设立XX基金管理公司项目立项申请建议书.doc

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1、设立XX基金管理公司项目立项申请建议书 目 录第一章 项目总论1第二章 市场分析22.1 宏观经济形势分析22.2 基金业发展现状32.2.1国外基金业发展现状32.2.2我国基金业及基金管理公司发展现状42.3 基金业的发展前景分析62.4XX基金公司发起人的优势8第三章 实施方案93.1 公司名称及注册资本93.2 注册地址及办公地址93.3 股权结构及人员安排103.4 法人治理结构103.4.1 股东会113.4.2 董事会113.4.3 董事会专门委员会113.4.4 监事会123.4.5 督察长123.5 组织结构123.5.1公司组织架构图123.5.2 总经理133.5.3总经

2、理下属委员会133.5.4 部门职责143.6 发展规划173.6.1 公司发展战略173.6.2 业务发展规划193.6.3风险管理规划223.6.4 产品发展规划27第四章 财务分析284.1基金管理公司的运营成本分析284.2基金管理公司的收入分析304.3基金管理公司盈利预测32第五章 社会效益分析32第六章 可行性分析结论34第一章 项目总论当前,我国国民经济持续、快速、健康发展,居民财富迅速积累,资本市场发展如火如荼、方兴未艾。随着金融体制改革和金融领域对外开放的推进,股权分置改革基本完成,资本市场法规制度建设的日趋完善,资本市场正处于难得的发展机遇期,为基金管理公司的健康发展提供

3、了良好的外部环境。 为分享我国金融改革发展的成果,实现公司多元化、跨越式发展目标,实现股东利益最大化,同时也为发展繁荣我国资本市场,为广大投资者提供多层次的金融服务,AAA股份有限公司(以下简称AAA)拟出资4000万元,联合一家银行战略投资者(出资4000万元)及一家一般战略投资者(出资3000万元),在某市组建XX基金管理有限责任公司(简称XX基金公司),注册资本1亿元人民币。 XX基金公司的设立,将有利于优化我国证券市场投资者结构,进一步发挥证券市场资源配置与价格发现功能,对于推动某市金融创新、提升某市金融业的竞争能力,以及我国资本市场具有重要意义。 AAA作为主发起人,始终坚持“规范运

4、作、稳健经营”的原则,建立了科学完善的法人治理结构,取得了良好的经济效益和社会效益。XX基金公司在筹建之初,将致力于建立科学的公司治理结构,各发起人签署保证公司独立运作的共同承诺,明确界定股东会、董事会、监事会的职责, 建立独立董事制度,设置分工明确、相互制衡的内部职能机构,建立完善的业务管理制度和风险控制制度,保障公司的规范、稳健发展。为了应对金融行业全面对外开放的新形势,制订了详细的业务发展规划,包括经营理念、发展规划、风险管理、产品规划、产品销售及投资者服务等内容,为基金管理公司成立后的健康发展奠定了良好的基础。根据我国经济发展现状与发展趋势、结合基金管理公司未来的发展规划,我们按照谨慎

5、的原则,对未来五年的经营情况进行了测算,认为设立基金管理公司符合股东的利益最大化的原则,在经济上是可行的。综上所述,AAA联合其他两家机构在某市发起设立基金管理公司,无论从发展繁荣某市金融市场、引导投资、规避风险、维护社会稳定的角度,还是实现股东利益最大化的角度来看,都是必要的,也是可行的。第二章 市场分析2.1 宏观经济形势分析2.1.1宏观经济持续健康发展,经济增长态势良好近年来,我国的宏观经济保持了快速健康的发展势头。从2003年开始,我国经济增长率一直保持在10%以上。2003-2007年全国GDP增长率分别为10.0%、10.1%、10.4%、11.60%、11.90%。其中2006

6、年全国GDP首次超过21万亿元,2007年全国GDP达到249,530亿元,同比增长11.9%。 党的“十七大”又为今后促进国民经济又好又快发展提出了新的战略部署,宏观经济将会继续保持良好的发展态势,企业、居民收入将保持较高增速,货币支付能力增强,投资理财需求进一步增长。2.1.2企业盈利能力增强,发展潜力巨大宏观经济环境良好,为企业发展提供了坚实基础。石油天然气、化工、造纸、有色金属、机械制造等行业利润升幅加快,钢铁、建材等周期性行业利润率明显回升。作为经济晴雨表的证券市场,必将反映出经济快速发展的成果。2.2 基金业发展现状2.2.1国外基金业发展现状 从国外历史经验来看,证券投资基金业有

