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1、财务分析指标的分析与利用【摘要】：财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。财务报表能够全面反映企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，但是单纯从财务报表上的数据还不能直接或全面说明企业的财务状况，特别是不能说明企业经营状况的好坏和经营成果的高低，只有将企业的财务指标与有关的数据进行比较才能说明企业财务
2、状况所处的地位，因此要进行财务报表分析。【关键词】：核算、分析、经济、 企业1、财务分析定义内涵（1）财务分析是一门综合性、边缘性学科 财务分析是在企业经济分析、财务管理和会计基础上发展形成的一门综合性边缘性学科。（2）财务分析有完整的理论体系 从财务分析的内涵、财务分析的目的、财务分析的作用、财务分析的内容，到财务分析的原则、财务分析的形式、财务分析的组织等，都日趋成熟 （3）财务分析有健全的方法论体系 财务分析有专门的技术方法，如水平分析法、垂直分析法、趋势分析法、比率分析法等都是财务分析的专门和有效的分析方法。（4）财务分析有系统客观的资料依据 最基本的资料是财务报表。（5）财务分析有明
3、确的目的和作用 财务分析的目的受财务分析主体和财务分析服务对象的制约。 2、财务分析指标体系（1）趋势分析法趋势分析法又称水平分析法,是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比,确定其增减变动的方向、数额和幅度,以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。 比率分析法比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。 （2）因素分析法因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于,当有若干因素对分析对象发生影响作用时,假定其他各个因素都无变化
4、,顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。 3、偿债能力指标1.短期偿债能力指标 1.1流动比率=流动资产流动负债 1.2速动比率=（流动资产-存货-其他流动资产）流动负债 1.3现金流动负债比率=经营现金净流量流动负债 2.长期偿债能力指标 2.1资产负债率（或负债比率）=负债总额资产总额 2.2产权比率=负债总额所有者权益 2.3已获利息倍数=息税前利润利息费用 2.4长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）非流动资产 4、营运能力指标（一）流动资产周转情况指标 1.应收账款 1.1应收账款周转率（次）=营业收入净额平均应收账款 1.2应收账款周转天数（平均应收账款回收期）=360应收账款
5、周转率 =（平均应收账款360）营业收入净额 2. 存货 2.1存货周转率（次）=营业成本平均存货 2.2存货周转天数=360存货周转率=（平均存货360）营业成本 3.流动资产 3.1流动资产周转率（次）=营业收入净额平均流动资产 3.2流动资产周转天数=360流动资产周转率 =（平均流动资产360）营业收入净额 （二）固定资产周转情况指标 固定资产周转率（次）=营业收入净额平均固定资产 （三）总资产周转情况指标 总资产周转率（次）=营业收入净额平均资产总额 5、盈利能力指标1.主营业务利润率=主营业务利润主营业务收入100% 2.成本费用利润率=利润总额企业成本费用总额100% 3.总资产
6、报酬率=（利润总额+利息支出）平均资产总额100% 4.净资产收益率=（净利润平均净资产）100% 5.社会贡献率=社会贡献总额平均资产总额100% 其中：社会贡献总额包括工资、劳保退休统筹及其他社会福利支出、利息支出净额、应交或已交的各项税款； 6.社会积累率=上交国家财政总额企业社会贡献总额100% 6、发展能力指标1.营业收入增长率=本年营业收入增长额上年营业收入总额100% 2.总资产增长率=（本期总资产增长额年初资产总额）100% 3.固定资产成新率=（平均固定资产净值平均固定资产原值）100% 7、杜邦财务分析体系1.净资产收益率（自有资金利润率）=总资产净利率权益乘数 2.总资产
7、净利率=销售净利率总资产周转率 3.权益乘数=1（1资产负债率） 8、上市公司的市场价值分析1.市盈率（倍数） 市盈率（倍数）=每股市价/每股收益 每股收益=净利润/年末普通股股数 2.股利收益率股利收益率=每股股利/每股市价 每股股利=股利总额/年末普通股股数 3.市净率（倍数） 市净率（倍数）=每股市价/每股净资产 每股净资产=期末所有者权益/年末普通股股数 9、现金流量分析指标 1.现金流量的结构分析 经营活动流量=经营活动流入经营活动流出 2.流动性分析（反映偿债能力） 2.1现金到期债务比=经营现金流量净额/本期到期债务 2、现金流动负债比（重点）=经营现金流量净额/流动负债（反映短
