1764.中国通货膨胀的货币性分析毕业设计 .doc

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1、毕 业 设 计中国通货膨胀的货币性分析指导教师 教授学院名称经济管理学院 专业名称金融学论文提交日期2008年 4 月论文答辩日期2008年 5 月答辩委员会主席 _评 阅 人 _摘 要通货膨胀对一个国家经济增长和人民生活的影响是不言而喻的。随着近段时间消费者物价指数（CPI）的高企，通货膨胀已经成为我国经济学界、政府和人民共同关注的话题。然而，尽管通货膨胀这一经济现象为人所熟悉，但是，对于通货膨胀的本质定义、成因和治理的政策建议却仍然未能有一个最终的共识。本文先是对国内外经济学界对通货膨胀的不同定义、分类和度量方法进行概括性的回顾，以得出对通货膨胀的准确认识。同时，总结我国改革开放以来历次通

2、货膨胀，并与现阶段我国的通货膨胀进行对比。最后，对过往通货膨胀计量分析方法中的一些货币指标选取做出修改，利用格兰杰（Granger）因果检验，得出现阶段我国特定情形下的通货膨胀的主要成因是消费者的可支配收入增加和国家货币发行速度过快，并提出政策建议。关键词：通货膨胀 货币性 格兰杰（Granger）因果检验 目 录1.导论 11.1研究的背景 11.2 通货膨胀的研究方法概述 11.3 本文研究的创新 12.通货膨胀现象文献综述及理论基础 22.1通货膨胀的定义 22.1.1国外关于通货膨胀的著名定义 22.1.2国内关于通货膨胀的著名定义 32.2通货膨胀的分类 42.2.1公开的和压抑的通

3、货膨胀 42.2.2爬行的、适度的、奔腾的和恶性的通货膨胀 42.2.3预期的和未预期的通货膨胀 42.2.4成本推动与需求拉动通货膨胀 52.3通货膨胀的测度 52.3.1西方发达国家对通货膨胀的测度方法 52.3.1.1物价指数 52.3.1.2理想财富指数（Rational Asset Index） 62.3.2我国测度通货膨胀的方法 73.中国通货膨胀现象回顾与现状 73.1中国通货膨胀的历史回顾73.2 中国现时的通货膨胀现象134.中国现时通货膨胀的货币性分析154.1研究思路154.1.1数据和计量模型说明154.2格兰杰（Granger）因果检验分析164.3结论175.政策建

4、议17致谢20参考文献21英文摘要22附录23成绩评定表261. 导论1.1 研究的背景通货膨胀,现在正像一个幽灵一样笼罩在中国经济的上空。2007年10月份居民消费价格指数(CPI)涨幅达6.5%，重回2007年8月份创下的近11年高点，再次刺激了中国政府的神经。对于过热的经济，2007年央行连续9次上调存款准备金率、5次发行定向央票，财政部计划发行特别国债，等等这些调控政策都在针对过热的固定资产投资、过快的信贷增长和泛滥的流动性。无疑地，中国陷入新的内外交困时代：外有贸易高顺差、外汇问题，内则是经济过热引发的通货膨胀。而抑制通货膨胀已成为中国经济政策应对的核心！在此种情况下，要为我国的通货

5、膨胀对症下药，就必须先对“通货膨胀”这一病症进行定性的分析：究竟通货膨胀在我们国家是不是一种纯粹的货币现象呢？只有对我国现在特定的通货膨胀现象有了清晰的定性，我们才能准确把握解决问题的方向。1.2 通货膨胀的研究方法概述一般来说，通货膨胀的研究方法可以分为定性分析和定量分析两种。定性分析主要从理论上对通货膨胀的机制、因果、治理方法等进行分析，而定量分析则偏重于从实证的角度运用各种数量分析方法和模型对通货膨胀的各个方面进行论证。应该说，定性分析和定量分析是互为补充、相辅相成的，它们是深入分析任何经济问题时不可分离的两个工具。但在我国对通货膨胀的研究中，多以定性分析为主，已有的定量分析也很少运用到

