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1、目录一、公司简介4（一）、公司简介4（二）、主要产品4二、战略分析4 （一）、全球经济形势5（二）、行业地位6三、会计分析10（一）、资产负债表分析10（二）、利润表分析17（三）、现金流量表分析21四、财务比率分析24（一）根据财务报表计算出各项财务指标数据24（二）、投资与收益分析24（三）、偿债能力分析25（四）、盈利能力分析26（五）、营运能力分析27（六）、资本结构分析28五、总结和建议29（一）、总结29（二）、建议29上市公司财务分析长城汽车公司财务分析摘 要：财务分析是以财务会计报表所反映的财务会计信息为依据，采用专门的方法，系统分析和评价公司过去和现在的经营成果、财务状况及其
2、现金流量的一种理财行为，其最基本的功能是将大量的会计数据转换成对特定决策有用的信息。本文主要通过从长城汽车公司的财务报表和一系列财务指标分析，得出该公司的风险与业绩期，总结公司的总体特征，并对该公司作出评价。关键词：上市公司 财务报表 财务分析 能力一、战略分析战略分析是财务报表分析的逻辑起点。通过战略分析可以对公司的经营环境进行定性的了解，为后续的会计分析和财务分析确立牢固基础。通过战略分析，还可以辨认影响公司盈利状况的主要因素和主要风险，从而评估公司当前业绩的可持续性并对未来业绩作出合理预测。战略分析包括行业分析、竞争战略分析、与企业战略分析。（一）全球经济形势1、世界经济复苏势头放缓，2
3、012年全球经济仍将呈现低速增长态势。（1）当前世界经济复苏态势全球经济复苏趋缓，下行风险加大。发达国家失业率居高不下，私人需求疲弱；新兴市场和发展中国家增速回落，宏观调控面临的局面更加复杂；欧洲主权债务危机持续升级，美国长期主权信用评级被下调，国际金融市场反复大幅波动；与此同时，大宗商品价格高位震荡，全球通胀压力依然较大。（2）世界经济走势展望当前，世界经济下行风险加大，国际货币基金组织甚至认为世界经济处在新的危险阶段，近期将今明两年世界经济增速预测分别下调至4.0%。从发展态势看，虽然欧洲主权债务危机仍有可能深化，甚至拖累欧洲乃至全球经济复苏，但只要有关国家携手有效应对，世界经济还是能够避
4、免出现二次衰退，明年世界经济仍有望维持低速增长态势。2、全球通胀压力仍然较大（1）大宗商品价格仍将高位剧烈震荡今年以来，国际市场大宗商品价格震荡剧烈。年初，受世界经济复苏较快，全球流动性过剩加剧，以及中东北非地区局势动荡等因素影响，大宗商品价格持续攀升。纽约西德克萨斯轻质原油价格（WTI原油价格）由年初的91美元/桶增至5月初的110美元/桶左右，增幅达21%；而北海布伦特原油价格（BRT原油价格）则由年初的95美元/桶增至5月初的 126美元/桶，增幅达30%。随后，由于诸多宏观经济指标显示未来全球经济增速可能趋缓，市场对未来大宗商品供求关系预期有所缓和，全球大宗商品价格进入高位小幅震荡状态
5、。 （2）发达国家通胀压力明显上升美国通货膨胀压力上升。今年5-7月，美国总体通胀率一直保持在3.6%，为2008年11月以来的历史高位。能源消费价格上涨是拉升美国总体通胀率的主要因素。5-7月居民能源消费价格指数年增长率分别达21.5%、20.1%和19%。7月美国核心通胀率为1.8%，已接近美联储2%的警戒线。欧元区通货膨胀率明显上升。4月欧元区通胀率高达2.8%，目前仍维持在2.5%的较高水平，显著超出欧央行2%的警戒线。9月欧洲央行的月度报告预测2011年欧元区通胀率将在2.5%-2.7%之间。2012年全球大宗商品价格处于高位震荡状态的可能性较大，欧洲央行也需要维持相对宽松的货币政策
6、以刺激经济增长，预计欧元区仍面临一定的通胀压力。（3）新兴市场国家通胀形势依然严峻3、主权债务危机不断深化和扩散，引发金融市场剧烈波动(1) 欧洲主权债务危机进一步扩散的风险不断上升(2) 国际金融市场反复大幅震荡4、全球宏观政策协调难度加大发达国家内生动力不足、债务负担沉重导致进一步实施财政刺激的空间不大，只能依赖宽松货币政策。美联储公开承诺将零利率维持至2013年，欧洲央行将基准利率维持在1.5%不变，英国央行将基准利率维持在0.5%的纪录低位，同时将定量宽松计划下的债券购买规模维持在2000亿英镑不变。随着全球经济复苏放缓，新兴经济体货币紧缩步伐放慢。土耳其央行8月初率先降息；巴西央行也
