《巢湖城市建设投资有限公司公开发行公司债券可行性研究报告.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《巢湖城市建设投资有限公司公开发行公司债券可行性研究报告.doc（49页珍藏版）》请在三一办公上搜索。
1、2008年巢湖城市建设投资有限公司公开发行公司债券可行性研究报告主承销商二八年十月目 录第一章 发行人基本情况1一、发行人概况1二、历史沿革1三、股东情况2四、公司治理和组织结构2五、发行人子公司及参股公司情况介绍4六、发行人主要领导人员情况6第二章 发行人业务情况6一、行业现状及前景6二、发行人经营环境及竞争优势9三、发行人主营业务状况12四、发行人未来发展规划14第三章 本期债券募集资金用途15一、募集资金总量及用途15二、募集资金投向情况介绍15三、发债募集资金使用计划及管理制度18第四章 本期债券偿债能力分析18一、发行人历史偿债记录和本期债券资信情况18二、发行人偿债能力分析19三、
2、本期债券偿债计划及保障措施24第五章 本期债券发行方案29第六章 本期债券发行的必要性分析33一、改善巢湖城市基础设施状况是推进社会主义和谐社会建设的物质基础33二、加快巢湖城市基础设施和环境建设是促进地区城镇化健康发展的内在要求33三、巢湖市基础设施的不断改善，有利于优化投资环境，拉动地区经济发展，为“中部崛起”添砖加瓦34四、加快巢湖流域的环境治理，恢复巢湖生态环境是“十一五”期间我国环境保护和生态建设的基本目标之一35五、发行公司债券拓宽了公司的融资渠道，较低的发行利率，锁定公司长期资金成本35第七章 宏观经济环境和企业债券市场形势36一、宏观经济环境36二、企业债券市场形势37第八章
3、本期债券发行风险及对策38一、与本期债券有关的风险与对策38二、与行业相关的风险及对策39三、与发行人相关的风险与对策40第九章 结论42释 义在本可行性研究报告中，除另有规定外，下列词汇具有以下含义：发行人、公司、巢湖城投：巢湖城市建设投资有限公司。本期债券：发行人发行的总规模为8亿元人民币的“2008年巢湖城市建设投资有限公司公司债券”。本次发行：本期债券的发行。募集说明书：发行人根据有关法律、法规为本期债券而制作的2008年巢湖城市建设投资有限公司公司债券募集说明书。募集说明书摘要：发行人根据有关法律、法规为本期债券而制作的2008年巢湖城市建设投资有限公司公司债券募集说明书摘要。国家发
4、展改革委：国家发展和改革委员会。中国证监会：中国证券监督管理委员会。人民银行：中国人民银行。中央国债登记公司：中央国债登记结算有限责任公司。中国证券登记公司：中国证券登记结算有限责任公司。一级托管人：中央国债登记结算有限责任公司。主承销商：国元证券股份有限公司。副主承销商：【】。分销商：【】。承销团：主承销商为本期债券发行组织的由主承销商、副主承销商和分销商组成的承销团。承销协议：发行人与主承销商为本次发行签订的2008年巢湖城市建设投资有限公司公司债券承销协议。承销团协议：主承销商与承销团其他成员为本次发行签订的2008年巢湖城市建设投资有限公司公司债券承销团协议。余额包销：承销团成员按承销
5、团协议所规定的各自承销本期债券的份额承担债券发行的风险，在发行期结束后，将各自未售出的债券全部买入。债券持有人：本期债券的投资者。偿债账户：巢湖城市建设投资有限公司在徽商银行股份有限公司开立的专项用于偿付本期债券本息的账户。专项偿债基金账户：巢湖城市建设投资有限公司在徽商银行股份有限公司处开立的专项用于保障本期债券本金偿付的账户。偿债账户监管人、监管银行：徽商银行股份有限公司。债券受托人、债权代理人：国元证券股份有限公司。本期债券担保人：安徽省信用担保集团有限公司法定节假日或休息日：中华人民共和国的法定节假日或休息日(不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾省的法定节假日和/或休息日)。工作
