[经济学]证劵投资复习资料.doc

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1、第一章 证券投资学导论 111 证券投资学的研究对象n 证券投资学是一门涉及政治经济学、货币银行学、财政学、会计学、数量经济学等众多学科门类，具有很强的综合性的学科。它属于应用经济学的范畴，是应用经济学的一个分支学科。n 证券投资学的研究对象是证券投资活动及其规律。n 具体来说，就是证券的发行、交易、分析、选择、组织管理和证券市场的运行规律等。n 证券投资学的研究目的：为投资者提供具体而科学的方法和基本技巧，并从以前的投资经验中总结出具有规律性的投资原理和原则，帮助投资者减少风险，促进证券交易活动的开展。112 证券投资学的基本内容n 证券投资的基本知识和基本理论；n 证券投资的主体分析；n

2、证券投资的客体研究；n 证券投资市场机制介绍；n 证券投资的分析和管理；n 国际证券研究。121 有价证券121 有价证券3、有价证券的性质 具有资本的属性 是一种虚拟资本4、有价证券的基本特征 收益性 流动性 风险性 价格波动性131 投资的概念与特征 （一）投资概述1、投资的概念 投资(investment）就是为了获得可能的或不确定的未来值而做出的确定的现在值的牺牲。（威廉夏普投资学）对投资定义的理解（特征）： 投资是一种有目的的经济行为，是现在支出一定价值的经济活动； 投资是现在支出一定价值的经济活动，它具有时间性； 投资的目的是为了获取未来各种形式的报酬； 投资具有风险性，即不稳定性

3、。131 投资的概念与特征总结 总之，投资是指各种经济主体（个人、企业和机构等）多目前现实资金进行运作的经济行为，其资金来源于延期消费或筹措所得及暂时闲置部分，用来购买实体资产或金融资产及取得某些权利，为了能在未来获得与风险成正比例的预期收益或资本的升值，以及达到保持现有财富价值的目的。 本课程着重分析的投资内容：是指在金融市场中进行各种金融工具交易的活动。即投资是充分考虑了金融工具的风险收益之后，运用资金进行的一种以盈利或避险为目的的金融活动。2、投资的前提 投资的两个前提：一是市场经济环境，一是家庭有剩余的资金。3、 投资的必要性 储蓄的局限性 抗通胀能力差。长期的积蓄要想增值，一定要投

4、资。4、 投资的意义 最重要的意义：实现资产的增值。 另外一个意义：变资金供求的双方间接联系为直接联系，有助于 经济活动的安全。收益与风险对称。 更深层次的意义：有助于社会资源的更优配置。（三）投资的参加者1. 投资散户-投资活动的主体 家庭的储蓄能否顺利地转化为企业的经营资金是宏观经济是否健康重要标志。2. 散户与投资 家庭的投资活动的两种形式： 一是投资于各种基金，由投资专家管理。 一是直接投资于市场中的各种金融工具，由家庭成员自己决策。（三）投资的参加者3、投资活动中的企业 非金融企业：在金融市场中主要是资金的需求者；在投资活动中是投资工具的发行者；投资资金的接受者。 关注如何利用金融市

5、场进行融资、套期保值。 金融企业（机构）：包括投资银行、商业银行、保险公司、各种投资基金（共同基金、养老基等）。 作用：各种金融工具的设计者、发行人和重要的交易者。4、政府在投资中的作用 是政府，也是投资资金的需求者； 通过中央银行在市场大量买卖国库券以影响市场利率或货币供应量，以实现对宏观经济的调控； 政府对金融市场中的投资活动的监管。 （四）投资的对象金融工具的定义132 证券投资1证券投资的概念 投资者将资金投向股票、债券等各种有价证券，通过买卖该证券来获取相应收益的一种投资行为。2证券投资的特点 投资主体的广泛性 投资信息的公开性 市场调节的自发性 投资回报的风险性3证券投资的功能 资

