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1、第一节,流动性风险及其管理理论简介,一、流动性风险及其成因,(,一）定义,?,巴塞尔银行监管委员会有效银行监管的核心原,则将流动性风险定义为：流动性风险是指银行,无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠,性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本,迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而,影响其盈利水平。,?,流动性风险包括资产流动性风险、融资流动性风,险以及资产与融资综合流动性风险。,?,根据对市场中投资者的影响范围不同，流动性风,险又可分为内生流动性风险与外生流动性风险。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,(,二）成因,?,一般来讲，可将流动性风险的成因归纳为以下几,方面。,1.,资
2、产与负债期限的不匹配,?,众所周知，银行的核心技能就是“期限的转换”，,即将短期存款或负债转变为长期的盈利资产。这,种“借短贷长”的行为在银行的资产负债表中具,体表现为资产与负债期限的不匹配。,?,银行“借短贷长”的经营行为可以给银行带来利,润，但同时也可能带来当债权人大量提取资金时，,银行无法满足提款需求的危险。这是银行流动性,风险产生的直接原因。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,此外，还要注意资产与负债的规模不匹配。如果,银行在无法保证获得稳定资金的情况下，把大量,的短期资金来源用于长期投资，盲目扩大资产规,模特别是长期资产规模，就会导致长期风险资产,权重过大，增加发生流动性危机的
3、可能性。,2.,对利率变动的敏感性,?,利率变动对客户的存款和贷款需求都会产生影响，,甚至会严重影响到银行的流动性头寸。此外，利,率的波动还将影响到银行所出售资产的市值，甚,至直接影响到银行在货币市场上借贷资金的成本。,3,、信贷风险,?,对于经营不善的银行来说，信贷风险往往是流动,性危机的诱因。,4,、其它因素,（,导致流动性丧失。,1,）经营风险：有可能对企业现金流产生影响并,（,损失的风险。,2,）信用风险：是指由一方违反合约而造成企业,（,资过程中可能遇到的风险。当所持有的资产价格,3,）市场风险：是由企业在交易，尤其是证券投,下降时，导致企业流动资金的缺失。,（,导致的流动性风险。,
4、4,）管理、声誉、法律法规以及税务上的问题所,二、流动性风险管理理论,流动性对商业银行来说非常重要，所以流动性风,险管理历来被商业银行视为风险管理的重中之重。,（一）资产管理理论,?,管理流动性风险早期的资产管理理论主要包括商,业贷款理论、资产转换理论和预期收入理论。,1,、商业贷款理论,?,商业贷款理论认为，银行贷款的资金主要来自短,期的暂时性闲置资金（主要是存款），为应付存,款人难以预料的提现，就一定要保持资金的高度,流动性，所以放款应该是短期的、商业性的，应,该是用于商品的生产流通过程之中，具有自偿性,的贷款,(Self Liquidation Loans),。,第一节,流动性风险及其管
5、理理论简介,?,?,这种短期贷款应与银行存款的成熟期匹配程度较,高，使得银行可以用到期的商业票据和贷款去弥,补存款的外流。因此，该理论强调贷款必须以商,业行为为基础，以真实的商业票据为凭证。一旦,企业不能偿还贷款，银行即可根据所抵押的票据，,处理有关商品。,按商业贷款理论，银行不能发放不动产贷款、消,费贷款、农业贷款和长期设备贷款，更不能发放,用于证券投资的贷款。同时，凭借真实票据所发,放的贷款，偿还期限非常短（通常在一年以下），,流动性却往往非常高，因而对银行来说，比较安,全可靠。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,?,?,?,但是，这一理论的缺陷也非常明显。,首先，它没有考虑社会经济
6、发展对贷款需求扩大,和贷款种类多样化的要求；,其次，该理论也没有注意到银行存款的相对性和,稳定性，认为存款人会随时提存，所以强调短期,的高流动性，但经验证明，银行存款的存取都是,经常发生的，每天有提款的也有存款的，所以余,额总是相对稳定的；,最后，该理论缺乏对贷款自我清偿外部条件的考,虑，因为能否自我清偿不但取决于贷款的性质，,而且取决于市场状况。如果出现市场萧条和经济,危机，就难以自动清偿。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,2,、资产转换理论,?,20,世纪,30,年代以后，美国等国家政府发行的债券,大量增加，国债市场出现了长足的发展。由于政,府债券基本没有违约风险，在二级市场上容易以,