6、日：每周一至周五，法定节假日或休息日除外。元：人民币元。第一章 发行人基本情况一、发行人概况巢湖城市建设投资有限公司系由巢湖市人民政府巢政秘200065号文关于成立巢湖城市建设投资有限公司的通知批准成立,并按照中华人民共和国公司法和其他相关法律的规定，投资组建的国有独资有限责任公司，公司于2000年8月8日在巢湖市工商行政管理局登记注册，企业法人营业执照注册号为3414001000387（1/1）。公司名称：巢湖城市建设投资有限公司住 所：巢湖市巢湖中路77号居巢农行6楼法定代表人：王广玉注册资本：伍亿零壹佰贰拾万伍仟玖佰元整企业类型：有限责任公司（国有独资）经营范围：组织实施市本级政府性投资
7、项目；市区房地产开发用地管理、招标、拍卖；为巢湖城市建设筹资、管理、监督政府性投资项目资金。截至2007年底，公司资产总额3,971,149,186.12元人民币，负债总额695,363,440.84元人民币，净资产3,275,785,745.28元人民币，资产负债率17.51%，2007年全年公司实现净利润145,758,059.37元人民币。公司持续经营能力较强、资产负债率水平较低。二、历史沿革巢湖城投成立于2000年8月，当时注册资本为人民币8,000万元，职能比较单一，主要是拨付和管理城市重点建设项目资金。2002年11月为加强公司实力，经巢湖市市政府研究同意，拨入6宗国有土地和部分政
8、府房产作为政府投资，增加公司的注册资本，在本次增资后公司的注册资本达到50,120.59万元。同时公司的职能也作了相应的调整，市政府借鉴芜湖等地的成功经验，对公司进行了全面的重组。重组后，公司职能明显扩展，实行“投资、承贷、建设”三位一体的管理模式，承担城市建设的投融资、政府性投资项目的编报、政府性投资项目招投标、土地收储和出让等工作。并出台了相关的管理办法。2004年4月，根据中纪委、中组部关于对党政领导在企业兼职进行清理的通知精神，巢湖市委、市政府对公司体制进行了脱钩改制，重新任命了公司管理层，市政府负责人及部门负责人不再兼任公司职务。将公司内部机构调减为3部1室（项目工程管理部、财务部、
9、监督部、办公室）；将公司职能调整为：承担政府性投资项目的收集、汇编，政府性工程投融资、政府性工程监管、城市资产经营等。2005年5月市政府任命王广玉同志为公司法定代表人，为使公司做强做活，走上良性运行的轨道，使公司能适应市场形势的变化，按照“政府行为，市场化运作”的经营思路，积极探索经营城市之路，并对公司的职能和内部机构作了调整。职能调整为政府性投资项目收集、筛选、汇总、招标采购，负责政府性投资项目中基础设施建设等公益性项目的融资及建设、政府经济适用房的建设、政府性投资项目中非公益性项目的代建、政府性资产及公司市场性资产的运营。三、股东情况巢湖市人民政府是巢湖城投的唯一股东，出资比例占公司资本
10、的100%。四、公司治理和组织结构公司设董事会、监事会，并聘请总经理。董事会对出资人负责。董事会根据中华人民共和国公司法行使职权，并在授权范围内决定公司的重大事项。总经理由出资人任免，对出资人和董事会负责，负责组织实施董事会决议、公司年度计划和投资方案，行使公司生产经营等管理工作，并向董事会报告工作。监事会对公司财务和经营业绩进行监督、评价和记录。其成员由出资人委派。公司治理具体细则方面，通过明确各部门的岗位职责，完善内部管理制度和资金管理制度、考勤制度和印章管理制度，为公司的良好运营提供制度保障，同时规范政府性投资项目工程管理程序，使得公司治理水平得到进一步加强。公司的内部机构设为六部一室：
11、财务投资部、资产运营部、市政工程管理部、招标采购部、房建工程管理部、监督部、办公室。1、财务投资部：负责合同审核、项目资金筹集、核算拨付、决算，核算公司内部财务，管理公司资产和股权等。2、资产运营部：担当项目法人，主要运作政府性资产和公司市场性资产两个方面，具体为土地资产运营、老城改造项目运营、城市退二进三改制运营、城市基础和公用设施运营、股权运营。公司市场性项目经营由资产运营部向公司或商业银行融资，自负盈亏，自我约束，其损益由公司负责。既能实现资本的保值增值，又能保证长期债务的按时偿还。3、市政工程管理部：负责政府性长期、短期项目的收集、筛选、汇总，项目施工监管，项目进度计划安排，项目资金筹
