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1、马钢股份财务报表分析会计102班指导老师：戴新民小组成员：学号：陈亚楠109104162汪永康109104176陶浩杰109104174雷家荣109104166赵鹏国109104195陈波109124215刘继欢109124228日期：2012年12月9日目录一、公司概况.3二、偿债能力分析.4三、营运能力分析7四、盈利能力分析.10五、综合分析.12马钢股份财务报表分析一、公司概况：公司简介：马鞍山钢铁股份有限公司前身为马鞍山钢铁公司，主要经营钢铁业务，包括炼铁、炼钢、轧钢整套系统的大型钢铁联合企业。马鞍山钢铁股份有限公司是在国有企业马鞍山钢铁公司基础上改组设立的一家股份有限公司，于1993
2、年9月1日在中华人民共和国 (“中国”) 安徽省马鞍山市注册成立，企业法人营业执照注册号为企股皖总字第000970号。 公司情况：股票代码 600808 股票简称 马钢股份 公司代码 02600808 公布日期 2006-8-2 公司法定中文名称 马鞍山钢铁股份有限公司 公司法定英文名称 MAANSHAN IRON & STEEL CO.,LTD 注册资本 645530(万元) 公司注册地址 安徽省马鞍山市红旗中路8号 法定代表人 顾建国 董事会秘书 苏鉴钢 联系地址 安徽省马鞍山市红旗中路8号 公司办公地址 安徽省马鞍山市红旗中路8号 主营业务 钢铁产品的生产和销售。 董事会授权代表 胡顺良
3、 公司信息披露报纸 上海证券报、香港南华早报、香港文汇报 公司成立日期 1993-9-1 工商登记号 0009700970二、偿债能力分析1、短期偿债能力比率（一）可偿债资产与短期债务的存量比较1、营运资本营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。金额11年10年增长数额增长百分百流动资产39,516,166,270.0030,515,450,995.009,000,715,275.00 29.50%流动负债29,432,677,640.0029,166,308,995.00266,368,645.00 0.91
4、%营运资本10,083,488,630.00 1,349,142,000.00 8,734,346,630.00 647.40%结构11年10年增长结构流动资产100.00%100.00%100.00%流动负债74.48%95.58%2.96%营运资本25.52%4.42%97.04%从上表的数据可知:（1）10年流动资产30,515,450,995.00，流动负债29,166,308,995.00，营运资本1,349,142,000.00。从相对数看，营运资本配置比率为4.42%，流动负债提供流动资产所需资金的95.58%，即1元流动资产需要偿还0.9558的流动负债。（2）11年流动资产3
5、9,516,166,270.00，流动负债29,432,677,640.00，营运资本10,083,488,630.00。从相对数看，营运资本配置比率为25.52%，流动负债提供流动资产所需资金的74.48%，即1元流动资产需要偿还0.7448的流动负债。偿债能力比10年上升了。（3）11年与10年相比，流动资产增加了9,000,715,275.00，增长29.50%，流动负债增加266,368,645.00，增长0.91%，营运资本增加8,734,346,630.00，增长647.40%。营运资本的绝对数和相对数的大幅度增加，使得新增流动资产97.04%都靠营运资本解决，可见，由于营运资本政
6、策改变使11年的短期偿债能力上升了。2、短期债务的存量比率短期债务的存量比率包括流动比率、速动比率、和现金比率。（1）流动比率。11年10年流动资产39,516,166,270.0030,515,450,995.00流动负债29,432,677,640.0029,166,308,995.00流动比率1.341.0同期宝钢0.80.94流动比率假设全部流动资产都可用于偿还流动负债，表明1元流动负债有多少流动资产作为偿债保障。马钢的流动比率升高了1.34-1.04=0.30，即为每1元流动负债提供的流动资产保障增加了0.30元。与宝钢相比，马钢的同期流动比率更高，表明其短期偿债能力更强。（2）速动
7、比率。11年10年流动资产39,516,166,270.0030,515,450,995.00非速动资产14,132,127,677.0012,451,795,018.00速动资产25,384,038,593.00 18,063,655,977.00 速动比率0.860.62同期宝钢0.420.42速动比率假设速动资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。马钢的速动比率11年比10年提高0.86-0.62=0.24，说明为每1元流动负债提供的速动资产保障增加了0.24元。与宝钢相比，马钢的同期速动比率更高，表明其短期偿债能力更强。（3）现金比率。11年10年流动负债29,