7、合理价格转卖变现。银行家们逐渐认识到，包括,这些政府债券在内的变现能力强的资产既能产生,一定的收益，也能在必要时出售这些债券转换成,现金来满足支付需求，保持资产的流动性，由此,诞生了资产转换理论,(Asset Shift ability Theory),。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,资产转换理论也存在着明显的缺陷。,?,首先，银行持有的资产能否变现，除了决定于自身,是否持有足够的短期证券外，主要依赖于银行以外,的金融市场的需求，如果需求不旺，持有的有价证,券也难以变现；,?,其次，在需求既定的情况下，银行所持有的资产能,否变现还要受到金融市场上该证券行市的影响，如,果多家银行竞相
8、出售，会引起行市下跌，就难以保,证资产的流动性；,?,最后，银行所持有的资产能否变现还要受经济周期,的影响，在经济停滞或出现危机时，短期证券市场,往往萧条，如果中央银行不出面干预，商业银行资,产的流动性就很难保证。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,3,、预期收入理论,?,预期收入理论,银行资产的流动性与该项资产未来的现金流量，,(Anticipated Income Theory),认为，,即预期收入密切相关。如果一笔贷款或一项投资,的未来收入有保证，那么即使期限长，仍可保持,流动性；相反，如果未来收入没有保证，即使放,款期限短，仍有不能按期收回的坏帐风险。,?,预期收入理论揭示了银行资产
9、流动的经济原因，,深化了对贷款清偿的认识，突破了银行原来的经,营范围限制，让银行业务既不受银行资产期限和,类型的限制，也不必过多考虑资产转让的性质，,提出“只要收入有保证，就可以经营”的新思路。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,?,?,但是，预期收入理论并不完美，其缺陷在于：,首先，预期收入难以把握，因为客观经济条件是,错综复杂、发展变化的，借款人的生产经营状况,很难把握，一旦预期有误，就很难保证资产的流,动性。,其次，在资产期限过长的情况下，债务人的经营,情况可能发生变化，贷款到期时不一定具备偿还,能力，故而增加了不确定性,为资产经营的标准，并不能完全保证银行资产的,，,因此以预期收
10、入作,流动性。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,（二）负债管理理论,?,20,世纪,60,年代初，美国花旗银行首创的大面额可,转让存单,(CDs),问世，为商业银行主动吸收新的,资金来源开拓了新的路径，负债管理理论,(Liability Management Theory),也应运而生。,?,负债管理理论认为银行可以通过货币管理来获取,流动性。该理论不仅强调如何以合理价格获得资,金，也重视如何有效地使用资金，特别是如何满,足贷款需求。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,负债管理包括两种方法：一种方法是用很短期限,的借入资金来弥补资产上的缺口，即储备头寸负,债管理；另一种方法是对所有到
11、期负债进行管理，,即贷款头寸负债管理。,1,、储蓄头寸负债管理,?,储蓄头寸负债管理是用增加短期负债，来向银行,有计划地提供流动性的管理方式。这种负债管理,方法通过购入资金以补充银行所需的流动性，其,主要好处是优化了资产结构。储备头寸负债管理,的主要工具是购买同业拆借资金或使用回购协议。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,2,、贷款头寸负债管理,?,贷款头寸负债管理被用来持续扩大银行的负债规,模。这种方法首先是通过不同利率来融入资金，,以扩大银行贷款；其次，通过增加银行负债的平,均期限，减少存款的可变性，从而降低银行负债,的不确定性。,?,贷款头寸负债管理可以看作是由两部分组成：一,是计划部
12、分，这一部分是银行经过有计划的安排，,增加负债，扩大贷款，获取利润；二是灵活反应,的部分，这是银行管理人员为抵消外部干扰对资,产负债所造成的不良影响，而采用的平衡砝码。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,总之，负债管理开辟了保持银行资产流动性的新,途径，在一定条件下增加了银行的业务范围和经,营的灵活性。同时，负债管理的局限性表现为，,在货币政策宽松时期，负债管理能够很好运行；,但是一旦货币政策收紧，负债管理就会产生问题。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,（三）资产负债综合管理理论,?,20,世纪,70,年代末西方各国放松金融管制，在各类,金融机构激烈的竞争下，商业银行面临着越来越,大