12、措比例和进度安排计划，负责政府性投资项目中的市政基础设施项目、防洪排涝、环境治理等公益性项目的建设和监管。4、招标采购部：公司所有项目的设计、监理、施工、设备采购等招标前的资格预审工作，并参予政府采购中心的招标工作，负责组织合同审查工作。5、房建工程管理部：作为项目法人负责政府性投资项目中建筑设施的代建工作。项目确定后，公司提供项目招标、采购、融资、建设一条龙服务，主管部门只负责项目立项、报批、评审及可行性报告，从行业上进行监管，项目竣工后所有权归公司，使用权归主管部门。其代建项目所需资金由各单位自行筹集，公司按工程总投资额的一定比例提取代建管理费。6、监督部：对政府性投资项目招投标、工程施工
13、、竣工验收、资金支付，以及对公司有关制度的执行情况进行监督，并参与合同审查工作。7、办公室：负责公司的文档管理、信息采集传递、后勤保障、协调各方，管理公司的固定资产。公司的组织结构见图1。图1：发行人组织结构图五、发行人子公司及参股公司情况介绍截至2007年底，巢湖城投与下属子公司投资关系简要情况如表1。表1：巢湖城投与下属子公司投资关系 （不合并财务报表由于公司的子公司巢湖市市政工程建设中心及巢湖华宇置业有限公司的资产总额、营业收入和净利润三项指标占本公司相应指标的10%以下，已按权益法核算投资收益，未合并其会计报表。）序号下属机构名称出资额（万元）出资形式出资比例（%）1巢湖华宇置业有限公
14、司800控股802巢湖市市政工程建设中心2,200全资100公司现拥有下属子公司有巢湖华宇置业有限公司和巢湖市市政工程建设中心，巢湖华宇置业有限公司实收资本1000万元，主要负责市区经济适用房项目和安置房项目的建设，截至2007年底该公司资产总额为4950.19万元，所有者权益合计为998.00万元；巢湖市市政工程建设中心实收资本2,200万元，主营业务为城市道路、桥梁、给排水、路灯、生活垃圾转运站工程施工以及预制构件生产，公司从2005年开始，停业整顿。公司参股的公司有巢湖水业集团有限公司、巢湖市公共交通有限公司和安徽长江产权交易所有限公司。巢湖水业集团有限公司，始建于1970年，下辖两座水
15、厂，均以巢湖水为源水，日供水能力8万立方米，其中一水厂设计能力为4万立方米/日，目前运行能力为3万立方米/日；二水厂一期工程生产能力为4万立方米/日，公司总占地面积约8.58万平方米。该公司还下辖纯净水厂、给排水工程公司、源发材料公司和源发工程公司四个子公司，其主营业务为自来水的生产、供应、服务，供水设施的维修、维护、管道安装、城市基础设施建设以及与水务相关的设计、研发项目，饮水机、桶的销售，纯净水生产、销售。目前发行人对该公司持股比例为34%，出资额2,525万元。巢湖市公共交通有限公司，始建于1976年，成立之初，属市政公用企业，拥有公交车187台，16条公交线路，线路长度187公里，年行
16、驶里程1000万公里，年运送乘客3000万人次，从业人员600多人，现主营业务为城市公共客运交通经营，汽车配件销售，车体广告及其它户外广告设计、制作、发布，汽车保养维护、租赁。目前发行人对其持股比例为43.58%，出资额685.32万元。安徽长江产权交易所有限公司，是经安徽省人民政府（皖政秘200459号）批准，由安庆、池州、铜陵、马鞍山、宣城、巢湖、芜湖等七市政府与部分民营资本共同发起的股份制专业产权交易机构，主营业务为提供产权交易活动的场所和设施，组织产权交易活动，受托代办公司制企业增资扩股及股权转让等，公司对其持股比例为8.33%，出资额200万元。六、发行人主要领导人员情况王广玉：公司
17、董事长，1957年11月11号出生，本科学历。1982年8月参加工作，曾担任巢湖市含山县农业部任干事、巢湖市和县统计局副局长、巢湖市和县人民政府副县长、和县人大常委会副主任、和巢湖城市投资有限公司副总经理；2006年4月起，任公司董事长兼总经理。 王晓云：公司董事，1963年3月出生，本科学历，高级经济师。1984年参加工作，曾任巢湖市行署计委科长、安徽省和县政法委书记、巢湖市发展和改革委员会副主任； 2008年1月起，任公司党组书记、常务副总经理。李护林：公司董事，1966年1月20日出生，本科学历。曾在巢湖市建设委员会历任办事员、副科长、科长；2005年7月起，任公司副总经理。倪晋鹏：公司