6、各种最新计量经济方法进行深入分析的成果，可以说，这不能不说是一种遗憾。我国的实际情况与西方传统的市场经济国家有所不同，通货膨胀相应地更为复杂，研究也就更加困难，再加上我国经济数据的数量与质量都存在一定的问题，使得运用实证分析方法研究我国通货膨胀问题更如无米之炊。有人甚至认为实证分析方法不适合研究中国的通货膨胀。但是，针对我国特定的通货膨胀问题，借鉴西方通货膨胀理论来发现新的、能解释中国通货膨胀的理论和学说是十分重要的，但否定实证方法研究中国通货膨胀的价值是不对的。1.3 本文研究的创新在我国过往很多对通货膨胀的研究中，都是以居民消费水平增长率来代表社会对货币的需求的。本人认为社会对货币的需求是

7、多方面的，如消费、投资等，由于统计口径等问题，居民消费水平增长率并不能完全涵盖所有的对货币的需求，城镇家庭人均可支配月收入更能较好地衡量居民对货币到底有多大需求。因为，国民收入的核算主要由四部分组成：消费、投资、国家支出和进出口。而在考察我国通货膨胀现象成因时，我们更多地是考虑消费和投资这两大部分，因为国家支出和进出口更多时候可以认为是外生变量。同时，消费、投资与通货膨胀存在相互促进的关系：在通货膨胀时期，由于货币数量增多，使得投资和消费增加，而投资和消费的增加又反过来进一步加大通货膨胀。城镇家庭人均可支配月收入=居民现实消费+（储蓄+证券），当中的储蓄和证券之和就是投资部分，因此，城镇家庭人

8、均可支配月收入更好地涵盖了消费和投资两方面。本文正是试图利用一些经济计量方法，对过往通货膨胀计量分析方法中的一些货币指标选取做出修改，将城镇家庭人均可支配月收入代替居民消费水平增长率来代表消费者货币持有量，也就是对货币的需求，从而通过格兰杰（Granger）因果检验，对我国的通货膨胀作浅要的货币性分析，试图得出我国的通货膨胀究竟是不是单由货币这一因素引起，并且就分析得出的结论，对我国的通货膨胀问题提出一些自己的建议。 2. 通货膨胀现象文献综述及理论基础2.1 通货膨胀的定义研究通货膨胀的著作汗牛充栋，然而，通货膨胀作为现实经济中一个极其熟悉的现象，国内外经济学界在对其定义上却存在许多不同的观

9、点。实际上，迄今为止也不存在一种普遍接受的定义，就连西方公认的通货膨胀理论专家维也纳理工学院教授赫尔姆特弗里希（HelmutFrisch）（1977年）也曾说：“目前还不存在令人满意的和确切的通货膨胀定义。”而要提出解决通货膨胀，有必要而且必须对通货膨胀有一个较为清晰的判断，只有明白问题是什么，才能提出怎样解决问题。国内外对于通货膨胀有以下一些较为著名的定义。2.1.1 国外关于通货膨胀的著名定义国外的经济学家对通货膨胀的定义大体可以分为几类。第一类是视物价上涨为通货膨胀，这一类定义最为人所熟悉。著名经济学家迈克尔帕金在其著作经济学中对通货膨胀的定义是物价水平上升和货币贬值的过程。而曼昆的经济

10、学经典教材经济学原理则将通货膨胀定义为“物价总水平的上升”。美国著名经学家保罗A萨缪尔森（PASamuelson）（1992年）更形象地认为：“通货膨胀的意思是：物品和生产要素的价格普遍上升的时期面包、汽车、理发的价格上升；工资、租金等等也上升。”综上所述可知，上面第一类对通货膨胀的定义的共同特点是，认为通货膨胀就是指物价上涨，币值下降。且通货膨胀不是指一次性或短期的物价总水平的上升，而是当价格持续地上升，趋势不可逆转时，才可称之为通货膨胀；通货膨胀不是指个别商品价格的上涨，而是指价格总水平的上涨。但是，我认为，这种定义只对通货膨胀的外在表现进行了描述，而忽略了通货膨胀的内在成因。第二类定义是