13、的经营风险，过去的所有经营管理理论都难以,适应新形势的要求。无论是资产管理还是负债管,理，都存在着某种程度的片面性。这使得资产负,债,综,合,管,理,理,论,(Comprehensive,Management,Theory),应运而生，商业银行流动性管理进入了一,个全新的时期。,第一节,流动性风险及其管理理论简介,?,基本思想是资产和负债并重，将资产与负债、资,金的来源与使用等相关方面综合起来加以考虑、,统筹安排。围绕两者的缺口或差额，根据银行经,营环境的变化，动态地调整银行的资产负债结构,和负债双方在某种特征上的差异，协调不同的资,产与负债在利率、期限、流动性等方面的综合匹,配，进行最优化组
14、合和合理搭配，以实现银行盈,利性、安全性和流动性的统一。,?,表格,7-2,流动性管理理论的三个发展阶段,资产管理理论,假定负债的总量和结构既,定，通过调整资产结构来,管理流动性,负债管理理论,银行可以通过主,动负债或购买资,金来满足其流动,性需求,资产负债综合管,理理论,资产与负债并重，,根据经营环境的,变化，动态双向,调整资产负债结,构,存量与增量综合,平衡的管理策略,核心思想,特点,存量调整的管理策略,增量变动的管理,策略,缺陷,过分限制银行的业务范围，,增大了银行的融,尚在进一步发展,末充分考虑活期存款的相,资成本，增加了,完善之中，对银,对稳定和信贷资金的运动,银行的经营风险,行管理
15、水平的要,规律,求更高,第一节,流动性风险及其管理理论简介,（四）资产负债表内表外统一管理理论,?,随着金融自由化、全球化趋势的形成与发展，融,资技术和融资工具的创新使许多业务可以在资产,负债表内外双向转换。让商业银行的风险管理不,能仅限于资产负债表内的业务，应当对表内表外,业务统一进行管理。,?,该理论认为，存贷业务只是银行经营的一条主轴，,在其旁侧，可以延伸发展起多样化的金融服务，,如信息处理、资产管理、基金管理以及期货、期,权等多种衍生金融工具的交易。同时，该理论也,提倡将原本资产负债表内的业务转化为表外业务。,第二节,流动性风险的度量及其管理,一、流动性风险的度量,（一）静态指标及其比
16、较,?,银行流动性的静态计量主要依靠各种指标和比率，,反映的是银行在某个时点上的流动性水平。,1,、存贷款比率,?,存贷款比率,=,贷款,/,存款，传统上是衡量银行流动,性风险的一个基本指标，它综合反映了银行的资,产和负债的流动性特征。一般该比率越高，银行,的流动性越差。,第二节,流动性风险的度量及其管理,?,存贷款比率最根本的缺陷在于，它只考虑总量关,系，忽略了存款和贷款的性质、期限、质量等结,构因素。,2,、核心存款比率,?,核心存款比率,=,核心存款,/,总存款，,?,该指标集中反映了银行负债方的流动性。对同类,型的银行而言，该比率越高表明流动性越好。一,般来说，大银行核心存款比率低于小
17、银行，这是,因为大银行的负债来源更加多元化，对存款的依,赖度较低。,第二节,流动性风险的度量及其管理,3,、流动资产比率,?,流动资产比率,=,流动性资产,/,总资产,?,该指标重点反映了银行资产方的流动性。该比率,越高，银行资产中储存的流动性越多，银行应付,潜在的流动性需求的能力就越强。总的来说，银,行的规模越大，该比率越小，因为大银行的资金,筹集能力强，不需要储存太多的流动性。,?,使用该指标的一个困难在于如何准确界定流动性,资产。与此类似的指标有：现金与总资产比率、,超额准备金比率，流动性资产与流动性性负债比,率等。,第二节,流动性风险的度量及其管理,4,、贷款占总资产的比率,?,贷款占
18、总资产的比率,=,贷款,/,总资产,?,该指标也是反映银行资产方流动性的重要指标。,贷款是商业银行资金运用的主要方式，一般而言，,由于信息不对称和交易成本的因素，贷款难以转,让，是银行流动性最低的资产。银行总资产中贷,款的比例越高，说明银行资产的流动性越低；而,贷款的比例越低，说明银行的资产越多元化，流,动性越高。,5,、流动性指数,?,?,?,?,流动性指数用来衡量金融机构因突然或紧急出售,资产时，相对于正常市场情况下以市场公允价值,出售所遭受的潜在损失。,如果用,正常变现的价格。流动性指数可以表示为：,P,i,代表资产,i,紧急出售的价格，,P,*,i,代表资产,i,N,?,P,?,I,?