18、监事会主席，1967年4月出生，会计师职称，本科学历。曾在巢湖市财政局任副主任科员、主任科员和科长；2005年7月起，任公司监事会主席。第二章 发行人业务情况一、行业现状及前景（一）我国城市基础设施建设行业现状和前景世界银行发展报告指出：“经济基础设施的完备与否决定一国的成功与失败，无论是在生产多样化、扩大贸易、解决人口增长问题方面，还是在减轻贫困及改善环境条件方面，都是如此。基础设施即便不能称为牵动经济活动的火车头，也是促进其发展的车轮，良好的基础设施能提高生产率并降低生产成本。”经济基础设施对经济发展的作用，已是全球共识。而加速城镇化建设进程，是当今经济社会发展走向现代化的普遍规律，是实现
19、现代化的必然选择，也是扩大内需、促进经济增长的重要动力。党中央将促进城镇化健康发展作为中共中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议（以下称“十一五”规划）的重要内容，明确指出“坚持大中小城市和小城镇协调发展，提高城镇综合承载能力，按照循序渐进、节约土地、集约发展、合理布局的原则，积极稳妥地推进城镇化”，而城镇化建设进程的加快必然要求加强城市基础设施建设、加强城市公共服务设施建设和加强城市生态环境建设，完善城市功能，改善人居环境，为居民创造一个安全舒适、文明健康、生态环境优美的城市环境。从2002年到2007年的5年间，全国城镇化率由39.1%提高到44.9%，年均提高1.2个百分点
20、；安徽省城镇化率也由30.7%提高到38.7%，年均提高1.6个百分点。虽然我国处于快速城市化建设阶段，但城市基础设施供给不足仍在一定程度上影响着中心城市综合服务功能的发挥，制约着投资环境的改善、人民生活水平的提高和国民经济持续稳定的发展。改革开放以来，由于受计划经济体制的影响较深，我国城市基础设施运营水平偏低、效率较差，在一定程度上阻碍着城市经济持续、快速发展。但在国家的大力倡导和城市化需求的刺激下，城市建设投融资体制改革不断深入，城市建设资金的来源和渠道也更加丰富，各级政府日益重视城市综合服务功能的发挥，因此，全国各地区城市基础设施建设保持了快速发展势头，建设规模不断扩大，建设水平不断提高
21、，城市基础设施也不断完善，根据我国城市化发展的目标，到2010年城市化水平达到45%，到2020年达到50%，到2050年达到60%-70%。（二）巢湖市城市基础设施建设行业的发展现状和前景国家关于重点建设长江经济带和安徽省皖江开发战略决策，使巢湖市进入对外开放的前沿阵地。巢湖市利用独特的地理位置和优越的自然环境加快经济建设，2007年巢湖市国内生产总值达到404.62亿元，比上年增长13.4%，人均生产总值1200美元以上。全年财政收入33.98亿元，比上年增长36.5%。全年工业增加值137.8亿元，比上年增长24.7%。其中，规模以上工业增加值103.4亿元，增长29.1%。目前，巢湖市
22、道路全路网路段和交叉口的平均路段饱和度已达到极限，交通状况拥挤不堪；巢湖市部分给水设施建设年代已久，设施老化，已无法满足高峰时企业的正常用水需求，给企业的正常经营带来巨大的负面影响；同时，污水处理能力远远不能满足日益增加的企业排水需求，巢湖的自然生态环境也受到影响。种种迹象表明，巢湖市基础设施的承载能己无法与巢湖市城市经济发展相配套。这在一定程度上制约了区外资本进入巢湖的积极性，影响到巢湖市经济持续、快速、健康的发展。随着巢湖及其周边地区经济的快速发展，巢湖市现有的陆路运输已经难以满足产品运输低成本、大运量的需求。降低运输成本、解决外部运输能力等问题已成为企业发展过程中的需求。因此，充分利用巢
23、湖市地处长江之滨、具有得天独厚水运条件的优势，兴建码头，开辟水上运输通道，由此来改善运输条件，便成为巢湖地区经济持续、快速发展的保证，从而也为拉动区内经济持续发展、为党中央、国务院的“中部崛起”战略添砖加瓦。2008年5月低，安徽省会经济圈发展规划纲要（2007-2015年）（以下简称“纲要”）经安徽省政府常务会议审议后以皖政200848号文件正式印发各市、县人民政府，省政府各部门、各直属机构执行。根据纲要的规划，巢湖市将按照滨湖山水城市的基本定位和“一腹两翼、拥湖发展”的思路，建成现代中等城市，积极跨越合巢芜高速公路向东向北发展，建设巢湖新城，打造成知名的旅游度假中心。在国家加快城市化进程的
