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1、本科毕业论文金融电子化对我国证券市场的影响XX大学全日制本科生毕业设计（论文）承诺书本人郑重承诺：所呈交的毕业设计（论文） 金融电子化对我国证券市场的影响 是在导师的指导下，严格按照学校和学院的有关规定由本人独立完成。文中所引用的观点和参考资料均已标注并加以注释。论文研究过程中不存在抄袭他人研究成果和伪造相关数据等行为。如若出现任何侵犯他人知识产权等问题，本人愿意承担相关法律责任。 承诺人（签名）： 日 期：金融电子化对我国证券市场发展的影响摘 要二十一世纪，全球步入电子信息化时代。电子信息技术正在方方面面改变着人们的生活方式，同时也改变着金融界，改变着证券市场的发展。目前的证券市场正处在人工
2、交易向电子交易的关键阶段，电子化也将是未来我国证券市场发展的制高点。科技引领时代，证券市场已步入电子化时代，带来了无限的发展前景与机遇，也带来的新的问题与挑战。近十五年来，我国证券市场在电子化的影响下发生着脱胎换骨的改变。主要体现在以下几点：首先，证券市场摆脱了原先嘈杂并混乱的交易环境，逐渐步入了有序化制度化的交易市场；其次，证券市场的交易摆脱了原先地域上与时间上的限制，人们在证券市场交易上拥有了更大的自由度；最后，证券市场交易的效率大大提升，省去了原先繁杂的工序，节约了大量的交易成本。这些都离不开电子化技术在证券交易市场中的广泛运用。因此，电子化为证券市场带来了新的生机，也已成为了未来证券市
3、场的发展趋势。介于这样的发展环境，本文对我国证券市场电子化展开研究。本文将着重研究金融电子化与证券市场间存在的发展关系，即当今世界发达国家证券市场电子化的发展现状，我国证券市场电子化所处于的发展阶段；电子化给予我国证券市场带来的翻天覆地的变化，为证券交易所、证券交易者与证券监管机构提供新的交易方式所产生的巨大便利与效益；电子化如何改变原有证券市场的风险调控与风险监管的方式，并有效地降低交易风险维持市场安全；我国证券市场电子化还存在着哪些弊端与问题，与国际间发达国家证券市场电子化还存在哪些差距，对于我国证券市场电子化有怎样的借鉴作用；以及未来电子化证券市场像一体化与创新深化发展的方向与趋势。本文
4、将对于我国证券市场电子化发展进行研究与探讨，通过对于证券市场各个部分的深入观察分析我国证券市场电子化所走的发展道路、发展目标，以及未来的发展趋势。 结合国际形势对于我国的证券市场发展提出观点与见解，对于我国电子化证券市场的未来进行展望。关键词：金融电子化，证券市场，结构与体系，风险监控与管理THE IMPACT ELECTRONIC TECHNOLOGY MAKES ON THE DEVELOPMENT OF CHINESE SECURITIES MARKETABSTRACTOn twenty-first century, the world entered the era of inform
5、ation age. Electronic technology is changing all aspects of peoples life, but also changed the financial sector and the securities markets. While technology leads times, the stock market entering the electronic age has brought boundless prospects and opportunities, which also brings new problems and
6、 challenges. In the past fifteen years, the stock market reborned under the influence of the electronic technology. It shows in the following points: First, the stock market has got rid of the original noisy and chaotic trading environment, and gradually institutionalized into the orderly trading ma