6、本集聚功能 资本配置功能 资本均衡分布功能133 证券投机（一）投机1投机的概念 投机是指购买土地、证券、商品、外币或未来契约，目的在于通过市场价格的短期变化而获利的一种经济行为。2投资与投机的区别与联系 以投资时间长短来划分 以投资风险大小来划分 以是否重视证券实际价值来划分133 证券投机（二）证券投机1证券投机的概念 指在证券交易市场上，短期内买进或卖出一种证券（也可以是多种证券）以获取利润的一种经济行为。2证券投机与赌博、证券非法交易的区别 证券投机与赌博 证券投机与证券非法交易3证券投机的作用 积极作用 平衡价格 保持证券交易的流动性 分担价格变动的风险 消极作用134 证券投资与投

7、机的关系1相同点 二者的交易对象都是有价证券，都是投入货币以谋取盈利，同时承担风险。二者还可相互转化。2区别141 证券投资的过程第二章 证券投资工具股票第一节 股票概述一、股份有限公司制度 公司类型及特点 1、企业组织形式：个人业主制、合伙制、公司制2、我国的公司及特点有限责任公司： 定义：股东以其出资额为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。 特点：股东责任有限； 不公开募集资本； 股份不能随意转让，须经全体股东过半数同意； 股东人数有最高限制，我国规定股东人数最多为50人(新公司法)； 资本不要求进行等额划分，股份的书面凭证称为出资证明。(一) 股份有限公司：定义：其全

8、部资本分为等额股份，股东以其所持股份为限对公司承 担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任。特点：注册资本的最低限额为人民币500万元; 股东责任有限； 可以公开募集资本（发行股票）； 股份可以自由转让； 发起人人数有限制，我国规定发起人人数为2人以上200人以下(2006年1月1日执行的新公司法)； 资本要求进行等额划分，等额股份的书面凭证是股票。（二）股份有限公司制度的特点 股东责任有限； 股权自由转让； 资本积累通过集中方式； 经营权与所有权分离。（三）股份有限公司的设立1、发起设立：由发起人认购公司应发行的全部股份。2、募集设立：由发起人认购公司应发行股份的一部分，其余部分向社会公

9、众募集。发起人认购的股份不得少于股份总数的一定比例（我国规定为35）。3、设立过程：股份有限公司的设立要经过设立准备、申请与批准、募集股份、召开股东大会、登记注册等过程。二、股票的概念（一）股票的性质 1、定义：股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证。 2、性质 ： v 股票是有价证券；v 股票是一种要式证券；v 股票是一种证权证券;v 股票是一种资本证券。（二）股票的特征1、收益性：股票最基本的特征，是指股票可以为其持有人带来收益 的特性；2、风险性：指持有股票可能产生经济利益损失的特性。3、流动性：指股票可以依法自由地进行交易的特性

10、。4、不可偿还性：指股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者购买了股票以后就不能要求再退股，只能拿到二级市场上去出售。5、区别于其他有价证券的特征：参与性、股份的伸缩性、价格的波动性。三、股票的类型（一）普通股和优先股 1、优先股 （1）定义：优先股是相对与普通股而言的，是指股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产）的股票。 首先，对股份公司而言，发行优先股票的作用在于可以筹集长期稳定的公司股本，又因其股息率固定，可以减轻股息的分派负担。 另外，优先股票股东无表决权，这样可以避免公司经营决策权的改变和分散。 其次，对投资者而言，由于优先股票的股息收益稳定可靠，而且在财产清偿时也先于普通

11、股票股东，因而风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象。 （2）特征： 股息率固定。 股息分派优先。 剩余财产分配优先。 一般无表决权。v 在国外通常由公司持有，主要是税收上享有优惠。 （3）类型： 累积优先股与非累积优先股。 这种分类的依据是优先股股息在当年未能足额分派时，能否在以后年度补发。 参与优先股票和非参与优先股票。 这种分类的依据是优先股票在公司盈利较多的年份里，除了获得固定的股息以外，能否参与或部分参与本期剩余盈利的分配。 可转换优先股票和不可转换优先股票。 这种分类的依据是优先股票在一定的条件下能否转换成其他品种。 可赎回优先股票和不可赎回优先股票。 这种分类的依据是在一定条件

