商业银行开展投行业务的探讨.doc

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1、本 科 毕 业 设 计 论 文题 目 商业银行开展投行业务的探讨 系 别 经济系 专 业 金融学 班 级 教改金融202班 学 号 12023161 学生姓名 卢青 指导老师 牛峰 2016年5月摘 要近年来，在社会经济逐渐增长，金融市场一体化的背景下导致全球金融市场竞争逐渐加剧，世界各国的银行都面临着前所未有的挑战，为了适应这种不断化换的经济形势世界各国开始不断加强业务重组，创新调整，我国商业银行也开始从“分业经营，分业监管”慢慢逐步转换为“混业经营”。这种经营模式已逐渐成为全球不可阻挡的银行业务趋势。商业银行，保险公司，证券公司，他们之间的业务界限已经逐渐模糊，各个业务之间已经开始渗透，商

2、业银行之前仅仅办理存贷款业务现也向证券保险等领域扩展，而证券公司，保险公司也逐渐向客户发放贷款。在我国加入WPO以后，随着国外银行的全面进入，他们凭借其雄厚的资金，专业化的团队以及汇率的改革、利率化的推进使我国商业银行在竞争中面临严重的挑战。商业银行通过整合资源，发展创新业务，充分利用金融资源来适应环境变化从而达到高效经营的目的，已经成为提高竞争力的不二选择。本文首先通过了解商业银行参与国际竞争、应对融资变化格局以及提高经营效率等方面来提出商业银行投行业务的必要性，主要介绍了我国大型商业银行投行业务的实际情况，然后对我国商业银行经营投资银行业务的现状进行分析,包括商业银行投资银行业务开展的总体

3、情况、现阶段采取的主要业务类型、经营模式以及战略模式介绍。研究国内商业银行开展投资银行业务的发展趋势,阐述了商业银行开展投资银行业务未来的营销战略、经营战略、目标模式、流程管理及品牌的管理,同时从投行业务风险分类、内部风险控制、外部风险监管方面分析商业银行开展投资银行业务的风险控制和监管措施,并根据国外银行的应对措施加以借鉴提出相应的策略及建议。关键词：商业银行;投资银行业务;风险管理ABSTRACTIn recent years, the social economy is gradually growing, the integration of financial market unde

4、r the background of competition in the global financial markets gradually increased, the world bank is faced with hitherto unknown challenge, in order to adapt to the continuous change of the economic situation in the world began to strengthen business restructuring, innovation and adjustment, China

5、s commercial banks have begun to separate from management, supervision gradually into mixed operation. This business model has gradually become the irresistible trend of global banking. Commercial banks, insurance companies, securities companies, business has gradually blurred the line between them,

6、 each business between commercial banks have begun to penetrate, before only for deposit and loan business is also extended to the securities and insurance sectors, securities companies, insurance companies also gradually to customer loans. After China joined WPO, with the foreign bank The entered,

7、they by virtue of its strong capital, professional team and the exchange rate reform, interest rate promote the Commercial Bank of our country is facing severe challenges in the competition. Commercial banks through the integration of resources, business development and innovation, make full use of

8、financial resources to adapt to changes in the environment so as to achieve the purpose of efficient management has become to improve the competitiveness of choice.Firstly, through the understanding of the commercial banks to participate in international competition, the need to deal with the financ

9、ing pattern as well as improve the operating efficiency and other aspects to put forward the investment banking business of commercial banks, mainly introduces the actual situation of the investment banking business of large commercial banks in China, and the current situation of Chinas commercial b

10、ank investment banking were analyzed, including the general situation of business bank investment bank business, at this stage the main type of business, the business model and strategy model. To explore the development trend of domestic commercial banks and investment banking business, analysis of

11、commercial banks to carry out investment banking business in the future marketing strategy, business strategy, target mode, process management and brand management, at the same time from the risk classification of investment banking the external, internal risk control, risk supervision of commercial

12、 banks to develop investment banking and risk control Supervision measures, and in accordance with the measures of foreign banks to learn and put forward the corresponding strategies and recommendations.KEY WORDS: Commercial bank ;investment banking ;risk management目录1 绪 论11.1 研究背景与研究意义11.1.1 研究背景11