7、rket; Second, the stock market trading has got rid of the original geographic and time constraints, which brings people in transactions having a greater degree of freedom; Finally, electronic technology has greatly enhanced the efficiency of the transactions, eliminating the original complex process
8、, saving a lot of transaction costs. These are all inseparable from t a wide range of use the new electronic technology. This article focuses on the links between electronic technology and securities market, including the development of the current electronic securities market, how much changes the
9、electronic technology has brought to Chinese stock market , What substantial benefits the electronic technology has given to the securities market, how electronic trading is reducing security risks to maintain market, the defects and problems occurs in Chinese electronic securities market and the di
10、rection and trends of electronic stock market in the future. This article will also discuss the development of Chinese electronic securities market, giving new perspectives and insights combined with the international trend and prospects for our electronic stock market in the future. KEYWORDS: E-com
11、merce, stock market, structures, the management of risk control目 录中文摘要ABSTRACT第1章 绪 论71.1 课题研究背景71.2 课题研究意义71.3 课题研究内容8第2章 金融电子化对证券市场的影响与分析92.1 国际经济大国证券市场电子化的发展现状92.1.1 美国证券市场电子化现状分析92.1.2 英国证券市场电子化现状分析112.2 我国证券市场电子化的发展现状132.2.1 上市公司信息披露的电子化132.2.2 证券交易所的电子化142.2.3 证券公司的电子化152.3 国际经济大国证券市场电子化对中国证券电
12、子化的启示16第3章 金融电子化对证券市场的影响183.1 金融电子化的特点183.1.1 金融电子化的优点183.1.2 金融电子化的缺点193.2 金融电子化对我国证券市场的影响203.2.1 证券交易电子化对投资者的影响203.2.2 证券交易电子化对券商的影响213.2.3 证券交易电子化对证券交易所的影响213.2.4 证券交易电子化对证券监管的影响223.3 我国证券市场电子交易的发展分析233.3.1 证券电子交易总量分析233.3.2 证券电子交易模式分析243.3.3 证券电子交易用户分析25第4章 证券市场电子化的风险分析264.1 我国证券市场电子化地主要风险264.1.