8、期偿债能力） 3、现金债务总额比（重点）=经营现金流量净额/债务总额 3.获取现金能力分析 1、销售现金比率=经营现金流量净额/销售额2、每股营业现金流量（重点）=经营现金流量净额/普通股股数 3、全部资产现金回收率=经营现金流量净额/全部资产100% 4.财务弹性分析 1、现金满足投资比率 现金股利保险倍数（重点）=每股经营现金流量净额/每股现金股利 5.收益质量分析 现金营运指数=经营现金的净流量/经营现金毛流量 10、比率分析法相关指标1.变现能力比率 1.1流动比率 公式：流动比率=流动资产合计 / 流动负债合计 企业设置的标准值：2 1.2速动比率 公式 ：速动比率=（流动资产合计-
9、存货）/ 流动负债合计 保守速动比率=0.8（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债 企业设置的标准值：1 2.资产管理比率 2.1存货周转率 公式：存货周转率=产品销售成本 / （期初存货+期末存货）/2 企业设置的标准值：3 2.2存货周转天数 公式：存货周转天数=360/存货周转率 =360*（期初存货+期末存货）/2/ 产品销售成本 企业设置的标准值：120 2.3应收账款周转率 公式：应收账款周转率=销售收入/（期初应收账款+期末应收账款）/2 企业设置的标准值：3 2.4应收账款周转天数 定义：表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。 公式
10、：应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率 =（期初应收账款+期末应收账款）/2 / 产品销售收入 企业设置的标准值：100 2.5营业周期 公式：营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数 =（期初存货+期末存货）/2* 360/产品销售成本+（期初应收账款+期末应收账款）/2* 360/产品销售收入 企业设置的标准值：200 2.6流动资产周转率 公式：流动资产周转率=销售收入/（期初流动资产+期末流动资产）/2 企业设置的标准值：12.7总资产周转率 公式：总资产周转率=销售收入/（期初资产总额+期末资产总额）/2 企业设置的标准值：0.8 3.负债比率 负债比率是反映债务和资产、净资
11、产关系的比率。它反映企业偿付到期长期债务的能力。 3.1资产负债比率 公式：资产负债率=（负债总额 / 资产总额）*100% 企业设置的标准值：0.7 3.2产权比率 公式：产权比率=（负债总额 /股东权益）*100% 企业设置的标准值：1.2 3.3有形净值债务率 公式：有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）*100%企业设置的标准值：1.5 3.4已获利息倍数 公式：已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用 =（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息） 通常也可用近似公式：已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用 企业设置的标准值：2.5 盈利能力比率
12、 盈利能力就是企业赚取利润的能力。1.销售净利率 公式：销售净利率=净利润 / 销售收入*100% 企业设置的标准值：0.1 2.销售毛利率 公式：销售毛利率=（销售收入-销售成本）/ 销售收入*100% 企业设置的标准值：0.15 3.资产净利率（总资产报酬率） 公式：资产净利率=净利润/ （期初资产总额+期末资产总额）/2*100% 企业设置的标准值：根据实际情况而定 4.净资产收益率（权益报酬率）：净资产收益率=净利润/ （期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2*100% 企业设置的标准值：0.08 5.流动性分析 5.1现金到期债务比 公式：现金到期债务比=经营活动现金净流量 /
13、 本期到期的债务 本期到期债务=一年内到期的长期负债+应付票据 企业设置的标准值：1.5 5.2现金流动负债比 公式：现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债 企业设置的标准值：0.5 5.3现金债务总额比：现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额 企业设置的标准值：0.25 6.获取现金的能力 6.1销售现金比率 公式：销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额 企业设置的标准值：0.2 6.2每股营业现金流量 公式：每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数 普通股股数由企业根据实际股数填列。 企业设置的标准值：根据实际情况而定 6.3全部资产现金回收：
14、全部资产现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资产总额 企业设置的标准值：0.06 财务弹性分析7.1现金满足投资比率：现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和。 企业设置的标准值：0.8 7.2营运指数：营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金 其中：经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用 =净利润 - 投资收益 - 营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧+无形资产摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资产摊销 企业设置的标准值：0.9 7.3现金股利保障倍数：现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利 =经营活动现