8、432,677,640.0029,166,308,995.00货币资金待添加的隐藏文字内容310,302,925,888.006,382,691,015.00交易性金融资产607,980.00826,640.00现金资产10,303,533,868.00 6,383,517,655.00 现金比率0.350.22同期宝钢0.150.13现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。马钢的速动比率11年比10年提高0.35-0.22=0.13，说明为每1元流动负债提供的速动资产保障增加了0.13元。与宝钢相比，马钢的同期现金比率更高，表明其短期偿债能力更强。（二
9、）经营活动现金流量净额与短期债务的比较现金流量比率11年10年经营活动现金流量净额982,679,550.00400,007,371.00流动负债29,432,677,640.0029,166,308,995.00现金流量比率0.03 0.01 同期宝钢0.122850.257674现金流量比率表明每1元流动负债的经营活动现金流量保障程度。该比率越高，偿债能力越强。可以看出，马钢的速动比率11年比10年提高0.03-0.01=0.02，有所增加。但是，马钢10年和11年的现金流量比率都比宝钢低，显示其短期偿债能力比宝钢更差。小结：有上述各项指标可以看出，马钢的短期偿债能力比宝钢更高，11年短期
10、偿债能力较10年有所增加。2.长期偿债能力比率（一）总债务存量比率反映长期偿债能力的存量比率是总资产、总负债和股东权益之间的比利关系。包括：资产负债率、产权比率、权益乘数和长期资本负债率。1. 资产负债率11年10年总资产81,113,028,919.0070,104,925,186.00总负债52,180,279,202.0042,106,161,947.00资产负债率0.64 0.60 同期宝钢0.510.48资产负债率=（负债总额资产总额）一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。而宝钢的资产负债率则保持在50%左右。可见马钢两年的资产负债率都偏高，认为长期偿债能力偏低。从资产负债率
11、来看，马钢的长期偿债能力比宝钢更低。11年比10年增加了0.04，长期偿债能力稍微有所下降。2. 产权比率和权益乘数11年10年总资产81,113,028,919.0070,104,925,186.00总负债52,180,279,202.0042,106,161,947.00股东权益28,932,749,717.0027,998,763,239.00产权比率1.80 1.50 同期宝钢1.040.94权益乘数2.80 2.50 同期宝钢2.041.94产权比率=负债/所有者权益，反映债权人与股东提供的资本的相对比例。表明每1元股东权益借入的债务额。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债
12、权人投入资本受到股东权益的保障程度。产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱；产权比率越低，说明企业偿还长期债务的能力越强。与宝钢相比，马钢的产权比率更大，显示其长期债务的能力更差。11年比10年增加0.30，长期偿债能力稍有下降。权益乘数 =资产总额/股东权益总额。表明每1元股东权益拥有的资产额。同样，马钢的权益乘数更大，显示其长期债务的能力更差。权益乘数的增加说明长期偿债能力的下降。3. 长期资本负债率11年10年股东权益28,932,749,717.0027,998,763,239.00非流动负债22,747,601,562.0012,939,852,952.00长期资本负债率0.4
13、4 0.32 同期宝钢0.570.57长期资本负债率=非流动负债/（非流动负债+股东权益），长期资本负债率的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例长期资本的构成。由上表可知，马钢的长期资本负债率比宝钢更低，说明其长期偿债能力更强。马钢的长期资本负债率增加了0.44-0.32=0.12。长期负债结构增加，长期偿债能力下降。（二）总债务流量比率经营活动现金流量净额982,679,550.00400,007,371.00总负债52,180,279,202.0042,106,161,947.00净利润189,496,923.001,191,609,313.00财务费用989,610,102.00732
14、,400,757.00所得税费用111,602,445.00519,502,407.00利息保障倍数1.30 3.34 现金流量利息保障倍数0.99 0.55 现金流量债务比0.02 0.01 1.利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用。利息保障倍数表明每1元利息支付有多少倍的息税前利润作保障。利息保障倍数越大，利息支付越有保障，由上表可知，马钢的利息保障倍数有所下降，长期偿债能力下降。2.现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用。现金流量利息保障倍数是现金基础的利息保障倍数，表明每1元利息费用有多少倍的经营现金净流量作保障。因为实际用以支付利息的是
