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1、1. 强势有效市场，证券组合的管理者获得的期望收益率是：市场平均收益率。2. 半强势有效，利用内幕信息能获得非正常的超额收入。3. 同步性指标：个人收入、企业工资支出、社会商品销售额、GDP4. 先行性指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模。5. 套利定价模型、均值方差模型马柯威茨、资本资产定价模型CAPM模型、因素模型APT属于证券组合分析。证券组合分析的市场假设：市场是有效的、证券价格的波动与其所反映信息内容偏离的调整。证券或证券组合的风险由其期望收益率的方差来衡量。6. 价值发现型投资理念是一种风险相对分散的市场投资理念，投资理念的前提是证券的市场价值是潜在
2、客观的。在价值发现型投资理念下，只要有国民经济增长和行业发展的客观前提，以此理念指导投资能够较大程度的规避市场投资风险。7. 稳健成长型投资者投资：投资基金、指数基金、分红稳健蓝筹股、高利率低等级企业债券。8. 基本分析流派体现了以价值分析理论为基础、以统计方法和现值计算方法为主要分析手段的基本特征。9. 数量化分析是证券组合分析法的最大特点。10. 证券投资分析的三个基本要素：信息、步骤、方法。11. 积极成长型投资者投资高风险高收益证券，这些证券与市场关联性较小。12. 证券交易所向社会公布的证券行情、按日制作的证券行情表以及就市场内成交情况编制的日报表、周报表、月报表及年报表等成为技术分
3、析中的首要信息来源。13. 在信息发布主体，上市公司所公布的有关信息，是投资者价值判断的最重要来源。14. 发改委职责：拟定并组织实施国民经济和社会发展战略、长期规划、年度计划、产业政策和价格政策15. 国资委：指导推进国有企业改组和重组16. 证券估值是证券交易的前提和基础。17. 企业会计准则第22号金融工具确认和计量规定如果存在活跃交易的市场，则以市场报价为金融工具的公允价值，否则，采用估值技术确定公允价值。18. 自由现金流，不属于相对估值。经济增加值与利息折旧滩销前收入比，不宜对固定资产更先变化较快的公司进行估值。19. 有价证券作为虚拟资本载体，其本身并无价值，证券内在价值等于证券
4、未来预期现金流的贴现值之和。其价格运动形式具体表现为：1其市场价值由证券的预期收益和市场利率决定，不随职能资本价值的变动而变动（不受外在因素影响：短期供求、投资者情绪）2其市场价值与预期收益的多少呈正比，与市场利率的高低成反比3其价格波动，即决定有价证券的供求，也决定于货币的供求。20. 有价证券的市场价格分为：历史价格、当前价格、预期市场价格21. 证券估值方法主要包括：绝对估值、相对估值、资产价值、其他（无套利定价、风险中性定价）22. 现金流贴现模型（贴现系数：加权平均资本成本）和调整限制模型的指标（贴现系数：无杠杆权益成本）都是自由现金流 理论依据：货币具有时间价值、股票的价值是未来收
5、益的总合，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。运用其估值时投资者必须预测所有未来时期支付的股息。23. 市净率P/B适用于周期性公司和重组型公司。市值回报增长比PEG，适用于IT成长性企业不适用成熟行业，在金融工程领域中，常见的估值方法：无套利定价和风险中性定价，它们在衍生品估值中得到广泛应用24. 利率期限结构理论中，市场预期理论认为长短期债券具有完全的可替代性。25. 流动性偏好理论中，流动性溢价是指：远期利率和未来的预期即期利率之间的差额。26. 我国发行的各类中长期债券，每年付息一次。债券在存续期内定期支付利息。27. 债券现金流的确定，短期债券一般不付息，而是到期一次性还本、一
6、般，凡是有利于发行人的条款都会相应降低债券价值、免税债券与可比的应纳税债券相比，价值要大一些、债券的付息方式、债券的币种也会影响债券的现金流。28. 债券贴现率，是投资者对该债券要求的最低回报率，也称为必要回报率。=真实无风险收益率+预期通货膨胀率+风险溢价。前两项称为名义无风险收益率，一般用相同期限零息国债的到期收益率来近似。29. 实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小，不同信用等级债券之间的收益率差则反映了不同违约风险的风险溢价，因此也成为信用利差。30. 债券的利率期限结构是指债券的到期收益率于到期期限之间的关系。在区分为：正向型、反向型（短期债券收益率比长期债券收益率高
