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1、第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,第三节利率的决定,凯恩斯的观点利率不是由储蓄与投资决定的，而是由货币的供给量和对货币的需求量所决定的。货币的实际供给量（用m表示）一般由国家加以控制，是一个外生变量，因此，需要分析的主要是货币的需求。对货币的需求，又称为流动性偏好，是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。,利率决定于货币的需求和供给,古典学派的观点投资与储蓄都只与利率相关，投资是利率的减函数，储蓄是利率的增函数（即利率越高，人们越愿意储蓄，从而储蓄越多），当投资与储蓄相等时，利率就得以决定。,流动偏好与货币需求动机,财富，除了货币之外，
2、还有很多其他的。以其他形式持有会获得红利、租金等收益。但是，持有货币这种不生息的资产，具有使用上的灵活性。,流动偏好：人们持有货币的偏好。是指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的心理倾向。由于货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。,货币需求的三个动机交易动机交易动机指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入，与收入成正比。谨慎动机（或称预防性动机）谨慎动机指为预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要事先持有一定数量货币。这一动机基础
3、上产生的货币需求量也和收入成正比。,流动性偏好与货币需求动机,两个动机表示为：L1=L1（y）=k y，随收入变化而变化,投机动机投机动机，指人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币的动机。对货币的投机性需求取决于利率，与利率变动呈反方向变动关系。,投机动机表示为：L2=L2（r）=hr，随利率变化而变化（r指利率）,货币需求动机,债券价格随利率变化而变化：利率越高，债券价格越低。利率越高，货币的投机需求越少。,100美元=10美元/10%200美元=10美元/5%,流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,流动偏好陷阱：利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者债券价格不再上升，而会跌落，因而
4、将所有债券全部换成货币。人们有了货币也决不肯再去买有价证券，以免证券价格下跌时遭受损失，人们不管有多少货币都愿意持有手中，此时，流动性偏好趋向于无穷大。银行增加货币供给，不会促使利率再下降。不管有多少货币，都愿意持有在手中，以免债券价格下跌遭受损失。,当利率极低时，手中无论增加多少货币，都要留在手里，不会去购买证券。此时，流动性偏好趋向于无穷大。增加货币供给，不会促使利率再下降。,货币需求函数,实际货币总需求L=L1+L2=ky hr,名义货币量仅仅计算票面价值，必须用价格指数加以调整。若价格指数P，则名义货币需求为：L(ky-hr)P,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需
5、求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(y),凯恩斯陷阱,货币需求函数,第一，货币的交易需求曲线是一条垂直线，货币的投机需求曲线向右下方倾斜。第二，货币需求曲线起初向右下方倾斜，表示货币的投机需求量随利率下降而增加；最后为水平状，表示“流动偏好陷阱”。,不同收入的货币需求曲线,货币供求均衡和利率的决定：货币供给,货币供给是一个存量概念：主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款。以后的分析中所用的货币供给是指M1。,价格指数P实际货币量mM/P名义货币量MmP,货币供给,m,r,m=M/P,m1 m0 m2,货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货
6、币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线。,只有当货币供给等于货币需求时，即货币供求曲线相交，货币市场才达到均衡状态。r1较高,货币供给需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。r2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。,货币需求量变动与供给均衡,古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m=M/P,E,r1,r0,r2,m1,m0,m
7、2,货币需求曲线的变动,货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移，导致利率变动。,货币需求变动导致的货币均衡,L(m),r,L2,m=M/P,r1,r2,m0,利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。,凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。,L0,L1,r0,货币供给曲线的移动,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,货币供给由m1继续扩大至m2利率维
8、持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。,此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,第四节LM曲线,货币市场均衡的产生,货币供给由中央银行控制，假定是外生变量。货币实际供给量m不变。货币市场均衡，只能通过自动调节货币需求实现。,货币市场均衡公式是 mLL1(y)+L2(r)ky-hr,维持货币市场均衡：m一定时，L1与L2必须此消彼长。国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,L：liquidity 货币需求 M：money 货币供给,LM曲线的推导,货币市场达到均衡，则 m=L，L=ky hr m
9、=ky hr,LM曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。,y,r,LM曲线,斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；反之，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。,m/k,LM曲线是表示一定利率和收入的组合的曲线，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，亦即货币市场是均衡的。,LM 曲线推导图,利率投机需求量,货币供给固定-投机需求量交易需求量,交易需求量国民收入,LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1+m2,货币市场均衡,m=L1+L2,LM曲线的经济含义,（1）描述货