7、着更为广阔的发展前景。以美国基金业为例,自二十世纪二十年代开始兴起,经过八十多年的发展,基金在美国已成为一种良好的大众理财工具。美国投资者持有基金的比例在过去的25年有着显著的增长。2005年底,美国开放式基金中的个人持有比例高达87.55%。从1980年至2005年,美国持有开放式基金的家庭户数从460万户上升到5,370万户,占家庭总户数的比例从1980年5.7%提高到2005年的47.5%,近一半的美国家庭持有基金。 图1:美国家庭持有基金的比例, 1980-2005年 2.2.2我国基金业及基金管理公司发展现状 (1)我国基金业的发展可以分为三个历史阶段: 第一个阶段是从1992年至1

8、997年11月14日证券投资基金管理暂行办法(以下简称暂行办法)颁布之前的早期探索阶段。1992年11月,我国国内第一家比较规范的投资基金-淄博乡镇企业投资基金正式设立,揭开了基金业发展的序幕,并在1993年上半年引发了短暂的中国投资基金发展的热潮。但在发展过程中的不规范性和积累的其他问题逐步暴露出来,多数基金的资产状况趋于恶化。从1993年下半年起,中国基金业的发展因此陷于停滞状态。 第二个阶段是从暂行办法颁布实施以后至2001年8月的封闭式基金发展阶段。1997年11月14日,国务院证券管理委员会颁布了暂行办法,为我国基金业的规范发展奠定了法律基础。1998年3月27日,经中国证监会批准,

9、新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金?“基金开元”和“基金金泰”,由此拉开了中国证券投资基金试点的序幕。至1999年初,我国共设立了10家基金管理公司。截至2001年9月开放式基金推出之前,我国共有47只封闭式基金,规模达689亿份。 第三个阶段是从2001年9月以来的开放式基金发展阶段。2000年10月8日,中国证监会发布了开放式证券投资基金试点办法。2001年9月,我国第一只开放式基金?“华安创新”诞生,使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。 截至2007年12月31日,我国共有347只证券投资基金正式运作,资产净值

10、合计32,755.91亿元,份额规模合计22,331.61亿份。其中34只封闭式基金资产净值合计2,362.64亿元,占全部基金资产净值的7.21%,份额规模合计765.75亿份,占全部基金份额规模的3.43%。其中313只开放式基金资产净值合计30,393.27亿元,占全部基金资产净值的92.79%,份额规模合计21,565.87亿份,占全部基金份额规模的96.57%。 表1: 我国开放式基金品种的分布(截至2007年12月31日)数量只规模 十亿比例(%)股票1702032.3962.05混合1071050.8232.08债券2567.122.05货币40111.053.39保本514.2

11、20.43总额3473275.4100 (2)我国基金管理公司情况截止2007年12月31日,我国共有基金管理公司58家,注册资本在1-2亿元,绝大多数为1亿元。基金资产情况。截止2007年12月31日,58家基金管理公司管理基金的数量已达347只。其中,开放式基金313只,封闭式基金34只。基金资产净值总额达32,755.91亿元人民币。基金管理公司盈利模式。我国基金管理公司的营业收入主要来源于基金管理费。基金管理费年费率按基金资产净值的一定百分比计提,不同风险收益特征的基金其管理费相差较大,通常在0.33%?1.5%之间。基金管理公司的费用主要包括工资及福利费、研究开发费、办公费和以营销费

12、为主的其他费用。竞争格局。目前,基金管理公司之间竞争日趋激烈,主要表现在产品竞争、客户竞争、价格竞争、渠道竞争、人才竞争、服务竞争等几个方面。2.3 基金业的发展前景分析2.3.1法律与监管环境完善随着中华人民共和国证券法、中华人民共和国证券投资基金法、证券投资基金管理公司管理办法等政策法规的出台,标志着我国证券市场法律与监管环境已经日益完善。尤其是中国证监会出台的关于完善基金管理公司董事人选制度的通知、关于规范证券投资基金运作中证券交易行为的通知、关于申请设立基金管理公司若干问题的通知等一系列操作性文件,要求基金管理公司近一步完善法人治理结构,实行独立董事制度,完善内控机制,开展对外技术合作

