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1、摘 要进入二十一世纪，随着我国全面建设小康社会，人民生活水平的提高，医疗保障体系的建立，医疗卫生事业的发展，人们对于健康意识的提高以及医疗水平的提高，我国医药市场已经显示出蓬勃的生机。医药工业一直都是国民经济的重要组成部分，经过多年的发展，我国已经形成比较完备的医药生产体系和商业流通网络。1990年全国的医药工业产值为392亿元，到了2003年全国医药工业总产值为3876.47亿元，13年间全国医药工业总产值增长了近九倍，由此可见医药行业发展迅速。但是，虽然我国医药行业在最近几年快速发展，使得我国成为世界原料药的生产大国之一，但是却并非是一个医药强国。我国在2006年年底有医药企业6700多家
2、，大型企业却只有300余家，有1000多家企业仍在亏损中挣扎。与西方国家具有高利润的医药业相比，我国医药业仍处于一个较低的发展阶段。是什么原因导致这种现象出现的呢？本文从规模经济角度出发，利用实证分析和理论分析相结合的方法，研究我国医药企业与发达国家医药企业的差距所在，并提出实现我国医药企业规模经济的措施，即走并购与合作研发之路。首先本文明确了有关医药行业、规模经济、并购等基本概念；分析了规模经济和并购的有关理论；提出本文对规模经济的理解；并对本文所利用的企业规模函数模型的理论依据做出分析。 然后本文利用企业规模函数模型对我国医药企业进行规模经济的实证分析，得出结论我国医药企业是存在规模经济特
3、征的。接下来本文分析了发达国家医药企业在实现规模经济过程中的特征，并以此作为借鉴，分析了我国医药企业与发达国家的差距，即虽然我国医药企业具有规模经济特征，但由于国内医药企业规模小，产业集中度低，科研投入与成果太少，所以企业并没有实现规模经济的最优化，这也是造成我国医药企业利润率低于发达国家的根本原因。最后本文针对规模经济含义的两个方面，相应的提出我国医药企业实现规模经济的措施，即走并购和共同研发之路，并就宏观政策方面提出建议。关键词：规模经济,医药企业,并购,科研ABSTRACTIn the 21st century, China is trying its best to improve p
4、eoples living situation, and the most important way is to construct effective medical assurance system, this goal pushes the nations medical market into a new prosperity. Medical Industry has always been an indispensable part of a country. After years of efforts, China has developed accomplished med
5、ical manufacturing system and circulating system. In 1990,the nations medical industry gross product was 39.2 billion RMB, and this value achieved 387.6 billion RMB in 2003,13 times bigger than the former, we can imagine the developing speed of this industry. Firstly, this paper introduces the relat
6、ed theories , and analyzes the relationship between medical industrys growth and its size. Then, based on those classic theories, the author analyzes in western countries, we can see what characteristics in the medical industry when they expand their scale. And to compare the domestic situation with