13、.1.2 研究意义11.2 国内外研究现状21.2.1 国外研究现状21.2.2 国内研究现状21.3 研究思路32 商业银行开展投行业务的基础理论42.1 商业银行的定义42.2 投行业务的内涵及其发展现状42.3 商业银行业务与投资银行业务的主要区别63 商业银行开展投行业务的必要性83.1 宏观因素83.1.1 中国加入WTO对商业银行的影响83.1.2 存款准备金率变化对商业银行的传统模式的挑战83.2 微观因素93.2.1 金融模式改革和提高经营效率的必然选择93.2.2国内商业银行传统盈利模式缺乏创新104 国内商业银行开展投资银行业务分析134.1 商业银行发展投资银行业务的主要

14、内容形式134.1.1 资产证券化业务134.1.2 个人理财业务154.1.3 基金业务164.2 我国商业银行投行业务发展现状164.2.1在经营模式方面174.2.2 投行业务品种方面175 我国商业银行开展投行业务存在的问题195.1 相关法律不完善，业务开展的范围有限195.2 经营模式不够完善195.3 投行产品单一、缺乏创新205.5 风险管理不完善216 商业银行开展投行业务问题的成因分析及建议226.1 我国商业银行开展业务问题的成因226.1.1 宏观经济环境的制约226.2 商业银行开展投行业务的几点建议24结束语25致谢27参考文献28外文翻译及译文11 绪 论1.1

15、研究背景与研究意义1.1.1 研究背景商业银行中间业务暂行规定在2001年6月初步规定，关于金融制度方面开始对商业银行有了较为松动的管制，颁布实施之后2002年工商银行率先设立了投资银行部，当年收入1.91亿元，并且保持着快速增长的趋势，在此之后很多商业银行都纷纷效仿并且取得不错的效益。商业银行为了大力发展其业务退出了很多新型的服务业务和相关经营策略。大家都知道的是商业银行已经不再单一地进行传统模式的经营，面对全球金融压力他们逐渐改善自己的服务业务，不断创新增加混合性的业务服务。再次，宏观经济政策的波动不稳也促使了商业银行需要开展投行业务的创新以摆脱对存贷款过度的依赖；混合经营业务已成为当前金

16、融机构经营的必然趋势，为了提高自身的竞争力我国的商业银行必须转换盈利模式。目前，我国商业银行已经根据自身的特点开展了投行业务来拓展自己的经营范围来应对市场的需求。在这样综合业务发展的环境下虽然投行业务有了初步的发展和效益但仍存在者问题与不足，比如，经营业务的范围仍然受到限制，投行业务专业人才比较缺乏，业务监管存在政治盲区等等，这些因素都制约着商业银行业务的进一步的发展与完善；再次还有商业银行投行业务的发展前景以及未来规模。1.1.2 研究意义 我国商业银行想要在全球金融市场取得更佳的影响力就必须向国外的银行业务学习以便提高自身的业务发展，而国外的商业银行采取的是综合经营的模式并且业务类型比较完

17、善，创新业务比较丰富具有足够的竞争力；随着金融市场逐渐的全球化我国的商业银行发展混合型的综合业务已成为提高自身价值的必然趋势。这是金融业务发展的阶段，我国的政策也在做一些相对于宽松的改变，利用这个机会商业银行可以大力发展创新来适应快速发展的金融市场。1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状 经济上有这样一种观点，即若产品综合生产的效益大于单独生产的效益，就会产生相应的经济范围。P.G.Klein(1997)认为金融产品生产中的范围经济可以称为内部范围经济，金融产品消费中的范围经济可以称为外部范围经济。 Cmark(1988)和Mester(1987)认为，金融机构的很多生产要素可以用于生

18、产多种金融产品，但其生产潜力被分业经营所限制。混合业务实施后，一个是金融机构的客户维护费用都分配给更多的产品；二是要能够利用现有的分支机构和营销渠道，提供低边际成本给客户的组合；三是能够利用在某业务方面取得的优良信誉来推销其他业务；四是能够通过在系统内部调配资源，用以应对金融市场产品和服务需求的变动。 Berger 和Pulley(1996)认为，消费者向一家金融机构购买多种产品和服务时能够产生消费中的范围经济，而这种范围经济来源于交易条件的改善：一是混业经营机构提供的“一站式服务”能够节约消费者的搜索成本和监控成本；二是消费者在一家金融机构消费多种金融产品和服务时，能够获得较好的服务质量和较

