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1、 摘要:随着现代物流技术和经济全球化的飞速发展，在“高度竞争”的市场环境中，企业之间的供应链的竞争也愈发激烈，企业也更经常的被供应链风险所困扰，通过对于供应链风险分担机制的合理设计和利用供应链期权订货契约都可以供应商和分销商分担风险最终达到供应链利润最大化的目的。因此，本文着重研究供应风险共担下的。通过对于供应链、供应链风险、供应链风险、供应链风险分担、供应链期权订货策略等理论的分析研究，结合敏感性分析得出供应链期权策略如何基于供应链风险分担来实现供应链成员之间的相互协调与合作。最后分析比对，得出基于供应风险分担的供应链期权订货的结论和完善建议。 关键词：供应链；供应风险分担；期权；订货策略
2、Abstract: With the rapid development of modern logistics technology and economic globalization, the highly competitive market environment, competition in the supply chain between enterprises has become more intense, companies are more likely to be exposed in the supply chain risk, leading to supply
3、chain rupture, and one way to resolve the supply chain risk is the risk-sharing supply chain, supply chain risk sharing mechanism can be rationally designed to avoid the risk of the entire supply chain confusion. Supply chain option ordering is an important part of the supply chain contracts, option
4、s in order to provide a mechanism for suppliers and distributors share the risk, risk-sharing existing supply relationship and supply chain Supply Chain Option Option Order Policy have the same purpose. Therefore, this paper focuses on risk-sharing under supply. Through the supply chain, supply chai
5、n risk, supply chain risk, risk-sharing supply chain, analysis of the theory of supply chain options - ordering policy, combined with sensitivity analysis results supply chain based on supply chain option strategies on how to implement risk-sharing supply chain members coordination and cooperation b
6、etween. Finally, in connection with specific analysis of the data comparison, results based on supply risk-sharing supply chain ordering option conclusions and improvement recommendations. Key words: Supply chain; supply risk sharing; option; Ordering Policy目 录第一章 绪论1（一）研究背景及意义1（二）研究现状3（三）不足与自我创新3（四