13、1 交易所的指令执行风险264.1.2 证券公司指令传递风险264.1.3 安全性方面风险274.2我国证券市场电子化的风险管理274.2.1 一般证券电子交易的风险防范274.2.2 电子证券交易的风险防范28第5章 对我国证券市场电子化发展的结论和对策建议305.1 结论：电子化推动我国证券市场，与发达国家仍有差距305.2 我国证券市场电子化发展的若干问题325.2.1 技术开发与网络安全问题325.2.2 环境与人才问题335.2.3 法律与法规问题335.2.4 费用与成本问题345.3 我国证券市场电子化发展的发展建议355.3.1 对于证券交易场所的发展建议355.3.2对于证券
14、公司的发展建议365.3.3 对于证券监管机构的发展建议385.4 我国证券市场电子化的法律问题38第6章 结论与展望416.1 证券市场一体化416.2 证券市场创新深化42谢 辞45参 考 文 献46第1章 绪 论1.1 课题研究背景通信技术和网络技术的飞速发展及其与全球金融活动的高度紧密结合，使全球金融发展进入了一个新的历史时期电子金融时代。早期的金融电子化主要是把计算机应用于银行传统的存、贷、汇等各项金融业务的处理中，实现会计账务和各项金融业务的电子数据处理。证券市场的发展，可以分为两个阶段：人工交易阶段与电子交易阶段。在电子化信息技术没有投入运用时，人们停留在古老的证券交易方式。人们
15、必须前往指定的交易场所，进行繁琐的报价与还价，交易的环境是恶劣的，交易的效率也是低下的，这种低效用的交易方式抑制了证券市场的发展，也抑制了人们对于更大自由度、更大交易量与更快速便捷的交易效率的渴望。这一切直到电子化信息技术的出现，彻底改变了证券市场。70年代以来，随着计算机和通信技术的快速发展，金融计算机日趋成熟和扩大，以银行为主的金融界也不能满足于对传统的存、贷、汇业务实现了电子数据处理，推出了许多新的金融业务服务品种。电子技术在证券市场的广泛运用始于上世纪60-70年代，少数发达国家首次将电子信息化技术投入证券市场交易。上世纪60年代，证券市场交易开始使用计算机信息化技术，并运用到了证券交
16、易的方方面面，从而开始证券市场的“电子化革命”。 如今，证券市场电子化也在我国得到了蓬勃的发展，而这种发展也正处在起步阶段与关键时期，有关证券市场电子化的相关问题，开始受到来自于证券投资者、证券发行人、证券交易所、利益相关者以及政府监管当局等各方面的密切关注。1.2 课题研究意义通信技术和网络技术的飞速发展及其与全球金融活动的高度紧密结合，使全球金融发展进入了一个新的历史时期电子金融时代。“金融电子化是世界范围内的一场金融革命”。目前，完全手工操作的金融体系已经走向消亡，更加讲求速度和安全的现代化电子清算体系已建立，促进了资金在全球范围内快速流动，可以毫不夸张地说：“资金在跟着电子信息这个太阳
17、走。”随着计算机技术在全球范围内的普及，通讯电子技术、网络技术的飞速发展，我国社会经济正在经历一场变革，而在这场变革中，经济全球化、数字信息化、金融电子化更是重中之重，这场变革给予我国证券业带来了机遇与挑战。我国已经成功加入了WTO，金融业逐步全面对外开放，实现金融游戏规则与国际接轨。如此，我国证券市场也面临着前所未有的严峻考验，未来迎接挑战，证券市场电子化将是一个最有效的途径，借助现代科技降低成本，控制风险，开拓更广阔的发展空间。目前，电子交易已成为我国证券市场发展的战略制高点，已有许多券商开通了证券电子交易、电子交易咨询、投资顾问和电子投资者交流社区等证券电子商务，我国证券市场的电子化、证
18、券电子商务已步入轨道，充分显示了日渐兴隆的证券市场电子化的发展前景。可以说，如今我国证券市场正是处在由人工交易完全向电子交易转换的后续关键时期，方方面面的影响都将改变这场“革命”的发展趋势。电子化交易已给整个证券市场带来了巨大的改变与无限的发展空间，在这样一个关键点则更加需要对于证券市场的电子化发展进行重新的审视与更深层次的思考。1.3 课题研究内容本文研究了目前国内外证券市场电子化的历史回顾和发展现状，我国证券电子交易现状分析，国外证券市场电子化对我国证券市场的启示，电子化对于我国证券市场提升与推动，对于投资者、证券交易所与证券监管造成了哪些影响，我国证券市场电子化后的风险管理相关对策，我国
