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1、第五章期货交易制度与期货交易流程（要点与重点）1根据中国证监会规定，经交易所批准，会员可用标准仓单或交易所允许的其他押物品当交易保证金。（判断） 2期货交易制度包括：保证金制度、每日结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度、大户制造制度、实物交割制度、强行平仓制度、风险准备金制度、信息披露制度 3一般来说，距交割月份越近，交易者面临到期交割的可能性就越大。（判断） 4期货交易的结算，是由期货交易所统一组织进行的。（单选、判断） 5标准仓单经交易所注册后有效。（判断、单选） 6标准仓单可以按交易所规定进行转让。 7期货交易遵循公平、公开、公正的原则，信息的公开与透明是“三公”原则的体现。 8一个完整
2、的期货交易流应包括开户与下单、竞价、结算和交割四个环节。 9期货经纪公司在接受客户开户申请时，须向客户提供期货交易风险说明书。 10客户开户时应由经纪会员按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用，不得混码交易。（判断，试题中出现过） 11期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所缴纳保证金，进行交易结算外，严禁挪用他用。（判断） 12我国期货交易所规定的交易指令只有两种：限价指令和取消指令（要点、重点，试题曾出过） 13买入时采取阶梯式递减价位的方式，而卖出时采取阶梯式递增价位的方式。 14期货经纪公司对其代理客户的所有指令，必须
3、通过交易所集中撮合交易，不得私下对冲，不得向客户作获利保证或者与客户分享收益。（判断） 15客户可以通过书面、电话或者中国证监会规定的其他方式向期货经纪公司下达交易指令。 16期货合约价格的形成方式主要有：公开喊价方式和计算机撮合成交两种方式。（多选、判断，重点，在上半年试题中曾出现过） 17公开喊价方式又可分为两种形式：连续竞价制（动盘）和一节一价制（静盘）（多选） 18连续竞价在欧美期货市场较为流行。一节一价制叫价方式在日本较为普遍。（判断） 19国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以价格优先、时间优先的原则进行排序。 20当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成
4、交价等于买入价（bp）、卖出价（sp）和前一成交价（cp）三者中居中的一个价格（书上P115倒数第五行，公式要记得） 21集合竞价采用最大成交量原则，即以此价格成交能够得到最大成交量。 22成交回报记录单位应包括：成交价格、成交手数、成交回报时间等。 23会员每天应及时获取交易所提供的结算结果，做好核对工作，并将之妥善保存，该数据应至少保存2年。 24会员如对结算结果有异议，应在第2天开市前30分钟以书面形式通知交易所。（判断） 25经纪会员向客户收取的交易保证金不得低于交易向会员收取的交易保证金。（单选、判断） 26期货交易的交割方式分为实物交割和现金交割两种。（多选） 27商品期货通常都采
5、用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。（判断） 28我国期货市场目前只有商品期货交易，全部采用实物交割方式。 29期货交割是促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证。 30通过交割，期货、现货两个市场得以实现相互联动，期货价格最终与现货价格趋于一致，使期货市场真正发挥价格晴雨的作用。 31实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。 32实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割须由会员代理，并以会员名义在交易所进行。 33最后交割日上午10：00之前，卖方会员须将与其交割月份合约持仓相对应的全部标准仓单和增值税发票交到交易所，买方会员须补齐与其交割月份合
6、约持仓相对应的全额货款。 34郑州商品交易所和大连商品交易所的豆粕合约采取滚动交割的方式。 35标准仓单生成包括交割预报、商品入库、验收、指定交割仓库签发及交易所注册等环节。第六章套期保值（要点与重点）1期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部分构成。（多选、判断） 2生产成本通常期货价格成正比关系变化，生产成本是决定各种商品期货价格的最基本因素。 3期货市场上，绝大多数期货交易是通过对冲平仓方式完成的，一般与商品的流通费用不直接发生关系。（判断） 4期货商品流通费用包括商品运杂费和商品保管费。 5从理论上说，期货交易的预期利润包括两部分：一是社会平均投资利润，