7、）技术路线5第二章 供应链风险概述5（一）供应链风险的相关理论6（二）供应风险分担10第三章 供应链期权订货策略概述13（一）供应链订货策略概述13（二）期权的相关概念14（三）供应链期权订货策略概述16第四章 基于供应风险分担的供应链期权订货的意义和模型18（一）供应风险分担与供应链期权订货的关系18（二） 基于供应风险分担的供应链期权订货的意义19（三） 基于供应风险分担的供应链期权订货模型20第五章 结论及完善建议23（一） 结论23（二）完善建议23参考文献25致谢27第一章 绪论（一）研究背景及意义1. 研究背景（1）供应链管理日益精益化 首先，随着知识经济时代和经济全球化的不断深化
8、，许多企业组织都被迫进入一个“高度竞争化”的市场环境中，在这种市场环境中，一切企业组织的活动都更加具有竞争性、不确定性、动态性以及复杂性。企业原本的竞争点在于加强自身的产品质量、广告宣传、增加产品的多样性等等，而现在由于供应链的日益发展，物流活动、供应商或者销售商的选择、企业之间的合作等成为现代企业之间竞争所需要考虑的因素。再者，随着交通运输技术的进步和科技化的发展，远程的流通与生产成本得到控制与减低，纵向一体化的组织模式已经逐渐被淘汰，供应链逐步成为产业生产和组织的主要模式。最后，随着经济的不断进步和发展，终端的消费水平不断上升，需求也日益多样化，于此同时，政治、经济、文化、社会环境也发生着
9、翻天覆地的变化，这些因素导致市场的需求不确定性不断增大。那么面对市场如此巨大的变化，纵向一体化的组织模式不能及时、快速的反应，所以，越来越多的企业利用内外部的资源与合作对纵向一体化进行改革，逐步向横向一体化迈进。供应链管理正是体现了这一基本思想。总之，由于以上各种内外部因素，供应链管理成为了企业关注的焦点问题，特别是戴尔公司，IBM公司等知名企业在在供应链管理实践中取得了巨大成就，这些先行成功的管理案例使得国内外的企业更加重视供应俩管理，并随着企业竞争力的增强，对于供应链管理也更加精益化。（2） 供应链风险日益复杂化供应链风险的来源分为内外部，由于供应链内外部环境的日益复杂化，供应链风险也变得
10、更加复杂和难以预测。一方面，随着全球制造的不断发展，企业的供应链更加容易受到外部环境的影响。经济全球化使得一个供应链整体参与的节点企业变得更为复杂，这些参与主体可能会来自于世界各地，具有跨地域的特征。每个地域的企业节点面对的风险又是不同的，这使得整个链条所要面临的外部风险更加难以预测和复杂。与此同时，随着产品科技的飞速发展和交通运输技术的进步，一种产品的生命周期变得越来越短，市场需求的变化也瞬息万变，这种市场需求变化的增快也造成了一种来自外部的供应链风险。最后，外部的各种政治、经济、文化、社会环境的变化以及突发事件的发生也会造成供应链的风险，比如地震、海啸等自然灾害，“911”恐怖袭击、政权变
11、动、战争也都给供应链造成风险。另一方面，随着企业生产技术的提升和供应链管理的精益化发展，企业的发展再也不是单纯的单枪匹马作战，而是与链上的其他节点企业组成了一个供应链整体。供应链有着多主体参与的特点，每个节点企业的错误决策都可能影响整个链条的运行，这种链式结构也使风险变得更为复杂和难以预测，造成了来自于供应链上的内部风险。总之，供应链内外部环境的复杂化导致供应链所要面临的风险也更加复杂，如果在供应链运行和发展过程中，忽视这些风险，就很有可能由于一个节点企业的风险而波及整个供应链，产生供应链的成本增加，运行效率降低，最终导致供应链整体的失败和破裂。因此，在供应链管理中，一定要重视这些复杂的内外部
12、供应链风险。（3）供应风险分担日益合作化面对日益复杂化的供应链风险，企业开始寻求方法进行供应风险管理，其中一种非常重要和常用的风险防范和管理方法就是实现供应风险分担，通过将风险分担给供应链中有能力承担的节点成员来缓解风险对于某一个节点的过度打击，防止供应链整体的破裂。供应链上的企业对于风险来临的时候，不再是单纯的防范或者是接受损失，而是通过和其他链上的节点企业建立合理的风险分担机制来指派风险以及分担风险最后发生的损失，供应链风险分担也呈现日益合作化的特征，各个节点企业通过合作结成同盟，合理的分担风险来实现收益共享的目的，这样不仅可以实现整个供应链的“帕累托最优”，还有利于每个节点企业在供应链中