7、 that of abroad, the author finds the reason why domestic medical industry is still in a small size. Finally, then author gives suggestion to expand Chinas medical industry scale, that is: To strengthen scientific research fund by united giant companies together, and through proper acquisitions. Wan
8、g Huan (International Trade) Directed by Su YuKEY WORDS: Economics of scale, Pharmaceutics enterprises, Merger & Acquisition, R&D毕业设计（论文）原创性声明和使用授权说明原创性声明本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文），是我个人在指导教师的指导下进行的研究工作及取得的成果。尽我所知，除文中特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或组织已经发表或公布过的研究成果，也不包含我为获得 及其它教育机构的学位或学历而使用过的材料。对本研究提供过帮助和做出过贡献的个人或集体，均已
9、在文中作了明确的说明并表示了谢意。作 者 签 名： 日 期： 指导教师签名： 日期： 使用授权说明本人完全了解 大学关于收集、保存、使用毕业设计（论文）的规定，即：按照学校要求提交毕业设计（论文）的印刷本和电子版本；学校有权保存毕业设计（论文）的印刷本和电子版，并提供目录检索与阅览服务；学校可以采用影印、缩印、数字化或其它复制手段保存论文；在不以赢利为目的前提下，学校可以公布论文的部分或全部内容。作者签名： 日 期： 学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果
10、作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名： 日期： 年 月 日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权 大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。涉密论文按学校规定处理。作者签名：日期： 年 月 日导师签名： 日期： 年 月 日指导教师评阅书指导教师评价：一、撰写（设计）过程1、学生在论文（设计）过程中的治学态度、工
11、作精神 优 良 中 及格 不及格2、学生掌握专业知识、技能的扎实程度 优 良 中 及格 不及格3、学生综合运用所学知识和专业技能分析和解决问题的能力 优 良 中 及格 不及格4、研究方法的科学性；技术线路的可行性；设计方案的合理性 优 良 中 及格 不及格5、完成毕业论文（设计）期间的出勤情况 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观
12、念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）指导教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日评阅教师评阅书评阅教师评价：一、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论
13、文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格建议成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）评阅教师： （签名） 单位： （盖章）年 月 日教研室（或答辩小组）及教学系意见教研室（或答辩小组）评价：一、答辩过程1、毕业论文（设计）的基本要点和见解的叙述情况 优 良 中 及格 不及格2、对答辩问题的反应、理解、表达情况 优 良 中 及格 不及格3、学生答辩过程中的精神状态 优 良 中 及格 不及格二、论文（设计）质量1、论文（设计）的整体结构是否符合撰写规范？ 优 良 中 及格 不及格2、是否完成指定的论文（设计）任务（包括装订及附件）？ 优 良 中 及格 不及格三、
