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1、题：假设4月1日现货指数为1500点，市场利率为5，交易成本总计为15点，年指数股息率为1，则（ ）。 A: 若不考虑交易成本，6月30日的期货理论价格为1515点 B: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以上才存在正向套利机会 C: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1530以下才存在正向套利机会 D: 若考虑交易成本,6月30日的期货价格在1500以下才存在反向套利机会 答案ABD 分析：期货价格=现货价格+期间成本(主要是资金成本)-期间收益 不考虑交易成本，6月30日的理论价格=1500+5%/4*1500-1%/4*1500=1515； 当投资者需要套利时，必须考虑到
2、交易成本，本题的无套利区间是1530,1500，即正向套利理论价格上移到1530，只有当实际期货价高于1530时，正向套利才能进行；同理，反向套利理论价格下移到1500。题：假定某期货投资基金的预期收益率为10%，市场预期收益率为20%，无风险收益率4%，这个期货投资基金的贝塔系数为（）。A:2.5%B:5%C:20.5%D:37.5%答案：D分析：关键是明白贝塔系数的涵义。教材P514页有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%问题：6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率（EURIBOR）期货合约，6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平
3、仓。在不考虑其他成本因素的情况下，该投机者的净收益是（）。A:1250欧元B:-1250欧元C:12500欧元D:-12500欧元选B分析：买进期货合约-看涨；实际价格，95.4595.40，下跌；因此交易亏损。排除AC(95.40-95.45)*100*25*10=-1250。注意：短期利率期货是省略百分号进行报价的，因此计算时要乘个100；美国的3个月期货国库券期货和3个月欧元利率期货合约的变动价值都是百分之一点代表25美元(10000000/100/100/4=25，第一个100指省略的百分号，第二个100指指数的百分之一点，4指将年利率转换为3个月的利率)。问题:7月1日，某投资者以1
4、00点的权利金买入一张9月份到期，执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，他又以120点的权利金卖出一张9月份到期，执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。那么该投资者的最大可能盈利（不考虑其他费用）是（）。A:200点B:180点C:220点D:20点答案C分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。(1)权利金收盈=-100+120=20；(2)买入看跌期权-价越低赢利越多，即10200以下；卖出看跌期权最大收盈为权利金，高于10000点会被动履约。两者综合，价格为10000点时，投资者有最大可能赢利。期权履约收益=10200-10000=200合计收益=20+2
5、00=220题干:某投资者买进执行价格为280美分/蒲式耳的7月小麦看涨期权，权利金为15美分/蒲式耳，卖出执行价格为290美分/蒲式耳的小麦看涨期权，权利金为11美分/蒲式耳。则其损益平衡点为（）美分/蒲式耳。A:290B:284C:280D:276答案：B分析：期权的投资收益来自于两部分：权利金收盈和期权履约收益。在损益平衡点处，两个收益正好相抵。(1)权利金收盈=-15+11=-4；因此期权履约收益为4(2)买入看涨期权价越高赢利越多，即280以上；卖出看涨期权最大收盈为权利金，高于290会被动履约，将出现亏损。两者综合，在280-290之间，将有期权履约收益。而期权履约收益为4，故选B