13、的长远发展。（4）供应链期权订货日益常规化面临着复杂化的供应链风险和愈发精益化的供应链管理，企业一般会通过供应链风险分担的方式来化解许多供应链风险。这就需要供应链上企业的配合和协调，形成合作的战略联盟的关系，才能更好的面对供应链的风险，提高企业乃至整个供应链的竞争力。为了实现整个目标，节点企业之间往往会通过订立供应链契约的方式来实现彼此之间的协调与合作。供应链期权订货契约便是其中一种契约，期权订货契约在供应链领域中的运用给供应链上的节点企业带来许多好处，可以实现风险分担和信息共享。例如在一个市场需求不确定和产品价格波动较大的供应链中，那么供应商和销售商都会遭遇供应量与需求不匹配的风险，如果在此
14、时通过订立期权订货契约，就可以有效地缓解这种风险给双方带来的损失，将风险分担给双方。因此，供应链期权订货契约在供应链风险分担中的运用越来越广泛和常规化。（二）研究现状1.供应风险分担国内外对于供应风险分担的研究比较稀少，一般都是对于供应风险分担进行基础性的研究：识别供应链风险、并评估供应链风险，最后找出应对供应链风险的方法，即通过模型等方法得出如何进行供应风险分担的方法。或者多是从基于供应风险分担进行多方面的研究，如基础设施项目、需求不确定性、特价项目等的研究。2.供应链期权订货国内外对供应链期权订货有许多拓展性的研究，但也多是研究期权合约下的供应链协调机制，多采用的方法是运筹学、博弈论、概率
15、分析、数学建模等等方法来进行期权订货策略的研究。总之，一方面，国内外存在的材料多从不同的角度，在不同的假设条件下分析供应链期权订货策略，但是很少有材料通过供应风险分担的角度来研究供应链期权订货策略。但是在风险管理日益受到重视的供应链管理中，通过供应风险分担的角度研究供应链期权订货是具有现实意义的；另一方面，国内外对于供应链期权订货策略的研究的方法多为运筹学、博弈论等等，但是没有从技术经济学领域的敏感性分析出发研究期权订货的文章。（三）研究与自我创新1.研究不足大量文献资料详细论证了供应链风险分担机制的运作以及供应链期权订货的研究，但是由于供应链期权订货策略最终目的就是为了增加收益，降低供应链风
16、险，对于二者的结合研究，即基于供应风险分担的供应链订货策略研究却寥若星辰，这为本文的拓展研究提供了一定的理论空间。大多数文献多是对于基于风险分担条件下的供应链期权契约策略的研究多是基于博弈论、运筹学、数学概率等等方法，关于技术经济学角度的的敏感性很少有所涉及，这为本文的研究提供了现实空间。2. 自我创新本文主要介绍供应风险分担的定义、原则、分类，供应链期权订货的定义、分类，以及供应风险分担下的供应链期权订货策略，再建立模型得出具体策略做法最后结合具体案例分析其实践意义。主要解决在供应链中基于供应风险分担如何利用期权策略进行订货的问题。所以本文的创新点在于：第一，本文从供应风险分担的角度出发，研
17、究供应链期权订货策略，分别从理论以及实证角度分析供应链期权订货策略，角度独特，具有创新性。第二，本文利用敏感性分析的方法，方法创新。（四）技术路线基于供应风险分担的供应链期权订货策略研究研究背景、意义和研究内容、思路得出结论，提出建议建立模型，得出具体做法供应链风险概述供应链期权订货策略概述基于供应风险分担的供应链期权订货意义及模型基于供应风险分担的供应链期权订货模型供应风险分担和供应链期权订货的关系 图1.1 技术路线图第二章 供应链风险概述（一）供应链风险的相关理论1.供应链风险的概念供应链风险是将风险理论应用于供应链领域的一种创新。因此，供应链风险可以简单的理解为供应链在运行中发生的风险
18、。本文从风险概念的角度出发，结合供应链的概念简要概括出供应链风险的概念。（1） 供应链的概念本文将引用马士华 来源于马士华编著的新编供应链管理对于供应链的定义：供应链是围绕核心企业，通过对工作流、信息流、物料流、资金流的协调与控制，从采购原材料开始，制成中间半产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中的将供应商、制造商、分销商、零售商，直至最终用户连成一个整体的功能网链结构，是一种扩展了的企业模式，它不仅仅是一条连接供应商到用户的物流链、信息链、资金链，而且是一条增值链。（2） 风险的概念风险就是未来发生的不确定性事件对于人们行为的影响，可能导致最后的结果与最初的目标发生偏离的一种可