14、论文（设计）水平1、论文（设计）的理论意义或对解决实际问题的指导意义 优 良 中 及格 不及格2、论文的观念是否有新意？设计是否有创意？ 优 良 中 及格 不及格3、论文（设计说明书）所体现的整体水平 优 良 中 及格 不及格评定成绩： 优 良 中 及格 不及格（在所选等级前的内画“”）教研室主任（或答辩小组组长）： （签名）年 月 日教学系意见：系主任： （签名）年 月 日目 录引 言1第一章 基本概念和理论综述3第一节相关的基本概念3第二节相关的理论综述6本章小结18第 二 章我国医药企业的规模经济实证分析19第一节我国医药企业的规模函数模型分析19第二节我国医药企业规模函数的模拟方程回归
15、20本章小结24第 三 章中外医药企业的规模经济特征分析25第一节全球医药业的产业特征25第二节发达国家医药企业的规模经济特征分析27第三节我国医药企业的规模经济特征分析30本章小结37第四章我国医药企业实现规模经济的途径38第一节并购促进我国医药企业实现最优经济规模38第二节共同研发实现我国医药企业的规模经济48第三节宏观产业政策方面的建议50本章小结51结 论52致 谢53参考文献.54引 言一、选题背景与问题的提出规模经济是社会化大生产过程中必然的经济现象，伴随知识经济的到来，其内在优势日趋明显。因此，关于规模经济国内外有较多的研究，主要集中在以下几个方面： 1.规模经济理论研究：对规模
16、经济的内涵进行深入的探析，指明规模经济概念理解上的误区。2.某个具体行业的规模经济研究：具体研究汽车、石化、钢铁等规模经济比较明显的产业中的企业小型化成因和对策。3.企业规模经济研究：研究企业规模经济的形态；研究成本与规模经济之间的关系，用成本分析法来选择合理的企业经济规模；研究我国在发展企业规模经济的一系列问题；企业规模普遍偏小，产业集中度低，生产要素配置分散。由此提出以横向联合方式为主的企业并购是短期内实现规模经济的有效途径。4.企业集团的规模经济问题：分析我国企业集团规模经济的现状，揭示其规模不经济的原因，提出发展企业集团规模经济的思路。本文在广泛阅读有关规模经济的文献基础上，重点研究医
17、药企业规模经济的问题。在西方，医药业被人们称为“永远的朝阳事业”。据资料统计，1970 年全球医药产值为 217 亿美元，到 2002 年，已猛增至 4110 亿美元，且仍以每年 7%的幅度递增， 2005 年已超过 5000 亿美元。随着全球经济一体化程度的提高，医药企业的发展倍受人们关注。然而，我国医药业一直处在低利润阶段，与世界医药企业高利润高增长相比差距悬殊。这到底是由于什么原因导致的呢？本文针对此问题对我国医药企业的规模经济发展进行了详细的分析。二、本文的研究目的和意义通过本文的研究，希望可以为我国医药企业在实现规模经济的道路上所遇到的障碍，如企业规模过小，没有新药研发等问题提出相应
18、的解决措施，从理论和现实两方面指导我国医药企业实现规模经济，改善其利润率低、经营效益较差等现状。三、本文的研究内容和方法本文首先从规模经济、企业并购等基本概念入手，分析了规模经济和企业并购的有关理论，提出本文对规模经济的理解；然后对我国医药企业的规模经济进行实证分析，得出我国医药企业存在规模经济性的结果。然后利用数据比较分析我国医药企业与发达国家医药企业的差距所在，即虽然我国医药企业具有规模经济性，但由于国内医药企业规模小，产业集中度低，科研投入与成果太少，所以企业并没有实现规模经济的最优化，即并没有达到最优的经济规模，这也是造成我国医药企业利润率低于发达国家的根本原因。最后本文针对规模经济含
19、义的两个方面，相应的提出我国医药企业实现规模经济的措施，即走并购和共同研发之路，并就如何改善宏观政策提出建议。全文运用了理论分析、实证分析、数据对比等方法对中外医药企业的规模经济问题进行分析和比较，进而得出结论，并提出建议。第一章 基本概念和理论综述第一节 相关的基本概念一、 医药行业的概念界定医药行业是一个公认的国际性行业，在各国的产业体系和经济增长中都起着举足轻重的作用。根据我国的统计口径，从广义上看，医药行业可以分为化学药品工业、医疗器械工业、卫生材料工业、制药机械工业、中成药工业、中药饮片工业、药用包装材料工业等。狭义的医药行业仅指生产医药产品的企业，按照制药的方法和原料可分为化学合成