19、,?,?,w,i,i,*,?,t,?,1,?,P,i,?,显然，流动性指数越小，表明即时出售资产的价,格与公平的市场价格之间的差距就越大，银行资,产的流动性也就越缺乏。,注意：为更好地分析流动性指数的合理性，可对,同类银行的流动性指数进行横向比较。,第二节,流动性风险的度量及其管理,6,、存款集中度,?,存款集中度可用于衡量存款提前支取风险。鉴于,银行对大额存款的依赖性，存款集中度越高，意,味着潜在的存款提前支取风险越大，银行的流动,性风险也就越大。,?,计算公式为：,存款集中度,?,?,EW,i,i,?,其中，,存款规模等级,E,i,表示存款规模等级,i,的权重。,i,的存款份额，,W,i,
20、表示,第二节,流动性风险的度量及其管理,7,、其它指标,?,比如：超额准备金率、活期存款与定期存款比率、,长期贷款与短期贷款比率、不良贷款率、大额负,债依存度、流动性缺口率、净拆借资金比率、热,钱比率（货币市场资产与货币市场负债之比）等,等。这些指标相互补充，共同构成衡量流动性风,险的静态指标体系。,?,需要指出的是，纯粹的静态流动性管理并不存在，,因为流动性本身就是一个动态概念，流动性风险,就是一种动态资产运动带来的风险。所以，上述,的静态指标可以认为是一种基于当前情况的事后,统计。,第二节,流动性风险的度量及其管理,（二）动态指标和方法,1,、流动性缺口,(liquidity gap),?
21、,缺口是银行管理特别是流动性管理中很常见的指标。,流动性缺口是指在未来一定时期内，银行潜在的资,金需求（运用）与资金供给（来源）的差额,。,?,公式：,LG,?,F,1,?,F,2,?,如果,LG,0,，表示流动性供给不能满足流动性需求，银行,面临流动性短缺风险；,LG,0,，表示银行的流动性有富余。,表格,7-3,商业银行的流动性供给与需求,流动性供给,流动性需求,客户存款,客户提取存款,非存款服务性收入,客户贷款,客户偿还贷款,偿还存款之外的借款,出售银行资产,运营费用和赋税,从货币市场上借款,向股东支付红利,第二节,流动性风险的度量及其管理,?,?,如果将银行的资产分为流动性与非流动性两
22、种，,将负债分为不稳定性和稳定性两种，那么可以认,为银行的流动性需求来自不稳定性负债，流动性,供给来自流动性资产。,可以将流动性缺口简单描述为：当现有的流动性,资产小于不稳定性负债，表明流动性缺口为负，,银行流动性不足，应尽快筹集资金弥补这一缺口；,反之，若流动性缺口为正，则流动性充裕，可通,过对外借贷以提高资金的使用效率。,第二节,流动性风险的度量及其管理,2,、融资缺口,(financing gap),?,融资缺口,=,预测的资金总需要量预测的稳定资,金来源。,?,融资缺口体现为总的融资需要量与稳定的资金来,源之间的差额，被视为一种不稳定的融资，而不,稳定的融资意味着银行必须通过不稳定负债
23、来筹,措新资金。,表格,7-4,银行的融资缺口,融资需要总量,对总资产的融资额,尚未使用的授信额度,稳定的资金来源,股本,长期负债,扣除：流动性资产,扣除：短期可自由处置,的资产,稳定的短期负债,尚未使用的融资能力,第二节,流动性风险的度量及其管理,3,、基于久期,(duration),的计量,?,商业银行的资产和负债之间存在期限结构的匹配,问题。一旦这二者之间出现不匹配，那么就会产,生流动性风险。,?,可以采用久期方法来度量资产负债现金流是否匹,配，如果在某一时期内商业银行的资产和负债的,久期较为匹配，则表明该时期的流动性状况比较,好，反之则较差。,?,如前所述，久期理论认为资产组合的久期等
24、于各,单个资产久期的加权平均，其中权重是各单个资,产的市场价值占资产组合总市场价值的比重。,第二节,流动性风险的度量及其管理,?,例如，某一资产组合由市值分别为,种资产组成，该组合的久期分别为,x,1,，,x,2,x,n,的,n,那么该资产组合的久期为：,D1,D2,Dn;,?,?,n,D,?,?,?,p,?,x,i,?,?,i,?,1,?,?,?,?,n,D,i,x,i,?,i,?,1,?,?,第二节,流动性风险的度量及其管理,?,不防假设某商业银行的资产共有,t,种，分别为,x,；负债共有,s,种，分别为,y,1,x,2,x,t,1,y,2,y,上式可以分别计算出资产组合和负债组合的久期，