19、能性。而这种背离的出现又是具有不确定性的，就是会以一定的概率随机发生，并且不能够被预先估计，因此，风险包括了两个方面的内容：一方面，风险产生的结果可能会伴随着损失，或者是未实现预期的目标值；另一方面，这种损失出现与否本身就是是一种具有不确定性随机现象，是一种可以用概率表示的可能性，但并不能具体给出是否发生的确定性判断。（3） 供应链风险的基本定义结合上述对于供应链和风险的定义，将风险理论应用于供应链之中，可以得出供应链风险的定义：供应链风险是指由内外部风险因素引起的，能够造成供应链的运行和工作遭到破坏的，使最后的供应链管理结果和预期的目标发生偏离的各种不确定时间。由于供应链是一个整体，所以供应
20、链风险对于供应链的安全运行来说是一个很大的威胁，应当事先寻找管理供应链风险的方法。2. 供应链风险的特点供应链首先肯定具有一般风险的特点，它具有风险的共性，即：偶然性、复杂性、客观性、可变性等等。但是因为供应链更是一个具有整体性结构的系统，因此，供应链风险与单个企业所要面临的风险有很大的不同之处，它由于自身结构的独特性，供应链风险有不同于企业或者节点风险的特性：（1） 传递性 传递性可以说是供应链最明显的特点，是因为供应链具有独特的结构，它是一种链式系统。在这个具有整体性的系统中，每个环节都是相互联系和相互影响的。如果其中一个环节出现问题，就会像电路某个节点断开一样，造成别的节点的相继损坏，严
21、重的还会导致整个供应链的崩溃。具体来说，在一条完整的供应链中，从采购原材料，生产加工，仓储配送并送到消费者手中这一个整体性的系统中，是由许多供应链节点企业共同参与完成的，如果少了其中之一，那么这个链条就会不完整，一个节点的失败就导致了整个供应链的运作故障，最终导致整个供应链的紊乱。各节点的风险会通过供应链中的上下游企业节点之间的互动关系，而把风险传递给别的节点企业，最能体现供应链风险的案例就是牛鞭效应。（2） 复杂性与多样性供应链的结构网络本身不是一个简单的直线系统，而是一个交错的网状结构，因此，其本身系统结构具有复杂性，这也导致了供应链风险的复杂性。一方面，供应链不仅仅要遭遇单个节点企业所要
22、面临的风险，由于供应链上的企业有着一定的合作关系，因此，供应链还要面对来自企业之间协作带来的合作风险、信息传递风险、文化风险、利益分配风险、人力资产风险、责任分担风险等等。另一方面，外部环境的日新月异的变化也使得外界的风险要素变得更加难以预测，导致更加具有多样性的风险。因此，供应链风险相比一般企业的风险类型多，范围广，也更为复杂，也就是具有复杂性和多样性。（3） 动态性供应链管理的目标就是对供应链进行整合优化，最终使整个供应链的运行效率最大化，在这个过程中，每个节点成员所要遭遇的风险要素是不同的。一方面，这些风险因素不会一成不变的静止，而是会随着时间和空间环境的变化而变化，并有可能会转化为新的
23、供应链风险要素，那么原来的风险管理的方法对于这种新的风险就会失效，因此会对供应链造成新的破坏；另一方面，供应链上的节点企业也不是坐以待毙的，它们会通过对于供应链风险的管理来实现减少损失和破坏的目的，所以，在这个风险管理的过程中，随着企业预测以及处理风险方式的正确性，会使风险发生转移或者消失，企业成员的每一个动作都会带来供应链的因果连锁效应。因此供应链风险具有动态性的特征，我们不能忽略它。（4）此消彼长性 一种风险与另一种风险之间是相互联系的，在一条供应链之中，一种风险的减低就有可能会导致另一种风险的增加。同样的道理，供应链风险也是此消彼长的。因此在预测供应链风险、加强对供应链风险的管理与掌控时
24、，必须充分考虑风险之间的相互联系性，考虑并权衡供应链风险之间的此消彼长性，以确保供应链整体风险最小。3. 供应链风险来源与分类当分析风险来源的时候，应着重调查和了解风险的起因和驱动要素。风险识别的是为了明确到什么样的风险事件会发生，分析风险来源则着力于这些风险事件因为什么事件会发生，如何发生，在何时何地发生，只有当我们从源头上把握了解清楚供应链风险。才能从根本上防范供应链风险。根据供应链风险的来源，结合Mason和Towill（1998）的研究，可以把供应链风险来源分成五个相互交错的类型：环境风险源、需求风险源、供应风险源、流程风险源、流程风险源和控制风险源。（1） 环境风险源环境风险源是外部