15、金净流量 / 现金股利 企业设置的标准值：2 11、财务分析与经济活动分析 财务分析和经济活动分析的相同点在于“分析”，有相同或相近的分析程序、分析方法、分析形式等。区别主要在： 1.对象与内容不同。财务分析的对象是企业财务活动包括资金的筹集、投放、耗费、回收、分配等。经济活动分析的对象是企业的经济活动，除了财务活动，还有生产活动。 2.分析的依据不同。财务分析的依据主要是企业会计报表资料，经济活动分析的资料则包括企业内部各种会计资料、统计资料、技术或业务资料等。 3.分析的主体不同。财务分析的主体具有多元性，可以是企业的投资者、债权人、也可以是企业经营者、企业职工及其他与企业有关或对企业感兴
16、趣的部门、单位或个人。经济活动分析通常是一种经营分析，分析的主体是企业经营者或职工。 财务分析与财务管理 1.研究财务问题的侧重点不同。财务分析侧重于对财务活动状况和结果的研究，财务管理则侧重于对财务活动全过程的研究。 2.财务分析。与财务管理结果的确定性不同。财务分析结果具有确定性，因为它以实际的财务报表等资料为基础进行分析，而财务管理的结果通常是不确定的，因为它的结果往往是根据预测值及概率估算的。 3.服务对象不同。财务分析服务对象包括投资者、债权人、经营者等所有有关人员，而财务管理的服务对象主要在企业内部的经营者和所有者 可见，财务分析与经济活动分析、财务管理、会计有联系，但并不能完全替
17、代，财务分析正是在经济活动分析、财务管理学、会计学基础上形成的一门独立的边缘学科。 分析主体财务分析的主体，包括权益投资人、债权人、经理人员、政府机构和其他与企业有利益关系的人士。他们出于不同目的使用财务报表，需要不同的信息，采用不同的分析程序。 投资人 投资人是指公司的权益投资人即普通股东。普通股东投资于公司的目的是扩大自己的财富。他们所关心的，包括偿债能力、收益能力以及风险等。 权益投资人进行财务分析，是为了回答以下几方面的问题： 1.公司当前和长期的收益水平高低，以及公司收益是否容易受重大变动的影响； 2.目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬如何； 3.与其他竞争者相比，公司
18、处于何种地位。 债权人 债权人是指借款给企业并得到企业还款承诺的人。债权人关心企业是否具有偿还债务的能力。债权人可以分为短期债权人和长期债权人。债权人的主要决策是决定是否给企业提供信用，以及是否需要提前收回债权。他们进行财务报表分析是为了回答以下几方面的问题： 1.公司为什么需要额外筹集资金； 2.公司还本付息所需资金的可能来源是什么； 3.公司对于以前的短期和长期借款是否按期偿还； 4.公司将来在哪些方面还需要借款。 经理人员 经理人员是指被所有者聘用的、对公司资产和负债进行管理的个人组成的团体，有时称之“管理当局”。 经理人员关心公司的财务状况、盈利能力和持续发展的能力。经理人员可以获取外
19、部使用人无法得到的内部信息。他们分析报表的主要目的是改善报表。 政府机构有关人士 政府机构也是公司财务报表的使用人，包括税务部门、国有企业的管理部门、证券管理机构、会计监管机构和社会保障部门等。他们使用财务报表是为了履行自己的监督管理职责。 其他人士 其他人士：如职工、中介机构（审计人员、咨询人员）等。审计人员通过财务分析可以确定审计的重点，财务分析领域的逐渐扩展与咨询业的发展有关，一些国家“财务分析师”已经成为专门职业，他们为各类报表使用人提供专业咨询。 12、论分析指标在实际工作中的应用1.资金运作分析：根据公司业务战略与财务制度，预测并监督公司现金流和各项资金使用情况，为公司的 资金运作
20、、调度与统筹提供信息与决策支持； 2、财务政策分析：根据各种财务报表，分析并预测公司的财务收益和风险，为公司的业务发展、财务管理政策制度的建立及调整提供建议； 3、经营管理分析：参与销售、生产的财务预测、预算执行分析、业绩分析，并提出专业的分析建议，为业务决策提供专业的财务支持； 4、投融资管理分析：参与投资和融资项目的财务测算、成本分析、敏感性分析等活动，配合上级制定投资和融资方案，防范风险，并实现公司利益的最大化； 5、财务分析报告：根据财务管理政策与业务发展需求，撰写财务分析报告、投资财务调研报告、可行性研究报告等，为公司财务决策提供分析支持。 6、关于时点数和时期数的问题 财务分析中各
21、项指标所使用的数据均来源于资产负债表、利润表和现金流量表，而资产负债表反映企业在 某一特定日期的财务状况，利润表反映企业在一定会计期间的经营成果，现金流量表反映企业在一定会计期间的现金和现金等价物的流入和流出。例如，信赢企业6月份的利润表反映，上半年的营业成本为7000万元，6月底的资产负债表反映年初存货余额3000万元，6月末存货余额4000万元，则平均存货余额为3500万元。通过计算，上半年的存货周转率为2次，存货周转期为90天（180天/2）。这里的计算期天数就不是全年的360天，而是上半年的180天。同理，如果计算每季度的存货周转率，计算期就应用90天。 13、财务分析指标体系浅析1.