25、,s,。根据,依次记为,D,a,、,D,l,，于是可得到如下结论。,（,1,）当,=D,a,-D,l,0,时，说明在这一时期内，资产的,平均到期期限大于负债的平均到期期限。倘若该期,银行负债遭遇挤提，银行就容易面临支付困难，进,而产生流动性风险。,（,2,）当,=D,a,-D,l,0,时，说明在这一时期内，资产的,平均到期期限小于负债的平均到期期限，表明银行,的流动性状况较好。,4,、现金流量分析,(cash flow analysis),表格,7-5,商业银行的现金流量分析,现金流入,现金流出,实际的现金流量,即将到期的资产,尚未到期资产的利息收入,即将到期的批发性负债,固定的贷款承诺,尚未
26、到期负债的利息支出,零售存款的季节性变动,潜在的现金流量,可变现的未到期资产,已建立的信贷额度,无固定期限的零售存款,不固定的贷款承诺和其它表外,活动,第二节,流动性风险的度量及其管理,二、传统流动性风险管理技术,（一）商业银行资产流动性管理,?,银行保持资产流动性的方法主要有三种：,1,、保持足够的准备资产,?,准备资产包括现金资产和短期有价证券两大部分。,现金资产称为第一准备或一级准备，具有十足的,流动性，它包括库存现金、同业存款和在中央银,行的存款等。银行持有的短期有价证券称为第二,准备或二级准备，一般是指到期日在,1,年以内的债,券，主要是,1,年以内的政府公债。,第二节,流动性风险的
27、度量及其管理,?,?,一级准备加二级准备就是银行的总储备，银行的,总储备减去法定准备金就是超额储备。,一家商业银行应当保持的准备资产数量主要取决,于两个因素：一是银行监管当局的有关规定；二,是银行所面临的主客观环境。换句话说，一家商,业银行所要保持的准备资产的多少，是这家银行,在遵守银行监管当局有关规定的前提下，根据自,己所面对的主客观环境进行决策的结果。,第二节,流动性风险的度量及其管理,2,、合理安排资产的期限组合，使之与负债相匹配,?,银行资产的期限组合问题，实质上就是资产的结,构问题。银行资产大致分为四种，即现金资产、,证券投资、贷款和固定资产。这四种不同资产的,流动性程度和期限亦不相
28、同。因此，在这四种不,同的资产中，要注意保持合理的比例，使之与负,债相协调，并在总体上尽量提高盈利资产变现的,可能性。同时，合理安排资产的期限组合，不仅,指各种不同资产彼此之间要注重期限的比例关系，,要与对应的负债相协调，还包括在同一种资产内,也要注意期限上的最佳组合，与相对应的负债相,协调。,第二节,流动性风险的度量及其管,理,3,、通过多种形式增加资产流动性,对于一些原本流动性很差的资产，要通过多种形,式增加其流动性。在金融创新条件下产生的管理,方法如下：,?,资产证券化,?,售后回租安排,第二节,流动性风险的度量及其管理,（二）负债流动性管理,1,、开拓和保持较多的可以随时取得的主动型负
29、债,（,1,）发行大额可转让定期存单,CDs,（,2,）发行银行债券,（,3,）同业拆借,（,4,）向中央银行借款,第二节,流动性风险的度量及其管理,2,、对传统的各类存款进行多形式的开发和创新,?,为了增强负债的流动性、盈利性和安全性，除了,对非存款负债管理外，也可以对传统的活期、定,期等各项存款进行多种形式的开发和创新。事实,上，商业银行从,20,世纪,60,年代以来一直在不断进,行着存款账户创新。,3,、开辟新的有利于流动性的存款服务,?,为了增强负债流动性，商业银行同时也在存款服,务上进行创新，如加强柜台服务，主要是高效迅,速地办理收存兑付、转账结算和提供咨询等,。,（三）资产负债综合
30、管理,1,、资金汇集法,?,?,?,资金汇集法（,银行先将各种资金来源汇集在一起形成资金池，,Pooling of Funds,）的基本思想是，,再按照银行的业务需要在不同的资产之间进行分,配,，如图,7-1,所示。,银行应确定盈利目标和流动性标准，并根据图,7-,1,备金共同为银行提供了流动性，剩余资金可以用,的顺序来分配资金。第一级准备金和第二级准,于投资中长期证券和固定资产。,总之，资金在各部分的分配比重，应视不同时间、,地点、条件而定，同时还应考察各个银行自身的,经营重点和经营方针。,第二节,流动性风险的度量及其管理,2,、资金匹配法,?,资金匹配法（,Funds Matching,）