19、低的价格，加强消费者在交易中的地位；三是金融机构可以根据消费者的不同需求，提供“量身定做”的金融产品和服务。1.2.2 国内研究现状 刘宇迪（2010）还指出，中国的银行业有一个较小的经营范围和业务，盈利模式不只是一个问题。在一个完全开放的市场环境中，面临着非常严峻的挑战。如何改变盈利模式，提高商业银行的盈利能力是商业银行必须考虑问题。对此，笔者还提出了一些建议，如银行业中介业务的发展、细分市场提供差异化服务、大力发展电子银行等。同样，作者还没有做深入的研究对于如何控制风险的利润模式的变化。李鲁信，张卫国、胡亥、贡文海（2007）也写道，中国商业银行盈利模式单一，资本结构不合理，资金效率低针对

20、这三个问题分别给出了相应的建议及解决方案,对于风险控制也没有作过多的研究。王莉莉（2010）有这样的观点，商业银行要转变传统的经营模式，采用混业经营的前提应该从两方面进行分析即内部因素和外部因素进行分析，可以采用针对专门的一个投资银行进行业务分析并提出相应的意见或者建议。1曹明（2010）认为投资银行业务的经营是必要的，通过法律分析以及将商业银行投资银行业务的空间和可能性进行了论证。虽然商业银行开展了投资银行业务的探讨但是没能得出详细的分支最终导致结果无法预测。 张咏洁(2010)提出，商业银行开展投资银行业务是十分有那必要的，因为在这些业务经营中有着许多不当之处，比如业务不够熟练没有创新精神

21、，、渠道狭窄很难拓宽再加上经营规章制度不完善给出了合理的建议以及战略性的思考，尤其在风险控制层面也做了详细的调查报告得出了比较完善的结论。综上所述，关于商业银行如何经营如何成长，以往的研究主要侧重于研究商业为什么改变盈利模式。虽然有一定的研究如何改变，但未能提出一套完整的程序。此外，商业银行开展投资银行业务的风险和控制可能更为分散。在研究如何改变盈利模式的研究，或只是改变一个单一的经营盈利模式的风险控制。无论是哪一种，都不能只解决银行业发展的问题，解决金融体系的安全问题。我认为，如果我们可以改变利润模型的文本和相应的风险控制，考虑并进行分析，将产生不同的结果。 1.3 研究思路本文主要运用比较

22、分析的研究方法、图表分析法、文献研究的方法结合相关理论等，通过相关数据的分析结合实际情况，提出了相关数据采集的性质和发展趋势，并结合相关数据，提出了相应的改进措施。在现有的经济环境下，在之前的研究基础上对商业银行以及商业银行开展投行业务的基础上分析了商业银行开展投行业务的现状，并提出了我国关于商业银行开展投行业务所所存在的问题以及解决办法。2 商业银行开展投行业务的基础理论2.1 商业银行的定义 商业银行，英文名字简称CB， 它在东西方文化中由于产生的基础不同，所以在东西方文化中它有着不同的定义，但就我的理解来说，商业银行必须具有以下三种特： 首先商业银行是从根本上来说，它就是一个信用中介机构

23、，信用是它乃以生存的根基，它进行的所有交易例如吸收存款和发放贷款，全都是建立在长久积累的信用或者国家作为信用的担保主体来实现的； 其次，商业银行作为一个企业，它都是为了获得最终利润而存在的。此外，它还必须在法律范围内进行各种业务活动，并支付所得税利润，但也要负责自己的利润和损失。 第三，因为商业银行作为一个中介机构，它所依托的是自己的信用而不是自己生产的商品，所以商业银行又不同于一般企业，其中“银行货币”俗称“活期存款”这种业务便是它独有的创造，这种业务的核心便是把金融资产和金融负债作为自己服务的对象，货币和资本这些的特殊产品就是它进行企业活动的交易内容。 总的来说，商业银行一个有别于传统企业

24、，以信用为根基，通过各种金融手段进行资本的再次流动和运转，进而在这过程中获取利润的货币经营企业，其中存款、放款是它最基本的业务，也是所有其它业务进行的基础。2.2 投行业务的内涵及其发展现状 投资银行不断创新进化是为了应对当前逐渐复杂而多变的经济局面，从而出现的一个新兴行业，因而对它概念的界定也就显得十分困难，但这一点都不影响它在当前社会经济中越来越重要的作用，它以成为了当今金融领域中最重要的行业之一。作为相对金融机构与商业银行来说，通过直接与社会资本的供求关系链接，以此达到优化金融市场资源，和实现规模经济发展的目标。由于证券公司的发展和股份公司的发展，证券公司无疑是早期投资银行开展证券及其他

