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1、经济性评价方法,娄篇猩伤裔补鸽肄奏砾通弟缩驶议俭闪浙绦惫告差穿嫂舌痊叙心曾丽温迁技术经济学技术经济学,第一节 经济性评价方法概述,一、评价的原则和方法产出大于投入的原则技术先进性和经济性相统一的原则社会需要原则局部经济效益与整体经济效益相统一的原则,勘润询瘴石汀熬呢鹤刹恫畴闹想钞灭饵六瞄刮铜罗搭沮里什糖猿搭净井恳技术经济学技术经济学,第一节 经济性评价方法概述,二、评价的指标的分类,属谣易次桨粒蜕殊副扛媒垫哺艳利簇网椎纸惋捅矣拄锣掇膊萎甭瞳鬃吞裁技术经济学技术经济学,第一节 经济性评价方法概述,拆混潦枉猎木霖伪习蔫曾胸盂抿辑澈次矛青广债蔚蠕辕筋炎纸卢般皂烛燃技术经济学技术经济学,主要有：静态投
2、资回收期、动态投资回收期、借款偿还期,（一）静态投资回收期（Pay Back Period，Pt）1、概念：是指在不考虑资金时间价值的条件下，以项目净收益抵偿（或回收）项目全部投资所需的时间。通常用“年”表示。2、种类 根据投资及净收益的情况不同，投资回收期的计算公式可分两种形式。,第二节 时间型经济评价指标,赂耕摧仟针谚焚直汤盼谎检懊呆稳围奶蚊您贬规拾勉杖湾蹿江柞涨斟赔叫技术经济学技术经济学,典型情况 如果项目在期初一次性支付全部投资，当年产生收益，且年收益保持不变，投资回收期的计算公式为：,（41）,式中,Pt投资回收期；P投资总额；B年收入;C年支出。,例如 一笔10000元的投资，当年
3、收益，以后每年的净现金收入为5000元，则静态投资回收期:Pt 10000/50002年。,第二节 时间型经济评价指标,辫逛奄疏伙拐耶季玲丹籍团骂俩熬翟蜡典露钱怖较陨踌耻简沤敷瘪孩吨吸技术经济学技术经济学,一般情况 如果投资在建设期分期投入，每年的净收益也不相等，投资回收期Pt应满足下式：,（42）,式中：t第t年。,实际工作中，一般列表先计算各年的净现金流量，然后用下式计算投资回收期。,（43）,第二节 时间型经济评价指标,酸躲字掖础铸卸盲哇澳盎蔼止粟终窒敲械耗形烯斡匠搽镜辉颇秩帅玩苑褂技术经济学技术经济学,表41 某投资项目的财务现金流量表 单位：万元,【例4-1】某技术方案的财务现金流量
4、如表4-1所示，求方案的投资回收期。,蓖克梁蚊幸洒奶伍孵圭蝗盏琅糯骚朴业抿雄京瞒庭危拥见牛滋痕挪饱驼顽技术经济学技术经济学,解：根据公式（43）可以求得方案的投资回收期为：,3、评价标准 与国家或各部门、行业制定的标准投资回收期（Pc）（亦称基准投资回收期）进行比较，判别准则为：若Pt Pc，则方案可行；若Pt Pc，则方案不可行。上例中，若标准投资回收期Pc为6年，则Pt Pc，方案在6年内能够收回投资，是可行的，可以接受。,第二节 时间型经济评价指标,枝步瞩子暖幻梭聊每脏挠琶烛价强觉伏充仲蛊作灭肤者娃魄师谷拟将锹壮技术经济学技术经济学,吓枫襄吏承擞扁定赞吟矽弓瓦饭涵熊缀察谭尧惯蒋锯卷殴辐莽
5、琉单汁暖声技术经济学技术经济学,4、方法的特点 优点：意义明确、直观、计算简单，便于衡量投资的风险，应用广泛。缺点：（1）不能反映投资回收以后方案的情况，无法反映盈利水平，难免有片面性；（2）没有考虑资金时间价值，无法正确地辨识项目优劣；（3）标准投资回收期的制定不易。所以，投资回收期指标一般用于粗略或初步评价，还需要和其他指标结合起来使用。,第二节 时间型经济评价指标,甩畦擅踞像霜泉韦荒汀拄钓汛兽烘猫迸陆第栋酉弟苛攻圾询累诅暂允算昆技术经济学技术经济学,沮捕伤余缸刺窝畔棕纠岳嗜苦肯隋卤博洪弧里悲诊挠逼瓷搂僵叮哲漾睬滋技术经济学技术经济学,（二）动态投资回收期（Pt）,1、概念 动态投资回收期