7、于8月31日突然将利率从12.5%下调至12%，结束了始于年初的最新一轮加息周期；俄罗斯、韩国、印尼、马来西亚和菲律宾央行均维持政策利率不变，只有印度央行于9月中旬再次加息。目前看，发达国家为刺激经济，有可能进一步放宽货币政策；新兴经济体仍然面临较高通货膨胀压力，过早放松紧缩政策可能导致物价持续上涨和资产泡沫过度积累，货币政策仍需偏于紧缩。与此同时，发达国家会继续加大对新兴经济体货币升值的干预力度，要求新兴市场扩大内需、增加进口；而在全球经济复苏放缓、国内经济增速逐步回落的背景下，新兴市场需避免本币过快升值以保持出口竞争力，促进经济平稳增长。因此，各国宏观调控目标和方向存在分歧和冲突，协调难度
8、必然加大，甚至可能爆发贸易战和汇率战。（二）行业发展1、市场表现：（市场瞬息万变，以2012年4月12日为例，下同）近三个月累计涨跌幅近三个月最大涨幅近三个月最大跌幅上证指数3.33%9.21%-9.26%汽车行业8.50%20.46%-19.64%长城汽车8.46%37.78%-4.44% 根据上图和上表长城汽车的市场表现在汽车行业里面是很活跃的。它近三个月的最大涨幅达到37.78%，远高于汽车行业的20.46%的水平，也同样高于上证指数；而近三个月的最大跌幅也远低于汽车行业均值，同样低于上证指数；近三个月的累积涨跌幅略低于行业水平，从此可以看出，长城汽车上市A股是一支潜力股，大有升值的可能
9、，但它涨幅幅度又太大，同样存在不可预知的风险，可谓股市有风险，入行需谨慎。2、财务状况（每股收益 元）汽车行业*ST盛润A宇通客车江铃汽车上汽集团京威股份长城汽车每股收益5.04842.27002.17001.83401.37001.2200行业排名123459每股收益是指本年净收益与普通股份总数的比值该比率反映了每股创造的税后利润、比率越高，表明所创造地利润越多。根据上图和上表不难看出长城汽车每股状况排名靠后，在行业排名第九，2011年的每股收益仅1.22元，是排第一的-4.14倍，相差甚远；也落后于上汽集团，它所创造的利润在同行业中是较少的。每股收益的高低与发行股票的多少事分不开的，长城汽
10、车在2011年首发A股，这对每股收益有一定影响，从而影响了它的财务状况，排名靠后。但有提高的可能。3、估值水平（市盈率 倍）汽车行业*ST盛润A上汽集团华域汽车悦达投资华菱星马长城汽车估值水平2.488.248.898.939.1011.25行业排名123457 一般情况下,一只股票市盈率越低,市价相对于股票的盈利能力越低，表明投资回收期越短，投资风险就越小，股票的投资价值就越大；反之则结论相反。就上图和上表而言，长城汽车的市盈率11.25倍，估值水平太高，排名靠后，远高于上汽集团。可以单纯得出长城汽车投资回收期长，投资风险较大，股票的投资价值也较小。但相对于广阔的汽车行业来说，排名前十，其估
11、值水平是相当好的了。4、公司规模（总市值 元）汽车行业上汽集团比亚迪广汽集团长城汽车华域汽车长安汽车公司规模1666亿739亿561亿417亿266亿224亿行业排名123456从上图所选六个同行业公司来看，长城汽车的公司规模排名第四，市总值达到417亿人民币，仅是上汽集团的四分之一，属于中等偏下水平。但他在整个汽车行业中所占比分较高，再加上公司近年实行扩张化策略，长城汽车市场增值指日可待。 根据以上四个方面的分析，我们可以基本得出长城汽车在汽车同业中的具有举足轻重的地位：市场表现活跃，A股上涨势头劲足；每股收益稳中有升，行业排名第四，财务状况良好；市盈率排名前十，估值水平相对较高；公司规模行
12、业第四，实力力雄厚。二、 公司概况(一)公司简介 长城汽车是长城汽车股份有限公司的简称，长城汽车的前身是长城工业公司，是一家集体所有制企业，成立于1984年，主要从事改装汽车业务。长城汽车是中国首家在香港H股上市的民营整车汽车企业、2011年首发A股，国内规模最大的皮卡SUV专业厂、跨国公司。公司下属控股子公司20余家，员工18000多人，目前拥有6个整车生产基地（皮卡、SUV、CUV，轿车、 MPV），2007年产能达到40万辆。具备发动机、前后桥等核心零部件自主配套能力。（二）、主要产品目前公司的产品中，形成了迪尔、赛铃、赛酷、风骏四大系列皮卡，柴油机、汽油机、两驱、四驱四大系统，大双、中