19、证券市场电子化发展过程障碍与对策及我国证券市场发展的战略定位与未来证券市场电子化的发展趋势。本篇论文运用证券投资与实务、金融电子化、宏观经济学、证券市场风险管理与监控，金融文献阅读、财政学等一些相关专业课程，将金融电子化与证券市场发展相结合，探讨两者之间的发展联系。涉及电子交易信息查询，相关文献期刊阅读，通过资料搜集，对我国证券市场的发展现状、存在问题与未来发展趋势做相关了解。第2章 金融电子化对证券市场的影响与分析2.1 国际经济大国证券市场电子化的发展现状我国证券市场电子化的发展相对于其他发达国家较晚。美国作为世界科技发展的先驱，率先走上了证券市场电子化的道路；英国作为老牌的工业国，通过电
20、子化焕发了新的生命力。两大发达国家证券市场电子化对于我国有很大的借鉴意义。本小章将对英美两国证券市场电子化现状进行分析。2.1.1 美国证券市场电子化现状分析美国证券市场拥有悠久的历史，它起源于独立战争时期。第一次和第二次产业革命使股份制得到迅猛发展，企业纷纷借助证券市场筹集大量资金，1929年经济大危机后美国政府加强对证券市场的立法监管和控制，整个市场进入规范发展阶段，美国的证券市场也因此而快速地发展成为世界最大的证券市场。可以说，美国的证券市场已成为国际经济的“晴雨表”。所以，美国的证券市场对于正处于发展阶段的中国证券市场而言是具重要的借鉴意义的。美国证券电子交易始于20世纪90年代，至2
21、000年，已经成为一种重要的交易方式，使用电子交易的投资者超过730万，达到投资者总数的50%，40%的证券交易量由此产生。目前，美国的证券电子交易总量已居世界各国之首。美国全国性的证券市场主要包括：纽约证券交易所、全美证券交易所、纳斯达克市场和招示板市场。其中最著名的两个为纽约证券交易所以及证券市场电子化的代表-纳斯达克证券市场。（1） 纽约证券交易所 在纳斯达克证券市场之前，美国和世界上最大的证券交易市场。1792年5月17日，24个从事股票交易的经纪人在华尔街宣告了纽约股票交易所的诞生。1863年改为现名，直到1865年交易所才拥有自己的大楼。坐落在纽约市华尔街11号的大楼是1903年启
22、用的。交易所内设有主厅、蓝厅、“车房”等三个股票交易厅和一个债券交易厅，是证券经纪人聚集和互相交易的场所，共设有16个交易亭，每个交易亭有1620个交易柜台，均装备有现代化办公设备和通讯设施。交易所经营对象主要为股票，其次为各种国内外债券。除节假日外，交易时间每周5天，每天5小时。自20世纪20年代起，它一直是国际金融中心，这里股票行市的暴涨与暴跌，都会在其他资本主义国家的股票市场产生连锁反应，引起波动。（2） 纳斯达克证券市场纳斯达克证券市场由全美证券交易商协会创立并负责管理。它是1971年在华盛顿建立的全球第一个电子交易市场。纳斯达克在市场技术方面有很强的实力，它采用高效的电子交易系统，在
23、全世界共装置了50万台计算机终端，向世界各个角落的交易商、基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。由于采用电脑化交易系统，纳斯达克的管理与运作成本低、效率高，增加了市场的公开性、流动性与有效性。2008年1月17日，纳斯达克股票市场公司宣布它在2007年成为美国最大的证券交易所。创下所有美国证券对应股票交易量和市场份额记录以及多项纽约交所股票交易记录纳斯达克所有美国证券的对应交易量在2007年达到了创记录的4420亿股，大大超出了2006年的3310亿股。它在2007年的所有美国证券合并交易量为创记录的15200亿股，而2006年为12100亿股。在2007年，纳斯达克的
24、所有美国股票交易量的对应市场份额为29.1%（2006年为27.3%），领先于所有其他美国证券交易所。纳斯达克的所有美国证券对应交易量在2007年12月时为340亿股，高于2006年12月的255亿股。其12月份的所有美国股票交易量的对应市场份额为29.0%，连续第9个月领先于所有其他美国证券交易所。2007年，纳斯达克的纳斯达克上市股票对应交易量为2508亿股，而上一年为2448亿股。纳斯达克在2007年处理的市场份额为75.7%，对应市场份额为46.1%。表 2-1 美国两大证券交易市场间比较两大证券市场比较纽约证券市场纳斯达克证券市场股票代码除四位代码外四位代码交易方式专家撮合电子化自动
