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1、大额可转让定期存单重启与利率市场化进程问题的思考-精品资料 本文档格式为WORD,感谢你的阅读。 最新最全的 学术论文 期刊文献 年终总结 年终报告 工作总结 个人总结 述职报告 实习报告 单位总结 【摘要】路透社报道五家中国商业银行已经将发行大额可转让同业定期存单的方案上报到央行，大额可转让定期存单（NCDs）在暂停十余年后有望再度开闸。NCDs曾在美国、日本等国家利率市场化过渡阶段发挥过重要作用，这次在国内重新开闸也将成为我国利率市场化进程中的重要步骤。 【关键词】大额可转让定期存单；利率市场化；基准利率 8月22日，路透社消息人士报道五家中国大型国有商业银行已经将发行大额可转让同业定期存
2、单的方案上报到央行，首批最早有望在9月面世。这五家国有银行包括中国银行，工商银行，建设银行，农业银行以及交通银行。两位了解情况的消息人士确认，试点初期针对的是银行间市场同业存单，银行间市场的主要投资者都可以成为大额可转让同业定期存单的投资者，下一步才会考虑面向非金融机构以及个人投资者。 大额可转让定期存单（Negotiable Certificate of Deposits，简称NCDs）是由银行发行的可在金融市场上流通的一定期限的银行存款凭证。根据美国、日本的经验，NCDs都曾经成功担负过利率市场化的过渡性步骤。而我国目前尝试引入NCDs对逐步实现利率市场化也意义重大：首先，NCDs是一种利
3、率可以自由浮动的银行融资工具，能够有效提高存款利率市场化的程度，而又不会全面冲击存款成本；第二，银监会下发“8号文”之后，大量资金寻找非存款渠道投资以获得较高收益。引入NCDs可以有效稳定存款，避免过度流失，同时降低银行负债的波动性；第三，NCDs的平均期限明显长于普通存款平均期限，引入NCDs有利于银行提高负债的平均期限，缓解银行普遍面临的“借短贷长”的问题；第四，若对中小银行全面开放NCDs发行，将直接提高这些银行的融资能力，从而间接地促进中小企业的融资和发展；最后，NCDs可以为央行增添新的公开市场操作工具，为货币政策的实现增加新的途径。 大额定期存单最早诞生于60年代的美国，当时的背景
4、是美国政府对银行存款利率实行各种利率管制，其代表是著名的“Q条例”。因此存款利率上限往往低于市场均衡利率。为了稳定存款规模以及扩大资金来源，花旗银行于1961年发行了第一张NCDs单，认购的客户可以随时将存单在市场上变现。在初期，美联储对NCDs利率还有一些管制，从70年代开始允许3个月以内的NCDs利率完全市场化。1973年放开10万美元以上存款利率限制，此后将定期存款利率逐步放开。日本也经历了类似的过程，与市场利率挂钩的存款账户（MMC）在1985年开始引入，此后逐渐提高了自由利率存款在总体存款中的占比，于1994年完全实现利率市场化。与NCDs类似的工具也已经在离岸人民币市场出现。以人民
5、币计价的可转让定期存单、中期票据等工具已经得到广泛应用。在二级市场上有一定的交易量，流动性情况良好。 近十几年，国内银行的大额可转让存单业务随着政策变化经历了曲折的发展历程。早在1986年交通银行就已经发行了第一张大额存单。1989年中央银行颁布了关于大额可转让定期存单管理办法，1996年对该办法进行了修改。1997年由于大额存单业务中出现的各种问题而实际上被暂停。2005年1月，为了改变商业银行资产负债期限结构不合理的情况，中国人民银行上海分行重新发行大额可转让存单，发行选择存款利率的上限作为突破口；2010年10月，银行业协会大额存单业务座谈会召开，人民银行、银监会等17家机构的代表参加了
6、会议。与会代表一致认为，目前重启大额存单业务时机已经成熟。最近，五大行发行NCDs方案上报的消息再次引起业内注意。 鉴于我国金融改革遵循稳步发展的方式，笔者对NCDs推出有以下思考：一、推出初期选择部分银行试点。目前我国各家银行负债管理、风险控制能力良莠不齐，可以选择一些大中型商业银行以及在国际市场有过发行同类产品经验的外资行进行试点，模式成熟之后逐步开放中小银行的准入；二、NCDs产品推出初期可以学习美国和日本的经验，对利率、产品期限等适当加以限制。例如允许NCDs利率比同期限存款基准利率上浮一定的百分比，或者采用与目前主流存款期限不同的产品，以防止存款过度转移；三、两大交易市场逐步开放。我
7、国银行间市场目前已经有较好的基础设施和流动性，NCDs可以先在银行间市场流通，在过程中逐步完善交易和结算制度。之后开放交易所市场交易，允许个人投资者参与进来；四、产品设计可以参考原关于大额可转让定期存单管理办法的规定和国际市场比较成熟的产品。 大额可转让定期存单的推出将推动我国货币市场向纵深发展，也必然会加快存款利率市场化进程。从我国现状来看，社会融资价格已经高于央行基准利率的几倍。同时，国库券，各种基金、信托、银行理财及保险产品的回报率都远高于央行的基准存款利率水平，使得商业银行的存款利率吸引力大幅下降，存款正大量地从银行流出。各商业银行企业存款和个人储蓄都在流失，流动性紧缺压力很大。引入大
8、额可转让定期存单可作为短期的一种解决方案，但从长期来看，放开存款基准利率势在必行。央行于今年7月份已经全面放开贷款利率限制，但在放开存款利率管制上仍然相当谨慎。这一态度主要出于取消存款利率上限会导致银行业不当竞争、危及金融稳定的担心。本次NCDs业务推出初期只限于同业之间，也正是秉承了央行渐进式推进的思路。由此观之，我国利率市场化可能还有较长一段路要走。 参考文献： 1路透.独家：中国五大国有银行已向央行上报大额同业存单方案消息，2013-08-22 2潘成夫.大额可转让定期存单市场重建及相关问题分析J.经济与管理，2006，9 3王慧.可转让定期存单对金融创新的启示J.金融理论与实践，200
9、4，1 作者简介： 王越（1989.02-），男，湖北黄冈人，南京大学商学院2011级金融学研究生，研究方向：国际金融。 阅读相关文档:浅析促进我国物流业发展的财税政策研究 基于ARCH模型的我国股票市场收益波动性分析 中央银行资产规模对GDP的影响 关于贷款损失准备计提情况的调查与分析 对我国商业银行信贷风险成因及防范对策浅析 国际货币体系的历史与逻辑 论如何建立良好的高校财务管理机制 浅谈会计造假与会计职业道德建设 以标准成本构建资产全寿命周期管理决策体系基础 关于民营企业财务内控管理的研究 “营改增”对会计稳健性的影响 政治关联与公司盈余管理税收成本的文献综述 波动性交易策略在股指期货套利中的应用研究 审计意见对年报披露及时性的影响 人民币实际有效汇率对FDI流入影响分析 如何破解小微企业融最新最全【学术论文】【总结报告】 【演讲致辞】【领导讲话】 【心得体会】 【党建材料】 【常用范文】【分析报告】 【应用文档】 免费阅读下载 *本文收集于因特网，所有权为原作者所有。若侵犯了您的权益，请留言。我将尽快处理，多谢。*