25、证券交易业务的最基本、最重要的任务。但是随着当今社会的快速发展，金融市场也越加深入到社会领域的各个层面，它的内涵和外延扩宽了很多,而这一切都变地快速起来：投资银行业务发展迅猛，使得投资银行不得不进行业务革命，最终催生出了各种各样创新适时型的业务，而现今投资银行的经营业务早已挣脱了早期围绕证券承销和交易的范围，形成了一个涵盖资产证券化、资产收购与兼并、资产管理和对金融衍生品进行 交易等多领域、综合性、多样性的金融工程，为资本提供各种分析方法，以期达到资本的最大利用，现在投资银行和资本市场已经越来越紧密，已经成为了当今社会最重要，且高效的资本配置方式。 因此，对于商业银行而言，未来如何在不断扩大自

26、身的同时，通过嫁接，把投资银行的业务纳入到自己的金融体系中，依托自己的技术、信誉、机构和人才等优势，综合经营，是所有商业银行实现自身跨越式发展的最后契机，同时这也是所有商业银行在未来激烈竞争了可以生存的必由之路。 同时在两者业务方面，商业银行可以对投资银行的业务中，属于中间业务的主要囊括证券的承销、代理、发行以及兑付政府债券等，但归功于信息访问和服务业务等，其主要囊括了资金信息的调查、资产资金来源正规的评估业务、企业信用等级评级、金融信息咨询以及和集团、私人的财务信息咨询服务进行毫无破绽地衔接。在客观层面上，商业银行也具有先天优势，在我国商业银行只要经过上级部门的审核批准后，就基本可以从事各项

27、投行业务，除了股票经纪和承销。同时，在我国政府也通过各种方式在各个层面上给予帮助和扶持，例如在2001年6月，由中国政府人民银行颁布了规定商业银行中间业务暂行条例，这样在金融界掀起了一阵改头换面的革命，最终也让我国商业银行进入投资银行业务成为了众人羡慕的里程碑。现今，在条例中十分清晰的告知我国所有的商业银行只需有了中国人民银行的审核认定之后，然后就能正大光明地实施投资银行的各项业务，比如证券地开户投资等等、投资基金托管等等，这也就彻底地把投资银行这堵厚重的壁垒打碎。 自2001年规定运行以来，商业银行就逐渐进入投资银行市场，近而也诞生了诸如“银证通”逐渐开放面向投资市场的服务。 其中四大国有银

28、行反应最为迅速，规定颁布不到一年的时间，中国工商银行在2002年就率先以总行领导的方式，成立了投资银行部；紧接着，建设银行也紧随其后，于2003年设立了投资银行部门，但当时仅仅涉及到在内地银行的贷款、保险、金融咨询等服务；接下来，国家通过一步步的法律的颁布，逐渐有计划、有控制的放开了投资范围。2004年10月，政策提出在中国允许商业银行可以直接投资基金管理公司，商业银行可以通过基金公司获得进入证券市场的资格；在2005年，国家又放开商业银行开展资产证券化业务的权限；到了2006年7月，国家又批准了9家商业银行从事短期融资券承销业务的资质，接下来，在2008年7月里，国务院批准了国家委员会报告，

29、此报告是有关于投资保险公司和商业银行的中国保险监管的股权，这样就像银行在其试点业务的咨询文件，关键部分就是银行保险投资的基本原则，并在三、四家银行间进行试点，这标志着保险业也最终为商业银行打开大门，商业银行可以在中国保险业务快速发展中分得一份果实。随后就在2009年11月18号，银监会就颁布了商业银行、投资银行以及保险公司股权下发试点管理条例，这也就造就了商业银行、投资银行以及保险行业新的开始新的希望。 在如此令人振奋的鼓励政策大行实施后，近几年来看，不同种类的商业银行也都陆陆续续地迈入到了这一版块，他们也都依据各自的发展状况来恰当的成立了投资银行部门。都在加大对这一业务的投入，中信银行、农业