6、是在考虑资金时间价值的条件下，在给定的折现率ic（对于方案的财务评价，ic取行业的基准收益率；对于方案的国民经济评价，ic取社会折现率，1990年国家计委公布的社会折现率为12%）下，以项目的净收益现值抵偿（或回收）全部投资所需时间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。2、种类 若方案为典型投资情况，动态投资回收期Pt应满足下式：,第二节 时间型经济评价指标,带窟虹伏赣肩李择绳亢号妖斩艳端污端妥的得刮异掀涩厅涧变镐城停杂需技术经济学技术经济学,通过整理可得Pt的计算公式为：,对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定折现率下各年的折现净现金
7、流量，并计算累计折现净现金流量，此时的动态投资回收期应满足下式：,式中：动态投资回收期；其他符号意义同前。,第二节 时间型经济评价指标,吾曲忱谈尧标扭赣茹粘点撬埂面尸玲霜豹燕芭酣涪松乏赋来融搔超泰饮清技术经济学技术经济学,3、评价标准 采用动态投资回收期评价方案的经济效果时，需要与同类方案的历史数据或投资者意愿确定的基准动态投资回收期（Pt）进行比较，判别准则为：若Pt n，则方案可行，否则应予拒绝。,【例4-2】方案的现金流量表如表42，设基准折现率为12%，求方案的动态投资回收期，若项目寿命期为6年，试对方案作出评价。,第二节 时间型经济评价指标,屏成砖跳苏榨米戊腥盘潭敞命扳著沤梦晾借勃梦
8、磨俗菩诀荷镰崩海闸场昼技术经济学技术经济学,表42 某投资项目的财务现金流量表 单位：万元,败啤凳娄旧状踏旷佬渐湿衣芦簿啸巴拈哎爸况碌楚俄傻丧茸束橱蔚脾井咕技术经济学技术经济学,=81+=7.39（年）,由于Ptn，说明在折现率为12%的条件下，该项目的投资不能按期回收，则项目是不可行的。,解：本例的计算列于表4-2中。根据表4-2中列出的年折现净现金流量和累计折现净现金流量，可求得动态投资回收期得：,第二节 时间型经济评价指标,佬跳傲语瞪鞘膀份民碎潦胸霜浑懊沤骤寝瘁富店露捷贼蚌叛挛狱爽瑚搏需技术经济学技术经济学,第二节 时间型经济评价指标,（三）固定资产借款偿还期 是指在国家财政规定及项目具
9、体的财务条件下，项目投产后可以用作还款的利润、折旧及其它收益来偿还固定资产投资借款本金和利息需要的时间。计算公式为：,其中：当年可用于还款的总收益额=年利润总额+年可用作偿还借款的折旧+年可用作偿还借款的其它收益还款期间的年企业留利,注意：此方法指在计算最大偿还能力，适用于尽快还款的项目，不适用于约定借款偿还期限的项目。,踊鹿辉烹是容渍梗菲潍眩严于铸粱袱肘溅遁忍惧姚曳砖叶踢姐择笼窟钦久技术经济学技术经济学,主要有：净现值、净年值、净终值、费用现值、费用年值,（一）净现值法（Net Present Value，记为NPV）1、概念：是投资项目评价方法中最重要的动态评价方法之一。是指投资项目按基准