13、,通过制度性创新推动基金管理公司建立自我约束机制,树立取信于市场,取信于社会的经营理念,提高规范运作水平,净化市场环境。这种政策措施和监管思路必将对我国金融制度的完善和投资基金业的发展产生深远的影响,并为基金管理公司及证券投资基金的设立发展创建了完善的政策环境。2.3.2证券市场健康发展2006年,资本市场发生了重大的转折,沪、深指数最高涨幅分别达到81.14%和132.75%,创历史新高;我国资本市场正在进入一个崭新的发展阶段,证券行业面临一个重要的发展机遇期。2007年以来,资本市场进一步发展,继续显现出结构性牛市的特征,截至2007年12月31日,上证综合指数及深证成指数分别达到5261

14、.56点和17700.62点,较2006年末上涨幅度分别达到106.37%和166.29%,我国资本市场正面临着里程碑式发展的新机遇。2.3.3证券投资基金市场广阔目前我国证券投资基金的资金主要来源于保险资金和居民储蓄,保险资金方面,保险资金投资于基金的规模仍有非常大的潜力;居民储蓄方面,根据中国人民银行发布的统计数据表明,目前我国居民储蓄存款每年以1万亿元左右的速度增加,截至2007年12月底,全国居民储蓄存款余额达到了38.94万亿元。随着我国居民投资意识的增强,对基金的认知度不断增长,特别是证券市场的回暖以来基金赚钱效应的不断出现,个人投资者投资于基金尤其是股票型基金的热情空前高涨。20

15、07年1至12月,有58只基金获批发行,首募总规模达到5815.11亿份,单只新基金的平均首募规模达到100.26亿份,这一数字是去年同期水平的2.4倍。从未来的发展趋势来看,个人投资者将成为基金的主要投资者。从图3我们可以看出中国中产阶层正在迅速的增长,预计到2010年中产阶层将会达到总人口的25%-30%,而这部分人群的增长将是未来基金的长期稳定的客户群。图3:中国中产阶层的增长 资料来源: BNP Paribas Peregrine estimates,11月4日。2.4XX基金公司发起人的优势XX基金公司由AAA和两个机构投资者共同发起设立。主发起人AAA运作规范、合法经营、市场信誉良

16、好、具有科学法人治理结构,不仅符合证券投资基金管理公司管理办法及相关法规关于基金公司发起人资格要求的规定,而且具有相当的比较优势。AAA是由中国银行业监督管理委员会监督管理的非银行金融机构,成立于19XX年,注册地点在XX省某市,注册资本X亿元。多年来,AAA始终遵循“规范运作、稳健经营”的原则,充分发挥XX公司经营方式灵活、金融创新能力强、资本运营经验丰富等优势,以人为本,强化管理,开拓创新,业务稳步发展,效益快速增长,人均利润率、资本利润率等指标一直处于地区和行业一流水平。AAA凭借完善的法人治理结构、规范的经营管理、良好的经营业绩被评为为数不多的优秀XX公司。第三章 实施方案3.1 公司

17、名称及注册资本 公司名称:XX基金管理有限责任公司 注册资本:人民币壹亿元3.2 注册地址及办公地址 注册地址:某市;办公地址:上海3.3 股权结构及人员安排 AAA股份有限公司拟出资4,000万元,持股比例为40%;银行战略投资者拟出资3,000万元,持股比例为30%;一般战略投资者出资3,000万元,持股比例为30%。 根据XX基金公司规模以及岗位设置,人员数量初步拟定为60人。其中总经理1人、副总经理2人,督察长1人,其他人员安排具体参照公司组织机构中图5。3.4 法人治理结构 根据证券投资基金法、基金管理公司管理办法、关于实施基金管理公司管理办法若干问题的通知、基金公司治理准则等法律法

18、规的总体要求,基金管理公司应建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的法人治理结构,以保持公司规范运作,保证公司持续、健康、稳定发展,维护基金持有人的利益。 图4 基金管理公司治理结构图 3.4.1 股东会公司股东会是公司的最高权力机构,主要职责有:决定公司的经营方针、经营目标和经营范围;选举和更换董事;审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案;对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项做出决议;审议批准修改公司章程等。3.4.2 董事会 董事会向股东会负责,主要职责包括:执行股东会的决议;决定公司的经营计划和自有资金投资方案;制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案;决定