24、号召下、安徽省省会经济圈发展规划的安排下，巢湖市的城市基础设施建设有着巨大的发展潜力，巢湖市政府积极响应，通过政策、财政、税收等支持努力加快巢湖市城市建设，未来巢湖市的城市基础设施建设行业前景广阔。二、发行人经营环境及竞争优势（一）经营环境巢湖市位于安徽省中部，濒临长江，环抱全国五大淡水湖之一的巢湖，现辖庐江、无为、和县、含山四县和居巢区。全市总面积9,423平方公里，2007年末总人口约为452万人。近年来巢湖市经济快速增长，2007年巢湖市地区生产总值达到387.93亿元，较上年增长12.6%，2006、2005年地区经济增长分别为12.2%与12.37%。同时，巢湖市固定资产投资规模增长
25、较快，2007年固定资产投资规模达到223.9亿元，较2006年增速达到41%，固定资产投资增速已连续两年超过40%。巢湖市城市人口比例不断增加，从2000年的15.01%增长到2007年末的20.87%；产业结构不断调整，2007年第一、二、三产业生产总值比例为18.5:40.6:40.9，较2006年的19.8：37.9：42.3相比有所调整。电气机械与器材制造业为巢湖市的擎柱产业，2006年其规模以上企业数56个，占地区规模以上企业数的13.6%；行业资产总额720,591万元，占地区此项指标的30.4%；完成工业总产值965,012万元，占地区此项指标的36.6%；完成工业增加值310
26、,993万元，占地区当年工业增加值的39.6%；完成利税总额139,943万元，占地区当年此项指标的54.1%。其中电线、电缆、光缆及电工器材制造为主要子产业，2006年其工业增加值、完成利税总额占到电气机械与器材制造业份额的90%以上。巢湖市2006年21家大企业集团中有15家为电线缆集团。2006年地区电力电缆产量496,456千米,占当年全国销量的4.7%，行业其他各项指标也均处于行业优良水平。随着我国城市化进程的加快，城市建设中信息化水平的提高，全社会对电线电缆的需求会进一步增长，电气机械与器材制造业产业发展前景良好。在安徽省沿江城市群“十一五”经济社会发展规划纲要中也明确指出：依托长
27、江黄金水道和沿江快速通道，以岸线资源开发为重点，构筑马鞍山芜湖巢湖铜陵池州安庆的临江产业发展轴，重点布局汽车、装备制造、冶金、建材、化工、印染等重化工业和高新技术产业，成为沿江城市群乃至全省产业发展的主轴线。在南京都市圈2006-2010五年建设规划纲要中也指出全面提升都市圈大中小城市功能，基本形成以超特大城市南京为核心，以扬州、镇江、淮安、马鞍山、巢湖、滁州、芜湖7个大城市为主体，以及其它一批中小城市为基础的，分工合理、持续快速协调发展的都市圈城市体系。巢湖作为承接南京都市圈、安徽省会合肥辐射的重要经济区域，同时又是马芜铜集聚和合芜杭空间辐射带的结合部，随着各项经济发展规划的逐步实施，巢湖市
28、接受来自“长三角”的经济辐射越来越强，其经济区位优势不断提高。巢湖市市本级一般预算总收入从2005年的103,564万元增长到2007年214,221万元，年均增长速度达到41%；市本级基金收入从2005年的23,727万元增长到2007年的77,567万元，年均增长速度为81.28%；预算外收入也从2005年的4,835万元增长到2007年的9,839万元，年均增长速度为47.17%；巢湖市本级财政总体收入则从2005年的132,126万元增长到2007年的301,628万元，年均增长速度56.33%。市本级当年财政总收入不断增长，从2005年的132,126万元增长到2007年的301,6
29、28万元。表2：20052007年巢湖市本级财政收入总体情况单位：万元，%预算科目2007年2006年2005年数额增长率数额增长率数额一般预算总收入214,22136.26157,21451.8103,564基金收入77,56798.2539,12664.923,727预算外收入9,84083.385,36610.984,835市本级当年财政总收入301,62849.54201,70652.66132,126巢湖市本级收入中：税收收入、非税收收入、返还性收入、转移支付收入、国债收入。其中转移支付收入增长较快，从2005年的39,296万元增长到2007年的97,167万元，年均增长速度为58