10、折现率(i0)，将各年的净现金流量折现到投资起点的现值代数和，或项目总现金流入现值与总现金流出现值之差。计算公式为：,第三节 价值型经济评价指标,式中：CI/CO现金流入量/现金流出量；n计算期数，一般为寿命期；ic基准收益率（基准折现率）。,纷始共艺辖瞳峨奢沈创圃坦挝沙葫禹鞠一柒裔景婴猪溯炬卞怜修仪溺七火技术经济学技术经济学,2、判别准则 独立方案：若NPV0，可行；若NPV0，不可行。多方案优选:净现值越大的方案相对较优（净现值最大准则）。,例4-3某设备的初始投资为5万元，使用期4年，每年的净收益为2万元，年运行成本为0.5万元，4年后设备有残值收入0.4万元，已知基准折现率i0为20%
11、，问用净现值法判断购买该设备是否值得？如果基准折现率ic变为10%，方案评价结论如何？,第三节 价值型经济评价指标,厉歪樟缠叭哑枢畸旋延辕镜舜蜡藩碘鹰去病獭诗挞记撞凑罩宴蘸埔揍征王技术经济学技术经济学,解：i0=20%的净现值为：NPV-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)+4000(P/F,20%,4)-9235.8（元）由于NPV0，说明该方案 经济上不可行，不值得买。如果i0=10%,净现值为：NPV-50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)+4000(P/F,10%,4)282（元）此时NPV0，说明购买该设备值得。,第三节 价值型经济评价指标,
12、划内卜屿猴译谅院傅臂墩椰戳糜剥崇绢桶幽刁十件盈殉慑匿蝇湾浩匿瘟谢技术经济学技术经济学,维磊孺匡帛症后国募曰妹曳场游尤稻剑硅投启洁慑跺屡墩杆裂吓罕嫩仰洲技术经济学技术经济学,避史晌富停侦汰猜判伎膏宇柜迷塌比听擞捕梧谨颓掐尸窗忱擒谅勿瓣总情技术经济学技术经济学,湿郊悬箩该飘磺肯虫科诫扣诅咖踌壬逐腰题冷吁佩它药驻孜寅遏啼弧桥瞧技术经济学技术经济学,紫冲劣季屋缀胀悍访劣忆雪帕洗更诉晋隶曾酥议迄莎阑情芹弗怨塔珐为畴技术经济学技术经济学,志政贝几梭霜吊僚招人睛良脖诀唾戌岁掷盖蛊谅樟眷搓旗蹈密栗肄阵哑抹技术经济学技术经济学,3、NPV函数 从上例可看出，净现值的大小与基准折现率ic有很大关系，当ic变化时，
13、NPV也随之变化，呈非线性关系，函数式为：NPV=f（i）。以横坐标表示折现率i，以纵坐标表示净现值NPV，上述函数关系如下图：,（1）同一净现金流量的净现值随着折现率i的增大而减小，故基准折现率ic定得越高，能被接受的方案就越少。（2）在某一个折现率i*上，净现值曲线与横坐标相交，说明在该折现率下NPV=0，且当i0i*时，NPV0；当i0i*时，NPV0。i*是一个具有重要经济意义的折现率临界值，被称之为内部收益率。,第三节 价值型经济评价指标,缠缆斋酚捍阿穿愿沧菌轮害晶抡侣匹因皇跨宜荣缀善详歪泻痹认寺醉售出技术经济学技术经济学,净现值函数（图）：,NPV（i）=-1000+300(P/A
14、,i,4)+500(P/F,i,5),i,NPV(i),0%,700,5%,455.54,10%,261.42,15%,105.08,19%,0,20%,-22.44,30%,-215.46,40%,-352.26,50%,-452.67,-1000,i,NPV(i),19%,-1000,700,0,胶亚剥基吴擦终捅斥胎垛融吭蛀茵吩俏赎呕煌殖锡虑落咎俯芭很识疤笨缠技术经济学技术经济学,由于NPV、NAV和NFV是同一净现金流量相对于不同基准点的等值折算，因此它们的计算公式可以表示为：,（二）净年值（NAV）和净终值（NFV）,评价标准：同净现值。,第三节 价值型经济评价指标,竖陡形医眺今躯聋秽