20、制药、生物制药、中成药三种企业。本文采用的医药行业狭义的界定方法。二、 规模经济的含义规模经济是研究企业规模和经济效益关系的一个概念，它是指由于经济组织的规模扩大，导致产品平均成本降低、经济效益提高的状况。其确切涵义是指在投入增加的过程中，产出增加的比例超过了投入增加的比例，单位产品的平均成本随产量的增加而降低。投入的增加和生产规模的扩大是前提，并且由此提高了单位投入的产出，或者换言之，降低了单位产出的平均投入1。规模经济首先可由单个企业规模的扩大引起，这就是人们一般意义上所说的企业层次上的规模经济。之所以会有这种现象，是因为企业在生产、销售、研究开发、融资、行政管理等方面有固定投入，总产量的
21、提高可降低单位产出的平均固定成本，一般情况下也就是降低平均成本。企业内部规模经济的现象在许多制造行业都比较突出。根据规模经济的来源，可将其分为内部规模经济和外部规模经济。内部规模经济是由于经营规模扩大使得企业内部经营产生节约，如规模报酬、交易费用的内部化、组织成本的减少、技术创新能力的增强、财务资源的协同等均可以减少经营费用；外部规模经济是由于企业经营规模扩大使得企业在市场上形成的有利地位以及产生的成本降低和收益增加，如大量购买、有利的谈判地位、广告分摊、广泛的信用来源等。当产业高速成长时，它所产生的外部规模经济是带动产业内各个厂商发展的有利条件，诸如提供足够的原材料，足够的生产设备，足够的资
22、金和劳动力，足够零部件专业化协作力量，以及良好的产品运输和销售条件等。规模经济的第二层次是企业所在行业的规模经济，有时又被称作“地区集中化经济”，主要是指由同一行业的企业向特定地区的集中带来的平均成本节约。该层次的规模经济对于单个企业而言是一种外部经济，是企业之间相互影响的结果，而不是企业内部的力量决定的。第三层次是由多个行业向一个地区的集中形成的规模经济，也可称作“城市化经济” 。这主要是由于行业之间存在外部经济，一个行业的发展通过其前向和后向联系，可能对多个行业降低成本做出贡献。它既可以由一个行业的地区集中化进而带动其他行业发展(即不平衡发展的方式)实现，也可以通过多个相互关联的行业同时平
23、衡发展的方式实现。“地区集中化经济”和“城市化经济”对于企业而言，都是一种外部经济，甚至还有国家层次的规模经济。它主要表现有三个方面:第一，许多由中央政府提供的公共产品(如国防、外交、法规、行政等)，有显著的规模经济特性，在其他条件相同的情况下，规模较大国家每个企业所分摊的成本比小国企业所分摊的一般要低。第二，在封闭或对国内市场有保护的情况下，大国的国内市场规模比小国更大，更易于保持一个具有竞争性的市场结构，从而在竞争的压力下更好地促使企业进行创新，不断谋求新的优势，提高资源配置效率，降低保护的成本，提高保护的收益。在开放的条件下，大国的这一优势主要表现在保持非国际贸易产品市场的竞争性，提高非
24、国际贸易产品的生产效率方面。第三，大国人口基数大，使它们在普及了教育并赋予每个人自由发展的权利后，很容易培养出各个方面的专业人才，满足企业对人才的多种需求。本文所说的规模经济，是人们通常意义上的规模经济，即企业层次上的规模经济。三、 并购的基本概念并购有两层含义，一是兼并，一是收购。两者实质上都是产权的交易行为，兼并通常表现为收购的最终实现形式，很难径渭分明的将两者加以区别。因此，在有关企业并购的文献中一般将两者合称为并购。并购的一般形态如表 1-1 所示：表1-1 兼并与收购的有一般形态项目类型交易方式兼并（Merger）(consolidation merger)1股权集合2购买3统一合并
25、收购(Acquisition)资产收购(asset acquisition)股份收购(stock acquisition)1现金交易2股票交易3混合交易兼并即吞并、吸收和合并，它是指两家以上公司的合并，原公司的权利与义务由存续(或新设)公司承担，一般是在双方经营者同意并得到股东支持的情况下，按法律程序进行的。兼并有两种形式:吸收兼并(吸收合并)和新设兼并(新设合并)。吸收合并是指一家公司和另一家公司合并，其中一家公司从此消失另一家公司成为存续公司，可用公式“A+B=A(B)”来表示。新设合并指两家或两家以上公司合并，另外成立一家新公司，成为新的法人实体，原有两家公司都不再继续保留其法人地位，可
26、用公式“A+B=C”来表示。收购是指一家公司用现金、债券或股票购买另一家公司的股票或资产以获得对该公司的控制权，该公司的法人地位并不消失。收购的对象有两种，一为股权，一为资产。收购股权与收购资产对于收购方和被收购方产生的影响是不同的。在前一种情况下，收购方成为被收购方的股东，承担该公司的一切债务；而在收购资产的情况下，收购方不成为股东。按照收购方所获得的股权比例，股权收购又可以分为三种情况：第一种是参股收购，即买方企业仅购得卖方企业的部分股权。在这种情况下，买方企业通常仅以进入卖方企业的董事会为目的。第二种是控股收购，即买方企业购得卖方企业达到控股权比例的股权。第三种是控股股权，一般是指持有投