11、以货币供给过度增长定义通货膨胀。这类定义侧重货币供给对物价的影响，进而对通货膨胀作出定义，比较代表性的有如：弗里德曼（1993年）认为：“通货膨胀总是而且在任何地方都是一种货币现象，它仅能由货币量的增长超过产出的增长来生产。”可以看出，与上面第一类对通货膨胀的定义相比，这类定义强调通货膨胀是一种货币现象，试图从对通货膨胀的本质进行描述，但是，鉴于通货膨胀的成因较多，这种定义方法也未尽全面。第三类定义是从纸币与金属货币的关系来定义通货膨胀，这种定义方法的理论基础是马克思的货币学说。马克思（1867年）认为，纸币只是一种符号，其本身并没有价值，“纸币的发行限于它象征代表的金的实际流通数量。”所以，

12、当纸币发行量超过流通中所需的金属货币数量时，纸币就会贬值，物价水平上涨。我个人认为，马克思对通货膨胀的定义，一定程度上从货币的历史和内涵出发，带有一定的深刻性，但是，和第二种定义类似，本质上都是从货币出发对通货膨胀进行定义。2.1.2 国内关于通货膨胀的著名定义鉴于我国对于通货膨胀的认识和研究较西方起步晚，很多定义都存在西方经济学界定义的影子，但是，在不断地摸索和研究中，我国经济学界仍然产生不少创新的见解。如樊西峰则认为“通货膨胀是物价发生变化时，社会阶层，各种社会角色的利益分配发生变化、生活标准、消费水平、社会关系因之而发生变化的一种社会经济现象”。他试图从通货膨胀对社会的普遍影响出发进行定

13、义。从国内外经济学界对通货膨胀的定义的多样性可以看出，通货膨胀的成因和表现都是复杂的，各种定义都有自己的侧重点。由于本文着重对我国的通货膨胀的货币性进行分析，且为了叙述方便，所以在本文中，我暂且忽略通货膨胀的其他各方面的社会影响而突出其货币现象这一点，将通货膨胀定义为“由超量的货币而造成的，经济社会在一段时间内物价持续普遍上涨的经济现象”，以便于下面的分析。2.2 通货膨胀的分类按照通货膨胀的不同定义以及不同表现，可以把通货膨胀分成不同类型，一般地主要有以下几种分类：2.2.1 公开的和压抑的通货膨胀按照市场机制的运行方式，可以把通货膨胀划分为公开型的通货膨胀和压抑型的通货膨胀。在完全的市场经

14、济条件下，价格的确定及变化都在市场中进行，任何对市场均衡的偏离都将反映在价格上，对商品或服务的任何超额需求都将引起价格等的上涨，价格的变动将使市场再一次趋向均衡，这时所出现的通货膨胀称作公开型的通货膨胀。这种情况在西方发达国家最为常见，因为其市场化的程度高。但若在经济中存在政策或其他力量的控制与干扰，商品价格等就不能根据商品和劳务市场供需条件作相应变动，那么超额的需求就不能完全在价格中反映出来，此时必然出现其他一些现象来反映超额需求的存在，典型的如：排队、凭票购买和黑市等。在这种情况下，一般价格水平很少或没有发生变化，但并不表示不存在通货膨胀，只不过是由于市场的不完全而未能通过一般价格水平反映