19、公司内部管理机构的设置;制定公司的基本管理制度;决定发起或者管理基金;决定公司基金管理计划等。 董事会设董事7人,其中AAA推荐2人,银行战略投资者推荐1人,一般战略投资者推荐1人,独立董事3人。3.4.3 董事会专门委员会 董事会设立三个专门委员会,在董事会领导下开展工作,分别是:审计(合规)委员会、资格审查(提名)委员会及薪酬委员会。 (1)审计(合规)委员会主要行使以下职责:对公司自有资产经营、基金资产经营、以及公司其它经营活动的合法性、合规性进行调查评估;审定公司的内部控制制度;定期评估内部控制制度的有效性等,为董事会的正确决策提供参考。 (2)资格审查(提名)委员会的主要职责包括:对

20、拟新增股东、董事候选人、专门委员会成员、管理层以及基金经理等人员进行资格审查;定期评估董事的技能、经验、工作情况和董事会的构成情况等。 (3)薪酬委员会主要行使以下职责:研究并设计公司薪酬管理体系;负责组织对董事、高级管理人员、督察员的绩效评价工作等。3.4.4 监事会 监事会向股东会负责,依照法律、行政法规及公司章程的规定,行使以下职权:检查公司的财务;监督和纠正董事、高级管理人员和督察员违反法律、法规、公司章程或者损害公司利益的行为。 监事会设监事5人,其中2人为员工代表,另3人分别由三家股东各推荐1人。3.4.5 督察长 督察长是监督检查基金和公司运作的合法合规情况及公司内部风险控制情况

21、的高级管理人员。督察长由总经理提名,由董事会聘任,并应当经全体独立董事同意。督察长负责组织指导公司监察稽核工作。督察长履行职责的范围涵盖基金及公司运作的所有业务环节。3.5 组织结构3.5.1公司组织架构图图5 基金管理公司组织架构图 3.5.2 总经理 总经理负责组织实施董事会决议,全面主持公司的日常经营管理工作,主要行使下列职责:主持公司的日常经营、行政及财务的管理工作,组织实施董事会决议;组织实施公司的年度经营计划和投资方案;主持公司基金产品的设计、销售和基金投资管理工作以及基金对外信息披露工作;拟订公司内部机构设置方案、基本管理制度;制定公司的具体规章;拟订公司员工的薪酬制度和福利保障

22、方案等。3.5.3总经理下属委员会 (1)投资决策委员会 投资决策委员会是公司基金投资的最高投资决策机构,是非常设的议事机构,在遵守国家有关法律法规、条例的前提下,拥有对所管理基金的投资事务的最高决策权。投资决策委员会由基金管理公司的总经理、分管投资的副总经理、投资总监、研究部经理、投资部经理及其他相关人员组成。负责决定公司所管理基金的投资计划、投资策略、投资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体计划等。 (2)风险控制委员会 风险控制委员会也是非常设议事机构,由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成。其主要工作是制定和监督执行风险控制政策,根据市场变化对基金的投资组合进行风险评估,并提

23、出风险控制建议。3.5.4 部门职责 (1)投资管理部门 投资部 投资部负责根据投资决策委员会制定的投资原则和计划进行股票选择和组合管理,向交易部下达投资指令。同时,投资部还担负投资计划反馈的职能,及时向投资决策委员会提供市场动态信息。研究部 研究部是基金投资运作的支撑部门,主要从事宏观经济分析、行业发展状况分析和上市公司投资价值分析。研究部的主要职责是通过对宏观经济、行业状况、市场行情和上市公司价值变化的详细分析和研究,向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议,为投资提供决策依据。 交易部 交易部是基金投资运作的具体执行部门,负责组织、制定和执行交易计划。交易部的主要职能有:执行投资部的

24、交易指令,记录并保存每日投资交易情况;保持与各证券交易商的联系并控制相应的交易额度;负责基金交易席位的安排、交易量管理等。 (2)风险管理部门 监察稽核部 监察稽核部负责监督检查基金和公司运作的合法、合规及公司内部风险控制情况,定期向董事会提交分析报告,直接对总经理负责。监察稽核部的主要工作包括:基金管理稽核,财务管理稽核,业务稽核,定期或不定期执行、协调公司对外信息披露等工作。 风险管理部 风险管理部负责对公司运营过程中产生的或潜在的风险进行有效管理。该部门的工作主要对公司高级管理层负责,对基金投资、研究、交易、基金业务管理、基金营销、基金会计、IT系统、人力资源、财务管理等各业务部门及运作