25、不确定因素造成的供应链风险，体现为天灾人祸、政治的动荡、社会因素三个方面。首先，天灾人祸：例如地震火灾等等；其次，政治的动荡：美国的“9.11”恐怖袭击属于政治因素；最后，社会因素：例如2009年突然爆发的金融危机以及各个国家的债务危机等等。在这些复杂多样的外部风险的打击下，供应链的运行很容易遭到破坏，进入一个不正常的状态中，并且这种外部大环境的变化也会很大程度上地影响人们的消费行为，使得供应链需求的波动超过正常的波动范围。即使后来通过对于供应链风险的防范和管理，市场的需求也不会变回原样，这种市场需求和消费能力的巨变使供应链处于危险之中。（2） 需求风险源需求风险源包括的范围比较广，既包括了顾
26、客和市场的需求波动，还包括产品需求的变动，包含季节性变化，流行趋势所引起的需求变化、新产品上市等。一方面，顾客的需求是不确定的，会受到很多因素的影响，比如市场，流行性因素等等。顾客的需求波动会破坏供应链的稳定性，较为知名的一个例子就是牛鞭效应。另一方面，由于现代市场需求逐渐增加以及服务业的迅速发展，买方市场也逐步形成,消费者的需求呈高级化、个性化和多样化的特征。消费者对于市场上琳琅满目的商品产生了更多的选择，同样的道理，销售商对于供应商的选择也更为广泛。这种市场的不确定性使供应链对于需求的准确预测的难度加大,这使得供应链风险又被放大。（3） 供应风险源供应风险源可以分为两大类：第一类来自供应商
27、本身，包括供应商无法控制和预测的销售商以及市场的需求变动、供应商的自身的产品发展以及供应商进步是否能跟得上日新月异的科技发展等。第二类源自供应市场特征，主要包括单一供应源以及市场产能的限制。（4） 流程风险和控制风险源流程风险源指的是在供应链中各伙伴间合作的执行以及联结方式。假如供应链上的节点企业不能根据不同产品和当时的市场特性，选择合适的合作流程，就有可能造成供应链的流程风险。控制风险源知识是在供应链中决策的机制、政策，或者是规定，包括订购量，批量以及安全库存。根据上文所述的供应链风险来源，可以将供应链风险分为五类，即：外部环境风险、需求风险、供应风险以及流程风险和控制风险。4. 供应链风险
28、之间的关系由于供应链风险具有复杂性和多样性的特征，所以想要对供应链上的风险控制和管理，首要的是要理清多个供应链之间的交错复杂的关系。供应链上的整体风险是单个风险最终相互组合的形成的，因此，供应链风险之间的关系体现为单个风险之间的两种关系，即相互传递关系和相互耦合关系。 （1） 传递关系 传递关系是由供应链的传递性决定的，是指供应链各个节点企业产生的单个风险，经过整体供应链的传播，从而形成共同风险时所出现的关系。（2） 相互耦合关系相互耦合关系是指供应链各个单个风险之间相互作用和影响情形，由风险的自身特征和供应链结构共同决定，可以分为独立关系和依赖关系。（二）供应风险分担1.供应风险分担的概念供
29、应链管理是近年来才受到重视的新兴管理理念和方法。随着全球制造的日益发展和物流科技的逐步推进，供应链管理也被企业所广泛接受。在遭遇供应链风险的时候，供应链上的企业将会开始想办法开始进行风险管理，来降低风险给供应链带来的破坏，降低损失。些风险管理的方法有接受风险、降低风险产生的可能性、减小风险产生的额损失、转移、分担风险或者建立应急计划等等。供应风险分担便是供应链风险管理其中的一种方法。如果在供应链中的节点企业之间形成一种战略同盟的关系，就可以通过合理分担风险的方式来实现整个供应链的效率最大的状态，最终实现企业之间的收益共享，风险共担，所以对于风险转移与分担的研究是非常重要的。转移风险是把部分或者
30、所有的风险转移给供应链中有能力或者而愿意承担风险的企业。但是，如果将风险转移给承担能力弱的企业，反而会带来更恶劣的影响，甚至可能会最终导致整个供应链的崩溃。一种有效的方法是供应链上的企业之间签订期权契约，期权契约的优势在于供应商与销售商之间可以实现风险工单的效果，通过签订契约的方式来分担个别企业发生风险后产生的成本。因此，供应风险分担是指供应链中节点上各企业对供应链上的风险进行共同承担，是一种新型的供应链风险管理策略。本文将供应链风险分担定义为：供应链风险分担就是供应链中各个节点企业当供应链面临风险而对整个供应链造成损失的时候，各个节点根据各自的责任和能力进行承担和分担，通过期权契约、保险等一