12、下，该优先股票能否由原发行的股份公司出价赎回。 股息率可调整优先股票和股息率固定优先股票。 这种分类的依据是股息率是否允许变动。 2、普通股 是最基本、最常见的一种股票，普通股在股东权利和义务上不附加任何条件。 与优先股相比，普通股是标准的股票，也是风险较大的股票。 普通股股票是股份有限公司最基本的筹资工具。n 特点： 公司重大决策参与权 公司资产收益和剩余资产分配权 其他权利（1）普通股股东的权利 我国公司法规定，股东可以用货币出资，也可以用实物、知识产权、土地使用权等可以用货币估价并可以依法转让的非货币财产作价出资； 但是，法律、行政法规规定不得作为出资的财产除外。 、公司重大决策参与权。

13、 是一种综合权利，其中首要的是可以股东身份参与股份公司的重大事项决策。 股东大会应当每年召开一次年会，当出现董事会认为必要或监事会议提议召开等情形时，也可召开临时股东大会。 股东出席股东大会，所持每股份有一表决权。 股东大会作出决议必须经出席会议的股东所持表决权过半数通过。股东大会作出修改公司章程、增加或减少注册资本的决议，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，必须经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过。 股东大会选举董事、监事，可以依照公司章程的规定或者股东大会的决议，实行累积投票制。 累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权，股

14、东拥有的表决权可以集中使用。股东可以亲自出席股东大会，也可以委托代理人出席。 对于规定的上市公司重大事项，必须经全体股东大会表决通过，并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过，方可实施或提出申请。 规定的上市公司重大事项分为5类：增发新股、发行可转债、配股; 重大资产重组，购买的资产总价较所购买资产经审计的账面净值溢价达到或超过20%的; 股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务; 对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市; 在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项。 、公司资产收益权和剩余资产分配权 。 这个权利表现在： 普通股股东有权要求从股份公司的税后

15、净利中分配股息和红利，但全体股东约定不按照出资比例分取红利的除外； 普通股股东在股份公司解散清算时，有权要求取得公司的剩余资产。3、普通股的几种类型 增长型股票 其特点是高市盈率、低付息比例。它主要是由技术力量较强、注重科研探索并处在快速发展时期的小型公司发行。 收入型股票 其特点是低市盈率、高付息比例，当前股息收益较高，未来价格增长的可能性却较小，收入型股票常由公用事业公司发行。 蓝筹股 国外股票市场上，投资者将在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良，成交活跃，红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。 防守型股

16、票 无论在经济繁荣或衰退时,其波动幅度都比市场平均波动幅度小,因此,持有者的风险相对要小。（如：产品需求弹性小的日用品行业） 红筹股 香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。通常由某一个部门和某一级政府为背景，投资到香港的窗口企业发行。 绩优股 就是业绩优良公司的股票，具有较高的投资回报和投资价值。投资者衡量绩优股的主要指标是每股税后利润和净资产收益率。 垃圾股 指的是业绩较差的公司的股票。这类上市公司或者由于行业前景不好，或者由于经营不善等，有的甚至进入亏损行列。其股票在市场上的表现萎靡不振，股价走低，交投不活跃，年终分红也差。（二）记名股票和不记名股