10、币市场达到均衡，即 L=m时，总产出与利率之间关系的曲线。（2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。（3）LM曲线上的任何点都表示 L=m，即货币市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任何点位都表示 Lm，即货币市场没有实现均衡。,LM曲线之外的经济含义,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,A,B,E2,E1,y2,Lm,同样利率，收入过低,Lm,同样利率，收入过高,LM左边，表示 Lm，收入过低，导致货币需求货币供应。,已知货币供应量 m=300，货币需求量 L=0.2y-5r，求LM曲线。,LM曲线：r=-60+0.04y,解：m=300
11、 k0.2 h5,LM曲线：y=25r+1500,简单一点：m=ky hr，即300 0.2y-5r,【例题】,LM曲线的移动,（1）水平移动：利率不变 水平移动取决于m/hM/Ph;h不变，则M和P改变。,（2）旋转移动：斜率k/hh不变，k与斜率成正比；k不变，h与斜率成反比。,y,r,LM曲线的水平移动,右移,左移,若价格水平P不变，M增加，则m增加，LM右移；反之左移,若M不变，价格水平P上涨，则m减少，LM左移；反之右移,m/h,m/k,货币供给量变动使LM曲线移动,LM曲线的区域,LM的斜率为k/h。（1）凯恩斯（萧条）区域h无穷大时，斜率为0，LM呈水平状。,r1,r1利率较低时
12、，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。,此时，政府增加货币供给，不能降低利率和增加收入，此时货币政策无效。,交易需求函数较稳定，LM主要取决于投机需求，即利率。,（2）古典区域符合古典学派。h0 时，斜率无穷大,r2利率较高时，投机需求0。只有交易需求。,（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。斜率为正值。,如果实行扩张性货币政策，不但会降低利率，还能提高收入。,第五节IS-LM分析,两个市场同时均衡的利率与收入,IS是一系列利率和收入的组合，可使产品市场均衡；LM是一系列利率和收入的组合，可使货币市场均衡。,能够同时使两个市场均衡的组合只有一个。解方程组得到（r,y）,LM,IS,y,r,产品市场
13、和货币市场的一般均衡,E,y0,r0,一般而言：IS曲线、LM曲线已知。由于货币供给量m假定为既定。变量只有利率r和收入y，解方程组可得到。,例:i=1250-250r s=-500+0.5y m=1250 L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。,解：i=s时，y=3500-500r(IS曲线)L=m时，y=500+500r（LM曲线）,两个市场同时均衡，ISLM 解方程组，得y=2000，r=3,【例题】,一般均衡的稳定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡r2储蓄,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的稳定性,E,y0,r0,B,A,y1,y2,r2,r1,B（r2
14、，y2）：IS均衡，LM不均衡y2y1,交易需求增加,生产和收入增加交易需求增加利率上升,AE,利率上升,BE,非均衡的区域,供给：收入去向指s和m需求：总产品支出指i和L,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,均衡收入和均衡利率的变动,IS不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入上升，投资小于储蓄会导致收入下降；LM不均衡会导致利率变动：货币需求大于货币供给会导致利率上升，货币需求小于货币供给会导致利率下降。这种调整最终都会趋向均衡利率和均衡收入。,1.两个市场的非充分就业的同时均衡IS和LM交点所决定的均衡收入有时候会低于充分就业的收入。,2.非充分就业同时均衡的政策调整
15、如果均衡收入低于充分就业的收入，仅靠市场的自发调节，无法实现充分就业均衡，这就需要依靠国家用财政政策或货币政策进行调节。,均衡收入和利率的变动,产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE，不一定能够达到充分就业的国民收入y，依靠市场自发调节不行。,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,必须依靠政府宏观调控。,E,E,IS,LM,yE,y,rE,增加需求，ISISEE,增加货币供给，LM LME E,yEy*,第六节凯恩斯的基本理论框架,凯恩斯的基本理论框架,收入决定理论凯恩斯的国民,消费(c),投资(i),消费倾向,收入,利率(r),资本边际效率(MEC),平均消费倾向APC=c
16、/y,边际消费倾向MPC=c/y,由此求投资乘数,流动偏好(L)(L=L1+L2),货币数量(m=m1+m2),预期收益(R),重置成本或资本的供给价格,交易动机(m1),谨慎动机(m1),投机动机(m2),凯恩斯有效需求理论框架,1.有效需求,有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。,总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。,包括消费和投资需求两部分。,有效需求不足,总需求价格总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给
17、与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。,凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。,凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。,有效需求不足的原因,有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：,一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；,二是资本边际效率递减，造成投资需求不足；,三是流动偏好，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动
18、偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。,凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。,凯恩斯理论的政策含义,凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。,战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。,这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。,1、投资函数 I=I(r)2、储蓄函数 S=S(y)3、均衡条件 S(y)=I(r)4、流动偏好 L=L1(y)+L2(r)5、货币供给 M/p=m=m1+m26、均衡条件 m=L=L1(y)+L2(r),IS曲线,LM曲线,均衡的(r，y),当 时,