15、现金，而不是利润。3.现金流量债务比=经营现金流量/债务总额。该比率表明企业用经营现金净流量偿付全部债务的能力，比率越高，偿还债务总额的能力越强。由该指标可以看出，马钢长期偿债能力较弱，11年比10年有所增加。小结：通过以上各种指标可以得出，马钢的长期偿债能力比宝钢更低，而且11年较10年的长期偿债能力有所下降。三、营运能力分析营运能力比率是衡量企业资产管理效率的财务比率。常见的有：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、营运资本周转率、非流动资产周转率和总资产周转率。（一） 应收账款周转率应收账款周转率是销售收入与应收账款的比率，它有三种表示形式：应收账款周转次数、应收账款周转天数、应收
16、账款与收入比。应收账款周转次数=销售收入/应收账款应收账款周转天数=365/应收账款周转次数应收账款与收入比=应收账款/销售收入 11年10年09年销售收入86,842,202,249.0064,981,112,494.00应收票据8,750,705,282.008,374,602,622.004,421,189,686.00应收账款1,883,404,218.001,097,779,220.00822,930,091.00应收账款周转次数8.668.84同期宝钢32.4532.88应收账款周转天数42.2641.34同期宝钢11.0910.95应收账款与收入比12.25%14.58%注：“应
17、收账款”包括应收票据和应收账款的平均余额。即应收账款=（年初应收票据+年初应收账款+年末应收票据+年末应收账款）/2应收账款周转次数即应收账款周转率，它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。应收账款则表明每1元销售收入需要的应收账款投资。由上表可知，马钢的两年的应收账款周转率都比宝钢低，两年来基本不变，都保持在相对较低的状态，这说明马钢在应收账款方面的管理效率比宝钢低。（二） 存货周转率存货周转率是销售收入与存货的比率，也有三种计量方式。如下：存货周转次数=销售收入/存货存货周转天数=365/存货周转次数存
18、货与收入比=存货/销售收入11年10年09年营业成本83,363,550,895.0061,173,087,326.0049,106,658,380.00存货14,132,127,677.0012,451,795,018.008,988,794,051.00存货周转次数3.142.85同期宝钢5.385.27存货周转天数116.40127.93同期宝钢66.8668.32存货与收入之比16.95%20.36%注：这里计算的存货要用存货的平均余额，期初存货与期末存货的算术平均数来代表存货的平均余额。存货周转次数，表明1年中存货周转的次数，或者说明每1元存货支持的销售成本。存货周转天数表明存货周转
19、一次需要的时间，也就是存货转换成现金平均需要的时间。存货与收入比，表明每1元销售成本需要的存货投资。马钢的两年的应收账款周转率都比宝钢低，说明其存货管理业绩不如宝钢。马钢11年存货周转次数比10年增加了3.14-2.85=0.29，说明其存货管理业绩增加。（三）流动资产周转率流动资产周转率是销售收入与流动资产的比率，也有三种计量方式。计算公式如下：流动资产周转次数=销售收入/流动资产流动资产周转天数=365/流动资产周转次数流动资产与收入比=流动资产/销售收入11年10年09年营业收入86,842,202,249.0064,981,112,494.0051,859,969,514.00流动资产
20、合计39,516,166,270.0030,515,450,995.0024,050,523,174.00流动资产周转次数1.24 1.19 同期宝钢33.33流动资产周转天数294.34 306.50 流动资产与收入之比45.50%46.96%流动资产周转次数，表明1年中流动资产周转的次数，或者说明每1元流动资产支持的销售成本。流动资产周转天数表明流动资产周转一次需要的时间，也就是流动资产转换成现金平均需要的时间。流动资产与收入比，表明每1元销售成本需要的流动资产投资。马钢的流动资产周转率比宝钢更低，显示其营运能力更低。（四）营运资本周转率营运资本周转次数=销售收入/营运资本营运资本周转天数
21、=365/营运资本周转次数营运资本与收入比=营运资本/销售收入11年10年09年营业收入86,842,202,249.0064,981,112,494.0051,859,969,514.00营运资本10,083,488,630.00 1,349,142,000.00 0.00 营运资本周转次数7.60 48.16 营运资本周转天数48.05 7.58 营运资本与收入之比11.61%2.08%营运资本周转次数，表明1年中营运资本周转的次数，或者说明每1元营运资本支持的销售成本。营运资本周转天数表明营运资本周转一次需要的时间，也就是营运资本转换成现金平均需要的时间。营运资本与收入比，表明每1元销售