17、票 1、记名股票 （1）定义：指在股票票面和股份公司的股东名册上记载股东姓名 的股票。 （2）特点： 股东权益归属于记名股东，只有记名股东或其正式委托授权的代理人才能行使股东权利。 认购记名股票的股款可以一次缴足，也可以分次缴足。 记名股票的转让必须依法律和公司章程规定的程序进行，且要服从规定的转让条件。 便于挂失，相对安全。v 我国公司法规定，股份有限公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当为记名股票，并应当记载该发起人、机构或法人的名称，不得另立户名或以代表人记名。 2、不记名股票 （1）定义：指在股票票面和股份公司的股东名册上均不记载股东 姓名的股票。 （2）特点： 股东权益

18、归属股票的持有者。 认购不记名股票的股款必须一次缴足。 不记名股票的转让较记名股票更自由、方便。 安全性较差。v 我国公司法规定，股份有限公司向社会公众发行的的股票，可以为记名股票，也可以为不记名股票。 （三）有面额股票和无面额股票 1、有面额股票 （1）定义：指在股票票面上记载一定金额的股票。 （2）特点： 可以明确表示每一股所代表的股权比例。 为股票发行价格的确定提供依据。v 我国公司法规定，股票发行价格可以和票面金额相等，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。 2、无面额股票 （1）定义：指在股票票面上不记载股票面额，只注明它在公司总股本中所占比例的股票。也称比例股票或份额股票。 （2

19、）特点： 发行或转让价格较灵活。 便于股票分割。 （四）我国股票的类型 1、按投资主体的性质分类：国家股、法人股、社会公众股和外资股 国家股： 是有权代表国家投资的部门或机构以国有资产投入股份公司形成的股份，包括公司现有国有资产折算成的股份。v 国家股从资金来源上看，主要有三个方面： 现有国有企业改组为股份公司是所拥有的净资产； 现阶段有权代表国家投资的政府部门向新组建的股份公司的投资； 经授权代表国家投资的投资公司、资产经营公司、经济实体性总公司等机构向新组建股份公司的投资。 法人股： 是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可支配的资产投入股份公司形成的股份。 作为发起人的企

20、业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体在认购股份时，可以用货币出资，也可以用其他形式的资产，如实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等作价出资（必须进行评估作价，核实资产，不得高估或者低估作价。）v 如果具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法可支配的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或以法定程序取得的股份，则称之为国有法人股。 社会公众股： 是指社会公众依法以其拥有的财产投入股份公司时形成的可上市流通的股份。v 我国公司法规定，上市公司向社会公众发行的股份，不得少于公司股份总数的25%；公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例应在10%以上。q 以上3类股票由我国

21、境内的公司发行，供境内投资者以人民币认购和交易的股票，称为人民币普通股票，简称A股。 外资股： 是指股份有限公司向外国和我国香港、澳门、台湾地区投资者发行的股票 。分为境内上市外资股和境外上市外资股。v 境内上市外资股： B股：人民币特种股票，是以人民币标明面值，以港元或美元认购、计价交易的股票。在境内进行交易买卖。q 投资者限于： 外国的自然人、法人和其他组织； 我国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织； 定居在国外的中国公民等。q 向B股股东支付股利及其他款项，以人民币计价和宣布，以外币支付。 从2001年2月B股市场对境内投资者开放，境内投资者逐渐成为B股市场的重要投资主体，B股

22、市场的“外资股”性质也发生了变化。u 境内居民可以用以下三种类型的外汇资金从事B股交易，但不允许使用外币现钞。 现汇存款； 外币现钞存款； 从境外汇入的外汇资金u 境内居民个人与非居民之间不得进行B股协议转让。u 境内居民个人所购B股不得向境外转托管。v 境外上市外资股： 境外上市外资股：采取记名股票形式，是以人民币标明面值，以外币认购、买卖的股票。在境内、外证券交易所上市交易。 向境外上市外资股股东支付股利及其他款项，以人民币计价和宣布，以外币支付。 境外上市外资股主要有： H股：注册地在内地、上市地在香港的外资股。 N股和S股：分别指我国的股份有限公司在纽约和新加坡证券市场上发行及挂牌交易