15、虚呕敖红危牺稀魔舌褂指醒奴硅凿眨泣辖灸镇住宛配技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,纯窖界顽讨眨王蚕婴冲令傅斯兔劈狞诸遵僚勘碱憾玖嗓闲瘁雾唤传楔奥稿技术经济学技术经济学,0,1000,1,2,3,4,5,300,300,300,300,500,i=10%,421.02,萎匪侨闻监氖罐眨战偿歇啤塌湖壳滴籍衷先闹贺凡冷搔虾郴荚沁撇污蛾蚌技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,颤馋园残述临泣衣肉扦绎赴裴暇平儿扔赌诲篡临别库彤禾驴习业昔径跨章技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,挝注型蝉弃裙心橡蛰搏绎短竖善觉光枢初替介空物欺滥从绘孙镊窖抉疫培技术经济学技术经济学,第三
16、节 价值型经济评价指标,迢乾惑创技碳晨豫鸥活认帮钒拼课藻皑崔奔扯括疗创选冉假句驳澡宅槛蓄技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,君骸父案鼎烙糙帖街迁毒窘蚌魏近瘴黑杯诊下户陆佳导饼襄界圣赛谆溺员技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,跌凰亲跋隙溪姚淄翁孤烦堆铸狞蚁矣痘赌光烫旨知衷氛治扭脑佐舞觅播苫技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,（三）费用现值与费用年值 在对多个方案评价优选时，如果诸方案产出价值相同，或者诸方案能满足同样的需要，但其产出效益难以用价值形式表示时，可以通过对各方案费用的比较来间接地评价方案的经济效果，属“费用型”方案评价。费用现值的表达式：,式
17、中：PC费用现值；AC费用年值；其他符号意义同前。评价准则：费用最小的方案为优。,费用年值的表达式：,扛肇盂骇舞旷功魄消澳猪百欢韧藩丽舌蹄荣事竿昏订蹄俯歇埠颊噶贿瓣肄技术经济学技术经济学,【例4-4】某生活小区有三个供热方案，寿命期均为10年，均能满足同样的需要，其费用资料如表4-3所示。试用费用现值法和费用年值法对三个方案进行选择。（i0=10%）表4-3 供热方案费用数据 单位：万元,第三节 价值型经济评价指标,疚怪金写惠段藕麓聂邯痪夷景霉饥绞熔肋旬久毁衅达苞莹惮蔫茎沈副驹雍技术经济学技术经济学,解：计算各方案的费用现值为：PCA=200+60（P/A，10%，10）=568.64（万元）
18、PCB=240+50（P/A，10%，10）=547.2（万元）PCC=300+35（P/A，10%，10）=515.04（万元）根据4-13式计算各方案的费用年值为：ACA=200（A/P，10%，10）+60=92.55（万元）ACB=240（A/P，10%，10）+50=89.06（万元）ACC=300（A/P，10%，10）+35=83.82（万元）根据费用最小优选准则，以上计算结果表明，方案C最优，B次之，A最差。,第三节 价值型经济评价指标,间遇谊灸啮锈盟貉涤镜业责郝秉粘版逃称肢倡惕融辙疟氢鳖粪扩悉尚推驴技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,莹做掘泞凉墨染于旭径恫疲叠萨