25、成交交易场地现场交易电子化交易上市条件严格相对较为宽松挂牌公司多为盈利能力较强的大型公司较小型的公司或相对较高风险行业的公司（资料来源：笔者根据相关网络资料整理所得）随着时代进步与技术的变迁，纳斯达克证券市场取代纽约证券市场成为全球最大的证券交易市场便是顺应了时代的发展。对于电子信息技术的大胆利用有效提高了纳斯达克证券市场的交易环境与发展空间，也为所有证券交易者提供了一个更加高效、更加巨大的证券交易市场。纳斯达克证券市场的成功也象征着证券市场电子化步入了一个新的纪元，也代表着证券市场电子化将未来发展的主干道。 美国电子交易迅速发展的原因在于：低廉的手续费满足了投资者对低成本的要求。大幅的费用折
26、扣吸引了大批投资者涌向电子交易站点；大量的信息资源是电子交易获得成功的另一个原因，由于互联网的迅猛发展使得信息传播的速度以及信息量都有了很大的提高；互联网在美国的普及是推动电子交易的主要动力；美国发达的金融系统以及较为开放的投资制度也是促使电子交易迅猛发展的重要原因。2.1.2 英国证券市场电子化现状分析英国作为世界老牌经济大国与证券市场起源地，对于证券市场的发展有着非凡的象征意义，其悠久历史也是全球证券市场最值得学习研究的。1773年,英国的第一家证券交易所在伦敦柴思胡同的乔纳森咖啡馆成立,1802年，交易所获得英国政府正式批准。最初主要交易政府债券,之后公司债券和矿山,运河股票陆续上市交易
27、。此后，在英国其他地方也出现广人证券交易所，高峰时期达 30 余家，1967年，英国各地交易所组成了7个区域性的证券交易所，1973年，伦敦证券交易所与设在英国格拉斯哥、利物浦、曼彻斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列颠及爱尔兰证券交易听，各地证券交易所于 80 年代后期停止运作， 1995年12月，该交易所分为两个独立的部分，一部分归属爱尔兰共和国，另一部分归属英国，即现在的伦敦证券交易所。伦敦证券交易所是世界四大证券交易所之一。作为世界上最国际化的金融中心，伦敦不仅是欧洲债券及外汇交易领域的全球领先者，还受理超过三分之二的国际股票承销业务。伦敦的规模与位置，意味着它为世界各地的公司
28、及投资者提供了一个通往欧洲的理想门户。在保持伦敦的领先地位方面，伦敦证券交易所扮演着中心角色。伦敦证交所运作世界上国际最强的股票市场，其外国股票的交易超过其它任何证交所。伦敦证券交易所是世界上历史最悠久的证券交易所。伦敦证券交易所曾为当时英国经济的兴旺立下汗马功分，但随着英国国内和世界经济形势的变化，其浓重的保守色彩，特别是沿袭的陈规陋习严重阻碍了英国证券市场的发展，影响市场竞争力，在这一形势下，伦敦证券交易所于 1986年10月进行了重大改革，例如，改革固定佣金制；允许大公司直接进入交易所进行交易；放宽对会员的资格审查；允许批发商与经纪人兼营：证券交易全部实现电脑化，与纽约、东京交易所连机，
29、实现24小时全球交易。这些改革措施使英国证券市场发生了根本性的变化，巩固了其在同际证券市场中的地位。如今，电子化给予古老的伦敦证券交易所带来了新的活力。互联网使低成本的全球通信成为现实。为帮助上市公司尽可能有效地利用万维网，伦敦证交所的网站提供一整套信息、建议和第三方链接，协助上市公司制订和实施它们的IR策略。 伦敦证交所还于相关行业组织-包括投资者关系协会-合作，建立了“投资者关系最佳规程”网站。此网站的宗旨是协助上市公司应对在互联网上开展IR时面临的挑战。此网站可通过伦敦证交所网站的链接进入。 日点击数已达到二百万人次的伦敦证交所网站，还向投资者提供一整套有助于支持上市公司IR工作的免费信
30、息。股票行情服务向投资者提供延迟15分钟的股价、指数动向、涨跌幅排行榜、关于上市公司的基本信息。外国公司在伦敦上市并开始推行IR方案后，需要通过一种快速、便利、而且成本有效的方式，评估其实施中的 IR举措对股票交易活动产生的影响。针对这一需求，伦敦证交所向所有外国上市公司免费提供基于互联网的国际简报服务。上市之后，每一家外国公司均可在伦敦证交所网站有密码保护的安全区域进入属于该公司的特别国际简报网页，此网页提供一些详尽数据，包括上一个月该公司股票的交易笔数，以及交易的股票数量。 外国公司的互联网IR策略要取得成功，关键之一是要最大限度地提高公司网站的点击数。在伦敦上市的外国公司，可在伦敦证交所