27、票权的股票(普通股)的51%，但是在卖方企业规模相当大、且股权比较分散的情况下，往往控制了30%左右的股权，有时甚至25%就足以有效控制被收购方。第二节 相关的理论综述一、 规模经济的理论概述1规模经济的理论发展早期经济学家对规模经济问题的关注，几乎是与近代经济学的确立与发展同步的，早期的经济学家虽然鲜有明确的规模经济的概念，然而，他们已经认识到并在不同程度论述到，生产规模的扩大将会导致劳动生产率提高、成本下降和报酬递增等，对规模经济问题进行了初步的分析与论述。 古典政治经济学的杰出代表亚当斯密在他国富论（1776）中，包含着论述规模经济效益的最初思想观点。他把分工看作劳动生产率提高的最大原因
28、，同时认为分工受制于生产规模与市场需求量的大小。应该说当时制造业以手工操作为基础，因而不可能有真正的规模经济现象，但资本主义工场手工业的出现，已经使生产规模扩大到个体劳动者无可比拟的程度。他注意到资本主义工场手工业的生产规模日趋扩大这一事实，用“大制造业”，和“小制造业”这类概念对制造业从生产规模上进行了区分。斯密看到了“大制造业”与“小制造业”相比，极大地提高了劳动生产率，其原因有三点：第一，劳动者的技术专业分工而进一步提高；第二，由一种工作转到另一种工作，通常需损失不少时间，有了分工，就可以免除这种损失；第三，许多简化劳动和缩减劳动的机械发明，使一个人能够做许多人的工作。斯密未能正确地区分
29、企业内部的分工和社会内部的分工，这使他不能提出真正的关于规模经济的理论，因为分工作为规模报酬递增产生的一个原因，显然是指企业内部的分工，而不是指社会分工。斯密把分工程度与生产规模联系在一起，他作为资本主义工场手工业时期经济思想的集大成者，系统深刻地阐述了分工理论，以至于现代西方经济学在用分工说明规模经济产生时，无法超越斯密的分工理论2。严格地说，规模经济是在机器大工业时代才成为经济学研究的问题。这一时期的经济学家都明显认识到大规模生产所带来的好处，并分析了规模经济产生的种种原因。如穆勒关于大规模生产的论述和马克思关于协作的理论。穆勒从节约生产成本的角度论述大规模生产的好处，一定意义上讲奠定了规
30、模经济理论的基础。马克思在其协作理论中，研究了与规模经报酬递增有关的理论问题。马克思比古典经济学家更清楚社会分工和企业内部分工之间的区别，因而更能有力论述企业内部由分工而导致的协作与规模经济之间的关系。马克思的协作理论更好地说明了规模报酬递增的原因，从而为规模经济理论增添了新的内容。在经济学发展史上，对规模经济问题进行深入研究与充分表述的是马歇尔及其以后的经济学家。对规模经济理论的经典性表述是由马歇尔完成的。马歇尔（1938）在经济学原理中，第一次明确提出“规模经济”概念。以往研究组织规模报酬的经济学家并没用“规模报酬”这一概念，而用“大工厂的利益”、“大生产的好处”、“大生产规模的利益”等术
31、语来概括组织规模扩大而引起报酬递增现象。马歇尔明确地用“规模经济”概念说明报酬递增现象。认为报酬递增是由于企业扩大其不动产而获得了生产上的种种便利，从而在相对低廉的成本上增加了产量，同时他系统论证了大规模生产对工业的意义。他把组织作为除资本、劳动、土地之外的第四要素，发现随着生产集中会产生平均成本递减的利益，产业组织因而有追求规模扩大的动机。规模扩大又会形成垄断，导致价格受到人为控制，破坏价格机制发挥作用，从而扼杀了自由竞争这一经济发展的原动力。这种追求规模经济导致垄断与竞争的矛盾，即后来所说的“马歇尔冲突”，构成了产业理论的一个重要研究课题（张军，1987)，“马歇尔冲突”的价值在于首先发现
32、了规模经济与保持自由竞争的冲突。2规模经济的理论分析在对微观经济进行研究时，规模经济是一个复杂的经济学概念，它是指由于经济组织(通常是指企业组织)规模的扩大，导致单位产品平均成本降低、经济效益提高的经济现象。它表现为规模收益递增，即生产规模扩大以后，收益增加的幅度大于规模扩大的幅度。凡由于扩大规模导致平均成本降低情况出现时，就叫做具有规模经济；反之，叫做规模不经济。规模经济性通常用长期平均成本曲线来表示，它描述了随着设备水平的提高和生产能力的扩大，长期成本下降的趋势。 国外学者研究长期成本曲线变化有两种情况（陈佳贵，1995)：一种是随着生产规模的扩大，单位平均生产成本不断降低，当单位产品成本