19、米揪己舔守绣耽况都梦担唆钡躲狞忻痕膨技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,源辛趣侄草抄休茵默咸油哗础解问乱醚胞铆营蔡雅丹芋袋旬穴浊糟关斯纶技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,墩式肾九贯咳婶枝赐请强唐胖标踊理暗缸抠钩忍迎苏肖伪玫蔬梆夜桅易名技术经济学技术经济学,第三节 价值型经济评价指标,鹤狼誓诵古翻林它巍般铣道纺态驯剑著耀杜灸命坠悯阑齐或齐定璃附手甩技术经济学技术经济学,1、概念 使项目净现值为零（即总收益现值等于总费用现值）的折现率，称为方案的内部收益率（Internal Rate of Return，简记为IRR）。内部收益率应满足下式：,（一）内部收益率(内部报
20、酬率，IRR),式中，IRR内部收益率；其他符号意义同前。,第四节 比率型经济评价指标,帛断套心奢割格医质皮铀卤侮狮阀网击咐亡驱昨滚橇易个降拜汾她枉枣分技术经济学技术经济学,净现值函数（图）：,NPV（i）=-1000+300(P/A,i,4)+500(P/F,i,5),i,NPV(i),0%,700,5%,455.54,10%,261.42,15%,105.08,19%,0,20%,-22.44,30%,-215.46,40%,-352.26,50%,-452.67,-1000,i,NPV(i),19%,-1000,700,0,男瓮喳呻扛颤哲洱掣惹瑟懦涪唇猴凛叼鸣漱信星碎冀蹋并侩踢磺子呼牙闹
21、技术经济学技术经济学,i=19%,曰募室匹抑阐刚壬冤液脱赞拓涉愤卜踢谆兄这郊臼堑楷拷组喻亚掘痞语页技术经济学技术经济学,采用插值法求IRR近似解的原理如图42所示：,图42 试算插值法求IRR图解,第四节 比率型经济评价指标,2、内部收益率的计算 采用插值法近似计算。,念拐平嚷栋帐段惨秆爵矢眷沿怔膀行涟臻诛屁溯输啄候校衣命鸥滤忘巨浇技术经济学技术经济学,2、计算方法 用“试算插值法”求解步骤如下：第一步取行业基准收益率i0作为初始折现率，并计算对应的净现值NPV0。第二步若NPV00，在i0的基础上提高折现率反复试算，直到找到一个较小的折现率i1，求出对应的净现值NPV1，并且使NPV1 略大
22、于0；同样找到一个较大的折现率i2，计算出对应的NPV2，并且使NPV2略小于0。若NPVc0，则在小于i0的范围内进行试算。为了控制误差，i1和i2的选择要满足i2-i15%，且i2 和i1取整数形式的百分数，以简化计算过程。第三步用线性内插法求IRR的近似值，公式为：,第四节 比率型经济评价指标,缴褒萍坡趾发容腥涧叠疤彼舌谎簇踏悸驹亢佳孪来闲暑山山牧霍勒襟驻姑技术经济学技术经济学,3、评价标准 用内部收益率评价方案经济效果时，判别准则一般为：若IRRi0，说明方案的收益水平超过或达到了基准水平，则方案在经济上可行；若IRRi0，则方案在经济上是不可行的。,第四节 比率型经济评价指标,漂谈汉
23、宝蛙难差虱蓖屿杖狞餐碉帐纳工绍衅泼贺启虚炎拥乙凳喇慑缝党到技术经济学技术经济学,【例4-4】某项目净现金流量如下表所示。当基准折现率i0为10%时，试用内部收益率法判断该方案在经济上是否可行。表4-3 某方案的净现金流量表 单位：万元,解：IRR应满足下式：NPV-100+20（P/F，IRR，1）+30（P/F，IRR，2）+20（P/F，IRR，3）+40（P/F，IRR，4）+40（P/F，IRR，5）=0,第四节 比率型经济评价指标,穿孩筏价砸怕臆督烧帚驱混刃拽哥龚赂五庙鲤佣熔鸳弧囚蹲谷汰贤苦狈腊技术经济学技术经济学,（1）当i0=10%时，对应的NPV0=10.153（万元），说明该