7、，预期市场收益率会下降）、水平性、拱形（收益率与期限的关系随着期限的长短由正向变为反向），四种。影响利率期限结构的因素有：对未来利率变动方向的预期、债券预期收益中可能存在的流动性溢价、市场效率低下或者资金从长期（短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍。债券的到期收益率不反映每单位投资的资本损益。31. 市场预期理论认为：市场是均衡的，长期债券是一组短期债券的理想替代物；流动性偏好理论的基本观点：投资者并不认为长期债券是短期债券的理想替代物，在预期利率水平上升和下降的时期大体相当的条件下，期限结构上升的情况要多于期限结构下降的情况。市场预期理论和流动性偏好理论都认为利率预期从债券市场的
8、一个偿还期部分自由地转移到另一个偿还期部分，不受阻碍。市场分割理论：（与前两个观点相反）在进行贷款或融资活动时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将债券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分，或者说市场是低效的。32. 通常，债券条款中可能包含：发行人提前赎回权、债券持有人提前返售权、转股权、转股修正权、偿债基金条款等嵌入式期权，这些条款极大的影响了债券的未来现金流模式。33. 债券发行条款规定了债券的现金流，包括：债券的面值和票面利率；计付息间隔；债券的嵌入式期权条款；债券的税收待遇；其他因素。34. 债券投资的主要风险包括：违约风险（信用风险）流动性风险、汇率风险等35. 我国交
9、易所市场对付息债券的计算规定：全年天数按365天计算，利息累积天数规则是：按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。36. 我国对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累积利息，闰年2月29日也计利息。37. 当期收益率的优点：简便易算，可以用于期限和发行人均较为接近的债券之间进行比较。其缺点：a零息债券无法计算当期收益b不同期限付息债券之间不能仅仅因为当期收益高低而评判优劣。38. 即期利率也称零利率，是零息票债券到期收益率的简称。在债券定价公式中，即期利率就是用来进行现金流贴现的贴现率。反过来，也可以从已知的债券价格计算即期利率。39. 可赎回债券的约定赎回价格可以是：发行价格、债券
10、面值、某一指定价格、与不同赎回时间对应的一组赎回价格。40. 利率的风险结构：不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其债券收益率通常不同；实践中，通常采用信用评级来确定不同债券的违约风险大小；无违约风险债券的收益率加上适度的收益率差，即为风险债券的收益率；经济繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常较大。凡是有利于发行人的条款都会相应提高债券价值。通常在预期市场利率下降时，发行人会发行可赎回债券，以便未来用低利率成本发行的债券替代承办较高的已发债券。41. 用到期收益率作为折现率将债券产生的现金流量折现得到的价格，是债券的理论价值42. 除少数本金逐步摊还的债券外，多数债券在到期
11、日按面值还本。43. 债券的面值利率通常采用年单利表示，票面利率*（付息间隔+债券面值）=每期利息支付金额。44. 短期债券一般不付息，而是到期一次性还本，因此要折价交易。全年天数定为360天，半年定位180天。45. 真实资本的无风险回报率，理论上由社会资本平均回报率决定。46. 全价报价的优点是：所见即所得，比较方便。缺点是含混了债券价格涨跌的真实原因。47. 债券的内在价值既可以表达为：零利率函数、也可以表达为：到期收益率的函数。48. 进入衰退或者萧条，信用利差就会急剧扩大，导致低等级债券价格暴跌。繁荣时期，低等级债券与无风险债券之间的收益率通常比较小。49. 如果短期资金市场供需曲线
12、交叉点利率高于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则是呈现向下倾斜的趋势，如果短期资金供需曲线交叉点利率低于长期资金市场供需曲线交叉点利率，利率期限结构则呈现向上倾斜的趋势。如果预期利率上升，其利率期限结构是向上倾斜的，反之向下。50. 影响利率期限结构形成主要是有对未来利率变化方向的预期决定的。51. 内部收益率是指使得投资净现值等于零的贴现率，实际上是使得未来股息流贴现值恰好等于股票市场价格的贴现率。（股息率是分配率）52. 零增长模型假定股息增长=0，股息增长率=0即g=0。也就是说，未来的股息按一个固定数量支付。在决定优先股的内在价值时，相当有用，因优先股支付的股息是固定的。零
13、增长模型的应用似乎受到相当的限制，毕竟假定对某一种股票永远支付固定的股息是不合理的，但在特定的情况下，对于决定普通股票的价值仍然是有用的。按零增长模型，股票的内在价值=未来每期支付的每股股息/到期收益率。53. 从本质上讲，零增长模型和不变增长模型都是可变增长模型的特例，两个阶段的股息增长率都为零，二元增长模型就变成零增长模型；当两个阶段的股息增长率相等且不为零时，二元增长模型就是不变增长模型。相对零和不变，二元增长模型较为接近实际情况。与二元相类似还可以建立多元增长模型。54. 股份分割前后投资者持有的公司净资产和以前一样。有可能：股价上升、预期收益更多、股利更多，股本增加，投资者持股占总股
14、本的比例不变。股份分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上涨。 公司增资扩股的行为不一定会使每股净资产下降，股价下降，若业绩优良还可能涨。55. 一般情况下：股利越高、股价越高。56. 由于可变增长模型相对较为复杂，不容易直接得出内部收益率，因此主要采用试错法来计算内部收益率。57. 回归估算法（能解释某一刻股价的表现，却很少能成功的解释较长时间内市场的复杂变化，缺陷：市场兴趣的变化、数据的值的变化、尚有该模型所没有扑捉到的其他重要因素）与简单估算法（：1历史数据进行估算法：算术平均数法或中间数法、趋势调整法、回归调整法。2市场决定法：市场预期回报率倒数法，市场归类决定法是在有效市场的假设
15、下，风险结构等类似的公司，其股票市盈率也相同，因此，只要选取风险结构类似的公司求取市盈率的平均数，就可以此作为市盈率才的估计值。）并列属于对股票市盈率估计的方法。58. 市场预期回报率倒数法是指：在一定假设条件（不变增长模型:公司利润内部保留率为固定不变的，再投资利润率为固定不变的，股票持有者预期回报率与投资利润率相当）下，股票持有者预期回报率恰好是市盈率的倒数。现金流贴现模型的不变增长模型分：1股息按照不变的增长率增长2股息以固定不变的绝对值增长。59. 市盈率=每股价格/每股收益，通常用于考查股票的供求状况，为短期投资者所关注。市净率=每股价格/每股净资产，通常用于考查股票的内在价值，多为
16、长期投资者所重视。每股净资产的数额越大，表明公司内部积累越雄厚，抵御外来因素影响的能力越强。60. 影响股票投资的因素：1内部因素：公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资、资产重组2外部因素：宏观经济因素、行业因素、市场因素。61. 内在价值=每股收益*（1+每股增长率）/（必要收益率-每股增长率） 内在价值与持股期限无关，与投资者在未来时期是否中途转让无关。62. 美国whitebeck和kisor用多重回归分析法发现在1962年6.8日的美国股市中的规律，建立市盈率与收益增长率、股息支付率、增长率标准差，的关系。63. 回归分析法有很强的时效性，套用过去的方程是不现实的。投资
17、者使用时最好自己做一些研究。64. 由于标的资产分红付息等将使标的资产的价格下降，而协定价格并不进行相应调整，因此，在期权有效期内标的资产产生收益将使看涨期权价格下降，看跌期权价格上升。65. 转换升水=转换平价-标的股票的市场价格 转换平价=可转换证券的市场价格 标的股票的市场价格*100% 转换比例=可转换证券面额/转换价格66. 可转换证券的市场价值一般保持在可转换证券的投资价值和转换价值之上。如果可转换证券市场价值在投资价值之下，购买该证券并持有到期，就可获得较高的到期收益率；如果可转换证券市场价值在转换价值之下，购买该证券并立即转化为标的股票，再将标的股票出售，就可获得该可转换证券转
18、换价值与市场价值之间的价差收益。67. 认股权证的内在价值=max(s-x,0) s表示标的的股票的价格 x表示权证的执行价格68. 金融期货价格反映的是市场对未来现货价格的预期。如果不考虑诸如交易费用等现实市场交易制度因素，期货价格在期货合约到期时刻，一般等于现货价格。69. 协定价格与市场价格是影响期权价格最主要的因素。它们不仅决定了期权有无内在价值及内在价值的大小，而且还决定了有无时间价值和时间价值的大小。一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小，期权的时间价值一般以期权的实际价格减去内在价值求得。极度实值和极度虚值时，市场价格变动的空间已很小。期权的时间价值=实际价格-内
19、在价值70. 标的物价格的波动越大，期权价格越高，期权期间越长，期权价格越高。利率提高，股票看涨期权的内在价值下降，看跌期权内在价值会提高。71. 金融期货合约是约定在未来时间已事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。72. 净成本是指因持有现货金融工具所取得的收益与购买金融工具而付出的融资成本之间的差额，也称持有成本，差额可以是正直、负值、零。73. 实际上，期权的内在价值都必然大于零等于零，不可能为负值。74. 关于期权价格，权利期间与时间价值存在同方向但非线性的影响。75. 利率变化会使期权价格的机会成本变化，引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响。76. 可转
20、换证券转换价值=标的股票市场价格*转换比例，转换平价=可转换证券的市场价格/转换比例 77. 转换升水比率=转换升水/可转换证券的转换价值*100% =（转换平价-标的股票的市场价格）/标的股票的市场价格*100%；可转换证券转换升水=可转换证券的市场价格-可转换证券的转换价值。 转换贴水=可转证券的转换价值-可转换证券的市场价格，=（基准股价-转换平价）*转换比例。存在转换贴水时，若不考虑标的股票价格未来变化，此时转股对持有人有利，转换贴水就是其潜在盈利。78. 按权证持有人行权时间不同，权证分为：欧式权证（只有在约定的到期日才有权买卖标的证券）美式权证（到期前任何时刻都有权买卖）79. 按
21、权证行权所买卖的股票来源不同，分：股本权证（由上市公司发行，持有人行权时上市公司增发新股，对股本有稀释作用）和备兑权证（由标的证券发行人以外的第三方，认兑的是已经存在的股票不造成总股本的增加）80. 现金结算权证行权时，发行人仅对标的证券的市场价与行权价格的差额部分进行现金结算，实物交割权证行权时则涉及到标的证券的实际转移。81. 根据权证行权的基础资产或标的资产不同，可将权证分为股权类权证、债券类权证以及其他权证。目前我国均为股权类权证。82. 按权证的内在价值不同，可以将权证分为：平价权证、价内权证和价外权证。83. 杠杆作用一般用考察期内：认股权证的市场价格变化百分比 可认购股票的市场价
22、格变化百分比 =考察期期初可认购股票市场价格或 考察期期初认股权证市场价格84. 期权价格由内在价值和时间价值构成，影响期权价格的主要因素：a协定价格与市场价格b权利期间c利率d标的物价格的波动性e标的资产的收益。85. 持有成本取决于：现货金融工具的收益率、现货金融工具的价格、融资利率、持有现货金融工具的时间。86. 影响权证理论价值的因素主要有：标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动率和到期期限。使认沽权证价值增加的变量（假定其他变量不变）包括：权证执行价格、权证到期期限、标的股票价格的波动率。87. 理论上，期货价格有可能高于、等于、或低于相应的现货金融工具。影响期货价格
23、的主要因素是持有现货的成本和时间价值。88. 期权的内在价值都必然大于零或等于零，不可能为负值89. 根据协定价格与标的物市场价格的关系，可将期权分为实值期权、虚值期权、平价期权三种。90. 利率提高，期权标的物如股票债券的市场价格将下降，从而使看涨期权的内在价值下降，看跌期权的内在价值提高；利率提高，会使期权价格的机会成本提高，有可能使资金从期权市场六项价格已经下降的股票、债券等现货市场，减少对期权交易的需求，进而又会使期权价格下降。91. 通常，标的物价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。92. 1973年，美国芝加哥大学教授布莱克和斯科尔斯提出第一个期权定价模型。19
24、79年J。Cox、s。ross和m。rubinstein又提出二项式模型，以一种更为浅显易懂的方式导出期权定价模型，并使之更具有可操作性。93. 可转换证券的转换价值是指实施转换时得到的标的股票的市场价值，它等于标的股票每股市场价格与转换比例的乘积。可转换证券的理论价值，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。94. 转换平价大于标的股票的市场价格时，可转换证券的市场价格大于可转换证券的转换价值，即可转换证券持有人转股前所持有的可转换证券的市场价值大于实施转股后所持有的标的股票资产的市价总值，如果不考虑标的股票价格未来变化，此时转股对持有人不利。95.
25、汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。一般来说，国际金融市场上的外汇汇率是：由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。96. 人民币升值对股票市场的影响主要体现在两层面：1.将全面提升人民币资产价值，对内外资投资于中国资本市场都将产生极大的吸引力，特别是伴随金融业的全面开放、qdii投资额度放宽、市场扩容和金融衍生工具的增加等，我国资本市场正在迎来一个加速发展的时期。2.拥有人民币资本类的行业或企业将特别受到投资人的青睐，比如零售商业、房地产、金融业。97. 财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财
26、政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度（又称无偿支出，是政府财政资金的单方面的无偿转移，体现的是非市场性的分配关系。是二级分配的一种手段。）98. 总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，包括：1。个量的总和。（国民收入，是构成整个经济各单位新创造机制的总和。国名生产总值类似于国民收入。总投资，是全社会私人投资和政府投资的总和。总消费，是参与经济活动各单位消费的总和）总量分析法主要是一种动态分析，它主要研究总量指标的变动规律，同时，总量分析也包括静态分析，因为总量分析包括考察同一时间内各总量指标的相互关系。2.平均量或比例量（价格水平，是各种商品与劳务相
27、对于基期而言的平均价格水平）99. 评价宏观经济形势的基本变量包括1.国民经济总体指标2.投资指标3.消费指标4.金融指标5.财政指标。100. 总量分析侧重于对总量指标速度的考察，侧重分析经济运行的动态过程，结构分析侧重于对一定时期经济整体中各组成部分相互关系的研究，侧重分析经济现象的相对静止状态。对宏观经济系统内不同时期经济结构变动的分析属于比较静态分析。宏观分析的基本方法：总量分析法、结构分析法。总量分析不是简单的个量加和，尤其是价格水平无法直接进行相加。101. 关于数据资料，它是宏观分析与预测，尤其是定量分析预测的基础，无论是对历史与现状的总结，还是对未来的预测，都必须以数据资料为依
28、据，有时资料可能因口径不一致而不可比，或是存在不反映变量变化规律的异常值，此时需对数据资料进行处理。有时宏观分析之前还需对数据资料进行处理。102. 以国土原则为核算标准的国内生产总值gdp，不包含本国公民在国外取得收入，但包含外国居民在国内取得的收入。Gdp（国内生产总值）=gnp（国民生产总值）-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入-103. 在实际核算中，国内生产总值由三种计算方法：生产法、收入法、支出法。104. 国内生产总值gdp指的是一国（或地区）一年以内在其境内生产出的全部最终产品和劳务的市场价值总和。进口的产品和劳务不是本国境内产出的，不能将其计算在内。三种表现形态：价值
29、形态（所有常住居民在一定时期内生产的全部货物和服务价值超过同期中间投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额）、收入形态（所有常住居民在一定时期内创造并分配给常住居民和非常住居民的初次收入分配之和）、产品形态（所有常住居民在一定时期内最终使用的货物和服务价值与货物和服务净出口价值之和）。105. 工业增加值有两种计算方法：1.生产法，即工业总产出-工业中间投入2.收入法（要素分配法），即从收入的角度出发根据生产要素在生产过程中应得到的收入份额计算，构成项目：固定资产折旧、劳动者报酬、生产税净额、营业盈余。106. 工业总产值采用工厂法计算即以工业企业作为一个整体，按企业工业生产活动的最终成果来计
30、算，企业内部不允许重复计算，不能把企业内部各个车间（分厂）生产的成果相加。但在企业之间、行业之间、地区之间人存在着重复计算。107. 目前我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率为城镇登记失业率，即城镇登记失业人数占城镇从业人数与城镇登记失业人数之和的百分比。城镇登记失业人数是指拥有非农业户口，在一定的劳动年龄内，有劳动能力，无业而要求就业、并在当地就业服务机构进行求职登记的人员数。108. 通常说的充分就业是指对劳动力的充分利用。109. 国际收支一般指一国居民在一定时期内与非本国居民在政治经济军事文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。110. 政府投资的资金来源是政府投资，它是以财政
31、资金投资于经济建设，完成私人部门不能或不愿从事但对国民经济发展却至关重要的投资项目。111. 外商直接投资是指外国企业和经济组织或个人按我国有关政策、法规，用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业，与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外介入的资金等。112. 社会消费品零售总额是国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额。社会消费品零售总额按销售对象分：对居民的消费品零售额和对社会集团的消费品零售额。113. 消费指标主要包括：1.社会消费品零售总额、2.城乡居民储蓄
32、存款余额、3.居民可支配收入。114. 流通中现金指单位（指银行体系以外的企业、机关、团体、部队、学校等）库存现金和居民手持现金之和。115. 金融资产总量是：手持现金、银行存款、有价证券、保险等其他资产的总和。116. 再贴现率和同业拆借利率是基准利率。117. 央行主要通过调节法定存款准备金率来调整货币流通量。提高法定存款准备金率时，商业银行可运用的资金减少，贷款能力下降，货币乘数变小，市场货币流通量便会相应减少。同业拆借有拆进利率与拆出利率，同一家银行的拆进和拆出利率相比，拆进永远小于拆出，其差额就是银行的收益。货币政策可以通过利率的变化影响投资成本和投资边际效率，提高储蓄转化的比重，并
33、通过金融市场有效运作实现资源的合理配置。118. 央行降低存款准备金率或降低再贴现率， 通常都会导致证券市场行情上扬。提高法定存款准备金率，会起到降低通货膨胀压力的效果。119. 中国人民银行借鉴国际经验而推动建立的报价制中国金融市场基准利率-上海银行间同业拆借利率。于2006年10月8日起开始运行。2007年1月4日正式对外发布。Shibor的报价中心是在每个交易日根据各报价行的报价，剔出最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均后，得出每一期限品种的shibor，并于11.30对外发布。它是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、
34、批发性利率。包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、及一年8个品种。报价行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在货币市场上交易相对活跃，信息披露比较充分。120. 一国的国际储备包括：外汇储备、黄金储备、特别提款权和在国际货币基金组织（imf）的储备头寸。国际储备中可能发生较大变化的是外汇储备。非储备外汇不是通过国际收支帐户实现的。121. 财政支出可归类为两部分：1.经常性支出，包括：政府的日常性支出、公共消费产品的购买、经常性转移等2.资本性支出，是政府的公共性投资支出，包括：政府在基础设施上的投资、环境改善方面的投资以及政府储备物资的购买。122. 财政补贴：价格补贴、财
35、政贴息、企业亏损补贴、房租补贴、职工生活补贴、外贸补贴123. 增加财政补贴将增加上市公司的盈利，股价将上涨。扩大财政支出，将减少证券市场的资金共给，可造成证券市场价格下跌。124. 积极的财政政策减少国债发行（或回购部分短期国债），国债发行规模的缩减，使市场供给量减少，从而对证券市场原有的供求平衡发生影响，导致更多的资金转向股票，推动证券市场行情上扬。125. 资本性支出的扩大则扩大投资需求，经常性支出的扩大可以扩大消费需求，其中既有个人消费需求，也有公共物品的消费需求。126. 财政管理体制是中央与地方、地方各级政府之间以及国家与企事业单位之间资金管理权限和财力划分的一种根本制度，其主要功
36、能是调节各地区、各部门之间的财力分配。127. 财政收入达于财政支出时称财政结余，财政收不抵支则出现赤字。财政收入指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。包括：1各项税收：增值税、营业税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧税、耕地占用税2.专项收入：征收排污费收入、征收城市水资源费收入、教育费附加收入3.其他收入：基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收入4.国有企业计划亏损补贴：这项为负收入，冲减财政收入。128. 在财政收支平衡下，财政支出的总量并不能扩大和缩小总需求。但财政支出的结构会改变消费需求和投
37、资需求的结构。财政采用结余政策和压缩财政支出具有缩小社会总需求的功能。129. 财政向国内银行借款弥补赤字，如果银行不因此而增发货币，只是把本来应该增加贷款的数量借给财政使用，那么财政赤字同样不会是需求总量增加。只有在中央银行因为财政的借款增加货币发行量时，财政赤字才会扩大国内需求。130. 收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度，而且收入政策最终也要通过财政政策和货币政策来实现。收入总量目标着眼于近期的宏观经济总量平衡。
38、收入政策目标包括：收入总量目标和收入结构目标。131. 收入总量 目标着眼于近期的宏观经济总量平衡，着重处理积累和消费、人们近期生活水平改善和国家长远经济发展的关系以及失业和通货膨胀的问题，收入结构目标着眼于处理各种收入的比例，以解决公共消费和私人消费、收入差距等问题。132. 财产性收入是指：家庭拥有的动产、不动产所获得的收入。133. 在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，利率上升；当经济萧条市场疲软时，利率会随着资金需求的减少而下降。134. 外商直接投资指外国企业和经济组织或个人（华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业）按我国有关政策法规用现汇、实物、技术等在我国及国内开办外商独资企业
39、与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资（包括外商投资收益的再投资）以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金等。135. 外商间接投资指包括企业在境内外股票市场公开发行的以外币计价的股票发行总额，国际租赁进口设备的应付款，补偿贸易中外商提供的进口设备、技术、物料的价款，加工装配贸易中外商提供的进口设备、物料的价款及对外借款。136. 国民经济总体指标包括：国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀率和国际收支。137. 通货膨胀从程度上分为：1.温和的通货膨胀，年通胀率低于10% 2.严重的通货膨胀，指两位数的通货膨胀3.恶性通货膨
40、胀，指三位数以上的通货膨胀。138. 宏观分析所需的有效资料一般包括：政府的重点经济政策与措施、一般生产统计资料、金融物价统计资料、贸易统计资料、每气年国民收入统计与景动向、突发性非经济因素。139. .对数据资料有一定的质量要求，如：准确性、系统性、时间性、可比性、适用性等。140. 常住居民指：居住在本国的公民、暂居外国的本国公民、长期居住在本国但未加入本国国籍的居民。141. 分析一国的消费能力时，应注意该国居民可支配收入占国民收入的占比变化，而非占gdp的占比。142. 国际收支的资本项目包括：长期资本（指合同规定偿还期超过1年的资本或为定偿还期的资本主要形式：直接投资、政府和银行的长
41、期借款及企业信贷等）、短期资本（即期付款的资本和合同规定借款期为1年或1年以下的资本）。经常项目：贸易收支、劳务收支。国际收支一般是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。这里的居民指在国内居住1年以上的自然人和法人。143. 全社会固定资产投资是衡量投资规模的主要变量。按经济类型划分：1全社会固定资产投资包括国有经济单位投资、2城乡集体经济单位投资、3其他各种经济类型的单位投资和城乡居民个人投资。按我国现行管理体制划分，全社会固定资产投资包括：1基本建设、2更新改造、3房地产开发投资和4其他固定资产投资四部分。固定资产投资额是以货币表现
42、的建造和购置固定资产活动的工作量、是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。144. 工业增加值是：工业行业在报告期内以货币表现的工业生产活动的最终成果，是衡量国民经济的重要统计指标之一。以常用的支出法为例，工业增加值等于工业总产值与中间消耗差额。工业增加值率：一定时期内工业增加值占工业总产值的比重，反应降低中间消耗的经济效益。145. 回购是交易双方在全国统一同业拆借中心进行的以债券（包括国债、政策性金融债、中央银行融资券）为权利质押的一种短期资金融通业务，是资金融入方（正回购方）再将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按某一约
43、定利率计算的资金额向逆回购方返还资金，逆回购方向正回购方返还原出质债券的融资行为。该约定的利率即回购利率。146. 广义的货币供应量m2=m1+单位在银行的定期存款和城乡居民个人在银行的各项储蓄存款以及证券公司的客户保证金。147. 金融机构各项存贷款余额指：某一时点金融机构存款金额与金融机构贷款金额。其中金融机构主要包括商业银行、政策性银行、非银行信贷机构、保险公司。148. 以本币为基准汇率提高时，本币升值，国外对本币的需求增大以及流出增加，对国内的进口增加，这就使国内需求减少，使国内供给增加。以外币为基准，一般，汇率上升，本币贬值。本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和
44、债券价格将上涨。总体效应就是：降低汇率会扩大国内总需求，提高汇率会缩减国内总需求。149. 紧的货币政策主要手段：减少货币供应量、提高利率、加强信贷调控。社会需求大于供给时。150. 选择性货币政策工具主要有：直接信用控制和间接信用指导。151. 货币政策的作用：a通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡b通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定c调节国民收入中消费与储蓄的比例d引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。152. 央行进行公开市场业务的操作时，当中央银行认为应该增加货币供应量时，就在金融市场上购进有价证券（主要是政府债券）；反之就售出所持有的有价证券。1
45、53. 从利率角度分析，通货紧缩形成了利率下调的稳定预期。154. 当国家经济政策发生变化，如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策，居民、单位的资金持有成本将随之变化。如利率水平的降低和征收利息税的政策，将会促使部分资金由银行储蓄变为投资，从而影响证券市场的走向。155. 经济周期的变动过程：繁荣衰退萧条复苏。156. 国家预算的支出方向可以调节社会总供求的结构平衡。157. 一般在没有价格管制、价格基本由市场调节的情况下，通货变动与物价总水平是同义语。158. 如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇，同时回购国债，则将使国债市场市场价
46、格上扬。159. 银行、通讯、能源、有色等行业上市公司的主要市值目前集中在h股市场，因此主导权在h股市场；机械、生物医药、农林牧渔等行业的主要市值集中在a股市场，因此可能由a股决定价格。160. 1997年11月，经国务院批准，中国证监会宣布了证券投资基金管理暂行办法。161. 2006年8月24日，将2002年11月15日颁布实施的合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法修改为，合格境外机构投资者境内证券投资管理办法。新办法放宽了对qfii的资格要求和资金进出锁定期，增加了qfii开户和投资等方面的便利。162. 上市公司的质量是影响证券市场供给的最根本的因素。上市公司的质量影响到证券市场
47、的前景、投资者的收益及投资热情、个股价格及大盘指数变动。163. 对证券市场的需求产生影响的因素：市场准入、融资融券、金融监管政策、货币政策、财政政策等164. 银行资金不能进入我国股市。165. 2005年4月29日，中国证监会发布关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知166. 2006年167. 6月30日，中国证监会发布证券公司融资融券试点管理办法，这是融资融券业务的基础性指导文件。168. 融资融券业务可能会对金融体系的稳定性带来一定威胁。包括：券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券。169. 2005.10.27十届全国人大常委会第十八次会议审议通过了新修订的中华人
48、民共和国证券法和中华人民共和国公司法。两法的修订，涉及证券发行、证券上市、证券交易、证券登记结算、公司治理、投资者保护、市场监督等各方面，调整幅度大，内容非常丰富。原公司法中有关股票公开发行、上市、暂停上市的相关内容移至新证券法中。170. 上市公司产生正的现金流的是：配股、增发。回购产生负的现金流，送股不产生现金流。171. 政券价格决定的论述：1.成熟证券市场的供求关系是由资本收益率引导的供求关系，也就是资本收益率水平对证券价格有决定性的影响。2.无论是成熟证券市场还是新兴证券市场，都可以用供给曲线和需求曲线的变化来确定证券价格的变化轨迹。3.象我国这样的新兴市场，证券价格在很大程度上由证券的供求关系决定，既由一定时期内证券总量和资金总量的对比力量决定。4.从长期来看，证券价格由其内在价值决定，但就中、短期的价格分析而言，证券的市场交易价格由供求关系决定。172. 股改之后，受限股有三大类：第一类是股改所产生的受限股，第二类是“新老划断”后新的i