30、.32%。其在本级总收入中的比重也从2005年的37.94%增长到2007年的45.36%，转移支付规模的快速增长与在财政收入中比重的增加，表明近年巢湖地区经济增长的重点是向巢湖市建设的倾斜力度在加大。表3：20052007巢湖市本级财政收入及结构 单位：万元，%预算科目2007年2006年2005年绝对额占比绝对额占比绝对额占比税收收入53,16724.8239,78125.3031,40830.33非税收收入15,0107.0112,7048.0810,55710.19返还性收入12,0515.6311,8057.5111,46811.07转移支付97,16745.3669,44944.1
31、739,29637.94 一般转移支付45,87421.4131,82920.2524,73823.89 专项转移支付51,29323.9437,62023.9314,55814.06国债收入6140.291,8241.162,5142.43一般预算总收入214,221100157,214100103,564100（二）竞争优势1、发行人在巢湖市基础设施建设领域处于主导地位公司代表巢湖市政府收储巢湖市本级土地，是巢湖市政府性投资项目的唯一投融资平台。自成立以来，公司组织建设的城区道路达25,366米，新建了42,500余平方米的行政中心。此外，公司还组织修建了博物馆、环境监测指挥中心、市民广场
32、等市政基础设施，在巢湖市的城市基础设施建设中举足轻重。2、公司实力雄厚、收益稳定，具有较强的融资能力公司目前注册资本50,120.59万元，截至2007年底，经审计的总资产为97,114.92万元，净资产327,578.57万元，2007年实现净利润14,575.81万元，近三年平均净利润11,672.58万元。公司历年的到期贷款偿付率和到期利息偿付率均为100%，无任何逾期贷款。20052007年，公司累计实际筹措到位资金12.80亿元。3、地方政府政策优势根据安徽省会经济圈发展规划纲要（2007-2015年）对省会经济圈的规划，巢湖市将按照滨湖山水城市的基本定位和“一腹两翼、拥湖发展”的思
33、路来建成现代中等城市。另外，在旅游方面将建设“以合肥为中心，以巢湖、大别山为两翼”的泛巢湖国家级旅游区。巢湖市成为此次规划的重点城市之一，发行人作为巢湖市政府性投资项目的唯一投融资平台，担当起巢湖市城市建设的大任，在争取政府支持方面具有很大优势。三、发行人主营业务状况作为巢湖市政府直属的国有独资公司，公司代表政府收储巢湖市本级土地，并作为政府性投资项目的唯一投融资平台，业务范围具有高度的垄断性和排他性。主要负责政府性投资项目收集、筛选、汇总、招标采购、政府性投资项目中基础设施建设等公益性项目的融资及建设、政府经济适用房的建设、代建政府性投资项目中非公益性项目和政府性资产及公司市场性资产运营。公
34、司的主营业务为组织实施市本级政府性投资项目，市区房地产开发用地管理、招标、拍卖，为巢湖城市建设筹资、管理、监督政府性投资项目资金。公司主要业务收入为土地出让金收入、财政补贴收入、公司自营业务收入、代建管理费收入和管理国有资产产生的收益。公司主营业务收入持续增长，从2003年末的10,567万元增长到2007年末的24,870万元,主营业务收入的唯一来源是土地出让收入。公司主营业务利润也持续增长，但除2006年外，其他年份增长幅度均低于主营业务收入，主要是由于土地收储成本增长较快所致。表4：公司近年土地出让一览表单位：亩项目2003年2004年2005年2006年2007年一类地69384275
35、83二类地11163878367三类地4043合计180101129198193公司2003年至2007年的补贴收入分别为1,682、1,133、3,848、2,250与3,000万元,分别占到公司当年利润总额的19%、15.7%、51.7%、17.3%和20.6%，是公司利润的重要组成部分。公司补贴收入主要来源巢湖市财政局拨付给公司的市政工程建设资金。公司总资产报酬率、净资产收益率较2003年均有所降低。表5:20032007年公司总资产报酬率与净资产收益率水平单位：%项 目2007年2006年2005年2004年2003年净资产收益率4.554.935.049.4724.36总资产报酬率3
