00 -25.01%三、筹资活动产生的现金流量：附注：吸收投资收到的现金10,000.00 70,255.00 -60,255.00 -85.77%其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金10,000.00 70,255.00 -60,255.00 -85.77%取得借款收到的现金38,092.50 75,402.20 -37,309.70 -49.48%筹资活动现金流入小计48,092.50 145,657.00 -97,564.50 -66.98%偿还债务支付的现金207,780.00 97,221.20 110,558.80 113.7