25、流程中的各项环节进行监控,提供有关风险评估、测算、日常风险点检查、风险控制措施等方面的报告及针对性的建议。 (3)市场营销部门 市场部 市场部负责基金产品的设计、募集和客户服务及持续营销等工作。市场部的主要职能有:根据基金市场的现状和未来发展趋势以及基金公司内部状况设计基金产品,并完成相应的法律文件;负责基金营销工作,包括策划、推广、组织、实施等;对客户提出的申购、赎回要求提供服务,负责公司的公司形象设计以及公共关系的建立、往来与联系等。 机构理财部 机构理财部是基金管理公司为适应业务向受托资产管理方向发展的需要而设立的独立部门,它专门服务于提供该类型资金的机构。之所以单独设立该部门也是相关法

26、律法规的要求,即为了更好地处理好共同基金与受托资产管理业务间的利益冲突问题。两块业务必须在组织上、业务上进行适当隔离。 (4)基金运营部门 基金运营部负责基金的注册与过户登记和基金会计与结算,基金工作职责包括基金清算和基金会计工作两部分。 基金清算工作包括:开立投资者基金账户;确认基金认购、申购、赎回、转换以及非交易过户等交易类型申请,完成基金份额清算;管理基金销售机构的资金交收情况,负责相关账户的资金划转,完成销售资金清算;设立并管理资金清算相关账户,负责账户的会计核算工作并保管会计记录;符合并监督基金份额清算与资金清算结果。 基金会计工作包括:记录基金资产运作过程,当日完成所发生基金投资业

27、务的账务核算工作;核算当日基金资产净值;完成与托管银行的账务核对,复核基金净值计算结果;按日计提基金管理费和托管费;填写基金资产运作过程中产生的投资交易资金划转指令,传送至托管行;根据基金份额清算结果,填写基金赎回资金划转指令,传送至托管行;完成资金划转指令产生的基金资产资金清算凭证与托管行每日资金流量表间的核对;建立基金资产会计档案,定期装订并编号归档管理相关凭证账册。 (5)后台支持部门 行政管理部 行政管理部是基金公司的后勤部门,为基金公司的日常运作提供文件管理、文字秘书、劳动保障、员工聘用、人力资源培训等行政事务的后台支持。 信息技术部 信息技术部负责基金公司业务和管理发展所需要的电脑

28、软、硬件的支持,确保个信息技术系统软件业务功能运转正常。 财务部 财务部是负责处理基金公司自身财务事务的部门,包括有关费用支付、管理费收缴、公司员工的薪酬发放、公司年度财务预算和决算等。3.6 发展规划3.6.1 公司发展战略 根据国家“十一五”发展规划,结合证券投资基金业的实际情况,XX基金公司将以诚信为本、客户至尊为理念,以规范运作、稳健经营为原则,以服务客户、创造价值为经营宗旨,以资本市场为依托,以产品创新和差异化营销为手段,力争通过五年的努力,将公司发展成为国内具有一定规模和影响力的基金管理公司。 (1)发展目标 近期目标(2年内) 管理两只以上的证券投资基金,公司实现盈利;贯彻“投资

29、基于价值,收益终将在价值中得到体现”的投资理念,树立稳健、理性的投资风格,逐步确立自己的行业地位。 中期目标(3-5年内) 完善公司治理结构,加快建立现代企业制度,全面提高公司运营质量;塑造核心竞争力,打造独具特色的基金管理公司;把公司培育成为形象良好、业绩突出的基金管理人;构建较为成熟的基金产品体系,以行业专门投资基金为主导产品,并辅之以债权避险基金、指数基金、平衡稳健型基金等低风险品种;形成高效的运营和管理机制,广泛开展国内外合作,开拓多种盈利来源。 (2)战略实现方式 产品战略措施 科学设立基金产品,逐步加强个性服务。从业务发展的源头做起,加大基金产品的研究开发力度,设计出风格各异,适合