31、系列的措施和方法，将集中于个别企业上的供应链风险分摊到多个企业上，进而防止整个供应链的破裂，使供应链恢复正常的运行，使供应链上企业之间能够形成一种的战略同盟、收益共享、风险分担的协调发展的供应链关系，最终是实现整体供应链系统的利益最大化的一种面对供应链风险的策略。2.供应风险分担的原则（1）因果原则 供应链风险一定是由于内外部的一些影响因素通过直接或者间接作用产生的。想要对供应风险进行合理的分担就要首先了解供应链风险的来源。如果供应链风险来源比较复杂，或者由不可控制的外部因素造成，那么供应链风险就可以由供应链节点上的成员共同分担；但是如果供应链风险的来源是由于某个节点的成员自身的错误甚至是恶意
32、或渎职行为引起的，那么这类风险由造成此种风险的供应链节点成员承担。但是，为了保证供应链的系统的稳定性，供应链上的其他节点成员也应该适当对该风险进行分担，并且值得注意的是，供应链节点上的所有成员都应该互相联系，相互监督，避免这类风险的产生。 （2） 协定原则 为了整个供应链的效率最优，集合上述供应链分担的因果原则，当风险发生的时候，供应链节点企业有义务承担供应链风险，但是由于这种义务没有强制性和约束性，所以，供应链上的企业在组建一个供应链之前，会根据具体的管理条约或者规章制度制定一份风险分担协议，以此保证风险分担的顺利进行。（3） 最小成本原则 供应链中的一些风险并不是单纯的由某一个环节形成的，
33、更多的是由于内外部多方面的原因引起的。对于这种类型的风险，各个节点的成员都要分担风险，此时，处于不同位置的供应链节点成员应对风险的成本也不一样，所以，应当选择相对来说处理费用小的成员来承担此种风险。（4）风险收益平衡原则 在正常的市场经济条件下，风险和收益通常来说是对等的。因此，在供应链风险分担中，也符合并遵循这个对等的原则。如果某一个企业成员得到了最大的收益分配，那么在这个风险中，这个得到最大收益分配的节点成员应当承担最大的风险值。众所周知，核心企业是供应链的最大受益者，但是同时，它也应该为供应链承担最多的风险值。（5）最大偏好原则 由于供应链节点企业的决策是由人制定的，并且由于每个节点的特
34、殊性等因素额的影响，每个供应链上的节点企业都会具有自己的风险偏好。因此，研究供应链风险分担就需要以供应链上的节点企业风险的风险偏好基础，根据风险的恶性，可以讲供应链成员的风险偏好基本归纳为：风险追求、风险中性和风险规避型： 风险追求型：此种供应链的成员企业具有冒险精神，做出的决策不考虑未来可能发生的供应链风险；风险中性：此种供应链成员企业既不冒险也不保守，处于二者之间；风险规避型。此种供应链节点成员属于保守的类型，没有冒险精神，尽最大可能想要回避可能发生的危险。3.供应风险分担的思路与方法（1）供应风险分担的思路一方面，经济学家萨伊(J.B.Say)提出了“利润是承担风险的报酬”，在供应链中也
35、是如此，供应链风险的承担也是和节点成员所获得收益是息息相关不可割裂的。因此，在供应链风险分担的过程中，我们可以考虑风险-收益相匹配的原则，这是一种如何进行供应链风险分担的思路。另一方面，供应链风险分担策略研究是一种人为的结构化规则，进行风险分担的目的有两个，一个是预防未发生的风险，另一个是分担已经发生风险所造成的损失，保证供应链始终不会因为风险的过度打击而产生破裂。这给供应链风险分担提供了另外一种思路，可以通过看该风险是否为预想到的风险，即防范风险，如果是防范风险，则将风险进行指派分担，通过将风险进行捆绑和分拆，使合适的节点成员承担合适的风险使得供应链收益最大化；也可以研究供应链运行中，由于供
36、应链风险造成的损失造成损失，通过一定的策略进行分配，这也是一种思路。（2）供应风险分担的方法介绍对于研究供应链风险分担的方法，可以采用运筹学的方法建立模型，通过权重分配的方式来得出最有效率的风险指派分担以及风险损失分担的方法。如上文所述，供应链风险分担的原则符合风险-收益相匹配的原则，因此可以通过以期望收益为基础建立一个风险与收益相对称的数学模型，最后得出一种基于成员风险投资额的收益分配比例计算方法，进而形成最有效的风险分担方法。供应风险分担的方法还有很多，如博弈法等等，总之，只要基于供应风险分担的原则，结合供应链实际就可以研究各种供应链风险分担的方法。第三章 供应链期权订货策略概述（一）供应