15、出来。我国计划经济时期就是这种情况的典型。当时的物价一直很平稳，但是，却产生了粮票等压抑型通货膨胀的产物。2.2.2 爬行的、适度的、奔腾的和恶性的通货膨胀这种划分是按照一般价格水平上升的速度来对通货膨胀进行分类的。若价格上涨不超过2-3%且不存在通货膨胀预期，则可以称作“爬行的通货膨胀”。而较“爬行”通货膨胀更快的称作“适度的通货膨胀”，而再进一步的加速则称作“奔腾的通货膨胀”。而最极端最快速的称作“恶性通货膨胀”。这种划分方法的不足是，各种类型的通货膨胀之间并没有确定的界限。2.2.3 预期的和未预期的通货膨胀按照公众是否对通货膨胀产生预期，可以把其分为预期的和未预期的通货膨胀。对于通货膨

16、胀率，公众事前是否预期到它，对于通货膨胀的发展和影响是不同的。这种利用“公众预期”对通货膨胀进行划分的方法对估计通货膨胀影响有着十分重要的作用。2.2.4 成本推动与需求拉动通货膨胀 根据通货膨胀的成因，可以把其分为：成本推动通货膨胀、需求拉动通货膨胀和结构性通货膨胀。成本推动通货膨胀是从总供给函数的移动出发，认为是由于企业的成本，特别是工资增加的提高而致使企业提高商品价格，从而引发通货膨胀。而需求拉动通货膨胀则是从总需求函数入手，认为通货膨胀是超额的总需求所引起的。但是，成本推动与需求拉动通货膨胀很难区分，因为工资和价格上涨形成了螺旋式的上升运动，即所谓的工资-价格螺旋。另外，如果在没有成本

17、推动和需求拉动的情况下，只是由于经济结构因素的变动，此时的通货膨胀称作结构性通货膨胀。2.3 通货膨胀的测度研究和探讨通货膨胀的测度方法，必然以对通货膨胀的认识即通货膨胀的定义为基础。若视通货膨胀等同于物价上涨的话，必然会把物价指数作为测度通货膨胀程度的唯一标准。也正是由于多数经济学家或多或少地认为通货膨胀是一种与物价上涨密切相关的经济现象，所以各种物价指数在世界各国观测通货膨胀的方法中占据主要地位。但是，随着通货膨胀现象的更为复杂化和影响的更为广泛，也由于通货膨胀理论研究的进一步广泛和深入，越来越多的经济学者认为，仅靠各种物价指数并不能完全准确和客观地反映通货膨胀的真实程度。于是，一些对通货

18、膨胀新的测度方法也随之被提出。在这里，我对一些测度通货膨胀的主要指标和方法综述如下：2.3.1 西方发达国家对通货膨胀的测度方法2.3.1.1 物价指数 由于西方经济学家通常定义通货膨胀为物价普遍的持续上涨，因此作为衡量物价总水平变动程度的物价指数就成为多数国家测度通货膨胀的主要方法。但用何种物价指数能准确度量通货膨胀，却有较大分歧。总的来说，比较广泛使用的物价指数有批发物价指数（WPI）、消费者物价指数（CPI）和国民生产总值物价平减指数（GNP Deflator）。批发物价指数（WPI）又称为趸售物价指数，是以商品批发价格作为计算依据，反映批发市场价格变动的经济指数。由于批发的环节和批发的

19、对象不同，批发价格也有多种，如有制造商或生产者向批发商出售的价格，有批发商向零售商出售的价格，等等。多数的西方国家均利用商品第一次大宗成交的价格，以说明商品初次销售价格水平的变动。批发价格指数是观测国内企业进行产品交易时价格变动情况，把握包括生产资料在内的整个产品供求动向的一项重要指标。消费者物价指数（CPI）。消费者物价指数是度量不同时期消费者为生活消费购买商品和劳务所支付价格的变动程度。指数包括商品价格和劳务价格两方面内容。西方各国对此项指数的称呼很不同，有称作消费者物价指数，也有称作生活费指数和零售物价指数。从指数所包括的调查地区和调查对象来看，大多数国家是对国内大部分或全部城市和地区进

20、行调查。指数中包括的商品和服务项目以及包括的调查价格数的多少，各国有很大差别。对于这项指数的计算，各国通常采用加权算术平均数指数公式，指数的基期一般是各国根据本国经济发展的情况选择一个年度。国民生产总值物价平减指数（GNP Deflator）是指反映价值指标增减过程中与物量变动同时存在的价格趋势和程度的指数，在西方各国使用非常广泛。国民生产总值物价平减指数是衡量一国在不同时期内所生产的最终产品和劳务的价格总水平变化程度的经济指数。它是用按报告期价格计算的国民生产总值与按不变价格计算的国民生产总值进行对比，其计算公式如下：2.3.1.2 理想财富指数（Rational Asset Index）

21、相比起上述比较为大家熟悉的指数外，西方国家还有一种比较创新的指数来测度通货膨胀：理想财富指数是由美国经济学家A艾克恩和B克莱因于1973年提出的，通常使用的物价指数只计算当年生产的各种商品、劳务和资产的价格，但遗漏了以前的资产价格的变动，并且不包括金融资产。而在通货膨胀期间，人们处于保值心理，使得一些如房产、宝石、优良公司股票等实质资产和金融资产的价格以更大幅度上涨，理想财富指数正是基于这一点而提出的。其计算公式如下： 式中：PAB是B期对A期的价格指数； WB是B期的财富总额； WA是A期的财富总额； PB（j）是B期各资产的价格向量； QB（j）是B期的资产向量； PA（j）是A期的资产价

22、格向量； QA（j）是A期的资产向量。从理论上看，此指数能很全面地反映一定时期内的通货膨胀程度，但在实际应用中，许多关于资产的资料无法收集，因此，指数的编制有很大的困难。目前还只是个别国家在试验编制这一指数。除上述主要的指数外，还有以货币供应增长率减去以不变价格计算的国民生产总值实际增长率、名义利息减去实际利息之差额、通货膨胀缺口模型等测度通货膨胀的方法。2.3.2 我国测度通货膨胀的方法 由于对通货膨胀的研究较西方发达国家晚，我国目前测度通货膨胀的方法在很大程度上是借鉴外国模式的，主要采取价格指数。我国国家统计局编制的价格指数一共有9种：（1）商品零售价格指数；（2）居民消费价格指数；（3）

23、居民基本生活费用价格指数；（4）农产品收购价格指数；（5）工业品出厂价格指数；（6）农业生产资料价格指数；（7）工业原材料、燃料、动力购进价格指数；（8）固定资产投资价格指数；（9）建筑业产值价格指数。其中，对于观测通货膨胀具有重要意义的指数主要是商品零售价格指数和居民消费价格指数。3. 中国通货膨胀现象回顾与现状3.1 中国通货膨胀的历史回顾 其实，通货膨胀一词对于我国来说并不陌生，从建国至今，除了实行计划经济的时代外，我国已经经历过好几次的通货膨胀。由于市场化程度的差异较大，我国80年代以前的通货膨胀参考程度不高，为了与我国现在的通货膨胀现象保持较强的可比性，从而便于对比分析，因此，在本文

24、中，对我国通货膨胀现象的回顾，只对80年代后即改革开放以来的各次通货膨胀作概括。改革开放以来，我国总共出现过四次大的通货膨胀，峰值一次高于一次。现对这四次通货膨胀作以下概括性回顾。第一次通货膨胀，1979-1983。此次物价波动周期共5年，从1979-1983年，商品零售价格总指数各年分别为：2%、6%、2.4%、1.9%、1.5%。年均涨幅为2.75%。峰值在1980年，为6%；谷底在1983年，为1.5%，峰值与谷底之差为4.5%。是改革以来第一次较大的物价波动，也是自1963年以来第一次较大的物价波动。尽管与以后各次物价涨幅相比还不算高，但由于在1979年以前，我国的零售物价水平始终非常

25、稳定，除1977年的涨幅达到2%以外，其他各年均在1%以下。因此，从当时情况看，6%的涨幅已是相当高了。1981-1983年物价涨幅逐年降低。这一时期国内生产总值（GDP）各年增长分别为：7.6%、7.8%、5.2%、9.1%、10.9%。最高年份与最低年份之差为5.7%，年均增长为8.1%。不论是从年均速度看，还是从峰值看，经济增长速度都大大高于物价上涨的速度。特别是从1981年后的几年中，经济稳步增长，物价逐年降低。从下图可以直观地看出1979-1983年间的通货膨胀情况：图1 1979-1985年零售商品价格指数与经济增长情况表1 1979-1983年我国宏观经济运行状况 单位：%年份G

26、DP增长率零售物价上涨率M0增长率M1增长率M2增长率19797.6226.324.425.819807.8629.324.826.419815.22.414.521.821.219829.11.910.814.115.9198310.91.520.714.518.7 表2 1979-1983年国家财政收支状况年份国家财政总收入绝对数（亿元）国家财政总支出绝对数（亿元）国家财政收支差额（亿元）19791103.31273.9-170.719801085.21212.7-127.519811089.51115-25.5198211241153.3-29.3198312491292.5-43.5资

27、料来源：中国统计年鉴1990年 注：这里的财政赤字=（经常性收入+债务收入）-（经常性支出=债务支出），其中经常性收入实际上是指非债务收入，也就是无偿的和非金融的收入；经常性支出是指非债务支出。这就意味着此种口径的财政赤字只有通过向中央银行透支来弥补。这段时间的通货膨胀主要由以下几个原因所引起： 价格改革引起价格总水平上升。此次通货膨胀的一个重要特点，不是货币发行量过多导致物价上涨，而是物价上涨迫使货币发行量增加，而物价上涨主要是由于国家调整不合理的价格体系使价格体系总水平上升的结果。 财政赤字突增引起物价上升。这段期间政府财政赤字高达170.7亿元，相当于当年财政支出总额的14%；相当于当年

28、贷款增加额的90%。第二次通货膨胀：1984-1986年。这一时期GDP各年增长分别为：15.2%、13.5%、8.8%，年均增长12.5%，是改革以来增长速度最高的年份，而且连续两年在10%以上，不论是峰值还是谷底值均高于上一周期。但是，与上一周期完全不同的是，上一周期随着价格指数的回落，经济稳步增长，而伴随这一物价波动周期的是经济增长的逐年下降：从1984年的15.2%下降到1986年的8.8%。从货币供应量的角度来看，三年中M0增长率最高达49.5%，M1的增速一直维持在20%以上，M2增长率最高达34.8%，这些都表明货币供应量过多，特别是M2的过快增长增加了通货膨胀的压力。从下图我们

29、可以直观地看出这段时期的通货膨胀情况：图2 1984-1986年零售商品价格指数与经济增长情况表2 1984-1986年我国宏观经济运行状况 单位：%年份GDP增长率零售物价上涨率M0增长率M1增长率M2增长率198415.22.849.521.434.8198513.58.824.732.71719868.8623.326.729.3这段时期的通货膨胀的成因主要为： 经济再次过热。由于急于求成，在经济建设中过分强调数量，而忽略了“稳定物价”这一基本目标，从而造成信贷、投资和消费全面膨胀。 货币供应量猛增这一问题再次突出。造成这次货币增长过猛的主要原因是信贷膨胀。1984年银行各项贷款从上一年

30、的3431.05亿元猛增到4419.57亿元，相当于前三年的增加数。 价格改革使抑制型通货膨胀进一步公开化。1984年后，价格改革进入第二阶段，与此同时继续调整价格。第三次通货膨胀：1988年。其实，本次通货膨胀的周期，严格来说是从1987-1990年，但是，在本周期中，以1988年为最高点。在1988年，零售物价上涨率出现峰值，达到18.5%，为历年之最，谷底值在1990年，为2.1%，最大值和最小值之差高达16.4%，说明波动剧烈。这段时期货币供应量的运行特征是，M0的波动最为活跃，现金增长从1987年的19.4%上涨到1988年的46.7%，而三个货币指标又与经济走势一样，在1989年出

31、现不同程度的回落，表明货币供应量仍然是推动经济增长的原动力。这段时期的经济运行情况与碰或膨胀情况见下列图表：图3 1987-1990年零售商品价格指数与经济增长情况表3 1987-1990年我国宏观经济运行状况 单位：%年份GDP增长率零售物价上涨率M0增长率M1增长率M2增长率198711.67.319.416.924198811.318.546.72121.219894.117.89.86.618.319903.82.112.819.228这次通货膨胀的成因是：经济结构失衡进一步加剧；居民产生通货膨胀预期，消费行为突变且流通中价格秩序混乱。 第四次通货膨胀发生在1993年。这一年的经济热潮

32、印在了很多国人的记忆深处。在这一年，房地产热、开发区热、集资热诱惑着成千上百万人进行冒险投资。1993年，全国的房地产投资陡然增到了近2000亿元，比上年猛增了一倍半还多。高烧着的中国经济饥渴地吞噬着有限的资金，随之而来的是，物价猛涨，固定资产猛增，金融秩序混乱。货币发行量为1529亿元，GDP增幅为13.5%，固定资产投资增长率高达50.6%3.2 中国现时的通货膨胀现象 随着时间的推移，中国经历了一轮又一轮的经济周期，而现在，中国又将面临新一次的通货膨胀的冲击，至少，在2003年至2007年之间，中国正处在通货膨胀的起步或初期阶段。踏入2007年，中国经济的热门词语是CPI和通货膨胀。全国

33、的经济在高速增长的同时，经济体的温度也随之升高。如果说2007年之前，由于价格涨幅不显著而使一般居民没有感觉到通货膨胀的来临的话，那么，在2007年，随着食品类的价格涨幅屡创新高，中国人民终于真正感觉到通货膨胀就在身边了。既然如此，我国现时的通货膨胀程度如何呢？我们可以从以下数据作一个概括性的了解。根据国家统计局公布的2007年国民经济和社会发展统计公报，2007年全年国内生产总值246619亿元，比上年增长11.4%。分产业看，第一产业增加值28910亿元，增长3.7%；第二产业增加值121381亿元，增长13.4%；第三产业增加值96328亿元，增长11.4%。第一产业增加值占国内生产总值

34、的比重为11.7%，与上年持平；第二产业增加值比重为49.2%，上升0.3个百分点；第三产业增加值比重为39.1%，下降0.3个百分点。分季度看，一季度增长11.1%，二季度增长11.9%，三季度增长11.5%，四季度增长11.2%。见下图：图4 2003-2007年国内生产总值及其增长速度数据来源：国家统计局2007年国民经济和社会发展统计公报数据居民消费价格比上年上涨4.8%，其中食品价格上涨12.3%。商品零售价格上涨3.8%。固定资产投资价格上涨3.9%。工业品出厂价格上涨3.1%，其中生产资料价格上涨3.2%，生活资料价格上涨2.8%。原材料、燃料、动力购进价格上涨4.4%。农产品生

35、产价格上涨18.5%。70个大中城市房屋销售价格上涨7.6%，其中新建商品住宅价格上涨8.2%，二手住宅价格上涨7.4%；房屋租赁价格上涨2.6%。而最为人们所感受到的就是CPI的屡创新高，其中2007年的4月到8月之间，CPI更是以一个显著的加速度上升：图5 2007年各月CPI涨幅在2004年至2006年间，居民消费价格是呈现一个平缓下降的趋势的，但是在2007年，却突然陡然上升，而且创出了5年来的新高4.8%。图6 2003-2007年居民消费价格涨跌幅度由此可见，我国正处在新一次的通货膨胀的起步阶段，至少，2007年是这一次通货膨胀一个比较明显的起点。在清楚认识到现时通货膨胀的萌芽阶段