30、不同风险/收益比例要求的基金产品,并加强市场营销管理,维护客户资源,开展智能型个性化服务。 研究开发战略措施 一是组建研究发展中心,高薪招聘高级研究人才,专司公司的研究和发展。在条件允许的条件下,可与有关院、校、所联合设立博士后流动站,确定相关课题,研究公司的发展问题。二是强化研究开发与投资业务的关联,将研究工作与投资业务有效结合起来,加强研究工作的有效性、针对性和对投资业务的借鉴性、服务性,为投资管理业务提供强大的支撑。 经营管理战略措施 一方面积极拓展业务空间,不断寻求公司利润新的增长点;另一方面夯实核心业务,通过科学决策、合理控制和高效管理,提高投资管理能力,力争使年投资收益率稳定在一定

31、水平之上。 人力资源战略措施 完善组织结构,建立人才测评体系;完善用人制度,引入竞争机制;改革分配制度,强化激励机制;实行流动机制,保持合理的人才结构。 市场营销战略措施 积极培育目标市场,全力满足客户需求,努力提高服务质量。并且着力改善营销环境,巩固发展政经关系。 对外合作战略措施 积极开展对外合作、交流,学习借鉴先进经验。与境外机构开展包括技术合作和资本合作在内的多种形式的合作方式,为进军国际市场进行积累和铺垫。3.6.2 业务发展规划 (1)经营目标 围绕未来的市场定位和经营宗旨,经过分析论证,确定如下经营目标: 第一步:在基金管理公司成立之后,建立规范的公司治理结构、内部控制和运作机制

32、,确立科学决策、稳健投资、长期增长的投资管理理念,取信于市场、取信于公众,树立良好的市场形象,确保第一只基金成功募集,并为下一阶段的发展做好前期准备工作。 第二步:在公司经过第一阶段的成功运作之后,在充分做好前期准备工作并经监管部门批准的前提下,根据市场运行特点和投资者需求,针对不同细分市场,提供更多样化的金融产品及更优质的投资理财服务,在借鉴国内外同业先进经验的基础上,实施陆续推出一系列新型产品,努力满足日益多样化的客户需求。 在公司成立3年后,力争使管理的基金达到5只,基金产品总规模230亿元左右, 5年后资产规模和盈利能力达到同业领先水平。 (2)基金投资管理 坚持价值性投资理念 价值型

33、投资是相对于成长型投资而言的,主要投资于市场价值被低估的股票,其收益主要通过公司价值的发现和回归来实现,限定了最大可能损失,是一种“防守型”投资策略。我们认为未来几年市场上仍然存在着重大战略投资机会,在投资决策过程中,要坚持研究先导、精选个股的原则,在投资执行过程中,要顺应市场趋势,尤其要严格控制成本。 基金投资对象 公司管理的所有证券投资基金将严格遵守国家有关法律、法规及基金契约的规定,投资与上海证券交易所、深圳证券交易所挂牌流通的上市公司股票、债券及国家允许投资的其他证券等。股票投资对象主要包括具有发展潜力的成长性上市公司、业绩较好且相对稳定的价值型上市公司,以及经过实质性资产重组而归为上

34、述两种类型的上市公司等。 投资决策 基金管理公司设有投资决策委员和风险控制委员会,基金管理实行基金经理负责制。投资决策程序如下: 研究部提供宏观分析、行业分析、企业分析及市场分析的研究报告,并在此基础上进行投资论证,做出投资建议提交给投资部,并为投资决策委员会提供资产配置的决策依据。 投资部对研究发展部提交的投资建议进行初步筛选,形成股票初选方案提交投资决策委员会。 投资决策委员会依照研究部提供的研究分析报告和投资部提交的股票初选方案,根据投资管理模型的有关数据,制定投资决策,其中包括确定投资原则与方向,确定股票、国债和现金的配置比例,确定股票投资的备选范围等。 基金经理根据投资决策委员会的投

35、资决策,制定相应的投资组合方案,报决策委员会审议报批准。 投资组合方案经投资决策委员会批准后,由基金经理制定具体的操作计划并以投资指令的方式下达至集中交易室。 集中交易室依据投资指令具体执行买卖操作,并将指令的执行情况反馈给基金经理。 风险控制委员会根据市场变化对投资组合计划提出风险防范措施。监查稽核部对计划的执行过程进行日常监督,投资组合方案执行完毕,基金经理负责向投资决策委员会提出总结报告。3.6.3风险管理规划 (1)风险管理的指导思想 风险管理是基金管理公司集成的、相互关联的日常行为。基金管理公司内部风险的测量应是一种定量的标准。风险管理必须是分层次、开放、灵活的系统,能够适应未来几年