13、双、小双、一排半、大、小单排、厢式等七种规格，一网打尽国内皮卡品种。 在SUV系列大家族中，已经搭成了4个平台：赛弗SUV、赛骏SUV、赛影RUV、哈弗CUV，两驱、四驱多个品种。 其中表现出色的就是哈佛H3 和哈佛H5 以及新出的H6三、报表分析A、资产负债表分析 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。由于它反映的是企业某一时点的财务状况，因此又称为静态报表。这种静态报表只是静态的反映出变动的结果，至于财务状况发生了何种变动，变动原因又是什么，只有通过对资产负债表进行分析才能明白。所有我们要了解一个公司，必须要对其进行财务分析。 长城汽车资产负债合并表报 表1-1(注：该公司
14、在各大财务信息网站只有最近三年的财务报表)科目/报告期2009,12,312010,12,312011,12,31货币资金 7,107,086,034.953,094,616,438.332,591,785,400.31交易性金融资产 1,177,700.00应收票据 8,702,977,854.667,726,100,420.353,237,728,472.56应收账款 679,370,292.96326,995,787.63147,826,636.14预付款项 360,600,901.18354,834,305.87428,883,173.04其他应收款 650,401,167.301,2
15、02,085,647.4124,081,349.48存货 2,776,681,563.152,103,680,426.571,589,925,300.14其他流动资产 95,896,929.7316,250,187.10156,706,125.29流动资产合计 20,374,192,443.9314,824,563,213.268,176,936,456.96长期股权投资 70,038,060.49146,763,174.16236,870,265.01投资性房地产 6,413,916.012,079,025.59固定资产 7,392,381,087.285,360,201,657.004,1
16、82,730,551.11在建工程 3,050,225,885.341,952,520,382.391,085,234,311.24无形资产 1,869,266,218.711,110,650,492.82994,226,942.47商誉 2,163,713.002,163,713.002,163,713.00长期待摊费用 18,267,919.842,117,674.58797,475.56递延所得税资产 351,908,470.87297,215,674.21290,699,179.60非流动资产合计 12,760,665,271.548,873,711,793.756,792,722,4
17、37.99资产总计33,134,857,715.4723,698,275,007.0114,969,658,894.95短期借款 75,596,267.00交易性金融负债 1,953,456.00应付票据 3,977,526,932.933,375,709,892.951,177,300,018.04应付账款 6,033,540,800.734,903,563,867.053,095,400,063.91预收款项 2,711,470,723.342,439,879,137.761,320,489,140.43应付职工薪酬 501,866,128.29341,030,164.24176,478,
18、060.20应交税费 283,940,139.56179,056,093.163,097,760.45应付利息 59,536,914.8992,414.00应付股利 37,742,237.7311,341,958.51其他应付款 852,932,381.01411,995,761.91449,885,604.65一年内到期的非流动负债 26,458,955.6725,783,399.5222,865,979.42其他流动负债 266,265,212.39170,779,206.36144,461,027.74流动负债合计 14,713,538,188.8111,887,493,216.686,