30、银行、交通银行在这个板块就远超其他银行。整体而高度的一个纵向俯瞰，一个初级的、基础的投资银行组织架构已俨然成为间华丽组装而成。2.3 商业银行业务与投资银行业务的主要区别 同时商业银行是主要从事发展吸纳公众存款、贷款和结算手续的企业，但商业银行管理条例也确切指出，商业银行既要承担更多的业务。也要和其他商业银行进行托管服务，还要兼顾业务的外汇结算和提供信用担保等。同样，在我国，投资银行业务又经常被称为 “证券业务”，在我国投资银行业务是被界定为除传统银行业务以外，和资本市场密切相关的所有证券、基金、债券等业务，因此两者之间在一些方面也存在很大的差愿意。 表21：投资银行与商业银行的主要区别项目投

31、资银行商业银行本源业务证券承销存贷款融资方式直接融资 侧重长期间接融资 长短都有活动领域资本市场货币市场主要利润来源佣金存货利差经营方针与原则风险前提下注重创新追求收益性 安全性流动性监管部门证券管理机构银监局风险特征通常情况下，投资人风险越大，投资银行风险小一般情况下，存款人风险小，商业银行风险大从源头上看，投资银行主要是证券承销业务，而商业银行的贷款业务是货币市场的主要领域。从业务整体上看，投资银行不能从资产负债表看出其经营好坏，而商业银行却可以分为表内和表外业务。 从功能上看，投资银行是以长期投资为首要并且是以直接融资的方式来经营的，而商业银仅仅是短期融资。 从主要利润上来看，投资银行是

32、收取佣金，而商业银行赚取利差来生存。 从风险和经营上来看：在关注了投资银行的主要特征后，投资人承担的风险大而投资银行承担的风险少。与此不同的是商业银行追求安全性、盈利性和流动性，把握稳定性的原则来生存。 商业银行改变自身经营模式，废除原有的经营领域，将投资银行归入商业银行的经营业务范围，这表明，商业银行的混业经营成为了事实，这也是大势所趋。3 商业银行开展投行业务的必要性3.1 宏观因素3.1.1 中国加入WTO对商业银行的影响 在我国加入WTO以后，我国的经济市场就已经被打开了，我国经济政策承诺外资银行或者外资企业在我国经营时间长达约定年限后外资企业有权利为他们优质的服务。我国公民提供这些承

33、诺都表明着，中国自从加入了WTO后的5年内，国内的商业银行就将面临外资银行整个地准入后占中国的金融市场及客户的强大竞争。当时我国正处于一个计划经济向市场经济型转化的重要时期，在这样的情况下中国的商业银行面临着前所未有的压力和竞争，银行如何应对这样高强度的压力成为热点关注的问题之一。我国的经济状况一直波荡不定，社会资产一直属于被支配地位。我国的四大商业银行的发展得并不是客观的现象，而这种有国民经济发展所带来的不平衡的银行行业甚至整个金融行业的发展不平衡现象都会有所波及到我国的经济发展，在签订开放中国金融市场后竞争性发展变得更为让人担忧。 在之前四大受我国控制的国有银行在中国一直处于垄断的地位，社

34、会上大部分金融资产都有经过其服务的痕迹。而且这些银行都保持着自己传统的经营模式， 但随着中国加入WTO之后承诺对外完全开放中国的金融市场，许多外国银行凭借自己独特的方式对中国的商业银行在金融市场产生巨大的影响，据统计，到2010年底， 在华外资银行金融机构资产总额1349229亿元，其中资本金(运营资本)总计143510亿元，同比增长1633。）在竞争力如此大的金融环境下我国的商业银行面临着巨大的业务压力，从数据可以看出，之前中国的商业银行早已慢慢失去垄断的地位，这也是商业银行需要不断进步不断完善的必然途径。3.1.2 存款准备金率变化对商业银行的传统模式的挑战存款准备金率，主要是讲商业银行等

35、金融机构要定期在我国的中央银行缴纳一定的资金,用于保证客户的取款以及资金的清算，准备金占其存款的比列。因为金融机构都是在经营风险，受国家的管制提交存款准备金有利于金融机构降低风险。从20世纪90年代中期以来外汇贷款越来越容易取代再贷款成为最为普遍的货币存放渠道。2006年以来，我国的中央银行开始逐渐使用存款准备金政策，加强银行体系流动性管理，压制货币信用贷款有大力增长的趋势并合理调控货币信贷总量。2011年以来每月调整一次存款准备金，中小金融机构达到19.5%，大型金融机构达到21.5%，这都是调整存款准备金以来最高的调整水平。到现在为止，存款准备金率已成为一只有形的手在操纵着货币当前的流动性

36、。目前我国银行的利润大部分来源于利息的差额，存款准备金率的大幅度提高很显然会严重影响我国商业银行的利润，商业银行必须积极地推动业务的转换，改变单一的带存款模式，进行业务的多元化发展。3.2 微观因素3.2.1 金融模式改革和提高经营效率的必然选择 随着经济环境的变化、新型技术的不断创新、客户的不断升级，金融的需求越来越高，但我国落后的银行服务局限性太大，我国银行经营模式单一,业务创新性不足，而在西方诸多国家银行都采用混合式的经营，金融产品层出不穷，中间业务有很多包括投行业务、传统的银行业务、信托业务、保险业务等，这些机构很大一部分收入都来自非利息收入，相对于单一的传统经营模式有很大的利润空间（

37、如表31）。 商业银行近几年需要改革自己的业务模块来进行产能出清，这也标志着传统经营模式的逐渐瓦解破灭。需求产能债务过重使得商业银行被动经营这一模式效率极其低下,也造成了整个行业的资产效能过剩。为此，我们需要银行痛定思痛，打破传统模式及时有效的出台相关出清措施。在这期间，成本效益管理是很好的选择，这也让银行的利润差额提高并且工作效率加大。为了避免单一的模仿而逐渐被行业同化，使得生存空间极其狭窄，于是商业银行发放制度红利和后发优势以及提高管理效率。再三权衡下商业银行必须鸟瞰当下的经济形势把握客户心理，从领导层改变为主要关键，把行业焕然一新作为保障目标，这样就可以激发其经营模式的创新来达到生产力与

38、生产关系的协调发展。 目前世界银行已经开发出很多的中间业务大概有3000多种，而我国的中间业务却只有很少的几百种，这些中间业务被熟练运用的并不是很多，所以在效益以及服务质量上也有很多的不足。在巨大的国际竞争力下我国的商业银行在传统的经营模式下已经不具备强大竞争力，在这样的环境下我国商业银行不得不改变自己的经营模式，需要不断创新、不断学习，完善多样化的业务技能这样才有助于我国商业银行的发展。 表31：2013-2014我国主要全国性商业银行收入状况（百万元人民币） 名称 手续费及佣金净收入 营业收入手续费及佣金净收入比营业收入（%）营业收入年增长率 （%）手续费及佣金净收入年增长率（%）2013

39、年2014年2013年2014年2013年2014年中国农业银行831718012346262552085817.9815.3812.59-3.65中国建设银行10428310851750860857047020.5019.0212.164.06中国工商银行12232613249758963765889220.7420.1111.758.3中国银行820929124040750845633120.1420.0011.9811.14兴业银行237622704110928712489813.8021.6514.2813.80交通银行259682960416443517740115.7916.697

40、.8914.00中国民生银行299563823911588613546925.8528.2316.9027.65中信银行168112531312471612471616.0820.3019.2850.57招商银行291844469613260416588322.0126.9525.0853.15浦东发展银行139042134612318110001513.9017.3323.1653.523.2.2国内商业银行传统盈利模式缺乏创新我国的商业银行业务品种太少而且缺乏创新精神，盈利模式单一，国外银行都采用混合经营，金融产品丰富从而客户资源也更加丰富，不仅如此，我国现有的金融产品技术含量也不高，金融

41、创新是社会经济适应全球化要求发展到一定水平之下的产物，金融创新主要是金融制度以及金融工具刚、方面进行创新。就目前的经济情况来看，我国的商业银行开展投资银行业务相对来说比较晚，业务方面、金融产品相对来说都比较缺少，这样不足以与国外的商业银行进行竞争。比如我国的工商银行（如图1）可以看出，虽然工商银行对外宣称其中间业务的得到均衡良好的发展，但我们可以看到中间业务也仅限于银行卡、投资银行、对公理财等五种，在这样的盈利模式下显然不利于我国的银行发展。在我国这些银行如商业银行、民生银行、兴业银行的中间业务发展速度增长较快，已经达到了40%以上，为各个银行营业的收入带来了新的增长点，面对激烈的竞争格局和利

42、润差额收紧的经济形势，他们显示出了强大的业务能力和生存发展的能力；国内的城市商业银行普遍以打造特色业务，服务于中小企业为目标，重在强调城市商业银行的适用性和实用性。人民币亿元同比增长41.1% 34.0% 78.2% 43.0% 41.0%图31 表3-1：国内商业银行、证券与国外投资银行资源对比国内商业银行国内券商国外投资银行客户资源丰富有限拥有少量跨国公司和大型国企等优质客户信息资源掌握丰富的客户信息掌握资本市场和重点客户信息掌握国际金融市场、跨国公司外资基金信息服务能力提供资产负债、财务慰问、并购、配套融资等综合服务证券交易和经纪业务提供国际融资、交易、资产管理等服务资金实力较强有限依托

43、母公司资金实力业务范围业务范围政策较多可以经营多种投行业务跨国业务具有优势人力资源专业人才缺乏具有一定人才优势专业性、国际化4 国内商业银行开展投资银行业务分析4.1 商业银行发展投资银行业务的主要内容形式投资银行的业务种类十分之多，但却并不能说他们的每一种业务都可以经过监管，使得商业银行可以顺利发展。就中国大陆来说，根据中国发布的投行业务监管规定，商业银行不能一开始就进行例如股票的承销业务、股票投资交易业务等其它与股票有关的交易业务，必须等到在基础投行业务开展的一段时间内，经上级部门对商业银行这段时间的业务和过往经营资质的审核并通过后，方可以进入。所以在某种程度上说商业银行的投行业务必须要在

44、这几项业务之中：债券的发行、销售和交易、资产证券化以及个人理财业务等方面。在此之外，证券公司和商业银行都可以从事这些业务：对于财务顾问等没有明确的业务牌照的中间业务领域。总的来说，就商业银行为应对同行竞争而开展投行业务来说，其发展路径应以资产证券化、基金业务及个人理财业务为主要形式。4.1.1 资产证券化业务在商业银行从事的众多投行业务中，需要特别提出的是，资产证券化业务。就我的理解来看，从事资产证券化业务，不仅源于商业银行受到来自提高金融市场竞争力的本能驱动，同时对于商业银行来说，这也可能是它从事投行业务所面临的巨大风险。这当然与资产证券化的本质息息相关。下文将对资产证券化的性质特点作概要描

45、述，一方面寻找资产证券化业务已经成为商业银行筹划并实施投行业务这一主要形式的原因，另一方面也为了要解释以下商业银行开展投行业务的风险的原因所在。1)资产证券化的性质根据刘志云学者的说法，他认为资产证券化本质就是把资产转换成证券的一种融资交易过程，而且独立的特设机构（SPV）地这一过程可以有效运行的关键。其运行的简单原理可以概括如下：发起人就特定资产与SPV签订财产买卖合同，形成转移所有权的财产法律关系，即买卖合同一旦签订，发起人将失去了财产的拥有所有权，所以即使遇到发起人破产的局面，这些签订协议的财产也将不被算在破产清算财产中，不仅如此，根据SPV和公众投资者它们两者之间的法律关系规定，它们两

46、者对它们共同签订协议的财产同时享有财产所有权。资产证券化是一种极为复杂的金融工具。但事实上，资产证券化也在资本市场却极为受欢迎。投资银行家发现了新业务机会；金融机构通过它获得其它资金来源及额外收入；投资者得到可能风险小但收益高的新型债券，而借款人可能获得融资机会成本会很低；政府财政部门更要解决关系到国民经济和人民生活的大问题，这些问题是在大量资金的涌入但短缺了必要的资金；对银行监管机构在降低银行资产风险提供了另一种有效的处理方案。这些都是资产证券化可持续发展的重要原因。2)资产证券化的业务类型在这片论文中，我们要综合、全面的详述两种形式的资产证券化：信贷证券化和证券资产证券化，而另外的两种：现金资产证券化、实体资产证券化我们将不在此做详细论述和说明，但他们一起组成了广义的资产证券化的所有内容。本文之所以把重点放在信贷证券化和证券资产证券化上，是因为这两种形式的资产证券化与商业银行开展投行业务将要面临的潜在风险有很