36、中国证券市场的变化情形,应是适应中国国情、达到国际一流水平的系统。 (2)风险管理涉及的范围 风险主要包括市场风险、管理风险和其他风险。 市场风险:是指在基金资产和自由资产合法经营中所产生的风险。主要包括五种风险即政策风险、利率风险、信用风险、流动性风险、操作风险。 管理风险:是指由于公司组织结构不健全与不合理,内部管理的漏洞与失误所蕴含的风险。如:决策风险、操作风险、技术风险等。管理风险为非系统风险。因各公司的管理水平、风险控制能力不同而不同。 其他风险:因技术因素而产生的风险;因基金业务快速发展而在制度建设、人员配备、内控制度建立等方面不完善而产生的风险;因人为因素而产生的风险;对主要业务

37、人员如基金经理的依赖而可能产生的风险;因业务竞争压力可能产生的风险。 图6:投资过程中的风险类别 (3)整体风险管理的结构 风险管理的功能分析:风险管理的最终目的是最大限度的降低投资过程中的各种风险,提供给基金投资者最大收益。所以风险管理一方面体现在实际投资过程中的各个方面,并且必须具备有效性和及时性。 风险管理的层次:风险管理有两个层次:第一层次是降低风险,防止恶性事件发生,第二个层次是价值增值,实现风险最小化和收益的最大化。 风险管理的程序通常包括3个阶段:风险的识别、风险的测量和风险的处理和控制。 风险的识别揭示风险所在,识别市场和交易过程中的各种潜在的风险因素,量化成各种风险指标。也就

38、是从复杂的风险环境中识别出风险因素,如大类上我们可分为政策和法律风险、市场风险、流动性风险、上市公司风险、信誉风险等。 风险的测量指标对各个风险因素,通过直接或间接、线性或非线性的定量方法,给出风险程度的大小,发生风险的概率,风险因素的联动关系程度等。 风险的处理与控制是根据各项风险指标,事前控制和事后化解投资具体业务和经营活动中所遇到的各种风险。主要方法有:回避策略、防范策略、控制策略、分散策略、转移策略和对冲策略等。 风险管理部门:风险管理需要独立进行,而且须要由高级管理层发起和支持。风险管理部门应与前台分开。 表2:风险管理部门的结构和职能 作用 责任 风险监控 监控头寸和价格数据 估价

39、风险头寸 识别和监控额度的超越 综合总结和汇报风险投资情况 和其他部门核对 进行事后检测 定量分析 设计新产品的风险模型 设计新的定量模型 虽然风险管理部门需要保持独立,但是也需要和公司的其他部门沟通和协作。这些部门主要有前台、后台和高级管理层,此外还须与上级监管者、审计以及评级机构联系。 图7:风险管理部门的内外关系 (4)风险方法措施 系统风险 由于系统风险的不可预测性,依靠控制非系统风险的方法无法奏效。我们将于国内外重要研究机构建立良好的合作关系。他们对时局的看法、分析会影响我们对系统风险的判断。同时,我们的研究发展部定期向公司有关部门提供宏观分析报告,公司高层及监查稽核部会对相关系统风

40、险做出及时回应。 非系统风险 与系统风险不同的是:非系统风险可以预见并预防。其范围涉及本公司管理的各个方面:公司内部管理制度、公司人事行政管理、资讯管制、基金投资决策与执行、公司财务与投资管理、基金会计、信息披露、电脑系统、公司网页管理等。根据监管要求,将针对非系统风险控制要点各制定有效的控制体系。 (5)内部控制制度 公司检查稽核部是相对独立的一个部门,受董事会与公司总经理直接领导,其他部门无权过问。业务相对独立,可以向有关部门获取文件和材料;查阅合同、协议及相关附件,检查会计凭证、账册、报表及相关的交易记录资料或索取证明材料,必要时刻采取临时性的先查封措施;参与核查实物资产,并就实物资产与

41、帐面资产进行核对,检查是否发生侵害公司股东和基金持有人权益的情况;对基金交易过程实行全面实施监控;穿越公司为控制风险和实施保密制度而设计的有形间隔和无形间隔;列席被监查稽核部门有关会议,参与研究和处理检查稽核中需要处理的问题;按照基金监管的有关法律法规和公司的管理规定,对被监查稽核部门及其有关人员的违规行为,提出处理意见;要求各业务部门提供有关经营管理计划及其执行情况,提供报表、制度、规定、办法等文件;在稽核公司员工遵守职业行为准则和保密制度、以及基金运作程序和交易行为时,有权要求相关人员提供相关资料和口头或书面说明,相关人员不得无故拒绝。 (6)开放式基金流动性风险控制 由于基金发展的趋势为

