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1、毕业设计类别 方案设计 物流管理学院毕业设计嘉润科技有限公司项目投资方案设计指导教师 学生姓名 专业名称 会 计 班级名称 会计1303班 年 月目 录第 1 章公司基本情况11.1公司基本介绍11.2公司项目投资基本情况1第 2 章公司项目投资决策分析22.1公司项目投资决策方法22.2公司项目投资方案分析2第 3 章公司项目投资方案设计问题分析43.1项目投资方案步骤设计分析43.2项目投资方案现金流量设计分析43.3项目投资风险分析4第 4 章公司项目投资方案优化54.1公司项目投资现金流量优化54.2公司项目投资风险优化64.2.1风险识别64.2.2风险分析与评判74.2.3风险决策
2、和控制7第 5 章总结9参考文献10致 谢11第 1 章 公司基本情况1.1公司基本介绍嘉润科技有限公司成立于2000年，投资总额达1000万元人民币，是一家集科研、制造、销售、服务为一体的多元化高科技企业，以数字电视机顶盒、高清数字电视一体机等电子产品为主的科技产品制造业务和以数字电视运营为主的高科技增值服务业务作为公司两大主体业务。嘉润专注于客户需求的把握和积极的创新，坚持为客户提供最佳性价比的产品和最一流的服务，为广大客户与合作伙伴提供产品的最佳应用效果。在数字电视机顶盒、高清数字液晶电视一体机、数字电视增值业务、投资合作等多产品领域取得显著突破，致力于为客户构造的基于数字家庭愿景的理念
3、与实践日臻成熟和完善，为数字产业的家庭化、个性化提供了高质量的业务实现平台。嘉润响应市场不断升级更新的要求，积极参与各地广电部门的招标项目，通过广阔的融资渠道，高效、统一、经验丰富的技术、营销与服务团队，灵活的商务合作模式，致力于把自身打造成为全方位的一流运营商与服务商。1.2公司项目投资基本情况随着电子产业的迅速发展和科学技术的进步，嘉润科技有限公司通过市场调研决定扩大生产规模和提高科技水平，准备新建一条生产线。调查整理出以下资料：该生产线的初始投资是25万元，分两年投入，第一年的初始投入为20万，第二年的初始投资为5万元。两年可以完成建设并正式生产。投入生产后，每年可生产液晶电视机200台
4、，每台销售价格为3000元，每年可获得销售收入60万元。投资项目可以使用5年，5年后的残值可忽略不计。在投资项目经营期间垫支流动资金5万元，这笔资金在项目结束后可以收回。该项目生产成本年总成本的构成如下表：表 1Error! No text of specified style in document. 生产成本年总成本表 单位：元原材料费用300000工资费用40000管理费用30000折旧费30000第 2 章 公司项目投资决策分析2.1公司项目投资决策方法在现代企业的发展过程中，决定企业发展是否好的是现金流，最能反映企业本质的是现金流，在众多价值评价中基于现金流的评价是最具权威的，所以嘉
5、润科技有限公司主要计算其现金流。嘉润科技有限公司是通过对该项目投资调查所得的数据进行分析得出了，该生产线的加权平均的资金成本为10%。同时计算该生产线的营业现金流量、现金流量与净现值，通过这些数据来决定该投资项目是否合理。2.2公司项目投资方案分析表 21 项目投资的营业现金流量计算表 单位：元项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入600000600000600000600000600000付现成本370000370000370000370000370000其中：原材料300000300000300000300000300000工资4000040000400004000040000管理费3
6、000030000300003000030000折旧费3000030000300003000030000税前利润200000200000200000200000200000所得税（25%）5000050000500005000050000税后利润150000150000150000150000150000净现金流量180000180000180000180000180000注：每年净现金流量=每年营业收入-付现成本-所得税营业现金流量=税后利润+折旧费表 22 项目投资的现金流量计算表 单位：元项目第-1年第0年第1年第2年第3年第4年第5年初始投资-200000-50000流动资金垫支-50
7、000营业现金流量180000180000180000180000180000设备残值50000流动资金收回50000现金流量合计-200000-100000180000180000180000180000280000表 23 项目投资的净现值计算表 单位：元年度现金流量10%的贴现系数现值第-1年-2000001.000-200000第0年-1000000.9091-90910第1年1800000.8264148752第2年1800000.7153128754第3年1800000.6830122940第4年1800000.6209111762第5年2800000.5644158032净现值=
8、379330注：贴现系数=1/（1+贴现率）的年数次方 现值=现金流量*贴现系数净现值法是按照净现值的大小来评定方案是否可行的一种方法。净现值大于零则方案可行，且净现值越大，方案越优，投资效益越好。嘉润公司通过计算得出的净现值为3793300，所以认为此方案可行。第 3 章 公司项目投资方案设计问题分析3.1项目投资方案步骤设计分析嘉润科技有限公司在决定要扩建生产线的时候，进行了有效地市场调研，同时对调查得出的数据进行了有效的分析。但是在分析所得到的数据时，却没有进行有效的评估和预测市场物价水平，同时没有考虑到产品价格的贬值。3.2项目投资方案现金流量设计分析嘉润科技有限公司在对项目投资数据分
9、析计算时使用的方法没有错误，但是没有考虑物价变动问题，从而使投资方案失去了客观性和准确性。在项目投资建设和使用期间，应该考虑通货膨胀因素带来的影响，同时应该考虑通货膨胀对投资项目各个方面带来的影响。通过对市场调研，如果，由于物价变动，市场通货膨胀大约为10%左右，因此带来的影响有，初始投资额将增加10%，投资项目结束后，设备残值也将增加到55000元。原材料的每年将增加14%，工资费用将增加10%，扣除折旧以后的管理费用每年将增加4%，折旧费依旧为30000元。随着市场同类产品的增加产品的销售价格每年将增加5%。企业在确定投资项目可行性时，只是单一的考虑了项目带来的收益，忽视了其他各个方面带来
10、的影响，在进行项目投资方案设计时不仅需要考虑企业内部因素，还要考虑企业外部因素，同时还包括微观和宏观方面的情况。对于一项重大的决策，任何疏忽和遗漏都有可能造成损失，甚至是企业经营失败。3.3项目投资风险分析嘉润科技有限公司在进行项目投资方案规划时，并没有考虑到项目投资是有可能存在风险问题的，公司在计算项目投资的现金流量时没有考虑到无风险报酬率。同时在计算现金流量时没有先进行风险评估与分析。公司在确定项目投资方案时，没有考虑到投资风险本身就具有客观性、不确定性和可预测性。随着市场的变化和影响，风险程度也会随之变化的，项目投资本身就存在风险的，而且是可以预测的，但是嘉润科技有限公司在制定项目投资计
11、划时并没有考虑到风险的可预见性，只是考虑了项目投资后带来的收益，并没有考虑会受其他因素的影响。从而公司忽视了项目投资的风险可预测性。第 4 章 公司项目投资方案优化4.1公司项目投资现金流量优化由于受通货膨胀的影响造成物价变动，所以对嘉润科技有限公司的营业现金流、现金流量和净现值重新进行分析得出如下表所示：表4-1 考虑物价变动后的营业现金流情况表 单位：元项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入630000661500694575729304765769付现成本417200470728531448600345678540其中：原材料34200038988044446350668757762
12、3工资4400048400532405856464420管理费3120032448337453509436497折旧费3000030000300003000030000税前利润1828001607721331279895957229所得税（25%）4570040193332822474014307税后利润137100120578998457421942922现金流量16710015057812984510421972922表 4-2 考虑物价变动后的的现金流量情况表 单位：元项目第-1年第0年第1年第2年第3年第4年第5年初始投资-220000-55000流动资金垫支-50000营业现金流量1
13、6710015057812984510421972922设备残值55000流动资金回收50000现金流量合计-220000-105000167100150578129845104219177922表4-3 考虑物价变动后的净现值情况表 单位：元年度现金流量10%的贴现系数*10%的购买损失现值-1-2200001.0001.000=1.000-2200000-1050000.90910.9091=0.8264-8677211671000.82640.8264=0.682911411221505780.75130.7513=0.56448498631298450.68300.6830=0.466
14、56057241042190.62090.6209=0.38554017651779220.56440.5644=0.318556668净现值=49742通过考虑受通货膨胀影响带来的物价变动，从而影响各个方面带来的变动重新计算该项目投资的营业现金流量、现金流量和净现值得出了新的数据，净现值497420，说明该项目是可行的，相对于原来的得出的净现值379330元，考虑受其他因素影响计算得出的净现值要小于原来的净现值，从而使预计的收益减少了。4.2公司项目投资风险优化4.2.1风险识别嘉润科技有限公司在进行项目投资风险识别时，对于项目内部风险和外部风险的确认需要具有经验创造性和系统性。风险确认就是
15、要在作决策时充分利用已有的经验和信息。在识别风险时可以考虑以下三个方面： 把项目分解成几项主要工作来分析项目内部风险；嘉润科技有限公司可以将项目分为项目决策评估、项目建设中期分析、项目建成收益评估。 来自商业环境和自然环境的项目外部风险；在考虑商业环境风险时主要是要考虑同行竞争，产品进入市场后，市场价格、市场需求等方面带来的风险。自然环境风险主要是自然灾害的影响，项目投资建设期间，如果项目受自然灾害的影响推迟建设期同时还会带来一定的损失。 根据信息来源的质量和数量。嘉润科技有限公司在决定进行项目投资时，在搜集相关方面的数据时，应该充分了解市场需求与现行的相关政策，保证决策的可实施行。4.2.2
16、风险分析与评判项目风险分析有两种方法：一种是调整现金流量法：另一种是风险调整折现率法。前者是缩小净现值模型的分子，使净现值减少；后者是扩大净现值模型的分母，也可以使净现值减少。风险调整现金流量法又可以具体分为：肯定当量法、现金流量概率法和决策树法。实践生活中一般使用肯定当量法。在进行项目风险分析时，一定要考虑无风险报酬率。受通货膨胀的影响，当前的无风险报酬率为4%，市场的平均报酬率为12%，项目的预期股权现金流量风险大，其值为1.5.风险调整贴现率=无风险贴现率+风险报酬斜率风险程度项目风险调整贴现率=4%+1.5(12%-4%)=16%表4-4 项目投资贴现率调整分析情况表 单位：元年度现金
17、流量现值系数4%未调整现值现值系数16%调整后现值第-1年-2200001.0000-2200001.0000-220000第0年-1050000.9524-1000020.8621-90520第1年1671000.92461545000.7432124188第2年1505780.8891338630.640796475第3年1298450.85481109910.552371713第4年1042190.8219856570.476249629第5年1779220.79031407180.410473019净现值305727104504通过风险调整贴现率法计算在通货膨胀引起的的影响下的风险调整
18、贴现率，调整项目在不同的经济状态下的现金流贴现率，及时反映并规避市场风险。4.2.3风险决策和控制当项目投资方案风险得到确认时，应该要判断是否值得承担此风险来换取项目利益，同时应该转移一部分风险，使项目投资受到的影响最小。对于确定的风险我们可以进行：风险自担、减少风险、转移风险和避免风险。1、 风险自担：当嘉润科技有限公司投资风险得到确认时，公司可以选择自己承担所有的风险。在项目建设期和投入使用期，受通货膨胀的影响，物价上涨，资产贬值，项目建设期投入的成本增加，嘉润科技有限公司自行承担所有的经济损失。2、 减少风险：嘉润科技有限公司应受通货膨胀的影响，减少风险的办法是追加投资，加快项目建设，提
19、高生产力。3、 转移风险：一是嘉润科技有限公司可以在建设前与保险公司签订保险合同，可以通过保险合同将风险转移到保险公司；二嘉润科技有限公司可以通过合同转移，在建设期前与设备、厂房等基础建设签订合同将风险转移给对方；三是利用各种风险交易工具转移风险，嘉润科技有限公司可以将建设好的厂房与设备出租给其他商家或者将已建成的厂房与设备出售。4、 避免风险：嘉润科技有限公司如果采用避免风险的方法，那么嘉润科技有限公司可以终止本次的项目投资计划来规避风险，从而避免了成本增加，获利减少的风险。第 5 章 总结通过对嘉润科技有限公司项目投资决策方案优化，同时发现了嘉润科技有限公司在进行项目投资方案设计和决策方面
20、存在问题。从财务管理的角度来看，项目投资应该考虑以下方面：1. 以投资能否创造价位为项目投资决策依据项目投资的战略性质，说明它对企业生产经营能力和市场竞争能力的重大而长远的影响，只有能在一个较长时期内给企业带来经济利益、能提升企业价值，为股东创造财富，符合财务管理目标的项目投资决策才是可行的。2. 应充分考虑资金的时间价值和净增效益原则由于项目投资涉及若干年度，时期长，且投资额的支出与未来项目的现金流量不处于同一时间。不能直接比较，因此，项目投资决策必须充分考虑资金的时间价值，并在此基础上为企业来增值。企业投资一般要考虑投资收益、投资风险等。由于项目投资受内外部因素的影响，所以是项目存在一定的
21、风险。为了是项目投资实施后收益得到最大化，在计算预测的项目指标数据时必须考虑受其他因素的带来的影响。尽量减少不确定因素对经济效益的影响。参考文献1唐淑文、李丹丹，财务管理T、湖南：湖南大学出版社，20082李平、吴英姿，企业财务管理实务L、北京：对外经济贸易大学出版社，20093马家龙，投资项目经济分析J、人民邮电出版社，2009，,38-394曹兴蛾，投资风险量化模型分析模型的应用探析J，中国金融出版社，2010,46-1485苏伟，项目策划与运用J，中国纺织出版社，20006王淑云，风险投资项目评估J，天津财经大学出版社，2010致 谢时光如梭，转眼毕业在即，回想在大学求学的三年，心中充满
22、无限感激和留恋之情。感谢母校为我们提供的良好学习环境，使我们能够在此专心学习，陶冶情操。谨向我的毕业设计指导老师张老师致以真诚的谢意！张老师不仅在学业上言传身教，而且以其高尚的品格给我以情操上的熏陶。本文的写作更是直接得益于他的悉心指点，从毕业设计的选题到体系的安排，从观点推敲到字句斟酌，无不凝聚着他的心血。滴水之恩，当以涌泉相报，师恩重于山，师恩难报。我只有在今后的学习、工作中，以锲而不舍的精神，努力做出点成绩，以博恩师一笑。另外，我必须感谢我的父母。焉得谖草，言树之背，养育之恩，无以回报。作为他们的孩子，我秉承了他们朴实、坚韧的性格，也因此我有足够的信心和能力战胜前进路上的艰难险阻；也因为他们的日夜辛劳，我才有机会如愿完成自己的大学学业，进而取得进一步发展的机会。最后，我必须感谢我的朋友，正是因为他们在电脑技术上的无私指引，我才能得以顺利完成该毕业设计。