23、的股票。 红筹股不属于外资股。（四）我国股票的类型 2、按流通受限与否分类 （1）已完成股权分置改革的公司：有限售条件股份和无限售条件股份。 有限售条件股份：因股权分置改革暂时锁定的股份、内部职工股、董事、监事、高级管理人员持有的股份。v 具体包括： 国家持股。 国有法人持有。 其他内资持股：境内法人和境内自然人持股两类。 外资持股：境外法人和境外自然人持股两类。 无限售条件股份：指流通转让不受限制的股份。v 具体包括： 人民币普通股，即A股，含向社会公开股票发行时向公司职工配售的公司职工股。 境内上市外资股，即B股。 境外上市外资股，如H股。 其他。（2）未完成股权分置改革的公司：未上市流通

24、股份和已上市流通股份。 未上市流通股份：尚未在证券交易所上市交易的股份。v 具体包括： 发起人股份。 募集法人股份。 内部职工股。 优先股或其他。 已上市流通股份：已在证券交易所上市交易的股份。v 具体包括： 境内上市人民币普通股，即A股，含向社会公开股票发行时向公司职工配售的公司职工股。 境内上市外资股，即B股。 境外上市外资股，如H股。 其他。3、我国的股权分置改革 股权分置针对非流通股、2005年9月4日证监会颁布了上市公司股权分置改革管理办法，我国股权分置全面展开。 股权分置遵循三公原则，平等协商、诚信互谅、自主决策的原则基础上进行。 股权分置相关会议方案须经有与会股东代表三分之二以上

25、投票通过，公司股票复牌后股票名称前加“G”，股改后原非流通股转成流通股12个月内不得上市流通转让，其满后12个月内不得转让超过5%，24个月内不得超过10%。 择机进行新老划断，以后首次公开发行（IPO）的公司不再分流通股和非流通股，统一只发行一种股票社会公众股。四、股票的分配与操作（一）股票投资的收益来源 股利：股份有限公司按股票份额的一定比例支付给股票持有者的收入。v 股利分派的影响因素：公司每股税后利润、公司股息政策和国家税收政策。v 分配顺序：税后净利润弥补以前年度的亏损提取法定盈余公积金公益金按固定股息率分配给优先股股东提取任意公积金分配给普通股股东。v 类型：q 现金股利：股份公司

26、以现金发放的股息和红利，是最普通、最受欢迎的派息方式。q 股票股利：股份公司用本公司股票发放的股息和红利。 公司发放股票股利也称送红股，一般按股东持股比例来发放。 资本利得：投资者低价买进、高价卖出股票所获得的收益。（二）股票分割与股票合并 股票分割：股份有限公司将股票由一股分为若干股的过程。v 股票分割的目的：增加股票的流动性，使其更方便交易。 股票合并：股份公司将若干股股票合并为一股股票的过程。v 一般在公司股价过低时采用。（三）股息红利的分配程序1、几个与股利相关的重要日期：股息宣布日、股权登记日（record date）、除息（权）日（ex-dividend date）和股息发放日（p

27、qyment date）。2、股权宣布日：董事会公告与本次分红派息相关的事件，包括其他3个日期。3、股权登记日：即有权领取股息红利的股东有资格登记的截止日期。n 一般规定，只有在股权登记日（不含股权登记日）记录在公司股东名册上的股东，才有权利享受分红、派息、配股。n 我国上海、深圳两个证券交易所都采用电脑自动过户。4、除权除息日：指除去交易中股票领取股息红利的权利。 一般规定为股权登记日的次日。 除权除息日以前的股票称为含权（息）股票。 上市公司向股东派发现金股息称为除息，用英文字母XD（EXCLUDE DIVIDEND）表示。 上市公司向股东派发股票股息或股东取得配股权的权利，称为除权，用英

