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1、人民币汇率对经济的影响摘 要 近年来，随着中国经济的发展，中国经济对世界经济上起着越来越重要的作用。引发不少经济学家探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响。一些学者希望提高人民币对一些主要货币的汇率，另一些学者希望稳定人民币的汇率。对此，本文以英镑汇率为例研究其变化对该国经济的影响；并且联系人民币汇率与主要货币（本文选取英镑、日元、欧元为主要货币）的汇率关系；探讨人民币汇率变化对我国及世界经济的影响。关键词 人民币汇率 贸易额 我国经济 世界经济 一、问题的提出近年来，不少经济学家及学者都在探讨人民币汇率对我国及世界经济发展的影响。众多经济学家和市场人士中，大多数都认为，目前升值不妥，贬值也
2、可能得不偿失，在未来一年内，保持汇率稳定或是上策。一些学者希望提高人民币对一些主要货币的汇率，主要出于以下几点理由：1.有利于进口成本的降低，对经济建设非常有利。 2.有利于推动外贸增长方式的转变，有助于我国外贸增长方式从原来的粗放型转向高质量和高效益的集约型，这会带来出口结构的改善，激励企业技术创新，实现可持续发展。 3.有利于改善贸易条件 4.有利于推动部分出口产业向中西部地区转移 5.有利于缓解贸易摩擦 6.有利于造就出中国真正具有国际竞争力的跨国公司。而且，提高人民币对一些主要货币的汇率，会使国内市场得到更加便宜的进口，更大的国外投资和政府开支，而且能够遏制通货膨胀，减少政府对外债义务
3、，升值将迫使中国经济变得更具生产力。与此相反，其他大部分学者希望稳定人民币的汇率，中国如果持续贬值的政策，从中长期看，中国外汇储备大，等金融系统稳定之后，可能还会造成通胀压力和人民币升值的压力。但是反之，如果人民币汇率升值有很大危害：人民币升值会给中国的通货紧缩带来更大的压力；人民币汇率升值将导致对外资吸引力的下降,减少外商对中国的直接投资；给中国的外贸出口造成极大的伤害；人民币汇率升值会降低中国企业的利润率,增大就业压力；财政赤字将由于人民币汇率的升值而增加,同时影响货币政策的稳定。本文将在下文中针对以上观点研究分析人民币汇率变化对我国及世界经济的影响。二、 模型假设 本文假设货币汇率会对我
4、国乃至世界经济产生影响，忽略其他对经济有影响的各种因素，建立货币汇率对经济发展（以贸易额为研究指标）的联系及影响，以回归方程及拟合曲线体现。1、假设不考虑除汇率外其它因素对国家经济的影响，即模型中随机扰动项e=0。2、在考虑人民币汇率与主要货币汇率关系时，不考虑其本国经济对货币汇率的影响。3、，假设国际经济时局稳定，不考虑不可控制因素的影响。三、符号的说明以y表示1992年2004年英国贸易额；以x表示其各年对应汇率；以x1 x2 x3 分别表示人民币汇率与日元、美元、及欧元汇率关系的具体数据；r表示每个拟合方程的相关系数；四模型的建立与求解1.基本模型：本文以下分析将用到 种模型，分别展示如
5、下：（1）一元n次多项式回归模型 y=c+b1x+b2x2+bnxn+e（2）指数模型 y=c+ae(bx)+e(3)对数模型 y=c+ln(x)+e其中e为随机扰动项，根据模型假设e=0。2.以英镑为例研究其汇率变化对该国经济的影响。原始数据见表 19922004年英国。首先，利用Excel2003软件绘制英国贸易额关于年份的散点图，如下图1：图1从图中可明显看出前三年数据为异常值，如果不考虑异常值，观察1995年及以后数据分布，发现数据大体成线性分布，即英国贸易额在1995年至2004年间，随时间变化呈增长趋势。下面，以英国贸易额为纵轴，各年对应汇率值为横轴，利用Excel2003软件绘制