31、的网站上建立通往其公司网站的链接，大幅增加其公司网站被访问的次数。此等链接使在伦敦证交所网站上查询该公司信息的投资者可快速、顺利地进入公司本身的IR网页。虽然伦敦证券交易所是世界上最古老的证券交易所，但是它体现出了良好的时代适应性与改良性。几个世纪累计而来的信誉与经验是其拥有雄厚的实力与广阔的市场，而这种深厚的基础与电子信息技术相结合更是发挥出了前所未有的功效。伦敦证券交易所有效的利用电子交易技术与网络为其用户提供最高效最便捷的交易手段与服务，为全球的证券交易市场提供了一个良好的典范。2.2 我国证券市场电子化的发展现状2.2.1 上市公司信息披露的电子化作为证券市场信息流通的重要组成部分，上
32、市公司起到了举足轻重的作用，它是监管部门，投资者等各个市场参与主体了解上市情况的重要渠道，同时也是监管与投资人做投资决策的重要依据。上市公司披露主要由两部分组成：初次披露与持续披露。初次披露指发行上市前的信息披露，其中包括招股说明书，发行相关公告以及上市公告书等；持续披露则是指发行上市后的信息披露，其中包括定期报告与临时报告。上市公司的作用则意在必须披露所有对上市公司股票价格产生重大影响的信息。我国上市公司信息披露的方式可以分为以下三个时期：1）1992年之前，深圳、上海两地的证券交易所使用当地媒体作为其信息披露的方式，利用媒体资源向证券市场披露上市公司相关的重要信息。2）1993起，开始使用
33、指定的报纸期刊杂志向市场披露上市公司相关的重要信息，为证券市场提供信息资源。3）2000年之后，因特网得到广泛使用，电子交易披露的方式开始实行。伴随着互联网的广泛使用与流行，这种电子交易披露的方式也被认为是最快速、最高效的，使用者只需计算机网络就可得到最新的上市公司信息。电子交易披露与报刊披露相互呼应，成为了我国证券市场上市公司信息传播的主要方式。之后，我国推行了电子交易披露的相关标准，及“上市公司信息披露电子化标准”，并与国际接轨，参考国际先进的“证券信息电子化披露系统”，不断完善自身的上市公司信息披露体制。我国证券市场已经建立了自己的“电子化信息披露系统”，实现了利用互联网资源达到上市公司
34、信息披露的一体化。系统由两部分组成：后台披露处理系统与前台信息发布系统。其中，后台披露处理系统以面向上市公司及监管机构，内容包括信息披露文件的制作、接受、上报过程的安全控制、信息、整体流程的控制、文件审核与分发等等；前台发布系统主要是面向投资者，内容包括信息披露文件的发布、相关数据的规范查询、交换、业务模式等等。上市公司分发子系统审查子系统流程管理子系统接收子系统安全控制储蓄子系统信息处理中心数据库指定信息披露网站交易所网上业务平台（资料来源: 中国证监网，2003）表2-1 我国上市公司的电子信息披露系统2.2.2 证券交易所的电子化1990年12月19日，上海证券交易所开始正式营业；199
35、1年7月3日，深圳证券交易所正式成立，这都标志着新中国成立以后，我国证券交易市场再次投入运行，步入正轨。经过二十年的发展，上海与深证两地证券交易所不断发展，完善自身体质，已实现了从实物交易向信息化交易的转变，从人工交易阶段向电子化交易阶段的转变，从有形席位向无形席位的巨大转变，与国际接轨，建立起了我国高效、安全、快速的电子交易系统网络。沪深两地证券交易所开业不久，很快完成了由人工操作向电子操作的转变，这与信息技术时代的崛起是密不可分的。电子交易系统由主机、通讯网络和柜台终端三部分组成，居国际证券市场领先水平。其中，作为证券市场电子化的后来者，上海证券交易所从一开始就设计了具有直通式交易和T+1
36、交收特征的交易交收系统，目前系统峰值处理能力达到每秒8000多笔并同时进一步大幅度提高交易系统的容量及性能预留了系统资源，深证交易所得电子交易系统日处理能力也达到2000万笔，显示出了极好的高效性与市场适应性。沪深两地证券交易所对于我国证券市场电子化的发展造成了非凡的影响。第一，保持和发挥了交易所的现有优势，体现出了极强的信息处理能力与高效性，维持了我国证券市场的稳定发展；第二，给予证券行业带来了新的机遇，与国际接轨的先进技术给予证券市场的创新提供了极大的发展空间，为未来更大交易量、更丰富的交易手段打好了良好的基础，系统为金融市场创新提供了更快速的现实手段，促进了我国IT业在证券市场领域的发展