7、二是期货交易的风险风险利润。 6正常情况下，期货价格高于现货价格（或者近期月份合约价格低于远期月份合约价格）称为正向市场；在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格）称为反向市场。（选择、判断） 7持仓费指的是为拥有或保留某种商品、有价证券等支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。（判断、选择） 8套期保值的原理：一同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。二现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。（要点） 9套期保值的操作原则：商品种类相同原则、商品数量相等原则、月份相同或相近原则、交易方向相反原则 10第三节，最为重要 11基差是衡量期货
8、价格与现货价格关系的重要指标。套期保值是用较小的基差风险，替代较大的现货价格波动风险 12在正向市场中进行卖出套期保值交易时，只要基差缩小，无论现货价格和期货价格上升或下降，均可使保值者得到完全的保护，而且出现净盈利（判断，要点，上半年曾出现试题） 13在反向市场上，只要在基差缩小，卖出套期保值者都不能得到完全的保护，还会出现亏损。（判断，要点，上半年曾出现试题） 14在反向市场上进行买入套期保值交易基差缩小时，保值者可以得到完全保护。（判断要点，上半年曾出现试题） 15在正向市场上，无论现货价格和期货价格是上升还是下降，只要基差缩小（或扩大），买入（卖出）套期保值只能得到部分的保护。（判断要
9、点，上半年曾出现试题） 16市场利率与现值之间具有反比例关系，即市场年利率越大，现值越小，反之，现值就越大。 17在反向市场上，基差为正值；在正向市场上，基差为负值 18正向市场+，买近卖远+，价差扩大+，结果+-套利亏损，套期保值盈利反向市场-，卖近买远-，结果-套利盈利，套期保值亏损 19买入套期保值就是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。一般可运用加工制造业、供货方、需求方 20卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将要在现货市场上卖出的现货商品数量相等，交割日期也相同
10、或相近的该种商品的期货合约。一般适用于生产厂家、农场、工厂等手中有货，担心出售时价格下跌；储运商、贸易商手头有库存出售或储运商、贸易商已签订合约但未售出，担心出售中价格下跌；加工制造业担心库存原料下跌。 21基差=现货价格期货价格 22基差的作用：一是基差是套期保值成功与否的基础，二是基差是发现价格的标尺，三是基差以于期、现套利交易很重要。第七章期货投机（要点与重点）1期货交易者依照其交易目的不同可分为两类，即套期保值者和投机者（包括套利者），其中投机者是价格风险承担者。 2期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的， 3期货投机交易是套期保值交易顺利实现的基本保证。 4投机的作用：承担价格
11、风险、促进价格发现、减缓价格波动、提高市场流动性。 5抢帽又称逐小利者，是利用微小的价格来赚取微小利润，人们频繁进出，但交易量很大，希望以大量微利头寸来赚取利润。（单选，上半年曾出现） 6一般来说，作为期货市场的上市品种，应该是市场容量大，拥有众多买主和卖的商品是易于储存和易于标准化与分级的商品。 7一般情况下，个人倾向是决定可接受的最低获利水平和最大亏损限度的重要因素。（单选） 8在决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定一个最低获利目标和所期望承受的最大亏损限度，作好交易前的心理准备。 9成功的交易预测和交易结果最终还是受个人情绪、客观现实、分析方法和所制定的交易计划的影
12、响。（多选） 10投机的出现是套期保值业务存在的必要条件，也是套期保值业务发展的必然结果。 11引导投机行为规范发展：一选择好期货上市品种，二拓宽市场覆盖面，调整交易者结构，三是加大政府监管，打击市场操纵 12投机的原则：充分了解期货合约、制定交易计划、确定获利和亏损限度、确定投入的风险资本。 13在买入合约后，如果价格下降则进一步买入合约，以求降低平均买入价，一旦价格反弹可在较低价格上卖出止亏盈利，这称为平均买价。（单选） 14在卖出合约后，如果价格上升则进一步卖出合约，以提高平均卖出价格，一旦价格回落可以在较高价格上买入止亏盈利，这就是平均卖高。 15金字塔式买入卖出，在增仓应遵循以下两个原则：一只有在现有持已经盈昨的情况下，才能增仓。二持仓的增加应渐次递减。 16决定买入某种期货合约，做多头的投机者应买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨同样可以获利，行情看跌时损失较少； 17做空头的投机者应卖出交割月份较近的近期月份合约，行情下跌时可以获得较多的利润。 18投机者在做好资金和风险管理：一般性的资金管理要求：投资额必须限制在全部资本的50%以内；在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%到15%以内；在任何单个市场上最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内；在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%以内。