42、开放式基金,而对于开放式基金来说,流动性风险的管理非常重要。因此我们在此重点论述一下开放式基金流动性风险的控制。开放式基金流动性风险管理基本原则是通过组合模型构建,以及日常投资管理中的事前流动性需求分析,事中组合调整,事后处理应对一整套体系的方式,满足基金流动性风险的管理目标。3.6.4 产品发展规划 相对于已经成立的基金公司来说,我们是基金业中的后来者,所以在产品发展规划中,我们坚持稳健持续发展的原则,在充分借鉴国外和国内同业经验和技术的基础上,力图有所创新,使首次推出的基金产品与已经发行的同业基金相比具有一定的特点和差异性。 设计基金品种之前首先开展市场调查,通过投资者问卷了解客户的实际需

43、求。分别针对个人投资者及机构投资者的不同特点分别设计问卷,通过基金代销机构进行调查,在对问卷进行数据挖掘、整理、统计分析的基础上,结合未来资本市场和基金市场业务的拓展,我们重点走访了中国人保、平安保险、华泰保险等多家大型机构投资者以及众多上市公司,深入了解他们的业务需求情况。 在充分了解社会各阶层投资者实际需求的基础之上,我们认真分析目前已经推出和已经运做多年的众多基金品种,发现市场中现有的基金品种风格单一,产品的差异化程度有限,很难满足广大投资者多样化的投资需求。这就为我们进行产品设计提供了广阔的空间。 但是我们又必须要面对国内投资工具有限,缺乏金融衍生产品等风险规避工具,以及金融市场微观结

44、构存在一定缺陷的现实。因此,我们的产品设计不能像其他基金管理公司那样,仅局限于资产的风格投资,而应在采用传统经典投资方面的同时,充分挖掘新兴和转轨市场中微观结构不断磨合调整的机会,进行动态套利。根据我国的市场情况,金融市场中的套利类型主要包括:不同市场之间的套利,可转换证券的套利、事件套利(并购套利)、统计套利(基于金融市场数理统计分析基础之上,寻找市场中的套利机会)以实现基金持有人收益的最大化。我们经过多方论证和大量的市场真实数据的历史模拟实验,证明这种经典和动态套利投资策略相结合的组合技术非常有效。第四章 财务分析 基金管理公司是金融行业中投入较少、回报率较高的金融服务企业。基金管理公司的

45、主要业务和收入来源为:在市场调查的基础上,进行基金产品的研究、开发,设计出能满足不同投资者需要的基金产品,通过市场营销,不断扩大管理基金资产的规模,根据管理资产净值提取一定比例的管理费,还可以在基金业务之外从事一些受托资产管理业务。主要支出为公司成立时的一次性固定资产投入和每年发生的可变成本投入。只要管理的资产规模逐年增加,基金管理公司的收入就能够保持相对稳定和持续增加。根据现在的市场情况,设立的基金管理公司将有能力使公司股东在成立后尽快实现盈利,随着管理资产规模的逐年递增,获得满意回报。4.1基金管理公司的运营成本分析 (1)固定成本投入 公司成立时的一次性投入包括租赁房屋、装修、办公用固定

46、资产和购买技术系统的投入,上述投入在费用支出时计入待摊费用,在受益年限或法律规定的有效年限内摊销。 筹建费:200万元。筹建费在发生时通过长期待摊费用归集,于公司开业当月一次性计入损益。 房屋装修和办公用固定资产投入:300万元。 技术系统投入:1500万元。包括办公自动化系统、基金交易系统、注册登记系统、会计核算系统、投资管理系统、客户关系管理系统、呼叫中心、网站、应急系统等。 依照会计准则的有关规定,、项费用按5年平均摊销,每年费用360万元。 (2)可变成本投入 可变成本投入主要包括经营性投入、人力资本、低值易耗品、房屋租金和系统维护投入。 经营性投入:第一年发行一只产品,发行费用1,000万元,按每年发行2只基金,平均每只基金发行费用1,000万元计算,每年发行费需2,000万元(含营销费、广告费、招待费和差旅费等);以后每年以10%的速度增长。 房屋租金: