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1、一、产业投资基金（产业基金）概况产业投资基金，是与证券投资基金相对应的一种基金模式，产业投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。产业投资基金在国外通常被称为风险投资基金，或是私募股权投资基金。一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，在所投资的企业发育成熟后，通过股权转让实现资本增值。产业投资基金起源于世纪末，一些私人和银行家将富裕的资金投资于石油、铁路和钢铁等行业。这种投资是以信托的方式出现的，这是产业投资基金最早的雏形。第二次世界大战后，美国、日本、德国等国家和地区相继出现了集合投资制度的产业投资基金。其中，以美国最为典型和发达。在民间投
2、资欲望的强烈推动下，年，美国通过了中小企业投资法案，建立了中小企业投资的投资公司制度，使创业者通过此项制度获得资金的提供，产业投资基金获得迅速发展。产业投资基金一出现，迅速成为推动美国经济发展的助推器，大批企业，如微软、雅虎等知名企业通过产业投资基金的支持和培育而迅速成长为国际知名企业。产业投资基金有两种形式： 一、公司型产业投资基金是以股份公司形式存在，基金的每个投资者都是基金公司的股东，有权对公司的经营运作提出建议和质疑。公司型产业投资基金是法人，所聘请的管理公司权力有限，所有权和经营权没有彻底分离，投资者将不同程度地影响公司的决策取向，一定程度上制约了管理公司对基金的管理运作。二、契约型
3、产业投资基金不是以股份公司形式存在，投资者不是股东，而仅仅是信托契约的当事人和基金的受益者，无权参与管理决策。契约型产业投资基金不是法人，必须委托管理公司管理运作基金资产，所有权和经营权得到彻底分离，有利于产业投资基金进行长期稳定的运作。由于管理公司拥有充分的管理和运作基金的权力，契约型产业投资基金资产的支配，不会被众多小投资者追求短期利益的意图所影响，符合现代企业制度运作模式。二、目前国家已批准的产业基金及运行概况我国于2005年6月颁布的产业投资基金试点管理办法，对国内的产业投资基金作出了明确定义：产业投资基金，是指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投
4、资制度，即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司，由基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理基金资产，委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。从产业投资基金试点管理办法中的规定来看，产业投资基金包括创业投资基金、企业重组投资基金和基础设施投资基金三种。 近日，国务院特批允许包括华禹水务产业投资基金、东北装备工业产业投资基金、天津船舶产业投资基金、城市基础设施产业投资基金等四只产业投资基金筹建，这是自首批第一只天津滨海新区的渤海产业基金以来第三批获批筹建的产业基金。三批共10只基金获批。据悉，国家发改委将调整监管思路，不再推出新的产业试点基金。 据
5、了解，国内产业投资基金一直由各地政府上报国家发改委，并经国务院审批后以试点形式组建运作。近年来，我国产业投资基金发展逐步提速，从2006年11月第一批产业投资基金即渤海产业投资基金的成立，到2007年8月国务院同意国家发改委扩大关于人民币产业投资基金试点请示，批准山西能源基金、广东核电产业基金、上海金融基金、中新高科产业投资基金和绵阳科技城产业基金等五个作为第二批产业基金试点，再到最近第三批四只产业基金的“出笼”，截至目前，经国家批准试点的产业投资基金已达10只，总计募资规模1400多亿元。不过，除最先获批的渤海产业投资基金已有实质性投资项目外，第二批的五只产业基金尚未有正式投资运作。 作为第
6、一家经国务院批准的、额度200亿的人民币基金试点，渤海产业基金首次募集的资金规模达到了60.8亿元，出资方来自社保基金、国家邮政局、国家开发银行和中银国际等机构。到目前为止，渤海产业投资基金共投资了两个项目15亿元购买天津钢管集团不到20%的股权；9亿元购买成都商业银行近9.23%的股权。前者是基金所在地区内的国有企业，后者则是具有国有性质的金融企业。 相对于渤海基金，第二批获批的五只产业基金的步伐则显得稍微迟缓了些，五只基金的管理团队尚未最后全部确定，至今未有一家基金宣布正式投入运作。不过，这样的情况或许即将改变，第二批获批的产业基金中，募资规模（60亿元）相对较小的绵阳科技城产业基金有望于
7、近期启动。据四川绵阳市的一位政府官员透露，负责该基金运营管理的中信基金管理公司正向相关投资机构做最后确认，估计8月下旬就可以敲定实际投资人，并于今年年内启动投资操作，资金主要投向绵阳科技城内的高科技企业。 与此同时，规模为200亿元的上海金融基金也已开始募集资金。上海交通大学安泰经济与管理学院潘英丽教授此前在接受媒体采访时表示，“上海金融基金”作为金融发展基金，是带动上海私募股权基金发展的一个重要推手。上海国际集团、中金公司与其他本地机构将合资设立上海金融产业投资基金管理公司，共同管理这200亿元投资基金，投资方向主要集中在上市前金融机构股权等。 据悉，中金公司主要以资产管理人的身份出现，负责
8、具体的投资团队组建。管理团队则会在平衡多方利益的情况下选定。在资金募集方面，主要由基金发起人上海国际集团募集，募集对象可能主要集中于资金雄厚的机构，比如全国社保基金、地方社保基金、地方企业年金等。上海发改委人士表示，金融产业基金的200亿规模对上海而言并不算多，但上海可以通过这只基金，给私募股权基金行业本身的发展带来示范以及聚集效应。这也是为上海建立私募基金中心的目标提速。 在第三批获批的产业基金中，规模达200亿元的天津船舶产业投资基金颇为引人瞩目。据悉，天津市政府正在协调该基金出资人的问题，总部在天津的中通远洋物流集团公司希望成为主要发起人之一。天津市副市长崔津渡此前曾透露，天津船舶产业基
9、金未来将选择两种方式一是股权投资形式，一是租赁形式，整体模式类似德国KG船舶基金。 变审批制为核准制 据了解，在上述三批产业基金获批后，主管部门国家发改委决定不再推出新的产业试点基金。此前，由发改委正在拟定中的产业投资基金试点总体方案也将终止，转而制定管理范围更广、包含产业投资基金管理在内的股权投资基金管理办法。而该管理办法的核心之一在于：今后规模在50亿元以上的股权投资基金的设立将由以前的审批制变为核准制。国家发改委有关人士就此指出，对产业基金的管理不再进行审批，而是明确游戏规则。比如基金模式、基金管理人资格、合格投资人资格等，“市场化才是产业基金监管的方向。” 在上海社会科学院经济研究所研
10、究员陈维教授看来，国家决定不再推出新的试点基金，并非是在否定产业基金的作用，而是一种监管思路的调整。股权投资基金的设立由审批制变为核准制，将大大促进股权投资基金的发展壮大。可以相信，一旦股权投资基金管理办法出台，行业得到进一步规范之后，全国将会掀起股权投资的新热潮。陈维教授表示，审批制带有鲜明的行政色彩，批准或不批准背后的原因比较模糊，相对来说透明度比较小；而核准制则比较开放，只要产业投资基金或股权投资基金的各方面都符合规定的条件，就应该可以获批成立。而产业投资基金与股权投资基金也不同，产业投资基金主要侧重于投资特定的产业，股权投资基金则不受这一限制。目前中国中小企业对资金的需求比较强烈，而国
11、家的紧缩政策使小企业融资很困难，如何破解这一难题？产业投资基金就是其中的一条途径。产业投资基金可以通过参股的方式，为中小企业尤其是那些新兴产业的中小企业提供资金的帮助，加快其发展步伐。从某种程度上来说，产业基金的介入，会给以银行为代表的金融机构在市场竞争中带来相当的冲击。当然，股权投资基金管理办法的出台或许会成为这种冲击的“催化剂”。三、开放产业基金的有利点我国产业基金的发展势在必行、意义重大 我国改革开放发展成就有目共睹，中国经济发展模式已逐渐获得世界认可。但除特定行业的具备垄断优势的国有大型企业外，我国还没有出现像雀巢、百事、宝洁、通用这样的世界级企业。通过借鉴世界上成功的产业基金运营模式
12、，加快推动国内产业基金的发展，对培育大集团、提高国际竞争力、实现我国经济又快又好的发展意义重大。 第一，加快发展产业投资基金，有助于解决国内的流动性过剩问题。 第二，可以加快实现国内经济结构的调整和产业的升级换代，推动经济的可持续发展。 第三，可以强化和规范企业的治理结构，提高企业的管理水平和可持续发展能力。 第四，可以加快推动我国优势产业和企业国际化的步伐，增加我国产业和企业在全球经济发展中的核心竞争力和话语权。 第五，可以让广大人民群众分享我国经济高速成长的成果，更好地实现十七报告中提出的“创造条件让更多群众拥有财产性收入”的目标。 第六，是提高我国产业安全的重要方法之一，特别是在一些涉及
13、国计民生的产业中，更需要国内产业基金的参与。 关于加快推进我国产业基金发展的对策建议 （一）进一步建立健全产业基金的相关法律法规，加快落实相关法律细则的制订工作。 在我国已出台的有关产业基金相关规章制度的基础上，进一步认识国内外产业基金发展经济环境的差异性，尽快研究产业基金在中国的运作模式，尽快制订并出台一套符合我国国情的、完整的产业基金法律法规监管体系，为产业基金健康发展奠定基础。 （二）加快在我国优势产业和涉及国计民生的产业中成立产业基金，以点带面，并逐步总结经验。目前可以在食品产业、资源产业中先试点。 （三）鼓励条件成熟的大企业、大集团发起设立产业基金，加快出台有针对性和可操作性的指导意
14、见。 国内大企业、大集团，特别是国有大型企业，其稳定健康发展对于国计民生和社会和谐发展，对加强执政党的执政基础具有重要意义。 因此，建议国资监管部门对国有大型企业以财务或产业投资人的身份发起设立产业基金，提供宽松的政策环境。按照市场化、规范化的原则，在产业基金管理的组织安排、制度设计、管理模式和运行机制等方面提出指导性意见，降低产业基金的经营成本、提高经营效率、防范道德风险，以促进产业基金又快又好发展。 （四）加快资本市场建设，抓紧建立多层次的资本市场，完善产业基金的多元化退出机制，真正发挥好产业基金的核心作用，促进我国产业基金健康持久发展。 三、案列案例1：渤海产业投资基金渤海产业投资基金2
15、006年12月30日，我国第一只契约型产业投资基金、第一只中资产业投资基金、第一只大型产业投资基金渤海产业投资基金在天津正式设立。这不仅是滨海新区金融改革创新的重大举措，更开创了我国直接投融资的新模式和新渠道，由此掀开产业投资基金在我国蓬勃发展的大幕。此前，我国直接投资产业的基金仅有国务院特批的3只合资外币产业投资基金。而有关人士在渤海基金设立当天透露，渤海产业投资基金之后，将有能源产业投资基金等基金出台。 渤海产业投资基金由出资人以契约方式发起设立，总规模200亿元，首期募集60.8亿元。全国社会保障基金理事会、国家开发银行、国家邮政局邮政储汇局、天津市津能投资公司分别投资认购基金10亿元；
16、中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份公司分别认购5亿元；渤海产业投资基金管理公司首期认购0.8亿元；中银集团投资公司作为境外发起人以港币首期认购相当人民币10亿元的基金。基金以封闭方式运作，存续期十五年，对企业进行股权类投资。渤海产业投资基金的资产委托渤海产业投资基金管理公司运作管理，委托交通银行托管。基金管理公司注册登记在滨海新区，董事长为中国银行行长、中银国际控股公司董事长李礼辉，总裁由中银国际聘任的香港人士欧巍担任。 渤海产业投资基金管理公司注册资本金为2亿元，第一期投资1亿元,两年内缴清注册资本。中银国际控股公司出资相当于9600万元人民币的港币,占注册资本48%；天津泰达投资控
17、股公司出资4400万元,占22%。全国社保基金理事会、国家开发银行、国家邮政局、天津津能投资公司各出资1000万，各占5%；中银集团投资公司出资相当于1000万元人民币的港币,占5；中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份公司各出资500万元,各占2.5%。渤海产业投资基金挂牌 2007年01月07日05:24 经济观察报本报记者 李菲 程志云 天津、北京报道 2006年12月30日，渤海产业投资基金设立暨渤海产业投资基金管理公司揭牌仪式在天津举行。从2005年12月该基金获准设立，到这只国内第一家全中资背景的产业投资基金正式挂牌，已经经历了整整一年时间。渤海产业投资基金总规模 200亿元，
18、首期募集60.8 亿元。其中，全国社会保障基金理事会、国家开发银行、国家邮政局邮政储汇局、天津市津能投资有限公司分别投资认购基金 10 亿元；中国人寿保险(集团)公司、中国人寿保险股份有限公司分别认购 5 亿元；渤海产业投资基金管理公司首期认购0.8 亿元；中银集团投资有限公司作为境外发起人以港币首期认购相当10 亿元人民币的基金份额。据了解，基金投资于环渤海地区企业的比例应不低于基金资产总值的70%，投资于天津滨海新区企业的比例将不低于基金资产总值的50%，约有30%的资产投到环渤海以外地区。2006年5月26日，国务院制定了国务院关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见，其中明确“批准天
19、津滨海新区为全国综合配套改革试验区”。该意见中，把鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新，作为综合改革的首要任务，提出金融企业、金融业务、金融市场和金融开放等方面的重大改革，原则上可安排天津滨海新区上先行先试；并允许滨海新区可在产业投资基金、创业风险投资、金融业综合经营、多种所有制金融企业、外汇管理政策和离岸金融业务等方面进行改革试验。而在整个滨海试点的基础上，“渤海产业投资基金具有试点和开创的特征。对国内投融资体制的改革，建立多层次窗体底端资本市场的意义重大。”项怀诚说。按照天津市市长戴相龙的思路，在搞好渤海产业投资基金试点的基础上，鼓励发展各类产业基金、发展创业风险投资基金、进行房地产投资信托
20、试点、发展集合资金信托业务，把天津逐步建设成中国产业基金发行、管理和交易中心。渤海产业投资基金仅仅是一个开始。案例2：上海金融产业基金上海金融产业基金管理公司获批组建2009年2月4日电（记者姚玉洁）记者从有关部门获悉，上海金融产业基金管理公司组建方案近日获国家发展改革委批准，待完成工商登记流程后正式开业。 据了解，新获批的上海金融产业基金管理公司由上海国际集团和中国国际金融公司合资组建。上海国际集团副董事长、总经理万建华将担任基金管理公司董事长，中金公司董事总经理贝多广将出任该基金管理公司总裁。 作为我国第二批获批的只产业投资基金之一，上海金融产业基金于2007年月获国务院批准，2008年月
21、，上海金融产业投资基金管理公司获准筹备，此次是上海上报的基金管理公司组建方案获批。上海金融产业基金管理公司成立后，将管理总规模达200亿元的上海金融产业投资基金。目前，首期80亿元的基金正在募集中。案例3：设立吉林省现代农业产业投资基金2009年3月16日，全国人大代表、吉林大学经济学院教授、博士生导师、民进吉林省副主委杜婕在接受记者采访时说，我省农业和农业产业化发展在国家的地位日益显著，设立现代农业产业投资基金条件已成熟。同时，着眼于保障国家粮食安全、发展现代农业和振兴东北等老工业基地的需要，建议国家在我省设立现代农业产业投资基金。杜婕说，目前，吉林省农产品加工业已成为全省的三大支柱产业之一
22、，发展规模和发展层次在全国都具有重要影响。随着国家扶持粮食主产区政策效应的不断释放，吉林省的农业产业化正在不断跨越新的发展台阶，有能力引领和带动国内农业产业化发展。正在实施的增产百亿斤商品粮规划为现代农业产业投资基金提供了发展平台。同时，吉林省位于东北亚经济圈的几何中心，发展区位的后发优势十分明显。近年来，吉林省通过不断深化改革、扩大开放和改善经济发展环境，有力提高了吉林的国际、国内形象。吉林省正在成为国际、国内资本投资的热土。吉林省具备了募集吉林省现代农业产业投资基金的各项条件。案例4：博时第三产业基金开放申购 2007年5月20日，博时基金发布公告宣布，旗下的博时第三产业基金将自5月24日
23、起开放申购。届时，投资者可到工商银行、建设银行、农业银行、交通银行、中信银行、邮政储蓄银行、深发行、各大券商及博时基金的直销机构购买。博时基金还同时公告称，自5月24日起，建设银行、交通银行、中信银行等代销机构，将开始办理博时第三产业基金的转换及定投业务。据了解，作为博时基金公司旗下首只封转开基金，博时第三产业基金自4月24日开始集中申购，为保护投资者利益，该基金在集中申购期设定了规模上限。由于投资者申购踊跃，发行首日的申购规模即已超出100亿份的规模上限。博时基金启动比例配售机制，据统计，博时第三产业基金的最终配售比例为69.42518%。因此，此次博时第三产业基金开放申购，将为在集中申购期没有能够足额申购，而又对后市长期看好、想追加购买的投资者，提供了介入机会。博时第三产业基金是国内首只以第三产业为主要投资领域的开放式基金。据了解，在集中申购期结束后，该基金采取了稳健建仓的策略，并对估值水平相对较低的金融、地产、食品饮料、消费品等行业进行了重点投资，基金净值稳步增长。截至5月21日，该基金的份额净值为1.041元。