22、确定企业所处特定产业（或行业）的经济特征 财务报表与企业财务特性之间关系的确定不能离开产业经济特征的分析，换句话说，同样的财务报表放在不同产业的企业中，它所体现的经济意义和财务特性很可能完全不同，如零售业、钢铁业、房地产业就有着差别很大的财务比率；又如，高科技产业与传统的产业不仅在产业经济特征上有很大的差别，而且决定其竞争地位的因素也各不相同。在财务分析时，产业经济特征是一个非常重要的分析基础，只有了解和确定一个企业所处特定产业的经济特征，才有可能真正理解财务报表的经济意义，并发挥财务分析在管理决策中的作用。缺乏对所处产业经济特征的把握，那就意味着企业财务分析人员把自己孤立在一个小圈子里面，不
23、知道企业所处的环境、产业发展前景及其影响、竞争地位。 2.确定企业为增强竞争优势而采取的战略 财务分析与企业战略有着密切的联系，如果说产业经济特征是财务分析人员理解财务报表数据经济意义的“航标”，那么企业战略就是财务分析人员在财务分析中为管理决策作出相关评价的具体指南。离开企业战略，财务分析同样会迷失方向，财务分析就不可能真正帮助管理决策作出科学的评价。因此，在有效的财务分析模式中，紧接着产业经济特征分析之后的就是要确定企业战略。 企业之所以要确立其战略，并将其与竞争者区分开来，完全是出于竞争的需要。尽管一个产业的经济特征一定程度上限制了企业在制定与同行业的其它竞争者进行竞争的战略的弹性，但是
24、许多企业仍然通过制定符合其特定要求的，难于被仿制的战略以创造可持续的竞争优势。3.正确理解和净化企业的财务报表 尽管财务报表是用于管理决策的，但是财务报表编制的目的与财务分析的目的毕竟有很大的差别。财务分析人员在利用财务报表时，对财务报表本身也有一个理解和净化的过程。 财务分析人员在净化财务报表的过程中，应当注意以下主要方面： 不重复发生项目或非常项目。这些项目对盈利的影响是暂时性的，在评估企业真正的经营业绩之前应重点考虑剔除。 研究与开发等支出。研究与开发、广告、人力资源培训等支出的人为安排直接影响到企业在不同会计期间的盈利，在财务分析时，对这些支出的人为安排保持一定的警惕是十分必要的。同样
25、，在评估一个企业的持续的经营业绩时，对这些人为的安排进行调整或许是需要的。 “盈利管理”。许许多多的实证研究表明，在企业中存在大量的盈利管理行为。4.运用财务比率和相关指标评估企业的盈利能力与风险 在财务分析中，人们比较熟悉财务比率和相关指标的计算，如流动比率、资产负债率、权益回报率等财务比率，以及共同比报表、有关的增长率和完成百分比等。但是，对于如何科学地运用这些比率和指标评估企业的盈利能力与风险则做得还很不够。目前还没有一套标准的财务比率和指标，怎样的财务比率和指标是好?怎样的财务比率和指标是差?谁也说不清。我们的教科书说流动比率等于2算是正常，但美国60 年代的一项实证研究表明：正常而持
26、续经营的企业的平均流动比率超过 3，而破产企业的流动比率则平均在22.5之间。很明显，财务比率没有标准，只有将它们与产业特征、企业战略，甚至商业周期等联系起来才会有意义。因此，财务分析不仅仅是财务会计数据的分析。5.为管理决策作出相关的评价 财务分析的主要目的是为管理决策作出相关的评价。管理决策是一个范围很广的概念，就财务分析而言，这里的管理决策主要包括两个类别：一是投资决策；二是信贷决策。其实这两种决策都涉及企业估价问题，而要对企业的价值进行评定，又必须回到盈利能力和风险的评估上，盈利能力和风险一个也不能少。因此，必须以实际的资料为依据，进一步研究财务比率和相关指标与某一特定管理决策的相关性问题。 参考资料：1陈瑜,王栋;试论财务报表分析视角J;财经问题研究;2003年04期2新夫;戴捷敏;现金理财观财务报表逻辑关系重构J;财会通讯;2006年09期3曾龙祥;财务经济分析理论框架探讨J;财会通讯;2009年35期4鄢志娟;上市公司财务报表分析实用技巧J;财会月刊;2010年19期5王海;完善企业财务信息披露与分析评价体系的思考J;工业会计;2002年08期6张星文;模糊层次分析法在企业财务活动诊断中的应用J;工业技术经济;2004年02期7曾龙祥;财务经济分析:框架与扩展J;中国管理信息化;2009年16期