33、降到最低点时，相应的生产规模即为最佳规模。这时，如果再继续扩大生产规模，单位产品成本就不再随生产规模的扩大而下降，而是开始升高。在这种情况下，长期平均成本曲线呈U型，如图1-1。CQQ*TAC图1-1 U型长期平均成本曲线在这种曲线里，只有一个产出规模Q*能使单位平均成本达到最低点，称为“最佳规模点”；另一种情况是随着生产规模扩大，平均成本不断下降，当下降到某一点时，平均成本既不再显著降低也并不大幅度升高，这种曲线叫做L型长期平均成本曲线，如图1-2。CQQ1TACQ2图1-2 L型长期平均成本曲线对应于长期平均成本曲线开始变缓的生产规模，就是最小有效规模，简称MES。国外研究者通常是这样定义
34、MES的：如果规模达到最佳规模点后，再扩大规模，成本下降率很低，凡规模扩大1倍而平均单位成本下降不到5%的，或每个单位附加值增加不到10%的，都属于最小有效规模的范围。斯蒂格勒（1958）在规模经济一文讨论厂商的最佳规模时指出：如果一个产业的诸厂商使用完全相同的资源，那么长期平均成本曲线中只有唯一最低点，即只有一种产出规模是经济的，但在现实经济中，各厂商拥有的资源质量不同，使用不同资源的厂商若规模相同，则效率会不同，而相同的效率可以在不同规模中达到，所以相异的规模可能同样是经济的，即平均成本是一条底部平坦的曲线。同时，他首创“生存技术法”来确定最佳规模：凡在长期竞争中得以生存的规模都是最佳规模
35、。他用生存技术法考察了美国制造业的情况，发现最佳规模是一个范围相当大的领域，即多种不同规模都是最佳的。萨文（1961）运用生存技术对美国制造业所进行的更为广泛的研究，支持了施蒂格勒的结论3。传统的经济学家对规模经济的讨论，是以生产活动为主，同时以整个厂商为计算单位。而实际上，每一家厂商均是各种不同价值活动的集合体。这些活动包括科研开发、采购、生产、行销以及种种其他活动，而每一个有价值的活动均存在规模经济效益4。所以对规模经济的理解不能仅限于最初的理论解释，我们应赋予它新的内涵。3. 本文对规模经济的理解前文对规模经济的理论解释可以概括为由于企业规模的扩大，导致单位产品平均成本降低、经济效益提高
36、的经济现象。因为单位产品平均成本下降的结果就是企业利润的增加，所以，本文将从这两方面来理解规模经济的概念：一是随着企业规模增大，单位产品平均成本降低的现象；二是随着企业规模的增大，企业利润增加的现象。本文将于后面进一步阐述。二、 企业并购的理论概述从19世纪末美国第一次并购浪潮开始，西方学者们就试图找出隐藏在狂热的并购活动后面的理性动机。早期就有马克思主义的资本集中理论，其后西方学者提出了许多并购理论学说，我国的学者近些年来在产权交易和并购方面作了许多理论探讨。这一领域的理论，林林总总，但是由于企业并购的动因本身在现实经济生活中是复杂和多元的，到现在为止，还没有哪一种理论能够同时分析所有的并购
37、现象。在这里，将主要列举西方学者几种最具代表性的理论,见表1-2所示。表1-2 企业并购的有关理论、并购可能产生的绩效及企业发展的战略思想并购理论并购的主要绩效及企业发展的战略思想交易成本学说节约企业交易成本有效配置资源企业发展理论减少企业投资风险和资本降低进入新行业的障碍规模发展理论保持低生产成本产品的单一化、专业化减少生产过程的环节间隔降低操作、运输成本，充分利用生产力节省管理费用、营销费用节约研究与开发费用，推进技术创新市场里假说（市场份额效应说）提高企业产品市场占有率提高企业集中程度，改善行业内部结构增强行业与供应商、客户之间讨价还价能力代理人理论（1）从所有者角度：追求股东财富最大化
38、节省代理成本（2）从管理者角度：追求私利的动机骄傲假说：追求时髦和满足自负心理工作安全动机：分散风险和使亏损和破产的财务费用最小化，以避免被兼并赋税效应论降低筹措资金成本和债务风险合理避税税法中的递延条款、以股票换股票发行可转换债券股票投机论财富重新分配论、市盈率论：提高证券价格价值低估论：以低于本公司价值的价格收购效率理论效率差异化：公司管理水平高而且管理资源丰富 无效率管理理论：目标公司管理者水平较低经营综效理论：优势互补三、 有关企业并购与规模经济关系的研究长期以来，并购一直是西方企业实现扩张与发展的一个主要手段。正如经济学家斯蒂格勒所说：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的