6、散点图，如下图1：0.4245图 1图20.8318650.966126图30.8710910.986408R1 r2 r30.42450.8318650.8710913.研究人民币汇率与主要货币的关系本文选取日元、美元与欧元的汇率与人民币汇率进行参照原始数据见表 下面分别探讨人民币与三种主要货币的汇率关系（1）人民币汇率与日元汇率原始数据表示100日元兑换人民币数额y1，以其为纵轴，年份为横轴绘制散点图，并观察其数据分布，如下图4：从图中可得知，y1数据分布随时间呈现无规律变化，即人民币对日元的汇率变化没有显著相关性，但此图中数据分布有明显分段，因此，进行分段研究。在1999年至1993年中
7、的数据大体呈现线性分布，做散点图并进行线性回归模型拟合，R=0.9953,拟合效果良好，不在惊醒更高次的拟合。模型说明在1999年至1993年人民币对日元的汇率随时间增长有线性增长趋势。在1994年至1992年中的数据大体呈现多项式模型数据分布，对此阶段数据分别验证次数为3，4，5的模型拟合程度，拟合方程及相关系数分别为0.8087640.9256890.983006比较得知，模型为5次时拟合程度最好，不再进行更高次的拟合。并做出拟合趋势线。模型说明在1994年至2002年人民币对日元的汇率随时间增长呈现有规律变化，变化规律用拟合方程 描述。（2）人民币汇率与美元汇率原始数据表示100美元兑换
8、人民币数额y2，以其为纵轴，年份为横轴绘制散点图，并观察其数据分布，如下图5：在1999年至2002年中的数据大体呈现有规律分布，做散点图并分别进行线性回归模型拟合，对数模型拟合，一元二次回归模型拟合，拟合方程及相关系数分别为0.8355840.8360020.948578比较得知，模型为一元二次回归时拟合程度最好，不再进行更高次的拟合。并做出拟合趋势线。模型说明人民币对美元的汇率随时间增长呈现有规律变化，即人民币汇率与美元汇率存在一定相关性。（3）人民币汇率与欧元汇率原始数据表示100欧元兑换人民币数额y3，以其为纵轴，年份为横轴绘制散点图，并观察其数据分布，如下图5：在1999年至2005
9、年中的数据大体呈现有规律分布，做散点图并分别进行线性回归模型拟合，指数模型拟合，一元二次回归模型拟合，拟合方程及相关系数分别为0.8734990.8756710.9755比较得知，模型为一元二次回归时拟合程度最好，不再进行更高次的拟合。并做出拟合趋势线。模型说明人民币对欧元的汇率随时间增长呈现有规律变化，即人民币汇率与欧元汇率存在一定相关性。4.人民币汇率对我国及世界经济的影响研究人民币汇率对我国经济的影响，以我国贸易总额做指标衡量经济发展，忽略其他经济因素对人民币汇率既经济的影响。首先在“中华人民共和国商务部()和中华人民共和国国家统计局()”网站中查询可以得到统计数据见附录 表1。作图，观
10、察人民币汇率与贸易总额随年份波动情况，贸易额逐年升高，人民币汇率在小范围内波动，变化不大。接下来分析人民币对美元汇率与对应年份我国贸易总额的联系，以人民币对美元汇率为x,以易总额为y做散点图，拟合多项式回归方程，比较后，选取4次回归方程作为最终模型，拟合方程及相关系数如下：R=0.9435，拟合性质优良根据贸易额的变化规律，得出人民币均值置信度95%的置信区间，标准化后得出人民币汇率在882.53，830.21内变化时，贸易额可稳定增长，比较有利于我国经济持续、健康发展。五、结果分析汇率的稳定对一国的经济健康发展起着至关重要的作用，而近年来，关于人民币币值问题的讨论非常激烈，尤其是美元对欧元和
11、其他主要工业国家货币的汇率呈现持续下跌的态势。而由于人民币被公认为与美元挂钩，人民币汇率再一次成为了全球瞩目的焦点。世界上许多经济学家和政府决策者纷纷呼吁中国对人民币重估使其升值。而目前投机风险加重，处理不当经济极易出现震荡。人民币汇率制度与经济发展不协调是出现这种情况的主要原因，所以必须对人民币汇率机制进行适当的调整，使其与经济发展相一致。1 目前人民币汇率制度存在的问题 （1）中央银行干预外汇市场的被动性。 （2）汇率变化缺乏弹性。 （3）汇率的形成机制不健全。 （4）形成汇率的外汇市场不完善。 目前我国外汇市场存在交易主体过于集中、交易工具单一的问题。（5）超额外汇储备造成了资源浪费。