31、是针对资金汇,集法的不足而提出的，该法认为银行的流动性状,况与其资金来源密切相关。因此，资金匹配法要,求银行按资金来源的不同性质确定资金在各项资,产之间的分配，实际上是按照资金来源的稳定性,来进行分配。,?,具体做法如图,7-2,所示。,第二节,流动性风险的度量及其管理,三、现代流动性风险的管理方法,（一）流动性缺口法,?,流动性缺口是指在未来一定时期内，银行的潜在,的资金需求（运用）与资金供给（来源）的差额。,流动性缺口,=,资金需求（运用）,资金供给（来源）,?,得的资金的差额，即银行的流动性能力。,综合反映了某个时期内银行应偿还的债务与能获,?,如果使用当前的资产负债状况来计算，那么得到
32、,的是静态缺口,流动性状况。如果银行的资产负债随着时间推移,(static gap),的概念，反映当前银行的,而变动，计算未来的预测值，那么得到的是动态,缺口的概念，反映未来一段时间内的流动性状况。,第二节,流动性风险的度量及其管理,?,流动性缺口还可分为期间性缺口,(cumulative gap),，,前者为某一时期内银行的净资金流，后者是当期,的流动性缺口加上前期流动性缺口的累计。,?,在银行的日常经营中，流动性缺口是按照一定的,时间段来进行的。根据各银行的流动性需要及其,管理水平，计算流动性缺口的时间段可按周、旬、,月为划分标准。,?,例：表格,7-6,反映了某个银行的流动性缺口状况。,
33、?,流动性缺口的概念简单直观，其缺陷在于对资产,负债进行期限划分时，往往依靠主观判断。,第二节,流动性风险的度量及其管理,（二）线性规划法,?,线性规划法,(the,linear,programming,approach),是,在一定的流动性条件下，通过数学最优化模型来,进行资金配置和流动性管理一种方法。,w,i,表示各类资产所占的权重，,w,?,设,1,w,2,w,3,分别为现,金、证券投资和贷款所占的比重。设,R,表示现金资,产必须占总资产的最小法定权重，,S,表示证券投资,占总资产的最大法定权重。,r,1,r,2,r,3,分别表示现金,资产、证券资产和贷款资产的收益率。则线性规,划模型如
34、下：,Max,W,?,w,1,r,1,?,?,w,2,i,r,2,i,?,?,w,3,i,r,3,i,i,?,1,i,?,1,m,n,?,利用该模型的求解技术即可得到该模型的最优解。该最,优解集就是为实现盈利最大化的目标，在各种资产之间,所作的资金分配。,w,1,?,R,w,2,?,S,?,?,m,n,?,?,?,w,2,i,?,w,2,?,w,3,i,?,w,3,s,.,t,?,i,?,1,i,?,1,?,w,1,?,w,2,?,w,3,?,1,?,?,?,w,1,w,2,i,w,3,i,?,0,i,?,1,2,m,第二节,流动性风险的度量及其管理,（三）期限阶梯法,?,期限阶梯法是巴塞尔委
35、员会推荐的一种流动性风,险管理方法，它通过比较特定时间序列中银行未,来的现金收入和现金支出，较为细致有效地了解,商业银行的流动性风险状况。,?,期限阶梯法的总体思路是：确定计算期限；分别,计算该期限内所有的现金收入与支出；计算该期,限下的现金余额。如果余额偏小，则需要注意流,动性风险。,第二节,流动性风险的度量及其管理,?,?,期限阶梯法的优点是可以根据“正常”、“机构,出现危机”、“市场出现危机”等不同的场景预,测不同的情况下银行的现金头寸大小，以便及时,做出补救。,其缺点在于：第一，该方法有一个严格的前提假,设，即期限内全部合约都得到执行，或者可以基,本判断在每种情况下，合约的执行情况。第
36、二，,该方法只是给出了一个具体的头寸，而没有给出,符合风险计量习惯的表示方式。,第二节,流动性风险的度量及其管理,（四）,LVAR,方法,?,LVAR,度量流动性风险的方法。,方法，即流动性调整的,VAR,，是应用,VAR,1,、交易成本方法,?,该方法的基本思想是，根据流动性的基本概念，,先分析交易成本对盈利,/,亏损的影响。,?,假定某项资产交易规模相对其市场规模的比例增,加时，买卖价差增加，交易成本也上升；另外，,卖出一定头寸资产所用的时间越长，则交易成本,越低，因为如果准备为完成交易等待更长时间的,话，预期将得到更好的价格。,2,、外生价差方法,?,对任意持有期内，如果持有的头寸相对市