37、；第三，对标准化与国际化大大推动，我国已成功加入WTO组织，标志着我国将获得更多与国际间合作的机会，同时也面临与国际间同步化的挑战，沪深两地证券交易所电子化的成功无疑显示出了我国证券市场在未来国际市场了良好的融合性和应变能力。2.2.3 证券公司的电子化截止2010年年底，中国证券公司数目已达到106家，营业部总数为2800多家。中国证券公司从开始建立起就使用“分散型高应用型”的技术特点，相对于国外的证券公司机构，我国证券公司的电子化以营业部为单位，而没有在开始起采用集中化的方式。高应用性则体现在两个方面：一是充分发挥NOVELL、SQL SERVER等基于PC服务器平台和数据库系统的应用，二
38、是在行业中采用低投入、高回报的策略，相对于银行和保险，证券市场电子化的投入产出比最高。举个例子，同样的银证通业务，连通证券公司只需要几千元到几万元，而连通银行则需要大约20万元以上。我国证券公司电子化主要体现在以下四个方面：1）持续提升证券市场处理业务的能力我国证券市场最大的特点就是散户市场，其具体体现为多数为散户，交易金额不大，交易批次多。交易数量与交易用户的增多对于计算机信息技术的运算和处理的能力是极大的考验，对于电子交易的速度与效率提出了新的考验。2）有效降低交易客户成本从原先客户必须前往指定场所交易，到之后的电话委托，到如今电子交易信息查询与交易投资，人工交易向电子交易的转变大大降低了
39、交易客户成本。这也体现在证券公司相对于三种不同客户收取不同的佣金标准可以看出。3）对于营业部的风险监控与管理提出了更高的要求证券市场电子的一个重要部分就是风险监控与管理，其中主要包括非现场稽核系统与集中财务系统，这两部分从技术加强了总部对营业部资金的管理和业务能力。如今大多数证券公司都采取非现场稽核系统已保证对于证券市场的风险调控。4）提升证券公司的经营与业务能力电子化使得证券公司获得了更广阔的发展机会，为此证券公司有必要提升其自身的业务能力，其中包括建立完善的数据库体系，已到达客户分类、营销分析、经纪人管理等目的，进一步提高证券公司的营销意识与手段。我国证券公司未来电子化也将向“集中化”与“
40、网络化”这两个方向发展。“集中化”将可以有效的节省席位与通讯设备，降低券商的交易代理成本，并更加利于总部的宏观调控与风险监控，扩展券商的产品与服务，有利于证券公司数据资源的共享。“网络化”则必然成为未来客户交易的主要渠道，加强电子交易业务的研究和推广，将更有利于我国证券市场的整体发展。2.3 国际经济大国证券市场电子化对中国证券电子化的启示(一)证券市场的发展和完善应建立在生产力、商品经济、信用经济大发展，尤其是现代股份公司(企业)大发展的基础之上。中国的证券市场从无到有经历了巧个年头，取得了令世人眼目的成就，但由于中国商品经济、信用经济不发达，特别是现代股份公司数量过少且存在先天不足等因素，
41、给中国证券市场的发展带来了诸多问题。我们应尽快采取措施弥补证券市场的不足:一是大力发展商品经济、市场经济，加快金融体制改革的步伐，实行金融创新，增加有价证券种类，提高证券质量和信用水平;二是加快企业股份化改革进程，大量增加股份制企业和上市公司数量。(二)股份公司制度应首先在能源、交通、原材料等函待发展的部门和行业中推广，以促进这些部门的发展。美国证券市场的历史发展表明，美国的铁路乃至整个经济的迅猛发展都得益于铁路运输、钢铁、机械制造行业的股份化。而中国证券市场直到现在，实行股份制改造和经营的企业大多为商业、加工行业、贸易企业，这些部门并非整个经济发展急需的产业，国民经济急需发展的是能源、交通、
42、原材料产业。因此，我们应学习美国的成功经验，选准股份制改造的方向，应率先在铁路、公路、航运、钢铁、通讯、化工、能源等行业中进行股份制改造，加快这些行业和部门的发展，从而推动整个经济的快速发展。(三)在一定时期内应允许证券市场和股票市场分散设立、自由发展。一是通过增加股份制试点和股票市场，促进各个地区的经济发展，因为在中国现实条件下股份制试点和股票市场是一种“组织资源”;二是推广普及证券市场、证券投资知识和技术，提高国民的证券投资素质;三是为在条件成熟后，实行证券市场真正的(而不是靠行政命令制约的)全国统一集中发展。(四)建立和健全证券市场的结构基础。借鉴证券市场发达国家的经验，证券市场的良性运