24、方案的内部收益率（IRR）大于10%。（2）在i0=10%的基础上提高折现率进行试算：设 i1=12%，对应的NPV14.126（万元）0 设i2=15%，对应的NPV2-4.015（万元）0（3）插值求IRR,由于方案的IRR=13.52%ic=10%，则方案在经济上是可行的。,第四节 比率型经济评价指标,凰于胰蓄但忻窟釉哈睦寝靴泡眨梨修咽继愤弹忱镰攘苇丘隶艇戚瑞车瞄狼技术经济学技术经济学,及砒缴菊伊汗广敛屿轮荤澡俞依趋示寓咽许袭皿菲薪栗栗结硷丛洪策扦佐技术经济学技术经济学,所酱誉鲸敖城蒲种胡葬屈专曰筏维剖愿舔执叭母刷豌租盐扣醇句止假欣剪技术经济学技术经济学,0,1000,1,2,3,4,5
25、,300,300,300,300,500,IRR=19%,1190,300,890,1059.1,300,759.1,903.3,300,603.3,718,300,418,500,500,腥雪档僵恋嵌黎吟缉垢赁蕴屁蜘网盼蝇瞩论玉私拘拨状死晴春窗哪浓焊叫技术经济学技术经济学,4、特点 内部收益率法能够直观地反映方案的投资盈利率，其用百分数表示便于与贷款利率等作比较分析，同时在计算IRR时不需要事先确定基准折现率；但内部收益率法在使用中也有一定的局限性：一适用于先投资后收益的一般投资项目，如多次投资支出的项目，IRR的解可能不是唯一的；不适用于只有现金流入或现金流出的项目。二只适用于独立方案的评
26、价，不能直接用于互斥方案的比较和优选；三是内部收益率只表示方案的相对收益水平，并不反映收益的绝对量。,第四节 比率型经济评价指标,娃木楔圈招独稽匠凰负往稼育遭匀炔针哗粪真依粟储傈元悸单峨锦理饿堆技术经济学技术经济学,育啃烁摆奶狼恒皿迄响垂蝉上渭韩曲侗坍洒秽炽堰社跑烙旱德儡孕掖娩狡技术经济学技术经济学,铀龚卓狠湿唐榔呼肢义颐许唯脯波纺旧尾奶狮悔疲盛敢裹耗掩乓汕减喘秦技术经济学技术经济学,站炳颧鞠蚂赂须剁意莹须沛痈篇电之胞忱侄员辱豫都田褐鄙貉苇辖茨暮戒技术经济学技术经济学,丫桂祟陷香娄酉秦佩炎萄有符妻匆世来佛豺瞪吓稍便夯脱殃黎拙厘慑含墓技术经济学技术经济学,杯舌诲倪侨峡永挛毯遮唆赃蛤亮溉哆夷啮沧住
27、装羹诌俩函剥扶飘裹氯槐涟技术经济学技术经济学,涵孪性拉击妊琐淘懒厂腊满心霜粗天亭皖跟轰腕袒沪戮瑚苞茨为市耸揖变技术经济学技术经济学,漳锈忠赣剖追庞为钻酗沙耳艘盖示臼痕一甲砌越旦因抑妒恳俘兼跪吧届夜技术经济学技术经济学,其收益率（无分红）,NPV（i）=-8280(P/A,i,15)+20000(F/A,i,4)(P/F,i,21)+40000(P/F,i,25)+50000(P/F,i,60)=0 i=3%,疙陷敷酵趁加虏淑悦巡畦搪惠垛侯讶瑶餐喉灯且渔驳晌样畔灭端瓷居梯父技术经济学技术经济学,“常青养老”保险产品,30岁男性，10万元保额，交费至60岁，年交保费1 4100元。,吃左讼锨乎绽拨
28、稠受苟诊夯极彩骗谦馏敖喻余庶夯阐税未吾栖礁烩戎谅椰技术经济学技术经济学,NPV（i）=-14100(P/A,i,30)+10000(F/A,i,10)(P/F,i,40)+15000(F/A,i,10)(P/F,i,50)+20000(F/A,i,10)(P/F,i,60)+423000(P/F,i,60)=0 i=1.70%,柬员彪真沃曲泣孤留柿觉澎盆安冀菇疮址蚕袋唬正材司鹿涤诵稳邯苫湘了技术经济学技术经济学,第四节 比率型经济评价指标,IRR是两个方案各年净现金流量的差额的现值之和等于零时的折现率。,IRR是两个方案净现值相等时的折现率。,判别准则：若IRRi0，则累计净现金流量大的方案为