28、文字母XR（EXCLUDE RIGHT）表示。3、股息发放日：上市公司把股息真正分配给股东的日期。 由证券登记结算公司将股息红利转交到股东手中。 我国上海、深圳两个证券交易所对所有股东帐户都采用电脑管理。 股息发放日常常与除权除息日不一致。（四）股票价格的修正 若发生送股、分红、配股等情况，要进行除权（息）处理，除权（息）日的参考报价就得重新计算。1、除息报价的计算 除息（XD）报价的计算： PXD = 除息日前1天收盘价 每股现金股息 若股价回复到除息前的价格，称填息；若无法填满息或反而下跌，则称贴息； 举例1：某股票在除息登记日收盘价为12.68元/股，每股派息0.34元，计算次日除息报价

29、。2、除权报价的计算 送股除权（XR）报价的计算 PXR =除权日前1天收盘价1+送股比率v 若股价上升至除权前的价格，称填权；否则称为贴权 举例2：某股票的分配方案为10：5送红股，除权日前一日收盘价为18元/股，计算除权报价。2、除权报价的计算 配股除权（XR）报价的计算PXR =1+配股率除权日前1天收盘价 + 配股价配股率举例：某股票以10：3配股，配股价4.6元/股，除权日前一日收盘价为15元/股，计算除权报价。3、除权除息（DR）结合的报价计算 PDR =除权除息日前1天收盘价 + 配股价配股率每股红利1+ 送股率 + 配股率 举例：某股票的分配方案为每10股送红股5股、配3股，配

30、股价4元/股，同时每10股派息6元，除权除息日前1日收盘价为12元/股，计算除权除息报价。第二节 股票价格指数一、股票价格指数概述二、股票价格指数编制的步骤与方法三、当今世界几种主要的股票价格指数四、我国主要的股票价格指数一、股价指数概述（一）证券价格指数的作用1、证券价格指数：是由证券交易所或金融服务机构编制的，用来衡量一篮子特定证券的市场行情变化的指标。2、作用：v 是投资者的主要投资指南，出入市的时机，持有哪些种类股票，何时买进卖出，投资者都会参照证券指数；v 是一系列以指数为基础的金融衍生工具的标的；v 不仅反映证券市场的整体动态，而且成为经济变化的“晴雨表”，是宏观经济景气度的指示器

31、；v 可以作为证券投资基金构造资产组合的参考；v 作为监管层的决策参考。（二）股价指数1、股价指数：表明股票行情变动的指标。包括股票价格平均（指）数和股票指数。v 股价平均数是反映多种股票价格变动的一般水平，通常以算术平均数表示。v 股价指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，通常以计算期的股价比基期的股价上升或下降的百分比表示。2、编制方法：分为选择样本股票、计算指数和修正指数。3、分类：综合指数、成分指数和分类指数。v 综合指数：以所有上市股票为编制样本；v 成分指数：遵循一定的原则选择有代表性的样本股票，并定时对样本进行调整。v 分类指数：样本股是某一类股票中的所有股票；二、股价指数

32、编制的步骤与方法（一）股票价格指数的编制步骤 选择样本股。 选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价或市值。 计算计算期平均股价或市值，并作必要的修正。 指数化。将基期平均股价定为某一常数（通常为100、50或10），并据此计算计算期股价的指数值。指数的基期与基点 n 基期:在计算股票指数时所选用的基准参考点的日期 选取成交平稳且有代表性的日期n 基点:在计算股票指数时所选用的基准参考点的数值 选择空间大 上证指数为1000（二）股价平均数的计算1、算术平均数2、修正平均数3、举例：选择A、B、C三种股票为样本股。某计算日这三种股票的收盘价A：10元/股，B：16元/股，C：19元。第二天：A