19、477,008,294.35其他非流动负债 1,399,815,782.931,410,476,208.63654,490,638.40非流动负债合计 1,399,815,782.931,410,476,208.63654,490,638.40负债合计 16,113,353,971.7413,297,969,425.317,131,498,932.75实收资本(或股本) 3,042,423,000.001,095,272,000.001,095,272,000.00资本公积 4,463,795,086.952,564,781,207.422,564,781,207.42盈余公积 1,583,2
20、45,673.361,215,563,679.751,166,372,859.93未分配利润 7,653,974,196.035,143,097,076.862,768,028,051.82少数股东权益 284,395,390.98385,158,039.83245,497,026.23外币报表折算价差 -6,329,603.59-3,566,422.16-1,791,183.20所有者权益(或股东权益)合计 17,021,503,743.7310,400,305,581.707,838,159,962.20负债和所有者(或股东权益)合计 33,134,857,715.4723,698,275
21、,007.0114,969,658,894.95(一)财务状况变动横向比较分析评论1、 从资产方面进行分析评价长城汽车股份有限公司整体规模呈扩张状态。根据表2-1，该公司总资产从2010年至2011年分别增长了8728616112.06元 、9436582708.46元 ，增长幅度依次为58.3087%、39.8197%，增长幅度大。进一步分析各类或各具体项目对公司资产变动的影响，可以发现：（1）流动资产变动值得关注。在各类项目中，从2010年至2011年流动资分别增加了6647626756.30元、5549629230.67 元，增长幅度依次为81.2973%、37.4354 %，增长幅度大
22、，特别是2010年相对于2009年，增长了81.2973%，是影响全部资产增加的主要因素，由于该项目的因素使总资产从2010年至2011年分别增加了44.4073%、23.4179 %，而总资产从2010年至2011年分别一共增加了58.3087 %、39.8197 %。显而易见，总资产的增加大部分是由流动资产的增加所导致的，因而使该公司的整体资产的流动性增强。就货币流动资产各组成项目看，注意的是： 货币资金项目。2011年相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对总资产的影响率（%）增减变动对总资产的影响率（%）金额百分比金额百分比4012469596.62129.659716.9
23、315502831038.0219.40103.3590从上表中可以得知从2010年到2011年货币金额呈现上涨的趋势。2010年相对于2011年增减幅度较大，为19.4010%，随着企业规模的不断壮大所需要的货币资金就越多，所以该企业2010年增加的货币资金主要是为了扩大该企业的规模。而2011年相对于2010年增减幅度为129.6597%，变化幅度很大，超出了正常规模扩大所需要的货币资金量，这一变化主要是由于该企业本年发行人民币普通股（首次）募集资金所致。虽然货币资金的持有量增加有利于加强企业的偿债能力，但是过多的货币资金持有量会导致企业的获利能力下降。从该公司2011年年度财务报告可以看
24、出该公司只使用了募集资金总额的很少一部分，说明该公司资金运用率低。应收账款项目。2011年相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对总资产的影响率（%）增减变动对总资产的影响率（%）金额百分比金额百分比352374505.33107.76121.4869179169151.49121.20221.1969从上表可得知应收账款科目从2010年至2011年增减幅度过高，分别为121.2022%、107.7612%，2010年增长幅度过大可能是因为：2009年受2008金融危机的影响，销售不景气，而2010年得以恢复，所有2010年相对于2009年来说增长过大。长城汽车股份有限公司2011