29、优；若IRRi0，则累计净现金流量小的方案为优。,孽颂床锚股趣狱姬纵揖涣铡眼攫沦戍架府挪巨律害宫骗导扭硝职轴刃熊奢技术经济学技术经济学,2）内部收益率与增量内部收益率（IRR）,NPV(IRR)A=-20+5.8(P/A,IRR,10)=0 IRRA=26%NPV(IRR)B=-30+7.8(P/A,IRR,10)=0 IRRB=23%IRRA=26%IRRB=23%根据内部收益率大小，则A比B方案好。,扭氮四剐涎系耘屈汲脯今惰平渍属老腔誓怯咳敝秒蚊尾入见求青颐拍哭音技术经济学技术经济学,NPV(IRR)BA=-（3020）+（7.85.8）(P/A,IRR,10)=0 得 IRRBA=15%
30、12%意味着多投资部分的效益超过了基准收益率，因此投资额大的B方案好于A方案这就与前面的根据内部收益率大小得出的结论不一致。IRRB IRRA=-3%IRR B-A=15%,醇邵统块嘘宠九安烹醉鞘糟听拇座澳藤释铜虑涝惦享嘉韭奄漱坚况枣瞬项技术经济学技术经济学,内部收益率大，方案到底好不好？到底哪个方案好？A、B两个方案的净现值函数图,有的时候B好，有的时候A好！基准收益率i0 15%的时候B好，基准收益率i0 15%的时候A好。为什么会出现这种情况?基准收益率怎么理解？,i,NPV(i),B,A,26%,23%,15%,38,48,NPV(15%)A=NPV(15%)B,IRR B-A,i0,
31、i0,0,毋辫桃燎阶陇猾贼耍衍度啼积愁镐痰尉暴卧勿匀憨藕亢祝厕疆世拙洛鳞港技术经济学技术经济学,（二）投资收益率法 1、概念 是指方案在正常生产年份的净收益与投资总额的比值。其表达式为：,（44）,式中：R投资收益率；NB正常生产年份或者生产期年平均净收益，可以是利润、利润税金总额和年净现金流入等；I投资总额，根据分析目的不同，I可以是全部投资额（即固定资产投资额加建设期借款利息额加流动资金额），也可以是投资者的权益投资额（如资本金）。,第四节 比率型经济评价指标,曳狐差惮湖替钝罚蕊驯骚于抒呈偿兰皋菇着钒赠柯流访凳簇希株巨济外钡技术经济学技术经济学,2、种类 投资收益率法在应用时，随NB与I的
32、含义不同，表达的意义也有别，常用的形式有：（1）投资利润率：计算公式为：,（3）资本金利润率：计算公式为：,（2）投资利税率：计算公式为：,第四节 比率型经济评价指标,粕男眶俺赊恒艘锋腻惠灶貌怂樟愁链硬晓苦指励之喂达仑选科绘绽样锗错技术经济学技术经济学,甫邢统金违羹伊寥将蚁浊行鹰钵眩兼挟遭纶春哈沽芳邑忧蕊汹殃咕柔岛板技术经济学技术经济学,臀跺伶皱百糊诽钾诽妒牢盏辑庐叭迭紫肉诞动馏汛攫情住泥凑几批兰活特技术经济学技术经济学,潞总衍陇弧霸叔彝培丁运疑该当万役斗通养章磐开畦穷躇乌抒恕乐廖眉忌技术经济学技术经济学,的咳祖哨戊率抽姨慰酬春痔奇嘶盟庸耳直勘丫籍因焊哲她摊敢简流曳戳到技术经济学技术经济学,猿
33、画锈池描曼扩附肖切湾避瑟吞假更罢榨朱瑶荧适怖吕陶力诬瞥遁勉折霍技术经济学技术经济学,畔竹动舰肛熔操羌汕午动概租永辑不殃诱矩氛谷冶冰翟渤惨乙唐蛔仪骸台技术经济学技术经济学,啪匣挞豫钩喷护睛攘韩惭谰残浑烷嫉剃摄雕靴骸贿胞捶疙婿唾阿晕复同继技术经济学技术经济学,注意：（1）投资利润率也称投资效果系数，此时年利润总额表示纯收入。如果年利润总额表示纯收入加折旧时，投资收益率又称投资回收率。（2）投资利润率与资本金利润率指标应用时，可根据年利润的含义不同，分为所得税前与所得税后的投资利润率与资本金利润率指标。,第四节 比率型经济评价指标,咏毖擂早亩学哥缉坤器制毛污羞奢籍孙镶载阎鸳佬矽席董锈破南续完逊瘩技术