37、场规模足,够小的话，则可以将流动性风险视为外生性的（独,立于交易规模和程度）。在此情况下，,Bangia,等,(1999),性风险。,建议以买卖价差及其波动率形式来度量流动,3,、流动性折扣方法,?,流动性折扣的,VAR,法是由,Jarrow&Subramanian,(1997,1998),寸问题，投资者需要在特定时期内以最好的方式卖,提出的。他们考虑一个面临最优卖出头,出他的头寸以最大化其期望效用。他们的方法包含,了外生和内生的流动性，将上述最优化问题建模为,一个随机控制问题，产生最优的卖出政策用于对,VAR,进行流动性调整。,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,一、巴塞尔委员会关于流动性
38、管理的观点,（一）计量与管理流动性的框架,?,巴塞尔委员会重点强调了银行流动性策略的重要,性。指出所有银行都应有明确具体的、阐明有关,流动性管理各方面内容的流动性策略，表明管理,层对流动性的重视程度。该策略的一个重要内容,是及时的流动性沟通与报告机制，以便处理危机,形成的各种紧急情况。同时，银行应当对负责收,集资产和负债情况的信息系统进行足够投资，以,计算银行在各种条件下的流动性头寸。此外，银,行应当制定对日常流动性安排进行审核的持续和,针对少数重大流动性安排进行审核的程序。,?,计量与管理流动性的框架还提出了计量和管理,银行流动性的框架，主要包括三方面的内容：计量,与管理流动性性缺口（推荐使
39、用期限阶梯法）、融,资渠道管理和应急计划。,（二）有效银行监管核心原则,?,有关商业银行流动性管理的主要内容包括以下,4,点：,?,第一，明确流动性管理的目的，即确保金融机构有,能力充分满足其合同承诺,?,第二，归纳了强有力的流动性管理的关键因素，包,括良好的管理信息系统、集中的流动性控制、对不,同情况下净融资方案的分析、融资来源的多样化以,及应急计划等,5,个方面,?,第三，监管者应要求银行为保证充足的流动性管理,其资产、负债和表外合同,。,?,第四，要求银行既要关注资产的流动性，也要关注,负债的流动性。,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,?,?,2006,年,10,月，巴塞尔委员会对有
40、效银行监管核,心原则进行了修订，规定了有效监管体系应遵,循的,25,条原则，其中原则,14,专门针对商业银行流,动性风险管理，主要规定为：,银行监管当局必须满意地看到，银行具备反映银,行自身的风险状况的管理流动性战略，并且建立,了识别、计量、监测和控制流动性风险及日常管,理流动性的审慎政策和程序。银行监管当局应要,求银行建立处理流动性问题的应急预案。,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,（三）银行机构流动性管理的稳健做法,?,银行机构流动性管理的稳健做法是巴塞尔委,员会根据情况变化，为了改进计量与管理流动,性的框架一文而在,2000,年发布的，阐述了银行,流动性管理的关键原则，是到目前为止关
41、于商业,银行流动性管理最重要的国际文件之一。,?,巴塞尔委员会在该文中强调了流动性管理的重要,性，指出：“流动性管理是银行所进行的最重要,的活动之一。良好的流动性管理可以降低发生严,重问题的概率。,?,文件强调了建立流动性风险管理架构的必要性，指,出：“每家银行都应有一个被认可的日常流动性管,理战略，这一战略应传达至整个组织。同时，每家,银行应有一个管理架构来有效地实施流动性战略，,这个架构应包括高层管理人员的持续参与。银行应,当设定对特定时间段的流动性头寸规模的限制，并,定期回顾检查。,?,关于银行计量和监测净融资需求，文件指出：“银,行必须有恰当的信息系统来计量、监测、控制和报,告流动性风
42、险，并建立持续地计量和监测净融资需,求的程序。银行应运用各种如果(what if)情景,分析，来分析流动性，应经常检查流动性管理中运,用的假设，确定其是否仍有效。”,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,?,对流动性监管提出的要求，指出：“监管者应对,银行流动性管理相关的战略、政策、程序和操作,进行独立评价，应当要求银行建立一个有效的系,统来计量、监测和控制流动性风险。同时，监管,者应当从每家银行获得充分和及时的信息来评价,其流动性风险水平，并应确保银行有恰当的流动,性应急计划和流动性风险管理的内部控制体系。”,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,二、发达国家银行流动性风险管理的实践与特,点