22、成本需要的营运资本投资。（五）非流动资产周转率非流动资产周转率是销售收入与非流动资产的比率，也有三种计量方式。计算公式如下：非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入11年10年09年营业收入86,842,202,249.0064,981,112,494.0051,859,969,514.00非流动资产合计41,596,862,649.0039,589,474,191.0043,933,583,331.00非流动资产周转次数1.07 0.78 非流动资产周转天数341.23 469.15 非流动资产与收入之比4
23、7.90%60.92%非流动资产周转次数，表明1年中非流动资产周转的次数，或者说明每1元非流动资产支持的销售成本。非流动资产周转天数表明非流动资产周转一次需要的时间，也就是非流动资产转换成现金平均需要的时间。非流动资产与收入比，表明每1元销售成本需要的非流动资产投资。（六）总资产周转率总资产周转率是销售收入与总资产的比率，也有三种计量方式。计算公式如下：总资产周转次数=销售收入/总资产总资产周转天数=365/总资产周转次数总资产与收入比=总资产/销售收入11年10年09年营业收入86,842,202,249.0064,981,112,494.0051,859,969,514.00总资产总计81
24、,113,028,919.0070,104,925,186.0067,984,106,505.00总资产周转次数0.57 0.47 同期宝钢10.97总资产周转天数635.57 775.65 总资产与收入之比93.40%107.89%总资产周转次数，表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产支持的销售成本。总资产周转天数表明总资产周转一次需要的时间，也就是总资产转换成现金平均需要的时间。总资产与收入比，表明每1元销售成本需要的总资产投资。马钢的流动资产周转率比宝钢更低，显示其营运能力更低。11年比10年有所增加。小结：有上述数据可知，马钢的各项指标都比宝钢要低，显示其营运能力比宝钢差，同
25、时，也可以看出。马钢11年的营运能力比10年有所增加。四、盈利能力分析（一）销售毛利率销售毛利率是毛利占销售净值的百分比，通常称为毛利率。其中毛利是销售净收入与产品成本的差。销售毛利率，表示每一元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率是企业销售净利率的最初基础，没有足够大的毛利率便不能盈利。11年10年销售收入净额86,842,202,249.0064,981,112,494.00销售成本83,363,550,895.0061,173,087,326.00销售毛利率0.040.06同期宝钢0.090.12（二）销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系
26、，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。11年10年净利润189,496,923.001,191,609,313.00销售收入86,842,202,249.0061,173,087,326.00销售净利率0.0021820830.019479306同期宝钢0.0347670.066094（三）总资产净利率总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。11年10年净利润189,496,923.001,191,609,313.00总资产81,113,028,919
27、.0070,104,925,186.00总资产净利率0.0023362080.016997512同期宝钢0.030.06（四）权益净利率权益净利率是净利润与股东权益的比率 ，他反映没一元股东权益锁赚取的净利润，可以衡量企业的盈利能力。11年10年净利润189,496,923.001,191,609,313.00股东权益28,932,749,717.0027,998,763,239.00权益净利率0.0065495650.042559355同期宝钢0.070.12由上述四个指标的数据可以看出，马钢的指标偏低，两年的盈利能力都比宝钢差，且11年盈利能力比10年有所下降。五、综合分析杜邦体系非流动资
28、产41,596,862,649.00流动负债22,747,601,562.00非流动负债29,432,677,640.00应收账款1,883,404,218.00货币资金10,302,925,888.00其他13,197,708,487.00 存货14,132,127,677.00货流动资产39,516,166,270.00营业税金及期间费用2,793,871,558.00 所得税费用111,602,445.00营业外收支-142,801,546.00 销售净利率0.002182083总资产81,113,028,919.00成本费用销售成本83,363,550,895.00其他损益526,481,974.00 净利润189,496,923.00负债52,180,279,202.00资产81,113,028,919.00总资产周转次数0.57销售收入销售收入权益净利率0. 006549565权益乘数2.80资产净利率0.002336208：