25、年的年度报告对此过高的增长幅度的解释为：主要系本集团出口业务采用信用销售方式，本年出口销量增加而引起应收账款的增加所致。从2011年年度报告可知：该公司2011年和2010年应收账款的账龄约98%都在一年以，该公司对大部分的应收账款都计提坏账准备，并且坏账准备率比较合适。由此可以得出以下结论：A、该企业的销售额越来越大；B、由于应收账款越多被客服占用的资金也就越大，该公司的应收账款对总资产的影响率不大，造成资金周转不畅的可能性小；C、应收账款的增加，提高了该公司的收入;D、但同时存在着产生坏账的危险（尤其是该公司连续两年过高的应收账款增长），增加了该公司应收账款的管理难度和成本； 其他应收款2
26、011年相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对总资产的影响率（%）增减变动对总资产的影响率（%）金额百分比金额百分比(551684480.11)-45.8939-2.32801178004297.934891.77037.8693以上上两表可以得出长城汽车股份有限公司2010年至2011年增减幅度起伏比较大，2010年变动幅度为4891.7703%，而2011年变动幅度为-45.8939%,引起2011年变动的原因是: 收回保定创新长城资产管理有限公司股权欠款。但是2010年的变动幅度过大，且变动对总资产的影响率比较大，占了7.8693%，而且2010年的其他应收款余额远远超过应
27、收账款余额，因此初步判断该企业可能存在利用其他应收款操作利润的情况（由于2011年首发A股，所有没有2010年的财务报告等相关资料只能初步判断）。存货项目长城汽车上汽集团2011201020092011存货27766815632103680427158992530029,256,881,018.66总资产331348577152369827500714969658895318,633,180,995.07存货增长率（%）31.9932.31存货占总资产比%8.388.8810.629.18营业增长率（%）30.9079.37从上表可知：该公司的存货占总资产的比率比较稳定，大概在9%左右，和同行
28、业的存货水平相同，表明该公司的存货持有量比较合适。2011年该公司存货的增长率为31.99%，2010年存货的增长率为32.31%，连续两年增长幅度都比较大，与该公司同期的营业增长率相比较，可知2010年的存货增长率比较合理，而2011年存货增长的原因是：主要系本集团本年的整车生产规模增加所致。从该公司的2011年度财务报告也可知存货中的原材料、在产品与库存商品的增减变是同方向的，同时也计提了存货跌价准备并且正确，表明该公司生产经营情况正常。结论：该公司的存货结构合理，存储量比较合适，生产经营情况正常。（2）非流动资产 长期股权投资2011年相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对
29、总资产的影响率（%）增减变动对总资产的影响率（%）金额百分比金额百分比(76725113.67)-52.2782 -0.3238 (90107090.85)-38.0407 -0.6019 从上表可知：该公司长期股权投资是呈现出递减的规律，增减幅度较大，2010年和2011年增减幅度分别为-38.0407%，-52.2782%。引起这一变化的主要原因是：该公司本年收购合营及联营企业部分股权。通过2011年A股年度报告可知，该公司对长期股权投资从未计提减值准备，而该公司投资的公司均非上市公司，无市价参照。 固定资产2011年相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对总资产的影响率（%）
30、增减变动对总资产的影响率（%）金额百分比金额百分比2032179430.28 37.9124 8.5752 1177471105.89 28.1508 7.8657 从上表可知：该公司的固定资产是逐年递增的，2010和2011年的增长幅度较大，且其对总资产的影响率较大占到了总资产的8%左右，它是非流动资产中对总资产变动影响最大的项目。该企业对此的解释是：主要系本年股份公司三期整车项目、天津分公司整车项目、天津博信零部件项目等于本年转固所致。项目长城汽车上汽集团2011年2010年2009年2011年固定资产7392381087.28 5360201657.00 4182730551.11 36