37、链订货策略概述一般的供应链订货策略是上游企业与下游企业的一种博弈。下游企业首先预测一段时期内的市场需求，销售商提前r时间订货，供应商再收到订单之后开始生产，这一系列的订货可以用下图来表示。销售商在0时刻发出订单，供应商在t2时刻完成订单生产开始供货，从而供应商可以在提前期T内安排与生产供应相关的活动，t时刻也即销售商开始销售。这是最传统、最基本的供应链订货策略，但是在研究供应链订货策略的时候，常常会在前面加上许多条件，形成各种不同条件下的供应链订货策略研究。 提前期T 供应商 0 t1 t2 t 预测订货 修正 零售商 图3.1 供应链订货策略说明图这是最基础条件下的基于一个供应商和零售商的二
38、级简单供应链，当然还有很多在别的不同模式下的供应链订货策略，由于本文重点研究的是基于供应风险分担的供应链期权订货模型，别的订货策略在此不再赘述。（二）期权的相关概念1. 期权的定义期权首先出现在金融市场，是应用于金融市场的一种风险回避工具，期权是一种选择权。期权具体指在规定的未来的某一段时间内的一种行使买卖的权利，是期权买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一定时间内（指美式期权）或者在未来某一特定时期（指欧式期权）以事先约定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利。对于持有者来说，期权是一种权力而并非一种一定要执行的义务。从这一点可以看出，在一份期权契
39、约中，期权的持有者和出售者权利和义务不是对等的，期权的持有者必须要为了这一份权力付出相应的价值，即支付一定的期权费，来补偿期权出售者所要弥补的义务。从上述定义中可以看出，期权包含了如下几个要素，即：（1） 标的资产所谓的标的资产是指期权合约规定的买卖双方将要交易的商品。标的资产所包含的范围很广，包括实物资产、金融资产，公司生产的产品，公司的股票等等。因此，期权的标的资产的特点就是交易灵活，流通量较大。（2）执行价格执行价格是在期权合约中事先有所规定的标的物的资产价格，具体来说就是期权持有者具有一种按照期权事先规定的价格购买某种数量的标的资产的权利，这种被规定的价格就是期权的执行价格。因此，在期
40、权合约事先规定好的时限内，不管市场怎么变动，原材料价格怎样变动，只要期权的持有者想要执行这个权利，期权的出售者就一定要遵循这个执行价格来出售一定数量的商品。（3）权利金权利金又被称为期权价格，指的是期权的购买者向期权的出售者提供的费用，通过支付这样一种权利金来获得执行期权的权利。从期权买方，即持有者的角度来看，期权价格是为了执行期权的权利而支付的费用；从期权的出售者的角度来说，就是得到了一笔期权费用而承担了履行期权合约的义务，是用收取报酬作为代价的。（4）履约保证金期权卖方必须存入交易所用于履约的财力担保。（5）期权到期日期权持有者所享有的权利并不是永无止境的，它是有时间限制的，所以，在期权合
41、约中会事先规定好期权持有者可以行使权利的时限，如果时间超过这个时限，那么期权的出售者就可以拒绝履行这个义务，意味着期权失效。因此，这个事先在期权合约中约定的好的时限就叫期权的到期日。2. 期权的分类（1） 看涨期权又称“多头期权”、“延买权”、“买权”，看涨期权的买方首先对市场的价格变动进行分析预测，并且最后得出结论是相关的市场的价格大幅度上涨的可能性很大，在这种可能性的驱动下，买方便会买入这个看涨期权，通过支付一定数量的期权价格，来获得低价购买商品并获得利润的权利。如果在未来的市场中，价格果真上涨，那么期权的持有者将会理所因当的获得差价所带来的更大的利润，但是如果价格下跌，那么期权的持有者将
42、会损失的就是事先支付的期权费用。因此，看涨期权就是期权的购买者享有在规定的期权时间内按照执行价格买到一定数量商品的权利，但是并不是要承担一定买进此种数量商品的义务。（2） 看跌期权又称“空头期权”、“卖权”和“延卖权”，是指期权的购买者在规定的时间内以事先约定好的价格卖出某一数量商品的权利，但是并不是必须要承担卖出的义务。3.期权的意义期权在金融等领域已经得到很大的应用，所产生的意义和影响也十分显著，因为本文着重研究的是供应链中的期权，因此，在期权的意义这一方面，本文将着重从供应链的角度，尤其是一个由供应商和销售商组成的简单的二级供应链的角度来阐述期权的意义，结合供应链和期权的含义与应用，可以
