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1、股票的基本分析2011年1-9月份,公司实现营业收入6.66亿,同增31.25%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长26.85%。实现基本每股收益0.32元,符合预期。 营业收入增长较快,业绩符合预期。前三季度公司实现营业收入6.66亿,同增31.25%;归属于上市公司股东的净利润1.07亿元,同比增长26.85%。收入增长原因主要是期间公司加大优势系列产品研发和市场开发力度,新开发产品销售收入快速增长;以及公司募集资金项目逐步投产,公司主导产品产能增加。 毛利率有所下降,三项费用控制得当。前三季度公司综合毛利率为42.64%,较去年同期的46.15%下降幅度近4个百分点,其主要
2、原因是公司产品制造所需的黄金等贵重金属价格持续上涨,以及公司加大军工技术转民用力度,民用产品毛利率低于军品。期间费用率为20.72%,比去年同期的22.68%下降了2个百分点。 未来几年中国航天将高速发展,对电子元器件需求非常旺盛,公司将获较大受益。我们预计未来5年,中国军费将持续保持两位数增长,2015年将超1万亿元。在此大背景下,航天行业获得国家高度重视与大量投入,神州飞船发射、天宫一号、空间站建设、嫦娥工程等重大项目接连不断。我们根据公开资料测算,未来5年航天行业复合增速可达20%。电子元器件作为航空电子基础元件,市场需求将非常旺盛,公司将获较大受益。 公司加大民品投入力度,苏州华旃达产
3、后公司收入将翻番。苏州华旃主营电子元器件及仪器的研发、生产和销售,主要为大型通信企业提供高速PCB连接器、滤波连接器等产品。苏州华旃生产基地达产后,产能将接近公司现有产能,预计届时将能对公司业绩有较大贡献。 盈利预测及评级。公司受益于十二五期间航天产业的大发展,且军工技术转民用募集项目逐步投产,在手订单饱满。神八预计十一月初发射,公司是重要受益股。预计11-13年EPS分别为0.43元、0.56元、0.75元,对应PE为26、20和15倍。 证券之星7月26日消息：据华西都市报报道，航天电器（002025）今日上市。总股本8000万,流通股2570万,发行价7元/股，发行市盈率15.32倍，发
4、行后每股净资产3.36元。公司主营继电器和电连接器的研制、生产和销售，产品广泛应用于航空、航天、电子、等工业整机单位及重要分系统单位。公司先后参与了我国“神舟”飞船号至号及相关运载火箭的配套研制，公司掌握的气氛控制激光熔封技术、绞线式弹性接触偶成型加工技术等核心技术达到了国际先进水平。机构定位：天信证券研究所，13元，开盘在12元以下有机会；成都证券，12.5元附近；广州博信，12.5元；浙江利捷，10-11元；金通证券，14元左右；闽发证券，12-13元。航天电器定位分析主营业务：公司主营各种继电器和电连接器的研制、生产与销售。公司高端继电器产品的市场占有率达到21.58，位列全国同行前列。
5、财务指标：公司的盈利能力极强，销售毛利率达到64.91，净利润率达到24.93，净资产收益率为24.58，这在目前中小板块中不多见。但成长能力相对弱一些，一方面是因为高端继电器市场容量不大，另一方面则是公司的毛利率有下降趋势，主营业务收入的增长速度也放缓。不过，公司的资产状况还是不错的，无论是存货周转率还是流动比率都在安全区域内，其中资产负债率只有32.52，值得关注。股东结构：公司发行前共有8家股东，其中6家属于航天科工集团直接控股或间接控股的全资子公司，其余两家股东也属于航天科工集团的参股公司，航天科工集团合计持有发行前的股本比例为91.02，此次发行2570万股社会公众股，总股本增至80
6、00万股，所以，航天科工集团占发行后持股比例为61.78，为公司的实际控制人。同类公司：目前从事于继电器生产的上市公司有许继电气、长征电器、国电南自等，平均市盈率为34.7倍，市净率为3.24倍。而在中小板块已有一只航天系个股，这就是中航精机，该股目前的市盈率为46.52倍，市净率为3.05倍，市价为11.43元。结论：由于航天电器的盈利能力极强但成长性有所下降，所以，我们将该股的市场定位放在继电器34.7倍的市盈率与中航精机46.52倍之间，当然，如此以目前中小板的平均37倍市盈率为参照，航天电器2003年摊薄后的每股收益为0.31元，这样公司的对应股价可落在11.47元至14.42元之间，对应升幅为63.86至106之间。