31、,691,546,772.91总资产33134857715.47 23698275007.01 14969658894.95 318,633,180,995.07固定资产占总资产的比重22.3099828922.6185309127.9413885111.51529375固定资产周转率4.724.823.6912.14长城汽车股份有限公司是一家汽车生产企业，固定资产占总资产比重应该比较多，该公司固定资产占总资产的比重远远超出同行业上汽集团，固定资产周转率远远低于同行业上汽集团。由此可以说明：A、长城汽车股份有限公司的固定资产过多，企业大量的资金砸在了厂房、设备里。B、该公司固定资产的周转速度较
32、慢，资产的闲置率较高。2、 从负债和所有者权益方面分析从表1-1的资料可以看出，长城股份有限公司的权益总体是呈增长态势，2010年与2011年分别增加了8728616112.06 元和9436582708.46 元，增幅分别为58.3087%，39.8197%，说明公司的筹资规模不断扩大，生产规模不断扩展。进一步分析各类或各具体项目对公司权益的变动的影响，可以发现：（1）流动负债流动负债从2010年到2011年，负债筹资分别增加了5410484922.33元和2826044972.13元 ，增幅分别为83.53%和23.77%，是总权益分别增加36.14%和11.92%。 应付票据和应付账款2
33、011年相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对负债和所有者权益（%）增减变动对负债和所有者权益（%）金额百分比金额百分比601817039.98 17.8279 2.5395 2198409874.91 186.7332 14.6858 1129976933.68 23.0440 4.7682 1808163803.14 58.4145 12.0789 从上表可以得知：2010年至2011年应付票据和应付账款呈增加的趋势，增幅比较大。特别是2010年，应付票据增幅使总权益增长了14.6858%，应付账款增幅是总权益增长了12.0789%。这说明该公司的信用筹资规模扩大。应付票据
34、人民币元种类2011.12.312010.12.31银行承兑汇票3,977,526，932.933,375,709,892.95合计3,977,526，932.933,375,709,892.95应付账款 人民币元项目2011.12.312010.12.311年以内5,991,799,559.724,840,361,790.541至2年内25,713,546.8730,801,718.652至3年内8,357,715.349,235,141.133年以上7,669,978.8023,165,216.73合计6，033，549,800.734,903,563,867.05由上述两个表可以得出以下
35、结论：应付票据是银行承兑汇票基本上不存在风险，大部分的应付账款的账龄在一年以内说明该公司面临的财务风险小。项目应付票据占负债和所有者权益比重（%）应付账款占负债和所有者权益比重（%）2011年12.004118.20902010年14.244520.6916通过比较上面的数据可以发现：该公司应付账款占负债和所有者权益总额的比例比应付票据占负债和所有者权益的比例大，表明该公司购货环节的市场谈判力相对较高。综上所述，由应付票据已经应付账款两个账户的相关数据，我们可以得出如下结论：A、该公司的信用规模在不断的扩大。B、该公司偿债能力比较强。C、该公司购货环节的市场谈判力相对较高。 预收账款2011年
36、相对于2010年2010年相对于2009年增减变动对负债和所有者权益（%）增减变动对负债和所有者权益（%）金额百分比金额百分比271591585.58 11.1314 1.1460 1119389997.33 84.7709 7.4777预收款项，由于已经收到现金；预收款项的释放会带来企业收入的增加；本期的预收款项直接对应着以后期间的收入。从上面的数据可知预收账款是呈增长的趋势，2011年和2010年预收账款占总权益的比率分别为8.18%，10.2956%。表明该公司生产经营状况良好，产品结构与销路较好，公司未来发展潜力较好。（1） 非流动负债该公司影响其非流动负债的科目只有其他非流动负债科目