43、行必须有健全的证券市场结构，应着手组建全国性的企业资信评估机构、证券评级机构;全国性的证券管理机构和证券市场管理体系;按国际惯例建立公正、客观的会议师事务所、股东服务公司等;培养经纪人队伍，提高证券从业人员的业务素质。(五)将中国证券市场与国际证券市场接轨，加速中国证券市场的国际化进程。一要加快中国会计制度改革步伐，推行国际通用的会计准则，同时依据国际惯例，规范建立新型的中国股份公司会计制度；二要广泛采用最新的通讯和电子技术及设备，改进中国证券市场发展手段.为同国际证券市场接轨创造条件；三要加快大陆证券市场同香港、台湾和澳门地区证券市场的联系和合作，以此为基础打人国际证券市场；四要总结和推广中
44、国B种股票成功的发行和交易经验，增加境外股票债券的发行童。(六)建立和完善中国证券市场的管理体制。一是按照中华人民共和国证券法及有关证券市场管理法规，进行一次全国性拉网式的证券业清理整顿，净化证券市场的经营环境;二是加强行业自律管理，成立中国证券交易所协会和证券同业公会，以强化对证券发行、承销的自律管理;三是适当择机出台中国证券交易法、中国股份公司法、证券商法、反投机法、内幕交易法等.使中国证券市场的管理逐步走上正规化、法制化的轨道。第3章 金融电子化对证券市场的影响3.1 金融电子化的特点金融电子化极大地促进了金融业的发展, 为金融业务提供了新的运行模式, 提高了业务效率。但由于信息技术自身
45、的安全性同时带来了新的风险, 因此在推进电子化进程时要务求谨慎, 注意对其安全性进行研究和改进, 加强监管, 降低金融风险。3.1.1 金融电子化的优点信息技术的普及与应用, 使金融电子化潮流在短短的十几年间便席卷全球, 引发了世界范围内的金融革命, 给金融业带来前所未有的挑战, 同时也带来了崭新的发展机遇。金融电子化是现代金融的基石, 是“新经济”时代最显著的特征之一,是金融行业发展的必然趋势。但目前, 国内外学者对金融电子化的内涵尚无统一的界定。笔者认为, 金融电子化是借先进的电子信息化技术和计算机通信技术, 以业务处理自动化、管理决策科学化为目标, 使用综合业务软件, 改变传统金融的运作
46、模式、服务方式、推销方式、交易方式, 实现管理、控制、业务、服务、结算的网络化, 形成跨时空、全方位的电子化服务体系, 从而使银行、保险、证券等金融机构更有效地服务于社会的现代化进程。就国际发展态势看, 西方金融机构在电子化进程中一直遥遥领先。无论从技术上, 还是从制度上, 西方国家, 特别是发达国家的金融电子化, 要远比我国银行成熟得多, 他们已形成了一个相对完善的网络体系。以美国为例, 1995 年10 月美国亚特兰大第一家网络银行的诞生, 标志着网络银行时代的到来, 从“规模效益”到“深度效益”, 金融电子化网络改变着西方国家商业银行的利益取向。自1995 年至2000 年, 在美国银行
47、产品分销渠道中, 传统营业网点占比从56% 下降到22% ,ATM 所占比重大体保持在30% 左右; 电话银行和网上银行业务增长很快, 电话银行业务占比已达30% 左右, 超过了营业网点业务的比重, 网络银行占比为12% ,比1998 年增长一倍。Wells Fargo 是美国第七大银行, 目前, 它被认为是美国银行业提供网上银行服务的优秀代表。截止2000 年3 月, 其网上银行客户数量高达175 万, 接受网上银行服务的客户占其全部客户的20% 。网上银行业务量( 交易量) 占全部业务量的39% , 加上41% 的ATM 和11% 的电话银行业务量, 电子银行业务量占其全部业务量的91% 。换句话说, 传统的柜面服务只占到全部业务量的9% 。此外, 美国、西欧大都组建了电话银行服务中心, 日本成立了关照中心, 西欧和亚洲推出手机银行流动理财服务, 香港推出全球互动电视银行服务, 虽然名称不同, 但作用相近, 都是通过电子化服务稳定和吸引优质客户。金融电子化是一个动态的发展过程,它的问