12、我国的外汇储备大部分用来购买美圆债券，而近年来美圆债券利率持续低迷，我们从中得到的利息收益非常有限，这造成巨大的浪费。 2 人民币汇率变动对我国经济产生的影响 （1）人民币升值的影响。 投机带来了不可预测的危险，如果人民币升值的幅度是够大，就会扰乱中国的货币供给，；而如果人民币升值幅度不够大，则将吸引更多的热钱流入。 削弱中国商品在国际市场上的竞争能力。外国企业来华投资数量将减少.缺少外资，或者是外资骤减，将对中国的持续发展非常不利。对发展中国的国内旅游业不利。中国庞大的外汇储备将大幅度缩水。中国的外汇储备以美元为主，只要人民币升值，大量的美元储备便会缩水。 中国经济有可能失控。导致其购买力提
13、高，从而导致严重的通货紧缩。并有可能导致一些社会问题。 （2）人民币贬值的影响。 人民币名义有效汇率的下降可能招致主要贸易伙伴国家对中国更多的贸易制裁。这些国家实行贸易保护政策对中国出口带来负面影响，将大于人民币有效汇率下降带来的收益。 人民币将面临更大的升值压力。目前中国通货膨胀压力依然较大，有效汇率的贬值将增添通货膨胀压力，因为货币贬值提高了进口商品的价格，历史数据显示人民币贬值通常会带来消费价格的上升。国内通货膨胀相对贸易伙伴的上升将抵消人民币随美圆贬值出口竞争力的作用。 3 政策及建议 (1) 应增强汇率弹性和灵活性。 改进人民币汇率的形成机制,提高汇率生成机制的市场化程度 ，应将目前
14、国内企业的强制结售汇制逐渐过渡到意愿结汇制。（2）培育健全的外汇市场。 由于我国目前实行实质性的盯住汇率,汇率风险较小,一旦采用较灵活的管理浮动汇率制,汇率波动幅度将增大,加入WTO之后,涉外经济活动增多,汇率风险问题会显得更为突出,开办这些金融业务可满足企业套期保值的需求。另外,远期外汇交易形成的远期汇率代表了银行和企业对汇率的预期,有助于即期汇率的确定。（3）制定合理的汇率波动区间,增加人民币汇率灵活性。 人民币汇率波动区间大小的确定,应综合考虑一系列因素,包括:实际有效汇率；月度交易余额；季度国际收支余额的变化；国际储备的充足性与变化趋势；人民币利率水平等等。 （4）扩大联系汇率的基础。
15、 为求汇率的稳定，有必要扩大联系汇率的基础。（5）变动联系汇率的权重。 在联系汇率机制中，决定人民币升值还是贬值，以及升值或贬值多少的主要因素是各币种所占的权重。根据各币种间汇率的变动及时调整各币种的权重，即可使人民币保持理想的升值幅度。 （6）改进和完善中央银行的干预机制。 减少央行干预外汇市场的频率。中央银行应减少市场干预频率,除非当市场汇率由于各种因素的影响,形成趋势性的、较长时期内的低估或者高估,并可能对经济运行产生不利影响时,中央银行才入市干预。 （7）协调好资本项目开放与人民币汇率制度改革的关系。 与资本项目开放的收益相比,开放的成本相对较高,因此,资本项目的开放应贯彻积极稳妥、收
16、益大于成本的原则,在资本项目尚未完全放开之前人民币汇率应继续实行有管理的浮动,在资本项目完全放开之后再采用独立浮动的汇率制度。 参考文献1 姜启源,谢金星,叶俊,数学模型（第三版），北京：高等教育出版社,2003。2 潘虹宇，时间序列分析，对外经济贸易大学出版社，2006。3 中国再次上调人民币汇率意义重大 2006年05月17日。4 姜启源,谢金星,叶俊,数学模型（第三版），北京：高等教育出版社,2003。5 潘虹宇，时间序列分析，对外经济贸易大学出版社，20066 浅论现阶段稳定人民币汇率的意义及措施， 10:49:00。7 人民币升值加剧全球经济失衡的风险8 人民币汇率走势分析，10 人民币汇率保持稳定有利世界经济，附录表2：人民币汇率值与贸易总额统计表年份(年)人民币汇率（100美元兑换额）贸易总额(亿元)1995835.0924133.81996831.4226967.21997828.9826857.71998827.9129896.31999827.8339274.22000827.8442183.62001827.751378.32002827.770394.2