37、，并且对总权益造成的影响很小。（二）、财务状况变动的纵向比较分析评价1、资产结构的分析评价（下面是借助表2-3所计算的各项结构比例，对长城股份有限公司的资本结构和资本结构变动进行分析评价）项目长城汽车上汽集团(2011年)2010年2011年结构（%）结构（%）结构变动（%）结构（%）结构变动（%）流动资产62.55557.932161.4887-1.066860.0167 固定资产22.6185-5.322922.3100-0.308511.5153非流动资产37.4445-7.932138.51131.066839.9833（1）资产整体结构较为稳定，且比较合理。2010年和2011年流动
38、资产的结构均维持在60%之间，和同行业结构水平接近，2010年和2011年非流动负债结构均维持在40%之间，且与同行业结构水平接近。这说明该公司整体资产结构变动不大，且比较稳定。（2）固定资产所占比重大，结构不合理。从上表可以得知长城汽车股份有限公司流动资产与固定资产的结构比率大约为3，而上汽集团流动资产与固定资产的结构比率为6，由此可以看出长城汽车股份有限公司在固定资结构与同行业相比高出了一倍，结构不合理。（3）流动资产内部结构此消彼长，流动资产结构比重在2010是增长的，增长幅度较大为7.9321%，主要是由于应收票据和其他应收款的增长所引起的。2011年的结构比重是下降的，但是幅度不大，
39、下降幅度只要是由于应收票据和应收账款的收回所引起的。由此可以说明该公司的收回资金的能力比较强。该公司的货币资金2010年至2011年资金结构比重不稳定，2010年货币资金结构比重与上汽集团资金结构比重相比差了很远，说明该企业2010年货币资金短缺，但由于2011年发行了新股A股，该公司的货币资金增长很快，但是资金的利用率不高。但偿债能力得到了加强。2、 资本结构分析评价项目长城汽车上汽集团(2011年)2010年2011年结构（%）结构（%）结构变动（%）结构（%）结构变动（%）应付票据14.24456.380012.0041-2.24051.5769应付账款20.69160.013818.2
40、090-2.482622.9764流动负债50.16196.894344.4050-5.756851.0031非流动负债5.95181.57974.2246-1.72727.2196所有者权益43.8863-8.474051.37047.484041.7773（1）流动负债比重较大。该公司流动负债占总权益将近一半，而非流动负债仅仅只占总权益的5%左右，2011年该公司的流动负债和非流动负债都是下降的，说明该公司短期和长期的债务偿付压力都有所缓解。2011年的流动负债虽然比2009年有所下降，但是比列仍然是比较大的，表明公司在运用负债资金时，仍然以短期为主，该公司所运用的负债政策一方面会增大企业
41、的偿债压力，承担较大的财务风险 ，但是另一方面也会降低公司的负债成本。（2）流动负债内部结构比较合理。从表2-4，该公司的从2009年到2011年银行信用资金很少（只要2009年有短期借款），主要是以商业信用资金为主。银行信用资金相对于商业信贷资金来说，筹资风险大，筹资成本高。由此可以说明该公司筹资风险小，筹资成本低。同时该公司流动负债中，应付票据占总权益的比重，相对于其他公司来说，比重比较大。该公司的的信用度还有待于加强。（3）所有者权益比重在2010年下降了8.4740%，在2011年上升了7.4840%，主要是因为在2011年增发了新股。说明该公司筹资波动比较大。同时也说明了该公司的财务实力有所加强，财务风险有所下降。（三）资产负债表总结综合上述的资产负债表横向比较分析和纵向比较分析，可以得出如下结论：长城股份有限公司生产经营状况良好，从2009年至2011年总资产在不断的增加，公司处于扩张的状态，主要是由于流动资产的增加所致，公司整体资产的流动性有所加强。内部资产负债结构比较合理，公司的财务实力有所加强，财务风险有所下降；公司的信用规模在不断的扩大；偿债能力有所提升；公司购货环节的市场谈判力相对较高；但是该公司的资产闲置率较高，资
