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1、第二章 时间价值与风险收益第一节 时间价值一、 时间价值计算（F终值，P现值）1. 单利F=P（1+nr）P=2. 复利F=P（F/P，r，n）=P（1+r）P=F（P/F，r，n）二、 年金及其计算1. 普通年金F=A（F/A，r，n）P=A（P/A，r，n）2. 即付年金P=A（P/A，r，n）（1+r）=A（P/A，r，n-1）+1F=A（F/A，r，n）（1+r）=A（F/A，r，n+1）-13. 递延年金P=（P/F，r，m）=A（P/A，r，n）（P/F，r，m）P=A（P/A，r，m+n）-A（P/A，r，m）4. 永续年金P=三、 插值法求利率P58第二节 风险收益一、 单项资
2、产的风险与收益衡量1. 期望值是第i种结果出现的概率，n是所有可能结果的个数，是第i种结果出现后的收益。2.标准离差和标准离差率VV=二、 风险和收益的关系1. 单个证券风险与收益关系资本资产定价模型为证券投资者要求的收益率；为无风险收益率；为证券j的系统风险度量；为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）；为市场风险溢价。2. 证券投资组合的风险与收益关系为证券投资组合的系数；为第j种证券在投资组合中所占的比例；为第j种证券的系数；n为证券投资组合中证券的数量。第三章 财务分析第二节 财务比率分析一、 营运能力比率总资产周转率=营业收入平均资产总额平均资产总额=（年初资产总额+
3、年末资产总额）2流动资产周转率=营业收入平均流动资产平均流动资产=（年初流动总额+年末流动总额）2应收账款周转率=营业收入平均应收账款应收账款周转天数=360应收账款周转率存货周转率=营业成本平均存货存货周转天数=360存货周转率平均存货=（年初存货+年末存货）2二、 短期偿债能力比率流动比率=流动资产流动负债速动比率=速动资产流动负债三、 长期偿债能力比率资产负债率=（负债总额资产总额）100%产权比率=（负债总额所有者权益总额）100%利息保障倍数=息税前利润利息费用四、 盈利能力比率销售毛利率=100%销售净利率=（净利润营业收入）100%净资产收益率=（净利润平均净资产）100%平均净
4、资产=（年初净资产+年末净资产）2总资产收益率1.总资产息税前利润率=（息税前利润平均资产总额）100%平均资产总额=（年初资产总额+年末资产总额）22. 总资产净利率=（净利润平均资产总额）100%每股收益=净利润普通股股数第三节 财务综合分析杜邦体系净资产收益率=总资产净利率权益乘数=销售净利率总资产周转率权益乘数总资产净利率=销售净利率总资产周转率销售净利率=净利润营业收入总资产周转率=营业收入平均资产总额权益乘数=1（1-资产负债率）第四章 利润规划与短期预算一、 盈亏临界点分析1. 计算盈亏临界点的基本模型（盈亏临界点是使息税前利润EBIT等于0时的销售）Q=Q为销售量，P为销售单价
5、，为单位变动成本，FC固定成本，m为单位边际贡献，M为边际贡献总额。2. 安全边际与安全边际率安全边际=正常销售量（额）-盈亏临界点销售量（额）安全边际率=二、 日常业务预算编制1. 销售预算预计销售收入=预计销售量预计销售单价2. 生产预算预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货-预计期初产成品存货3. 直接材料预算预计直接材料采购量=预计生产量单位产品的材料耗用量+预计期末材料存货-预计期初材料存货直接材料预计金额=预计直接材料采购量直接材料单价4. 直接人工预算预计直接人工=预计生产量单位产品直接人工小时小时工资率5. 制造费用预算预计需用现金支付的制造费用=预计直接人工小时变动费用预
6、计分配率+预计固定制造费用-折旧与摊销6. 产品成本预算产品成本预算=1+2+3+4+5三、 财务预算编制1. 现金预算期末现金余额=期初现金余额+现金收入-现金支出+资本的筹集（减运算）第五章 长期筹资方式与资本成本第一节 长期筹资概述一、 筹资数量的预计销售百分比法1. 根据销售总额确定外部筹资需求变动项目销售百分比=基期变动项目金额基期销售收入2. 根据销售增加额确定外部筹资需求外部融资需求=A为随销售变化的资产；B为随销售变动的负债；为基期销售额；为预测期销售额；为销售变动额；P为销售净利率；d为股利支付率。第三节 长期债务资本债券发行价格=n为债券期限；t为付息期数。第四节 资本成本
7、一、 个别资本成本1. 长期借款资本成本 长期借款年利息；T为公司所得税税率；L为长期借款筹资额（借款本金）；为长期借款筹资费用率；为长期借款的年利率。2. 长期债券资本成本= 长期债券年利息；T为公司所得税税率；B为长期债券筹资额；为长期债券筹资费用率；为长期债券的票面利率。3. 优先股资本成本为优先股年股息；为优先股筹资额（按发行价格确定）；为优先股筹资费用率。4. 留存收益资本成本股利增长模型为预期年股利额；普通股市价；g为普通股股利年增长率。资本资产定价模型为无风险证券的利率；为股票j的系统风险度量；为投资者对市场组合要求的收益率（即证券市场的平均收益率）。风险溢价模型债务税后资本成本