43、从如下三个方面来分析期权的意义：期权并不是一个单向作用，它对于供应商和分销商是有着双向作用的，期权为供应商和分销商都提供了一种选择性的机制。首先，期权为供应商提供了更多的收入和更加稳定的订货量。在一个订货周期开始之前，如果销售商认为在未来一定时限的市场中，某种产品的价格是看涨的，那么销售商就会向供应商购买相应的期权，此时供应商通过售出期权得到了一笔期权收入，同时，由于销售商购买的期权，在未来一定的期权时限内，该销售商一般情况下都不会再选择别的供应商，因此，此供应商获得了更加稳定的订货量。其次，期权为销售商提供了在销售季节的库存弹性，降低了补货成本。由于销售商购买了一定量的期权，在未来市场价格上
44、涨的情况下，销售商可以行使销售季节开始之前购买的期权权利，以事先规定的期权执行价格购买约定好的数量的该产品，能够对于市场需求的变化做出快速反应，同时由于事先规定的执行价格一定低于上涨后的市场价格，因此，降低了供应商的补货成本。最后，期权最重要的是可以实现供应商和销售商之间的风险共享和信息共享。需求不确定性使得供应商和销售商都面临着供给与需求不匹配的风险，通过期权对于供应商和销售商的双向作用可以同时减少缺货风险和过剩风险，实现供应链的协调发展。（三）供应链期权订货策略概述1.供应链期权订货策略的概念在一个简单的供应商和销售商组成的二级供应链中，销售商在销售季节之前向供应商订货，由于风险的不确定性
45、，零售商预测在未来货物的价格会上涨的情况下，在订货前与供应商签订契约，事先支付一定数量的金额给供应商，后拥有的在未来一定时间内以事先约定好的价向卖方购买某种货物的权利。2. 供应链期权订货策略意义一方面，期权订货被引入供应链风险管理之中，是为了通过期权的持有者向期权的出售者购买一定数量的期权而向出售者支付期权价格使得供应商和销售商可以分担供应链市场的不确定的风险。另一方面，在供应链的协调与合作中还存在着这样的现象：供应链上的节点成员都具有利己性，它们的决策显然就会将自己一个个体的利益放在首位，从而忽略整个供应链的整体利益。面对上述的市场需求不确定性的问题和供应链节点成员的自私性，导致了在供应链
46、的风险管理中出现了很多问题，面对这些问题，供应链之间的协调显得尤为重要，而供应链期权订货契约作为供应链协调中的一种重要的机制，其意义体现在如下两个方面：（1）降低成本通过供应链期权订货对于供应商来说，降低了库存的成本，同时，由于销售商已经购买了期权，也减少了因为销售商的订货量的减少带来的货物积存的成本；对于销售商来说，降低了因为市场价格上涨带来的订货成本，也降低了因为需求增加而造成的无货给消费者带来的失信成本；总之，供应链期权订货契约同时降低了供应商和销售商的成本，那么就是通过期权契约，实现了供应链整体的运营成本的降低；于此同时，通过期权契约，供应商和销售商之间的联系也增加了，交换了彼此的信息
47、资源，这样就可以减少由牛鞭现象带来的供应链成本，实现供应链的利润的最优化。（2）分担风险在供应链期权订货契约中，由于市场的不确定性，销售商在销售季节开始之前会以一定的期权价格向供应商购买一定数量的期权。当销售季节开始之后，相应的产品价格上涨的话，销售商就会要求供应商开始行使自己的期权权利，通过期权的方式，就可以将本来集中于销售商之上的市场的多重不确定风险转移到供应商之上。但是，供应商即期权的出售商虽然承担了一定的风险，但是也从期权价格中得到一定的补偿。 总之，供应链期权订货主要解决了供应链管理中的利润分配问题、风险问题和信息不对称问题。而供应链期权订货作为一种契约订货策略，可以实现供应链上企业之间的利润协调，风险共担以及信息共享。第四章 基于供应风险分担的供应链期权订货的意义和模型（一）供应风险分担与供应链期权订货的关系1. 供应期权订货是供应风险分担的一个工具面对来自内外部的供应链风险，供应链上各个节点企业，可以采取许多不同的风险规避方式，供应风险分担是其中的一种规避风险的方法，即通过不同的标