39、兼并而成长起来的，几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的。”因而，企业并购理论是企业理论、经济学以及公司财务理论中的最重要课题之一，随着组织经济理论、福利经济学、企业行为理论、信息经济学、博弈论的发展而得到很大进展。一般企业并购理论主要集中在并购动机、并购效应、并购后的整合等方面的研究5。首先，应该追溯到马克思的资本集中理论。虽然在马克思的所处的时代里，资本主义世界还没有出现过大规模的并购浪潮。但是，通过对资本主义生产方式产生和发展的深入分析。马克思非常敏锐地抓住了资本集中这一重大问题，并且建立了资本集中理论。资本集中是马克思在论述单个资本的增长方式时引出的。他指出，单个资本的增长，首先
40、是通过以“积累基础的或不如说和积累等同的积聚”的方式进行的。但这种增长方式既受到“社会财富的绝对增长或积累的绝对界限的限制”，又“受到新资本的形成和旧资本的分裂的阻碍”，而且无论积累如何进行，即单个资本如何增大，它们总是作为独立的和互相竞争的部分在各自的分工点上彼此对立。单个资本增长的另一种方式是资本“各部分之间的相互吸引”即资本集中。它是“已经形成的各资本的积聚，是它们的个体独立性的消灭，是资本家剥夺资本家，是许多小资本变成少数大资本，因而这一过程不受社会财富的绝对增长的限制。马克思就资本集中的实现形式之一就是“通过强制的道路进行合并”6。由此可见，这里的资本集中实质上就是企业之间的并购。而
41、促成资本集中的根本原因，就在于资本对剩余价值和利润的追逐。资本为了追逐更大的利润，就要扩大生产规模，提高劳动生产率，降低劳动成本，其实这就是所谓的规模经济7。应该说，现代经济学高度重视的规模经济问题，在马克思那里就已经有相当深刻的论述。就资本集中的趋势看，对于一个社会，只有当社会总资本或者合并在惟一的资本家手中，或者合并在惟一的资本家公司手中的时候，集中才算达到极限。恩格斯就这一点曾注释道:“英美两国最新的托拉斯已经在为这一目标而奋斗，它们力图至少把一个生产部门的全部大企业联合成一个握有实际垄断权的大股份公司。”可见，马克思的资本集中理论不仅是对资本主义生产方式经济运动规律的总结，而且也是对人
42、类社会生产发展规律的科学概括。它对于我国发展规模经济和企业并购的实践具有重要的现实意义，是我国发展规模经济和企业并购的理论依据以及实施政府干预，以最大限度减少生产集中的负面影响的理论指导。同时，随着西方企业并购浪潮的不断出现，西方学者对企业并购行为给予了极大的关注。从并购动机研究方面来看，效率理论对企业并购从经济学意义上进行了解释，认为企业并购能提高管理层业绩或获得某种形式的协同效应。营运协同效应论认为营运协同可以通过横向、纵向或混合并购来获得。建立在营运协同基础上的理论假定在待业中存在着规模经济，并且在合并之前，企业的经营活动水平达不到规模经济的潜在要求。将企业与一家业已存在的组织机构合并的
43、一个潜在问题是如何把该组织机构中好的部分同本企业各部门结合与协调起来，而去除那些不需要的部分。比如，由于并购双方管理能力有差异，兼并就能提高管理效率，而且并购双方经济上的互补性、规模经济或范围经济，合并成一家公司后，造成收益增大或成本减少。（威斯通，1998)Mueller(1969)的管理主义，认为经理具有强烈的增大企业规模的欲望。他假定经理报酬是公司规模的函数，这样，经理将会接受资本预期回报率很低的项目，并热衷于扩大规模。Meeks.G（1977）的市场势力理论中，增大企业规模将会增大企业势力，同时认为兼并的一个重要动因是为了增大公司的市场份额。然而，市场份额提高将如何实现经济效应或协同效
44、应却并不清楚。其真正含义是相对于同行业内的其他企业扩大本企业的规模。但这并不说明为什么扩大企业的相对规模将会带来经济效益或其他方面的社会效益。同时，对这一看法的常见反对意见是认为并购将导致行业内的“过度集中”。如果规模经济无法通过并购来建立，并购活动所导致的集中度提高可能会带来垄断利润。虽然一些经济学家认为高的资本集中度，不管如何衡量，均会引起某种程度的垄断，但另一些经济学家却认为提高了集中度通常都是激烈竞争的结果。新古典经济学以利润最大化的传统假设出发，将并购看作是企业追求利润大化或成本最小化。20世纪70年代以来，新制度经济学理论异军突起，企业并购理论以科斯（1937）的交易费用理论以及威廉姆森（1979）的资产专用性理论为基础，提出了企业并购是对交易成本节约的动