43、,（一）美国商业银行的流动性风险管理,?,目前，大多数美国商业银行采用资产和负债管理,相结合的方式来进行流动性管理，通常这一管理,工作由银行的资产负债管理委员会负责。,?,一般而言，小银行偏好资产管理策略，而大银行,则倾向于使用负债管理策略。表格,7-8,和表格,7-9,反映了规模不同的美国银行资产负债项目的某些,特点。,?,在进行流动性预测时，不同的美国银行也采用不同,的方式。根据对美国银行业做的一个抽样调查，几,乎近一半的银行采取定性的主观判断法，下面是美,国银行主要使用的流动性预测方法：,（,2,）解释法。包括方程组，多变量回归，投入,/,产出,分析法；,（,3,）时间序列法。包括,Bo
44、x-Jenkins,法，原始分解法,(Classical Decomposition),，幂平均移动法,(Exponential Smoothing),，趋势分析法,(Trend,Analysis),；,（,1,）定性方法。包括主观判断，,Delphi,法，市场调查；,（,4,）财务计划法。包括最优化法,(Optimition),，模拟,法,(Simulation),等等。,第三节,国际银行业流动性风险管理实,践,（二）德国商业银行的流动性风险管理,?,德国银行业流动性风险管理中包括了运营流动性、,战术流动性以及战略流动性。主要具有四个特征：,第一，以现金流为基础；,第二，具有前瞻性，动态的流
45、动性差额分析占有,重要位置；,第三，具有极高的风险敏感度和灵活性；,第四，采用模块式的管理方式，提高了管理的便,利性。,?,监管法规方面，德国银行法第,必须随时保持足够的流动性资金，包括现金和存款,11,条规定，银行,货币。如果一家银行达不到银行监管当局的流动资,金要求，它必须及时报告并说明理由。如果在某一,期限后仍达不到要求，该银行将被冻结利润，不能,分红，或不能继续发放长期贷款，投资于不动产等。,?,此外，德国联邦信贷业监管局颁布的关于银行自,有资本和清偿能力的原则也要求银行在资金来源,和资金运用上匹配以避免出现流动性风险，比如第,二条规定：为保持足够的流动资金，银行发放的长,期贷款、购买
46、的长期债券等，与银行的长期资金来,源如长期存款等的比率必须保持在某一限度以下。,?,德国商业银行的流动性管理除注重一般性原则外，,还注意与自身经营规模大小相结合。,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,三、国际银行业流动性风险管理的发展趋势,（一）向资产管理策略回归,?,多年的实践证明，相对于资产流动性管理，负债,管理具有更大的潜在风险。资产管理的失误往往,只造成银行的收入损失，但负债管理策略的失败,却能够让银行破产。所以，小银行较少采用该策,略，一直侧重于资产流动性管理。,?,导致银行流动性管理向资产管理方向转变还有两,个原因，一是因为巴塞尔协议鼓励持有流动性资,产（资本占用少），二是因为大
47、银行的表外业务,发展快，而银行并不需要对表外资产进行融资。,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,（二）负债管理策略进一步得到完善,?,国际银行业在减少对借入负债依赖的同时，对负,债管理策略本身也进行了改进和完善。,一是延长负债期限，更多地利用长期融资，以增,加负债的稳定性；,二是更多地依赖核心存款，减少对借入负债的依,赖，同时也能够降低筹资成本；,三是加强于主要授信客户的关系，以提高融资的,稳定性和抗流动性冲击的能力；,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,?,?,四是多元化资金来源，从不同的债券人或不同的,资金市场取得融资，减少对单一融资方式的依赖；,五是在继续使用传统的融资工具（如同业存款、,回购协议等），越来越多地使用一些非传统的负,债工具，如中期票据、存款票据、银行投资协议、,市政再投资票据、经纪零售存款等，从而能够更,加灵活有效地管理银行的流动性风险。,第三节,国际银行业流动性风险管理实践,（三）资产证券化和贷款出售等新的流动性管理方,式被越来越多的采用,（四）利用金融工程和金融衍生产品进行流动性管,理,（五）流动性风险管理的模型化和计量化,