33、：16元/股，B：20元/股，C：24元/股。假定C股在第二天交易结束后决定拆股：1股拆为4股，次日为股本变动日。次日，3种股票的收盘价分别为A：18元/股，B：24元/股，C：12元/股。请分别计算第一、第二、第三日的股价平均数。3加权综合法Q表示权数 。权数可以选择流通量，也可以选择发行量；计算时可以采用基期的权数（拉氏指数），也可以采用计算期的权数（派氏指数）。 境外部分著名股票指数一览表四、我国主要的股票价格指数（一）我国股价指数概况 上海证券交易所编制并发布的上证指数系列是一个包括上证180指数、上证50指数、上证综合指数、A股指数、B股指数、分类指数、债券指数、基金指数等的指数系列

34、，其中最早编制的为上证综合指数。 深圳证券交易所编制并发布的深证指数系列是一个包括深证100指数、深证综合指数、深证成份指数、A股指数、B股指数、分类指数、基金指数等的指数系列，其中最早编制的为深证综合指数。(二) 我国主要的股票价格指数 上证180指数：2002年7月1日执行，采用分档靠级价格权重计算方法。该指数是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名为上证成份指数（简称上证180指数）。上证180指数的样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票。 上证50指数：是根据科学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上

35、海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数的成份股是在上证180指数的成份股中选取规模大、流动性强的50只股票。 上证红利指数挑选在上证所上市的现金股息率高、分红比较稳定、具有一定规模及流动性的50只股票作为样本，以反映上海证券市场高红利股票的整体状况和走势。 上证综合指数的样本股是全部上市股票（A股和B股） 上证分类指数的成份股是相应股票类别或行业类别的全部股票 深圳综合指数和成份股指数均为价格权重指数，即以指数股的计算日股份数作为权数进行加权计算。 深圳100指数：深圳证券信息有限公司发布，从在深交所上市的股票中选取100只A股作为成分股，以成分股的可流通A股数为权数，

36、采用派许综合法编制v 综合指数的权数用总股本；成份股指数的权重用可流通股本数。 议一议：沪深300指数能否取代上证综合指数？上证指数系列 深圳证券交易所股价指数 第三章 证券投资工具-债券学习目的：通过本章的学习，首先应掌握债券的定义、特征、分类；其次，了解债券与股票的异同；最后，了解债券的信用评级对债券发行和投资的重要意义。重点与难点： 1、债券的概念、性质及分类； 2、债券与股票的异同。第一节 债券概述一、债券的概念1、定义：发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有价证券。 2、债券的基本性质:债券属于有价证券；债券是一种虚拟资本；债券是债权的表现。3、债券的票面要素：票面价值

37、：债券票面所载明的金额，包含面额币种和面额大小两个基本内容。偿还期限：债券从发行之日起到约定的偿还日止这段时间。票面利率：债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。发行人名称：指明债券的债务主体。4、特征偿还性：有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。流动性：一般可以在流通市场上自由转让。安全性：有固定利率；优先于股票持有者对企业资产的索取权。收益性：主要体现在两个方面，一是利息收入；二是买卖差额。二、债券的类型（一）按发债主体：政府债券、金融债券、公司债券 1、政府债券（公债/金边债券）中央政府债券（简称国债）地方政府债券：目前我国地方政府尚不能发行债券（1

38、）国债特点：自愿性安全性：属于国家信用级别，具有较高的信用地位，风险最小；流动性：流动性高于其他同样期限的证券；免税待遇：可享受优惠的税收待遇，甚至免税。（2）国债分类 A、按券面形态（我国）凭证式国债：是一种收款凭证，不是标准格式的债券。可记名、挂失，不能上市流通。记账式国债：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。其发行和交易均实行无纸化，因此，效率高、成本低、交易安全。主要通过证券交易所发行和交易。无记名国债（实物债券）：是一种标准格式实物券面的债券。不记名、不挂失，可上市流通。 B、按资金用途或发行目的：赤字、建设、战争和特种国债 C、按计息方式：单利、复利和贴现国债 D、按流通与