8、；为股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。5. 普通股资本成本=（为普通股筹资费用率。）二、 加权平均资本成本为第i种资本做长期资本种所占的权重；为第i种资本的税后资本成本；n为公司筹集长期资本的种类。第六章 杠杠原理与资本结构一、 经营杠杆系数的计算EBIT为基期息税前利润；为息税前利润变动额；Q为基期销售量。简化前提：假设产量=销量，如下：P为销售单价；S为销售额；为单位变动成本；VC为变动成本总额；FC为固定成本总额。二、 财务杠杆系数的计算DFL为财务杠杆系数；EPS为基期普通股每股收益额；为普通股每股收益额的变动额；EBIT为基期息税前利润；为息税前利润的变动额。简化公式I为债务
9、利息；D为优先股股息；T为公司所得税税率。三、 复合杠杆DCL=DOLDFL四、 每股收益分析法1.普通股每股收益或2. 求：每股收益无差异点上的销售额S或息税前利润EBIT。或3. 公司价值分析法P161第七章 证券投资决策第一节 债券投资债券投资股价 分期计息，到期一次还本债券的估价模型V为债券价值；I为每年利息；r为市场利率（或投资者要求的收益率）；M为到期的本金（债券面值）；n为债券到期前的年数。到期一次还本付息债券的估价模型F为到期本利和；其他字母含义同前。第二节 股票投资一、股票投资估价股票估价的基本模型为股票内在价值；为未来出售时的预计的股票价格；为股东要求的收益率；为第n年现金
10、股利；n为预计持有的股票期数。股利零增长型股票的估价模型股利固定增长型股票的估价模型（g为股利预计增长率）股利分阶段增长型股票的估价模型n为快速增长的年限；为快速增长率；为正常增长率。二、 股票投资期望收益率第八章 项目投资决策经营期现金流量营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税=税后经营净利润+折旧=（营业收入-付现成）（1-所得税税率）+折旧所得税税率其中，付现成本=营业成本-折旧第三节 项目投资决策评价指标一、 非折现现金流量指标1. 投资回收期的计算每年营业现金净流量相等投资回收期=初始投资额年现金净流量每年营业现金净流量不相等投资回收期=累计现金净流量首次出现的正值的年
11、份-1+2. 会计平均收益率=二、 折现现金流量指标1. 净现值为第t年项目的现金净流量；n为项目的年限；i为资本成本（或折现率）。2. 现值指数=3. 内涵报酬率IRR净现值=年均成本法年均成本=第九章 营运资本决策一、 现金持有量决策1. 成本分析模型机会成本=现金持有量有价证券利息率2. 存货模型现金持有总成本=机会成本+转换成本=C为现金持有量；K为有价证券利息率；T为公司在一定时期内现金的需求量；F为现金与油价证券的单位转换成本。最小现金持有量，即3. 米勒-奥尔模型现金持有量上限H=3Z-2L均衡点Z=F为现金与持有价证券的单位转换成本；为每日现金净流量变动的标准差；K为有价证券的
12、日利息率。4. 现金周转模型计算过程现场周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期现金周转次数=最佳现金持有量=5. 因素分析模型最佳现金持有量=（上年现金平均占用额-不合理占用额）（1预计销售收入变化的百分比）第三节 应收账款应收账款的成本机会成本应收账款平均余额=应收账款平均占用资本=应收账款平均余额变动成本率应收账款占用资本的应计利息（机会成本）=应收账款平均占用资本资本成本管理成本坏账成本=赊销额预计坏账损失率第四节 存货一、 存货的成本1.存货取得成本=购置成本+订货成本=购置成本=DU （D为需求量，单价U）订货成本=（每次订货批量Q ，是存货持有来决策的无关成本）2. 储
13、存成本（存货持有量相关成本）3. 缺货成本存货总成本=二、 经济批量模型基本经济批量模型计算假设条件下，存货总成本公式简化D为一定期间存货需求量；Q为每次订货批量；K为单位订货成本；为单位储存成本。经济批量（）=年最优订货次数（）=年最优订货周期（）=经济批量下的存货相关总成本TC（）=经济批量下存货占用资本（）=三、 基本经济批量模型的拓展1. 订货提前期模型订货点R=Ld（L为订货期；d为存货每日需求量）2. 存货陆续入库模型（p为每日送货量；d是每日耗用量）存货总成本经济批量模型经济批量模型下的总成本3. 保险储备模型TC（S，B）为保险储备有关的总成本；为短缺成本；为保险储备成本；为单位缺货成本；S为缺货量；N为年订货次数；B为保险储备量；为单位储存成本。