36、.764.013.656.0817.77由于公司业务的公用事业性质，公司现有业务收入水平将保持相对稳定，作为城市基础设施建设的主体，公司经营得到了当地政府的有力支持，随着巢湖市城建规模的不断扩大以及地方政府财力的不断增长，公司获得的补贴收入也将继续增加，利润总额继续保持较高水平。四、发行人未来发展规划(一)总体目标公司作为巢湖市城市基础设施的投融资主体，具备融资、投资、土地收储等职能，也担当相应的职责，公司未来的发展规划，则是进一步突出和强调这些职能和职责，为公司的发展、巢湖市城市水平的进步，同时也为巢湖地区的城镇化、工业化做贡献。（二）具体发展规划具体发展规划体现在以下几个方面：1、进行机构
37、改革，完善公司组织结构，更好的发挥各机构的作用、明确各机构的职能。公司计划设立公司总部及三个分公司（巢湖市投资公司、巢湖市建设公司和巢湖市资产运营公司）。公司总部设三部一室，即财务部、监督部、招标部和办公室。巢湖市投资公司下设两部，即项目部和投资部。巢湖市建设公司下设三个部，即市政部、房建部和综合部。巢湖市资产运营公司下设二部一公司，即资产部、综合部和巢湖华宇置业有限公司。总公司根据政府性投资计划实施项目代建制，全面调度分公司的各项职能，并对分公司政府性投资资金运作、项目建设、国有资产升值的完成情况进行考核。分公司按总公司的年度计划认真落实下达的各项工作指标。2、进一步建设公司的融资平台，丰富
38、公司的融资手段。首先，公司计划进一步参与债券市场，融通所需要的部分建设资金。其次，进一步加强与国内各大银行的业务合作，提高授信额度。再次，公司计划着眼国际金融市场，计划与一些国际性银行进行接洽和合作，争取获得一定的融资额度。3、大力开发滨湖北岸。目前经过初步的测算，巢湖北岸约有6,000亩可供开发的土地，经估算，其基础建设成本约5亿元，土地成本约6亿元，仅出让“熟地”，公司即会获利30多亿元，获利前景较好。4、收购一些改制企业和职业技术学校。公司规划收购一些政府指定的“三产”企业和学校。由于这些职业技术学校目前硬件设施比较落后，又地处市区，因此难以适应目前就学人数急剧膨胀的趋势。公司规划把它们
39、集中搬迁到市郊，一则，这样集中起来便于管理和运营；二则，这些职业技术学校老校区一般都处于市中心，商业价值较高。5、积极融入一些巢湖地区以外的优质股权。通过优质股权的融入，公司可以获取一些实业资产，丰富公司的获利手段，使公司产生新的利润增长点。6、改制一些企业中的国有资产部分。公司准备根据政府指示，集中政府资产，改制一些企业中的国有资产部分，优化公司的资产结构。第三章 本期债券募集资金用途一、募集资金总量及用途本次申请发行8亿元公司债券筹集的资金，将用于“巢湖市巢湖环境治理建设项目”、“巢湖市城市路网建设项目”的投资建设，项目总投资18.92亿元，基本情况见表6。 表6：募集资金投资项目基本情况
40、（单位：亿元）序号项目名称项目投资募集资金分配1巢湖市巢湖环境治理建设项目11.006.02巢湖市城市路网建设项目7.922.0合计18.928.00 注：以上有关数据取自经国家权威部门批复的工程可行性研究报告二、募集资金投向情况介绍（一）项目情况1、巢湖市巢湖环境治理建设项目该项目包括巢湖湖岸整治工程、路堤修复工程、防护林带建设工程和滨湖造地工程四个子项目，各子项目的投资估算分别如表7。表7：各子项目投资估算表子项目投资估算内容湖岸整治工程湖岸整治共20公里，近城区两岸5公里考虑用60cm钢筋砼挡水墙，配合钢筋砼平台宽10米。路堤修复工程路堤修复共15公里，采用30 cm灰土垫层、30 cm