39、否：流通、非流通国债（3）国债市场的主要功能 弥补财政赤字（原始功能）； 筹集建设资金； 宏观调控功能。2、公司债券（1）定义：指企业或公司为筹集经营资金，依照法定程序发行的、向投资者承诺在未来特定日期还本付息的债务凭证。我国企业债券的发行始于1983年。（2）特点：风险性较大收益率较高相互给予一定的选择权收益与风险都高于国债，但低于股票；资信等级差异很大。3）可转换公司债券定义：赋予债券持有者在一定条件下，将债券转换为公司股票的权利的公司债。要素：转换期限、转换价格、转换比例作用：发行者： 1、可以降低融资成本：（未）转债的票面利率低于普通的公司债；（转）转股价格可能高于股票发行价格，从而增

40、加融资量。 2、调节资本结构，推迟对股东权益的稀释及财务指标的下降，有助于保持股本与收益的同步扩张，从而保持股价稳定。投资者： 当股价运行不利于投资者（持续低于转股价格）时，投资者选择不转股，可获得债券的还本付息；当股价运行前景看好时，投资者选择转股，可获得股票的高额回报。3、金融债券（1）定义：也可以说是一种特殊的企业债券，是金融机构向投资者发行的一种债务凭证。（2）按性质可分为：商业银行发行的金融债券和政策性银行发行的金融债券。政策性银行：国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行（二）按发行区域：国内债券和国际债券 1、国内债券：简称内债，指一国的债券发行者在金融市场上用本国货币计价

41、发行的债券。 2、国际债券：简称外债，指一国政府、金融机构、工商企业或国际组织为筹措和融通资金，在国外金融市场上发行的债券。v 武士债券：日本以外的政府、法人或国际机构在日本国内市场发行的、以日元为计价货币的债券。3、国际债券分类v 扬基债券：美国以外的政府、法人或国际机构在美国国内市场发行的、以美元为计价货币的债券。外国债券v 龙债券：以非日元的亚洲国家或地区货币发行的外国债券。是东亚经济迅速增长的产物。国际债券（根据所用货币与发行地点不同）欧洲债券：一国政府、金融机构、工商企业或国际组织在国外债券市场上以第三国货币为面值发行的债券。v 特点：发行人、发行地以及面值货币分别属于三个不同的国家

42、。如：法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元为面值的债券。（三）按利率在偿还期内是否变化：固定利率债券与浮动利率债券（四）按利息支付方式：息票债券、零息债券（贴现债券）、累息债券息票债券：必须明确息票利率与付息次数；其价格依据市场利率变化而可能高于或低于面值。零息债券：价格低于面值，不支付利息，到期按面值偿还。其对利率变动的敏感性比息票债券更强。累息债券：将应付利息累积到到期日与本金一起支付。（五）按有无担保：信用债券（无担保，仅凭发行人的信用）与担保债券保证债券：由第三者担保偿还本息。担保人可以是政 府、银行或其母公司等。担保债券抵押债券：以土地、设备、房屋等实物资产作抵押品质押债券：以股

43、票、债券或其他有价证券作为担保品三、债券与股票的异同（一）债券与股票的相同点 1、两者都属于有价证券 2、两者都是筹措资金的手段（二）债券与股票的区别 1、权利与责任不同 2、目的不同 3、发行主体不同 4、期限不同 5、收益不同 6、风险不同第二节 债券的信用评级一、债券信用评级概述(一)债券信用评级概念1、定义：指由专业化的信用评级机构对债券发行人发行债券如约还本付息能力和可信任程度的综合评价。2、主要内容：评价债券发行人的偿债能力、发行人的资信状况和投资者所承担的风险水平等，而不评价该种证券的市场价格、市场销路和债券投资收益等内容。3、本质：是一种建立在客观基础上的定性判断。用简单的符号表现出来。债券信用评级与债券发行单位资信评价是两码事，不可混为一谈。1998年10月，中国人民银行下发了关于1998年企业债券审批问题的通知，明确规定了公司债券的发行必须进行债券信用评级，债券利率与评级挂钩，这标志着我国债券评级