36、情况后，我们要做的应该是判断这次通货膨胀的主要成因，从而针对成因找出可行的政策建议，使我国经济在这一轮经济周期中能实现“软着陆”。而在本文中，我试图着重分析货币方面对于这次通货膨胀的影响，也就是分析这次通货膨胀的货币性，并且根据分析得出的结果，就这次通货膨胀提出一些自己的建议。4. 中国现时通货膨胀的货币性分析我国许多学者针对通货膨胀这一经济现象从不同的角度进行了各种分析,总体而言分为两种： 第一种认为中国的通货膨胀由单个因素引起,主要从货币供求、货币流通速度、货币购买力以及货币数量,即从货币方面来研究；而第二种则认为中国的通货膨胀受到多种因素的影响,主要包括成本推动、需求拉上、汇率变动和结构

37、性因素等，但两者的共同点都是认为各种因素对于通货膨胀的影响都很显著。但是，我认为，各个时期的通货膨胀的成因是不同，即使在各个时期所有因素均对通货膨胀起影响作用，但是，不同时期的主要因素都应该是不同或各有侧重的，只用针对特定时期的通货膨胀现象进行分析，找出其主要成因，才能对特定时期的通货膨胀现象提出解决的建议，这样的分析才有意义。4.1 研究思路在本文中，我希望通过经济计量模型，从消费价格的上涨率和其他相关的经济指标的相互关系出发来分析我国现时通货膨胀的成因。具体地，是对消费价格的上涨率和其他经济指标之间进行格兰杰（Granger）因果分析检验。如果在某个特定的显著水平下，所得的结果为大概率事件

38、，即在临界值左侧，则零假设被推翻，该种因素就为影响通货膨胀的因素。4.1.1 数据和计量模型说明在本文中，我以全国居民消费价格指数代表通货膨胀率（P）。之所以选取全国居民消费价格指数来代表通货膨胀率，第一是因为本次分析的主要是2002-2007年间的通货膨胀现象，选取消费价格指数的月度数据作为指标有助于使样本容量足够大从而使模型检验更有效；第二是因为全国居民消费价格指数的月度数据的获取较为容易。另外，我选取了M1月末数同比增速代表国家货币发行量的增速（m1），将城镇家庭人均可支配月收入代表消费者货币持有量，也就是对货币的需求（h）。这两样数据均选取月度数据，同样地，是为了使样本容量足够大从而使

39、模型检验更有效。在这次经济计量分析中，样本数量是60个，时间跨度为2002年1月至2006年12月。当中并未涉及2007年，主要是因为2007年的部分数据暂时未能获得。在这次计量分析中，我选取了格兰杰（Granger）因果分析检验。格兰杰因果关系的实质是在一个由多个变量组成的系统中,如果一个变量能提高另一个变量的预测能力,则这个变量就构成另一个变量的原因。本次分析检验所用到的数据样本见附录。4.2格兰杰（Granger）因果检验分析 对于表4中的数据，我们分为p和h、p和m1两组，并且讲上述宏观经济数据均滞后3阶，分别进行格兰杰（Granger）因果检验，通过Eviews输出的检验结果如下：表

40、5 格兰杰(Granger)因果分析关系检验结果1样本：2002年1月-2006年12月 滞后：3期Sample: 2002M01 2006M12Lags: 3Null Hypothesis:ObsF-StatisticProbabilityH does not Granger Cause P575.039190.00396P does not Granger Cause H2.624920.06060数据来源：Eviews统计软件输出结果在a=0.05的显著水平上,表中概率可以解释为:P(F5.03919)=0.003962.62492）=0.060605%，即p不是h的原因，所以h和p之间存在单向因果关系，也就是城镇家庭人均可支配月收入代表消费者货币持有量，也就是对货币的需求的增加是造成这时期通货膨胀的一个原因。我们再来看另外一组数据的格兰杰检验结果：表6 格兰杰(Granger)因果分析关系检验结果2样本：2002年1月-2006年12月 滞后：3期 Sample: 2002M01 2006M12Lags: 3Null Hypothesis:ObsF-StatisticProbabilityM1 does not Granger Cause P578.355320.00013P does not Granger Cause M1