41、水泥稳定碎石基层、20 cm砼面层，宽度7米。防护林带建设工程种植以落羽杉为主体，辅助柳树、芦苇的生态林防浪、护岸、固堤的系统工程，林带平均宽70米,共10公里。湖滨造地工程通过淤泥综合利用，造地共1350亩。项目总投资11亿元，计划使用6亿元债券资金，建设期为三年。本项目建成后，年均营运收入22875万元，年均净利润11731.15万元，财务内部收益率12.29%，大于行业基准收益率，全部投资可在6.36年（含建设期）内回收。具体情况见表8。表8：主要经济效益指标估算情况序号名 称单位数量一财务数据1总投资万元110000.482营业收入（经营期平均）万元228753营业税金及附加（经营期平
42、均）万元04总成本费用（经营期平均）万元11143.855利润总额（经营期平均）万元11731.156所得税（经营期平均）万元07税后利润（经营期平均）万元11731.15二财务评价指标1销售利润率%51.282投资利润率%10.663财务内部收益率（所得税前）%12.294财务净现值（所得税前）万元1042.435投资回收期（所得税前）年6.366资本金收益率%31.827资产负债率（经营期第1期）%60.308利息备付率（偿还期内平均）3.019偿债备付率（偿还期内平均）1.7910总投资收益率%14.7911项目资本金净利润率%30.162、巢湖市城市路网建设项目该项目主要是对巢湖市区六
43、条主次干道进行建设和改造。本项目建成后将使巢湖市交通紧张状况得到大大的改善。从经济效益角度分析，使汽车行驶速度提高、车辆运行成本降低，使乘客和货物的在途时间降低，同时也减少交通事故的损失。从社效效益角度分析，使巢湖市与外部联系得到加强，使地区间经济可接近性得到提高，大为改善巢湖市的投资环境；同时给居民的生活和工作带来极大的便利。 本项目总投资7.92亿元，计划使用债券资金2.2亿元，项目经济净现值1.70亿元，内部收益率14.6%，动态投资回收期为11.09年,建设期为3年。经济净现值大于零，国民经济评价可行。（二）募集资金投资项目审批及备案情况1、巢湖市环境治理建设项目该项目立项由巢湖市发展
44、和改革委员会发改投字200545号文批准，其可研报告已经巢湖市发展和改革委员会发改投字2006135号文批复，项目环评由巢湖市环境保护局环管字200547号文批准。2、巢湖市城市路网建设项目该项目立项由巢湖市发展和改革委员会发改投字200545号文批准同意，其可研报告已经巢湖市发展和改革委员会发改投字2006158号文批复, 项目环评经巢湖市环境保护局环管字200523号文批准。三、发债募集资金使用计划及管理制度 （一）发债募集资金使用计划发行人将严格按照国家发展改革委批准的本期债券募集资金的用途对资金进行支配，并保证发债所筹资金占项目总投资的比例不超过限定水平。（二）发债募集资金管理框架发行
45、人依据国家有关法律、法规，结合公司自身经营的特点，实行财务集中管理，以建立有效的内部财务控制体系，保证正常生产和经营活动，向投资者和公司决策层、管理层提供真实、完整的会计信息为目的，设立财务管理机构、确定会计核算体系和资金管理政策。发行人在总部设立计划财务部，行使整个公司预算、资金、财务的系统管理职能；计划财务部还行使指导子公司财务工作，审核子公司年度财务预算和财务决算报告的职能。（三）发债募集资金运用管理制度发行人已经制定了完善的资金管理制度，公司拟对募集资金实行集中管理和按计划用款，并对募集资金支取实行预算内的授权限额审批的办法。第四章 本期债券偿债能力分析一、发行人历史偿债记录和本期债券
46、资信情况（一）发行人的历史偿债记录公司历年来与国家开发银行等金融机构建立了长期良好的合作关系，长期以来，公司一直严格遵守银行结算约定，按时偿付银行贷款本息，在同行业中树立了良好的企业信用形象。公司有着较强的综合实力和较大的资产规模，在长期经营活动中与国家政策性银行及多家商业银行等金融机构建立了良好的银企合作关系，并严格遵守结算纪律，按时归还贷款本息，灵活高效调度运用资金。公司历年的到期贷款偿付率和到期利息偿付率均为100%，无任何逾期贷款。截至目前，各银行对公司的各项授信额度总和超过50亿元，其中包括国家开发银行授信额度14.85亿元、中国建设银行股份有限公司在一定风险限制条件下的授信额度37.84亿元以及徽商银行股份有限公司意向性授信额度2亿元。（二）本期债券的信用评级经大公国际资信评估有限公司综合评定，发行人的主