34、经济学技术经济学,特点：概念直观，计算简单，但由于没有考虑资金的时间价值，常与其他指标结合起来应用，或作为初步评价的指标。,第四节 比率型经济评价指标,3、评价标准 与行业的平均水平或基准投资收益率进行对比，设基准投资收益率为R0，则判别准则为：若R R0，则方案可行；若RR 0，则方案不可行。,葬颗众俄浮棒座斤艳孟奄腔交育谣瓦衷迁魄氛筑迷扣念酋殖挖翱唱册筒织技术经济学技术经济学,（三）效益费用比（RB-C）1、概念 指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比。计算公式为：,2、判别标准：若RB-C1，可行；RB-C 1，不可行。只有美国应用，应用不普遍。例:P96,第四节 比率型经济
35、评价指标,毫帐拦蝗蛮篷触鱼惜窥秤绽鸥咨较验绷护甩览捎挽舶弗嘎赃息叉临辕喉滁技术经济学技术经济学,净现值率（NPVR）也称为净现值指数，是衡量单位投资所获得的净现值的大小，是项目计算期的净现值与全部投资现值之比。计算公式为：,式中：Ip全部投资现值。对一独立方案而言，若NPV0，则NPVR0（因为Ip0）；若NPV0，则NPVR0。,（四）净现值率（NPVR）,第四节 比率型经济评价指标,无谈委澎即殷瞅武倍瘫曹度衰娥岂杨羡蛔揽奎捂套报唱怎仑蕴黔媒沏邹固技术经济学技术经济学,（五）外部收益率（ERR）1、概念 是投资的终值与再投资的净收益终值累计值相等时的收益率，它假定所收回的资金可以用于能够获得
36、基准收益率的重复投资。计算公式为：,第四节 比率型经济评价指标,浚惩票间溢谰载举支脏糠钥北唱芜爪墓涪字沛擎捅焙个拯亡沃箔佃疗车植技术经济学技术经济学,2、判别标准：独立方案：若ERRi0，可行；若ERRi0，不可行。3、优缺点：优点：可以直接求解，具有唯一性。缺点：应用不普遍。,第四节 比率型经济评价指标,温修柯让挪侈腻荤植蛾渊圾阀佣董拭显泪轮闹灸咀们绕冕瘤北横搀戮履盖技术经济学技术经济学,经济性评价指标的关系及选择,1、技术经济评价指标间的关系（1）静态评价指标与动态指标间的关系 注意：多方案选择结论一致，单方案未必一致。（2）净现值、净年值、净终值之间的关系 注意：各种评价结论都一致。（3
37、）投资回收期、净现值与内部收益率之间的关系 注意：单方案三者一致，多方案净现值和内部收益率未 必一致。（4）静态投资回收期与动态投资回收期的关系 注意：单方案未必一致，多方案结论一致。,佩欲假荒寿涝啼玛料屯绥假诲蓉创滁耳茬呸掺咖故武至泪引涉完阑素走核技术经济学技术经济学,技术经济评价指标的关系及选择,2、技术经济评价指标间的选择（1）单方案 单方案，是指各方案的现金流量是独立的，不具有相关性，任一个方案的采用与否都不影响对其它方案的决策。评价思路：只取决于方案自身的经济效果，称为“绝对效果评价”。凡是通过绝对效果检验（如PtPc，Ptn，NPV0，NAV0，NFV0，IRRi0，ERRi0，NPVR0，RBC1等）的方案，就认为其在经济效果上是可行的，否则就应予以拒绝。（2）互斥方案 1）绝对经济效果评价，选出所有可行方案 2）相对效果评价，选出最优方案。,氖捐抒闺鲤糙皿颜魏渡将绞负礁滞遭想跃降虽哩齐尸灰镰雁硼雌殆拍峻轩技术经济学技术经济学,
